Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加微博公司第三季度财务业绩电话会议。[接线员指示] 我必须提醒您，本次会议今天正在录音。现在我将会议转交给第一位发言人，李文女士。谢谢。请开始。
Wen Li
谢谢接线员。欢迎参加微博2018年第三季度财报电话会议。今天与我一同出席的有我们的董事会主席曹国伟；首席执行官王高飞；以及我们的代理首席财务官兼财务副总裁曹菲和新浪首席财务官张怿。本次电话会议正在互联网上直播，可通过微博投资者关系网站收听。在管理层陈述之前，我想回顾一下与今天电话会议相关的安全港声明。在本次电话会议期间，我们可能会做出前瞻性陈述，即非历史事实的陈述，包括我们的信念和预期。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。微博没有义务更新本次电话会议及其他场合中的前瞻性陈述，有关这些及其他风险的更多信息，请参阅微博的20-F表格年度报告以及向美国证券交易委员会提交的其他文件。本新闻稿中提供的所有信息截至发布之日。除非适用法律要求，微博没有义务更新此类信息。此外，我想提醒您，我们今天的讨论包括某些非公认会计准则指标，这些指标排除了股权激励费用和某些其他支出。我们使用非公认会计准则财务指标是为了更好地了解微博的比较经营业绩和未来前景。我们的非公认会计准则财务指标排除了某些支出、收益或损失以及其他项目，这些项目现在预计不会导致未来现金支付，或者性质上属于非经常性项目，不会反映我们的核心经营业绩和前景。有关我们非公认会计准则指标的更多信息，请参阅我们的新闻稿。管理层准备发言后，我们将开放线路进行简短的问答环节。在此，我想将电话转交给我们的首席执行官王高飞。
Gaofei Wang
谢谢大家。大家好，欢迎参加微博2018年第三季度财报电话会议。在今天的电话会议中，我将与大家分享微博在用户增长、产品和商业化方面的亮点，以及我们在2018年的关键举措。首先，让我讨论一下我们第三季度的财务业绩。本季度我们继续看到强劲的收入和用户增长。我们的总收入达到4.602亿美元，同比增长44%。广告和营销收入达到4.093亿美元，同比增长48%，其中第三季度83%的广告收入来自移动端。第三季度非GAAP运营利润率达到41%。在用户方面，微博9月份的月活跃用户达到4.459亿，同比增长19%。此外，9月份的日活跃用户为1.952亿，同比增长19%，其中93%的微博月活跃用户来自移动端。得益于我们持续努力增强[indiscernible]的运营和分发，这些通常是用户在微博上讨论的热点问题或热门事件。我们将进一步巩固其作为用户创建和消费内容平台的领先地位。这一策略使微博的用户规模在第三季度继续扩大。我们专注于加强用户社交互动和内容分发的平台生态系统，进一步提升了微博作为社交媒体平台的价值主张，并增强了我们的平台效应。作为回报，越来越多的广告主认识到微博在社交营销方面的能力。在讨论我们第三季度的运营更新时，我将涵盖微博在用户、内容和客户方面的进展。首先是用户增长，我们看到移动互联网用户的有机增长正在放缓，短视频行业竞争日益激烈。这些因素给2018年上半年用户增长率和用户参与度带来了一定压力。为了应对这些挑战，我们重新定义了战略，更加专注于利用微博在社交和媒体领域的核心能力来获取用户并促进用户参与。例如，我们将继续作为新闻发现和分发的重要平台。这已成为微博获取新用户和促进用户参与的主要差异化优势，我们继续改进这些能力。本季度，我们调整了产品运营策略和推荐算法，以增强我们的竞争优势。首先，我们升级了话题产品，突出带有标签的趋势，增加聚合点，让用户可以通过多个入口发现和消费趋势，如我们的微博热搜和发现区内的主题。其次，我们增强了趋势在其他平台上的分发，如微博的微信小程序。这些升级鼓励了更多用户发现、消费、分发和参与趋势讨论，这反过来使我们能够有效获取更多用户并促进用户参与。值得注意的是，第三季度趋势数量环比增长三位数，顶级内容创作者在趋势上的发帖量环比增长两位数。例如，在第三季度，2018年最强的风暴——超强台风山竹，也是该地区有记录以来影响最强烈的台风，袭击了广东省，我们立即动员了100多个地方政府机构账号和我们的城市大使来广播救灾工作，并实时报道台风的破坏性影响和汽车相关报道。超过20万名顶级内容创作者在我们的平台上参与了讨论，帮助更多人了解自然灾害并支持恢复工作。在七天内，台风山竹话题的曝光量达到73亿，这导致日活跃用户增加了100万。转向固定产品，我们的重点一直是增强软件内容生产，并将维护用户社交关系作为内容分发的首要任务。我们的目标是放大社交功能的偏好，并在市场上脱颖而出。在过去两年中，信息流和视频的竞争格局在移动互联网行业中加剧。这两者都是用户增长的关键驱动力，也是我们产品开发的主要重点。我们[indiscernible]两年的产品开发改进已经取得了成效。微博基于关系的feed和基于兴趣的feed用户规模和用户消费快速增长，并在用户中获得了消费内容的普及。本季度，关系feed的用户参与率和兴趣feed的用户消费均实现了健康的环比增长。同时，视频AGC格式已成为提升我们内容生态系统的重要且不断增长的领域。我们在视频产品方面取得了有意义的进展。9月份，短视频观看量和发帖量同比增长两位数。我们将明星的月活跃用户和日明星观看量均实现了健康的环比增长。整个视频市场竞争日益激烈。为了定位微博以保持和维持我们的长期竞争力，我们正在增加对用户产品的投资，以发挥微博在内容创作、消费和用户社交互动方面的独特优势，从而提高用户获取效率。本季度，我们推出了新版本的微博应用，进行了初步用户测试。与旧版本相比，我们做了两个主要修改。首先，我们有一个视频社区标准，允许用户通过主要入口访问视频内容，并展示具有IP和节目的优质视频内容，如我们的每日Vlog、化妆教程或带有创作角色或事物的设置视频。目的是培养用户更有效地发现优质视频的习惯，并与我们喜爱的创作者联系和互动。因此，短视频的病毒式分发在增加用户观看量和广告库存方面显示出巨大潜力，这得益于我们在内容分发和社交连接方面的核心能力。我们认为视频社区将进一步帮助推动我们的视频用户规模和用户时长的增长，因为它将成为广泛优质视频的指定中心舞台，以及用户相互联系和互动以及与内容创作者互动的平台。此外，在用户产品方面，我们优化了发现区，以进一步增强我们在趋势发现和讨论方面的竞争优势。我们构建了话题feed，并为用户提供他们可能感兴趣的话题的个性化推荐，帮助促进用户围绕话题的讨论。我们将话题产品无缝集成到微博搜索中。一方面，热搜上已形成话题的任何内容都将分配一个单独的话题页面。用户不仅可以在搜索中发现他们已有的和有争议的新内容，还能够查看其他有价值的信息，包括讨论、视频、文章等，提升话题页面。另一方面，随着更多用户发现、分享、分发和参与特定问题事件的讨论，高问题热门事件可能成为热搜上最热门的话题，最终在网络上传播开来。这种集成代表了信息强化洞察力，有效扩展了用户内容假设的更长时期。我们相信这次升级对于进一步加强微博在社交媒体市场的独特性至关重要，特别是在视频内容的创作和消费以及趋势分发方面。它也是加速微博未来增长的关键驱动力。新版本将根据产品优化计划和用户反馈，在接下来的几个季度中向我们的用户提供。转向直播，我们对e-live直播的战略投资巩固了我们在媒体和协作垂直领域的直播市场领先地位。鉴于当前直播的竞争格局，我们计划在第四季度收购其直播业务。我们的目标是通过实现微博在媒体、名人和展示垂直领域之间更好的产品集成，为微博用户提供改进的直播体验。最终，此次收购旨在增加微博平台的流量和收入。一旦收购过程完成，我们将需要两个季度来完全集成和优化产品。我们相信其直播业务与微博的结合将进一步增加我们的内容生态系统，为顶级内容创作者提供更好的支持，并提高我们的商业化能力和效率。转向内容，在第三季度，我们扩大了与超过2,200名顶级内容创作者的战略合作，发帖量也保持了两位数的同比增长，代表了顶级内容创作者在微博上的更高参与度。微博已成为顶级内容创作者的必然平台，主要由于以下两个原因。首先，正如我上个季度提到的，越来越多的KOL认识到微博与其他内容提供平台的独特性。在今年实际视频平台在用户中变得更受欢迎时，许多内容创作者在建立了影响力基础并在其他平台上成为顶级内容创作者后，回到了微博。微博被认为是KOL扩大受众范围并进一步获得公众影响力的终极平台，从而产生更好的商业化。第三季度，其他平台返回微博的顶级内容创作者数量环比增加了近三倍。这些返回的顶级内容创作者一直在积极创作内容。其次，顶级内容创作者在微博上的体验和成长的价值。我们大幅增加了流量支持和补贴，以帮助顶级内容创作者实现商业化和学习内容。例如，在第三季度，我们提供了超过5亿元人民币的广告库存作为补贴，以支持顶级内容创作者成长。同时，我们将允许更多顶级内容创作者更有效地将其社交资产变现，在我们结束微博广告联盟计划后。因此，那些享有我们收入分成的内容创作者的平均发帖量增加了两位数。我们提供的大量补贴可能会暂时抑制我们平台上原生应用的需求，从而影响我们的短期财务表现。然而，基于我们成功的案例记录，我们认为更重要的是帮助顶级内容创作者在微博上成长并积累社交资产，并能够在长期内通过我们的平台实现商业化。我们相信我们的战略将促进顶级内容创作者更大的激励，以创造更高质量的内容。增强用户获取和用户参与度，并进一步拓宽微博的内容生态系统。所有这些将反过来帮助我们未来商业化的长期可持续增长。最后是商业化，我们在第三季度实现了健康的广告收入增长，本季度KA收入同比增长73%。越来越多的广告主不仅在微博上投放营销活动，他们越来越认识到微博在社交营销方面的独特价值以及利用我们的内容分发和KOL影响力的力量。简而言之，他们已将微博视为战略合作伙伴。这一成就离不开微博在引领商业化产品创新和优化方面的持续投资。我们专注于加强与第三方的战略合作，帮助KA客户更好地认识微博的营销价值，并使他们获得更好的营销体验。另外，我们在第二季度与阿里巴巴推出的微博统一营销计划在本季度取得了令人印象深刻的进展。目前已有100多个品牌广告主加入该计划，并受益于其广泛覆盖。例如，在加入微博统一营销计划后，[indiscernible]能够通过利用现有客户基础和微博及阿里更精确地识别目标潜在客户，营销活动后，用户对真空产品的偏好增加了43%。此外，数据证实，用户在微博上[indiscernible]越多，用户在淘宝店购买的可能性就越高。转向中小企业，第三季度中小企业收入同比增长35%，然而，我们的中小企业应用业务在以下两个方面面临挑战。首先，宏观经济逆风预计将在近期持续，这已经导致我们垂直行业中的商家广告支出减少，如汽车服务、婚礼业务和汽车消费领域，这些领域票面价值大，且专注于针对一线和二线城市的用户。其次，游戏行业一直是我们中小企业应用业务的主要子行业之一。然而，游戏行业的税率和记录率变化对游戏公司的营销需求产生了重大影响。我们预计监管影响和监督的持续时间将比我们预期的更长。为了应对这些挑战，我们进行了战略调整，专注于以下三个方面。首先，我们调整了销售团队的结构和重点，但我们将积极寻求更多机会扩大客户基础，包括区域品牌客户，并向更多垂直领域的广告主部署产品和营销解决方案。值得注意的是，本季度我们在在线教育领域取得了有意义的进展。该领域贡献的收入同比增长三位数。此外，我们倾向于在当前宏观经济条件下进一步补贴MCN和顶级内容创作者，以在微博上成长和实现商业化，作为我们独特的资产之一，帮助微博与其他合作伙伴区分开来。我们支持和投资的路径使MCN和顶级内容创作者在过去几年在微博上快速增长。我们提供的大量补贴可能会暂时抑制我们平台上原生应用的需求，从而影响我们的短期财务表现。然而，我们相信我们的投资将在长期内使微博的整体生态系统受益。另外，尽管我们预计游戏行业的收入贡献将在短期内下降，但我们坚持增加投资以加强我们在微博上的游戏垂直运营。另一方面，我们相信我们在游戏垂直领域投入的资源将使我们能够在游戏行业目前处于调整周期时以更低的成本获取年轻用户。从长远来看，我们预计在行业恢复正常后将带来相应的回报。值得注意的是，今年夏天，我们通过一系列活动和事件在游戏垂直领域获取了许多用户。总体而言，我们在下半年发展中小企业应用业务时遇到了挑战，包括宏观经济逆风对选定行业细分的影响，以及监管和经济政策变化对MA的短期和中期影响。然而，我们将继续投资于从弹性行业扩大客户基础，支持MCN和顶级内容创作者建立更好的商业化一致性，开发更多用户感兴趣的垂直领域。我们的测试将反过来帮助我们在长期内促进微博中小企业应用业务的增长。接下来，让我把电话转交给曹菲进行财务更新。
Fei Cao
感谢高飞。欢迎参加微博2018年第三季度财报电话会议。需要提醒的是，我们于2018年1月1日采用了ASC Topic 606会计准则，我们的新价值指引与此标准保持一致。为了在今天的电话会议中为投资者提供清晰的比较，我们还将参考旧收入指引下的收入和支出数据，该指引排除了其他交易并包含增值税，与财报发布中报告的数据一致。现在让我带您了解我们的财务亮点。除非另有说明，所有比较均为同比数据。微博第三季度净收入为4.602亿美元，同比增长44%（按旧会计准则计算增长43%），按固定汇率计算增长48%。强劲的广告主收入增长被近期某些垂直领域（特别是游戏行业）的监管变化所抵消，这导致本季度商户广告支出下降，尤其是中小企业。我们预计这些监管调整可能继续影响这些垂直领域的增长，以及我们近期的广告支出。此外，人民币兑美元持续贬值对本季度收入增长产生了有利影响，我们预计近期外汇逆风将持续。非GAAP运营收入为1.08亿美元，增长42%。归属于微博的非GAAP净利润为1.718亿美元，增长49%。非GAAP稀释后每股收益为0.75美元，去年同期为0.51美元。第三季度广告和营销收入为4.092亿美元，增长48%，按固定汇率计算增长52%。第三季度移动广告收入为3.416亿美元，增长58%，占我们总广告收入的82%。我们专注于加强平台生态系统、用户社交互动和内容分发，进一步提升了微博作为社交媒体平台的价值主张，并加强了平台效应。因此，我们继续受益于企业广告支出向移动、社交和视频的转移，9月份移动端MAU占比为36%。因此，我们很高兴看到我们的总广告主数量从上季度继续增长。转向KA业务，第三季度我们的KA广告收入达到1.062亿元人民币，增长73%，按固定汇率计算增长78%。这一增长是由ARPA的增加和微博KA广告主基础的扩大共同推动的。微博正在追踪KA广告主或不良社交关系，结合我们独特的明星资产、KOL、网络影响力、内容多样性和整合营销解决方案的竞争优势。值得注意的是，我们继续看到微博在顶级科技行业的显著增长，其中SMCG、IT电子、电信等行业实现了三位数的同比增长。此外，我们与阿里巴巴和第三方（如[听不清]和尼尔森数据分析整合）的合作优势，将进一步帮助我们的关键客户实现更好的营销投资回报。作为回报，我们预计将产生增加的KA广告支出。转向中小企业业务，第一季度微博的中小企业广告业务实现收入1.845亿美元，增长35%，按固定汇率计算增长39%。中小企业广告主数量持续增长。我们中小企业业务的主要类别包括应用下载、O2O公司和电子商务。然而，监管时机和监管事项减缓了多个行业的增长，特别是支付行业，这曾被视为我们中小企业广告业务的顶级子行业之一。尽管本季度我们某些子行业（包括在线教育、娱乐等）取得了出色业绩，来自阿里巴巴的2,850万美元收入贡献了我们净收入的6%，增长13%，按固定汇率计算增长16%。来自阿里巴巴的收入与其营销活动和计划支出高度相关，这在任何特定季度都可能大幅波动。微博在阿里巴巴生态系统中具有独特地位。我们不仅为阿里巴巴的整个电子商务业务提供营销趋势，还整合到阿里巴巴的O2O、支付解决方案、产品和数据整合、娱乐和视频业务中。第三季度增值服务（VAS）收入为1,590万美元，增长18%，按固定汇率计算增长20%。游戏服务同比下降，现在仅占我们VAS收入的6%。会员费（包括个人会员、企业账户验证和V-Plus会员）增长45%。转向成本和费用，总非GAAP成本和费用为2.722亿美元，增长45%（按旧基准计算增长43%）。排除相关易货交易，营销费用按旧基准计算为1.089亿美元。费用增加主要由于销售和营销费用以及产品开发成本的增加。我们继续采取更集中的方法来增加用户获取和留存，并通过多渠道扩大用户参与度。因此，按旧基准计算，第三季度非GAAP销售和营销费用占净收入的比例为24%，较去年同期上升1%，这主要由于渠道营销支出和微博轻量版推广相关投资的增加。产品开发支出的增加主要归因于人员相关成本的增加。第三季度非GAAP运营收入为1.08亿美元，增长42%，非GAAP运营利润率为41%。所得税费用为2,790万美元，去年同期为2,200万美元。增加主要由于投资公允价值变动产生的递延所得税负债以及更高的盈利能力。第三季度归属于微博的非GAAP净利润为1.718亿美元，增长49%。转向我们的资产负债表和现金流项目，截至2018年9月30日，微博的现金、现金等价物和短期投资总额为16亿美元。经营活动产生的现金流为1.221亿美元。资本支出总额为600万美元，折旧和摊销费用为450万美元。作为中国领先的社交媒体平台，微博的规模和品牌实力使我们能够高效地发展平台。因此，我们在第三季度实现了1.161亿美元的自由现金流。根据我们的ADR存托凭证表格，截至2018年9月30日，约28%的微博流通股以ADR股份代表，其中86%被视为流通股。关于直播网络广播业务的收购，正如高飞在其讲话中提到的，直播业务与微博的结合将进一步丰富我们的内容生态系统。同时更好地支持和保护内容创作者，并提高我们的货币化概率和效率。我们计划在第四季度完成收购流程。现在，让我转向我们的财务展望。我们预计2018年第一季度收入将在4.8亿美元至4.9亿美元之间，假设汇率为7元人民币兑1美元，按固定汇率计算同比增长35%至38%。这一预测考虑了MAU的潜在影响、监管不确定性以及货币折算逆风。现在，让我将电话转交给运营商，开始电话会议的问答环节。
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自86Research的Juan Lin。请提问。
Juan Lin
谢谢管理层，晚上好。感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于第四季度指引。我注意到第四季度指引显示增长相比第三季度有所放缓。我想知道，这个指引主要是由于监管环境变化以及您已经注意到的某些品类受到宏观影响，还是您已经注意到宏观环境变化带来的更多进一步影响？我们应该如何看待2019年？第二个问题是关于利润率。我注意到非GAAP营业利润率实际上比上一季度有所改善，特别是销售和营销费用似乎得到了良好控制。所以我想知道未来用户获取的投资计划是什么？我们应该如何看待未来的利润率走势？谢谢。
Gaofei Wang
我想我在准备好的发言中已经谈到了这个问题——某种程度上解决了这个问题。正如我在讲稿中指出的，影响我们第四季度增长率的因素主要有两个，正如你们所知——我们已经表示第四季度的增长率将比第三季度放缓。第一个因素是宏观经济状况，特别是那些大额消费项目——我们关注的是汽车行业等细分市场，以及旅游和婚礼服务等大额消费项目。我在电话会议上谈到的另一个因素是游戏行业。我想大家都很清楚目前大多数公司面临的监管挑战，这对该特定行业的营销支出产生了影响。这种影响比我们年初的初步估计要大。因此，这可能会影响我们第四季度的增长率。正如我之前指出的，这些都被视为外部因素。还有一些公司特定因素需要考虑。正如我在发言中指出的，在宏观经济形势严峻时期，我们实际上正在扩大对游戏垂直领域的投资。我们认为现在是获取微博用户的好时机，成本更加合理。这是一个因素，尽管这与收入增长关系不大。我在讲稿中提到的另一点是，我们大幅增加了对MCN多频道网络机构的投资，这些机构与微博合作非常活跃。我们提供运营库存来补贴他们的内容创作，并帮助他们实现货币化。我们向他们提供的这种补贴实际上会减少他们在我们平台上的媒体广告需求。然而，这将是短期影响。我们的历史或过去经验告诉我们，一旦整体经济状况改善，这些实体往往会恢复到正常的支出水平。这是第一个问题。第二个关于利润率扩张的问题。我认为多年来我们在支出方面一直非常自律。我不认为第三季度存在特别的问题。回顾过去几个季度，正如我们年初指出的，我们预计全年利润率将相对稳定，同比基本持平。因此，我们的销售增长、销售和营销绝对金额占收入的比例一直保持相对稳定。所以，我们并没有特别削减销售和营销支出或减少销售本身。这些都是我们的计划，我认为从季度角度来看，我们的大部分销售和营销支出都是有效的。希望这回答了这个问题。从前瞻性角度来看，我认为——排除报告的影响，这从利润率构成角度与我们正常业务略有不同——我认为我们的核心业务将继续保持与去年相似水平的利润率。
Juan Lin
非常感谢。非常有帮助。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的丁彬彬。请提问。接下来是来自Jefferies的Karen Chan的问题。请提问。
Karen Chan
谢谢管理层回答我的问题。我的第一个问题是，对于中国社交广告市场在2019年的增长前景，您有什么总体看法？考虑到腾讯等同行开始增加广告库存，我们应该如何看待微博相对于行业的增长态势？我的第二个问题是，管理层能否提供关于[indiscernible]当前月度增长水平或从2019年第一季度开始，由于合并带来的收入贡献预期是多少？这将非常有帮助。谢谢。
Gaofei Wang
我将问题分为两部分来回答您关于2019年社交广告前景的提问。首先从品牌广告主角度来看，在社交广告的品牌广告主竞争格局中，市场上竞争对手有限，我们在这个领域的主要竞争对手是微信。从品牌广告主的需求来看，当他们在微博执行营销活动时，他们不仅仅关注我们提供的流量。他们更关心的是品牌影响力、品牌知名度、影响力，以及我们KOL在品牌传播和放大品牌效应中的参与度。因此，我们看到品牌广告主的ARPA持续增长。除此之外，我们正在进一步扩大客户基础，计划在2019年进一步深入到本地品牌广告主层面。对于品牌广告主的增长，我认为主要压力并非来自与微信的竞争，更多是来自市场接受度，即我们能否让更多营销人员或品牌广告主愿意接受我们的社交广告产品，并理解并利用我们的社交营销能力。 另一方面，让我们转向中小企业方面。总体而言，2019年中小企业的增长将面临一定挑战。这有两方面原因：一是当前宏观经济环境下，整体需求正在下降；另一方面，我们看到市场上流量供给正在增加。过去几年，我们中小企业的增长很大程度上依赖于流量增长，而在具有社交营销功能的产品方面我们关注较少。2019年，我认为我们将把部分重点转向这一领域。我们认识到这可能具有挑战性，然而对于微博和微信等社交平台，除了提供购买转化的流量外，我们在商家与粉丝或商家与关注者之间的互动方面相比其他纯媒体平台具有优势。当然，在这个过程中，我们仍然需要在生态系统方面付出努力来支持中小企业的发展，包括我们的分销商。 关于电商直播，我们刚刚在10月份接管了电商直播团队。前两个季度，我们的重点将放在产品方面，特别是电商直播与微博平台需要良好对接的产品功能。因此，我们目前还没有对2019年直播业务做出具体的收入预测。 我想补充一些关于直播业务的评论。我相信很多人都知道，2018年直播行业受到了短视频普及的很大影响。过去，电商直播主要关注直播展示和关键意见领袖。然而，这并非微博相比其他平台具有显著竞争优势的领域。我们计划在前几个季度花更多时间发展垂直领域——精选垂直领域或名人直播，以便这两个平台能够更好地融合，实现协同效应。
Karen Chan
非常感谢。非常有帮助。谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的丁彬彬。请提问。
Binbin Ding
您好。晚上好，管理层。感谢回答我的问题，并祝贺第三季度强劲的业绩。我的第一个问题是关于你们的短视频战略。能否详细说明迄今为止短视频战略的执行进展？第三季度短视频对收入和流量的贡献是多少？在变现方面，初期阶段是否有特别关注的行业？另外，短视频变现对我们现有的KA和SME广告收入会带来什么样的影响？我的第二个问题很快，在直播和短视频内容之间，你们如何优先考虑对这类内容格式的投资重点？最后，我想快速问一下，在与阿里巴巴的合作中，明年我们是否能看到新的举措？谢谢。
Gaofei Wang
我想大多数人都知道，在过去两年中，短视频一直是我们平台增长的主要驱动力，无论是从观看量还是用户增长的角度来看。然而，在2018年上半年，我们看到一些短视频平台的流行给视频网站的用户增长率带来了压力。在第三季度，我们在视频内容的用户获取方面进行了调整。因此，我们更加注重内容功能以及内容创作者与用户之间的互动，以获取用户。从内容类型的角度来看，我们更加关注PTC内容和具有特定IP的内容。在广告需求方面，他们试图将更多广告素材放入视频格式中。他们并没有严格地将视频广告活动与平台上特定的视频内容关联起来，因此，您可以看到我们的视频广告收入占总广告收入的百分比持续稳定增长。本季度上升了2个百分点，达到27%。关于您第二个问题中关于我们在直播和短视频之间的投资优先级，毫无疑问，短视频将继续是这个平台的首要任务。我们相信短视频将成为未来内容创作和内容消费的基础媒体格式。就短视频和直播的数量而言，平台上每天创作的短视频数量达到数百万，而直播可能只有数万。从这个数量差异中，您可以看出谁是主导者。直播将主要被我们的顶级内容创作者（如名人）用作内容分发的补充媒体格式。
Binbin Ding
好的。
Gaofei Wang
我认为在目前这个时间点，我们尚未开始与阿里巴巴就2019年计划进行具体的谈判或讨论。因此，目前没有迹象表明我们将与阿里开展进一步的新项目合作，也没有关于广告美元框架合同的安排，所以未来几年我们将继续与阿里合作。
Operator
谢谢。由于没有更多问题，我将把电话交给演讲者进行结束语。请继续。