Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加YY Inc 2018年第四季度及全年业绩电话会议。[接线员指示]请注意本次会议正在录音。现在，我将会议交给今天的主持人，YY投资者关系总监赵先生。谢谢。先生，请开始。
Matthew Zhao
谢谢接线员。大家早上好，晚上好。欢迎参加YY 2018年第四季度及全年业绩电话会议。今天参加会议的有YY董事长兼代理首席执行官李学凌先生；YY首席财务官金秉先生；以及YY首席运营官李婷女士。在今天的电话会议中，管理层将首先回顾本季度业绩，然后进行问答环节。2018年第四季度财务业绩及本次电话会议的网播可在ir.yy.com获取。本次电话会议的回放也将在几小时后在我们的网站上提供。在继续之前，请参考我们收益新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提到的所有数字均以人民币计。现在，我将电话会议交给YY首席财务官金秉先生，请他代表我们的董事长兼代理首席执行官李学凌先生提供业务更新。然后，他还将详细介绍我们本季度的财务业绩。先生，请开始。
David Xueling Li
谢谢，Matthew。大家好，欢迎参加我们的2018年第四季度及全年业绩电话会议。在我开始准备好的发言之前，我想与大家分享喜悦，因为几小时前我们宣布了关于YY成功完成收购Bigo的消息。您可以从我们单独的新闻稿中找到更多细节。这是YY集团的一个重要里程碑，展示了我们对全球化战略的信心和承诺。 Bigo在2018年实现了快速的用户增长和显著的货币化进展，使其成为全球增长最快的互联网公司之一。Bigo LIVE正在巩固其在中国以外娱乐直播市场的领导地位，而短视频应用LIKE也在短视频市场经历了巨大的用户增长和用户使用时间增加。 YY和Bigo在中国和海外的无与伦比的业务和服务相结合，将使我们能够创造丰富的直播内容，扩大我们的全球足迹，并为我们的全球用户社区提供世界级的用户体验。因此，我们将有望成为世界领先的基于视频的社交媒体平台。 接下来，让我们谈谈季度和全年业绩。我们以又一个稳健的运营和财务业绩结束了2018年。我们的总收入在第四季度同比增长28%至46.4亿元人民币，超过了我们先前指导范围的高端。我们的直播业务收入同比增长30.4%至43.9亿元人民币。 游戏直播子公司虎牙的收入同比增长100.31%至15亿元人民币。在第四季度，我们的移动直播月活跃用户和直播付费用户均实现了同比和环比增长。我们的移动直播月活跃用户数增长18.1%至9040万，直播付费用户数在2018年第四季度增长36.6%至890万。由于我们拥有行业内最忠诚和参与度最高的直播社区之一，社区的持续健康扩张使我们能够保持强劲的增长势头。 我想与大家分享我们在三个关键领域努力的更多细节：国际扩张、内容升级和AI技术增强。 首先，我们正在积极探索全球机会。2018年，我们通过几款早期创新产品初步进军全球市场，取得了令人兴奋的成果。一个很好的例子是HAGO（H、A、G、O），这是我们于2018年第三季度正式推出的休闲游戏导向的社交媒体平台。HAGO不仅提供约50款休闲游戏，还在应用中引入了直播聊天室、卡拉OK等多种社交功能。 因此，该平台鼓励年轻一代使用这些功能建立和维护社交联系，同时享受休闲游戏。目前HAGO在全球33个国家和地区可用，重点在东南亚市场。在2018年第四季度，HAGO持续在印度尼西亚和越南的App Store和Google Play最受欢迎应用排行榜上名列前茅。HAGO的月活跃用户达到2090万，其用户平均每天在HAGO平台上花费超过一小时。展望未来，我们打算进一步在全球扩展我们的产品组合，以实现更快的用户增长并探索更多的货币化机会。随着HAGO在其目标市场被证明是巨大成功，以及收购Bigo，我们非常有信心，我们国际运营的成功模式将成为我们长期增长的重要驱动力。 其次，转向我们的内容升级。过去，通过我们经过验证的跨渠道推广策略，我们成功地将许多草根表演者转变为社会现象。除了在线推广我们的主播外，我们还实施了创意方法来增强他们在离线环境中的知名度，例如我们最近的YY 2018年度盛典。该活动展示了31位顶级主播的20个原创表演，在我们的平台上吸引了超过2000万次视频观看。展望未来，我们将继续建立我们在包装、推广和营销娱乐直播人才方面的能力。我们还打算多样化我们的内容，包括更多生活方式和兴趣导向的直播内容。 第三，在技术方面，我们持续升级我们的专有AI算法，这导致用户在我们平台上的平均使用时间增加。我们利用我们复杂的机器学习模型来增强内容标签的有效性。我们将AI驱动的视觉识别技术应用到我们的内容分发引擎中，使其能够自动标记并向我们的观众准确推荐最相关的直播节目。通过这些努力，我们可以通过确保在正确的时间向正确的受众分发正确的内容，为用户创造最佳体验。因此，我们的平均用户直播观看时间环比增长了7%。 总之，在2018年，我们在升级内容运营和通过先进AI技术增强用户参与度方面取得了显著进展。随着我们进入2019年，我们将继续执行我们的国际扩张战略，同时丰富和多样化我们的直播内容。我们预计这些努力将提高我们平台上的流量到货币化的转化率。我们打算通过评估潜在的合作和并购机会来建立在当前季度创造的势头，以进一步扩大我们作为全球直播行业领导者的运营、用户基础和影响力。 现在，我们董事长兼代理CEO李学凌先生的发言到此结束。作为YY的CFO，我想更详细地讨论我们的财务业绩。我们在2018年第四季度继续提供稳健的财务和运营指标。我们第四季度的总净收入同比增长28%至46.4亿元人民币。具体来说，我们的直播收入同比增长30.4%至43.9亿元人民币，占本季度总净收入的94.6%。 在第四季度，移动端贡献了我们直播收入的64%，而移动直播MAU在2018年第四季度增长18.1%至9040万。直播付费用户在2018年第四季度增长36.6%至890万，其中移动付费用户占整体直播付费用户的75.7%。 第四季度的收入成本同比增长37.2%至30.1亿元人民币。支付给表演者、观众和内容提供商的收入分成费和内容成本在第四季度增加至25.6亿元人民币，反映了YY和虎牙直播收入的增长。此外，第四季度的带宽成本增加至2.465亿元人民币，主要反映了持续的用户扩张和直播质量改进。 第四季度的毛利润同比增长13.8%至16.3亿元人民币；毛利率为35.1%，而去年同期为39.4%，主要是由于收入分成费和内容成本的增加。毛利率下降归因于虎牙部门相对较低的毛利率影响，因为其对总净收入的贡献同比显著增加。 我们在2018年第四季度的运营费用为9.312亿元人民币，而去年同期为6.529亿元人民币，主要是由于我们在销售和营销活动方面的增加，因为我们继续在国内外市场扩张。第四季度的销售和营销费用为3.237亿元人民币，占总收入的7%，而去年同期为1.488亿元人民币，占总收入的4.1%。 我们第四季度的研发费用为3.325亿元人民币，占总收入的7.2%，而去年同期为2.828亿元人民币，占总收入的7.8%。第四季度的行政费用为2.75亿元人民币，占总收入的5.9%，而去年同期为2.188亿元人民币，占总收入的6%。 我们在2018年第四季度的GAAP运营收入为7.186亿元人民币，而去年同期为8.215亿元人民币。我们的非GAAP运营收入（不包括股权激励费用、商誉和投资减值）在2018年第四季度为8.885亿元人民币。归属于YY的GAAP净利润为6.84亿元人民币，而去年同期为7.404亿元人民币。归属于YY的非GAAP净利润为8.362亿元人民币，而去年同期为9.321亿元人民币。 2018年第四季度的非GAAP净利润率为18%，而去年同期为25.7%。2018年第四季度每ADS稀释净利润为10.4元人民币，而去年同期为11.53元人民币。非GAAP每ADS稀释净利润为12.86元人民币，而去年同期为14.51元人民币。 现在转向2018年全年业绩。我们的总净收入同比增长36%至157.6亿元人民币，由直播收入同比增长39.4%驱动。2018年全年归属于YY的GAAP净利润为16.4亿元人民币，而2018年全年归属于YY的非GAAP净利润同比增长18.4%至32亿元人民币。 2018年全年每ADS稀释净利润为25.38元人民币，而去年同期为41.33元人民币。2018年全年非GAAP每ADS稀释净利润同比增长9.7%至49.05元人民币，而去年同期为44.72元人民币。 在我提供我们的指导之前，让我先分享关于我们在线游戏相关业务的最新情况。最近，我们与上海创思企业发展有限公司签订了战略合作协议。上海创思拥有9377游戏，这是中国领先的游戏平台之一。根据该协议，我们将通过将我们的在线游戏业务注入上海创思，获得上海创思30%的股权。因此，YY在线游戏业务的财务业绩（在2018年第四季度贡献了YY部门总收入的不到3%）将在交易完成后不再合并。目前，该交易预计将在2019年第一季度完成。 考虑到这一点，我们预计2019年第一季度的净收入将在40.1亿元人民币至41.6亿元人民币之间，同比增长23.4%至28%，不考虑收购Bigo Inc.的影响。这一预测反映了我们当前对市场和运营条件的初步看法，可能会发生变化。 我们的准备发言到此结束。主持人，我们现在想开放电话会议进行提问。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自瑞士信贷的Thomas Chong。请提问。
ThomasChong
如果我用英语翻译我的问题，首先祝贺管理层完成Bigo交易。我有一个关于2019年和2020年完成Bigo后我们海外扩张战略的问题。有什么可以分享的关键绩效指标吗？我们应该如何看待今年和明年？另外，如果能分享与YY的任何协同效应，那就太好了。谢谢。
David Xueling Li
感谢您的关注。我是David，负责回答您的问题。首先，我想感谢各位参加本次电话会议。这实际上是我们完成对Bigo收购后的首次电话会议。首先，我想与大家分享更多关于Bigo当前资产状况的详细信息。Bigo实际上成立于2014年。从一开始，我们就已经是Bigo业务的主要股东之一。Bigo的初始目标始终是专注于海外扩张，特别是在直播和其他视频服务领域。在海外，Bigo有两个主要业务板块。首先是Bigo Live，这是我们专注于娱乐直播服务的业务。另一项服务叫做LIKE，这是一个专注于短视频应用的服务。通过我们的模式验证，我们实际上已经发现了许多协同效应。因此，这两个产品实际上可以促进流量增长，以及两个业务部分之间已经存在的其他协同效应。实际上，Bigo是另一家完全符合独立上市条件的公司。但经过YY董事会和Bigo董事会的系列考虑后，两个管理团队实际上已经完全通过整合两个业务部分来运营，这无疑将为未来发展带来更好的前景。这也代表了YY增长的重要战略。因此，未来我们将引入更多有价值的资产或其他被投资业务来促进增长。所有这些都将实现整个管理层的目标，并为YY集团不同业务部分之间带来更多协同效应。Bigo的成功也证明了几个因素。首先，在海外市场，直播业务确实有着非常广阔的前景，这与之前其他人的想法完全不同。通过Bigo的成功，我们肯定会看到更多继续在海外发展娱乐直播业务的机会。从外部来看，您可能都能看到2018年整个集团的财务表现实际上经历了内部非常重大的变化，这意味着我们实际上正在将公司转型为更加技术驱动的公司。在2018年，我们专注于打造中国领先的AI技术团队之一，同时我们也看到了AI发展的非常显著的进展。由于Bigo和YY都拥有中国领先的基于AI的技术团队，因此在我们完成对Bigo的收购后，这两个AI团队可以合作，这有助于提升公司整体的AI技术能力。总之，2018年我们内部管理的许多方面已经从劳动力管理转变为AI管理。我们整合AI技术的能力也帮助了Bigo的短视频业务（即LIKE）在2018年在海外市场取得了巨大成功。展望2019年，我们相信Bigo的重点将是专注于短视频市场扩张，特别是LIKE在海外市场的用户扩张。同时，YY过去十年在运营直播业务方面的丰富经验也将帮助Bigo进一步提高其在海外直播业务的变现能力。是的，这就是我们未来的主要战略。谢谢。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Karen Chan。请提问。
KarenChan
我的问题是关于Bigo财务数据的更多细节。能否分享2019年的收入可扩展性、月活跃用户数以及付费用户比例？另外，与国内核心YY业务相比，海外直播业务的长期利润率前景如何？谢谢。
BingJin
谢谢Karen。我是Bing。我来回答这个问题。关于Bigo的财务细节，由于我们刚刚完成对Bigo的合并，目前仍在与审计师讨论以使数据标准化，所以现阶段我不能透露太多财务数字。关于月活跃用户，去年年底Bigo的总月活跃用户约为6900万，这包括Bigo LIVE和短视频应用LIKE，实际上增长非常迅速。因此我们预计2019年全年月活跃用户的增长态势将持续。关于付费比例和付费用户数量，正如我所说，我们仍在内部标准化过程中，所以不能透露太多信息。但我认为这比YY国内业务的付费比例要低，因为在许多东南亚市场，直播业务仍处于早期阶段。关于利润率前景，显然Bigo目前的利润率低于YY。这就是为什么我告诉许多投资者，Bigo有一条明确的盈利路径，来自几个方面。一是在成本方面。在海外市场，由于支付渠道尚在发展中，很大一部分成本用于支付。随着海外市场移动支付基础设施的完善，这方面会越来越好。其次，Bigo的收入来源比YY更多，随着Bigo收入的增加，研发支出、销售营销等运营效率占收入的比例会越来越好。所以我认为总体而言，Bigo的利润率将逐步改善。
Operator
下一个问题来自CICC的Natalie Wu。请提问。
NatalieWu
首先，祝贺完成对Bigo的合并。我的问题与AI投资相关。您提到将在AI领域进行投资——我想了解在AI开发方面主要关注哪些领域？另外投资规模如何，我们应该如何预期相关的投资规模？我们是否应该预期2019年YY的研发费用会有所更新？此外，您提到最新的战略变化是将其他被投资公司带回核心管理层下，以增强YY集团内部不同业务之间的协同效应。我想了解我们可以预期哪些主要的被投资公司，或者如果现阶段不方便讨论这个话题，能否帮助我们理解您的最新立场是什么？谢谢。
David Xueling Li
是的。我是David。让我来回答你的问题。首先，你是对的。由于我们实际上专注于AI技术开发，因此展望2019年，研发费用占收入的比例可能会从约5%上升到7%。主要支出是劳动力相关成本以及与AI技术团队相关的费用。 其次，针对你的第二个问题，从内部来说，人工智能是一个非常重要的议题。但结合我们公司的性质，我们将专注于几个领域。 首先，我们肯定会专注于通过AI技术进行内容理解。例如，对于图片或视频内容，我们如何通过AI技术更好地理解这些不同类型的内容。我们坚信，通过我们长期积累和对内容的更好理解，我们肯定会构建出更全面的AI模型来理解和识别内容。对于这些部分，我们坚信没有限制。技术肯定会继续变得更加稳健。 AI技术的第二部分，我们将专注于内容推荐和相关的销售结果。在中国国内市场，[Indiscernible]在过去两年一直是内容推荐领域的领先技术公司。但同时，在过去两年中，我们也看到了在内容推荐AI技术开发方面取得的非常显著的进展。因此，通过我们持续努力改进内容推荐技术能力，我们肯定有更好的能力将内容与用户匹配。 第三个领域将专注于产品人工智能视觉。我们的自动化目标是，对于我们每个主要产品，将有数百种不同版本，平台后端可能有数千种不同的开关，通过AI技术，我们可以使用AI从数百种不同版本中选择最理想、最好的版本。因此，我们的最终目标是，每年每个人都可以在平台上升级新版本，通过AV测试，我们可以轻松找到该产品的最佳版本。 我们还可以基于这些决策，通过AI技术自动进行流量获取投资。作为AI技术的第一部分，我们将进行内部管理的演进，因此我们希望将AI能力完全融入内部管理。传统的内部公司将是业务单元结构，但我坚信，未来内部公司的新结构将是技术集中管理。例如，像Facebook或过去几年最佳实践的公司，都有一个统一的大型技术团队。通过技术能力，我们可以将技术资源分配到不同的单元或不同的产品中。我们坚信这将是未来的方向。这肯定会对内部管理带来重大的结构性变化。 总之，未来AI技术的竞争优势肯定是内部技术管理以及数据管理平台。因此，我们肯定会专注于提高这两个平台的能力。 简单来说，有四个主要部分：首先是内容理解；其次是内容推荐；第三部分是统一技术团队；第四部分是内部技术管理。这四个部分将是我们未来AI发展的关键重点。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自德意志银行的Eileen Deng。请提问。
EileenDeng
我的问题主要关注前景展望，鉴于第一季度指引看起来不错，我想知道全年核心业务增长会是多少？另外，在流量获取计划方面，您认为今年与去年相比有何不同？以及背后的付费用户增长轨迹如何？谢谢。
Bing Jin
Eileen，谢谢。我来回答这个问题。在国内市场，尽管我们将国际化作为关键战略，但我们在国内也投入了大量努力，特别是在您问到的流量获取方面。2019年新年，我们正在采取以下措施来吸引中国的新流量：第一，继续推出YY LIVE的新产品和新增功能；第二，通过短视频形式，正如我们所说，更多例子显示我们如何推广热门主播成为全渠道明星，从短视频或社交媒体平台吸引粉丝，并将这些朋友群体带回YY进行直播；第三，我们积极探索与其他流量平台的合作。我们已成功与小米建立了合作关系，也正在与其他类似平台进行积极对话，我们将接管其直播业务的后端，然后与他们分享收入。如果所有这些都实现，显然我们的用户增长可以加速。正如我们之前向市场指引的那样，我们假设在现状下，YY直播核心业务（即收入）在2019年将实现高个位数增长。但正如我所说，如果其中任何一项举措取得成果，我们的用户增长就可以加速。关于付费率，我们仍然是行业最佳。一旦获得用户，我们总是知道如何培养他们，如何帮助他们增加付费。正如我之前向投资者解释的那样，与游戏相比，我们的付费率仍有提升空间。因此，我认为在新的一年里，付费率肯定也有增长空间。
Operator
您的下一个问题来自摩根大通的Daniel Chen。请提问。
DanielChen
我将自行翻译。我有两个关于Bigo的问题。第一个是关于LIKE短视频应用。我知道该应用目前的重点仍然是用户获取。我们应该如何看待该应用的长期变现模式？这是第一个问题。第二个问题是，海外市场直播广播的用户人口统计特征如何？它是否真的主要由像国内市场那样的顶级消费驱动，还是更多由长尾驱动？谢谢。
David Xueling Li
我是David。让我来回答您的问题。首先，关于Like的未来收入来源，将主要来自两大方面。一是他们已经付费的服务，例如直播游戏或关键服务等。另一部分将是广告模式。我们坚信中国公司相比海外主要同行（主要专注于广告模式）的一大优势在于，中国公司始终具备通过付费模式或其他基于用户的服务（如直播游戏或应用服务）创收的更强能力。因此，一旦我们建立起用户付费模式的渠道，我们肯定能继续提供类似的市场指引。同时，通过Bigo在海外市场的成功模式，我们的直播及其他付费模式已被证明——也是海外市场另一种高效的变现模式。总的来说，Bigo未来的变现计划将主要专注于直播直接付费服务和其他增值服务，同时辅以广告收入。一旦我们建立起非常健康的模式，我们可以[听不清]增加广告模式，这也有助于我们避免来自海外市场其他同行的直接压力或直接竞争。谢谢。 关于直播变现模式，我们在不同国家和市场实际上看到了非常不同的趋势。整体市场实际上相当平衡。在一些国家或地区，我们看到与中国类似的趋势，即付费用户主导了大部分模式。但有趣的是，在其他国家，主要付费模式是通过小房间社交功能或其他类型服务中的小额付费用户实现的。
BingJin
另一个要点。我想刚才我们提到研发占收入的比例将从5%提高到7%。实际上，在过去几个季度，这一比例已经从5%提高到了7%。因此，未来可能会更高——略高一些，因为我们需要继续增加更多人工智能技术专家，我只是想澄清这一点。
Operator
您的最后一个问题来自麦格理研究的Wendy Huang。请提问。
WendyHuang
谢谢。鉴于TikTok在海外市场和短视频领域已经表现相当出色，您能否谈谈中国公司在海外市场面临的潜在竞争？其次，我们刚才已经谈到了内容多样化的问题，我想知道您能否分享一些关于与虎牙内容重叠的情况？谢谢。
DavidXuelingLi
我是David。让我来回答您的问题。首先，关于Like在海外市场的竞争格局。我们实际上认为——首先，我们同意您所说的——确实看到海外市场用户增长非常迅速。但非常有趣的是，我们同时也在监测一些国家和地区的直播情况。我们看到TikTok的Like功能经历了快速增长，同时我们也看到同类短视频市场同样出现了快速增长。这首先是因为Like拥有一支相对非常有竞争力的团队，特别注重最终结果和AI能力。正如我所说，相对更好的使用体验是第一个原因。第二个原因似乎是Like通过基于视频的功能进入市场。他们也在质量和更好的用户社区方面拥有良好经验。考虑到这两方面因素，展望未来，我们真诚相信Like的竞争将继续——使Like在市场中保持良好竞争地位。我们也不惧怕海外市场的竞争。谢谢。关于您提到的YY和虎牙在海外游戏直播服务方面的竞争问题。我们的判断是：首先，YY和虎牙海外用户的重叠度非常有限，非常低。同时，由于这两个业务单元刚刚开始探索海外游戏直播服务，现在谈论这两部分业务之间的竞争还为时过早。所以未来，如果我们关注我们在海外的运营重点，比如Bigo Live、直播+以及HAGO（这是一款海外产品）。现在的重点是游戏直播。所以我们真诚相信，未来我们不会直接与虎牙在海外市场竞争。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自美国银行Eddie Leung。请提问。
EddieLeung
您能否分享更多关于宏观影响的细节？您认为这会继续影响我们的国内业务吗？您认为国内ARPU还有提升空间吗？我的第二个问题是关于您提到的新功能，能否分享更多细节？是否有计划在国内市场推出类似Bigo Like的功能？谢谢。
BingJin
谢谢。我先回答第一个问题，第二个问题留给我们的首席运营官李挺先生。关于宏观经济方面，显然中国经济放缓对整个市场和行业都产生了影响。但对于直播和影视行业来说，受到的影响相对较小，因为人们仍然需要时间来消遣，需要高质量的内容来打发时间。正如我多次提到的，直播代表了最高质量的内容之一，因为它具有沉浸感、影响力和参与度。这就是为什么我们的用户粘性持续增强。如果你看每日使用时长数据，无论是第三方数据还是内部数据都在持续增长，这表明即使在经济下行期，越来越多的观众仍在回归。至于ARPU，它可能会有波动。正如我多次所说，ARPU是结果而非驱动因素。它取决于用户增长和收入增长。所以我们更关注的是MAU增长和付费率，ARPU会不时波动。
TingLi
我是李挺。我来回答您的问题。关于YY的整体增长，我们实际上正在寻求通过产品配置的不同指标来推动未来的持续增长。首先，从去年开始，整个增长战略实际上开始了全球化布局。您可以看到一个非常明显的例子就是我们在东南亚市场新推出的产品HAGO取得了巨大成功。其次，在国内市场，我们去年推出了YY直播的夜间版本，专注于中国低线城市的用户拓展。第三，是我们与小米及其他生态系统在流量方面的合作，未来在中国市场具有潜力。通过这些战略合作伙伴关系，我们也能够提升在国内市场的变现能力。其次，过去在海外直播运营中积累的成功经验，无疑将有助于我们未来在国内市场的扩张，特别是在短视频管理、数据管理以及算法和AI能力方面。这些能力肯定将帮助我们未来继续拓展国内市场。是的，谢谢您的问题。问答环节结束。
Operator
接下来，我想把电话交还给今天的主持人。请继续。
Bing Jin
谢谢，接线员。感谢大家今天参加我们的电话会议。我们期待在接下来的季度中与大家交流。谢谢。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。现在可以全部断开连接。