Operator
各位好，感谢您的耐心等待。欢迎参加微博2025年第一季度财务业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进入问答环节。[接线员说明]请注意，今天的电话会议正在录音。现在有请今天的主持人Sandra Zhang发言。请开始。
Sandra Zhang
谢谢接线员，欢迎参加微博2025年第一季度业绩电话会议。今天与我一同参会的有首席执行官王高飞先生；以及我们的首席财务官曹菲女士。本次电话会议也在互联网上进行直播，可通过微博投资者关系网站收听。在管理层发言之前，我想宣读与今天电话会议相关的安全港声明。在今天的电话会议中，我们可能会做出前瞻性陈述，即非历史事实的陈述，包括我们的信念和预期。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。微博没有义务更新本次电话会议及其他场合中的前瞻性陈述。有关此风险及其他风险的更多信息包含在微博的20-F表格年度报告以及向美国证券交易委员会提交的其他文件中。本新闻稿中提供的所有信息均截至发布之日。除非适用法律要求，微博没有义务更新此类信息。此外，我想提醒您，我们今天的讨论包含某些非公认会计准则指标，这些指标排除了股权激励费用和某些其他支出。我们使用非公认会计准则财务指标是为了更好地了解微博的比较经营业绩和未来前景。我们的非公认会计准则财务数据排除了某些预计不会导致未来现金支付、或性质上属于非经常性、或不反映我们核心经营业绩和前景的费用、收益或损失及其他项目。有关我们非公认会计准则指标的更多信息，请参阅我们的新闻稿。管理层准备发言结束后，我们将开放线路进行简短的问答环节。在此，我想将电话会议交给我们的首席执行官王高飞先生。
Gaofei Wang
谢谢大家。大家好，欢迎参加微博2025年第一季度财报电话会议。在今天的电话会议上，我将与大家分享微博2025年第一季度产品和商业化方面的亮点。在用户方面，2025年3月，微博的月活跃用户达到5.91亿，平均日活跃用户达到2.61亿。2025年第一季度，微博总收入达到3.969亿美元，与去年同期持平，按固定汇率计算同比增长1%。我们的广告总收入达到3.391亿美元，与去年同期持平，增值服务收入达到5770万美元，同比增长2%。我们的非GAAP运营收入达到1.295亿美元，非GAAP运营利润率为33%。2025年，公司的整体战略是聚焦用户价值，保持在热点和娱乐内容生态系统的领先地位，并巩固我们社交产品的竞争优势。在此基础上，我们将优先通过整合大语言模型来增强推荐和搜索功能，并增加对垂直内容和视频内容生态系统的投资，以推动用户规模和参与度。接下来，让我从三个维度分享我们在2025年第一季度取得的进展：用户增长、内容生态系统竞争力和商业化。在用户增长和参与度方面，我们专注于社交产品的整合和推荐系统的升级，旨在推动用户增长和参与度。对于关系型信息流，第一季度我们专注于提升用户在社交互动方面的体验，并加强内容创作者与其粉丝之间的社交粘性。我们通过加强关系型信息流的内容分发机制与超话之间的协同效应，将高质量内容从超话扩展到兴趣型信息流，实现了这一目标。这种方法成功地推动了关系型信息流内兴趣社区内容的消费，同时也吸引了更多用户在超话中消费和互动。因此，关系型信息流的互动效率（以每千次浏览的参与度衡量）在第一季度实现了同比增长。同时，我们正在为信息流的产品升级做准备。我们将通过优化首页界面和增强大语言模型驱动的推荐能力，进一步提升兴趣型信息流的竞争力，为用户创造更好的内容消费体验。升级版本目前正在进行内部测试，预计将在第二季度向用户开放。我们的内容生态系统方面，2025年，我们的用户产品运营重点是巩固在热点和娱乐领域的领先地位，同时继续投资垂直内容和视频内容生态系统。这一战略增强了我们吸引和留住用户的能力，同时增加了用户使用时长。在春节期间，这是一个娱乐内容发布丰富的时期，我们利用在明星粉丝生态系统、节日主题热点活动和跨垂直运营方面的平台优势，整合热点话题、娱乐内容和垂直内容，推动用户围绕春节相关内容的消费和互动。在除夕夜，近200位明星和KOL围绕春晚展开讨论并在微博上发送电子红包，吸引了超过3000万用户参与。此外，随着今年春晚在公众中广受欢迎，春晚相关话题的浏览量超过600亿次，该话题在微博平台上的讨论量超过5亿，同比增长50%。微博在该季度实现了良好的用户增长，除夕日活跃用户同比增长，春节期间的日均活跃用户和流量较去年同期实现显著增长。此外，随着客户对微博热点营销认知的加强，我们看到该季度热点营销广告收入持续增长。具体而言，与春节相关的广告收入实现两位数同比增长，参与广告主的数量增长更为显著。第一季度，我们开始看到基础大语言模型驱动的技术进步。AI相关话题继续在微博上获得跨平台关注。例如，与DeepSeek和Metas等新兴模型相关的话题迅速走红。领先的AI模型公司、机器人公司和智能体开发商也在微博开设账号，积极解读科技趋势并展示其创新成果。这吸引了许多科技领域有影响力的人士参与并引发讨论，加速了AI相关对话从小众技术社区向更广泛公众的转变。因此，普通用户对AI有了更好的理解，从而更愿意接受AI转型，这反过来又推动了AI能力在平台产品中的整合。微博也在产品端的多个业务场景中积极探索和实施AI技术，逐步聚焦于几个战略领域，包括AI驱动的搜索、社交互动、内容生态系统、内容推荐和商业广告。3月份，我们将最新的开源模型整合到微博搜索中，这带来了搜索能力的显著升级。微博的智能搜索产品现在能够从多个角度组织和总结信息，包括技术细节和公众情绪，并向用户推荐关键后续话题。这不仅大大提高了答案质量和用户体验，还增强了我们在热点话题方面的竞争优势。4月份，我们加速了智能搜索产品的演进，并向所有用户推出。AI生成的结果现在显示在所有趋势和一般搜索查询中。我们还通过丰富的图片和视频内容以及加速的媒体来源优化了落地页。升级后的产品提供了更全面、可靠和更高质量的搜索体验。3月份，我们智能搜索产品的月活跃用户超过3000万，3月份智能搜索的日活跃用户和每日搜索查询量均实现良好环比增长。搜索满意度指标也显示出显著改善，这进一步推动了微博一般搜索功能的用户规模和查询量。此外，我们正在积极试点AI在社交和广告产品中的应用。我们致力于投资AI转型，以加强现有产品的核心竞争力。随着基础模型的进步和计算成本下降，我们期待与大家分享更多关于我们在AI应用方面的进展和成就。接下来谈谈商业化。2025年，我们的广告产品和销售策略侧重于进一步建立和巩固客户将微博作为跨行业内容营销首选平台的认知，以及增强广告产品转化能力。第一季度，微博广告收入按固定汇率计算同比增长1%。在整个市场中，虽然刺激内需和消费的微观政策逐渐生效，但广告主对2025年的预算仍持谨慎态度，广告支出将根据市场反馈逐步释放。在内部，一方面，我们努力捕捉客户围绕新产品发布、重大事件和宏观趋势的营销需求，利用在内容和产品发布营销方面的核心优势，我们寻求在分发效果和客户反馈方面提供更好的表现。另一方面，我们继续致力于投资实时竞价信息流广告产品，并对信息流广告的积极收入结果感到满意，这得益于我们捕捉广告预算能力的提升。从行业趋势来看，受益于消费刺激政策，我们很高兴看到多个行业实现稳健增长。汽车行业在第一季度继续实现增长，这不仅是由于新能源汽车品牌的贡献，还因为传统OEM加速其新能源汽车推出，并增加了对微博的预算分配。这一势头展示了微博作为近年来新能源汽车关键产品发布和讨论中心的地位。加上政策利好，微博在广告行业的广告收入保持了韧性，这得益于连续多年的强劲增长。第一季度，电子商务、乳制品和食品饮料行业也实现了稳健增长，抓住了春节期间的关键市场窗口。特别是电子商务平台在第一季度实现了强劲增长。随着电子商务成为国内消费的重要驱动力和电子商务平台运营效率的提高，我们希望今年看到更高的电子商务广告支出在微博上。我们将加大力度，通过与客户围绕热点话题和关键电子商务购物节合作，抓住高确定性机会，从而扩大营销覆盖范围并获取增量预算。至于食品饮料行业，微博的明星驱动和新产品营销继续在客户群中获得关注。第一季度，明星和新产品营销项目的数量以及相关收入均实现强劲同比增长。这展示了微博差异化内容营销模式在更多行业中的可扩展性。当客户有明星代言或新产品发布需求时，他们选择微博进行整合的品牌加内容营销活动。另一方面，手机制造行业在第一季度出现同比下降，主要是由于中高端机型产品发布时间线的调整。尽管微博在该行业已经拥有强大的预算份额，但我们预计该行业全年将实现韧性增长，受益于新产品营销和以旧换新补贴驱动的设备升级潮。网络游戏行业继续面临同比下降，这对微博广告收入的整体增长造成了压力。这主要是由于去年第一季度顶级网络游戏公司的大型活动带来的高基数效应，以及自去年年中以来新游戏和爆款游戏发布数量的显著减少。展望未来，我们预计网络游戏行业全年仍将面临压力，我们正在积极探索应对这些不利因素的方法。在美妆和个人护理行业，收入同比下降幅度收窄，并在本季度实现环比增长。尽管如此，该类别对整体广告收入的影响一直在减弱。对于网络游戏和美妆个人护理行业，我们专注于根据市场情况完善销售策略，并利用我们的竞争优势。同时，我们将继续支持更多能够生成高质量内容的KOL，并加强内容和商业化生态系统之间的协同效应，旨在增加这些行业中内容营销收入的预算份额。从广告产品角度来看，我们推广信息流产品和实时竞价系统的广告收入在第一季度实现了显著同比增长。增长主要得益于产品能力的增强和对客户需求的更好理解，从而在与选定客户群体合作方面取得了重大进展。展望未来，我们将利用广告产品能力，渗透更广泛的客户群，更好地满足不同广告主的需求。此外，我们致力于进一步整合AI技术，以增强广告消费的用户体验并简化客户的广告投放，这使我们能够进一步获取效果广告预算。总之，在第一季度，随着收入表现稳定，微博的运营利润率保持健康并同比改善，这得益于我们有效执行效率举措。提高的运营效率、稳定的盈利能力和健康的现金流增强了我们的财务灵活性，使我们能够进一步投资AI转型，并加强微博生态系统的竞争力。这些投资是我们进一步推动用户增长和深化参与度，以及加强商业化能力的基石。接下来，让我把电话会议交给曹菲进行财务回顾。
Fei Cao
感谢高飞，大家好。欢迎参加微博2025年第一季度业绩电话会议。让我们从用户指标开始。2025年3月，微博的月活跃用户（MAU）和平均日活跃用户（DAU）分别达到5.91亿和2.61亿，同比净增300万和600万用户。尽管持续进行审慎的渠道支出，我们在年初实现了MAU和平均DAU双双回归增长轨道，这体现了我们吸引和活跃用户社区的努力。重要的是，我们的DAU与MAU比率保持健康，表明用户参与度和平台粘性强劲。转向财务方面。需要提醒的是，我的发言将聚焦于非美国通用会计准则（non-GAAP）业绩。所有货币金额均以美元计，所有比较均为同比，除非另有说明。现在让我带您了解2025年第一季度的财务亮点。微博2025年第一季度净收入为3.969亿美元，按固定汇率计算同比增长1%。运营收入为1.295亿美元，运营利润率为33%。归属于微博的净利润达到1.195亿美元，同比增长12%，稀释后每股收益为0.45美元。让我进一步说明2025年第一季度的收入表现。微博2025年第一季度的广告和营销收入为3.391亿美元，按固定汇率计算同比增长1%。增值服务收入为5770万美元，按固定汇率计算同比增长2%或3%。符合我们的预期，本季度广告业务继续企稳，各主要广告垂直行业呈现分化趋势。我们最大的三个垂直行业是快速消费品（FMCG）、电子商务和第三方产品。在增长方面，电子商务、互联网服务和汽车是主要贡献者。特别是电商平台阿里巴巴加大了广告支出，以放大春节营销效应并抓住假日期间激增的消费者需求。我们对汽车行业的健康增长也感到满意，这受益于向电动汽车的长期结构性转变。快速消费品整体本季度同比下降低个位数。在该类别中，乳制品、食品和饮料产品呈现上升趋势，而美容和个人护理产品继续面临同比下降，但该细分市场显示出明显的环比复苏。另一方面，在线游戏行业面临艰难的比较基数，由于本季度缺乏重磅发布而大幅下滑。手机制造商本季度减少了与我们的广告支出，主要是由于中高端手机设备产品发布节奏的季节性放缓。这些表现不佳的行业对整体收入恢复有显著影响。广告产品方面，信息流广告规模最大，其次是社交展示广告以及话题和搜索广告。来自阿里巴巴的广告收入实现了89%的强劲增长，第一季度达到4260万美元。阿里巴巴广告收入的强劲势头主要得益于其高调赞助春晚以推广其平台和电商活动，以及在推广其AI相关产品方面的增量广告支出。第一季度增值服务收入为5770万美元，同比增长2%，主要由会员服务增长驱动。会员收入的增加主要得益于更高的每用户平均收入（ARPU），因为我们的VIP会员服务与微博的优质用户群体产生了良好共鸣。转向成本和费用。第一季度总成本和费用为2.674亿美元，下降1%，销售和营销费用减少，但被收入成本增加所抵消。第一季度运营收入为1.295亿美元，增长3%，运营利润率为33%，去年同期为32%。转向美国通用会计准则下的所得税。第一季度所得税费用为2430万美元，去年同期为2500万美元。第一季度归属于微博的净利润为1.195亿美元，增长12%，净利润率为30%，去年同期为27%。这一增长主要归因于运营效率提升以及更高的净利息和其他收入。转向我们的资产负债表和现金流项目。截至2025年3月31日，微博的现金、现金等价物和短期投资总额为20.8亿美元，而截至2024年12月31日为23.5亿美元。微博现金、现金等价物和短期投资的减少主要是由于2025年第一季度购买了长期理财产品。第一季度，经营活动产生的现金流为1.132亿美元，资本支出总额为940万美元，折旧和摊销费用为1360万美元。在转向问答环节之前，我们很高兴地宣布，我们已于5月完成了2024财年每股普通股（ADS）0.82美元的年度现金股息分配，总额约为2亿美元。此外，我们想提供关于我们ESG举措的最新情况。4月，我们发布了首份ESG报告，重点介绍了我们在关键领域的表现，包括绿色运营、员工发展、内容生态系统、社会责任、信息安全和技术创新。该报告强调了我们对可持续发展的长期承诺。有关我们ESG披露的更多信息，请访问我们的投资者关系网站。接下来，让我将电话会议转交给主持人进行问答环节。
Operator
[操作员说明] 我们将接受第一个问题，问题来自花旗集团的Alicia Yap。
Alicia Yap
我想询问一下您对搜索业务进展的整体看法。微博热搜实际上表现相当不错。能否请您谈谈未来的战略或您对这个产品的看法？它是否会继续留在微博内帮助用户参与？还是未来可能成为一个独立的产品？其次，关于AI货币化。我想了解在整合DeepSeek和其他大型语言模型后，我们的广告产品在哪些方面有所改进，例如广告格式、eCPM，甚至广告商如何能够投放更精准的广告。任何相关信息都会很有帮助。
Gaofei Wang
非常感谢这些问题。我想您主要问了两个问题。第一个是关于AI搜索，第二个是关于AI与广告之间的关系。第一个问题是关于Q1的情况，正如我们之前提到的，去年基于开源模型，我们已经向用户提供了初步的AI搜索功能。但在中国春节后，我们看到了DeepSeek的发布。因此我们将DeepSeek整合到我们的整个设施中，确实看到了最终效果的显著提升。所以在3月份，我们向用户推出了基于DeepSeek的AI搜索，并看到了月活跃用户数的良好增长。例如，3月份这个数字已经超过3000万，而且4月份这个数字还会继续增长。因此我们相信，未来日活跃用户数和查询量都会因为这个结果而得到改善。 第二点我想说的是，根据用户的使用情况和反馈，我们看到了非常好的结果，特别是在新闻和娱乐相关内容领域。我们使用的智能搜索（智搜）在这个特定领域看到了大量用户使用。但在通用搜索方面，仍然存在一定的改进空间。不过，这种增长幅度不如新闻领域那么显著，这可能是因为微博的自然定位或自然特性，它特别侧重于娱乐和新闻相关话题。当然，在用户消费方面，我们看到人均搜索量增加了约5%，并且在人均查询量和用户留存率方面都有很大改善。 我们还没有正式启动商业化方法，很多用户也在询问我们何时会将其商业化。尽管如此，我们认为即使还没有完全商业化，我们也能看到对商业化收入和货币化的良好支持和推动。例如，正如我所说，因此带来的人均查询量增加，并且我们在热门话题、新闻相关和娱乐相关内容搜索领域确实看到了非常好的差异化竞争优势，这些优势我们一直在构建或进一步加强。 关于是否计划将智能搜索作为独立产品的问题，实际上我们没有将其独立化的计划。然而，这进一步保持了我们在热门话题、新闻内容和娱乐内容领域的智能搜索优势。例如，通过与一些合作伙伴的合作，我们发现从其他终端吸引用户的效果非常好。例如，他们已经意识到了这类结果。此前，我们与中国的许多耳机制造商合作，预装了热搜排行榜的结果。其中部分内容实际上是生成或直接引用了微博的智能搜索结果。因此未来，我们可能会看到更多与此相关的结果。而且如果未来各种研究结果都与新闻相关，我们将鼓励更多合作伙伴引用微博的智能搜索结果。从这个意义上说，我们可以让用户点击热搜排行榜结果，这将把用户引导到微博终端。所以这也是将新用户吸引到微博平台的另一种非常好的方式。 此外，关于面向消费者的AI或2C部分的AI，例如智能搜索，我们看到在这个产品在微博整体结构中的位置，我们仍处于非常原始和早期的阶段。因此在第二季度和不久的将来，我们将看到使用微博智能搜索功能的新用户体验。例如，在2月和3月，主要是基于问答格式，为用户搜索的问题生成文本结果。但当然，我们也在尝试一些新的多媒体生成结果在输出结果中的展示，这已经非常成功。 总体结论是，2025年我们将更加重视对智能搜索产品的投资，以便进一步增加用户数量和用户在我们整个产品管道中的活跃度，从而在未来真正建立更好的差异化竞争优势。 关于第二个问题，AI与广告收入之间的关系以及我们能在多大程度上获得更好的广告相关收入？实际上，我们确实看到了对信息流相关广告收入增长的很好促进作用。而且，我们也看到了点击率（CTR）约10%的良好改善。但对于其他指标，我们只有个位数的改善。因此，在AI对广告收入的有效性方面，特别是信息流相关收入的增长，我们有所改善，但您可以看到，因为总体而言，我们的大部分广告都是效果型广告。所以在整体广告收入改善方面，AI技术的促进和提升作用仍然相当有限。
Operator
我们将接听下一个问题。下一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。
Thomas Chong
我的问题是关于广告业务。管理层能否评论第二季度广告支出的市场情绪和预期，以及不同行业垂直领域的前景？我的第二个问题是关于我们广告产品和策略的最新进展。
Gaofei Wang
好的。关于整体趋势，我认为我们之前已经对这个话题进行了阐述。就未来预期而言，我们对第二季度在这一特定领域的预期与第一季度的最终结果基本相似，特别是那些因国家补贴政策而享受良好消费提振的垂直领域。例如，我们看到汽车行业和耳机垂直领域表现有显著改善。我们预计第二季度电商垂直领域也会有很好的表现。刚才我们提到，在第二季度，我们预计耳机和汽车垂直领域会有很好的表现。但在第一季度，由于部分厂商营销周期调整，耳机垂直领域的收入略有下降。不过，耳机这一行业垂直领域将在第二季度反弹至更好的增长轨道。第二季度及近期另一个非常有前景的垂直领域将是医疗健康相关领域，因为需求大幅增长，以及当今社会老龄化趋势，还有整形手术等需求的进一步推动。此外，去年对于一些面临挑战的垂直领域，我们在第一季度确实看到了季度环比整体收入贡献的良好改善。但我们仍然看到这些领域面临很大压力。对于一些海外品牌，我们从它们那里获得的收入有所下降，但这被一些国内品牌的增长所抵消。另一个非常具有挑战性的行业是游戏行业。在接下来的一个季度左右，我们仍然面临很多挑战。我们可以看到腾讯和网易分配的预算已经减少。特别是你可以从网易最近的财务报表中看到这一点。当然，关于如何减轻这种影响，我们将充分利用AI广告或效果广告的增长，特别是一些基于互联网的应用相关广告，以抵消游戏行业带来的挑战。就我们的广告产品而言，我们的核心竞争优势在于，在用户心目中，我们已经被视为专注于新产品营销和内容营销的平台。因此，在过去两年中，我们在运营和专注于这一竞争优势方面做得很好，特别是在品牌推出新产品时。所以未来，我们将进一步抓住品牌新产品发布和热门话题等机会。这是我们竞争优势的核心部分，我们将持续这样做并增加这方面的投资。总体而言，通过这样做并专注于这类产品，我们将基本稳定需求，并努力从这些品牌获得大部分预算。此外，在效果广告方面，2023年后我们在这方面投入了大量资源，去年下半年也确实看到了良好的增长回归。这是第一点。第二点是，对于一些信息流定价相关的广告，我们也将继续关注。通过AI广告和其他相关技术和产品，我们能够提高用户和现有客户的认知度，并尝试吸引新客户加入整个池子，从而使这部分收入通过这些努力得到提升。
Operator
问答环节到此结束。现在请交还给张珊珊进行结束致辞。
Sandra Zhang
谢谢接线员，也感谢各位的参与。我们下个季度再见。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以挂断电话了。