Operator
大家早上好、晚上好。欢迎参加YY 2017年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。今天与我们一同参会的有YY首席执行官周晨先生；虎牙首席执行官董荣杰先生；YY前首席财务官何震宇先生；以及YY首席财务官金秉先生。管理层发言结束后，我们将进行问答环节。在开始之前，请参阅我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明同样适用于我们今天的电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。现在请金秉先生代表YY首席执行官周晨先生宣读概述和战略亮点部分。谢谢。请开始，先生。
Bing Jin
谢谢主持人。大家好。这是我首次公开任务并与各位一同行动。欢迎并感谢大家参加我们2017年第一季度的财报电话会议。
Zhou Chen
我谨代表我们的首席执行官周晨发言。正如各位可能已经看到的，今天我们宣布任命金冰为我们的首席财务官，立即生效。他将接替决定在公司服务六年后退休的Eric。金冰拥有多年美国资本市场经验，并对中国科技行业有深刻理解。我们期待与他合作，进一步推动业务增长，巩固我们在行业中的领先地位。我还要感谢Eric作为前首席财务官多年来的服务。我们对他的贡献表示感谢，并祝愿他在未来的事业中一切顺利。现在，我想转向我们的业绩。我们很高兴在又一个季度实现了稳健的营收增长，更重要的是，利润率显著扩张。我们继续看到直播收入的强劲增长，2017年第一季度同比增长51.5%，达到20.6亿元人民币。此外，我们的移动直播月活跃用户环比增长11.8%，达到6260万，直播付费用户总数同比增长66%，达到588万。2017年第一季度，YY直播在执行内容战略方面继续取得重大进展。我们进一步将户外垂直内容发展成为一个多元化的大型细分领域，涵盖旅游、美食、汽车、零部件等多种类别。这一战略举措使我们能够满足用户在不同领域的兴趣，并通过让非娱乐表演者的用户成为内容提供者并获得盈利回报，扩大我们的内容来源。重要的是，我们新的户外垂直内容通过鼓励用户与有相似兴趣的人社交，增强了我们平台的社交属性。我们非常高兴看到用户粘性因户外内容的持续增强和丰富而得到提升。此外，2017年4月，YY直播推出了一款名为《欢乐狼人杀》的小房间音频社交游戏，自推出以来一直非常受欢迎。接下来，我想把电话会议交给Eric。
Eric He
谢谢，Bing。大家好。在开始我的发言之前，我想花点时间感谢我们的CEO陈洲和才华横溢的YY团队。我对我们每一位员工都怀有极大的敬意，也很高兴在过去六年里有机会与大家共事。我相信Bing将是团队的优秀补充，他完全有资格带领公司进入下一个增长阶段。接下来谈谈我们的业绩。我们很高兴看到2017年第一季度实现了可持续的收入增长，总收入同比增长37.4%至人民币22.7亿元，同时大幅扩大了利润率。重要的是，归属于YY的非GAAP净利润同比增长115.7%至人民币5.657亿元，其中虎牙业务的亏损从2016年第一季度的1.405亿元大幅收窄至2017年第一季度的3520万元。我们持续开发新的前沿内容是我们强劲增长的基础，也是我们在直播行业的关键差异化优势。在过去一个季度，我们进一步深化了与手机游戏公司的合作。这些合作让我们的内容提供商能够举办直播活动，分享他们的游戏策略和个人体验，在新游戏推广期间进行宣传。这些合作为虎牙和我们的内容提供商提供了额外收入，使我们的内容提供商能够提供及时有趣的内容，并加深了游戏直播在更广泛生态系统中的重要性。最终，手机游戏公司将认识到虎牙在新游戏发布方面的推广能力和影响力，这将提升虎牙在行业中的地位，并为未来的合作机会打开大门。现在，我将转向我们的季度财务业绩。在开始之前，我想说明一下，我们今天呈现的所有财务数字均为人民币金额，除非另有说明，所有变化均为同比比较。2017年第一季度净收入增长37.4%至人民币22.7亿元。这一增长主要得益于直播收入的增加。直播收入增长51.5%至人民币20.6亿元，这主要受虎牙直播收入增长的推动。网络游戏收入为人民币1.397亿元，而2016年同期为人民币1.711亿元，主要反映了中国网页游戏市场的持续疲软。会员收入在2017年第一季度为人民币4540万元，而2016年同期为人民币6940万元。其他收入（主要代表在线广告收入）在2017年第一季度为人民币2440万元，而2016年同期为人民币5120万元。收入成本增长29.8%至人民币13.8亿元，这主要归因于收入分成费和内容成本在2017年第一季度增加至人民币10.4亿元。支付给表演者、频道和内容提供商的收入分成费和内容成本的增加与收入增长一致，主要由于促销活动推动的用户参与度和支出水平提高。此外，带宽成本在2017年第一季度略微增加至人民币1.889亿元，主要反映了用户基础的持续扩张和视频质量的改进，但很大程度上被我们提高的效率和定价条款所抵消。2017年第一季度毛利润增长51.2%至人民币8.9亿元。2017年第一季度毛利率为39.3%，而2016年同期为35.7%。我们的非GAAP营业利润在2017年第一季度增长105.9%至人民币6.396亿元。2017年第一季度非GAAP营业利润率为28.2%，而2016年同期为18.8%。归属于YY的GAAP净利润在2017年第一季度增长160.7%至人民币5.432亿元。2017年第一季度净利润率从去年同期的12.6%上升至24%，若不包括人民币3800万元的一次性收益，2017年第一季度的净利润率为22.3%。归属于YY的非GAAP净利润从2016年同期的2.623亿元增长115.7%至人民币5.657亿元。2017年第一季度非GAAP净利润率从2016年同期的15.9%上升至25%。若不包括人民币3800万元的一次性收益，2017年第一季度的非GAAP净利润率为23.3%。2017年第一季度每ADS摊薄净利润从去年同期的3.65元增长153.4%至9.25元。非GAAP每ADS摊薄净利润从去年同期的4.59元增长109.6%至9.62元。最后，展望我们的业务前景。对于2017年第二季度，公司预计其净收入将在人民币24.5亿元至25.5亿元之间，同比增长约24.7%至28.7%。这些预测反映了公司当前对市场和运营状况的初步看法，可能会发生变化。我们的准备发言到此结束。现在开始问答环节。
Operator
谢谢，先生。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。请注意提问时请先用中文提问，然后翻译成英文[操作员指示]。第一个问题来自Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
[外语]我会自己翻译成英文。你们在费用控制方面做得非常好。我想知道这只是季节性的还是未来可持续的。管理层能否就今年的人员编制计划以及计划中的营销活动和相关预算给我们一些说明？另外，在上次电话会议中，您提到需要在内容方面进行额外投资，这将导致收入分成成本增加1%到2%，使收入分成成本占收入的比例达到1%到2%，我想知道这个指引是否仍然保持不变？谢谢。
Eric He
谢谢，Natalie。我很高兴你记得很清楚我说过的话。是的，我确实说过你提到的事情。我认为2017年第一季度，我们在费用和成本控制方面做得非常好，这是肯定的，这是第一点，这对我们的利润率扩张做出了巨大贡献。其次，我认为我也提到过，2017年我们很可能会继续显著增长。随着增长，我们将缩小2016年的巨额亏损，这一点我们也已经实现了。你特别提到了几件事：一是人员编制；二是销售和营销；三是内容投资。我认为所有这些战术或策略都已到位。是的，2017年我们确实有人员编制计划，我们不期望会增加。如果可能的话，我们实际上可能会稍微减少一些。所以这个计划将继续执行。然而，你提到了销售和营销费用。内容投资很可能会抵消这种良好的成本费用严格控制。我认为这在今年剩余时间里很可能会发生。在2017年第一季度，我们的销售和营销支出相对较低。所以我预计一旦新功能和新产品上线，支出可能会加速。而且我们的内容投资在今年剩余时间也会加速。所以我认为，总的来说，我们正在按预期执行。第一季度业绩——实际上，第一季度的利润率反映了我们对成本和费用的严格控制，以及虎牙带来的显著增长贡献。幸运的是，我们在营销和内容方面的支出相对较低。所有这些加在一起，你会看到利润率大幅扩张。但正如我之前所说，我说过2017年的利润率应该与2016年持平，甚至更好。如果我们能做得更好，我们会做得更好，所以我认为这仍在正轨上。谢谢。
Natalie Wu
很好，谢谢，Eric。祝你未来事业顺利。
Eric He
谢谢，谢谢，我会尽力的。
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞信的Zoe Zhao。请提问。
Zoe Zhao
[外语] 我自己来翻译。首先祝贺Eric退休并担任新职务。我有两个问题，主要是关于用户增长以及虎牙。第一，管理层能否就YY和虎牙之间的MAU细分情况，以及PC端和移动端的情况提供一些信息，特别是关于虎牙近期用户增长的管理层看法？第二个问题是关于虎牙的扭亏为盈，这显然比我们预期的要快得多，那么虎牙的核心运营策略是什么，以及收入和利润率的前景如何？谢谢。
Eric He
谢谢，谢谢问候。是的，让我们回顾一下我们的MAU情况。实际上我们在第一季度确实实现了巨大的MAU增长。我认为2017年第一季度的数字超过了6200万人民币，这个数字实际上相当扎实。我记得在第四季度我回顾时，YY Live的MAU略高于虎牙，而这个季度情况正好相反，虎牙大约是3200万到3300万人民币，YY大约是2900万到3000万人民币，所以加起来大约是6200万人民币。关于PC端和移动端的细分，我相信这个季度将是——请注意我们将开始只报告移动端的MAU。因此我们不再发布PC端MAU数字，因为我们认为它不那么重要了，因为所有产品功能都是为移动使用而非PC端开发的。所以PC端对我们来说不再重要，我实际上没有那个数字可以分享。关于第二个问题，虎牙的游戏直播业务，战略是什么？我实际上利用这段时间，你在做英文翻译时，我们的[Dong] [ph]说的是，关于虎牙的战略，实际上将是继续执行我们2016年的战略，即我们将加强在移动游戏直播领域的市场份额，这非常关键和重要，我们在渗透移动游戏领域方面做得很好。正如我在准备好的发言中提到的，由于虎牙在行业中的影响力和地位，越来越多的移动游戏公司愿意与我们合作。所以，这是一个好迹象，我们相信我们将能够继续扩大在移动游戏领域的市场份额。关于虎牙的发展，正如我指出的，我认为在第四季度我们非常大胆地承认，我们2017年的目标是让虎牙的收入再次翻倍。如果我没记错的话，去年虎牙的收入略低于80亿人民币，所以如果我们能够实现我们所说的，虎牙的收入将达到约160亿人民币左右。有了这样的收入，正如我之前提到的，你知道我们可以赚钱；但我认为我们是否会赚钱是另一回事，因为这取决于我们在今年剩余时间采取的战略。因为你知道，如果他们想要积极扩大市场份额，他们可能会在营销上投入更多，可能会在人员上投入更多。这实际上会消耗掉他们的一些利润，所以很可能最终会出现亏损。所以，再次强调，现在预测他们全年会赚多少或亏多少还为时过早；但保守地说，我认为我仍然会尝试维持虎牙在2017年全年可能实际上会产生轻微亏损的观点。我认为这是我们对虎牙盈利能力以及今年剩余时间战略的看法。
Zoe Zhao
非常感谢。如果我可以就此再追问一下，如果我们不再披露总MAU，管理层能否就付费率提供一些信息，特别是移动端的付费率，以及YY和虎牙在移动用户方面的重叠度是多少？非常感谢。
Eric He
我们不同业务线的付费率差异很大。例如对于YY直播，我们的音乐娱乐业务线，付费率大约在总MAU的4%左右；但对于虎牙，只有1%到2%。付费率远低于我们在音乐业务线的水平。因此，很难用一个数字来概括，我们必须逐一分析。至于付费用户的重叠度，重叠率出奇地低。按季度来看，我认为付费用户重叠率低于10%。有时稍高，有时稍低，但10%可能就在那个数字附近，有时只有个位数。我记得我们没有多少个月份的付费用户重叠率达到两位数。所以，大致接近10%。
Zoe Zhao
这非常有帮助。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。请提问。
Alex Yao
[外语] 首先，祝贺陈洲担任新职务，也祝愿Eric退休生活一切顺利。我的第一个问题是，YY的核心定位和未来方向是什么？我们理解YY始于游戏内聊天，然后扩展到PC直播，过去几年还拓展了其他垂直直播领域。现在，从用户角度看PC游戏市场正在下滑，直播行为也从PC向移动端迁移。YY的核心锚定功能是什么？他们为消费者提供什么价值主张？在未来一到两年内，您希望将YY引向何方？其次，有几个快速数字问题：一是，本季度新用户增长加速的驱动因素是什么？但另一方面，为什么ARPU环比和同比均出现下降？第二，为什么研发和一般行政费用同比下降？谢谢。
Eric He
好的。我想请陈洲回答问题的第一部分。我会尝试为陈洲翻译。
Zhou Chen
[外语]
Eric He
好的，我来试着翻译陈洲刚才所说的内容。我认为就我们的定位而言，YY直播实际上一直定位为广泛的娱乐互动平台。我认为这个定位在过去两三年里一直如此，尽管我们最初只是语音软件。但近年来，这确实是我们的定位。正如您所知，虎牙是在线游戏直播平台。事实证明，它已成为新一代手机游戏中最有效的信息和玩家社区之一。所以我们的定位也非常清晰。在下半年或未来几个月，我们计划推出短视频或短视频片段服务。这尚未正式推出，但已在我们的计划之中。我认为我们将在短视频、短视频片段这类服务上推出一些内容。 就用户数量而言，YY直播经历了用户数量的增长，这并不令人意外。原因是YY积累了海量内容，我们拥有大量表演者，并在平台上建立了非常强大的共生关系，不仅如此，YY在过去五六年里拥有非常强大的品牌知名度，因此我们是少数运营了这么多年的平台之一。2016年竞争非常激烈，市场上出现了很多噪音，许多小公司进入市场，整个市场非常拥挤。但随着我们进入2017年，这种激烈竞争和热潮已经有所放缓。正是由于这种放缓，我们实际上能够保留更多用户，可以更有效地扩大用户基础。这实际上有助于我们拓展业务，为我们提供了更快增长用户基础的机会。 就游戏直播业务而言，正如我们之前提到的，手机游戏绝对是我们业务中最重要的部分，并将继续如此。我们相信在可预见的未来，我们将专注于虎牙上的手机游戏直播业务。我们相信这项业务将继续保持强劲势头。 关于数字问题，为什么ARPU同比或环比有所下降？嗯，这并不令人意外。原因之一是，游戏直播用户或游戏直播付费用户的ARPU本质上远低于音乐或娱乐用户。由于我们的游戏直播业务增长速度远快于其他业务，从平均水平来看，您会看到ARPU被拉低了一些，这是第一个原因。第二个原因是，随着我们移动用户的增长，移动用户开始付费时通常从小额开始。这两个原因导致我们的ARPU倾向于较低水平。这就是您看到ARPU数字的原因。实际上，下降幅度并不显著。但我们并不太担心这种趋势。我认为展望未来，我们预计ARPU将趋于稳定，实际上可能会再次转为增长。 在研发和行政费用控制方面，我认为如果您比较今年与去年的绝对数字，绝对数字略有增长，但从百分比来看，当然无法与我们的收入增长相比，这意味着我们的支出得到了非常严格的控制。正如我提到的，我们YY业务的一个非常重要的特点是，我们拥有大量非常优秀、高素质的工程师。因此，我们决定要充分利用这些资源，这意味着我们将尝试评估这些优秀工程师，在不增加人员编制的情况下充分发挥他们的才能。简单来说，我们实际上有一种人员编制控制的心态，而不是冻结编制。我们希望最好地利用我们的人才。我认为这就是为什么您看到研发费用增长非常有限，与收入增长率相比。行政费用也是如此，我认为随着我们进入2017年，在人员编制和员工规模方面，我们希望保持精简。我们不想将这个结构或机构发展成一个非常庞大的组织。所以，我认为这是我们的目标，我们将继续执行我们认为正确的发展方向。我想我们可以进入下一个问题了。
Operator
谢谢。下一个问题来自美林银行的Benny Wong。请提问。
Benny Wong
[外语] 现在，让我把我的两个问题翻译成英文。我的第一个问题是，既然同行都在利用社交网络和短视频来驱动增量流量，您能否分享一下今年我们在流量增长方面的策略？我记得上个季度Eric提到——我们当时讨论到社交网络今年可能会有所调整，我们可能会重组ME Live以增加更多社交网络元素。那么我们的策略与同行有何不同？重组进展如何？我的第二个问题是，关于580万付费用户的分拆，其中有多少来自虎牙，多少来自YY直播？在付费用户转化方面，今年我们将如何与同行区分，以推动更好的转化率？我知道在转化率方面我们一直做得相当不错，但我只是想看看今年是否有任何我们应该关注的新进展。这就是我的所有问题。谢谢管理层。
Eric He
[外语] 好的，对于问题的第三部分，我想我们简要提到过，YY直播方面，我们将继续加强内容投资。我们相信，如果我们拥有优质、精彩、有趣、有吸引力的内容，这些是吸引新用户的基础，我们将继续这样做。同时我们也相信社交网络关系非常重要。这将决定我们平台上的流失率有多少。显然，流失率越低，用户基数就越高或增长越快，这也是我们的目标。至于虎牙的游戏直播业务，正如我们提到的，我们将继续专注于手机游戏。我们认为手机游戏前景广阔，增长非常迅速。第三，我认为我们将使用短视频片段作为工具来帮助我们获取用户基础，这个产品在今年剩余时间内仍待公布和推出。
Eric He
[外语] 是的，我们确实有计划推出基于社交网络的产品。具体来说，年初时我曾向许多分析师和投资者提到，我们将重建ME作为社交网络产品并在今年推出。我认为这个计划仍在正轨上；但这个计划有些延迟，因为我们看到了比ME社交网络产品更紧迫的机会。那就是《狼人杀》。我想我们在脚本中提到了这个产品。这款特定产品在3月和4月期间推出，取得了非常好的、非常强劲的成果，帮助我们吸引了相当数量的用户基础。这就是为什么ME产品有点延迟的原因。关于付费用户，正如Benny所说，是的，2017年第一季度我们实现了巨大的增长。仅YY和虎牙的付费用户合计约为580万人民币，这相比第四季度的520万人民币是一个很好的——非常好的增长。我想指出，整个平台的付费用户大约在620万左右。就数字而言，580万中，60%属于YY直播，40%属于虎牙，大致是这样一个分配比例。对于剩下的部分，我认为是604万——620万，我想整个平台第一季度的付费用户是640万。所以其余的付费用户将来自游戏运营和较小的产品。因此，我们在那边也有大约60万付费用户。所以总的来说，整个平台大约有640万付费用户。希望这回答了您的问题。
Benny Wong
哦，是的，完全非常清楚。[外语]
Bing Jin
那么我们可以转到下一个问题了吗？
Operator
下一个问题来自花旗银行的Alicia Yap，来自花旗集团。请提问。抱歉，Alicia，您的线路已接通。请开始。
Alicia Yap
你好。嗨，能听到我吗？
Unidentified Company Representative
是的。
Alicia Yap
谢谢您回答我的问题。Eric，[外语] 我有两个问题。Eric，祝贺您退休，感谢您的帮助和支持。还有陈舟，也祝贺您的新角色，期待与您合作。我的两个问题是：当您谈到短视频片段时，我想知道那会是哪种类型的内容，管理层能否分享更多关于该策略的细节？另外，短视频的变现模式会是什么？关于利润率，鉴于第一季度利润率的大幅改善，对于今年的全年利润率是否有任何目标或亮点，或者可以提供一些说明？谢谢。
Eric He
[外语] 关于短视频产品，由于目前规模还很小，我们尚未正式发布公告。因此我对这个产品的介绍会比较简短。具体来说，它将基于内容和社交网络。关于该产品的发布时间，我们预计将在今年5月下旬或6月上旬。说实话，我们还没有考虑如何对该产品进行货币化。目前主要是打造产品，并尽可能以最成功的方式推出产品，我认为这是我们当前的重点。关于利润率，是的，正如我提到的，第一季度表现很好，但我也指出第一季度表现极佳是因为部分销售和营销费用尚未支出，因此在剩余时间里当我们开始推出产品时，按照最佳实践，我们的销售和营销以及其他费用实际上可能会增加。所以，我再次回到之前的声明，我认为去年当人们问我关于2017年利润率时，我持续表示2017年的利润率，在我看来，不会低于2016年。我认为我们应该预期2017年的利润率至少与2016年持平，因为你会看到一些积极因素和消极因素。积极因素，我已经提到一个重要的因素是虎牙亏损收窄，这对我们的利润率是积极因素。但消极因素是我们将推出新产品，并且将在销售和营销上投入更多资金，这些会降低我们的利润率。由于支出尚未开始，所以你们没有看到这一点，因此你们看到第一季度利润率很好。但对于剩余时间，我仍然相信我们的利润率将相对较好，可能不如第一季度那么好，但回到我之前的观点，我认为至少在利润率方面，我们应该与2016年持平，如果不是略好一些的话。另外我想更正对上一个问题的回答，2017年第一季度我们平台的付费用户总数是660万，我错误地说是640万，应该是660万而不是640万；而虎牙和YY Live加起来大约是580万，587万，是的。我希望我回答了你的问题，Alicia。
Alicia Yap
是的，非常好，谢谢。再次祝贺，Eric。
Eric He
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自德意志银行的Eileen Deng。请提问。
Eileen Deng
[外语] 我的第一个问题是关于户外频道，管理层在这方面给我们提供了一些信息，特别是在ARPU方面与我们的音乐频道相比如何？今年剩余时间是否有新的内容计划？我的第二个问题是关于改版的ME应用、Happy Werewolf Kill应用，管理层能否分享一些指标，特别是货币化的可能性？谢谢。
Eric He
[外语] 关于户外直播、现场直播方面，就用户数量而言，我相信上次电话会议我们提到过，过去六七个月它一直保持着非常好的增长率。在内容方面，我们持续增加新内容。但说实话，其收入——ARPU和收入，都低于传统的音乐类广播。但我们相信ARPU略高于游戏直播的ARPU。因此，我们仍然认为户外直播是我们将继续关注并有助于未来业务增长的领域。
Eric He
[外语] 关于新产品《欢乐狼人杀》，我们大约一个月前刚刚推出，因此还没有有意义的MAU数据。我想之前我们发布过新闻稿，提到我们的VAU数量已超过150万，但在货币化和收入方面，尚未开始。
Eileen Deng
[外语]
Operator
谢谢。目前没有更多问题了。我将把会议交还给发言者进行结束语。
Eric He
谢谢大家。感谢你们与我进行这次电话会议，祝大家一切顺利，谢谢。
A
谢谢。我期待与大家合作，谢谢。
Operator
谢谢。今天的会议到此结束。感谢各位的参与。现在可以断开线路了。谢谢。