Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加YY Inc. 2019年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，我们将进行问答环节。请注意，本次会议正在录音。现在，我将会议交给今天的发言人和主持人，YY投资者关系总监赵先生。谢谢，请开始。
Matthew Zhao
谢谢主持人。大家早上好，晚上好。欢迎参加YY 2019年第二季度财报电话会议。今天参加会议的有YY董事长兼首席执行官李学凌先生；YY首席财务官金秉先生；以及YY首席运营官李婷女士。在今天的电话会议中，管理层将首先回顾本季度业绩，然后我们将进行问答环节。2019年第二季度财务业绩及本次电话会议的网播可在ir.yy.com获取。本次电话会议的回放也将在几小时后在我们的网站上提供。在继续之前，请参阅我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计。现在，我将电话会议交给我们的董事长兼首席执行官李学凌先生。请开始，先生。
David Xueling Li
[外语] 谢谢Matthew。大家好，欢迎参加YY 2019年第二季度财报电话会议。[外语] 继3月份成功收购BIGO后，第二季度是我们首次完整季度合并BIGO财务数据。我想借此机会与大家分享YY集团最新的业务进展以及战略和发展重点。正如大家所知，收购BIGO后，YY已发展成为全球领先的社交媒体平台，提供全面的以视频为中心的产品和服务，包括即时通讯、短视频、直播等。[外语] 在第二季度，我们在三个方面取得了显著进展：第一，将短视频内容引入我们的即时通讯产品IMO，进一步增强其用户粘性；第二，通过Likee推动海外短视频用户快速增长；第三，进一步加强YY Live和BIGO Live运营，巩固我们在娱乐直播市场的全球领导地位。从本季度开始，我们还改进了运营指标的披露方式。我们相信，这种提高的披露透明度将有助于投资者更好地理解和跟踪YY集团未来的业务发展。[外语] 第二季度，我们的全球平均移动MAU达到4.335亿。我们的全球短视频移动MAU同比增长431.2%至9030万，全球直播移动MAU同比增长39.2%至1.409亿。更重要的是，我们的即时通讯产品IMO在本季度实现了近2.12亿MAU的巨大用户基础。我们用户基础的日益多样化为未来货币化和各业务单元之间的协同发展提供了巨大潜力。因此，在第二季度，我们的总收入同比增长66.8%至63亿元人民币，超出了我们先前指引范围的高端。我们的直播业务收入同比增长66.4%至59.2亿元人民币，其中9.06亿元来自海外市场。[外语] 接下来我将介绍我们关键业务领域的最新进展：IMO、短视频和直播。IMO的目标是成为面向年轻一代的即时通讯平台。随着我们将各种内容产品嵌入IMO，我们持续增强IMO的产品粘性。同时，内容产品也能提高用户参与度，进而推动我们UGC生产的规模、数量和质量。在第二季度，我们开始逐步将Likee的短视频嵌入IMO。作为试点项目，例如，我们在IMO平台上向超过40个国家和地区（包括南亚、中亚和欧洲）的超过1750万MAU提供了Likee短视频内容服务。我们非常高兴地看到，超过50%的IMO用户转化为短视频用户。[外语] 展望未来，除了已经嵌入IMO的短视频外，我们还计划在IMO中引入朋友圈、群聊、公众号、小游戏、直播等类别的内容和服务，以加强用户之间的社交互动。此外，在货币化方面，IMO的广告业务已经显示出非常令人鼓舞的趋势。IMO内的内容流将为未来的广告提供更大的货币化潜力。[外语] 第二季度，Likee在全球用户方面继续保持强劲势头。例如，在印度尼西亚，Likee的MAU在2019年6月环比增长114%，同时在该月持续位居Google Play免费应用榜单前列。Likee不断扩展以高质量用户生成短视频形式的内容产品。2019年5月，Likee推出了自媒体支持计划，以吸引更多内容创作者，培育日益多样化、引人入胜和娱乐性的内容库。在第二季度，Likee的日活跃视频上传者仍占其总DAU的10%以上，表现优于全球大多数其他短视频应用和平台。[外语] 此外，2019年6月，Likee与当地音乐电台、明星经纪公司和数字媒体在印度共同组织了数字世界关键影响者颁奖典礼。大量当地艺术家、偶像以及时尚、美容、旅游、美食和健身领域的关键意见领袖参与了此次活动。这一活动提高了Likee在年轻一代中的影响力，并促进了Likee在印度用户基础的快速扩张。[外语] 除了通过即时通讯和短视频增强我们的增长引擎外，我们继续通过BIGO Live巩固我们在直播领域的全球领导地位。为确保不同市场和地区的运营效率和文化敏感性，我们专注于发展BIGO Live的本地化能力。我们还继续扩大在发达世界的影响力，因此BIGO Live在本季度在发达市场产生的收入持续增长。特别是北美和欧洲国家的收入占BIGO Live总收入的16%，而上一季度为14%。对于新兴市场，BIGO Live应用的轻量版降低了用户的进入门槛，同时推动了BIGO Live在这些市场的用户增长。[外语] 与此同时，我们的休闲游戏导向社交媒体平台HAGO在2019年第二季度快速增长其用户基础和收入，形成了闭环货币化生态系统，因为我们持续在平台上添加新游戏标题和多样化游戏奖品。我们还将额外的社交功能嵌入HAGO，如直播、聊天室和卡拉OK，这进一步提高了平台的用户粘性。因此，2019年第二季度，HAGO的日均用户使用时间超过60分钟。[外语] 回到国内市场，我们在本季度继续优化YY Live的内容创作模式。为了提供更多创新的直播内容，我们专注于促进不同主播和第三方内容创作者之间的合作，鼓励在我们的平台上联合制作创意内容。例如，我们与乐华娱乐合作，在6月推出了乐华家族演唱会的独家在线直播。由于该演唱会展示了乐华旗下所有顶级明星的表演和互动，我们能够利用直播的独家性吸引大量粉丝，并鼓励他们通过在我们平台上聊天来互动和支持他们最喜欢的明星。在这一成功之后，我们将继续探索与更多艺术家和明星合作的可能性，通过我们平台上的直播内容吸引和维护不同群体的明星粉丝。[外语] 此外，正如许多人已经注意到的，YY的股价目前处于过去52周的最低水平。然而，作为管理层，我们对公司的未来增长前景仍然充满信心。经董事会批准，今天我们宣布了一项股票回购计划，根据该计划，公司可能在未来12个月内回购最多3亿美元的股票。[外语] 总之，我们的全球视频社交媒体平台在2019年第二季度已初具规模，并正加速进入下一阶段的增长轨道。我们正处于从全球化战略中获益的非常初期阶段，我们对无限潜力感到非常兴奋。今天，海外用户占我们全球用户基础的78%，但贡献不到我们总收入的20%，为财务增长留下了巨大的空间。我们最近可转换债券发行的资本注入增强了我们的创新、创造力和增长引擎。随着我们继续增强AI技术能力并开辟新的货币化途径，我们非常有信心实现通过视频连接人们并丰富他们生活的愿景。
Bing Jin
David的发言到此结束。现在，作为YY的首席财务官，我将谈谈财务业绩。2019年第二季度，我们继续实现了稳健的财务和运营指标。第二季度总净收入同比增长66.8%至63亿元人民币。具体而言，第二季度直播收入同比增长66.4%至59.2亿元人民币，占季度总净收入的94.1%。第二季度，移动端贡献了直播收入的71.7%。第二季度营收成本同比增长80.4%至41.7亿元人民币。支付给表演者、公会和内容提供商的收入分成费和内容成本在第二季度增至31.5亿元人民币，这与公司直播收入的增长保持一致。此外，第二季度带宽成本增至4.238亿元人民币，主要反映了海外用户群的持续扩张，这主要归因于BIGO并表的影响。第二季度毛利润同比增长45.4%至21.2亿元人民币。毛利率为33.7%，而去年同期为38.7%，这主要是由于虎牙和BIGO业务板块毛利率相对较低，且它们对净收入的贡献同比大幅增加所致。毛利率下降也归因于收入分成费和内容成本的增加。第二季度运营费用为20.9亿元人民币，而去年同期为7.796亿元人民币，主要由于销售和营销费用增加了8.534亿元人民币，研发费用增加了3.595亿元人民币。第二季度销售和营销费用为11亿元人民币，占总收入的17.5%，而去年同期为2.461亿元人民币，占总收入的6.5%。销售和营销费用的增加主要归因于公司在海外市场加大了销售和营销活动的力度，以及BIGO并表相关的折旧和摊销影响。第二季度研发费用为6.554亿元人民币，占总收入的10.4%，而去年同期为2.959亿元人民币，占总收入的7.8%，这主要由于与研发相关的人员费用增加。第二季度一般及行政费用为3.36亿元人民币，占总收入的5.3%，而去年同期为2.375亿元人民币，占总收入的6.3%。第二季度GAAP运营收入为7190万元人民币，而去年同期为7.138亿元人民币。第二季度运营利润率为1.1%，而去年同期为18.9%，这主要由于毛利率下降、BIGO并表以及其他海外扩张举措。第二季度非GAAP运营收入（不包括股权激励费用、商誉和投资减值、业务收购产生的无形资产摊销，以及子公司终止合并和处置收益）为5.249亿元人民币，而去年同期为9.331亿元人民币。第二季度非GAAP运营利润率为8.3%，而去年同期为24.7%。2019年第二季度归属于YY控股权益的GAAP净利润为4210万元人民币，而去年同期归属于YY控股权益的净亏损为9990万元人民币。归属于YY控股权益的非GAAP净利润为4.242亿元人民币，而去年同期为9.102亿元人民币。2019年第二季度非GAAP净利润率为6.7%，而去年同期为24.1%。2019年第二季度每ADS摊薄净收益为0.27元人民币，而去年同期每ADS摊薄净亏损为2.14元人民币。非GAAP每ADS摊薄净收益为5.14元人民币，而去年同期为13.75元人民币。展望2019年第三季度，我们预计净收入将在65.7亿元人民币至67.7亿元人民币之间，同比增长60.2%至65.1%。这一预测反映了我们当前对市场和运营状况的初步看法，可能会发生变化。我们的发言到此结束。主持人，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
[外语] 我的问题是关于我们在海外市场的竞争情况。我们看到，在BIGO Live和IMO等不同应用中，我们的海外用户增长非常迅速。我们应该如何看待竞争格局，以及下半年和明年的销售和营销费用支出？谢谢。
David Xueling Li
[外语] 我是David。让我回答您问题的第一部分。首先，关于全球即时通讯平台的竞争，当我们观察市场趋势时，通常会有两到三个不同的平台同时存在，这使得市场变得更大。它们不会出现类似中国市场的赢家通吃局面。因此，我们对IMO的未来发展仍然非常有信心。特别是在未来，首先，我们将继续引入更多技术力量，帮助BIGO开发各种功能。同时，正如我在准备好的发言中提到的，我们也将为IMO引入不同类型的内容和服务，持续提升用户粘性和用户规模。而且，如果您审视我们公司的DNA，在过去十年中，我们实际上在开发即时通讯相关功能和服务方面积累了丰富经验。从这个角度来看，我们对IMO的未来发展也充满信心。[外语] 从另一个角度来看，即时通讯服务就像是每个互联网用户的视觉身份证。但当我们观察海外同行的运营时，我们认为他们在内容运营方面投入的精力不够。而我们在内容运营方面确实非常擅长。例如，正如我们在准备好的发言中提到的，目前IMO用户从即时通讯转向短视频服务的转化率已经超过50%。因此，未来随着我们继续生产更多不同类型的内容，我们肯定能够继续提升身份证功能以及用户在即时通讯平台的参与度。[外语] 我们对Likee和IMO平台未来的协同效应非常乐观。对于Likee平台，短视频创作者的参与率远高于其他同行。而对于IMO，由于拥有视频通讯用户，他们也有更多动力在IMO平台上消费更多短视频内容。因此，这两个平台将继续互动，在未来产生更多协同效应，因为Likee的创作者生产短视频内容，而IMO的用户将同时消费和生产短视频内容。所以，正如我提到的，未来我们肯定会看到两个平台之间产生更多协同效应。[外语] 未来，我们还将为IMO引入更多不同功能，例如直播、小游戏以及媒体账号等。通过这些附加服务，我们肯定会继续看到IMO的用户使用时间和用户粘性持续增长。[外语] 我们坚信这种商业模式——即在内容生产平台和即时通讯平台之间创造更多协同效应——是我们公司非常独特的竞争优势。因此，我们对IMO的未来发展仍然非常有信心。
Bing Jin
好的。让我从销售和营销策略的角度来回答第二个问题。首先，如果您看第二季度的利润率影响，这主要是由于合并BIGO所致。您已经从BIGO业务的运营利润率看到，Likee这款短视频应用实现了快速增长。此外，正如David提到的，在我们收购IMO之后，我们逐渐在IMO中嵌入了更多内容，并在全球范围内推广IMO产品。所以利润率的影响来自合并。这是第一点。其次，对于销售和营销，在收购BIGO之后，我们将更加审慎。我们将跟踪每个产品在不同市场的投资回报率。第二点是，如果我们看成本基础，用户获取和用户留存成本在许多新兴市场往往低于中国。因此，我认为从这一角度来看，投资回报率往往更好。第三，展望未来，我们将在IMO中嵌入更多内容，营销活动的重点将更多地转向IMO。举个例子，如果我们能够实现从IMO到短视频的50%用户转化率，这意味着每两个我们获取到IMO的用户中，就有一个会转化为短视频用户。而且，这两个进入IMO的用户不仅会成为短视频用户，还可能成为Likee用户，也可能成为类似微信群的用户。因此，通过IMO获取用户的效率将远高于其他产品。所以我认为这些就是围绕销售和营销的策略。
Operator
您的下一个问题来自摩根大通的Daniel Chen。请提问。
Daniel Chen
[外语] 我将自己翻译。我的问题与我们的海外短视频平台Likee有关。我们看到用户基础增长非常强劲。同时我们也看到在中国，另一个短视频平台快手在变现方面做得非常好。所以我想知道，我们如何看待Likee在未来一到两年的变现前景？另外，最近我们看到Likee刚刚开始测试直播功能。那么关于用户转化和变现方面，最新的进展如何？谢谢。
David Xueling Li
[外语] 感谢您的提问。我是David。让我来回答您的问题。首先，YY或我们公司，在全球直播内容运营和变现方面拥有非常丰富的专业知识。所以毫无疑问，关于Likee未来的变现，我们肯定会利用我们在直播变现方面的能力。但目前，如果您看Likee的发展阶段，我们必须承认我们仍处于发展阶段，重点是获取更大的市场份额而非变现。所以目前，如果您看我们的支出，我们实际上主要专注于研发费用，特别是对于所有我们做的短视频内容，其中一个竞争优势肯定将来自非常先进的AI能力。所以我们也有同样的方法，即在AI开发方面投入大量精力和资源。在当前阶段，特别是Likee和IMO平台之间的协同效应和连接，也导致我们在技术开发战略方面有很多重点。所以与当前阶段的变现相比，我们真正专注于增加市场份额。但从长远来看，如果我们看Likee产品的性质，它似乎是提供短视频内容流媒体。这种格式非常适合直播变现和内容变现。所以长期来看，我们对Likee在全球市场的变现仍然非常有信心。[外语] 当您看Likee和IMO时，就未来的变现模式而言，我认为——由于两个产品都专注于内容服务费用。所以未来，两个产品肯定会同时使用直播和广告来变现。[外语] 我们实际上最近开始为一些Likee用户提供试用版以及直播服务，规模非常小。但这只是刚开始，表现非常好。所以我们肯定会继续试用。[外语] 可能过一段时间，两个季度后，我们会有更多信息可以分享。并且我们对未来的变现会有更清晰的看法。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
您好。早上好。感谢接受我的提问。我有两个问题。第一个是关于BIGO的...
David Xueling Li
[外语]
Natalie Wu
[外语] 我将简要翻译一下。我主要有两个问题。第一个是关于BIGO的。我想了解一下不同产品线之间的收入分配情况，即Likee、IMO和BIGO Live以及其他平台。如果能够了解各业务线各自的同比增长情况，我将不胜感激。另外，能否帮助我们理解目前这三个主要平台：Likee、IMO和BIGO Live之间的用户地理重叠现状是怎样的？还有，在接下来的6到12个月内，这三个产品的用户增长重点区域是什么？第二个问题与HAGO相关。我想知道，能否帮助我们了解HAGO相关的收入贡献情况，以及本季度与全球扩张相关的额外销售和营销支出，特别是与HAGO相关的部分。另外，HAGO产品的利润率状况与核心直播业务相比是否有任何差异？谢谢。
Bing Jin
Natalie，谢谢。让我来回答这些问题。首先是关于BIGO收入构成的问题。我想说，绝大部分收入来自直播。正如我之前提到的，在收购IMO之前，他们有来自广告的收入。在我们收购IMO之后，我们尝试了新的方式来进一步增加广告收入。但总的来说，BIGO的差异化收入主要来自直播。这是第一个问题的第一部分。 其次，关于不同产品的原始用户构成。IMO的用户主要集中在南亚地区。主要市场是印度、孟加拉国、巴基斯坦，然后是中东地区，以及部分东南亚市场。对于未来的用户获取策略，IMO肯定会专注于其关键市场。正如我所说，这些关键市场是南亚和中东。因此，我们将继续通过朋友和朋友的社交圈来吸引更多用户，首先在这些市场扩大用户基础。一旦达到临界规模，并且我们认为IMO在内容和质量方面达到临界规模，IMO肯定会扩展到其他市场。正如大家所知，IMO产品具有网络效应。所以每获取一个用户，你可能会获得5-6个新用户，因为这些新用户是现有用户的朋友和家人。这就是关于IMO的情况。 对于BIGO Live。核心市场是东南亚市场，约占40%，然后大约30%多来自中东，超过20%来自发达世界，包括美国、欧洲、韩国和日本。就未来策略而言，BIGO Live将专注于，正如我们在准备好的发言中提到的，将专注于发达世界，因为我们看到发达世界的用户往往具有更多社交功能，并且ARPU和变现潜力更高。因此，美国、欧洲、日本或韩国市场的增长速度将快于现有的新兴市场。这就是关于BIGO Live的情况。 对于下一个产品Likee。Likee的关键市场在印度、印度尼西亚、俄罗斯、美国和一些拉丁美洲国家。在策略方面，它将更加平衡。因为Likee让用户非常容易访问和创建短视频，所以我们将并行推进，既渗透新兴市场，也进入发达世界。正如我们提到的，我们组织了一些线下活动——Likee在印度组织了一些线下活动，并且在7月，我们在俄罗斯组织了一个非常受欢迎的活动，吸引了数千名年轻用户在线下环境中使用Likee，交友并进行社交互动。因此，我们看到Likee在获取发达世界和新兴市场流量方面都有很大潜力。这是对你第一个问题的详细回答。 其次，关于HAGO业务。HAGO的收入增长非常迅速。它实际上是YY收入增长的主要驱动力之一。但就百分比而言，它仍然不到YY总业务的10%。然而，我们看到非常令人鼓舞的增长模式。在销售和营销方面，我们在第二季度投入了相当可观的支出。但从独立业务角度来看，目前尚未实现盈亏平衡，但我们确实看到利润率将改善，并预计在可预见的未来达到盈亏平衡点。这就是关于HAGO问题的回答。
Operator
下一个问题来自野村证券的Jialong Shi。请提问。
Jialong Shi
[外语] 首先，非常感谢管理层分享的海外业务数据点。我们认为YY海外业务的用户参与度数据相当令人印象深刻。我有几个关于贵公司海外业务的问题。对于四个海外应用——IMO、Likee、BIGO Live和HAGO，从管理层的实际角度来看，长期来看哪个应用可能具有最大的财务潜力？另外，想了解管理层能否为这四个海外应用的竞争格局提供更多细节，比如在每个垂直领域中你们分别与哪些竞争对手竞争？最后，考虑到海外扩张可能需要多年的投资，我想知道YY目前处于这个投资周期的哪个阶段，以及根据管理层的最佳估计，我们何时能看到海外业务对盈利做出积极贡献？谢谢。
David Xueling Li
[外语] 我是David。让我来回答您的问题。首先，如果您要我挑选未来最具盈利潜力的产品，特别是在变现方面，那么选择肯定是IMO。因为IMO，如果您看这个平台的性质，它是一个即时通讯平台，在用户增长和未来变现方面都具有非常强劲的增长潜力。目前阶段，由于IMO仍处于非常早期的阶段，我们实际上在真正的货币化用户方面并没有采取非常激进的行动。但既然我们已经拥有超过2亿的月活跃用户，这是一个庞大的用户基础，所以从长远来看，我们肯定对IMO未来的变现能力更有信心。[外语] 当我们看中国和海外即时通讯产品的竞争状况时，实际上差异很大。在中国，大多数情况下，公司会分配大规模的研发团队，甚至超过1000人，来为IMO产品开发不同的功能或其他服务。但相比之下，如果您看海外产品的运营，通常来自非常小的团队，比如几十人，但开发出非常专注的功能。但比较这两部分的研发能力，确实存在巨大差距。所以对于中国公司来说，我们肯定在如何更好地嵌入内容以及为即时通讯产品开发不同类型功能以提高用户粘性方面拥有专业知识。因此在这方面，与海外同行相比，我们始终具有竞争优势。[外语] 所以在第一部分，我们肯定看到了即时通讯领域的许多机会。但同时，如果您看其他产品，特别是我想强调的BIGO Live，这是我们在中国以外的主要直播平台。实际上，BIGO Live在过去一两年已经实现盈利。实际上，它们的盈利能力曾经足够支持Likee的发展。但最近，我们在Likee的投资方面采取了更积极的策略，因为我们实际上看到了短视频平台在用户获取方面更好的投资回报率。这就是为什么我们有相对更多的运营支出。同时，这并不意味着我们盲目花钱。我们实际上密切关注许多不同类型的功能和运营指标。所以当我们看到这些投资带来更好和积极的投资回报率时，这肯定让我们更有信心在未来继续稳健地投入Likee的发展。但正如我之前提到的，如果我们削减Likee部分的支出，整个BIGO业务实际上随时都可以实现盈利。这意味着我们对这部分业务有非常灵活的控制权。所以我们可以动态控制财务预算，并按季度密切监控。[外语] 我们的短视频用户同比增长数倍，在第二季度达到9000万。所以如果我们看庞大的用户基础，肯定具有很大潜力。同时，展望未来，由于IMO和Likee之间将产生更多协同效应，您肯定会看到从IMO即时通讯产品转化的短视频用户将快速增长。所以在可预见的未来，一旦我们为短视频产品建立起闭环生态系统，我们肯定会从这个产品中获得更好的财务杠杆效应。[外语] 对于像HAGO这样的产品 - HAGO，抱歉，H-A-G-O，由于HAGO产品将变得更加成熟并专注于变现进程，所以肯定也会在可预见的未来开始实现盈亏平衡，然后产生正向现金流。[外语] 关于整个BIGO业务的盈利路线图，我们实际上仍然坚持原计划，这意味着到明年年底，希望我们能够实现整个BIGO业务的单季度盈亏平衡，我们将继续朝着这个目标努力。谢谢。
Operator
目前没有更多问题。我现在将会议交还给管理层进行结束发言。
Bing Jin
谢谢主持人。感谢各位参加我们的电话会议。我们期待下个季度与大家再次交流。谢谢。
Matthew Zhao
谢谢。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。现在大家可以断开连接了。