Operator
各位好，欢迎参加YY 2015年第一季度财报电话会议。[接线员提示] 现在，请允许我将电话转交给YY投资者关系总监Lili Huang。
Lili Huang
谢谢接线员。欢迎参加YY 2015年第一季度财报电话会议。在开始之前，我想说明一下，由于今早的通讯故障，财报发布时间比往常晚了一些。对于延迟我们表示歉意。现在回到电话会议。和往常一样，今天与我们在一起的有YY首席执行官David Xueling Li先生，以及我们的首席财务官Eric He先生。管理层发言结束后，我们将进行问答环节。在开始之前，请参考我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明同样适用于今天的电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。现在，请允许我将电话会议转交给我们的首席执行官David Li先生。
David Xueling Li
谢谢Lili。大家好，感谢参加今天的电话会议。对于2015年第四季度，我们很高兴宣布强劲的业绩，特别是考虑到这一季度历来是季节性疲软期。我们相信第一季度的这种强劲势头将有助于我们实现全年的增长目标。我们的在线音乐和娱乐业务继续成为我们增长的主要驱动力，占总收入的一半以上。我们很高兴地发现，我们在第四季度看到的移动增长势头已延续到2015年第一季度。移动YY用户同比增长超过71%，目前拥有近3400万月活跃用户。此外，我们继续优化移动支付。[听不清]新增了货币化新功能的能力，例如[听不清]的视频片段，有助于推动该期间的付费用户和ARPU增长。移动YY付费用户和ARPU同比增长[听不清]音乐和娱乐收入。[听不清]在上一季度，尽管移动YY建立在[听不清]基础上，但我们仍实现了2015年全年贡献[听不清]音乐和娱乐总收入的目标。现在我想谈谈在线业务，这是我们增长最快的业务板块。自一年前推出以来，该业务一直超出我们的预期，本季度再次实现41%的卓越增长。目前占总收入的11%。我们预计，由于我们专注于发展这项业务，该业务对公司的收入贡献将在今年剩余时间内继续提高。例如，我们在1月底推出了在线约会业务的移动版本，以扩大用户基础。虽然现在讨论细节还为时过早，但我们可以看到该应用已经开始显示出巨大的潜力。约会业务的成功不仅证明了我们能够识别YY平台上用户[听不清]的各种需求，也证明了我们能够实现[听不清]的货币化。总之，[听不清]举措[听不清]对于2015年[ph]，我们对公司的未来[听不清]充满信心，相信我们将继续[听不清]并随着这个不断变化的互联网格局而发展。说到这里，我将把话筒交给Eric。
Eric He
谢谢，David。大家早上好。首先，在深入讨论我们的财务表现之前，我想先谈几个事项。我想讨论本季度我们看到的利润率压力，然后更新一下我们的教育和游戏直播业务。首先，由于利润率较低的用户生成内容业务线增长超出预期，我们的整体收入结构发生了变化，导致毛利率下降至42%。对于2015年，我们预计毛利率将稳定在40%出头的低水平。快速增长源于我们音乐娱乐、在线约会和其他用户生成IVAS业务线需求的增强。此外，如上季度所述，对游戏直播业务赞助费和带宽成本投资的增加也给毛利率带来了压力。这些影响可以在财务报表末尾的分部报告中找到。此外，为了有效竞争，我们重组了游戏直播业务的运营团队，预计2015年剩余时间将看到业绩增强。这加上运营效率的提高，将使我们随着今年时间的推移利润率得到改善。接下来，正如大家所知，上季度我们进行了两项教育相关收购，以通过扩展教育内容产品来扩大我们的学生用户基础。我们已经将这两项业务整合到我们的教育平台100.com中。合并来看，这些业务本季度贡献了约2000万元人民币的收入。尽管教育业务目前处于亏损状态，但货币化才刚刚开始。随着该业务线进一步整合，我们将在今年剩余时间开始受益于运营杠杆的提高。接下来，我想谈谈我们的游戏直播业务。在2014年第四季度，我们决定重组该业务的运营团队。与教育业务类似，我们预计在运营和战略变革方面都会有一个过渡期。新团队已经开始对平台进行创新、吸引人的改进，例如引入问答功能、进行直播以增加用户使用时间并鼓励用户参与。这些互动改进使用户能够轻松在移动应用上提交评论，并促使用户分享、互相回放视频。截至2015年，我们已经开始看到这次重组的好处，用户增长已开始重新加速。我们预计收入将在今年第二季度开始改善。我们期待团队带来更多创新和创意想法，并期待该团队在2015年取得更好的成绩。最后我想指出的一点是，截至2015年，公司已以平均每股54.82美元的价格回购了价值约1.7亿美元的股票。所有回购的ADS均已注销。加上上周五董事会批准的额外1亿美元回购授权，我们仍有约1.3亿美元的回购额度。我还想补充一点，本季度我们单独披露了在线游戏直播和教育业务的财务数据，以提供更高的透明度。您可以在我们财报新闻稿末尾的
Operator
谢谢。[操作员说明] 今天第一个问题来自巴克莱银行的Alicia Yap。Alicia，请提问。
Alicia Yap
嗨。能听到我说话吗？
Eric He
是的，我们能听到。
Alicia Yap
好的。嗨，早上好，David、Eric和Lili。感谢回答我的问题。我有几个简短的问题。第一个是关于游戏直播领域的竞争格局，您能在这方面给我们更新一下吗？然后与此相关的是，您今年预算用于游戏直播的7亿元人民币中，第一季度已经花费了多少？
Eric He
正如我们提到的，游戏直播业务竞争相当激烈。为此我们采取了几项措施来应对。我们提到过，去年年底我们重组了团队。现在，随着新团队的组建，正如我们在准备好的发言中提到的，我们已经看到了很多创新性的改进。我认为竞争仍然存在。然而，我们相信我们的业务线正在改善。关于全年7亿元的支出，我认为如果您查看我们的分部报告，您会发现第一季度我们大约录得7000万元——9000万元——大约9000万元的亏损。因为如果您用7亿元除以全年，而我们提到游戏直播业务的预期收入大约是3亿元，基本上这将是4亿元的亏损，如果除以四的话。所以第一季度大致符合预期。不过，我想与大家沟通的是，正如我提到的，我们感觉游戏直播业务正在改善。因此我们预计未来几个季度的亏损应该会收窄。
Alicia Yap
明白了。很好。我可以问第二个问题吗？是关于您第二季度指引的。那么，我们应该如何看待各业务线本季度的增长？例如，在线约会和音乐业务的增长？您对第二季度的指引是保守的，还是因为同比基数较高？谢谢。
Eric He
关于第二季度指引，正如我们提到的，这个数字基本上与市场共识保持一致。市场对第二季度的共识是同比增长约50%以上。我们试图向投资者传达的是，我们基本上正按计划实现这一目标。但要知道，我们有不同的业务线，包括音乐、游戏和其他约会业务。有些业务可能表现稍好一些，或者增长稍快一些。例如，我们的游戏业务，正如之前提到的，我们预计全年游戏收入增长应在20%至30%的范围内。另一方面，我们的约会业务同比增长肯定远超50%。对于音乐业务，我们预计其增长应与整体收入增长保持一致。基于所有这些预期，我认为我们第二季度的收入数字基本上符合预期。
Alicia Yap
好的，很好。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。Natalie，请提问。
Natalie Wu
早上好，David、Eric、Lili和Anna。非常感谢回答我的问题。如果可以的话，我有两个问题。第一个问题是，您在开场白中提到，第一季度Mobile YY的月活跃用户达到近3400万。能否为我们提供一些关于YY平台最新月活跃用户的详细信息，以及其中有多少来自客户端YY和网页版YY。另外您提到了Mobile YY的收入贡献，那么能否了解一些关于虎牙直播移动端贡献的情况？第二个问题是，在线约会的每用户平均收入似乎非常高。想知道这是正常水平还是季节性因素也起到了一定作用。谢谢。
Eric He
好的。你问了很多问题。不过，我还是尽量回答你。如果我漏掉了什么，请提醒我。我认为第一季度，我们整体平台的月活跃用户数为1.17亿。这个数字与第四季度的数据基本持平。但我们必须记住，正如David提到的，第一季度传统上是淡季，而第四季度是一年中最强的季度。因此，我们认为第一季度能够达到与去年第四季度相同的月活跃用户数本身就是一项成就。如果我们细分这个数字，我们会发现移动端月活跃用户增长最快。从第四季度的3000万移动端月活跃用户，到第一季度的3400万。而我们的网页端月活跃用户，第四季度约为4400万，第一季度为4300万。所以略有下降，但差异不大。我们的客户端PC月活跃用户，第一季度为5000万，而第四季度约为5300万。如果你把这些数字加起来，会得到一个超过1.7亿的数字。然后这就是重叠用户——重叠用户。我们必须扣除这部分。所以，基本上，我认为我们看到第一季度我们的业务以非常健康的模式增长，尽管第一季度是一年中最弱的季度，但我们看到移动业务持续增长。我们认为，这种趋势将在今年剩余时间继续。然后你问到虎牙移动的收入贡献，我认为目前虎牙移动刚刚开始运营，所以我们实际上没有具体数字可以分享。你还提到了——你还问了我们约会业务的ARPU数字。是的，第一季度约会业务的ARPU超过600元人民币，高于我们的预期。嗯，我认为这可能并不令人意外，因为你知道我们的约会业务提供非常受欢迎的约会节目。而参与节目的人，很大程度上是受到他们的荣誉感和参与感的驱动。所以他们有支付更多钱的倾向。因此，你会看到ARPU反映了这一事实。然而，我想指出的是，我们的约会团队或约会运营实际上并没有把重点放在提高ARPU上。这种ARPU的增长是业务运营非常正常、自然的过程。事实上，在未来的季度中，你可能会看到ARPU根据他们的运营策略上下波动，这意味着，正如我们所看到的，他们正在推出移动应用，通常人们在移动应用上花费较少。我认为约会业务可能会看到ARPU下降或稳定在当前水平。我只是想指出，目前约会业务的ARPU是一个非常自然的运营结果。这不是他们试图提高ARPU数字的结果。
Natalie Wu
好的。非常感谢，Eric。
Operator
您今天的下一个问题来自华兴资本的范宇恒。宇恒——
Yu-Heng Fan
您好，早上好。感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于虎牙网的成本收入。我想知道您能否将虎牙网1.24亿元人民币的成本收入中的内容成本和带宽成本分开。谢谢。
Eric He
我认为，您知道，出于本次电话会议的目的——我们或许可以在未来这样做，因为这是与我们的审计师[ph]讨论后的决定。所以目前我们将这两个数字合并为成本收入。我想说，虎牙服务的大部分成本包含内容成本、赞助费以及宽带，您知道的，带宽成本。我认为我们可以在未来进行细分并与投资者分享。
Yu-Heng Fan
好的。谢谢。我的第二个问题实际上是关于在线游戏、游戏直播市场动态的后续问题。除了像斗鱼TV[ph]这样的现有玩家外，我们还看到一些直播视频平台的转型，比如优酷，他们也在推出在线游戏直播。我想知道，从您的角度来看，您如何看待这个领域的新进入者？谢谢。
Eric He
嗯，我认为竞争对手越多进入市场意味着这个蛋糕足够大。所以在某种程度上这是个好迹象。我认为，您知道，要建立一个伟大的业务，实际上必须有一个非常活跃的生态系统。我们相信在YY平台上，我们已经为包括游戏直播业务在内的各种业务建立了一个非常强大的生态系统。我认为去年，即使我们看到竞争变得更加激烈，但我们并没有看到我们在YY平台上失去太多用户。事实上，我们看到的是，因为游戏直播视频是互联网用户最喜欢的视频之一，所以我们实际上没有从YY用户之外吸引足够多的喜欢游戏直播视频的用户。所以这是我们需要加强的部分。因此我认为今年这将是我们的重点。
Yu-Heng Fan
谢谢。如果可以的话，最后一个内务问题。第一季度您们的资本支出是多少？这将如何影响未来的折旧？谢谢。
Eric He
嗯，关于资本支出，我认为第一季度我们没有任何特别大的资本支出。大部分资本支出将用于服务器和建筑改善。我认为第一季度相当正常。我现在手头没有具体数字，但我可以稍后为您提供这个数字。但我想让您知道，这个数字相当正常；并不算大。
Yu-Heng Fan
好的，很好。非常感谢。
Operator
您今天的下一个问题来自德意志银行的Vivian Hao。Vivian，请提问。
Vivian Hao
你好，Eric，David。感谢回答我的问题。我有两个问题。首先，能否告诉我们，你们的移动ARPU相对于PC ARPU的折扣是多少？到目前为止，你们观察到的移动付费用户有什么特别的模式吗？第二个问题是关于收入分成方案。Eric，我记得你在上个季度提到，所有业务线的分成比例都相当相似。现在情况还是这样吗？还是说在某些业务单元，比如游戏直播和教育业务，情况有所不同？谢谢。
Eric He
是的。第一个问题——你问的是移动业务。我相信我们的移动业务在第一季度继续改善。你具体问的是ARPU数字。第四季度移动用户的ARPU大约是PC用户的三分之一。但到了2015年第一季度，我们提升到了PC用户的大约一半。我可以再给你一个数据以便你验证这一点。第一季度我们音乐业务中，移动收入占总收入的比例为24%，高于第四季度的14%。而付费用户方面，第一季度音乐业务中移动付费用户占总付费用户的比例为48%，高于2014年第四季度的40%。如果你比较这两个数字，就会明白我的意思。所以我们的移动用户ARPU持续改善。而付费用户数量本身实际上有巨大增长。环比来看，从第四季度到今年第一季度增长了29%。同比来看，增长了两倍。所以我认为我们的移动业务继续大幅改善。关于收入分成比例，作为一个平台，我们需要公平对待每条业务线。我们不仅需要以相同的基础对待每个用户、频道主和公会。所以，无论你是公会会长还是频道主，在我们的音乐业务、游戏直播业务或交友业务中，所有收入分成比例都大致相同。有时我们可能会在某些业务还处于早期阶段时提供一些促销补贴。但正如我们已经注意到的，交友业务去年是第一年，但增长非常快，已经占到总收入的11%，正如David提到的。所以我认为这些补贴将会逐渐取消。所以我想说，是的，没错，不同业务线的收入分成比例和比率在我们的总收入中是非常相似的。
Vivian Hao
谢谢。这些信息非常有帮助。
Operator
今天的下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。Alex，请提问。
Alex Yao
大家好，早上好。感谢接受我的提问。我有一个关于你们新业务长期竞争格局的问题，即游戏直播和在线约会业务。考虑到当前的竞争态势以及你们的竞争优势和劣势，你认为三年后中国的这两项业务会变成赢家通吃类型的市场，还是更像一个内容驱动、适度整合但仍存在几家规模可观参与者的市场结构？谢谢。
Eric He
Alex，你问的这是一个非常长期的战略问题。三年后会发生什么，我希望我有远见能知道。但我会尝试回答你的问题，可能稍后再补充一些。让我试着回答一下。你知道，对于游戏直播业务，对YY来说，这是我们平台服务中非常核心的一部分。正如你所知，YY源自或者说我们实际上起源于游戏用户群体。所以这是我们服务中非常重要的一部分。这就是为什么我们实际上投入了一些资金来丰富我们平台的内容，并满足用户的需求。正如我之前提到的，从2014年到2015年，我们面临着非常激烈和激烈的竞争。但我们没有看到游戏直播业务的用户基础减少。事实上，我们的问题是我们没有足够快地获得YY以外的新用户，我认为这将是今年我们表现的重点。三年后，我们将看到平台的力量、产品的力量和生态系统的力量将变得主导，因为这三者必须结合在一起。否则，你就不会有所谓的闭环，用户就不会留在你的平台上。所以这就是为什么我们需要加强每一个部分：产品、内容和我们的平台。这就是我们游戏直播业务的目标。关于我们的约会业务，我认为我们的约会业务与传统约会服务有些不同。实际上，我们提供的服务是约会秀。我们再次开创了这个业务。我们再次相信平台本身和用户体验是业务中非常重要的一部分。所以我们正试图把重点放在这些领域。但当涉及到约会业务时，我们继续相信这可能是移动应用程序的绝佳服务。这就是为什么我们正在为约会业务推出移动应用程序。我们相信，如果我们能成功地将一些社交网络功能整合到我们的约会秀中，这个产品可以成为一个伟大的产品。这个平台在未来有很多机会。
David Xueling Li
[中文发言]
Eric He
我想翻译一下David所说的内容。我认为YY平台或YY服务的核心在于我们建立了许多社区。我们有游戏社区、音乐社区、交友社区、娱乐社区。当谈到社区时，这些社区中存在大量的关系或连接。因此，社区本身很难出现赢家通吃的效应，正如Alex提到的。例如，在西方，我们看到Facebook，也看到Twitter，还有LinkedIn，它们服务于不同的目的、不同的应用、不同的用户。人们会使用不同类型的应用或服务。所以我们相信，对于社区驱动的平台，竞争将始终存在。实际上可能在不同的平台上，比如PC端会有大型平台，网页端可能有不同的平台，移动端或应用市场又会有不同的平台。由于社区具有壁垒、关系和连接，这将导致许多不同的主导平台共存。这就是David想要传达的意思。
Alex Yao
[中文发言] 我自己来翻译。谢谢Eric和David。我可以接着问一个网页端的问题吗？在过去两年左右的时间里，你们通过游戏直播、在线交友等各种内容扩展了社区和社交平台。这是否意味着YY将越来越侧重于内容方面？你们如何平衡社交社区、病毒式传播和内容？谢谢。
David Xueling Li
[中文发言]
Eric He
是的。我想翻译一下David刚才提到的内容。我认为就像Alex说的，过去几年我们看到YY平台上的内容已经发展、改进，变得多元化，变得非常丰富。我们相信提升内容质量非常重要，这是我们努力的方向。但我们也想指出，内容质量的提升实际上得益于我们的频道主或公会会长，因为这些人在YY平台上经营业务，他们有动力，有强烈的意愿想要改善他们的业务，所以他们实际上推动或招募更多更优质的表演者来到我们的平台。这实际上帮助我们提升了内容质量。另一方面，由于YY质量的提升，我们也得到了外界的关注。YY之外很多人看到，哦，YY正在成为一个更有影响力的平台。因此，越来越多的优质内容愿意加入。例如，我们看到自去年以来，很多经纪公司已经加入YY平台。或者有很多不同类型的表演团体想要加入我们。甚至一些知名演员或歌手也想加入我们。由于他们的参与，这将激励更多优质内容在我们的平台上产生。所以最终，如果这两种力量越来越互动，那么我们将看到我们的内容会被更多主流用户接受。这就是我们的方向和目标。
Alex Yao
非常有帮助。谢谢David；谢谢Eric。
Operator
您的下一个问题来自瑞信的Jialong Shi。Jialong，请提问。
Jialong Shi
嗨。早上好，David、Eric和Lili。感谢接听我的电话。我有两个后续问题。第一个是关于游戏直播业务，我想Eric在电话会议早些时候提到，你们现在预计游戏直播业务的净亏损将在今年剩余时间内收窄，这可能意味着全年亏损应该低于你们最初指引的4亿元人民币。我只是想知道这背后的驱动因素是什么。是因为游戏直播收入增长更快，还是因为在这个业务上支出更加审慎？
Eric He
正如我提到的，我们游戏直播业务的主要驱动力是YY平台上非常强大的生态系统。正如我所说，尽管去年我们面临非常激烈、非常严峻的竞争，但我们实际上看到YY平台上的游戏直播用户并没有减少。我们在平台上保持着非常好的用户基础。我认为我之前提到的是，我们需要专注于加强吸引更多喜欢游戏直播视频并加入YY的用户。这是我们去年的不足之处。因此，我预计亏损将收窄的原因是因为我认为我们的收入会比原先预期的增长得更好或更快。
Jialong Shi
谢谢，这很清楚。第二个跟进问题是关于管理层在准备好的发言中的评论，我认为你们最近重组了游戏直播业务的运营团队。我只是想知道，你们原来的团队存在什么问题导致了这次重组。
Eric He
正如我提到的，我们实际上有一个非常非常好的平台，我们有很多用户，但不幸的是，我们未能吸引YY平台之外喜欢游戏直播服务的用户。我认为这是缺失的一环。因此，我们试图加强这个缺失的环节，这就是为什么我们有另一个团队来帮助我们做这件事。到目前为止，在2015年，我们已经看到了许多创新的策略和举措，这让我相信游戏直播业务正在改善。
Jialong Shi
谢谢，谢谢。
Lili Huang
我认为——抱歉，Jialong，我想补充一点，也许我们应该把游戏直播看作一个初创企业，因为实际上，初创企业经常会尝试不同的方法和途径。这正是我们正在做的。如果某种方法行不通，那么，你知道，我们会尝试其他方法。正如你所看到的，谷歌改变了他们的Google Glass团队，也许这是类似的协同效应。
Jialong Shi
谢谢您的详细说明。实际上，我可以问最后一个跟进问题吗？Eric刚才提到，对于游戏直播业务，你们试图从YY平台之外吸引用户，而不是试图从现有应用中抢夺观众。我只是想知道，对于你们的在线约会业务，有多少观众来自YY平台之外，有多少来自YY平台内部？
Eric He
我认为嘉隆，你误解了我的意思。我的意思是，我们看到游戏直播业务有很多粉丝，有很多用户。在YY平台本身，我们已经拥有大量用户使用游戏直播业务，正如你所知，我们是这个业务的早期开拓者。但我们发现或者说我们错过的是，在YY平台之外，还有更多游戏直播爱好者实际上没有选择YY作为他们的首选。这就是我们错过的部分。所以我们相信这正是我们需要加强的部分。在目前这个时间点，很难区分哪些是原来的YY用户，哪些不是。因为一旦你登录，一旦你成为我们的用户，我们无法区分你是什么时候加入YY或登录成为用户的。所以我认为总体而言，我们的前进策略已经看到了一些积极成果。这就是为什么我说，从第二季度开始，我们应该会看到游戏直播业务有所改善。
Jialong Shi
感谢Eric和Lili的详细回答。
Operator
今天的最后一个问题来自太平洋皇冠证券的程程。程程，请提问。
Cheng Cheng
你好。感谢提问。两个简短问题。首先关于在线约会业务，就付费用户而言。我想知道您能否提供音乐付费用户和在线约会付费用户之间的重叠数字。
Eric He
我们的在线音乐付费用户和在线约会付费用户重叠非常少。我们基本上看到他们是——我没有具体数字，但我可以给你一个大概数字，就付费用户而言，应该低于10%。
Cheng Cheng
好的——
Eric He
但我不——我会核实后回复你。
Cheng Cheng
当然，很好。谢谢。关于音乐ARPU，移动端与PC端，我知道你们谈到从第四季度到第一季度的坚实进展。只是考虑到今年剩余时间，你们预计这个趋势会如何？在促销或产品改进方面，是否有任何具体措施我们应该关注，以推动移动端更好的ARPU？
Eric He
是的。我们仍然相信从PC向移动端转移的趋势将在今年剩余时间内持续。我们看到即使在最疲软的第一季度，我们的移动用户仍然保持了非常健康的增长。我们相信，等到第二季度和第三季度，我们可能会有一些具体的产品或战略发布，我们将继续看到移动用户持续增长。所以我要指出一点，2015年对YY来说确实是非常重要的一年。我们正处于投资之年。我们正处于转型之年。在游戏直播业务方面的投资。我们投入了大量资金，因为我们相信我们希望将更多用户吸引到我们的平台上。我们正处于音乐业务从PC向移动端转型的一年，正如您所知，在我们音乐业务中，移动用户的ARPU只有PC用户的一半。这就是为什么您看到音乐业务的增长势头似乎比去年稍弱一些。去年增长超过100%；今年只有约50%。但只要我们能够继续坚持这条路线，当我们获得更多用户时，我认为我们的未来是非常光明的。
Cheng Cheng
很好。谢谢。