Alice Lehman
感谢您致电参加Wachovia 2008年第三季度预录收益回顾电话会议。我是投资者关系总监Alice Lehman。在您收听本次电话会议其余内容之前，您可能需要访问我们的网站wachovia.com/investor，下载我们将在整个会议中参考的幻灯片演示文稿。您还可以在我们的网站上获取今天的收益新闻稿、表格以及我们的补充季度收益报告。本次电话会议中，我们将回顾第三季度财务亮点演示文稿。此外，本次电话会议将在我们的网站上提供至2009年1月16日，美国来电者可拨打800-642-1687，国际来电者可拨打706-645-9291 - 会议ID：69710892。会议也可在wachovia.com/investor网站上在线收听。我们的首席执行官Bob Steel将首先发言；随后将由首席财务官David Zwiener和首席风险官Kenneth Phelan发言。在开始之前，我有几点提醒：首先，本次电话会议中做出的任何前瞻性陈述均受风险和不确定性的影响。可能导致Wachovia业绩与任何前瞻性陈述存在重大差异的因素已在Wachovia向SEC提交的公开文件中说明，包括Wachovia今天提交的8-K表格当前报告。其次，今天关于我们公司业绩的讨论将包括对非GAAP财务指标的引用。这些指标与GAAP指标的对账信息可在我们向SEC提交的文件以及位于Wachovia.com/investor的新闻稿和补充材料中找到。第三，Wachovia与Wells Fargo的拟议合并将在向SEC提交的最终委托书/招股说明书中说明，我们敦促您在该文件可用时仔细阅读，因为它将包含重要信息。关于委托书征集参与者的信息包含在我们向SEC提交的年度委托材料中，也将包含在最终委托书/招股说明书中。该文件及其他SEC文件可在SEC网站以及Wachovia和Wells Fargo处免费获取。现在，请允许我将会议交给Bob Steel。
Robert K. Steel
谢谢，Alice。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。稍后我将请我们的首席财务官David Zwiener和首席风险官Ken Phelan讨论我们第三季度的业绩，但首先请允许我就我们与富国银行（Wells Fargo）的待定合并事宜说几句开场白。显然，这是非同寻常的时期。虽然我们对美联银行（Wachovia）无法保持独立感到失望，但我们对于与富国银行合并的前景充满热情。大约三个月前我来到美联银行时，我们立即着手解决资产负债表上众所周知的挑战。我们削减了股息，并努力调整资产负债表结构、降低开支。尽管我们在这些举措上取得了进展，但正如现在所有人都知道的，市场环境的变化比任何人预期的都更加急剧，我们必须迅速行动并转向不同方向，以符合所有利益相关方的最佳利益并为其保留价值。我们的董事会批准了与富国银行的合并，这是一次令人兴奋的合并。美联银行的股东将成为全球最强大金融机构之一的所有者。在当前情况下，这为我们的股东提供了良好的价值；让他们在更强大的合并公司中获得上行潜力；并且保留了美联银行最精华的部分和我们的文化。富国银行实力雄厚、稳定，活跃于80个不同的金融服务业务领域。富国银行在许多领域排名第一，包括小企业贷款、农业贷款和商业房地产经纪业务。在抵押贷款发放和服务以及借记卡领域排名第二，并拥有最大的银行控股保险经纪公司。在许多方面，美联银行是富国银行的镜像。我们是美国最大的多元化金融服务公司之一，拥有成功的全方位服务零售经纪业务，在21个州设有银行业务网点，以及非常强大的核心特许经营权。我们也是东南部地区排名第一的零售银行。我还要补充一点，富国银行将继承美联银行一支强大、敬业的团队。在这些困难时期，我的同事们证明了美联银行始终将客户和客户的利益放在首位。我们美联银行长期以来一直远距离尊重富国银行，并相信合并后的组织将受益于他们销售和交叉销售文化与我们备受好评的客户服务文化的结合。让我们闭上眼睛想象一下美联银行和富国银行的合并将创造什么：全球最强大的金融公司之一，拥有1.4万亿美元资产和7870亿美元存款；我们将成为一家横跨东西海岸的顶级银行特许经营机构，在39个州设有业务网点；我们将拥有美国第二大零售经纪业务。自从宣布与富国银行合并以来，我们已采取具体措施增强流动性状况，并正在经历存款活动的稳定化。这些发展使我们能够更积极主动地支持客户和客户在这些挑战时期的需求。此外，我们期待与富国银行合作，利用我们行业领先的销售和服务文化，在当今经济环境中稳健且盈利地扩大市场份额。这次合并对美联银行的股东和市场都有意义，市场认可这笔交易的价值，显然也同意这一点。这笔交易代表了无需政府直接援助的完整公司收购，两家公司之间具有很强的文化兼容性。美联储已批准此次合并，我们预计交易将在年底前完成，前提是获得股东批准。说到这里，让我把话筒交给David Zwiener和Ken Phelan，请他们评估美联银行第三季度的业绩。
David Zwiener
谢谢，Bob。今天我将回顾我们的财务亮点，然后我们的首席风险官Ken Phelan将讨论我们的贷款组合和信贷相关材料。首先我想说的是，虽然我在Wachovia的时间不长，但已经足够了解这个特许经营机构的潜力，它拥有卓越的员工、对客户服务的承诺和交叉销售优势、引人注目的地理和人口覆盖范围，以及有吸引力的产品组合。由于我们共同的价值观，我们对与合并伙伴Wells Fargo计划合并的未来机会充满热情。从幻灯片1开始，很明显我们本季度的业绩受到信贷成本增加、市场中断损失、整体资产估值下降和市场活动低迷的严重影响。此外，我们的GAAP业绩包括确认了188亿美元税前非现金商誉减值，这反映了市场估值下降以及与Wells Fargo合并的条款。在运营基础上，我们报告了48亿美元的亏损，相当于每股普通股亏损2.23美元。为了清晰说明推动这些业绩的核心趋势，我将讨论排除商誉减值、合并相关和重组费用、无形资产摊销、市场中断相关损失、2008年第二季度非现金SILO费用以及我们主要投资业绩后的结果。在此基础上，我们的收入环比下降了8%。净利息收入（历史上约占我们收入的50%）下降了5%，主要是由于我们的资本和流动性策略压力、存款结构变化以及主要在Golden West Pick-a-Pay组合中的不良资产增加。排除主要投资和市场中断损失后，费用收入下降了10%，虽然我们在本季度看到了传统银行业务费用的增长，但由于发起活动减少和资产估值下降，所有与市场相关的费用都较低。我们的贷款组合（不包括Golden West，我们称之为核心组合）继续相对符合我们的预期。然而，恶化的经济背景、Pick-a-Pay组合内趋势恶化以及对房价进一步下跌的更新预期，导致我们在本季度计提了66亿美元的拨备费用。这包括48亿美元的储备增加，其中66%归因于Pick-a-Pay组合，Ken稍后将更详细地介绍，但让我说明现在的储备反映了22%的累计损失预期。尽管有4.97亿美元与先前宣布的拍卖利率证券和解相关的成本，但费用环比下降了6%，这反映了我们根据变化的经济环境合理化业务的举措。从质量上看，尽管面临所有动荡，我们传统银行的团队成员继续专注于服务客户，这体现在净新增支票账户、零售定期存单、Way2Save产品销售、在线客户和交易金额增长以及年金和投资管理销售的增长上。我们的零售经纪团队也继续专注于服务客户，我很高兴地报告，我们以稳定的财务顾问人数结束了本季度，A.G. Edwards整合按计划进行。该业务以客户为中心的模式的成功可以从客户资产中看出，自合并以来客户资产下降了16%，而同期标普500指数下降了24%。幻灯片2更详细地说明了我们第三季度的GAAP和运营亏损。我想提出两点。首先，关于商誉减值，大约三分之二的减值与我们的零售和小企业子部门有关。7月份，在解释我们第二季度的商誉减值（不包括零售小企业子部门的减值）时，我们告诉您我们在这个子部门不太可能有减值。第三季度前所未有的、几乎难以想象的事件以及我们与Wells Fargo待定合并的考虑创造了一个需要对该子部门和其他子部门进行商誉减值的场景，这使得我们之前的预测不正确。我们在这些材料的附录中对商誉有详细解释。其次，您会注意到我们提供了两种净息差视图，包括GAAP视图以及调整了我们第二季度非现金SILO费用后的息差，显示本季度息差下降了21个基点。我稍后将进一步详细介绍下降的驱动因素。当然，我们希望您像我们一样看到这个特许经营机构的核心盈利能力，幻灯片3列出了减少税前、拨备前利润（约为30亿美元）的显著项目。我们在此页面上列出了影响我们业绩的关键项目，我稍后将更详细地介绍市场中断损失。现在，让我引导您注意右下角的表格，我们在那里列出了我们认为值得注意的额外项目，因为它们给我们的业绩带来了额外压力。较低的市场估值影响使我们的主要投资业绩减少了4.46亿美元。此外，我们上季度详细介绍的资本和流动性策略用较低收益资产替代了较高收益资产，估计使净利息收入减少了1亿美元，息差减少了10个基点。本季度我们还经历了存款结构变化，使息差受压5个基点，而主要在Golden West组合中不断上升的不良资产的持续影响使息差受损4个基点。综合来看，这些项目使本季度核心收入减少了约6.9亿美元。调整这些逆风因素后，我们的正常化业绩将更符合2008年前两个季度的税前、拨备前、显著项目前业绩。下一张幻灯片显示了我们从保护资本行动对贷款增长的影响。除了我们的资本效率策略（包括证券化活动和减少单一服务商业风险敞口）外，我们的业绩反映了信贷环境收紧的现实。我们已部署多项策略来适当减少未动用风险敞口。我们确实看到了提前还款速度放缓以及信贷额度使用率上升而非新发起的影响。具体在我们的房屋净值组合中，我们看到使用率从33%上升到36%，在我们的大型企业账簿中从26%上升到32%。Bob上季度谈到了我们关于零售定期存单的流动性策略。您可以在幻灯片5上看到该策略的成功，平均余额环比增长了13%。但业绩也反映了市场动荡对我们存款基础的影响。总体而言，平均核心存款相对稳定，因为消费者核心存款同比增长9%和环比增长4%抵消了商业核心存款在季度末的大规模突然流出。然而，重要的是要指出，期末核心消费者存款同比增长6%，净新增支票账户销售在本季度继续保持强劲，达到208,000个，我们的Way2Save活动继续超出预期。41%产生了新的支票账户，由于此活动，我们以3.28亿美元的新支票账户余额结束了本季度。尽管在WaMu公告后的不确定性下，我们的高成本商业存款面临重大压力，但自季度末以来，由于客户对我们合并伙伴的信心以及我们全球银行集团出色的客户服务，我们已开始看到商业存款趋势改善。正如您在幻灯片6上看到的，费用收入大幅下降，因为市场条件前所未有的不确定性严重影响了估值和整体活动水平。然而，您可以看到我们的传统银行业务继续表现良好，费用处于正区间。接下来我将介绍市场条件对我们与市场相关业务的影响。零售经纪佣金环比下降反映了每日交易量显著下降，这在全行业都有感受。此外，信托和资产管理费用不仅反映了市场压力，还反映了经纪业务从市场基金转向保险存款的影响。正如我之前提到的，本季度主要投资损失为3.1亿美元，而环比为1.36亿美元的收益，证券损失约为20亿美元，其中大部分是由于减值。现在让我们转到幻灯片7，您可以看到资本管理和母公司的减值损失推动了第三季度的市场中断相关损失。在我们的公司和投资银行中，尽管分销风险敞口较低且缺乏第二季度4.38亿美元的未动用杠杆融资头寸解决收益，但9.4亿美元的损失环比上升，但这些损失比第一季度下降了40%。资本管理的损失主要由8.51亿美元的减值和交易损失驱动，主要与先前披露的对Evergreen基金的支持以及8000万美元的拍卖利率证券损失有关。母公司投资组合的证券减值损失为6.19亿美元。在此表格底部，您还可以看到归因于我们与监管机构的拍卖利率证券和解的法律成本和杂项费用总额。转向我们的业务，从幻灯片8的一般银行开始，让我引导您注意左下角的表格，该表格说明了排除抵押贷款的一般银行业绩。您可以看到环比和同比，良好的销售势头和严格的成本控制推动了稳健的收入和费用表现。然而，由于经济恶化导致的信贷成本上升完全抵消了这种优势。我对这个团队在市场压力下继续服务客户的努力印象深刻，您可以从持续稳健的客户满意度和忠诚度得分中看到这一点。具有挑战性的条件也影响了我们的财富管理业绩，正如您在幻灯片9上看到的。虽然市场动荡导致存款流出，但贷款稳定，信托和资产管理费用以及保险佣金更高。我还想指出，虽然底线业绩环比下降，但由于该业务在2007年采用了新的管理账户基础客户模式，同比稳健增长了5%。当然，受影响最严重的是我们公司和投资银行中与市场相关的业务。正如您在幻灯片10上看到的，费用显著上升，但我们相信我们的费用削减计划仍在正轨上。全职员工减少超过了我们先前的估计。CIB是我们资产负债表缩减策略的关键重点，尽管市场条件导致季度末信贷额度使用率上升，但他们很好地执行了目标。转到幻灯片11，我们的资本管理业务通过零售经纪存款增长和利差扩大使净利息收入良好增长。费用在市场动荡中受损，包括先前描述的市场中断损失。但再次，我们在资本管理中看到了良好的费用纪律。排除拍卖利率证券成本，我们的零售经纪业务调整后的税前利润率为25.8%。我们非常高兴地报告A.G. Edwards整合活动的稳健进展，现已完成50%以上。环比，系列7员工人数保持稳定，生产力更高的财务顾问有所增加。我们还继续看到本季度与一般银行存款的良好交叉销售活动。现在让我把发言权交给我们的首席风险官Ken Phelan，详细介绍贷款组合和信贷情况。
Kenneth Phelan
谢谢，Dave。首先我想指出，虽然我们的信贷成本大幅上升，反映了住宅市场的持续疲软以及我们Golden West投资组合的特别弱势，但在当前市场背景和信贷市场快速恶化的情况下，我们其他投资组合的表现看起来相当稳健。从第13页幻灯片可以看出，本季度总信贷成本为66亿美元，包括18.7亿美元的净核销和48亿美元的拨备增加。在总信贷成本中，近三分之二即42亿美元与Golden West Pick-a-Pay投资组合相关：8.1亿美元来自核销，34亿美元来自拨备增加。在讨论Golden West Pick-a-Pay投资组合之前，我先概述一下核心消费和商业贷款组合，我们在第13页表格右侧已将其单独列出。考虑到经济环境，我们的核心贷款组合表现符合预期。该组合的不良资产增加了11亿美元，即32个基点，达到60亿美元，占贷款的1.65%。核心贷款组合的24亿美元拨备包括13亿美元的拨备增加。这一拨备增加包括：主要为分行发起的消费房地产投资组合增加5.76亿美元，汽车贷款增加1.32亿美元，商业贷款增加2.14亿美元，以及未分配增加4.4亿美元。本季度末，该组合的信贷损失拨备为70亿美元，占贷款的1.92%，较第二季度增加了12亿美元。从拨备转向表现，第14页幻灯片重点关注核心消费贷款组合的表现，由于消费房地产压力增加，不良资产增加了3.71亿美元，达到贷款的1.23%。核销增加了1.69亿美元，即贷款的45个基点，符合预期。其中包括消费房地产损失增加，由CIB非分行发起投资组合的核销增加5,100万美元所驱动。汽车贷款组合的核销增加了6,000万美元，反映了一定的季节性，但主要是由于住房市场疲软以及大型发动机/V8型车型导致的严重程度增加。我们还核销了2,600万美元的学生贷款，基于一家大型保险公司的破产。消费贷款逾期有所增加，但表现优于行业平均水平。传统抵押贷款90天以上逾期率为1.2%，仅为行业平均水平2.39%的一半。第二顺位房屋净值贷款60天以上逾期率为0.75%，为行业平均水平2.03%的三分之一。汽车贷款30天以上逾期率为2.89%，为行业平均水平3.77%的四分之三。第15页幻灯片以图表形式显示，我们的传统抵押贷款和第二顺位房屋净值贷款组合继续显著优于行业。扩展最后一点，下一页幻灯片显示我们的传统抵押贷款产品表现相对良好。这个416亿美元的组合是稳健的、分行发起的贷款产品，当前平均贷款价值比为72%，平均当前FICO评分为732分，几乎与贷款发起时的统计数据相同。核销增加了1,900万美元，即19个基点。在规模小得多的19.5亿美元CIB非分行投资组合中，结果则大不相同。这些抵押贷款主要是为分销而发起的Alt-A贷款。在该组合中，季度末不良资产为3.33亿美元，较上季度增加了7,100万美元，核销为4,800万美元，占平均贷款的9.53%。我们的传统房屋净值贷款组合也有类似情况，其中95%的投资组合是基于客户关系并通过直接渠道发起的。如第17页幻灯片所示，自2008年第二季度以来，不良资产增加了25个基点，由压力地区的增加所驱动，净核销增加了400万美元，即2个基点。正如我们在抵押贷款中看到的，CIB中非分行发起的房屋净值贷款组合表现明显差于分行发起的贷款产品，核销为1,500万美元，即15.88%。第18页幻灯片显示了管理汽车贷款组合的表现，损失率为2.82%，较上季度增加了86个基点。正如我之前提到的，损失增加反映了一定的季节性，但主要是由于零售住房市场疲软以及严重程度增加所致。不良资产增加了2,700万美元，即10个基点，达到34个基点。我们继续推行多项风险缓解策略，包括持续关注优质信贷发放；新发放贷款的平均FICO评分为673分；新发放贷款的平均贷款价值比持续下降；减少长期贷款，即七年期贷款；目标将发放比例从6.5%的高点降至2%；收款系统升级导致响应时间改善。我想花点时间讨论商业贷款组合，不包括房地产金融服务（REFS）组合，我们已连续几个季度重点强调该组合，我将在下一页幻灯片中更详细地讨论。尽管整体经济恶化，该贷款组合的表现仍符合预期。我们在表格左侧的粗体部分突出了商业组合的这一视图。不包括REFS的商业不良资产本季度增加了1.33亿美元，反映了与消费支出和住宅建筑相关行业的四个大型信贷。商业核销增加了4,700万美元，即11个基点，由大型企业和中型市场的适度增加所驱动。虽然我注意到我们的总商业贷款组合逾期表现实际上在环比基础上有所改善，30至89天逾期下降了10个基点至6.95亿美元，90天以上逾期下降了4个基点或8,100万美元至1.52亿美元，但经济环境的持续恶化，特别是与消费支出相关的恶化以及住房市场的额外压力，导致我们在本季度增加了商业拨备。商业贷款拨备占贷款比例环比增加了6个基点，达到1.35%。现在来看第20页幻灯片的商业房地产REFS组合。期末余额略有下降，因为我们继续关注基于风险的适当定价并重组与住宅相关的风险敞口，季度末为109亿美元。该组合的住宅部分风险最大，是本季度表现的驱动因素，占不良资产的81%和核销的75%。继2007年第四季度和2008年第一季度对住宅组合进行审查后，我们在8月对创收组合进行了深入审查，结果并不令人意外。虽然总体负面评级迁移最小，但我们确实预计随着整体经济恶化，该组合的疲软将加剧。现在来看第22页幻灯片的Golden West Pick-a-Pay组合。提醒一下，它包含438,000笔贷款，主要集中在加利福尼亚州。发起时的平均贷款价值比为71%，当前为95%。趋势反映了房价持续下跌的影响，特别是在加利福尼亚和佛罗里达等压力地区。自2008年第二季度以来，不良资产增加了19亿美元，核销增加了3.02亿美元。有41亿美元的递延利息，占组合的3.5%。有近2,100处REO/REJ房产，平均销售时间为66天，2008年至今的严重程度（包括销售成本）为38%。早些时候我提到了该组合34亿美元的拨备增加，反映了预计在组合剩余期限内约22%的累计损失。下一页第23页幻灯片显示了逾期滚动率的增加，这与较低的治愈率（特别是后期逾期）相结合，是我们更新拨备模型输出的重要因素。第24页幻灯片更新了我们的拨备模型，正如我刚才提到的，累计损失输出增加的30%是由我们投资组合中更新的实际经验驱动的，70%归因于我们对房价持续下跌的看法。最后，下一页幻灯片讨论了预计到2009年底将发生的损失。转到第26页幻灯片，正如我们上季度首次披露的那样，我们正在采取积极措施以最小化风险并最大化该组合的价值。7月，我们开始了一项积极的客户外展测试计划，目前有300名销售人员和385名履约人员，旨在为这些抵押贷款进行再融资，以帮助人们保住房屋并减少组合损失。该计划主要关注约770亿美元的Pick-a-Pay贷款，我们认为这些贷款可能符合FHA指南下的再融资资格。尽管该计划尚处于早期阶段，但我们对其结果感到鼓舞。我认为这总结了我们的信贷审查，我将交还给Dave。
David Zwiener
谢谢，Ken。再次强调，在当前前所未有的时期，这是一个极具挑战性的季度，但有一点依然明确：Wachovia拥有极具吸引力的特许经营权、业务版图和业务组合。我们的团队成员将客户需求置于自身之上，这种奉献精神是无与伦比的。我们期待能够与我们的合并伙伴Wells Fargo一起充分利用这一卓越的特许经营权。感谢您今天的关注，如果您对我们第三季度业绩有任何疑问，我们的投资者关系官员Alice Lehman、Ellen Taylor和Tanya Quinn将一如既往地随时为您提供帮助。