Operator
各位好，欢迎参加YY 2013年第四季度财报电话会议。[接线员说明] 现在，我将电话转交给ICR的Charles Eveslage。谢谢。请开始。
Charles Eveslage
谢谢接线员。欢迎参加YY 2013年第四季度财报电话会议。今天与我们一同参会的有YY首席执行官李学凌先生和首席财务官何震宇先生。管理层发言结束后，我们将进行问答环节。在开始之前，请参阅我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明同样适用于我们今天的电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。现在，我将电话转交给我们的首席执行官李学凌先生。
David Xueling Li
谢谢大家。各位早上好，晚上好。2013年对YY来说是辉煌的一年。我们在用户参与度活动和财务表现方面连续四个季度实现了卓越增长，作为上市公司第一年以强劲势头迈入2014年。凭借我们强大的实时互动社交平台，我们看到在9,230万聚合月活跃用户（较上一季度增长6%）的不断扩大的用户基础中，在线活动日益多样化和互动化。特别是，在线音乐和娱乐业务再次超出我们的预期，收入同比增长217%。通过一系列引人入胜且多样化的团体娱乐活动和事件，如我们盛大受欢迎的2013年度娱乐颁奖典礼，我们不仅能够刺激用户参与度和消费，还能增强用户在我们平台上的粘性。用户基础的扩大以及货币化努力的成功推动了IVAS收入增长，同比增长144%至5.69亿元人民币。此外，我们在移动端和教育领域取得了多项积极进展，这为我们加速品牌发展和平台扩张奠定了极佳的基础。首先，在2013年，我们在推动移动应用采用率和增强功能方面取得了显著成功，帮助我们大幅扩展了用户基础和货币化机会。此外，我们通过在10月推出移动应用娱乐活动支付渠道，加速了移动货币化进程。其次是我们在线教育业务，我们在2013年为其奠定了坚实基础，仅在上周通过推出名为100教育的专用教育平台，显著扩大了业务范围。Eric稍后将更详细地讨论这两个亮点。迈入2014年，我们很高兴能在已建立的坚实基础上继续发展。我们将通过进一步渗透在线娱乐、直播、教育和其他垂直领域，继续扩大我们吸引用户和实现货币化的能力。现在，请允许我将电话会议交给我们的首席财务官Eric。
Eric He
谢谢David。大家早上好。现在我想详细阐述我们的移动和教育战略。首先，2013年我们重点推动移动应用的采用率提升和功能强化。10月份，我们通过在移动应用中推出娱乐活动支付选项，加速了移动货币化进程。通过启用支付功能，用户现在可以通过移动设备与喜爱的表演者互动，使用之前仅在PC客户端可用的相同页面功能。仅在最初几个月，我们就看到在线音乐和娱乐付费用户开始通过移动设备进行支付的积极成果。尽管金额尚小，但我们认为其增长速度极快。通过将娱乐平台功能整合到PC和移动设备上，我们不仅显著改善了移动端用户体验，还加速了移动货币化进程，拓展了长期业务机会。得益于这些举措，我们移动平台的平均日活跃用户环比增长超过20%。平均月安装量同比增长42%，达到每月460万。 其次是我们的教育业务，就在上周我们推出了名为100教育的专门教育平台，实现了大规模扩张。通过我们的门户网站100.com，我们将免费为中国数百万有抱负的学生提供机会，让他们在我们的在线平台上以实时互动的方式完成测试学分和其他课程。在2013年第四季度推出100教育之前，已有超过30,000家在线教育机构和教师在YY平台上提供讲座和在线辅导服务。2013年12月的付费用户数量同比增长了惊人的340%。100教育的推出将为我们提供重要的战略价值，因为它将使我们能够利用庞大的用户基础，全力拓展快速增长的在线教育市场。这一大胆的战略举措需要在产品开发和业务运营两方面进行投资，因为我们致力于为用户开发增值教育产品，包括在iOS和Android平台上的100教育品牌应用。通过这些努力，我们的目标是为用户提供真正独特、互动的学习体验，这是传统线下教育服务无法实现的。我们相信这些高性价比的在线教育项目有潜力改变传统学习方式，并帮助我们进一步扩大用户覆盖范围，提升我们日益多样化平台上的用户体验。 现在让我们更深入地看看我们的财务亮点。首先，我们很高兴在第四季度，我们不仅在收入和利润增长方面大幅超出预期，还进一步提高了盈利能力，非GAAP净利润率从一年前的22%扩大至35%。这些成果得益于我们平台更强的运营杠杆效应，通过高性价比的病毒式在线营销以及平台上表演者和频道所有者的自我推广，我们平台越来越能够吸引和吸引大量受众。考虑到这一强劲表现，我想强调几点。首先，第四季度通常是季节性强势季度。加上我们年终盛典活动的成功，使得季节性效应更加明显。由于这一成功，我们预计环比增长会比较温和。 其次是要更详细地讨论我们的利润率扩张，并展示这如何得益于我们平台的力量。以我们的年终YY娱乐盛典为例，通过这个远超我们预期的活动，用户可以为平台上各类娱乐类型中的年度最佳公会和年度最佳表演者投付费票和免费票。这为用户提供了与喜爱的偶像和表演者互动并支持他们的创新机会。今年的活动再次大获成功，从用户投票中产生了可观的收入。尽管活动非常受欢迎，带来了销售额和ARPU的额外增长，但YY方面只需要最低限度的硬性营销支出。这是因为大部分推广实际上是在我们平台内有机发生的，公会所有者和表演者发现通过吸引粉丝参与和投票进行自我推广符合他们的利益。由于这些高性价比的营销活动以及我们整体的成本控制努力，我们本季度的销售和营销费用（包括年终奖金的一次性冲回）实际上较去年同期有所下降。我们的非GAAP营业利润率扩大至36%。这些由用户驱动的营销活动以及许多其他活动，得益于我们庞大的注册用户基础，反映了我们平台在推动用户参与度和活动增加、扩大货币化机会方面的力量。 现在来看我们的季度财务亮点。在开始之前，我想说明，我们今天提供的所有财务数字均为人民币金额，百分比变化为同比比较，除非另有说明。2013年第四季度净收入增长130%至6.12亿元人民币。这一增长主要得益于IVAS收入的增加，其次是我们公司在线广告收入的增长。IVAS收入增长144%至5.69亿元人民币。整体增长主要反映了付费用户数量的增加和ARPU的提高。让我们更具体地看看每条IVAS业务线。音乐和在线娱乐收入增长217%至3.37亿元人民币。这一增长主要反映了付费用户数量增长165%至902,000人，以及2013年第四季度ARPU增长20%至373元人民币。在线游戏收入增长66%至1.63亿元人民币。这一增长主要反映了ARPU增长41%至376元人民币，以及付费用户数量增长18%至433,000人。此外，截至2013年12月31日，在线游戏数量从去年的73款增加至126款。其他收入增长141%至7000万元人民币。会员计划收入增长72%至4500万元人民币。这一增长主要反映了截至2013年12月31日会员数量增长65%至837,000人。在线游戏直播收入从去年同期的70万元人民币大幅增长至2100万元人民币。在线广告收入在2013年第四季度增长29%至4300万元人民币。这一增长反映了广告主总数增长51%至92家，平均每广告主收入约为472,000元人民币。 收入成本增加至2.97亿元人民币。这主要归因于收入分成费和内容成本的增加，本季度从去年的4700万元人民币增加至1.65亿元人民币。这一增长包括支付给表演者、频道所有者和内容提供商的收入分成费和内容成本，主要原因是用户参与度和消费水平的提高。此外，带宽成本增加至1600万元人民币，占收入的10%，低于去年同期的16%，因为我们通过更好的带宽资源分配和基础设施改进继续管理带宽成本。毛利润增长147%至3.15亿元人民币。毛利率为52%，而2012年同期为48%。我们的非GAAP营业利润增长261%至2.2亿元人民币。非GAAP营业利润率从去年同期的23%增加至36%。营业利润率的增长主要得益于与公司扩张相关的运营杠杆效应提高。归属于YY的GAAP净利润从去年同期的3300万元人民币增长478%至1.92亿元人民币。GAAP净利润率从去年同期的13%增加至31%。归属于YY的非GAAP净利润增长269%至2.17亿元人民币，而非GAAP净利润率从去年同期的22%扩大至35%。稀释后每ADS净收益从去年同期的0.63元人民币增加至3.21元人民币（0.53美元）。非GAAP稀释后每ADS净收益从2012年同期的1.12元人民币增加至3.63元人民币（0.60美元）。 对于2014年第一季度，我们目前预计净收入将在6.25亿元人民币至6.35亿元人民币之间，同比增长约98%至102%。我们非常自豪在2013年能够取得坚实的财务成功，全面加强了我们的产品和服务。2014年，我们的目标是利用这一平台，进一步提供满足中国用户动态和不断变化需求的服务。这是我们今天的准备好的发言。接线员，我们现在可以开始回答问题了。
Operator
女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自摩根士丹利的Timothy Chan。请提问。
Timothy Chan
早上好，David和Eric。祝贺你们取得非常强劲的季度业绩。我的问题与教育业务相关。能否详细阐述一下你们的价值主张，特别是在内容方面如何与线下成本提供商区分？另外，之前宣布的10亿元人民币教育服务投资将如何影响你们未来的利润率？谢谢。
Eric He
好的。我将把问题转给Xueling。我想先向Xueling翻译一下。我确信他理解这个问题，但我想确保他能具体回答你的问题。Xueling——好的。现在Xueling将用中文回答问题，稍后我会进行翻译。
David Xueling Li
[口译] 好的。我认为我们教育服务的价值主张可以从三个方面来分析。第一点，我们要确保学生能够获得优质的教育服务。第二点，我们想强调在线教育确实为人们提供了一个非常便捷的学习途径，无论是在家还是任何地方。第三点，我们想强调在线教育将创造许多线下从未见过的互动形式。例如，我们可以允许学生之间的互动，也可以允许师生之间的互动。因此，我们会将他们分成若干小组，以便他们能有更好的讨论和学习氛围。我认为这就是我们将为学生提供的价值主张。当然，其中最重要的一点是——它是免费的。好的。我们想强调，我们要感谢董事会批准这笔投资用于我们在教育业务上的努力。我想强调，有了这10亿美元的大笔资金，我们将以长远的眼光，非常明智地分批投资这笔钱。所以我认为短期内这不会对我们的财务业绩产生太大影响。而且这项投资实际上是非常广泛的，包括非常长期的投资和我们所有教育资源的收购。除此之外，我们希望看到很多线下教师来到YY平台教学。因此，我们想帮助他们在YY平台上成为自己的老板，因为以前所有这些线下教师，他们很少有机会成为自己的老板。他们自己出去创业涉及很多风险。但来到YY，我们愿意尽最大努力帮助他们建立自己的业务，通过给他们一个很好的教室——虚拟教室，通过在他们需要时给予某种支持。所以我认为这些对于教师在YY平台上创业来说非常非常重要。如有必要，我们实际上可能会在资金方面帮助他们。最后，我想强调，YY是一家过去从未真正投入大量资金进行营销活动的公司。未来我们的教育业务也不会这样做。因此，我们想强调我们为学生创造的价值。同时，我们将尽力专注于我们的教育产品，希望通过我们的产品——好的产品和良好的用户体验来吸引更多学生。我认为这将是我们未来的扩张方向。
Timothy Chan
非常感谢。
Eric He
好的。还有两点。
David Xueling Li
[口译] 好的。我们说的是免费。实际上这并不意味着我们会禁止老师向学生收取学费。我认为这是老师自己的意愿，他或她是否想向学生收取学费。我们实际上非常清楚且大声地说，我们不会向老师收取任何费用，以便他们在YY平台上提供课程。此外，一些由YY直接提供的课程，对所有学生也是免费的。所以我们只是想确保这一点是清楚且被理解的。我想我还想澄清一点，人们可能会很害怕地说，哦，我们要提供免费课程和免费教学体验，但在这里我想强调，通常当我们学习外语时，我们会有四位老师，例如听力理解、口语能力、写作能力和阅读能力。所以你实际上需要四位老师来帮助你。但在线下情况下，你需要很多老师来帮助很多学生。但YY的优势在于我们可以利用我们的技术。我们可以利用我们能够同时容纳数千、数万甚至数百万学生的能力。因此，我们需要聘请或雇佣的教师数量非常少。可能只有四位、八位，少数优秀的教师。他们实际上可以同时为数万名学生提供优质服务。这就是为什么我们相信YY在线教育的力量是无与伦比的，因此不会花费我们太多成本。
Timothy Chan
谢谢。
David Xueling Li
谢谢。
Operator
您的下一个问题来自德意志银行的Vivian Hao。请提问。
Vivian Hao
嗨，Eric，David。感谢回答我的问题，并对极其稳健的业绩表示祝贺。这里只有一个问题，我们应该如何看待直播秀行业的增长潜力？我想最终的问题是我们如何评估市场规模。在竞争方面，除了9158和Wagwai [ph]等直接竞争对手外，我们看到像优酷和网易等也在推出自己的直播秀平台。您如何看待该领域的竞争？谢谢。
Eric He
好的。我想把这些问题转给Xueling。Xueling不需要翻译。他理解这个问题。Xueling请。
David Xueling Li
好的。谢谢。[口译] 好的。我们认为这个市场非常非常大，从你看到这么多方或竞争对手或公司加入这个市场就可以看出，就像你刚才提到的。所以我们认为这个市场实际上非常非常大。第二点是我们实际上没有看到太多恶性竞争，这意味着我们的业务一直增长得很好，正如你们在2013年所看到的，但我们相信行业内的其他方也在增长他们的业务。所以在很多意义上，竞争并不那么激烈。这是因为我们实际上关注不同的点。我们针对不同的受众。业务线有些不同。我相信你们明白我们的意思。第三点是我们相信在目前这个时间点，行业仍处于非常初期的阶段。我们认为还早，因为我们的最终目标是改变基础设施或明星的创造方式。所以这将是我们的方向。我们想专注于如何制定、创造广受欢迎、人人皆知的伟大明星。这是一个非常困难且漫长、艰苦的过程。这是我们的承诺。这是我们的目标。我不认为每个人都同意我们，所以我们可能实际上瞄准与行业内其他参与者非常不同的方向。所以我们认为业务和行业前景非常光明。当然，在这个行业，这是一个持久的业务。
Vivian Hao
谢谢。我可以在这里提一个后续问题吗？谈到音乐行业，你能为我们提供更多关于今年计划的细节吗？关于如何与经验丰富的制作人以及音乐行业或整个演艺行业更紧密地合作？
Eric He
我会把问题转给Xueling。我需要一些时间翻译给Xueling，所以我暂时静音通话。现在我想请Xueling回答这个问题。
David Xueling Li
[中文发言]
Vivian Hao
好的，很好。谢谢。
David Xueling Li
好的。谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。请提问。
Unidentified Participant
嗨，David，Eric。我是Vincent [ph]，代表Alex提问。谢谢回答我的问题。我的问题是关于游戏《Strife》。我认为这款游戏在2月份结束了第一轮测试。鉴于这款手机游戏的成功，玩家最初的反馈如何？管理层能分享一些游戏的运营数据吗？你们对这款游戏在用户和收入方面有什么期望？任何细节都会有帮助。谢谢。
Eric He
是的，感谢您的问题。我认为《Strife》是我们实际将要授权的第一款游戏。您说得对，这是一款移动游戏，MOBA类型。这是市场上最热门的游戏类型之一。您提到它于2014年2月进行封闭测试，那实际上是在中国以外的市场进行的。至于中国市场，情况略有不同，因为我们需要经历一个非常不同的流程，您知道，我们需要获得GAPP（政府监管机构）的批准。所以我认为目前在中国市场的测试还非常有限。据我所知，在中国以外，这款游戏表现相当不错。我认为用户的普遍反馈是这款游戏非常容易上手，非常简洁。人们很喜欢它的呈现方式。事实上，根据开发商的反馈，他们非常有信心将这款游戏打造成未来非常受欢迎的游戏。但我想我们可能需要等待几个月，等到他们进行公开测试并公布具体的性能数据。不过目前，我们仍然乐观地看到这款游戏正朝着正确的方向发展。
Unidentified Participant
谢谢。
Operator
下一个问题来自华兴资本的范宇恒。请提问。
Yu-Heng Fan
您好，早上好。感谢您回答我的问题，再次祝贺。我的问题与在线网页游戏直播相关。管理层能否提供一些信息，我们应该如何看待这个垂直领域的市场规模和增长潜力？你们的直接竞争对手是谁，以及这个垂直领域的潜在竞争情况如何？谢谢。
Eric He
我想请雪玲来回答这个问题。雪玲，请？
David Xueling Li
[口译] 我认为正如大家所见，2013年我们的实时游戏直播业务增长非常非常迅速，在过去几年取得了巨大进步。但我们认为这个市场仍处于非常早期的阶段。我认为我们尚未看到所谓的电子竞技或电子竞赛成为巨大业务的原因有几点。第一点是，过去人们倾向于将电子竞技比作足球或篮球。但众所周知，足球人口和篮球人口要大得多。竞技游戏——竞技在线游戏市场或用户规模要小得多，用户基数要小得多。因此这是非常不同的。第二点是商业模式。因为过去电子竞技的商业模式在某种意义上非常孤立——因为当你谈论足球和篮球时，玩法年复一年非常相似，不会改变。但对于电子竞技或在线游戏，每年实际上可能会变成不同的游戏。例如，今年你玩DOTA，明年你会玩DOTA 2。所以从这个意义上说，即使只有一年的差异，内容也会非常不同。在国际市场上，在美国，我们已经看到行业中的其他参与者，比如你们可能知道的Pudge [ph]，他们的商业模式主要依靠广告，利用游戏直播作为内容来吸引广告商在他们的平台上投放广告资金。我们认为从长远来看，这可能不是非常优化或最佳的货币化方式。因此YY实际上提供了一种非常不同的货币化这个市场的方式。我们使用虚拟物品，我们的高级小额支付货币化类型，这种方法。所以我们认为我们的商业模式实际上可能成为未来电子竞技或这些竞技游戏的主流。我们认为这不仅限于PC端，实际上实时游戏直播可以渗透或扩展到主机游戏甚至移动游戏中。我们认为这个市场才刚刚开始。在未来几年有着美好的前景。谢谢，Eric。
Yu-Heng Fan
谢谢。我只有一个后续的行政问题。您提到了几个因素促成了第四季度音乐业务的优异表现。我想知道，其中有多少是由于年底年度活动的影响？
Eric He
说实话，我不太清楚具体数字。我们实际上没有单独拆分出来，因为这个活动实际上是跨季度进行的，所以很难给出那么具体的数字。我只能说，第四季度传统上是一个非常强劲的季度。而且由于我们音乐业务的各项活动，实际上使得这个季度的季节性更强。所以很难给你一个具体的数字。但我已经说过了，如果你看我们的指引数字，它相对比较保守。但如果你连续看两个季度，也就是用第三季度的数字、第四季度的数字以及我们对第一季度数字的指引，你会发现这种环比增长率仍然非常一致。大约在13%左右的低双位数环比增长。所以我们希望看到——我们希望认为我们的业务一直以非常健康的模式增长。如果你把这个看作是两个季度的时间段，而不是只看第四季度这一个非常大的季度。所以，是的，这就是我的回答。
Yu-Heng Fan
好的，这很有帮助。谢谢。我稍后再跟进。谢谢。
David Xueling Li
谢谢。
Operator
下一个问题来自Piper Jaffray的Gene Munster。请提问。
Gene Munster
早上好，恭喜你们。Eric，如果你能谈谈——我知道我们讨论了很多关于教育以及业务的机制。你能提醒我们一下，在建模时，我们应该如何考虑未来一到两年的建模？我知道你不会给出指引，但一些有帮助的信息，比如在某个时间点之前不要期望太多等等，会非常有帮助。谢谢。
Eric He
好的。是的。Gene，谢谢你的问题。我想正如David刚才提到的，我们教育业务在2014年的主要目标将是获取市场份额，这意味着我们将吸引尽可能多的教师来到YY建立自己的业务，成为自己的老板。然后我们相信那些优秀的教师、出色的教师会吸引更多学生。所以今年，我们主要会跟踪YY平台上的教师数量和学生的数量。正如Xueling和David提到的，我们不会向使用YY教育产品的教师收取任何费用。所以我不期望我们在2014年会产生太多收入。但从2015年开始——
Gene Munster
这是——
Eric He
抱歉？
Gene Munster
是的，是的，这正是我感兴趣的，2015年。
Eric He
展望未来，2015年对我们来说还太早，无法给出明确判断。当然，我们希望当我们更接近2015年时，会告诉大家是否以及何时开始商业化。这将很大程度上取决于教师和学生的数量、课程类型以及我们产品的开发情况。所以目前，我没有任何具体的指导方针，甚至无法给出一个大概的数字，让你们了解2015年我们是否会产生巨额收入、收入不多还是完全没有收入。说实话，我自己也不清楚。我们将根据这项业务的发展进展来看。
Gene Munster
这非常有帮助。谢谢，并祝贺你们。
Eric He
谢谢。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Gregory Zhao。请提问。
Gregory Zhao
谢谢接受我的提问，并对强劲的业绩表示祝贺。我有两个简短的问题。第一个问题仍然是关于那100亿元人民币的教育投资。您提到了一些会计方面的考虑，我们可能会收购教学资源。这意味着我们会将投资资本化，还是投资会直接计入损益表？我的第二个问题是关于移动端。目前，我们的活跃用户中有多少比例来自移动端？与PC用户相比，移动用户的付费意愿如何？谢谢。
Eric He
嗯，我认为正如我们刚才提到的，David刚刚提到这100亿元人民币的教育投资涵盖了许多领域，包括大量教育资源或投资、战略发展等。是的，它确实可能包括对教育资源的投资或收购。在这种情况下，这将变成资产负债表上的长期资产或投资。所以，是的，我们肯定不会将这100亿元花在与损益表相关的项目上。我认为这一点非常明确。因此，很难衡量对损益表的影响。但正如Xueling或David提到的，短期内我们不会看到太多影响——主要是财务方面对损益表的影响。当然，您提到的移动端改进，是的，我们的移动端确实表现相当不错。在第四季度，我们看到很多移动用户使用移动设备支付——购买虚拟物品。虽然如我所说，考虑到只有两三个月的时间，金额还不算大，但增长势头和速度非常健康且强劲。所以长期来看，我们认为移动支付、移动端商业化将成为用户为我们物品付费的主要方式之一。
Gregory Zhao
好的。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自86Research的Nick Ning。请提问。 Nick Ning – 86Research: 您好。感谢回答我的问题。祝贺取得强劲业绩。我的问题是，考虑到过去三个季度我们看到的趋势，您是否预计2014年全年游戏业务会出现一些减速？具体来说，能否分享在移动游戏方面的任何进展？谢谢。
Eric He
好的。我想请Xueling回答游戏问题。我想我可能需要为Xueling翻译一下。请稍等片刻。我会暂时关闭麦克风。
David Xueling Li
[中文发言]
Eric He
是的。让我简单翻译一下David刚才所说的内容。我想大家都看到，我们的游戏业务实际上一直在持续增长。正如大家所知，网页游戏市场现在有些趋于稳定，增长速度不如以前那么强劲。然而，我们仍然看到整个行业在2014年能够实现约20%的同比增长。但如果你还记得，2013年YY游戏收入的增长势头是行业平均水平的两倍。所以我们认为这种增长势头将会延续到2014年。不仅如此，我们相信在MMO市场看到了很多机会。中国的MMO市场，正如大家所知，是一个5000亿人民币的市场，非常非常大。它增长缓慢但并未衰退。但事实上我们看到很多内容提供商，也就是游戏开发商，正在退出这个市场，意味着他们不再向市场提供太多内容。所以突然间这些市场变得竞争不那么激烈了。基于这些观察，我们相信我们有理由看到我们的授权游戏业务可能会表现相当不错。 在手机游戏市场方面，我们知道目前最重要的是要有一个大型的手机分发平台，这确实依赖于庞大的用户基础。所以我们正在尽最大努力获取移动端用户。我们使用音乐、我们的多玩网、各种小模块，我们使用视频来吸引大量移动流量。当我们真正积累足够的移动流量时，我们将再次成为一个非常重要的手机游戏分发商。因为YY是一个积累了众多用户的平台，我们在游戏分发方面非常有经验，所以我们相信我们在手机游戏分发方面仍有很好的前景。 除此之外，我们看到手机游戏行业将与网页游戏业务有所不同。网页游戏业务是一个以分发渠道为关键的业务。网页游戏开发商必须依赖YY等分发渠道来获取用户。但在手机游戏方面，我们相信分发渠道和内容开发商或内容提供商同等重要。所以从今年开始，我们将投入一些资源自行开发一些手机游戏。因此，在今年下半年，你可能会看到我们自己开发的手机游戏，同时你也会看到更多手机游戏分发能力，从2014年开始。 Nick Ning – 86Research：谢谢。这非常有帮助。还有一个快速跟进的问题是，考虑到你们的新举措，我们应该如何看待你们今年剩余时间的利润率趋势，以及第四季度是否能够——
Eric He
是的，关于——你好？还在吗？你好？ Nick Ning – 86Research：在。
Eric He
好的，明白了。刚才的问题是利润率趋势。好的。关于2014年的利润率趋势，好的，这是我们的预期。我们认为2014年是投资之年。我们实际上需要在多个领域进行投资。我们需要投资教育，需要投资手机游戏、移动平台，需要扩大我们的音乐产品线。这些当然会消耗资金。所以我一直在告诉投资界，2014年请不要预测每个季度利润率都会持续增长。因为如您所见，2013年我们的利润率几乎每个季度都有改善，但2014年我认为利润率将基本持平。如果要给出某种指引，我强烈建议您使用2013年的平均利润率作为2014年的基准。另外我想指出的一点是，由于音乐业务已成为我们的第一大收入来源，众所周知，我们将把总收入或总收益的大约40%分配给歌手和频道所有者。因此，这项业务在我们收入中占据了很大比例。与音乐业务重要性较低的上一季度相比，它实际上可能会略微拉低我们的毛利率。然而，由于运营杠杆效应，我们的营业利润率受音乐业务的影响较小。所以音乐业务成为第一大业务，确实会对毛利率产生一些影响，但对营业利润率的影响是持平的。我认为归根结底是利润率不会增长太多，请使用2013年的平均值作为您建模2014年的基准。 Nick Ning – 86Research：好的，这非常有帮助。请允许我问最后一个问题，抱歉如果我错过了，我们移动用户的收入是多少？非常感谢。
Eric He
我们移动用户的月活跃用户数在第四季度约为1700万人民币。 Nick Ning – 86Research：非常感谢。
Operator
下一个问题来自巴克莱银行的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
您好。早上好，David和Eric。感谢回答我的问题。祝贺你们取得非常强劲的季度业绩。我有几个快速跟进问题。第一个是关于移动收入和新应用程序的，基于你们对用户的初步跟踪和监测，能否与我们分享移动端和PC端用户行为的一些差异？以及人口统计差异和人口覆盖细分情况？
Eric He
感谢Alicia的提问。正如我们稍早提到的，我们非常高兴看到第四季度移动端变现能力显著改善。我们看到很多用户使用移动设备购买虚拟物品。正如之前提到的，我们之前实际上不具备让用户通过移动设备购买的能力。一旦我们开放这一功能，我们看到移动端变现增长非常强劲。其次，我认为在用户参与度方面，我们看到移动用户使用移动设备的时间比PC用户少，我认为这是非常显著不同的用户行为。然而，他们使用移动设备的频率要高得多。因此，我们仍然看到移动端变现在本年第一季度继续增长。我们相信这一数字未来将继续增长。我想也许下个季度或第二季度，当达到一定有意义水平时，我们实际上会单独列出并告诉您移动端和PC端的细分情况。但我想说的是，我们正在改善移动端变现的用户体验，并且我们看到移动设备的使用量相当大。实际上，这也是我们移动端日活跃用户增长相当强劲的原因之一。
Alicia Yap
关于这一点我想跟进一下。您认为这些移动用户中有很多是您现在能够渗透的新用户，而之前您更多局限于PC端，还是认为这些是现有PC用户中的一部分，现在他们有了移动端访问权限，可能同时使用两种设备？
Eric He
嗯，在目前这个时间点，我认为两者都有。我认为移动用户实际上来自我们的PC用户。我认为这可能是用户中的大部分。但我们也看到一些新用户仅使用移动设备来播放我们的音乐、与朋友交流等。所以我确实看到这是两者的混合。但总而言之，我们相信移动设备或移动战略不仅对我们积累更多用户很重要，也将帮助我们在未来产生更多收入。
Alicia Yap
当然。最后再快速跟进一下之前关于移动游戏环比趋势的问题。我认为付费用户的环比下降以及同比增长可能放缓，这主要是由于一些用户现在更多支付移动游戏造成的蚕食效应，还是季节性因素？我们应该如何预期未来几个季度的趋势？谢谢。
Eric He
嗯，我认为我们游戏业务的付费用户仍然有增长空间，我相信在业务发展过程中，有时很难控制或期望每个指标都呈直线增长。所以有时你会看到一些小的波动，这很正常。但当你看到我们游戏业务的付费用户占总体活跃用户的比例时，这个数字仍然非常非常低。我认为他们未来有很大的增长潜力。所以我认为第四季度的这个数字只是异常情况。我认为在接下来的季度里，付费用户应该会回到健康的发展轨道。因此，我认为我们的游戏业务应该会继续以非常健康的速度增长。
Alicia Yap
谢谢。
Operator
下一个问题来自瑞信的Jialong Shi。请提问。
Jialong Shi
嗨，早上好，David，Eric。感谢接听我的电话。我有几个后续问题。首先，如果我没理解错的话，Eric，你刚才说的是2014年毛利率可能会略有下降，但营业利润率将保持韧性？另外，2014年和2015年的税率是多少？谢谢。我还有一个后续问题。
Eric He
要知道，很难精确预测我们的毛利率是上升还是下降，或者营业利润率是上升还是下降。但我想指出几点。正如我提到的，2014年是投资年。所以，正如你所知，我们的业务创造了很大的运营杠杆。运营杠杆来自于雇佣更少的人，但我们的增长率远高于工资、销售和营销或一般及行政费用的支出。所以从这一点来看，仍然成立。然而，因为我们将增加大量员工到总员工基数中，这会侵蚀部分利润率。所以我想提醒你们，2014年的利润率水平不会像2013年那样几乎每个季度都在增长。所以我建议你们使用2013年的平均值作为基准来建模2014年。具体来说，我认为毛利率，正如我强调的，当音乐业务增长一些时，你会看到，由于与表演者和渠道所有者分享40%的收入，这给毛利率上升带来了一些压力。所以我认为，是的，随着音乐业务越做越大，我们的毛利率可能会被削减1-2个基点——百分比点，1-2个百分点。然而，营业利润率受到的影响应该很小。所以营业利润率应该会保持得相当好。
Jialong Shi
那么税率呢？
Eric He
税率将相当正常，大约在15%左右。
Jialong Shi
明白了。另外，我想雪玲之前提到过教育领域的10亿投资中有一部分将用于收购教育资源。能否详细说明YY可能对哪些教育产品资产感兴趣？同时，我们看到过去几年有很多公司和新鲜资本涌入在线教育领域。管理层能否阐述YY在竞争中可能具备哪些特定优势？谢谢。
David Xueling Li
[口译]嗯，是的，我们会关注那些——拥有运营系统经验和过往经验的企业，同时我们也对一些特定的专业垂直领域感兴趣，这些领域已经取得了非常非常好的成果。所以这些是我们感兴趣的领域。
Jialong Shi
那么YY在与其他教育公司竞争时可能具备哪些特定优势？
David Xueling Li
[口译]嗯，因为YY拥有非常成熟和强大的技术平台，能够让很多人利用他们的内容实现价值。所以我们认为很多公司应该会认为YY是一个很好的合作平台。
Jialong Shi
谢谢。最后一个行政性问题，关于你们的广告业务。第四季度ARPU出现了大幅下降。能否对此做一些说明？
Eric He
嗯，第四季度的广告业务是因为推出了非常低价的产品，所以我们的广告主需求很大。突然间，大量低单价订单涌入，这实际上在一定程度上稀释了单价，同时增加了该业务的广告主数量。所以这是主要原因。我认为这不会成为未来的趋势。所以这——我认为这只是一次性的产品重新设计类型的事情。
Jialong Shi
明白了。非常感谢。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。大家可以断开连接了。