Operator
各位好，欢迎参加YY 2016年第三季度财报电话会议。[接线员提示] 今天与我们一同参会的是YY首席执行官周晨先生和YY首席财务官何先生。在管理层完成准备好的发言后，我们将进行问答环节。在开始之前，请参阅我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明同样适用于我们今天的电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。现在我将电话转交给首席执行官周晨先生。
Zhou Chen
谢谢主持人。大家好，欢迎并感谢各位参加我们2016年第三季度财报电话会议。正如我上季度所说，作为YY的首席执行官，我的目标是通过加速内容和服务产品的创新，全面执行我们的扩张战略，以增强我们的平台，从而保持领先于竞争对手。我很高兴地报告，在第三季度，我们取得了坚实的业绩，并在增强平台内容产品方面取得了显著进展。这极为重要，因为我们相信高质量内容不仅能显著提升现有用户的参与度，还能吸引新用户加入我们的平台，进一步促进YY社区的增长。第三季度我们实现了稳健的营收和利润增长。重要的是，我们的收入较去年同期增长40%，达到21亿元人民币，这主要得益于直播业务强劲的55%同比增长。此外，YY直播和虎牙的移动端月活跃用户总数在2016年第三季度已达到5340万。特别是，移动端贡献了YY直播收入的53%，而2016年第二季度为45%。在虎牙方面，移动端贡献了其收入的39%，较第二季度的25%也有大幅提升。这证明了我们业务和战略的成功，以及我们在移动化方面取得的进一步进展。在第三季度，我们在扩展YY直播和虎牙的内容产品方面取得了重大进展。在YY直播上，我们继续专注于发展PUGC（专业策划的用户生成内容）和PGC内容。为此，我们推出了一个新节目，邀请有影响力的演讲者以互动方式探讨困扰现代情侣的各种关系问题。此外，我们很高兴通过与CBA（中国篮球协会）的合作丰富了我们的内容产品。通过在虎牙平台直播本赛季所有篮球比赛，我们看到虎牙收入实现了显著增长，同比增长139%，环比增长38%。与平台的热门直播流一致，我们在第三季度继续引入了更多手机游戏直播内容。重要的是，我们拥有庞大的用户基础，用户技术和变现能力远超竞争对手，这展示了我们平台的优势。总体而言，我们对目前取得的成果感到满意。我们相信，通过让我们的创意用户空间继续在文本平台上开发新产品，同时继续多元化我们的市场细分并提升内容质量，我们将能够建立一个全面的内容生态系统，为现有用户和新用户提供创新的内容产品和卓越的用户体验。我们相信，我们拥有正确的战略和团队，能够保持领先于竞争对手，并巩固我们在互动直播行业的领先地位。接下来，我想把电话会议交给我们的首席财务官Eric。
Eric He
谢谢，陈洲。各位下午好、晚上好。在讨论我们的运营和财务业绩之前，我想先谈谈YY在收入分类方面所做的调整。正如大家在财报中看到的，我们不再使用互联网增值服务（IVAS）这一分类，该分类原本包含四个类别：在线音乐娱乐、在线游戏、在线交友及其他。我们现在将收入分为四个新类别：直播、在线游戏、会员服务及其他。我们从本季度开始进行这一调整的主要原因是，我们认为新的分类方法更加透明，能更好地反映YY的收入产生方式。随着公司向领先且活跃的直播平台转型，我们认为按收入产生方式划分收入比按业务线划分更为可靠。现在，我想谈谈本季度的业绩。正如陈洲提到的，我们的收入同比增长40%，主要得益于直播收入强劲的55%同比增长。创纪录的收入增长源于付费用户的强劲增长，付费用户数较去年同期增长63%，达到460万。我们对付费用户方面取得的坚实进展感到非常满意，这将确保未来持续健康的收入增长。具体而言，虎牙在第三季度的收入快速增长，得益于其付费用户数同比134%的显著增长。我们有信心在游戏直播领域比竞争对手更早实现盈利，并相信虎牙将为公司未来的利润做出更大贡献。在第三季度，我们的毛利率保持稳定，为39%，与去年同期持平。展望未来，我们将继续投资适合直播的内容，短期内不预期会有重大投资。我们致力于推动收入增长，同时保持利润率。我们相信，通过利用我们的内容生态系统，进一步提升平台上的产品和服务供给，我们能够抓住市场机遇，并继续巩固我们作为中国领先且活跃的直播平台的地位。现在，我将介绍我们的季度财务业绩。在开始之前，我想说明，我们今天提供的所有财务数字均为人民币金额，百分比变化均为同比比较，除非另有说明。2016年第三季度净收入增长40.3%，达到20.9亿元人民币。这一增长主要得益于直播收入的增长。直播收入增长54.5%，达到17.9亿元人民币，这主要得益于各业务线付费用户的强劲增长。在线游戏收入为1.495亿元人民币，而2015年同期为1.683亿元人民币，这主要反映了中国网页游戏市场的持续疲软。2016年第三季度会员收入为6880万元人民币，而2015年同期为7630万元人民币。其他收入主要包括我们的在线教育平台收入和在线广告收入，2016年第三季度为8110万元人民币，而2015年同期为8620万元人民币。收入成本增长40.8%，达到12.8亿元人民币，这主要归因于收入分成费和内容成本增加至2016年第三季度的9.674亿元人民币。支付给表演者、频道所有者和内容提供商的收入分成费和内容成本的增加与收入增长一致，主要是由于促销活动（例如——以及公司投资扩大向用户提供的新颖内容数量）推动了用户参与度和支出的提高。此外，带宽成本在2016年第三季度略微增加至1.492亿元人民币，主要反映了用户基础的持续扩张和视频质量的提升，但部分被我们提高的效率和定价条款所抵消。2016年第三季度毛利润增长39.4%，达到8.148亿元人民币。2016年第三季度毛利率为39%，而去年同期为39.2%。我们的非GAAP运营收入在2016年第三季度增长80.9%，达到5.084亿元人民币。非GAAP运营利润率从去年同期的18.9%提高至24.3%。归属于YY的GAAP净利润在第三季度增长155.8%，达到4亿元人民币。2016年第三季度净利率从2015年同期的10.5%提高至19.1%。扣除1870万元人民币的政府补贴后，归属于YY公司的净利润为3.813亿元人民币，同比增长143.8%。归属于YY公司的非GAAP净利润从去年同期的2.371亿元人民币增长83.7%，达到4.356亿元人民币。非GAAP净利率从去年同期的15.9%提高至2016年第三季度的20.8%。2016年第三季度每ADS摊薄净利润从去年同期的2.75美元增长150.9%，达到6.90美元。非GAAP每ADS摊薄净利润从去年同期的4.17美元增长79.4%，达到7.48美元。最后，展望2016年第四季度的业务前景，公司预计其净收入将在24亿元人民币至25亿元人民币之间，同比增长约26.3%至31.6%。这些预测反映了公司当前对市场和运营状况的初步看法，可能会发生变化。我们的准备发言到此结束。现在我们将开始问答环节。
Operator
女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自瑞士信贷的Zoe Zhao。请提问。
Zoe Zhao
管理层好，感谢回答我的问题。我会自己翻译问题。第一个问题是关于YY音乐的用户增长趋势以及ARPU转移情况。第二个问题是，我们的内容投资计划是什么，同时如何保持利润率，以及我们对明年利润率有何预期？谢谢。
Eric He
关于用户增长率，我们认为在过去几个月和几个季度中，我们在不同业务线的MAU基础上都经历了用户基数的轻微增长。我认为在这次财报中，我们特别指出了所有直播业务线的移动MAU，正如我们之前指出的，大约是5300万。我认为未来我们将继续按季度发布这类数据，这样在我们业务发展过程中就不会有猜测或错误。关于ARPU，我认为我们指出付费用户数量有所增长，而我们的ARPU实际上相对平稳，因为我们的用户数量、整体收入增长如所示大约为40%，直播业务为55%。我们的付费用户约为460万，高于上季度和去年同期。所以我认为总收入增长是付费用户增加和ARPU的共同贡献。但ARPU的增长幅度较小，低于付费用户数量的增长。正如我们在准备好的发言稿中指出的，我们的PUGC和专业内容将继续执行。正如我们指出的，我们的关系剧集和会话，尽管我们邀请了几位知名演讲者并增加了体育内容（篮球、CBA），这些都是YY平台上的新内容和创新内容。然而，我们在这两类内容上的投资、花费是最小的，我们继续相信在不久的将来，我们在PUGC和PGC内容创作方面的投入或投资将是有限的，这不会影响我们短期内的利润率。下一个问题，请？
Operator
谢谢。下一个问题来自野村证券的Jialong Shi。请提问。
Jialong Shi
大家好，晚上好陈周和Eric。感谢回答我的问题。看到直播业务利润率持续改善，我感到非常鼓舞。所以，我想知道管理层能否分享中国游戏直播行业竞争格局的最新情况。以及公司是否有任何关于这个业务——关于这个直播业务何时可能在运营层面达到盈利水平的收入预期？我会自己翻译这个问题。
Eric He
Jialong，谢谢你的问题。是的，我认为你可以——实际上你看看我们的财务报表，因为我们把我们的游戏直播业务单独列为一个单元。正如你所看到的，无论是同比数据还是环比数据，不仅收入大幅增长，我们的用户数量也与收入数字非常匹配。我们认为其利润率状况的改善是卓越业务执行的结果。因为在最近几个季度，我们实际上已经重新夺回了在游戏直播领域的领先地位，我们相信我们在这个领域是第一。正如我们实际上指出的，在最近几个季度，我们在游戏直播业务中获得了大量市场份额，特别是在移动游戏直播方面。所以这是我们在与竞争对手相比做得非常出色的一个领域，我们相信我们将继续这样做并引领市场份额。至于最终的盈利能力，我想我之前已经向各位表示过，管理团队的目标是在2016年底实现现金流盈亏平衡。所以，正如你在第三季度看到的，其利润率状况稍有好转，但在计入总部管理费用分摊后仍然亏损。因此，如果我们排除总部的管理费用，我们相信在2016年12月，我们有机会实现现金流盈亏平衡，当然这不能保证。对于2017年，我们的信心水平稍高一些。我认为在2017年，如果我们能继续增长收入和用户基础，我们的虎牙业务将在2017年某个时候实现盈亏平衡。希望全年能为YY整体贡献利润。这就是管理层在未来几个季度和2017年的所有目标。下一个问题，请？
Jialong Shi
谢谢你的详细说明，Eric。
Eric He
谢谢。请下一个问题。
Operator
您的下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
嗨，晚上好，陈舟和Eric。感谢回答我的问题。有几个问题。首先，关于你们的460万付费用户，管理层能否分享其中有多少可归因于YY Live，有多少可归因于在线交易？在这三个不同细分市场中，你们观察到的ARPU和付费转化率模式是怎样的？关于活跃用户，你们报告的PC和移动端用户是否存在重叠？这是第一个问题。
Eric He
好的，谢谢Natalie的提问。第一个问题是关于我们的付费用户，460万，我想我们确实提到了这个460万，但我不想对付费用户的具体构成说得太详细。我只能说音乐和虎牙业务占这460万的大部分。音乐业务接近300万，虎牙业务超过100万。所以这两项加起来构成了主要部分。至于您感兴趣的其他业务的数字，我认为那些付费用户并不显著。但总体而言，我认为音乐和虎牙是付费用户最重要的支柱。在这两条业务线上，2016年第三季度的付费用户都有所增长。关于ARPU，我可以告诉您，我们过去实际上并没有具体披露ARPU数据。我认为我们现在也不会打破这个惯例。我只能说大家都知道我们的交友业务在平台上拥有最高的ARPU，过去可能高达每季度700、800美元——人民币800元。这是非常特殊的。其次最高的，我认为可能是音乐和娱乐业务。第三是游戏直播业务。所以我认为ARPU数字，特别是其顺序和排名，并没有太大变化，基本保持不变。正如我之前指出的，我们的收入增长确实可以归因于不仅付费用户数量增加，ARPU也有所提升。但ARPU增长的影响小于付费用户数量增长的影响。关于PC和移动端的MAU数字，是的，您说得对。这两个数字看起来非常大。但我想我们已经进行了初步的重叠检查。我们实际上已经尽可能想要消除重叠。但正如您所知，重叠并不那么容易识别。我想说，我怀疑这两个数字之间存在某种程度的重叠。但我们已经进行了初步检查，去除了非常明显的重叠用户，即PC端和移动端非常明显的重叠用户。这就是关于MAU数字和指标的答案。
Natalie Wu
很好，非常有帮助，Eric。第二个问题是，鉴于最近其他社交平台上出现了类似的商业模式，想知道管理层是否注意到音乐平台上现有代理商的活跃度有所下降？
Eric He
关于第二个问题，我认为公会以及关于竞争方面，在我们上次的财报发布中，我们实际上已经就不同类型和不同竞争进行了广泛讨论。考虑到您的时间，这次我就不再详细阐述了。但就我所观察到的，就我们的表演者、歌手和年轻用户而言，他们一直非常专注地在YY平台上工作。我不认为我们的生态系统在留住他们方面存在任何问题。事实上，我们认为我们的生态系统一直保持得非常稳健。这些年轻用户和表演者一直在我们的平台上非常勤奋和热情地进行表演。
Natalie Wu
很好。谢谢。
Eric He
下一个问题？谢谢。
Operator
您的下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。请提问。
Alex Yao
我有两个快速问题。第一个是关于中国移动互联网核心直播活动的，我们了解到你们实际上在直播的本地化方面与市场上许多同行不同，他们主要从事私密或真人秀类型的节目，而我们观察到在过去12个月左右，这些私密或真人秀类型的直播在消费者中获得了很大吸引力，这类直播在时间消费方面在中国移动互联网领域增长相当显著，你们如何看待YY采用的PUGC模式相对于大多数移动直播平台采用的私密或真人秀类型直播的相对中期、长期可持续性？第二个问题是关于你们的投资策略，我们注意到在准备好的发言中你们提到，将在未来几个季度放缓投资活动，这是否意味着你们正在优化现有投资，还是说你们将从未来投资中退一步，这种新的投资策略将如何影响你们的财务状况？谢谢。
Eric He
好的。关于第一个问题，我想我们在上次财报发布时已经讨论过。是的，确实有很多网站推出了陪伴式直播这种类型。然而，这种陪伴式直播并非真正的公司业务，因为我们观察到它经历了大量增长。我们看到这种陪伴式直播展现出惊人的业务势头，这主要是由于二线、三线及以下城市人群对一线城市名人生活方式的好奇心所驱动。因此，我们相信这种好奇心可能很大程度上是一种时尚潮流。一旦这股热潮消退，你就会看到这种增长势头会逐渐减弱。实际上，我们现在已经开始看到这种现象正在发生。不过，话虽如此，我们认为所谓的陪伴式直播是一个非常有趣的产品。我们相信有些公司确实做得很好，而且我们认为如果我们能够真正让直播产品成为真正的陪伴产品，这实际上会创造一个巨大的市场。特别是，它提供了一种社交和认识他人的方式。我们认为这是一个非常有趣的路径，我们相信我们愿意尝试一下。特别是在我们的平台上，我们有一个名为ME的产品，它完全是基于移动端的。未来，我们实际上会将这个产品塑造成所谓的社交化和陪伴式直播服务及产品。关于你的第二个问题，我想强调我们会非常谨慎地进行内容投资。我们没有提及任何其他投资。我想指出的是，在YY Live和YY平台上，我们拥有一个非常有趣的生态系统。这个生态系统是：当我们让这些服务变得活跃时，我们的公会表演者实际上会分享我们的一部分收入，这可以被视为我们对这些内容的投入和投资。所以，正如我之前提到的，我们与公会和表演者分享的这个比例在过去几年一直相当稳定，我们将以此作为未来获取内容支出的参考。众所周知，对于所谓的长视频网站，比如YouTube，它们的内容成本与YY这种互动直播平台非常不同。因此，我认为正是由于这种差异，我们想表明我们不会效仿那些所谓的长视频平台，在内容投资上投入巨额资金。所以，我们只是想澄清这一点。请下一个问题。
Operator
下一个问题来自中银国际的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
大家好。感谢各位回答我的问题。我有两个关于虎牙的问题。我想了解一下虎牙收入的主要贡献因素是什么？主要是来自[听不清]还是其他游戏？我的第二个问题是关于虎牙的长期利润率趋势，对于未来2-3年的利润率，管理层有什么指引吗？
Eric He
谢谢，Thomas。正如您所知，我们的在线游戏直播业务与所谓的音乐娱乐业务是非常不同的服务。因为音乐娱乐方面，你可以唱成千上万首不同的歌曲。有很多成熟的IP和内容可供人们使用。但在游戏业务中，选择和种类相对有限。我们游戏直播业务的关键游戏毫无疑问应该是《英雄联盟》，因为《英雄联盟》是一款非常出色的游戏，规模庞大。实际上它占据了我们的很大一部分收入。您提到了手机游戏。我认为我们的手机游戏业务增长非常快。但出于竞争原因，目前我们不会透露太多关于手机游戏内容的细节。我们希望看到这项业务继续发展壮大后再讨论手机游戏的具体细节。关于这项业务的利润率，我之前提到过，现在我们的亏损正在收窄。因此，管理层的目标是在今年12月单月实现现金流盈亏平衡，而不是整个季度。到2017年，我认为我们很有可能实现财务盈亏平衡甚至略有盈利。这显然将取决于未来的发展情况，比如我们的收入能否持续增长，市场竞争是否保持现状。到目前为止，我认为明年虎牙的业务前景非常乐观。我们认为这是一项向前发展的伟大业务。
Thomas Chong
谢谢Eric。
Eric He
请下一个问题。
Operator
下一个问题来自美林银行的Benny Wong。请提问。
Benny Wong
大家好，晚上好周晨和Eric。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于新内容和战略的问题，您认为我们计划更多地使用新内容来推动更高的ARPU，还是这些新内容更像是流量驱动因素，将用户吸引到我们的平台，而变现主要在我们的核心音乐娱乐业务中进行？
Eric He
让我稍微静音一下，因为我想和周晨讨论一下您的问题，因为我们不是100%确定您问题的具体含义。请稍等大约10-20秒。
Benny Wong
好的。
Eric He
好的。让我尝试翻译这个回答。我相信我们PUGC战略的真正目的是提升我们平台上的内容质量。通过这样做，我们相信这实际上会吸引更大的用户基础。随着用户基数的增长或增加，这些用户基础实际上——其中一部分用户将转化为付费用户，这当然会增加我们的收入和ARPU，并且也可以得到提升。因此，在我们实际开发这一新战略时，我们从未排除任何可能的新商业模式。它不会仅仅是基于项目的。实际上可能是广告驱动类型的业务，甚至是我们平台上任何业务的赞助。这种类型的商业模式将会更远一些。不会在下一季度发生。但我们只是想指出，这些都是未来的可能性。
Alex Yao
那么您认为哪种内容或哪种变现模式具有最大的潜力？
Eric He
我认为，目前我们的收入来源将来自已经在我们平台上展示的现有内容。至于那些新内容，我们将尝试并测试，看看哪一种能创造最大的效益。所以在目前这个时间点，我们很难明确指出哪一种具有最大的潜力。
Alex Yao
好的。谢谢。
Eric He
下一个问题，请？
Operator
下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
您好，管理层晚上好。感谢回答我的问题。我会先用英语提问，然后翻译。我有两个快速问题。第一个是关于本季度显示的利润率改善，以及您的费用实际上比预期要小。那么您计划在未来保持类似的成本控制效率吗？我们是否应该预期第四季度和明年利润率会持续改善，特别是考虑到虎牙明年将实现盈利。第二个问题是关于第四季度指引，我们是否应该预期或假设直播业务的增长将继续抵消在线游戏和会员收入的增长放缓？谢谢。
Eric He
谢谢，Alicia。关于服务成本，正如我之前多次、多次、多次提到的那样，我告诉过大家，我们的收入分成成本在过去4、5年里一直非常稳定，因为很多人认为由于竞争，我们将不得不提高对主播和表演者的分成比例。但我告诉你们情况并非如此。具体来说，我认为服务成本的一个要素是带宽成本。如果大家长期关注我们，你们会看到第二季度我们的带宽成本实际上有所下降。这是因为我们与数据中心和运营商的谈判取得了很好的价格。本季度，我们从非常低的基础上略有增加。我认为这是完全可以理解的。所以，我认为我们的成本增长完全在控制之中，正如我之前指出的，今年我们仍然相信利润率将保持相对健康。对于2017年，有几个因素会影响利润率状况。但让我总结一下，如果一切按预期发展，例如我们的虎牙业务实现盈利或达到盈亏平衡，并且我们的收入在整个平台上持续增长，我认为2017年我们的利润率将更加健康。这就是关于成本和利润率的问题。第二个问题是关于网络游戏、广告和教育业务。网络游戏和广告业务相对较弱。特别是网络游戏，同比和环比都有所下降，我认为第四季度很可能延续这一趋势。广告业务也有些疲软，但我不确定是否会像网络游戏业务那样疲软。所以，广告业务将保持平稳。但我们的教育业务，本季度实际上实现了超过50%的同比增长。我们之前没有具体说明这个数字。我认为我们的教育业务继续保持非常强劲的势头。虽然这个数字目前还不算很大，但意义重大。因此，我个人认为我们的教育业务将在第四季度甚至2017年继续保持非常强劲的增长。谢谢。
Alicia Yap
Eric，我实际上想问你关于销售和营销费用的问题，因为我看到了一些效率提升。所以我想知道，如果这些费用低于预期，是否实际上继续有助于我们的运营利润率改善？
Eric He
我认为目前销售和营销费用大约占总收入的4%到5%。这些数字，我认为这个比例——4%到5%——不会有太大变化。随着业务增长，我们希望销售和营销费用占比实际上能伴随收入增长而增长。因为随着平台发展，我们将看到更多业务、更多业务线。所以，我认为花钱推广业务和创新内容是必要的支出。因此，我不认为这会变得太大，也不认为这些费用成本会大幅下降。
Alicia Yap
明白了。谢谢。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的Wayne Wang。请提问。
Wayne Wang
好的，谢谢管理层接受提问。我有两个问题。首先，关于监管方面，我们看到近期同类监管机构对直播行业实施了更严格的监管。我们理解这可能对YY的影响有限。管理层能否进一步说明这对YY及其竞争对手的具体影响？第二个问题是关于虎牙的，管理层提到虎牙近期正在获得市场份额，管理层能否进一步说明虎牙为何表现优于同行，或者虎牙相比过去做了哪些改进？
Eric He
是的，我认为您说得对。最近，监管机构确实颁布了一些政策。但作为这个领域的先驱之一，我认为我们并没有受到所有这些监管政策颁布的负面影响。原因是，具体来说，比如开展我们的业务需要某些许可证。而YY拥有政府要求的所有许可证。所以，我们有信心不违反任何这些监管规定。其次，我认为对于那些监管公告，其中还包含了一些需要在平台上实施的技术系统要求，而这些要求的系统或计算机系统，我们已经在我们平台上实施了。事实上，在过去，他们在宣布这项政策之前就已经与YY讨论过所有这些细节。所以，我们对此非常了解。这就是我们将要面对的政策，也是我们将要面对的系统。因此，在这方面，我们也没有问题。我们相信所有这些监管规定将影响一些较小的公司，特别是那些在2016年初刚刚起步的初创公司，甚至是一些去年下半年才开始运营的公司，因为在所有这些规定中，它要求你拥有大量的管理员来管理内容，这将需要大量的人力和成本，以及一些技术平台来过滤某些内容。所有这些都将成为小公司的巨大负担。其次，正如所指出的，是关于许可证的问题。据我所知，对于那些许可证，我们在几年前，4年、5年、6年前就已经获得了，那时候并不那么困难。但现在对于小公司来说，要获得所有这些许可证几乎是不可能的。关于虎牙业务的第二个问题，我认为我们只能说，在用户数量和收入发展方面，我们的政策执行得非常好。一方面，在用户数量方面，我们创建了许多不同的业务线。我们已经表明我们在手机游戏直播方面做得相当好。这些都是我们做得非常好的方面。其次，我认为我们还引入了包括音乐和娱乐在内的内容，这实际上帮助我们实现了比原始游戏直播业务更好的货币化。所以我想从两个方面总结。一是我们实际上深化并专注于游戏直播业务，这使我们能够渗透到竞争对手的市场份额中。二是我们拓宽了虎牙的业务线，因此他们的收入通过这些新业务线得到了提升。我们的两个战略都非常成功，这就是虎牙表现如此出色的原因。
Wayne Wang
非常感谢。
Eric He
请下一个问题？
Operator
您的下一个问题来自CCB International的Ronnie Ho。请只问一个问题。
Ronnie Ho
是的。谢谢陈周和Eric。简单来说，实际上在线教育业务从上季度开始有所起色，您能否给我们一些指引，说明其增长势头是否好于预期？您预计这一趋势是否会持续？另外，在线教育业务在第四季度以及明年的盈亏平衡点情况如何？
Eric He
首先，是的，谢谢Ronnie。关于在线教育业务，正如我提到的，第三季度其收入实际上超过了第一季度和第二季度的总和，因为第三季度是他们的最强季节。所以这有一点季节性因素。第四季度将是在线教育业务的第二强季节。我们相信在线教育业务将在整个2016年达到盈亏平衡点。对于明年，我预计在线教育业务将继续增长，并且增长非常强劲。但遗憾的是，这项业务不会产生重大影响，因为其总收入规模与我们整体规模相比相对较小，但其增长轨迹非常令人鼓舞。
Ronnie Ho
好的。谢谢Eric。
Operator
谢谢。女士们先生们...
Eric He
请继续，抱歉。