Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加YY公司2018年第三季度财报电话会议。[接线员提示]。我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2018年11月13日星期二。现在，我将会议交给今天的主持人，YY投资者关系总监赵先生。谢谢。先生，请开始。
Matthew Zhao
谢谢接线员。大家早上好，晚上好。欢迎参加YY 2018年第三季度财报电话会议。今天与我们一同参会的有YY首席财务官金兵先生；以及YY首席运营官李婷女士。在今天的电话会议中，管理层将首先回顾本季度业绩，然后我们将进行问答环节。2018年第三季度财务业绩及本次电话会议的网播可在ir.yy.com获取。本次电话会议的回放也将在几小时后在我们的网站上提供。在继续之前，我提请各位注意我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计。现在，我将电话会议交给YY首席财务官金兵先生，请他代表我们的董事长兼代理首席执行官李学凌先生提供最新情况。随后，他还将详细介绍我们本季度的财务业绩。先生，请开始。
Bing Jin
谢谢，Matthew。大家好，欢迎参加我们2018年第三季度财报电话会议。第三季度，我们的总收入同比增长42.6%至人民币41亿元，超出此前所有指引范围的高端。我们的直播业务收入同比增长35.6%至人民币389亿元。虎牙（我们的游戏直播子公司）收入同比增长118.8%至人民币12.8亿元。今天，我们非常高兴地宣布，我们已于10月下旬与小米达成战略合作协议。根据这一安排，YY拥有在小米主要直播平台小米直播上独家运营某些娱乐直播服务的权利。该协议将使我们能够将高质量的直播内容和丰富的直播运营经验整合到小米的生态系统中。我们相信，此次合作将为小米用户提供更好的娱乐直播服务体验，并使YY和小米能够共同探索更多的变现机会。展望未来，我们将保持开放的态度发展多平台合作。通过利用合作伙伴的用户流量，我们将向市场推出更多创新的直播服务，从而为所有相关方创造多重利益。 第三季度，我们继续在三个关键领域执行增长战略：内容丰富与升级、产品增强与海外市场拓展，以及AI技术支持的技术提升。这些关键领域的改进转化为用户增长和粘性的提升，进而创造更多潜在的变现机会。 首先，我们继续通过内容丰富和跨渠道推广来获取和留住用户。第三季度，在继续巩固摩登兄弟人气并扩大其粉丝基础的同时，我们也尝试将他们的成功模式复制到其他主播身上。我们系统地孵化、培养、包装、推广并将一系列草根音乐人转变为真正的音乐明星。此外，我们最近升级了YY音乐人计划，与中国领先的音乐平台之一合作，更好地推广那些在我们自有频道和合作伙伴频道上展示原创制作能力的艺人。我们不仅在线上成功推广主播，还在线下巩固他们的知名度。2018年9月，我们在广州举办了YY粉丝嘉年华，汇集了300多名顶级直播主播，打造了一场集音乐、舞蹈、游戏和许多其他娱乐节目于一体的超级综艺秀，持续三天。超过25万名粉丝亲临现场参与活动。超过1100万观众收看了线上直播。在高峰时段，同时在线观看人数超过160万。这些成功的活动表明，YY已被公认为中国最具影响力、粘性和成熟的在线文化社区之一。 其次，在第三季度，我们还专注于持续的产品增强。作为中国直播行业的领导者，我们继续扩展产品矩阵，重新定义直播服务的边界，从基于视频的直播内容扩展到更多样化的类别，包括基于音频的互动直播。因此，我们开发了几款专注于音频直播的产品。通过将更多社交功能融入音频直播产品，我们将继续探索为中国下一代移动用户提供音频直播服务的最佳模式。此外，我们对海外市场的巨大增长潜力非常有信心。我们已经为几款早期创新产品启动了海外运营。展望未来，我们预计将增加海外扩张的支出，以实现更快的用户增长，并为这些产品探索更多的变现机会。 第三，我们利用专有算法进一步提高用户粘性，这反过来转化为更长的用户使用时间和更好的变现。利用我们的深度神经网络技术量化主播与粉丝之间的互动水平，我们成功激励主播不断制作新的、引人入胜的内容，以提升或维持他们的人气排名。同时，通过我们融合AI的视觉识别技术，我们自动捕捉直播节目中最精彩的场景，并将其用作首页或推荐页面的内容，以提高用户点击率。因此，本季度YY Live的平均用户使用时间较上季度有所增加。 总体而言，尽管今年剩余时间的宏观经济环境仍不确定，我们将继续专注于丰富内容、增强用户参与度和提高变现能力。我们非常有信心，凭借我们强大的竞争优势、庞大的用户基础和创新的精神，我们能够很好地应对任何市场条件。 以上是公司董事长兼代理CEO李学凌的发言。现在，作为公司CFO，我想更详细地讨论我们的财务业绩。2018年第三季度，我们继续实现强劲的财务和运营指标。我们的总净收入同比增长32.6%至人民币41亿元。具体而言，我们的直播收入同比增长35.6%至人民币38.9亿元，占本季度总净收入的95%。我们对移动平台及相关技术的持续投入也继续取得显著成果。第三季度，移动端贡献了直播收入的62.4%，而移动直播MAU同比增长20.7%至8810万。直播付费用户同比增长26.3%至800万，其中移动付费用户占直播付费用户总数的73.9%。 第三季度营收成本同比增长41.6%至人民币26.5亿元。支付给表演者、公会和内容提供商的收入分成费和内容成本的增加与YY Live和虎牙板块直播收入的增长保持一致。此外，第三季度带宽成本增至人民币2.495亿元，主要反映了用户基础的持续扩大和直播质量的提升。 第三季度毛利润同比增长18.5%至人民币14.3亿元。毛利率为34.8%，而去年同期为38.9%，主要原因是收入分成费和内容成本的增加。此外，虎牙相对较低的毛利率对我们的整体毛利率产生了负面影响，因为虎牙对我们净收入的贡献同比显著增加。 2018年第三季度，我们的运营费用为人民币8.647亿元，而去年同期为人民币5.603亿元，主要原因是随着我们进一步加强研发能力，增加了人才招聘的投入。第三季度销售和营销费用为人民币3.438亿元，占总收入的8.4%，而去年同期为人民币2.495亿元，占总收入的8.1%。第三季度研发费用为人民币3.141亿元，占总收入的7.7%，而去年同期为人民币1.561亿元，占总收入的5.4%。第三季度一般及行政费用为人民币2.067亿元，占总收入的5%，而去年同期为人民币1.447亿元，占总收入的4.7%。 2018年第三季度，我们的GAAP运营收入为人民币6.109亿元，而去年同期为人民币6.614亿元。我们的非GAAP运营收入（不包括股权激励费用、商誉和投资减值以及合并和处置子公司收益）同比增长12.9%至2018年第三季度的人民币7.742亿元。2018年第三季度，归属于YY的GAAP净利润同比增长2.3%至人民币6.507亿元。2018年第三季度，归属于YY的非GAAP净利润同比增长19.7%至人民币7.87亿元。2018年第三季度非GAAP净利润率为19.2%，而去年同期为21.3%。2018年第三季度每ADS摊薄净利润为人民币10.01元，而去年同期为人民币10.51元。非GAAP每ADS摊薄净利润同比增长11.1%至人民币12.07元，去年同期为人民币10.86元。 展望2018年第四季度，我们预计净收入将在人民币43.9亿元至人民币45.4亿元之间，同比增长21.1%至25.2%。这一预测反映了我们当前对市场和运营状况的初步看法，可能会发生变化。 以上是我们的准备发言。主持人，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
非常感谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 我们的第一个问题来自瑞士信贷的Thomas Chong。Thomas，您的线路现已接通。
Thomas Chong
[外语] 非常感谢您回答我的问题。我有两个问题。我的第一个问题是关于我们2019年的展望以及明年的海外扩张战略？我的第二个问题是关于Bigo。考虑到我们之前讨论过用户收入和地理分布，您能否谈谈最新的业务趋势？谢谢。
Ting Li
[外语] 好的，关于2009年的展望，首先，如果我们看国内市场，无论是用户增长还是收入增长，我们对此仍然相当乐观。其次，对于YY整体而言，我们实际上继续在海外市场开发更多机会，并在国际市场推出了几项新的创新产品。我们正在努力与Bigo的业务产生更多协同效应，并持续改善用户体验，同时开拓新市场。
Bing Jin
Thomas，我来回答您的第二个问题。关于Bigo的最新情况，在第三季度，Bigo的收入继续保持强劲增长。他们在进一步巩固东南亚市场的同时，也在更快速地探索其他发达地区，如美国、澳大利亚、日本等，因为这些市场也具有巨大潜力。当然，Bigo有一个名为Like的业务部门，这是一个视频购物应用。我们很高兴看到Like的用户基础在第三季度持续大幅增长，特别是在我们整合了许多AI驱动算法来提高用户留存率之后。正如我们之前发现的那样，总体用户数量和收入预测没有变化。
Thomas Chong
谢谢。
Operator
[接线员指示] 我们的下一个问题来自德意志银行的Eileen Deng。Eileen，您的线路现已接通。
Eileen Deng
[外语] 我的第一个问题是关于付费用户，我们看到第三季度付费用户出现了一些环比增长，是什么推动了这种复苏？在当前宏观经济条件下以及我们的合作努力下，我们应该如何预期未来的发展轨迹？有哪些策略可以帮助实现进一步增长？第二个问题是，管理层能否详细说明与小米的合作，各方扮演什么角色？我们何时可以期待看到明确的收入和贡献？对于其他潜在的新合作伙伴，我们应该期待来自较小的直播平台还是其他类型的平台？任何信息都会有帮助。谢谢。
Bing Jin
谢谢，Eileen。我来回答第一个问题，Ting可以回答第二个。关于付费用户增长，我们在第三季度确实看到了健康的增长，这可能是由于几个原因：一是我们持续增加新功能，二是我们整合了一些运营活动来推动付费用户行为。目前，正如我所说，我们还整合了许多AI驱动的机制，用于匹配最佳质量内容、最清晰内容给合适的受众，这样每当他们查看内容时，会感到更舒适，每当付费时也会感到更舒适。未来，我们将继续增加新功能，并继续整合越来越多的AI机器学习能力，希望能持续推动付费区域增长。正如我之前对许多投资者和分析师所说，就付费率而言，与游戏付费率相比，我们仍有巨大的增长空间。
Ting Li
[外语] 让我详细说明为什么与小米合作。首先，小米实际上是中国持续用户增长的重要渠道之一。因此，在我们与小米的合作理念中，首先我们看重的是其强大的变现效率和变现能力。通过与小米的合作，我们实际上非常高效地将变现能力输出到其他平台。其次，我们也关注YY与其他平台之间的流量协同效应。通过与合作伙伴共同努力，我们实际上在持续扩大整体市场蛋糕，并提高来自合作伙伴平台的转化率。同时，由于与小米的合作将于12月正式启动，我们目前仍处于多样化阶段。因此，未来我们可能会提供更多细节。谢谢。
Eileen Deng
非常感谢。
Operator
非常感谢。我们的下一个问题来自Jefferies的Karen Chan。Karen，您的线路现已接通。
Karen Chan
[外语] 我的第一个问题实际上是关于管理层份额，目前YY Live顶级付费用户的收入贡献大约是多少？另外，与去年相比，今年我们在新活动方面有哪些不同做法？最后，我们应该如何看待2019年及以后的利润率走势？非常感谢。
Bing Jin
谢谢Karen。我来回答这些问题。首先是关于头部打赏用户的构成，正如我们多次提到的，整体模式没有太大变化，这是中国所有直播平台的典型现象。但我们看到头部打赏用户的去集中化正在逐步改善，尽管百分比变化不大。关于新的庆典活动，今年我们将继续推出庆典活动，但重点将从鼓励大额打赏转向鼓励长期打赏用户参与，并促进长期主播的繁荣发展。我们认为从长远来看，这是更健康的用户获取方式，因为对于打赏用户来说，他们也有利润表的压力。所以我们不希望他们把所有的钱都花在打赏上。关于利润率，对于海外扩张，我们会在适当的时候投入部分销售营销费用来推广海外产品。但同样，随着海外业务的持续增长，我们将看到越来越多的规模经济效益。因此，我建议您以最近一个季度的利润率作为基准。当然，我们的海外业务还有很多其他维度和变量，所以现阶段我们无法过多评论。
Karen Chan
非常感谢。
Operator
非常感谢。下一个问题来自野村证券的Jialong Shi。Jialong，您的线路已接通。
Jialong Shi
您好。我是野村证券的Jialong Shi。[外语]我的问题是关于小米合作的后续问题。具体来说，我想知道这次合作将覆盖多少小米手机？以及这种合作的经济模式是怎样的？YY是否需要向小米支付预装费用，还是采用收入分成模式？另外，我想知道YY是否会成为这些小米手机上娱乐直播内容的独家提供商？这就是我的问题。
Ting Li
[外语] 关于我们与小米的合作，让我提供更多细节。首先，对于小米的MAU系统，他们实际上拥有超过2亿的MAU。因此潜在用户基础可能要大得多，而我们合作的部分——小米直播，是小米平台上最重要的直播平台之一。到目前为止，我们与小米直播有着广泛的合作，特别是在娱乐直播内容方面。关于未来的经济规模，我们实际上采用的是收入规模或收入分成模式，而不是支付用户获取的前期费用。我认为这两部分需求将会相似，因此我们正努力扩大潜在市场规模，同时分享收入以及这次合作的利润。最后，就小米直播在整个小米生态系统中的渗透率而言，相对较小。因此，随着我们合作的深入，未来通过更多方式接入小米生态系统，我们相信来自小米生态系统之外的流量将会持续增长。谢谢。
Jialong Shi
[外语]
Operator
非常感谢。下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。Natalie，您现在可以提问了。
Natalie Wu
[外语] 第一个问题是，管理层能否就我们为明年准备了哪些举措来推动核心MAU和付费用户增长提供一些信息？第二个问题是关于与小米的收入分成协议对利润率前景的影响？谢谢。
Bing Jin
首先，展望2019年，鉴于我们已看到海外创新产品用户数量呈现非常健康的增长态势，虎牙将继续推进海外用户获取及产品优化工作。其次，继与小米的合作之后，我们将在国内市场持续寻找其他流量潜力合作伙伴。未来将继续拓展与国内潜在合作伙伴的合作关系，以扩大渠道覆盖并创造更多变现机会。第三，在核心应用方面，我们还推出了另一款[听不清]产品，即YY简化版。该版本安装包体积较小，更适合低端手机用户使用。这款产品对低线城市或低端用户群体更为友好。展望2019年，我们将继续在国内更广泛的市场推广简化版应用。第四，过去YY始终专注于视频直播业务，但2018年我们在国内音频直播领域也开拓了若干机遇。我们正尝试将这些产品整合为统一平台，并为音频直播服务探索更多变现可能。2019年我们将继续通过音频直播服务拓展更多元化的内容与服务。谢谢。接下来回答第二个关于小米合作毛利率趋势的问题。总体而言，现在判断小米合作带来的毛利率趋势为时尚早，因为我们刚刚启动合作，会计处理方式尚待后续确定。此次合作的核心战略价值在于树立典范，展示我们如何将核心授权能力与大型流量平台结合。希望未来能将这种模式复制到其他平台。我认为目前谈论毛利率趋势仍为时过早。
Natalie Wu
[外语]
Operator
非常感谢。下一个问题来自瑞银的Jerry Liu。Jerry，您的线路已接通。
Jerry Liu
谢谢管理层。我有两个快速跟进问题。第一个是关于小米及类似智能手机合作的，如果从整体来看，我们是否会在2019年看到一些收入贡献？第二个问题，我想回到我们最近财报电话会议上讨论过的一个话题，即将我们的内容输出到其他平台。例如像摩登兄弟这样的案例，我们刚刚得到了关于预期吸引力以及这如何吸引新用户或回流用户到YY的更新，有任何更新的统计数据吗？我来翻译。[外语]
Bing Jin
Jerry，谢谢。我来回答第一个问题，李婷将回答第二个问题。关于与小米和其他合作伙伴的合作以及它们对2019年的收入贡献，现在说还为时过早，但我认为它们将在2019年带来收入贡献。规模有多大取决于与小米合作的进展以及我们能够多快复制到其他平台。
Ting Li
[外语] 是的，让我更多地谈谈我们推广顶级主播的策略。正如电话会议中所述，同时在第三季度，我们实际上继续将一系列主播输出到其他平台。首先，我们继续将语音音乐人节目升级到更多平台。我们需要做的是尝试让我们的顶级主播在其他平台发布热门单曲。然后我们与中国其他音乐平台一起发布这类单曲。我们正在做的是通过与主播共同努力，持续提升他们在内部平台和外部平台的影响力，然后继续为这些顶级主播和我们平台上的其他顶级音乐人探索更多变现机会。其次，在第三季度，我们看到对于摩登兄弟，正如我之前提到的，我们也正在尝试推广一系列其他艺人[听不清]这些可能是你从未听说过的新名字。但通过输出这类UGC内容、所有音乐产品，我们通过成熟的营销活动，实际上继续将这些主播推广到其他平台。总的来说，我们将继续做更多努力，我们正在做的是带来系统化的经验，然后我们将继续将其应用到我们平台上有潜力的更多主播身上。谢谢。
Jerry Liu
好的。谢谢。
Operator
非常感谢。[接线员指示]下一个问题来自花旗银行的Hillman Chan。Hillman，您的线路现已接通。
Hillman Chan
[外语] 我的第一个问题也是关于小米合作的后续跟进。我们为什么必须承担额外的广告成本或这些获客成本，小米直播或那些小米保留的部分？我的另一个问题也是关于直播之外的业务，你们能否更新我们在其他方面的举措，比如视频、游戏等其他领域？非常感谢。
Bing Jin
谢谢，Hillman。我来回答第一个问题，Ting Li会回答第二个。关于我们与小米的合作，再次强调，小米将负责他们的用户获取成本。请记住，所有前端都将由小米负责。我们只负责后端，输出我们在管理交易、管理内容、管理直播业务方面的核心竞争力。但前端将由小米管理，这意味着包括应用本身，以及他们如何吸引用户。所以我们不承担这方面的额外成本。
Ting Li
[外语] 让我更多讨论一下新产品举措。除了社交游戏平台和短视频平台，我们实际上也在海外市场更积极地推出各种基于不同功能的产品。但我们的重点不仅仅是用户增长，我们还在探索更多混合变现模式的可能性。所以，当我们认为时机成熟，对用户增长数字和变现理念都感到满意时，我们肯定会披露更多数字给你们。谢谢。
Hillman Chan
[外语] 谢谢。
Operator
非常感谢。我们的下一个问题来自美林银行的[indiscernible]。请提问。
Unidentified Analyst
[外语] 我的第一个问题是，我想跟进一下海外市场。你们在这个市场看到任何主要竞争吗？海外市场的内容或主播支出是否在增加？我的第二个问题是关于小米外部合作伙伴战略的后续，你们能否更新一下在小米平台上的内容分配情况？考虑到主播的直播时间有限，你们的内容是否存在稀释？谢谢。
Ting Li
[外语] 首先让我从我们的海外战略角度回答您的第一个问题。我认为2018年可能是所有中国互联网公司尝试发展海外业务并加大投入的元年。就东南亚市场的用户增长和用户成本而言，我们实际上看到监测数据显示成本仍在逐年增长。但同时我们也注意到，对于大多数东南亚移动用户来说，他们只使用主流应用，比如Facebook或YouTube，这意味着这两个平台占据了用户大量时间和需求，而这些需求尚未被移动应用充分满足。但他们对线上线下娱乐需求有着非常强烈的需求，这些需求需要通过适合他们消费习惯和文化的新产品或新举措来满足。基于这些观察，我们将继续开发更多针对亚洲用户的产品功能，并持续增加东南亚市场的用户数量。当然，就东南亚市场主播市场的成熟度而言，您说得对，因为与中国国内市场相比，东南亚市场确实不够成熟。虽然我们注意到这些地区和国家有很多网红，但大多数仍处于非常早期的阶段。他们不够成熟，不知道如何将自己的影响力或流量变现。因此，他们更需要的是完整的网红培养和培训体系，这些机会源于我们过去七年积累的执行能力。对于YY来说，我们实际上拥有非常成熟的网红培养和培训体系，可以将这些经验或系统输出到东南亚市场，尝试与这些网红和潜在主播建立更稳固的关系，然后继续发展他们的影响力以及变现机会。谢谢。[外语] 第二个问题关于小米直播合作对YY的蚕食影响，基于我们的思考，我们认为不会受到小米合作的严重蚕食或影响。主要原因是，如果您仔细查看合作细节，我们作为合作伙伴将根据小米的用户画像或生态系统，为小米平台提供定制化的内容和主播。我们所做的是基于全新的、不同的用户画像，继续在小米平台上开发更多娱乐直播服务。因此从这个角度来看，我们肯定不会看到对YY自身平台的未来影响。谢谢。
Unidentified Analyst
[外语]
Operator
非常感谢。我们的下一个问题来自华兴资本的Alex Liu。Alex，您的线路现已接通。
Alex Liu
[外语] 对于国际供应商，我们有多款产品正在研发中，想了解一下是否有更多与社交或娱乐方面相关的产品正在开发中？另外，管理层能否帮助我们更好地理解当前的投资策略？谢谢。
Ting Li
[外语] 首先，让我回答您的第一个问题。答案其实很有趣，就海外产品管线而言，我们确实有一些新产品专注于社交功能、社交连接或社交网络。但在现阶段，我们的关键重点仍然是流量获取，然后基于用户数量，我们可以开发更多不同的方式来持续提升用户体验以及货币化能力。谢谢。
Bing Jin
关于第二个问题，我们确实拥有大量现金，尽管绝大部分存放在境内，部分在境外。我们将在几个方面继续使用现金：第一是开发新产品以推动中国和全球的新流量增长；第二是销售营销，当我们有好的产品时，需要找到合适的渠道让更多受众关注这些新产品；第三，正如我们之前讨论过的，我们将继续在中国和全球寻找并购目标，以获取流量、内容和优质技术。
Operator
非常感谢。现在我想将会议交还给管理层进行结束语。
Bing Jin
我想我们的电话会议到此结束。我们期待继续与大家交流。感谢各位的时间。