Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加JOYY Inc. 2019年第四季度及全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层完成准备好的发言后，我们将进行问答环节。请注意，本次会议正在录音。现在，我将会议交给今天的主持人——公司投资者关系总监赵先生。请开始。
Matthew Zhao
谢谢主持人。大家早上好，晚上好。欢迎参加JOYY 2019年第四季度及全年业绩电话会议。今天参加会议的有JOYY董事长兼首席执行官李学凌先生；首席财务官金秉先生以及首席运营官李婷女士。在今天的电话会议中，管理层将首先回顾本季度业绩，然后我们将进行问答环节。2019年第四季度及全年财务业绩以及本次电话会议的网播可在ir.yy.com获取。本次电话会议的回放也将在几小时后在我们的网站上提供。在继续之前，请参阅我们收益新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计。现在，我将电话会议交给我们的董事长兼首席执行官李学凌先生。请开始，先生。
David Xueling Li
[外语] 谢谢，Matthew。大家好。欢迎参加我们今天的财报电话会议。希望在这个特殊的冠状病毒时期，大家都能保持安全、健康。2019年12月20日，我们的股东批准了将YY更名为JOYY，这代表着更愉悦、更可达。这一名称变更反映了我们的承诺，即不仅为中国境内用户，也为全球用户提供愉悦而有用的体验，因为我们继续推进全球化扩张。秉承我们通过视频连接全球用户并丰富他们生活的使命，我们在2019年第四季度在国内外市场均取得了稳步进展，扩大了用户基础，升级了产品，并进一步提升了货币化能力。[外语] 值得注意的是，我们2019年第四季度及全年的营收表现超出预期，这说明了我们在国内外推动增长的成功。除了强劲的财务表现外，我们基于视频的产品和服务，包括Likee、BIGO Live、HAGO、YY Live和虎牙，都已成为各自市场的领导者。这样的成功是我们多引擎扩张战略的结果，该战略使我们能够同时发展短视频和直播业务，构建一个真正全球化的以视频为中心的社交媒体生态系统。[外语] 首先，让我分享我们在发展短视频增长引擎Likee方面取得的进展。我们继续通过地域扩张、产品更新和货币化来加速Likee的增长。本季度，Likee保持了强劲的用户基础扩张势头，这主要得益于东南亚和发达世界用户基数的增长。总移动MAU增至1.153亿，同比增长208.3%，环比增长15.1%。此外，Likee继续在印度尼西亚和俄罗斯等目标市场取得进展，在此期间占据了可观的市场份额，与两国领先的参与者并驾齐驱。[外语] 我们持续的短视频覆盖范围通过地域扩张进一步延伸，Likee通过其功能和内容增强了用户粘性。例如，我们在第四季度推出了Face Magic功能，以增强Likee的用户体验和粘性。Face Magic利用我们专有的AI技术开发，为用户提供换脸和图像复制功能。Face Magic及其他类似功能的加入，使全球数百万Likee用户能够创作短视频并与朋友分享。在货币化方面，Likee在第四季度在品牌合作和广告活动领域继续取得进展。例如，12月，Likee与印度顶级电影工作室合作，推广其最受期待的电影之一。作为该活动的一部分，Likee利用其在线分发网络帮助该电影在全印度传播，在社交媒体上获得了超过2.75亿次观看。这一在高增长潜力市场的举措非常令人鼓舞，因为它不仅使我们建立了独特的文化身份，还创造了一个宝贵的货币化案例研究，我们将努力在未来推广。同样，我们已经完成了Likee广告系统的初步开发和测试，我们计划在2020年第一季度推出。利用该系统，Likee将使广告商能够在Likee的短视频信息流中投放广告，允许内容创作者在平台上推广其付费内容，最终在直播虚拟礼物货币化之外释放另一条货币化渠道。[外语] 接下来，请允许我分享我们如何通过在第一季度扩大BIGO Live和HAGO的全球足迹来发展海外直播业务，即第二个增长引擎。除了在短视频方面的成功，我们还通过BIGO Live（我们在中国以外的旗舰国际直播平台）继续扩展全球直播生态系统。特别是在第四季度，BIGO Live在全球发达世界保持了强劲的增长轨迹。因此，BIGO Live在发达市场（如美国、日本、欧洲和其他地区）产生的收入占BIGO Live第四季度总收入的31%。值得注意的是，这一收入增长是由BIGO Live在发达国家的付费用户基数在2019年12月相比2019年6月增长50%所驱动的，这源于我们专注于提升平台在区域市场的运营效率、本地化能力和文化敏感性。第四季度，BIGO Live还专注于推广社交功能以增强用户参与度。特别是我们开发BIGO Live派对功能的努力取得了令人鼓舞的成果，第四季度有42%的BIGO Live主播使用了该功能。HAGO（我们专注于休闲游戏的社交媒体平台）的视频和直播功能也通过引入新游戏和增强社交功能保持了健康的增长策略。第四季度，HAGO继续增强用户粘性，并促进了平台上用户之间的新型社交互动。例如，HAGO基于兴趣的用户群组已成为用户在平台上发起社交互动的关键功能。HAGO兴趣群组功能的平均日渗透率在本季度环比提高了22%。同时，平台高度社交的特性使我们能够加速创新货币化能力的发展，正如我们在语音聊天室和基于兴趣的用户群组的虚拟礼物功能中所见。由于这些货币化升级，HAGO在第四季度的收入环比增长了20%以上。重要的是，印度已成为HAGO迄今为止的第二大市场。展望未来，我们预计HAGO的货币化能力将在2020年继续增长。[外语] 最后，在大力扩张海外的同时，我们也保持了在国内市场的领导地位，因为YY Live继续巩固其在中国娱乐直播行业的领导地位。随着我们密切关注用户对直播环境不断变化的需求和偏好，我们进一步发现了用户对明星综艺节目日益增长的偏好。除了我们在上一次财报电话会议中提到的与[听不清]的合作外，YY Live在第四季度还与其他明星合作推出了28个节目。此外，我们还在1月于上海举办了2019 YY年度盛典。该活动获得了超过2420万次观看，平均用户观看时间为63.9分钟，整个活动期间发送了总计1.8亿条弹幕，进一步展示了我们直播社交媒体生态系统的实力和规模。值得注意的是，我们利用了过去七年的经验，并在海外复制了YY年度盛典的成功。1月在新加坡举办的BIGO 2020年度盛典就是一个典型例子。该活动吸引了来自全球约1000名BIGO Live的顶级主播参加，并成功吸引了超过160万粉丝在线观看。[外语] 总之，在2019年第四季度及全年，我们继续专注于短视频和直播产品的增长与发展，以推动我们的双引擎增长战略。重要的是，这一扩张战略使我们从中国领先的直播平台转型为覆盖国内外市场的全球视频社交媒体平台。此外，随着我们继续培育业务板块之间的协同效应，通过尖端技术升级产品并增强本地化能力，我们正在加速产品指标的效果。因此，我们在国内外吸引、创作、分发和货币化内容的能力将继续蓬勃发展，进一步使我们能够为股东创造长期价值。[外语] 接下来，我将把电话交给我们的首席财务官金秉，请他详细介绍我们的财务业绩。
Bing Jin
David的发言到此结束。作为JOYY的首席财务官，我现在将讨论财务业绩。我们保持了强劲的发展势头，在2019年第四季度实现了稳健的财务和运营指标。我们第四季度的总净收入同比增长64.2%至76.2亿元人民币，超过了我们先前指引的高端并超出市场预期。特别是，我们第四季度的直播收入同比增长62.7%至71.5亿元人民币，这得益于YY和虎牙两个业务板块贡献的55.1亿元人民币直播收入，以及BIGO贡献的16.4亿元人民币。第四季度其他收入同比增长89%至4.716亿元人民币，主要受虎牙和BIGO广告收入增长的推动。第四季度营收成本同比增长69.3%至51亿元人民币。收入分成费和内容成本从2018年同期的25.6亿元人民币增至第四季度的37.3亿元人民币，这与直播收入的增长保持一致。带宽成本从2018年同期的2.465亿元人民币增至5.05亿元人民币，主要反映了我们全球用户基础的持续扩张。第四季度毛利润同比增长54.6%至25.2亿元人民币。2019年第四季度的毛利率从2018年同期的35.1%下降至33%。毛利率下降的主要原因是虎牙和BIGO板块的毛利率较低，但在2019年第四季度对净收入的贡献比例较2018年同期显著增加。第四季度运营费用从2018年同期的9.312亿元人民币增至23亿元人民币，主要由于销售营销费用的增加，该期间达到10.3亿元人民币。销售营销费用的增加主要归因于我们在销售营销活动、海外市场方面的投入增加，以及与BIGO合并相关的折旧和摊销影响。我们第四季度的研发费用从2018年同期的3.325亿元人民币增至8.023亿元人民币，主要由于BIGO合并导致的薪资增加。我们第四季度的GAAP运营收入为3.622亿元人民币，而2018年同期为7.186亿元人民币。第四季度运营利润率从上一季度的15.5%下降至4.8%，原因是毛利率下降、与BIGO合并相关的折旧和摊销影响以及其他海外扩张举措。我们第四季度的非GAAP运营收入（不包括股权激励费用、商誉和投资减值、业务收购的无形资产摊销以及子公司分拆和处置收益）为7.813亿元人民币，而2018年同期为8.885亿元人民币。我们第四季度的非GAAP运营利润率为10.3%，而2018年同期为19.1%。2019年第四季度归属于JOYY, Inc.控股权益的GAAP净利润为1.728亿元人民币，而2018年同期为6.937亿元人民币。2019年第四季度的净利润率为2.3%，而2018年同期为15%。归属于JOYY, Inc.控股权益的非GAAP净利润为6.008亿元人民币，而2018年同期为8.469亿元人民币。2019年第四季度的非GAAP净利润率为7.9%，而2018年同期为18.2%。2019年第四季度每ADS稀释净收益为1.87元人民币，而2018年同期为10.54元人民币。非GAAP每ADS稀释净收益为6.7元人民币，而2018年同期为13.03元人民币。现在来看2019年全年业绩，我们的总净收入同比增长62.2%至255.8亿元人民币，驱动因素与季度增长相同。2019年全年归属于JOYY Inc.控股权益的净利润为34.5亿元人民币，而2018年为22.1亿元人民币。2019年全年归属于JOYY Inc.控股权益的非GAAP净利润为22.5亿元人民币，而2018年为32.7亿元人民币。2019年全年的非GAAP净利润率为8.8%，而2018年为20.8%。2019年全年每ADS稀释净收益同比增长59.5%至43.01元人民币，而2018年为25.38元人民币；2019年全年的非GAAP每ADS稀释净收益为27.11元人民币，而2018年为50.07元人民币。展望2020年，我们面临着COVID-19疫情带来的直接挑战。为应对疫情，我们宣布捐赠2200万元人民币现金，用于从全球采购医疗物资和设备，支援包括[听不清]省份在内的医院治疗COVID-19患者。我们对所有受此次疫情影响的人们表示深切同情，尤其是在这样的时刻。我们仍然致力于通过视频连接人们、丰富他们生活的使命。除了娱乐之外，许多用户在此次疫情期间利用我们的直播服务进行日常、休闲和工作相关的沟通。我们正在制定支持计划，帮助我们的主播和其他表演者度过这个充满挑战的环境。我们计划继续利用我们基于视频的社交媒体平台，帮助减轻疾病的影响、凝聚慈善支持、提振人们的精神并丰富他们的生活。在当前阶段，我们预计2020年第一季度的净收入将在67.5亿元人民币至68.5亿元人民币之间，同比增长41.2%至43.3%。目前我们对此次疫情对我们业务及运营市场的长期影响了解有限。因此，此预测仅反映了我们对市场和运营状况的当前初步看法，可能会发生变化。我们的发言到此结束。主持人，我们现在可以开始问答环节。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。Thomas，您的线路现已接通。
Thomas Chong
嗨，早上好。感谢管理层回答我的问题，并祝贺……
Matthew Zhao
嗨，Thomas。抱歉，能否请您先用中文提问，然后再翻译成英文？谢谢。
Thomas Chong
[外语] 感谢管理层回答我的问题，并祝贺BIGO的强劲增长势头。我有一个关于BIGO 2020年展望的问题，特别是不同地区的收入和用户趋势？另外，对于缩小亏损和实现盈亏平衡的时间表有何预期？以及我们应该如何看待BIGO在不同地区的年度支出？谢谢。
Matthew Zhao
谢谢。Thomas，让我来回答这些问题。首先，关于趋势或不同市场，BIGO有不同的组成部分。我想先谈谈BIGO Live。首先，BIGO Live在2019年实现了巨大的用户增长和[难以辨认]。我预计2020年将继续类似的模式。关键驱动力来自发达市场。从第四季度的数据可以看出，发达市场占BIGO Live总收入的31%以上，而第三季度为26%，第二季度为22%，你可以看到明显的持续增长趋势，我们预计这一趋势将在包括美国、欧洲、日本、韩国和世界其他地区在内的不同发达市场继续下去。这些发达市场的一个基础是付费率和前景往往非常高。而且我们已经证明，与2019年6月相比，2019年12月发达世界的货币化增长了50%。这本身就非常令人鼓舞。因此，我们预计BIGO Live在2020年将继续专注于发达世界。这是关于BIGO Live的。关于Likee业务，我们也实现了平衡的方法，传统上我们在南亚非常强大，特别是印度，从去年开始，并持续到2020年，我们将采取更平衡的方法，意味着我们将更多地专注于发展其他非印度市场，包括俄罗斯、印度尼西亚，我们在这些市场表现非常好，并且正在迅速追赶领先的玩家。同时，我们也将继续扩展到其他同样发达的世界地区。这是关于Likee的用户增长。现在，关于Likee的货币化，我们也提升了直播能力，正如我所说，BIGO的直播是一种中端能力，可以在应用程序的不同部分复制。因此，Likee将受益于BIGO Live的货币化努力，并提升直播能力。除了直播，我们刚才也提到，Likee已经建立了自己的广告网络和系统。因此，我们预计将在Likee内引入付费广告活动，并希望也能逐渐为Likee的生态系统做出越来越多的贡献。所以，我认为这是对你问题的详细回答。在支出方面，我认为我们之前已经与市场沟通过，2020年，我们预计BIGO整体将出现净亏损，基于BIGO的整体逆风基础，亏损为1.5亿美元，但我们可以看到BIGO的总收入增长比预期的要快，之前我们向市场表示BIGO的收入将在2020年增长50%。现在我们也看到了超过60%的同比增长。净亏损将比之前的数字有所收窄。关于盈亏平衡点。我们预计BIGO整体将在今年年底前实现单月盈亏平衡。这一点将保持不变。但我也提到，我们倾向于关注资金支出的投资回报率，并且更注重盈利能力，因为我认为这是我们海外业务与一些领先玩家的区别之一，[难以辨认]调整全球不同地区的终端用户基础。谢谢。
Operator
[操作员指示] 下一个问题来自美国银行证券的Lei Zhang。请提问。您的线路现已接通，Lei。
Lei Zhang
[外语] 我将自行翻译。长期以来，海外影响仅体现在Likee用户趋势上，这些用户留存和变现应如何平衡，以及2020年Likee用户的目标是什么？其次，关于国内直播的竞争格局，您如何看待像短视频平台甚至音乐功能的竞争对手，能否就竞争动态提供更多信息？谢谢。
Matthew Zhao
非常感谢。我来回答这个问题。关于Likee的全球扩张战略，正如我提到的，我们在用户增长和变现两方面都保持关注。所以我不认为那种'如果我们过于关注变现，就会减少对用户增长的关注'的说法是正确的。但正如我所说，我们关注投资回报率，只要在某些市场用户留存（即30天、60天用户留存基础）良好，我们将继续投入资金。但在投入资金后，我们也需要确保吸引的用户能够转化为直播用户。因此，我们特别关注礼物等趋势。这是简要回答。在用户增长方面，您预计会看到与2019年类似的模式，我们将跟踪产品表现，您可以看到Likee按比例计算拥有1500万至2000万用户，我们预计这一模式仍将持续。但正如我所说，我们需要确保投资回报率合理，并为Likee业务创造可观的盈利能力。这是第一个问题的答案。第二个问题的答案是，国内竞争并非新鲜事。多年来我们一直在高度竞争的中国直播业务中运营。然而，我们仍在持续增长。现在，如果您展望2020年直播板块的前景，我认为收入将继续以低个位数增长。之所以是低个位数增长，是因为我们削减了部分业务，包括已出售的PC游戏业务，并且鉴于在线借贷业务的不确定性，我们缩减了国内小额贷款业务。随着这三项业务的缩减，直播收入将略有下降，正如我们之前告知的，过去是5%至8%的同比增长，现在考虑到这两项业务的关闭，我们预计为低个位数增长。但对于主要的国内直播业务，我认为仍然稳固。对于虎牙直播，您可以将其视为传统的PC游戏类型，用户基础[听不清]随着我们持续回归，我们从主播角度看到了非常高的用户粘性和平台使用时长。因此，我认为即使在国内竞争中，虎牙直播仍将继续增长。
Lei Zhang
好的，谢谢。我可以提两个后续问题吗？首先，关于HAGO方面，您在准备好的发言中已经分享了更多细节。能否提醒我们，HAGO的收入是计入YY Live账目的，对吗？HAGO在2020年的增长，这意味着YY Live直播业务实际上是同比下降的？另外关于HAGO方面，HAGO的用户规模是多少？其次，关于国内市场，我知道电商直播现在很流行。甚至你们的一些竞争对手实际上让主播通过直播进行电商销售。我知道我们也有电商业务，能否与我们分享更多关于电商直播的细节。谢谢。
Matthew Zhao
当然。关于HAGO，它是计入YY Live业务板块的。但考虑到HAGO收入的绝对规模相对于YY国内直播业务总量来说非常小。所以从绝对金额来看，它的贡献并不大。是的。因此，如果剔除HAGO，YY Live国内市场业务，我认为仍然是稳定的，可以这么说。至于电商业务，我们做YY Live电商已经有一段时间了。同样，我们的策略与其他人不同。我们的电商更侧重于长尾产品，意思是[听不清]等等或全球产品。然后，我们通过引入高质量主播来帮助提高传统长尾产品的生产力，这会带来改变。希望这能为卖家和用户创造双赢局面。所以这部分业务发展非常迅速。但是，在适当的时候，我们会开始向投资者披露相关指标，目前还处于相对早期阶段。
Operator
您的下一个问题来自花旗集团的Brian Gong。[接线员说明]
Brian Gong
[外语]好的，我来翻译一下。所以，Likee在不同地区与TikTok存在竞争动态。我认为Likee在2019年可能对BIGO Live产生了一些影响，但从客户角度看，Likee在2020年为BIGO贡献了多少基础？谢谢。
Matthew Zhao
[外语] 抱歉，让我先翻译一下，然后回答您的问题。首先，作为公司和创始人或管理层，我们确实在展望[听不清]未来，对吧？回顾过去几年，[听不清]。因此，与固有模式相比，我们看到短视频的定位以及市场份额对我们来说更为重要。过去几年，尽管Likee业务持续亏损，但在我们[听不清]针对中国以外的短视频业务后，初期在技术和投资规模方面，我们远不及竞争对手。但经过两年时间，[听不清]达到与竞争对手相当的增长水平。因此，我仍然相信Likee业务将进入第二阶段，这是一个新的、更健康、更平衡的阶段。正如我们在今年准备好的发言中提到，Likee将专注于货币化。希望到今年年底，整个BIGO业务能够实现单月盈亏平衡。如果HAGO能够实现，这意味着未来我们将更有能力控制投资周期，特别是在Likee业务的营销和用户获取成本方面。这将帮助我们建立比同行更具优势的商业模式，进而有助于我们在未来5到10年全球短视频业务的长期竞争中取得优势。谢谢。
Brian Gong
[外语]
Matthew Zhao
是的，我来回答这个问题。我认为我们仍在观察进展，目前Likee大约占BIGO总业务的10%，这个数字可能会根据进展而变化。
Operator
您的下一个问题来自摩根大通的Daniel Chen。您的线路现已接通，Daniel。
Daniel Chen
[外语] 我将自己翻译。我有一个关于现金的常规问题，我们拥有非常健康的资产负债表和超过10亿美元的充裕净现金，那么2020年现金管理的关键策略是什么？谢谢。
Matthew Zhao
我来回答这个问题。谢谢Daniel。关于现金配置，我们有大约9亿美元资金存放在不同的储蓄和投资渠道中，我认为总体回报率不错。同时，我们也在观察最新的市场动荡。显然，[听不清]被严重低估，特别是在最近的动荡中持续下跌。因此，我们将认真考虑股票回购和其他方式，将部分现金返还给股东。
Operator
[接线员指示] 您的下一个问题来自高盛的Lee Joon。您的线路现已接通。Joon先生？
Lee Joon
[外语] 我来自己翻译。感谢管理层接受我的提问。我有两个关于COVID-19对BIGO海外市场影响的问题。第一个问题是，鉴于病毒快速传播，你们是否在发达市场观察到用户使用时长或参与度出现类似的激增？第二个问题是，这是否会让我们对用户增长策略或新的变现方法产生新的思考？非常感谢。
David Xueling Li
[外语] 我是David Xueling，我来回答您的问题。首先，关于COVID-19在中国以外的影响，我们可以参考中国上个季度的实践。虽然[听不清]中国，但我们没有看到COVID-19在中国运营中产生[听不清]影响。因此从中国的实践来看，我们预测海外业务在短期内也不会受到COVID-19的重大影响。正如我在准备好的发言中提到的，BIGO Live目前正处于非常健康的增长阶段，除了变现之外，BIGO实际上也专注于社交功能，特别是其社区运营已成为BIGO Live近期阶段的重点之一。42%的用户已经开始使用BIGO Live[听不清]平台的功能。展望未来，我们直接[听不清]增长，因此BIGO Live未来也将持续看到用户增长。至于Likee业务，正如我之前提到的，[听不清]我们今年也将更加专注于变现。如果这两部分能够为业务建立更多[听不清]，我们肯定会对整体三大业务的未来协同发展更有信心。谢谢。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。Thomas，您的线路已接通。
Thomas Chong
[外语] 感谢管理层接受我的后续问题。我的问题是关于国内市场。考虑到PS端到端包括较低的[听不清]，我们是否有幸开发其他应用程序来渗透到未来的三、四线城市？谢谢。
David Xueling Li
[外语] Thomas，让我调整一下问题。您说得对，除了YY直播作为主要应用外，我们还在开发不同的产品。当然，我们有一些基于音频的授权产品，其中几款专注于三线城市甚至五线城市。正如我所说，我们还有电商授权产品。我们也在开发其他社交媒体产品，所有这些产品可能都基于——因为这都是为了竞争力。但我们尝试针对不同人口群体，并试图构思一些专注于低线城市的产品，当然也包括一线城市。因此，这些产品大多处于初期阶段，所以我们还没有系统性地向实际投资者披露相关指标，我们会在适当的时候这样做。不过，您说得对，[听不清]。顺便提一下，我也提到过我们与其他大型流量平台合作，比如小米，目前我们已经敲定了这两家，还有另外两三个大型流量平台。我们可以称之为输出[听不清]竞争力。然后让我与这些流量平台分享。因此，我们也希望通过这些合作，能够继续增强我们管理社区在不同平台上的影响力。谢谢。
Operator
下一个问题来自中金公司的余志强。您的线路现已接通，余先生。
Yu Zhiqiang
[外语] 我代表Natalie Wu提问。我们有两个问题。第一个问题是，管理层能否分享一些关于Likee推广的情况？今年在内容和用户获取方面的投资计划是什么？第二个问题是，管理层能否分享一些关于今年国内直播业务回购利润率展望的看法？谢谢。
David Xueling Li
谢谢。我来回答这些问题。首先，关于Likee的内容比例，正如我之前所说，Likee专注于UGC，即用户生成内容。因此，从本质上讲，我们鼓励用户自愿创作和上传短视频内容。因此，我们不会倾向于花费太多资金来获取PGC内容，但我们会在一些关键市场与一些名人合作制作内容。不过我认为这不会花费太多资金。我们可能还会与一些歌曲版权所有者签订长期合同，以便直播主播可以直播他们的歌曲等。这将会花费一些资金。关于直接礼物获取，我们正在密切跟踪关键绩效指标，即用户留存率，通常在这些市场中，我们在每用户获取成本方面比中国慢得多，加上使用后的策略[听不清]来实现用户多次[听不清]，这将为用户创建一个闭环。这就是关于19的情况。关于国内利润率，如果你看2019年，我们的运营利润率将达到[听不清]20%。2020年，我们预计在20%左右，可能会有一些——所以YY Live的利润率会有所下降，但这不仅仅是国内的问题，因为YY部门也承担了[听不清]扩张的责任。因此，我们将继续增加一些研发和营销投入，同时继续招聘一些高水平的AI专家和技术人员，因此作为收入百分比，销售和营销收入将略有增加，导致国内运营利润率大约在25%左右。
Operator
由于目前没有更多问题。现在，我将电话交还给Matthew。请继续。
Matthew Zhao
感谢您参加我们的电话会议。我们期待下个季度与大家再次交流。谢谢，接线员。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。