Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。欢迎参加YY Inc. 2017年第四季度及全年财报电话会议。目前，所有参会者均处于只听模式。今天的电话会议包含问答环节。[接线员指示] 我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2018年3月6日星期二。现在，我将会议交给今天的主持人，YY投资者关系总监赵先生。谢谢您，请开始。
Matthew Zhao
谢谢接线员。大家早上好，晚上好。欢迎参加YY 2017年第四季度及全年财报电话会议。今天参加会议的有YY董事长兼代理首席执行官李学凌先生；YY首席财务官金秉先生；以及YY首席运营官李婷女士。根据今天的议程，管理层将为我们回顾本季度业绩。在管理层准备好的发言之后，我们将进行问答环节。2017年第四季度及全年财务业绩以及本次电话会议的网播可在ir.yy.com获取。电话会议的回放将在几小时后在网站上提供。在继续之前，我提醒您参考我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计。现在，我将电话会议交给我们的董事长兼代理首席执行官李学凌先生。请开始，先生。
Bing Jin
谢谢，Matthew。大家好，欢迎参加我们2017年第四季度及全年业绩电话会议。我是YY的首席财务官金冰。现在我将代表我们的董事长兼代理首席执行官李学凌发言。我们很高兴以强劲的增长势头结束2017年。YY Live 7.0的创新模式继续吸引新用户加入我们的直播平台，并产生强劲的运营成果。因此，我们在2017年第四季度取得了超出预期的财务业绩。我们的总净收入同比增长46%至人民币36.3亿元，超过了我们的指引和华尔街共识。现在让我提供更多关于YY Live和虎牙业务以及我们近期新探索的更新。首先，对于YY Live，我们继续通过产品创新和内容丰富来培育新的增长引擎。我们在2017年第三季度首次涉足AI嵌入式休闲游戏，如《快乐篮球》，取得了巨大成功。为了延续这一成功，我们在2017年第四季度推出了几款新的AI休闲游戏，如表情包俄罗斯方块。因此，YY Live继续吸引年轻一代用户，用户之间的互动和参与度进一步提高。我们在第四季度举办了YY 2017年度盛典。除此之外，我们还在广州举办了首届YY嘉年华。活动期间，38,000名粉丝与来自23个直播类别的300多名主播现场共同庆祝。另有800万观众在线观看了直播。同时，我们继续探索休闲游戏领域的更多机会，以满足用户在日常生活中碎片化时间的需求。在2017年第四季度，我们推出了名为'快乐GO'的休闲游戏集合平台，目前已引入超过40款休闲小游戏。我们继续吸引年轻一代加入我们的平台。现在我想向大家更新虎牙的情况。最近，虎牙已向美国证券交易委员会提交了保密文件，可能在美国进行首次公开募股。此公告是根据经修订的1933年美国证券法第135条规则发布。虎牙的IPO是我们长期战略的重要里程碑。虎牙专注于游戏直播，而YY Live专注于娱乐直播。两者结合，我们能够覆盖整个直播行业，并成为中国直播行业的主导者。目前，虎牙已发展到需要获得自己的投资者群体来资助其长期增长的阶段。作为一家上市公司，我们也加强了虎牙的品牌知名度，并帮助其建立更多战略合作伙伴关系，这反过来应使YY和虎牙能够进一步发展我们共同的直播生态系统。展望未来，我们将继续探索创新方式，吸引更多用户，增强用户参与度，丰富直播内容，并提高流量变现转化率。我们相信，我们有正确的战略来巩固我们在中国直播社交媒体行业的领先地位。以上是我们董事长兼代理首席执行官李学凌的发言。现在，作为首席财务官，我想讨论我们的财务业绩。我们很高兴在2017年第四季度保持了增长势头。我们第四季度的总净收入同比增长46%至人民币36.3亿元，超过了我们先前指引范围的高端。值得注意的是，直播收入占总净收入的92.9%，同比增长51.9%至人民币33.7亿元。与我们专注于移动平台的战略一致，移动端在2017年第四季度贡献了我们直播收入的53.4%。移动直播月活跃用户同比增长36.6%，从去年同期的5,600万增至7,650万。直播付费用户达到650万，较去年同期的520万增长25%。移动付费用户在2017年第四季度占我们总直播付费用户的79.5%。我们第四季度的收入成本同比增长40.8%至人民币22亿元，这与我们的收入增长保持一致。收入成本的增加主要归因于我们的收入分成费用和内容成本同比增长49.6%至人民币18.3亿元。我们的毛利润同比增长54.7%至人民币14.3亿元，毛利率从去年同期的37.2%扩大至2017年第四季度的39.4%。我们的运营费用在2017年第四季度同比增长31.8%至人民币6.529亿元，增速低于我们的收入增速。销售和营销费用在2017年第四季度为人民币1.488亿元，同比增长33.4%。占总净收入的百分比，2017年第四季度的销售和营销费用为4.1%，低于去年同期的4.5%。此外，我们的研发和一般及行政费用占总净收入的百分比在第四季度分别为7.8%和6%，而去年同期分别为6.4%和8.3%。我们的GAAP运营收入在2017年第四季度同比增长32.2%至人民币8.215亿元。GAAP运营利润率在2017年第四季度为22.7%，而去年同期为25%，主要原因是2017年第四季度新发行的股权激励增加。我们的非GAAP运营收入（不包括股权激励费用）在2017年第四季度同比增长59%至人民币10.3亿元。非GAAP运营利润率从去年同期的26.1%提高至本季度的28.4%。归属于YY的GAAP净利润在2017年第四季度同比增长29.4%至人民币7.404亿元。2017年第四季度的净利润率为20.4%，而去年同期为23%，主要原因是2017年第四季度新发行的股权激励增加。归属于YY的非GAAP净利润在2017年第四季度同比增长58.5%至人民币9.489亿元。2017年第四季度的非GAAP净利润率从去年同期的24.1%扩大至26.2%。2017年第四季度每ADS摊薄净收益同比增长18.4%，从去年同期的9.74元增至11.53元。非GAAP每ADS摊薄净收益同比增长45.2%，从去年同期的10.17元增至14.77元。现在来看2017年全年的业绩。我们的总净收入同比增长41.3%至人民币115.9亿元，这得益于直播收入同比增长51.9%。2017年全年归属于YY的GAAP净利润同比增长63.6%至人民币24.9亿元，2017年全年归属于YY的非GAAP净利润同比增长63.6%至人民币27.5亿元。2017年全年每ADS摊薄净收益同比增长56.6%，从去年同期的26.4元增至41.33元，2017年全年非GAAP每ADS摊薄净收益同比增长57.2%，从去年同期的28.98元增至45.56元。展望2018年第一季度，我们预计总净收入将在人民币30亿元至31.5亿元之间，同比增长32.3%至39%。这一预测反映了我们当前对市场和运营状况的初步看法，可能会发生变化。最后请注意，由于虎牙已向美国证券交易委员会秘密提交了F-1表格的注册声明草案，可能进行首次公开募股，根据拟议的IPO，本次电话会议预计不会有关于虎牙的问题。我们的准备发言到此结束。主持人，我们现在将开放电话会议进行提问。
Operator
谢谢。[操作员指示] 第一个问题来自摩根大通的Daniel Chen。请提问。
Daniel Chen
早上好，管理层。感谢回答我的问题，祝贺本季度业绩强劲。我有两个问题。第一个问题关于我们的毛利率。我们的毛利率在环比基础上一直相当强劲，考虑到最近才艺秀直播和游戏直播的竞争都在加剧，我们应该如何看待2018年的收入分成比例和毛利率？第二个问题是关于我们的新产品Happy Go，管理层能否分享一些用户方面的信息，例如现代化程度？我们的用户获取策略和用户留存情况如何？谢谢。[外语]
Bing Jin
好的。也许我先回答第一个问题，然后李婷可以回答第二个问题。关于毛利率，我只能给出一个总体趋势。再次强调，我们无法在此次电话会议中提供指引或预测。关于娱乐直播，正如我之前向许多投资者提到的，中国在顶级音乐、舞蹈或其他类别的娱乐直播主播方面供应充足，所以我们认为在获取这些主播方面不会有太大压力。在游戏直播方面，我认为虎牙目前的策略是专注于扩大用户基础，投资优质内容，并保留和吸引高质量的游戏主播。正如我们在之前的电话会议中提到的，虎牙的优势之一在于中等级别主播的培养，我认为虎牙在这方面继续做得很好。所以我认为虎牙在毛利率压力方面总体上是可控的。
Ting Li
[外语]
Matthew Zhao
我来翻译一下。关于Happy Go，最近我们推出了专注于休闲游戏连接的产品。相比单一社交游戏，例如像Happy Werewolf Kill，Happy Go在用户粘性以及用户激活方面，我们看到相对更好的结果。这就是我们现在可以披露的信息。谢谢。请下一个问题，操作员。
Daniel Chen
谢谢。
Operator
谢谢。[操作员指示] 下一个问题来自美林银行的Binnie Wong。请提问。
Binnie Wong
[外语] 我将把上述问题翻译成英文。第一个问题是关于营收增长方面，我注意到第一季度展望似乎比第四季度的营收增长略有放缓，考虑到去年同期的基数并不特别高，我想知道管理层在指导第一季度展望时，是基于哪些假设？第二个问题是关于总付费用户的增长。本季度净增用户数再次略低于第三季度，考虑到我们在第四季度推出了不少新功能和产品创新，我想知道原因是什么，以及我们应该如何看待2018年公司在流量和付费用户增长方面的战略重点，管理层有哪些策略思路，以及2018年我们开始这一年时的重点是什么？最后一个问题是，如果我们看整体的竞争环境，随着越来越多的竞争对手进入直播领域，这些互联网巨头也在追逐优质内容，这将如何影响我们的分成比例？我们是否需要提供更具吸引力的条件来确保优质内容留在我们的平台上？长远来看，您认为这会对我们的利润率产生什么影响？我理解我们不会给出2018年利润率的具体指引，但管理层的任何定性评论都会非常有帮助？非常感谢。谢谢。
Bing Jin
好的。Binnie，我来回答这些问题。第一个问题是关于第一季度的营收指引，看起来有所放缓。我想指出的是，今年中国春节来得比较晚，大约在2月中旬，春节后的恢复期也相对较短。所以我认为这个季度总体上是我们业务的淡季，这也是我们提供当前预估指引的原因。第二个问题是关于付费用户。我认为上个季度的主要原因是因为这是虎牙的淡季。虎牙通常的高峰期是假期季节，也就是第三季度和第一季度，但总体上第四季度虎牙的付费用户规模相对其他季度较低。然后你问到2018年的趋势。我想说我们的重点仍然在新用户上。一旦我们获得了用户，我们会寻找不同的方式将他们转化为付费用户。所以月活跃用户、日活跃用户总是优先于付费用户。这是关于第二个问题的回答。第三个问题是关于竞争。实际上，直播行业的竞争一直存在，我们已经经历了几个周期。我认为最近一些大玩家进入直播行业对我们来说其实是好事，因为它激发了更多人的兴趣，实际上有助于将更多普通人转化为直播观众。所以我认为总体上这对行业是有利的，而且由于认知度的问题，这只会对大玩家有利，但对小玩家来说会越来越困难。在内容方面，我们专注于用户生成内容。我们不是一个专业生成内容平台。用户生成内容的产生是因为社区感，而我们已经建立了一个非常强大的社区，全中国的普通人都希望通过观看高质量的用户生成内容来分享和娱乐自己。所以我认为只要我们拥有用户和有趣的互动方式，这种社区感就会一直存在，并持续吸引用户创造高质量的内容，那么我们就不需要在内容投资上花费大量资金。这就是为什么我认为在与主播的收入分成方面不会有太大变化，因为我们相信我们的生态系统。
Binnie Wong
好的。我还有一个快速的后续问题...
Bing Jin
管理层很多...是的，当然，请继续。
Binnie Wong
好的。请，您先请。
Bing Jin
是的。我正想说，很多新玩家进入这个直播市场，正如我所说，这是认知度的竞争，而YY在直播方面已经处于非常成熟的阶段，可能已经是直播3.0了。其他一些玩家进来，他们需要在我们区域经验的基础上建立活动，这需要时间。请继续。
Binnie Wong
好的。抱歉，再快速跟进一个问题，您认为在当前竞争环境下，2018年的分成比例不会受到影响，我们可以维持当前的分成比例吗？相应地，您如何看待2018年的利润率趋势？
Bing Jin
是的。利润率趋势，正如我所说，YY Live总体上将保持稳定，正如我所说，我们不会改变这个收入分成。但我们——现阶段很难说，因为游戏直播行业竞争相对激烈，而顶级游戏主播的供应商相对较少。所以我认为虎牙需要一些时间来维持顶级游戏主播的领先地位。
Binnie Wong
明白了。非常感谢。
Bing Jin
谢谢。
Operator
[接线员指示] 谢谢。下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
[外语] 我将自己翻译成英文。我的问题是关于销售和营销费用，本季度你们的市场费用控制得非常低——我们应该如何看待未来的数字？今年你们将主要采取什么样的策略来推广产品？另外关于指引，是否与[听不清]（26:22）事件有关？还有当前顶级主播对YY Live的贡献度目前处于什么水平？谢谢。
Bing Jin
你好，Natalie，感谢提问。让我尝试回答这些问题。第一个问题是关于第四季度的销售和营销费用，我认为我们控制得很好。主要原因是我们专注于第四季度常规的[听不清]（26:43）嘉年华活动。所以在其他产品的销售营销方面，我们没有花费那么多，这是第四季度的情况。关于2018年的预测，我认为现阶段很难说。正如我之前多次提到的，这取决于我们平台上的产品发布节奏，我们可能需要投入相当数量的销售和营销费用来支持这些产品。所以目前很难给出具体的指引。第二个问题，为什么第一季度指引有点低，我认为主要原因仍然是春节因素，正如我解释的那样。关于KU和其他事件，我不会说这些对我们的生态系统有影响，因为KU只是我们的一个主播。我们平台上有许多许多主播，他们继续在我们的平台上蓬勃发展。所以我不认为KU事件对我们的平台有任何影响。第三点是关于前10%主播的收入贡献。我们之前没有披露过这个数字，现在也不会披露。但总的来说，我们定期跟踪这个数字，这个百分比贡献正在逐渐下降。虽然下降幅度不大，因为问题仍然由那些顶级主播主导，但只要我们看到逐渐下降的趋势，这对生态系统是有帮助的。
Natalie Wu
很好，这很有帮助。谢谢。
Operator
[接线员提示] 下一个问题来自野村证券的施嘉隆。请提问。
Shi Jialong
[外语] 我有三个简短的问题。第一个问题关于中国监管。除了近期针对主要在线直播平台的监管措施外，根据公司与相关监管机构的沟通，我们是否应该预期直播或整个在线娱乐行业会有进一步的监管收紧？第二个问题关于竞争。除了现有竞争者，我们看到一些新进入者进入直播领域，许多新进入者如[ph] Kwaish、Bini Bini (31:23)和火山等正利用其短视频服务的用户基础渗透游戏或娱乐直播服务。我想知道这些短视频平台是否会成为现有直播格局的挑战者或颠覆者？最后一个问题关于YY之前对探探的投资。一年前YY投资探探时，这似乎更像是战略投资而非财务投资。我们了解到YY在将股份出售给陌陌和[听不清] (32:03)后从这些投资中获得了巨大利润。我想知道是什么促使YY出售其在探探的股份？谢谢。
Bing Jin
谢谢，嘉龙。我来回答第一个问题和第三个问题，李婷可以就第二个关于竞争的问题发表评论。关于第一个监管问题，我们确实认为中国政府将继续加强对这个行业的内容监控和整体监管。但正如我之前提到的，这对大型平台是有利的。原因在于，首先，我们拥有多年运营生态系统的经验，因此在内容质量筛选和整体生态系统运营方面拥有最高标准。所以我认为这将有利于大型平台。我还想就KU事件做额外说明，因为大家对此很感兴趣。正如解释的那样，KU事件是2015年发生的一起小事件。多年来，我们已经做了很多工作来提升KU内容和平台的整体质量。我认为，YY的主流文化是培养和让更多主播在平台上以积极的方式展现才华。因此，我们将始终与政府合作，为直播社交媒体行业的其他参与者树立行业趋势、模式和最佳质量实践。这是第一个问题。关于第三个问题探探。我们去年确实进行了少数股权投资。实际上，原因是我们想测试并看看这是否是我们想要进一步探索的领域，经过一段时间的实验后，我们尚未决定是否要将所有现金投入这个领域，因此我们将股份出售给了陌陌。我们获得了不错的回报。这意味着我们仍然拥有非常好的投资策略，未来我们将继续探索其他能够为我们的生态系统提供额外流量的领域，因为我们在变现转化方面非常强大。所以只要我们获得年轻流量、新流量，我们就能找到不同的方式来转化他们，探探只是其中一个探索。
Ting Li
[外语]
Matthew Zhao
好的。我来翻译一下。关于短视频的发展，我们——实际上我们已经注意到有几个大型企业从这些行业中崛起，这实际上表明视频时代已经到来，这对我们自身也是一种激励。就短视频内容的发展而言，我们注意到短视频内容更像是快消品，适用于短期消费。但就直播内容而言，它更具沉浸感，更多是与公司相关的内容。这就是我们对这种使用消费的看法。展望未来，它肯定会从那种手机视频快消品类型的消费转变为沉浸式消费，这种消费长期来看将来自直播。因此，对于我们的实践来说，其他手机视频平台的成功，我们仍然非常有信心在未来从这类直播服务中获得并留住订阅用户。
Operator
谢谢。[操作员指示]下一个问题来自德意志银行的Eileen Deng。请讲。
Eileen Deng
[外语]我的第一个问题是关于YY Live的核心业务，想知道下一个强大的变现功能预计何时推出，以及大致的时间表？除了去年推出的Happy Contest之外，去年还有没有其他新功能已经显示出有意义的收入贡献？我的第二个问题是算法变更，我想了解这项升级的进展，以及它是否已经对我们的业务指标产生了有意义的贡献？谢谢。
Bing Jin
Eileen，谢谢。也许我让Ting Li来回答这些问题。
Ting Li
好的。Eileen。[外语]
Matthew Zhao
好的。我来翻译第一个问题。关于通过新销售产生的收入，我认为Happy Contest只是2017年的一个良好开端。Happy Contest基于直播场景中两位主播的竞赛。展望未来，我们可能会在多人或多主播竞赛以及直播场景中利用更多机会。这实际上可以显著提高效率，以及直播房间内的互动性，同时增加收入。总之，Happy Contest只是一个开始。它是基础服务。展望未来，我的意思是DAU，竞赛在标签和内容方面可以非常多样化。同时，我们必须遵循这类收入生成结果的形式，同时我们也将专注于与Happy Contest标签服务相关的内容丰富。这就是我们未来的重点。
Ting Li
[外语]
Matthew Zhao
关于iRhythm在过去几个季度的运营情况，第二个问题。iRhythm更新的关键重点在于提高消费率，包括用户时间花费和用户粘性两方面。iRhythm升级的另一个方面与第一季度收入增长以及收入销售多元化相关，这已在我们2017年年度指引中得到充分体现。我们注意到，由于我们为不同用户选择了iRhythm个性化阶段推荐，我们发现无论是交易参与度还是用户参与度，以及主持人参与度在过去一年都显著增加。这也证明了我们在过去季度算法更新方面的努力。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞银的Jerry Liu。请提问。
Jerry Liu
[外语]我来翻译。第一个问题是关于并购和投资策略。我们之前谈到了探探，但除此之外，我们是否在其他相邻类别看到机会，正如David Li之前提到的教育领域。这是今年还是明年的重点？或者还有其他类别？第二个问题是关于我们想要重点关注的地区。是否仍然主要在中国境内，还是会增加对东南亚等地区的关注？然后，第二个问题是关于MAU和付费用户。能否提供YY Live在这些指标中的占比？谢谢。
Bing Jin
谢谢Jerry。让我先回答这两个问题。首先，关于投资策略的目标和区域问题。我认为，从区域角度来看，我们同时关注中国和全球市场。对于全球市场，东南亚市场无疑是一个有吸引力的市场。我们也在关注包括美国在内的其他地区。关于相关的类别和目标，我之前提到过，是上游、中游和下游。对于上游，我们关注像探探这样的平台或其他社交网络或即时通讯类社区，它们拥有有机流量，这样我们可以将部分流量引导到我们的平台，或者将我们的授权嵌入到他们的平台中，以实现更好的货币化。这就是上游，主要是流量获取。中游是关于内容的。我们继续在中国和全球范围内寻找优质内容，包括好的游戏和高质量内容，以吸引用户并让他们花费更多时间。下游是关于货币化，进一步强化货币化。因此，我们正在中国和全球范围内寻找不同类型的人工智能技术。这些是重点关注的领域。对于教育业务，我们将继续关注。但正如我之前提到的，在初始阶段，它不会对我们的财务状况产生重大影响。关于第二个问题，关于YY和虎牙的MAU和付费用户细分。Jerry，很抱歉我无法透露这些信息，因为正如我在脚本中提到的，由于虎牙拟议IPO的敏感性，我们无法披露与虎牙相关的数据。希望您能理解。
Operator
谢谢。下一个问题来自花旗集团的Hillman Chan。请提问。
Hillman Chan
[外语] 我的第一个问题是关于产品开发战略的后续讨论。刚才我们讨论了很多关于欢乐竞赛的内容，我想请管理层就其他方面的低效问题发表更多评论，特别是关于社交方面以及更长期用户的问题，进入2018年，产品开发的战略、方向和节奏是什么？我的第二个问题是关于短视频应用。去年我们进行了一些尝试，我们应该如何看待这方面的优先级和战略，以及未来的发展方向。最后，关于Bigo，这项业务的规模、增长前景和盈利能力如何？非常感谢。
Bing Jin
Hillman，谢谢。我现在让李婷回答前两个问题，我来回答关于Bigo的问题。
Ting Li
[外语]
Matthew Zhao
好的。第一个问题——实际上我们之前已经讨论过一些细节。Happy Contest是一个基础的[技术困难]，基于这个框架，我们将提供更多不同的内容以及不同的结果，这实际上可以提高效率。展望未来，我们将有更多不同的产品正在开发中。请密切关注我们的更新。
Ting Li
好的。[外语]
Matthew Zhao
关于短视频的更新，首先是YY Live的短视频板块——其视频观看量在上个季度相比前三个季度持续翻倍。至于我们独立产品的更新，首先是一款名为[ph] Budav (51:40)的产品，该产品持续提升用户粘性并改进功能，同时我们在中国春季期间也积极安装更多新功能和新方式。这是一款专注于AI的短视频产品，因此在所有社交媒体平台以及其他社交网络中都非常受欢迎。这很好地展示了我们在短视频开发方面的持续努力。谢谢。
Bing Jin
然后是另一个关于Bigo的问题。由于YY作为控股公司，我们已经投资了Bigo。因此我们无法披露太多关于Bigo的数据、规模和盈利能力的信息。但总的来说，Bigo进展顺利。正如我所说，全球直播市场仍处于早期阶段。Bigo在东南亚市场非常强大，并在全球范围内持续增长。
Operator
谢谢。下一个是来自Jefferies的Karen Chan的最后一个问题。请提问。
Karen Chan
[外语]我们看到广告业务增长非常强劲，尽管基数相对较小。想知道是什么推动了这一增长，以及我们应该如何看待整体广告潜力，特别是在虎牙平台上？谢谢。
Bing Jin
谢谢，Karen。正如我之前所说，对于虎牙，我们无法披露太多信息，但总的来说你是对的，广告具有巨大潜力，特别是在虎牙平台上，可以为游戏开发商以及面向年轻消费者的品牌推广价值。我认为这部分将继续增长。但我无法进一步披露任何额外信息。
Operator
谢谢。下一个问题来自Credit Suisse的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
[外语]感谢管理层回答我的问题。现在很多人都在讨论区块链培训计划，这些计划将在不同场景中采用，我想了解一下我们如何把握这些机会，以及在未来几年内是否有机会看到货币化？谢谢。
Matthew Zhao
[外语]
David Xueling Li
[外语]
Matthew Zhao
好的。我来翻译一下。首先，区块链是一项新技术，与之前的技术相比，它是一种在社区内分配利润的新方式。因此我们认为它具有未来潜力。基于这些特性，以及区块链的去中心化特性，从长期来看，我们认为区块链——更有价值的区块链服务将是那些能够为用户提供可持续、真实且有用的需求与服务的区块链。所以我们会继续关注这一领域，但我们认为短期内无法产生收入。谢谢。
Operator
谢谢。我们的最后一个问题来自麦格理的Wendy Huang。请提问。
Wendy Huang
谢谢回答我最后的问题。[外语]首先，我们注意到许多其他直播和社交网络平台正在寻求在未来几个月更好地整合线上线下。YY在这方面有什么考虑吗？其次，能否分享一些YY直播的用户数据，包括地理分布和使用情况细分？最后，对于教育业务，是否有关于潜在投资规模和策略的初步想法？谢谢。
Bing Jin
好的。谢谢，Wendy。我来回答这些问题。关于第一个问题，我们确实认为线上线下结合存在很多机会，正如您所见，YY拥有线上[听不清](58:56)，我们有线下嘉年华，这就是我们如何结合线上线下的完美范例。我们将确保进一步渗透到中国庞大的三四线城市。我们认为这些三四线城市的主流出版确实存在大量尚未满足的线上线下娱乐需求。因此我们可以抓住中国市场上线上和线下的机会，顺便说一下，我们一直在这样做。这是第一个问题。第二个问题关于YY直播的用户人口统计、年龄和城市分布。总的来说，我们的YY直播核心用户正如我之前提到的，主要是30岁左右的人群，大多数位于三四线城市，我们在一二线城市也有用户，但收入相对较低。但正如我们所说，我们正在培育不同的方式来吸引年轻一代。我们的新产品如Happy Go、Happy Basketball等新功能，吸引了许多90后甚至00后的年轻一代。随着我们不断创新新产品，我们有望扩大用户基础。这就是关于用户画像的情况。关于教育领域的投资，正如我所说，目前仍处于初始阶段，很难给出具体的美元金额，但我们从事教育已有一段时间，并已进行了一些投资。可以说我们在这个领域积累了经验。但教育是需要长期投资和运营专业知识的领域。因此我建议分析师和投资者持续关注我们的进展，我们会在必要时更新信息。
Operator
谢谢。现在我将会议交还给管理层进行结束语。
Matthew Zhao
感谢大家今天参加我们的会议。如果您有任何进一步问题，欢迎随时联系我们。我们期待在接下来的季度中与您交流。祝您有美好的一天。
Bing Jin
谢谢大家。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢您的参与。您可以全部断开连接。