Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加YY公司2018年第二季度财报电话会议。[接线员提示]。我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2018年8月14日星期二。现在，我将会议交给今天的主持人，YY投资者关系总监赵先生。谢谢。请开始。
Matthew Zhao
谢谢接线员。大家早上好，晚上好。欢迎参加YY 2018年第二季度财报电话会议。今天参加会议的有董事长兼代理首席执行官李学凌先生；首席财务官金秉先生；以及YY首席运营官李婷女士。在今天的电话会议中，管理层将首先回顾本季度业绩，然后进行问答环节。2018年第二季度财务业绩及本次电话会议的网播可在ir.yy.com获取。本次电话会议的回放也将在几小时后在我们的网站上提供。在继续之前，请参阅我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计。现在，我将电话会议交给我们的董事长兼代理首席执行官李学凌先生。请开始，先生。
Bing Jin
谢谢，Matthew。大家好，欢迎参加我们2018年第二季度财报电话会议。我是YY的首席财务官金冰。现在我将代表我们的董事长兼代理首席执行官李学凌先生发言。我们再次在结构上保持了强劲增长，并交出了一份稳健的季度业绩。我们的总收入同比增长44.6%至人民币37.7亿元，超出了我们先前指引的高端。我们的直播业务收入同比增长50%至人民币35.6亿元，仍然是第二季度增长的主要驱动力。YY直播持续的增长势头体现在三个方面的成就：创新的流量获取、持续的产品进步以及AI技术支持的技术提升。首先，在第二季度，我们继续坚定不移地致力于制定创新措施以增加流量。其中一项措施是推广我们的主播，不仅在我们的在线直播平台上，还通过其他社交媒体或短视频平台，然后将他们的粉丝基础引导回我们的生态系统。一个典型的例子是我们如何将我们的一位顶级主播'摩登兄弟'打造成明星，然后利用他们的知名度。认识到短视频平台在中国迅速蓬勃发展，我们利用它们的流量帮助摩登兄弟成倍增加粉丝基础。一旦摩登兄弟通过短视频内容在中国成为网络现象，我们便积极地将越来越多的忠实粉丝连接回我们的YY直播平台，享受直播表演和与名人的实时互动。展望未来，我们将复制这一模式来推广其他主播。我们还将继续探索通过社交媒体和短视频平台推广主播的新颖创新方式。现在谈谈我们在持续产品进步方面的成就。正如上个季度电话会议所宣布的，今年5月，我们在在线直播上推出了一个名为'主播军团'的新功能。自那时起，许多主播和用户一直在玩主播军团，这改善了主播互动和用户参与度。我们最近在主播军团功能中推出了两款新游戏，名为'欢乐跳棋'和'欢乐羊'。通过将社交功能融入直播和休闲游戏，我们进一步提升了用户体验，提高了用户参与度，并加强了主播与朋友的互动。展望未来，我们将把主播军团作为培育下一代直播娱乐服务的试验场，旨在使其比以往更具互动性和吸引力。最后但同样重要的是，继6月任命陆鹏军先生为我们的首席技术官后，我们在利用人工智能提升技术方面取得了实质性进展。正如我们之前提到的，Jeff是一位顶尖的AI科学家。在他的领导下，我们已成功实施音频和视觉识别技术，自动识别直播内容并将其分类到各个类别。基于我们用户行为数据的复杂机器学习模型，我们基于AI的内容推荐引擎使我们能够准确高效地将直播内容与用户偏好匹配。因此，我们移动平台上用户观看直播内容的平均时长已逐季度显著提升。为了进一步加强我们的技术实力，我们还任命了Leh John博士为公司副总裁，向Jeff汇报。在加入我们之前，John博士曾在百度担任其搜索广告平台'凤巢'的首席架构师。更多顶级技术专家的加入使我们能够持续升级技术能力，从而保持YY在直播行业的市场领导地位。总体而言，我们对在流量获取、产品进步和技术提升方面取得的成就感到满意。然而，我们并未满足于现有成绩。相反，我们每天醒来都对我们产品中工程创新的前景、用户参与度新突破的修订以及我们综合生态系统新补充的开发感到兴奋。以上是我们董事长兼代理首席执行官李学凌先生的发言。现在，作为公司的首席财务官，我想更详细地讨论我们的财务业绩。在2018年第二季度，我们继续交出强劲的财务和运营指标。我们第二季度的总净收入同比增长44.6%至人民币37.7亿元。具体而言，我们的直播收入同比增长50%至人民币35.6亿元，占本季度总净收入的94.3%。我们对移动平台及相关技术的持续投入和投资也继续取得成果。在第二季度，移动端贡献了我们直播收入的57.2%，而移动直播月活跃用户同比增长21.3%至8020万，去年同期为6610万。直播付费用户在2018年第二季度同比增长21.1%至690万，其中移动付费用户占直播付费用户总数的72.7%。第二季度的收入成本同比增长48%至人民币23.1亿元。支付给表演者、公会和内容提供商的收入分成费和内容成本的增加与直播收入的增长一致。此外，第二季度的带宽成本增加至人民币2.46亿元，主要反映了用户基础的持续扩张和直播质量的提升。第二季度的毛利润同比增长39.6%至人民币14.6亿元。毛利率为38.7%，去年同期为40.1%，主要原因是收入分成费和内容成本的增加。我们2018年第二季度的运营费用为人民币7.796亿元，去年同期为人民币4.763亿元。第二季度的销售和营销费用为人民币2.461亿元，占总收入的6.5%，去年同期为人民币2.044亿元，占总收入的7.8%。我们第二季度的研发费用为人民币2.959亿元，占总收入的7.8%，去年同期为人民币1.674亿元，占总收入的6.4%。第二季度的行政及管理费用为人民币2.375亿元，占总收入的6.3%，去年同期为人民币1.045亿元，占总收入的4%。我们2018年第二季度的GAAP运营收入同比增长19.1%至人民币7.138亿元，去年同期为人民币5.994亿元。我们的非GAAP运营收入（不包括股权激励费用、商誉和投资减值损失以及子公司去合并和处置收益）在2018年第二季度同比增长45.5%至人民币9.331亿元。2018年第二季度归属于YY的GAAP净亏损为人民币1.369亿元。本季度归属于YY的GAAP净亏损包括一项非经常性非现金项目，即衍生负债公允价值损失人民币22.734亿元，这是由于虎牙公司首次公开募股前存在的优先股以及虎牙公司企业价值增加（由今年5月其首次公开募股价格所体现）所致。本季度归属于YY的GAAP净亏损部分被人民币12.05亿元的投资公允价值变动所抵消，其中包括Bigo Inc.公允价值变动的收益。2018年第二季度归属于YY的非GAAP净利润同比增长51.6%至人民币8.732亿元。2018年第二季度的非GAAP净利率从去年同期的22.1%扩大至23.1%。2018年第二季度每ADS摊薄净亏损为人民币2.14元，去年同期每ADS摊薄净收益为人民币9.98元。非GAAP每ADS摊薄净收益同比增长34.3%至人民币13.46元或2.03美元，去年同期为人民币10.02元。展望2018年第三季度，我们预计净收入将在人民币38.9亿元至40.2亿元之间，同比增长25.8%至30%。此预测反映了我们当前对市场和运营状况的初步看法，可能会发生变化。以上是我们的准备好的发言。接线员，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
[操作员说明]。我们的第一个问题来自瑞士信贷的Thomas Chong。
Thomas Chong
我有两个问题。第一个问题是关于YY直播在下半年和2019年的用户趋势。在用户层面有什么关键绩效指标吗？第二个问题是关于Bigo的，考虑到——我想我们在上一次财报电话会议上已经讨论了很多关于Bigo的内容。只是想看看，关于第二季度以及下半年的展望，Bigo有什么最新进展吗？
Matthew Zhao
我来翻译一下。首先，关于YY直播未来用户的增长，这不是我们的主要关键绩效指标。实际上，从长期目标来看，这仍将是管理团队的重点关注领域之一。关于未来的举措，我们如何增长用户将包括以下几个方面：首先，当我们审视国内竞争格局时，实际上它变得越来越多元化，特别是我们注意到短视频平台以及社交媒体平台的兴起。实际上，我们关注来自这类平台的所有流量，并利用这些流量来推广我们的顶级主播或顶级名人在这些平台上的影响力，比如微博和多玩。最近一个很好的例子是，我们实际上利用多玩平台推广了我们的一位顶级主播，叫做现代兄弟。他们在多玩平台上吸引了很多粉丝，但之后我们将这些流量带回YY直播观看他们的直播内容。这将是一个很好的例子，我们将继续将这个成功案例复制到其他顶级主播身上。第二部分是，我们将继续寻找产品创新方面的其他方式，并探索更多增长用户数量的途径。第三部分是，我们也关注外部流量变现能力，因为我们知道在中国，除了我们之外还有很多不同类型的流量平台，拥有大量流量。我们实际上正在寻找与所有这些大型平台的合作机会。希望我们能找到一些有竞争力的合作，这将推动未来发展。最后一部分是，我们将继续专注于三线和四线城市用户，特别是低端用户，因为他们将成为中国未来另一个巨大的增长潜力。因此，我们将找到一种方式来增长我们在三线和四线城市的用户数量。现在让我回答你关于Bigo最新进展的问题。在2018年上半年，实际上Bigo在用户数量和收入方面都持续快速增长。Bigo的月活跃用户在今年上半年已超过4000万。而今年上半年的收入已经达到了去年全年的收入规模。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Eileen Deng。
Eileen Deng
我的第一个问题是关于第三季度业绩指引。世界杯的实际影响有多大？事件后复苏情况如何？第二个问题是关于在其他社交媒体和短视频平台推广头部主播？管理层能否基于现代兄弟的例子，量化用户基础和付费用户增长规模？对于此类策略，我们在接下来的季度是否有任何目标或进展？
Bing Jin
谢谢Eileen。我先回答第一个问题，李婷可以回答第二个。关于第三季度营收指引，我认为主要有两个因素。一是世界杯，因为世界杯转播时间与我们8点到12点的黄金时段高度重叠，这影响了用户和营收。第二个因素是我们看到其他业务板块收入下降，包括游戏板块，因为中国移动游戏市场竞争激烈。移动游戏和网页游戏持续下滑。这就是为什么第三季度营收指引相对平稳。对于世界杯，我们看到复苏趋势。世界杯结束后，用户和主播已恢复正常回归平台。所以我认为这个趋势已经过去。至于移动游戏下滑，考虑到当前中国市场环境，我认为这一趋势仍将持续。这是总体观察。
Matthew Zhao
我来翻译一下。关于您提出的关于我们头部主播在站外流量推广方面的问题，首先，对于现代兄弟来说，实际上在过去两个月里，他们在无线平台的粉丝数量已经翻倍，他们的集会活动相比之前的推广实际上增长了10倍。所以从现代兄弟的案例来看，这确实是一个非常成功的案例。我们可以进一步复制到其他头部主播身上，未来继续推进。除了线上推广之外，我们实际上也在使用其他方式来推广现代兄弟。首先，这是一种很好的品牌认知推广，同时也提供了品牌价值，与此同时，我们也在尝试利用线下活动，比如音乐演唱会或其他方式来提升现代兄弟未来的知名度。所有这些实践都将持续复制到其他头部主播身上。其次，关于我们进行站外推广的计划，我们所有前100名的主播都将进入这个名单，我们将持续基于内部数据跟踪这些数据，并动态监控和管理这个名单。所以一旦主播进入前100名，他们肯定有机会使用平台的流量，我们也会帮助他们利用站外流量来推广他们的内容，同时提升他们的知名度。这就是您问题的答案。谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。
Natalie Wu
我来亲自翻译。先生，我有两个问题。首先，排除虎牙的影响，第二季度的销售和营销支出实际上比第一季度有所下降。所以我想了解一下，您能帮助我们理解您未来的销售和营销计划吗？您刚才提到了未来如何检查实际用户的计划。所以我想知道，未来YY直播在付费用户数量恢复增长方面需要什么样的资源？其次，您在资产负债表上积累了充足的现金。我想知道管理层在现金使用方面有什么计划？您会考虑回购、股息支付还是潜在的并购？
Bing Jin
谢谢，Natalie。我来回答这些问题。首先是关于销售和营销费用的问题，你说得对，排除虎牙后，我们第二季度的销售和营销费用占收入比例约为7%，而第一季度约为8%到9%。销售和营销费用占收入比例的下降，我认为主要是因为第二季度我们没有推广任何新产品。第一季度我们推广了Happy Go作为休闲游戏集合平台。第二季度我们没有推广那么多产品。然而，话虽如此，在第三季度和第四季度，我们在中国和海外都有其他新产品在筹备中，主要侧重于新流量获取。可能是休闲游戏，可能是短视频，也可能是其他形式。所以时机成熟时，我们会确保投入适当的销售和营销费用。总的来说，你可以预期第三季度、第四季度以及今年剩余时间的销售和营销费用占收入比例将高于第二季度。这是对你第一个问题的回答。关于如何增长付费用户，我认为，我们将继续专注于向Host Battalion引入更多游戏，因为我们看到Host Battalion的活动在增加。我们将探索和创新其他类似功能，比如Host Battalion 2，让更多主播之间竞争，也让更多主播与粉丝竞争，以此提高付费行为和ARPU——付费区域的ARPU。第三个问题，我们确实有很多现金在手。我们在岸有超过60亿元人民币，离岸大约有2000万美元。我认为我们会确保将这些资金用于我们认为有意义的地方。所以我们将继续——并且我们正在积极寻找各种并购目标。正如我之前所说，专注于新流量获取、增强用户参与度以及提升我们的AI和技术能力，既通过有机产品也通过外部并购。所以我们正在积极寻找在岸和离岸的并购目标。
Natalie Wu
在股票回购或股息支付方面有什么计划吗？
Bing Jin
短期内没有。我们确实认为有很多有趣的机会可以把握。所以我们将专注于有机产品、销售和营销以及并购收购。
Operator
我们的下一个问题来自瑞银的Jerry Liu。
Jerry Liu
我的问题是关于产品竞争格局，与像斗鱼和微博这样的公司相比，具体来说，例如斗鱼更多是竞争模式，因为我们希望使用一些——作为内容分发平台，但同时他们也有兴趣自己做直播产品。第二个问题是关于内容输出的直接货币化？我们显然从YY Live平台上额外的粉丝和打赏中受益，但我们能看到任何新的收入流吗？
Matthew Zhao
让我来翻译一下。关于YY与斗鱼以及其他短视频平台之间的竞争问题，首先，我们坚信短视频内容和我们的直播内容来自不同的[听不清]来源。因此，短视频平台相比直播平台更加扁平化，是一个更多元化的内容平台。我们相信不同平台会吸引不同类型的人才。对于直播平台，我们拥有大量真正的UTC生产者，也就是我们的主播，他们能够制作非常有价值的直播内容，相比之下短视频则不同。对于这类人才来说，短视频平台实际上是放大他们影响力、同时将内容更精准分发给目标用户的理想场所。但相比之下，能够制作短视频的人可能没有能力制作直播内容。所以我的观点是，这两种不同类型的平台实际上吸引了不同类型的人才。毫无疑问，与制作短视频的人相比，从事直播的人才在未来肯定会处于更有利的位置。同时，关于摩登兄弟的情况，正如我之前提到的，首先，在他们成为斗鱼平台的现象级主播后，他们在YY平台的粉丝数量、互动以及产生的收入都实现了显著增长。同时，我们也认真考虑了他们的其他经纪业务发展。在过去两个月里，除了直播内容外，我们收到了来自各类经纪公司的不同层次商业活动邀请。但在此期间，我们更加审慎地考虑和挑选这类经纪活动，因为我们希望最大化我们顶级主播在我们平台以及他们自身的价值。总而言之，我们坚信我们与斗鱼完全不同。我们将继续寻找更多方式来分发我们的内容，并在他们的平台上推广我们的主播。谢谢。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的Pinny Wang。
Pinny Wang
关于收入分成部分的增加以及内容成本，实际上我们看到这与直播收入的增长是同步的，而且大部分付费比率也保持相当稳定。但我们理解目前存在相当激烈的竞争环境，对吧，对于顶级公会和主播来说。您认为这更多是因为我们强大的领导地位，我们将维持这样的比率吗？还是说因为我们想要提升市场份额，未来我们可能会在分成比例、公会等方面看到一些变化？就我们的战略而言，面对日益激烈的竞争，您将如何应对？第二个问题是关于顶级主播收入集中度的竞争，因为我们之前一直在讨论，比如前10名或前100名主播在我们收入贡献中的集中度。随着我们的新战略，未来这方面将如何实现多元化？
Bing Jin
谢谢，Pinny。我来回答这些问题。我认为第一个关于收入分成的问题，过去一直保持稳定，未来也将继续保持稳定，因为我们已经与主播、公会以及粉丝形成了非常健康的生态系统。考虑到我们庞大的收入规模，许多公会都愿意与我们持续合作。但如果你看到现代兄弟的例子，这正好展示了我们如何通过不同平台推广内容和主播。所以我认为收入分成比例未来将继续保持稳定。关于第二个顶级主播集中度的问题，我们实际上跟踪了前1%、前3%、前10%主播的收入贡献数据，这个数字在每个季度都在持续下降。所以我认为这表明我们在主播和公会方面都实现了更多的去中心化。是的。
Operator
我们的下一个问题来自Jefferies的Karen Chan。
Karen Chan
我自己翻译一下。第一个问题，管理层提到YY直播在世界杯后呈现复苏趋势。我想知道我们应该如何看待YY直播全年收入增长以及未来几年的情况？其次，管理层能否分享一些关于主播营的用户反馈或运营指标？最后，在不同层级城市，特别是三、四线城市，目前的用户渗透率如何？
Bing Jin
Karen，谢谢。让我来回答这些问题。关于YY直播的直播收入，正如我提到的，我们看到世界杯后的复苏趋势。我认为对于今年剩余时间以及明年，关键重点将继续放在用户增长上。我们的收入等于用户数乘以付费率乘以ARPU，尽管我们仍然认为ARPU和付费率有提升空间，但我认为主要驱动力将是用户增长。所以我们需要看看如何系统性地推出我们的产品，以及如何系统性地维持用户参与度并实现货币化。总的来说，这就是我们的模式。关于主播军团，我们已经在主播军团中引入了更多游戏，与去年的欢乐竞赛相比，它获得了更高的受欢迎度。主播军团尚未达到系统性的规模，但我们看到了令人鼓舞的模式。所以我们将继续在主播军团中嵌入更多有趣的休闲游戏，希望它们能被不同级别的主播越来越多地使用。关于一线、二线和三线城市的用户人口分布，我认为是稳定的。超过一半的用户，即50%的用户，来自三线及以下城市。正如Ting Li刚才在电话会议中提到的，我们未来的重点之一也将继续在中国三线和四线城市寻找更多新用户，这些用户有很多空闲时间，并且有追求更高质量娱乐（包括直播）的需求。所以我认为，未来我们将找到更多方法来吸引这些用户。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。
Alex Yao
我有三个问题。第一个是关于第三季度收入指引和第四季度潜在收入展望。根据当前的收入指引，核心YY直播的隐含增长率仅为低双位数。你们已经谈到了世界杯的影响以及随后几周运营指标的恢复。基于当前的可见度，你们能否初步谈谈对第四季度核心YY直播以及整个集团的收入增长展望？其次，你们讨论了诸如现代兄弟等从外部来源驱动流量增长的举措。这些举措产生的额外流量是否会转化为YY直播平台上的沉浸式公司体验用例？更重要的是，这些人是否会转化为在平台上花费大量金钱和时间的重度核心用户？第三个问题是关于研发。如果我们剔除虎牙部分的财务数据，2018年第二季度研发费用环比增加了近4000万元人民币。我们应该如何看待2018年下半年这一项目？
Bing Jin
Alex，谢谢。让我先回答第1和第3个问题，然后Ting可以回答第2个问题。关于第一个问题，我想之前有同事问过类似的问题。我们确实看到了世界杯后的复苏趋势。第三季度指引反映了我们当前的评估。但再次强调，考虑到我们将推出年终盛典等活动，我们需要更多关于第三季度剩余时间以及第四季度的能见度，以观察YY直播核心直播业务的增长情况。这就是第一个问题的答案。第三个问题关于研发，实际上第二季度研发费用占收入的比例约为6.4%，与第一季度的6%相比。所以我认为作为收入百分比并没有大幅增加。但我可以分享的一个模式是，自从我们的CTO加入后，也就是John Leh博士加入后，我们持续招聘更多高质量的研发和AI专家。这也会产生一些研发费用，但同样，这是可控的。我认为在今年剩余时间里，研发占收入的比例将与第二季度相对稳定。
Matthew Zhao
让我从YY平台上现代兄弟粉丝的货币化价值角度来回答你的问题。实际上我已经回答了这个问题。如前所述，现代兄弟的粉丝数量增长了——相比之前大约翻了一番。但实际上现代兄弟的收入或收益增长了近10倍。这实际上展示了他们粉丝基础的强大货币化能力。
Operator
我们的下一个问题来自美林银行的Eddie Leung。
Eddie Leung
我的问题更多是关于人工智能。从管理层的评论来看，目前公司主要使用人工智能来提升平台效率和货币化能力。我想知道我们是否有机会利用AI在营销和用户获取方面做得更好？
Bing Jin
Eddie，谢谢。让我来回答这个问题。我认为归根结底，我们是一家技术驱动的公司，专注于语音和视频内容。所以我们需要确保在这方面成为世界领先者。AI可以说是我们技术能力的第二层，意味着我们将找到更多方法来挖掘和分析数据，并将相关内容推送给正确的受众。这包括增强我们现有的内容，将相关内容推送给正确的受众，以及吸引喜欢特定类别内容的新流量。总的来说，让我们的视频和音频内容更具互动性、质量更高，并满足不同受众的需求。所以你完全正确，AI可以应用于现有内容、新内容、现有用户和新流量。
Operator
我们的下一个问题来自花旗银行的Hillman Chan。
Hillman Chan
我的第一个问题是关于《Host Battalion》下半年即将推出的新游戏。管理层能否分享更多关于发展趋势以及开发前景的方向？第二个问题是关于薛凌公开谈论的区块链应用。在消息和通信方面的应用，管理层能否分享更多关于这些发展以及与YY产品协同效应的信息？最后，关于Bigo，管理层能否分享更多关于这项业务的投资以及盈利前景？
Bing Jin
谢谢，Hillman。我来回答第一个和第三个问题，薛凌李可以回答第二个问题。第一个问题关于《Host Battalion》，我们已经推出了《快乐中国跳棋》和《快乐羊》。我们将继续向《Host Battalion》添加更多有趣的游戏。正如我所说，我们已经看到用户粘性的提升，尽管与去年推出的《Host快乐竞赛》相比，这还没有形成系统性。所以我认为仍有改进空间。因此，我们肯定会继续推出新游戏来吸引和留住用户。关于Bigo投资，Bigo的直播业务在东南亚许多市场以及中东市场都极具盈利能力。Bigo还有一个快速增长的应用叫Like，目前仍处于初期投资阶段。所以我们将继续投资于优质内容、销售和营销、品牌建设等。这就是Bigo的一般模式。现在让薛凌李回答第二个问题。
Matthew Zhao
让我从区块链角度回答您的问题。首先，我们注意到市场上大多数区块链初创公司都专注于虚拟货币应用。但对我们来说，我们真正相信区块链的未来将更多地从技术角度出发。特别是在长期来看——我们真正相信区块链为互联网服务带来的价值，以及用户的两项基本需求。第一是用户身份识别，第二是互联网交易。谁能更好地满足用户的这两项基本需求，谁就将在未来的区块链领域成为领导者。因此，从我们的覆盖范围来看，我们肯定会继续开发更多应用，并在区块链方面进行更多创新。谢谢。
Operator
现在我想把会议交还给管理层进行结束语。
Matthew Zhao
谢谢，接线员。感谢大家今天参加我们的会议。我们期待在接下来的季度中与大家交流。谢谢。