Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加JOYY Inc. 2024年第三季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。现在我将会议交给今天的主持人，公司投资者关系高级经理Jane Xie。Jane，请开始。
Jane Xie
谢谢主持人。大家好，欢迎参加JOYY 2024年第三季度财报电话会议。今天参加会议的有JOYY董事长兼首席执行官李婷女士；以及财务副总裁Alex Liu先生。在今天的电话会议中，管理层将首先回顾本季度业绩，然后进行问答环节。本次电话会议的财务业绩和网络直播可在ir.joyy.com获取。本次电话会议的回放也将在几小时后在我们的网站上提供。在继续之前，我想提醒各位，我们可能会做出前瞻性陈述，这些陈述本质上存在风险和不确定性，可能导致实际结果与我们当前的预期存在差异。有关风险和不确定性的详细讨论，请参阅我们最新的20-F表格年度报告以及提交给SEC的其他文件。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以美元计。现在我将电话会议交给我们的董事长兼首席执行官李婷女士。李女士，请开始。
Ting Li
大家好，我是李婷。欢迎参加我们2024年第三季度财报电话会议。让我们从回顾第三季度整体表现开始。在第三季度，我们有效执行了战略重点，持续专注于产品优化、深化发达国家市场渗透以及提升全球运营能力和效率。这些努力取得了坚实成果：第三季度，集团总收入达到5.587亿美元。我们的核心业务板块BIGO录得收入4.96亿美元，实现小幅同比增长。我们严谨的执行力推动了BIGO板块和集团层面运营效率的提升。集团非GAAP营业利润为3490万美元，环比增长16.4%。BIGO的非GAAP营业利润扩大至7290万美元，环比增长5.0%，超出我们预期。剔除外汇损失影响，BIGO的非GAAP净利润也实现环比增长。我们在上次财报电话会议中简要概述了战略重点。现在让我快速谈谈每一项。首先，我们持续推进全球化战略，丰富用户互动和内容供给，同时依托我们作为全球社交平台的独特定位。正如我们之前提到的，Bigo Live是一款高度全球化的产品，提供30种语言的内容，促进有意义的跨区域连接。这在我们的发达国家用户中尤为明显，他们积极参与跨文化互动。真正让我们与众不同的是我们用户社区的全球性以及在我们平台上蓬勃发展的有机社交连接，这是我们致力于放大的独特价值主张。为进一步增强全球生态系统，我们实施了一系列升级措施，以提升平台上内容的创作、质量和分发。例如，我们微调了内容推荐算法，以更好地促进同语言区域内的内容分享，并扩大高互动市场（如北美和南美）之间的跨区域内容流动。我们还基于用户互动模式推出了全球跨区域活动，如本季度的BIGO才艺大赛。由我们北美团队组织的这项活动汇集了来自美洲、东南亚和非洲的创作者，突显了我们团结高参与度地区多元人才的能力。在技术方面，我们正准备推出标准化的全球内容指南，并开始对选定语言的AI实时字幕翻译进行alpha测试。这些增强功能将简化我们的跨区域内容交付，更好地满足用户对全球内容和社交连接日益增长的需求。其次，我们高度专注于运营效率。通过优化全球本地化运营的各个方面——从用户获取、KOL管理到用户参与和变现机制——我们旨在全面加强全球运营的效率和能力，推动产品和集团盈利能力的稳步扩张。本季度，我们在产品、地区和用户获取渠道上进行了全面的投资回报率分析。利用这些洞察，我们优化了资源配置，将广告支出从表现不佳的地区转向发达国家，并专注于获取具有更高变现潜力的优质用户。因此，Bigo Live在发达国家实现了持续的同比和环比用户增长，整体投资回报率较上一季度提升了两位数，尽管其总用户获取支出环比减少了7.3%。在其他表现不佳的地区，我们将部分努力从传统广告渠道转向更具成本效益的用户获取方法，如KOL合作，并利用Real Match等社交功能扩大产品覆盖范围。这些有针对性的举措突显了我们致力于培育可持续、高质量用户基础的承诺，同时我们持续提升内容质量和社交体验，以推动长期用户变现潜力。对于Likee，我们保持对中东和欧洲核心市场的战略聚焦，成功通过直播和广告实现变现。这种有针对性的方法使我们实现了初步的盈利里程碑。为进一步释放Likee的变现潜力，我们最近将其部分运营资源（包括人员和流量）重新分配到一个新的社交直播产品。这意味着目前分配给非核心市场（这些市场对Likee的变现贡献不大）的资源将进一步优化，可能导致Likee的用户指标在短期内下降。然而，我们相信这种适应性战略将加速我们的新产品开发，加强我们在Likee核心市场的地位，并最终在长期内增强Likee的变现潜力。第三，我们持续培育长期举措，以进一步多元化我们的收入来源。第三季度，集团非直播收入环比增长13.1%至1.192亿美元，占集团收入的21.3%。BIGO的非直播收入（主要来自广告）环比增长15.5%至7820万美元。这一增长得益于欧洲和北美的强劲势头，突显了我们的战略举措和在这些市场扩大影响力的承诺。将这些新举措发展为有意义的收入流需要耐心和持续投资。我们仍致力于培育这些机会以实现其全部潜力。第三季度，我们保持了正向的经营现金流，集团层面产生了6110万美元。凭借强劲的现金流和健康的财务状况，我们积极推进股东回报举措。第三季度，我们加速了股票回购，额外回购了价值1.178亿美元的股票。根据我们的回购计划，仍有2.83亿美元未使用额度，我们将继续积极执行股票回购，以回报股东持续的支持。现在，让我们更详细地看看我们的产品，从Bigo Live开始。第三季度，我们通过优先将广告投资和运营资源投向发达国家和优质用户，优化了运营策略。这种有针对性的方法在发达国家取得了强劲成果，MAU同比增长3.4%，付费用户同比增长9.1%。我们在中东也看到了令人鼓舞的势头，Bigo Live的收入环比增长5.6%。本季度，Bigo Live成功组织了第三季BIGO才艺大赛，涵盖音乐、舞蹈和美容等类别。该活动吸引了来自全球的优秀创作者。在前几季的基础上，我们引入了更全面的评审系统，纳入关键观众参与指标。这使得互动直播与传统才艺秀元素无缝融合。该季于10月16日在洛杉矶举行盛大总决赛，吸引了全球观众。该活动与观众产生强烈共鸣，累计获得579万观众投票，突显了比赛的高参与度。我们还通过在沙特阿拉伯、越南、泰国和菲律宾举办的一系列年中盛典，加强了与商业伙伴和用户社区的联系。这些聚会汇集了我们生态系统的基石成员：顶级创作者、用户和合作伙伴，庆祝他们在上半年取得的成就和对我们进步的重要贡献。整个季度，我们进一步发展了Bigo Live的社交参与功能，优先改进Real Match和消息功能。这些升级推动了更深层次的用户连接和更高效的关注转化。值得注意的是，Real Match的平均DAU渗透率显著提升至23.4%，而直接聊天消息数量环比增长15.9%。我们还看到平均每位用户新增关注数增长4.3%，表明社区建设更加强劲。通过将流量导向优质主播并升级互动功能，我们看到创作者参与度和用户在多人房间的参与度更广泛。我们实现了用户在多人房间开播的渗透率环比增长3.9%，同时用户作为嘉宾开播的整体比率环比增长3.6%。接下来，谈谈Likee。我们对Likee的战略仍植根于中东和欧洲市场，在这些市场我们持续建立势头并增强直播和广告的变现能力。因此，Likee的广告收入在第三季度同比增长33.4%，且Likee保持了盈利能力。本季度，我们通过提升内容质量、互动性和社区参与度，改善了Likee在其核心市场的用户体验。一个突出的社区建设举措是我们8月在欧洲五个城市进行的音乐节巡演，汇集了Likee的顶级创作者——从音乐博主到舞蹈团体——以及知名表演者和名人。这一独特活动为Likee社区带来了前所未有的互动体验。9月，Likee作为Phygital Games 2024的官方媒体合作伙伴，提供了八天的直播报道，让用户沉浸于顶级运动员在数字足球、篮球、激光射击和模拟舞蹈方面的竞技实力。我们扩展的优质内容供给和内容多样性推动了用户视频观看时长环比增长12.3%。最后，谈谈Hago。第三季度，我们在不同付费用户细分市场的针对性激励策略推动了变现指标的改善。我们看到Hago的付费用户和ARPPU呈现积极势头，其总收入环比增长6.1%。Hago的运营亏损较上一季度进一步收窄，其经营现金流保持正向。Hago的社交参与指标在第三季度保持强劲。社交渠道平均使用时长环比增长2.5%至105.8分钟，次日留存率持续改善。这些积极趋势突显了我们参与策略的成功，并反映了我们致力于丰富用户体验，同时推进平台内变现努力的承诺。展望未来，我们的战略路线图继续围绕三个核心重点：通过增强用户体验巩固我们作为独特全球社交平台的地位，发展多元化收入流以推动可持续增长，以及提升全球运营的卓越性。凭借强劲的现金流和坚实的财务基础，我们致力于推动盈利增长，为股东创造持久价值。现在我将把电话交给财务副总裁刘先生，提供我们的财务更新。
Fuyong Liu
谢谢李女士。大家好。在详细介绍之前，我们想提醒各位，尽管YY直播出售事宜有最新进展，但截至本新闻稿发布之日，我们尚未获得对YY直播的控制权，因此尚未合并该业务。我们新闻稿和本次电话会议中呈现的财务业绩主要包括BIGO和其他所有业务部门，不包括YY直播。 现在我将回顾第三季度的一些关键财务亮点。第三季度我们的总净收入为5.587亿美元，去年同期为5.671亿美元。BIGO部门收入为4.96亿美元，同比略有增长。特别是，BIGO的非直播收入为7820万美元，同比大幅增长，主要得益于广告收入的增加。BIGO的直播收入同比下降，主要是由于我们主动优化Bigo Live的内容和用户获取成本，以及在某些市场调整BIGO的非核心音频直播产品。我们相信这些变化反过来提升了我们的利润率，并有助于业务的长期可持续性。 从地域来看，由于我们优先将运营资源分配给发达国家和具有更高变现潜力的优质用户获取，我们集团来自发达国家和地区的收入同比增长21.6%，中东地区收入恢复至环比增长2.1%。 本季度收入成本下降2.1%至3.505亿美元，主要受我们其他所有部门收入成本下降的推动，这与其收入趋势一致，部分被BIGO收入成本的增加所抵消。BIGO的收入成本为3.126亿美元，同比增长4.5%，主要是由于与广告业务相关的支付给第三方合作伙伴的流量获取成本增加。 本季度毛利润为2.081亿美元，毛利率为37.3%。BIGO的毛利润为1.834亿美元，毛利率为37%。BIGO的毛利率同比下降，原因是我们的收入结构发生了变化，利润率较低的受众网络广告收入的贡献增加。然而，在第三季度，我们严格的执行显著提高了BIGO直播业务的运营效率，有效抵消了对BIGO毛利率的稀释影响。因此，我们观察到本季度BIGO的毛利率有显著的环比改善。 本季度我们集团的运营费用为1.92亿美元，2023年同期为1.913亿美元。在运营费用中，销售和营销费用从2023年同期的9250万美元降至8350万美元，主要是由于我们继续关注投资回报率和用户获取效果，减少了通过广告进行用户获取的支出。一般及行政费用从2023年同期的2710万美元增至3610万美元，主要是由于薪资和福利费用的增加。BIGO本季度的总运营费用为1.207亿美元，低于2023年同期的1.267亿美元，主要是由于销售和营销费用的减少。我们严格的执行提高了集团和BIGO部门的运营效率。 本季度我们集团的GAAP运营收入为1640万美元，环比增长623.5%。我们集团本季度的非GAAP运营收入（不包括股权激励费用、业务收购无形资产摊销、子公司去合并和处置收益，以及商誉和投资减值）为3490万美元，环比增长16.4%。BIGO本季度的GAAP运营收入为6270万美元，BIGO的非GAAP运营收入为7290万美元，环比增长5%。 本季度我们集团归属于JOYY控股权益的GAAP净利润为6060万美元，2023年同期为7290万美元。2024年第三季度GAAP净利润率为10.8%，2023年同期为12.9%。今年我们的GAAP净利润率较低，原因是较大的外汇汇兑损失，以及我们在第二季度全额偿还可转换债券后净现金余额减少导致的净利息收入下降。BIGO本季度的GAAP净利润为6330万美元，2023年同期为7020万美元。BIGO今年的GAAP净利润率较低，原因是2024年第三季度产生了1030万美元的外汇汇兑损失。 本季度归属于JOYY控股权益的非GAAP净利润为6120万美元，2023年同期为8120万美元。集团本季度的非GAAP净利润率为10.9%，2023年同期为14.3%。BIGO的非GAAP净利润为6710万美元，2023年同期为8190万美元。BIGO本季度的非GAAP净利润率为13.5%，去年同期为16.6%。 2024年第三季度，我们录得经营活动产生的净现金流入6110万美元。截至2024年9月30日，我们的资产负债表保持健康，净现金头寸强劲，达33亿美元。第三季度，我们继续加强股东回报，额外回购了价值约1.178亿美元的股票。2024年前三季度，我们共计回购了731万份美国存托凭证，总金额为2.437亿美元，约占我们截至2023年12月31日已发行美国存托凭证的12%。 现在谈谈我们的业务展望。如前所述，我们全力致力于提高全球运营的效率和可持续性。最近几个季度，我们采取了一些主动措施来优化内容成本，并对BIGO的音频直播产品进行了某些调整以加强风险控制。我们预计这些调整可能会对BIGO第四季度的总收入产生负面影响。在集团层面，我们预计2024年第四季度的净收入将在5.46亿美元至5.63亿美元之间。这意味着对于2024年全年，BIGO仍有望实现温和的总收入增长。 展望未来，我们将继续致力于我们的战略重点，增强我们作为全球社交平台的独特价值主张，探索多元化的增长收入，并积极推动各个层面的运营效率。凭借我们强劲的现金流和健康的财务状况，我们有能力实现可持续的盈利增长，并为股东创造持久价值。 我们的准备发言到此结束。主持人，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
谢谢。[操作员说明] 第一个问题来自杰富瑞的Thomas Chong。请讲。
Thomas Chong
[外语] 早上好，感谢管理层回答我的问题。我的问题是关于2025年展望。管理层能否评论用户趋势以及我们的收入情况？此外，管理层能否也评论运营费用和利润的趋势？谢谢。
Ting Li
[外语] 感谢Thomas的提问。我先回答您的第一个问题。首先，我想就我们第三季度的业绩再补充几点说明。您可以看到，在第三季度，BIGO的非直播收入继续实现同比大幅增长，而我们的直播收入则出现同比下降。我们已经提到过直播收入下降的原因，这反映了两个因素的结合。首先，我们在Bigo Live的某些地区优化了内容成本。其次，我们在第三季度对BIGO的非核心音频直播产品功能进行了主动调整，以加强合规性，并为构建可持续的生态系统奠定基础。这些调整共同导致了BIGO第三季度直播收入的短期波动，我们认为这种波动可能会在第四季度持续，并且已经在我们当前的第四季度收入指引中考虑到了这一点。然而，正如我们在上个季度提到的，我们现在进行的这些主动调整旨在为我们的产品开发更健康的盈利模式，并为构建可持续增长生态系统奠定基础。[技术困难] 在第三季度，我们已经看到这些调整带来了一些积极成果，包括BIGO毛利率、投资回报率和营业利润的环比改善。[外语] 展望2024-2025年，由于我们仍在制定明年的详细运营计划，我们认为预期增长将根据我们计划分配的经营资源估算而有所不同。因此，我想先分享几个关键趋势。[外语] 随着一系列调整在2024年全年已经实施，我们相信BIGO和JOYY都为2025年的全新开始做好了准备。对于BIGO业务板块，我们将继续将运营资源集中在发达国家和优质用户获取上。我们预计BIGO的付费用户将在2025年逐步恢复环比甚至同比增长，同时ARPPU趋于稳定，我们相信这将推动BIGO的直播收入相比前一年重回增长轨道。此外，我们预计BIGO业务板块的非直播收入将继续保持同比两位数增长。然而，正如我们刚才提到的，对BIGO非直播非核心音频直播产品的调整仍将对BIGO的整体增长率产生一定的负面影响，特别是考虑到2024年上半年的高基数，这可能仍会抵消我们刚才提到的一些积极势头。对于其他业务板块，我们预计其非直播收入将继续增长，推动整个板块的总收入增长。至于我们的集团MAU，我相信您可以观察到过去两个季度它一直处于波动之中，这主要是由于我们当前主动优化资源向核心发达国家和优质用户倾斜的战略，同时战略性地将部分资源从长期变现潜力有限的地区和用户中转移出来。虽然这一战略可能对我们整体MAU产生短期负面影响，但我们相信通过专注于高质量优质用户，我们将能够推动增长，并且以投资回报率为导向的增长战略将能够提升我们的用户质量和变现效率，从而为我们长期的可持续增长奠定更坚实的基础。Alex将回答您的第二个问题。
Fuyong Liu
[外语] 我是Alex。在第三季度，我们严格的执行推动了各业务部门及集团层面的运营效率提升。集团非公认会计准则毛利率为37.3%，较第二季度的35.3%上升近2个百分点；集团非公认会计准则营业利润率为6.2%，较第二季度上升0.9个百分点，其非公认会计准则营业利润绝对额环比增长16.4%。从BIGO业务部门来看，第三季度非公认会计准则毛利率为36.9%，较第二季度的35.5%上升1.4个百分点；BIGO非公认会计准则营业利润率现已扩大至14.7%，较第二季度上升1个百分点，非公认会计准则营业利润绝对额环比增长5%，这主要得益于Bigo Live内容成本的优化以及销售和营销费用（特别是用户获取支出）的节约。从其他所有业务部门来看，非公认会计准则毛利率在本季度也大幅改善，从第二季度的34.5%上升至第三季度的40%，环比上升5.5个百分点，这主要得益于收入的季度环比复苏。非公认会计准则营业亏损在本季度为3800万美元，较第二季度收窄3.7%，主要得益于有效的费用控制，特别是研发费用占收入比例的持续下降。[外语] 展望第四季度，对于BIGO业务部门，我们预计Bigo Live的利润贡献将保持相对稳定。然而，由于我们对非核心音频直播产品进行的调整，加之季节性影响（年底销售和营销费用可能增加），我们预计BIGO的非公认会计准则营业利润较第三季度将略有下降。对于其他所有业务部门，我们预计其非公认会计准则营业亏损额将在第四季度进一步收窄。展望2025年，我们将继续执行以投资回报率为导向的运营策略，持续优化BIGO业务部门内的内容成本和用户获取策略。我们预计Bigo Live的利润率及利润贡献绝对额在2025年可能增加。尽管如此，由于我们刚刚提到的对BIGO业务部门下非核心音频直播产品的调整，我们认为这将对部门利润产生负面影响。综合考虑上述两个因素，我们预计BIGO业务部门的整体非公认会计准则营业利润可能保持稳定，并有一定增长潜力。至于其他所有业务部门，在假设货币化改善、支出纪律严明且研发费用占收入比例在新的一年可能继续下降的情况下，我们预计其表现将改善。我们预见2025年非公认会计准则营业亏损较2024年可能进一步收窄。因此，在集团层面，我们相信非公认会计准则营业利润额在2025年将继续呈现改善趋势。总而言之，我们认为效率优化需要持续努力。因此，我们将继续优化全球本地化运营的各个方面，提升运营效率，以推动业务的可持续盈利增长。
Jane Xie
下一个问题。
Operator
谢谢。下一个问题来自BOCI Research的Raphael Chen。请提问。
Raphael Chen
[外语] 我将自行翻译。感谢管理层回答我的问题。管理层能否分享2025财年不同关键区域的一般货币化趋势？谢谢。
Ting Li
[外语] 我是李婷。我来回答您的问题。在集团层面，发达国家地区继续提供增长动力。第三季度，来自发达国家的收入同比增长21.6%，表现优于所有其他地区，其对集团的收入贡献增至54.9%。从环比趋势来看，集团来自中东地区的收入环比增长2.1%，显示出反弹迹象。从长远来看，随着我们继续执行以投资回报率为导向的运营战略，并将运营资源优先分配给具有高货币化潜力的地区，我们预计发达国家和中东地区仍将是我们的首要重点。
Jane Xie
谢谢。下一个问题。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Derek Fei。请提问。
Derek Fei
[外语] 我将自行翻译。感谢管理层回答我的问题。我的问题是，能否请您更多介绍一下资本回报方面的进展？我们是否应该预期公司会在2025年充分利用回购计划？谢谢。
Fuyong Liu
[外语] 谢谢Derek的问题。我是Alex。我来回答您的问题。如果您看一下我们全年的执行情况，到目前为止，我们在整个年度中一直非常积极地推进股东回报计划。在第三季度，我们额外回购了价值1.18亿美元的股票。在今年前三个季度，我们总共回购了731万份ADS，总价值2.44亿美元，这占截至去年年底我们总流通股的12%，这是一个令人印象深刻的数字。展望2025年，我们将继续将股东回报视为我们的战略重点之一，并继续为股东创造价值。
Jane Xie
下一个问题。由于时间有限，我相信这将是我们最后一个问题。
Operator
谢谢。下一个问题来自华兴资本的张译文。请提问。
Yiwen Zhang
[外语] 感谢您回答我的问题。管理层能否讨论一下我们广告业务及其他新举措业务在2025年的展望？谢谢。
Ting Li
[外语] 感谢您的提问。我是李婷，我来回答您的问题。第三季度，BIGO的广告收入继续保持强劲增长，其对部门总收入的贡献显著提升，目前达到15.8%。其中，我们自有社交平台Likee的广告收入同比增长33.4%，环比增长8.9%。我们的广告平台BIGO Audience Network收入继续展现强劲势头，环比增长超过20%，主要由欧洲和北美市场驱动。值得注意的是，BIGO Audience Network业务的营业利润和营业利润率在本季度环比有所改善。目前，我们自有社交平台（如Likee）广告收入的增长主要归因于广告库存和竞价策略的优化。未来的持续增长将取决于其自身日活跃用户（DAU）的扩张，而我们广告平台BIGO Audience Network的增长则由多个因素驱动，包括扩大的网络DAU池、进入新市场或探索新垂直领域及新客户。然而，积累规模以推动进一步利润增长始终需要时间。为了推动进一步增长，我们将再次采取长期视角，继续探索和完善运营，并逐步稳步提升我们的市场份额。
Jane Xie
我们的提问环节到此结束，非常感谢大家参加本次电话会议。我们期待下个季度与各位再次交流。谢谢。
Operator
本次电话会议现已结束。感谢您参加今天的业绩说明会。您现在可以断开连接。