Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。欢迎参加微博2016年第三季度财务业绩报告会。目前所有参会者均处于只听模式。稍后将进行演示，随后是问答环节[接线员说明]。现在我将会议交给今天的第一位发言人，余女士。谢谢。请开始。
Lydia Yu
谢谢接线员。欢迎参加微博第三季度业绩电话会议。今天与我一同参会的有董事会主席曹国伟先生；我们的首席执行官王高飞先生；以及我们的首席财务官余正钧先生。本次电话会议也通过互联网进行广播，可通过微博投资者关系网站收听。在管理层演示之前，我想宣读与今天电话会议相关的安全港声明。在本次电话会议期间，我们可能会做出前瞻性陈述，即非历史事实的陈述，包括关于我们信念和预期的陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。微博没有义务更新本次电话会议及其他场合中的前瞻性陈述。有关这些风险及其他风险的更多信息包含在微博于2016年4月28日向美国证券交易委员会提交的截至2015年12月31日财年的20-F表格年度报告以及其他向美国证券交易委员会提交的文件中。此外，我想提醒各位，我们今天的讨论包括某些非公认会计准则指标，这些指标排除了股权激励费用和某些其他费用。我们使用非公认会计准则财务指标是为了更好地了解微博的比较经营业绩和未来前景。我们的非公认会计准则财务指标排除了某些费用、收益或损失以及其他项目，这些项目预计不会导致未来现金支付，或者具有非经常性性质，或者不会反映我们的核心经营业绩和前景。有关我们非公认会计准则指标的更多信息，请参阅我们的新闻稿。管理层准备发言后，我们将开放线路进行简短的问答环节。在此，我想将电话会议交给我们的首席执行官王高飞先生。
Gaofei Wang
[口译]谢谢大家。大家好，欢迎参加微博的财报电话会议。在今天的电话会议上，我将与大家分享我们在产品、用户和货币化方面的关键进展，以及今年我们在关键举措上取得的进展。首先让我讨论第三季度的财务业绩。我们继续看到强劲的用户——强劲的收入和用户增长。第三季度我们的总收入达到1.769亿美元，同比增长42%。广告和营销收入达到1.567亿美元，同比增长48%，其中关键客户和中小企业广告收入同比增长101%。我们66%的广告收入来自移动端。第三季度非GAAP净利润为5460万美元，同比增长147%。在用户方面，微博的月活跃用户在9月达到2.97亿，同比增长34%。日活跃用户达到1.32亿，同比增长32%。9月份，微博89%的月活跃用户来自移动端。本季度，随着夏季奥运会和其他活动的举办，我们看到了强劲的用户增长和用户参与度。奥运会在微博上汇聚了超过5200万用户，产生了近5.79亿次话题相关互动。同时，由于微博广告效果的改善和我们强大的销售团队，我们注意到广告商数量以及每个广告商的平均收入（即ARPA）都有显著增长。这包括我们的关键客户广告商，同比增长46%。本季度KA收入同比增长119%，高于中小企业的增长率。随着微博货币化模式的形成，用户增长、用户参与度和货币化之间的良性循环将帮助我们在移动互联网世界中获得令人羡慕的领先地位。在讨论第三季度的运营更新时，我将涵盖微博在用户、内容和客户方面的进展。首先，在用户增长方面，我们继续利用广泛的渠道网络进行用户获取，并增强我们在用户获取方面的竞争优势。上季度，我们讨论了与国内智能手机制造商建立的战略合作，以扩大我们的用户基础。第三季度，随着微博内容创作生态系统的进一步形成，以及我们的多媒体功能变得更加丰富，越来越多的媒体公司和新闻来源将微博作为分发内容的首选目的地。这种现象使得微博上出现了更多独家内容。例如，在奥运会期间，共有295名中国奥运选手在微博上发帖，产生了5800万次用户互动。这个中国奥运选手网络约占参加2016年奥运会的中国运动员的70%，以及获得奥运奖牌的中国运动员的90%以上。拥有这样的独家内容使我们能够更有效地获取新用户，随着内容创作向KOL、社交、视频和移动端转移，我们处于吸引优质独家内容的独特地位，这对于持续以成本效益的方式获取和重新激活用户尤为重要。接下来，在产品方面，正如我之前讨论的，我们在2016年的重点是扩展和优化我们的信息流产品。首先，在微博基于关系的信息流（即我们的主页时间线）方面，我们致力于改善用户体验和内容消费，通过微调信息流推荐算法来增加用户参与度和使用时间。我们已经开始采用机器学习来提高基于关系的信息流的用户参与度。第三季度在选定地区的测试结果显示，用户互动增长了两位数。此外，我们在2016年的一个重点是推出和优化我们的热门微博信息流。这对我们很重要，因为我们利用技能优势和内容创作切入额外的新闻市场。第三季度，我们推出了热门微博信息流的升级版，通过基于兴趣的掌握算法和持续的突发新闻挖掘，我们提高了推送给用户的内容质量。与第二季度相比，刷新热门微博信息流的用户数量和刷新的热门微博信息流数量都环比增长了一倍以上，显著增加了我们的广告库存。我们将继续增强和改进热门微博信息流的算法，以改善用户在内容发现和消费方面的体验。最后，在多媒体方面，正如我们上次电话会议提到的，视频是我们今年的首要任务。我们将专注于短视频的创作和消费。在过去两个季度，我们通过产品改进增强了视频消费的用户体验。例如，我们引入了自动播放功能，优化了推荐信息流以推荐视频内容，并改善了微博直播的广播和粉丝参与体验。第三季度，每日视频观看量和直播会话数保持了强劲的增长速度。9月份的每日视频观看量同比增长740%，而今年推出的直播在第三季度的会话数环比增长124%，这显著提高了每个用户的使用时间和微博的货币化潜力。展望未来，我们的产品开发将专注于改善短视频和直播的内容创作体验。以前，用户在第三方应用上创建短视频和直播视频并分享到微博。我们现在正在努力让用户更方便地直接在微博上创建短视频和进行直播。第三季度，我们一直专注于提高直播的采用率和产品增强。第三季度在微博上进行直播的关键意见领袖和媒体公司数量分别比上一季度增长了217%和385%。我们将继续专注于增加顶级KOL和媒体公司在微博上进行直播的采用率。直播是微博上最重要的多媒体格式之一。凭借我们固有的移动性、社交性和病毒性，微博在提供直播方面具有天然优势，这将帮助我们获取新用户，增加用户使用时间，并改善我们的货币化机会。在微博上进行直播的KOL和媒体账号数量将是我们重要的衡量指标，因为拥有大量有影响力的账号在微博上进行直播将进一步巩固我们作为领先社交媒体平台的优势。创意内容，之前[听不清]围绕微博的内容垂直化努力。本季度，让我讨论我们在新闻和名人垂直领域的竞争优势，这是中国互联网上最受欢迎的垂直领域，几乎每个互联网用户都会消费。这些垂直领域历来都是微博的优势所在。随着我们用户基础的扩大和社交媒体分享变得以多媒体为中心，我们使媒体公司和名人能够高效分发内容的能力变得更加明显。过去，媒体公司和名人可以从许多网站中选择。有些是独家合作，而另一些则选择多个合作伙伴来分发他们的专有内容。现在，随着媒体名人希望优化他们的内容覆盖范围并扩大自己的受众，微博正成为他们首选的首次发布平台。例如，在奥运会期间，央视网在微博上实时分享独家奥运短视频，从而增加了其在微博上的粉丝群和其[听不清]应用的流量。展示中国奥运选手[听不清]在比赛后向女友[听不清]求婚的视频达到了1.2亿次观看。另一个例子是与奥运选手[听不清]的幽默视频采访，获得了超过8000万次视频观看。作为微博战略合作的一部分，央视在微博上获得了133万新粉丝和显著的媒体曝光。央视网的移动应用也受益于从微博重定向的视频观看量，并在奥运会期间经历了显著的流量增长。未来，我们计划与拥有内容IP权利的媒体公司探索货币化机会。此外，许多名人选择直接在微博上独家发布公告[听不清]其他媒体平台，以最大化他们的覆盖范围和影响力。以中国名人夫妇[听不清]为例，与[听不清]婚礼话题相关的信息流被观看了76亿次，并产生了超过162万次话题相关互动。我们将继续努力使媒体公司和名人能够最高效地传播专有内容，并通过内容、影响力和货币化的良性循环为我们的内容合作伙伴进一步发展微博的内容生态系统。最后，谈到货币化，我们在第三季度实现了强劲的广告收入增长，越来越多的关键客户逐渐认识到微博社交营销的价值。第三季度我们的KA业务收入同比增长119%。这可以归因于现有广告商增加了在微博上的广告支出，以及越来越多的新客户购买微博广告。随着我们广告产品供应的扩大，我们看到现有客户和新客户的ARPA都实现了两位数增长。微博上KA广告比例的增加正在提高我们的广告质量，从而改善用户体验和品牌形象，并为我们进一步构建社交营销解决方案奠定了良好基础。谈到我们的中小企业业务，我们的应用渠道广告和原生广告一直是我们中小企业收入增长的驱动力。我们的中小企业收入（包括自助广告）在第三季度同比增长90%，ARPA同比增长25%。今年下半年，我们开始建立机制来提高广告质量，该机制基于用户的负面反馈选择和用户数据分析进行算法调整，以确保广告业务的健康长期增长。到目前为止，我们看到广告参与度提高了38%。随着客户基础的扩大，我们将与广告商合作提高广告质量，并与用户合作改进用户负面反馈机制，这两者的结合将帮助我们实现这些目标。微博视频广告的价值正逐渐被我们的KA和中小企业顾问所认可。第三季度，购买视频广告的KA客户数量达到154家，环比增长90%，购买视频广告的中小企业客户数量达到3907家，环比增长13%。视频广告收入占第三季度总广告收入的10%以上。社交视频广告可以吸引大量观众和用户参与度，从而帮助我们吸引电视和在线视频网站的广告商。例如，9月份，KA客户上海大众购买了视频广告，覆盖了1800万用户，产生了790万次视频观看。视频广告还可以帮助我们吸引更多中小企业广告商的广告购买，例如电子商务行业的广告商。由于其强大的吸引力，视频广告正成为中小企业社交营销的关键组成部分。例如，一家拥有护肤品牌的SME客户在9月份购买了视频广告，覆盖了4090万用户，产生了3240万次视频观看。自2016年初以来，我们一直致力于为汽车行业的广告商开发品牌和效果广告相结合的解决方案，并集中精力向市场和潜在客户教育我们的新广告产品。我们专注于通过利用我们的社交兴趣图谱推荐引擎和用户标签数据来提高广告定位的准确性。截至9月，被标记为对汽车感兴趣的用户已达到7000万，自今年初我们开始努力以来增长了117%。我们在开发新的创新广告格式方面也取得了良好进展。上季度，我讨论了微博的线索广告。本季度，我们推出了专门为汽车行业设计的微博展示广告。当提到汽车制造商的品牌或车型时，汽车广告商可以在信息流底部显示展示卡片。点击后，展示卡片将重定向用户到车型的信息页面，并提供填写退化表格的选项。我们还计划为企业提供在看到其品牌活动后私信潜在感兴趣客户的能力。这将使企业有机会重新定位看过他们广告的潜在客户，并增加他们的销售线索。我们看到汽车广告解决方案初步取得成功，汽车广告收入增长率比去年增长了三倍。未来，我们希望将我们的广告解决方案复制到其他行业。微博的货币化生态系统在过去几个季度发展迅速。我们看到从品牌广告到效果广告再到原生广告，对我们的广告有强劲需求。我们的广告产品覆盖范围广泛，从具有用户定向能力的推广广告，到具有广泛受众覆盖范围的品牌广告，[听不清]开屏广告、推广趋势和热门微博信息流广告，这些都是微博独有的。我们看到广告商将广告预算转移到移动、社交和视频广告，这使微博处于其优势地位。我们希望抓住这些机会，进一步发展微博的货币化模式。接下来，让我把电话交给Herman进行财务更新。
Herman Yu
感谢高飞。大家早上好，对于西半球的各位，晚上好。欢迎参加微博2016年第三季度财报电话会议。我先来介绍一下我们的总体数据。第三季度，微博总收入达到1.769亿美元，同比增长42%，按固定汇率计算增长49%，超出公司此前1.68亿至1.73亿美元的指引区间。归属于微博的非GAAP净利润达到5460万美元，同比增长147%。非GAAP摊薄后每股收益为0.24美元，去年同期为0.10美元。调整后EBITDA达到5770万美元，同比增长117%。本季度我们的调整后EBITDA利润率达到33%，去年同期为21%。 让我详细介绍一下我们的收入情况。第三季度广告和营销收入达到1.567亿美元，同比增长48%，按固定汇率计算增长56%。广告主总数达到75.3万，同比增长52%。我们很高兴看到，从自助服务渠道到中小企业渠道，再到关键客户渠道，越来越多的广告主持续采用微博的社交营销。中小企业（SME）和关键客户（KA）的ARPA（每广告主平均收入）也呈现健康趋势。移动广告收入占总广告收入的66%，同比增长53%，按固定汇率计算增长60%。 转向中小企业和关键客户。中小企业和关键客户的合计收入为1.474亿美元，同比增长101%，按固定汇率计算增长112%。随着广告预算向移动、社交和视频转移，我们看到我们的SME和KA收入受益于这一长期趋势，从去年上半年的同比增长50%，到下半年的82%，再到过去三个季度每个季度按固定汇率计算均超过100%。微博广告业务的强劲增长主要由我们的SME业务引领，该业务同比增长90%，按固定汇率计算增长100%。 在渠道方面，我们看到无论是客户增长还是ARPA方面，收入趋势都很健康。推动强劲收入增长的关键行业包括应用下载、电子商务和O2O。我们也看到来自P2P金融的预算在增加。正如高飞提到的，我们的一些SME客户正在首次尝试微博品牌广告，特别是视频广告，这超出了他们传统购买的基于效果的广告。 在自助服务方面，我们也继续看到强劲的收入增长。随着微博扩大其客户基础，我们已经建立了一个系统，通过算法调整和大数据分析来筛选并持续改善微博广告的用户体验。例如，我们在信息流广告中增加了负面反馈系统，允许用户选择退出他们不想看到的广告类型，并选择这样做的原因。通过开发一个筛选并持续提升广告质量的系统，我们可以在发展广告业务的同时改善用户体验。微博的广告质量筛选系统使我们能够减少广告主总数，主要是淘汰了上一季度广告质量较低的广告主，同时保持了强劲的收入增长趋势。 转向关键客户，我们的关键客户业务正成为微博增长引擎的另一个支柱。第三季度，我们的KA收入达到6300万美元，同比增长130%，相比之下，第二季度按固定汇率计算增长84%，第一季度增长67%。越来越多的关键客户采用社交营销，因为他们学会了利用关键意见领袖及其营销来增加活动的病毒式传播。正如高飞所讨论的，我们推出的社交视频广告和带有潜在客户开发功能的品牌广告也有帮助，因为这些广告解决方案受到我们顶级KA客户群体的青睐，包括快速消费品、IT和汽车行业。 第三季度来自阿里巴巴的收入为930万美元，去年同期为3250万美元。 转向增值服务，微博的VAS收入在第三季度达到2020万美元，同比增长7%，按固定汇率计算增长13%。会员费是我们最大的VAS类别，按固定汇率计算增长96%，数据授权增长10%，游戏服务下降26%。会员费强劲增长主要得益于付费用户数量的增加，而游戏服务收入下降则受到PC游戏的影响。 作为社交媒体平台，我们预计大部分收入将来自广告和营销服务。尽管如此，我们看到有机会利用我们庞大的用户基础、微博支付和大数据，为用户提供更多增值服务。随着新的VAS货币化机会变得更加成熟，我们将向您更新我们在这方面的进展。 转向成本和费用，非GAAP总成本和费用为1.224亿美元，同比增长19%。销售成本为4370万美元，同比增长19%，而运营费用总计7870万美元，同样同比增长19%。非GAAP成本和费用的增加主要是由于营销费用、增值税和坏账费用的增加，其幅度受到收入增长的推动。 归属于微博的非GAAP净利润为5460万美元，同比增长147%。我们看到平台[听不清]（0:01:27）运营杠杆正在形成。第三季度非GAAP净利润率达到31%，去年同期为18%，上一季度为24%。 转向资产负债表和现金流项目，截至2016年9月30日，微博的现金、现金等价物和短期投资总额为4.794亿美元。第三季度经营活动产生的现金流为8980万美元。资本支出总计130万美元，折旧和摊销费用为350万美元。 11月，我们向一下科技（Yixia Technologies）追加投资1.2亿美元，该公司是一直播（Yi Zhibo）、秒拍（MiaoPai）和[听不清]（0:02:15）应用的母公司，这些应用支持直播、短视频和视频配音。 截至10月底，市场上每ADR存托[听不清]（）约22%的微博流通股以美国存托股票为代表，这考虑到了我们母公司新浪近期微博股票——股息分配的影响。 转向微博2016年第四季度指引，我们预计第四季度收入将在2.05亿至2.1亿美元之间，该预测未考虑汇率波动的影响。 在我将电话转交给接线员之前，让我快速回顾一下本季度的亮点。我们继续看到微博流量的增长势头，MAU和DAU均同比增长超过30%。我们强劲的流量增长得益于我们为吸引优质用户生成内容以及改善内容创作和内容消费的用户体验所做的持续努力。微博的内容生态系统正在经历网络效应，越来越多的媒体公司、名人和其他意见领袖使用微博分享他们的故事。微博在吸引意见领袖方面具有天然优势，这得益于我们的病毒式传播特性。随着越来越多的意见领袖加入微博，他们使微博更具病毒性，这反过来又使微博上的社交营销更有效，从而为意见领袖带来更多的货币化机会。这体现了微博内容生态系统的自我强化特性。 在货币化方面，过去三个季度，我们的KA和SME收入按固定汇率计算均增长超过100%。微博的货币化也正在形成，因为我们受益于强大的品牌、广泛的产品供应以及广告预算向移动、社交和视频的转移。我们团队强大的执行力，加上微博的平台特性，正在转化为强大的运营杠杆，我们相信我们的利润率还有更大的扩张空间，尤其是当我们着眼于更长期的未来。 说到这里，我们现在进入问答环节。接线员，我们准备好回答问题了。谢谢。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
嗨。早上好，高飞和Herman。感谢回答我的问题。恭喜你们又取得了强劲的业绩。有几个快速问题。第一个是关于你们最近决定取消用户帖子140个字符限制并扩展到2000个字符，到目前为止用户的反应和反馈如何？在改变之后，你们是否看到更多的发帖和更多的用户自由参与？第二个问题也与你们上个月在V-Influence峰会上宣布的最新货币化举措有关。具体来说，我想了解你们计划推出的付费举措数量，例如向观众收取观看直播的费用等。这些新举措功能何时会完全向用户发布？当这些功能发布后，你们对变现率的预期是多少？你们是否担心用户对此感到不满？谢谢。
Gaofei Wang
[口译] 早上好，Alicia。让我翻译一下高飞刚才说的话。年初时，我们开放了微博，允许拥有微博会员的用户发送超过140个字符的内容。这些人是经过身份验证的用户。当你观察这些拥有会员的用户（他们只是实际发送微博的总人口中的一小部分）时，我们看到他们发送超过250个字符的微博数量显著增加。然而，从微博创建的总量来看，这只是总数的一小部分。
Herman Yu
好的。关于第二个问题，当谈到新的货币化时，是的，我们为部分内容启动了订阅模式。但就总收入而言，这将是一个微不足道的数字。
Alicia Yap
好的。明白了，谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Claire Cao。请提问。
Claire Cao
管理层好，感谢回答我的问题。我有三个问题。第一个问题关于我们直播业务的货币化计划进展。我们计划何时开始——对从我们这里获取流量的直播平台的总账单进行抽成？第二个问题是，我们注意到本季度毛利率环比持续大幅改善。我想了解，这背后的关键驱动因素是什么？另外，如果与全球领先的社交平台相比，我们目前的利润率水平已经与Facebook在相似收入规模时相当接近。所以我在想，是什么推动了强劲的利润率改善，以及我们应该如何看待未来进一步的利润率扩张空间？我的第三个问题是关于财务细节的。管理层能否帮助我们按不同广告形式拆分广告收入？此外，对于我们的信息流推广广告，本季度的CPM和广告加载率是多少？谢谢。
Herman Yu
好的。早上好，Claire。让我尝试回答你的问题。如果我遗漏了什么，也许你可以重新提交。第一个问题是关于直播的。我想我会从两个方面来回答这个问题。第一，我们目前主要通过我们投资的一家公司进行直播，那就是一下科技（Yixia，Yi technology）。Yi应用实际上承担了大部分来自影响者的直播，我们允许Yi上的所有主播也将内容分享到微博。因此，大部分产生的GMV是由一下科技创造的。作为一个帮助他们通过流量、支持等方式成长的平台，我们计划在不久的将来从这个业务中分一杯羹。但总的来说，直播战略远不止是让影响者拥有你在其他直播或流媒体应用中看到的那种表演式模式。我们远不止是2C。我们也专注于高飞提到的2B业务，比如与媒体公司合作，进行你从奥运会、总统辩论等看到的直播。我们专注于，例如，与KOL（如名人）合作进行直播。我们看到很多这样的活动超越了2B模式。例如，很多KOL获得赞助，这种模式实际上你在美国也能看到，比如YouTube。所以，作为一个平台，我认为仅仅将表演模式视为我们整体直播的一个子集，那里的机会远不止于此——它可能会越来越接近我们在西方社交商业模式中看到的情况。关于毛利率，我认为有几个因素在帮助我们实现毛利率增长。第一，是我们的收入增长相当快。然后，关于收入成本，我们上季度提到，我们正在将带宽增长保持在相当温和的速度，低于收入增长。原因有两个方面。第一是我们今年进行的技术改进，使我们能够在发送更少数据的同时保持视频质量，尽管视频流量显著增长。第二，我们也在战略上将部分带宽外包。去年，主要使用的是内部基础设施。今年，我们与另外两家外部供应商合作，这帮助我们解决了两件事。第一，它降低了增量单位成本；第二，作为一个媒体性质的平台，当出现流量激增时，比如我们在奥运会期间看到的，我们可以立即外包并平滑带宽。所以，这帮助我们保持带宽在可控范围内。第三，当你看到游戏时，去年的游戏占我们增值服务（VAS）的很大一部分，而游戏利润率通常较低。因此，随着游戏占总收入的比例变小，显然这也有助于提高毛利率。当你看到净利润率时，你提到我们的净利润率——我们看到相当不错的增长。去年，我们的非GAAP净利润率是14%。你可以看到今年第一季度，我们达到了这个水平。然后，过去两个季度，我们将其提高到24%，现在超过30%。我认为我们还有很长的路要走。如果你看看我们的收入增长，例如，我们的变现模式，我们主要使用用户生成内容。我们让其他人提供我们的内容等等。我们能够通过带宽基础设施来平衡我们的成本。而且我们效率很高。因为我们有优质的内容，我们在获取新用户方面相当高效。所以，你在Facebook和其他互联网平台看到的一些平台功能，微博也有，因此，随着我们收入的增长，我们应该像其他平台一样，也能够扩展我们的商业模式。你最后一个问题是关于广告形式的，我们的广告形式基本上有三种类型的库存。我们有推广信息流，本季度占52%，而去年大约是51%。你可以看到，虽然推广信息流在绝对金额上增长非常健康，但作为收入百分比仍然保持在那里，因为我们还有其他广告也在拉动我们的增长。大约三分之一的广告与品牌相关，我们一直在与品牌进行非常创新的合作。例如，我们的应用开屏广告，每当你打开微博应用，你都能看到。由于应用覆盖超过1亿日活跃用户，因此在中国变得非常强大。然后，随着我们从第二季度开始允许其投放视频广告，我们看到市场对此有很多需求。此外，我们举办很多活动，允许我们使用关键词或话题标签，这是我们的第三种广告类型，这推动了很多需求，特别是当我们与电视等合作时。所以，你实际上看到微博拥有非常广泛的产品组合，使我们能够支持收入增长，而不仅仅是推广信息流。关于广告加载率和CPM，我认为因为这占我们收入的一半，我认为这并不真的——我们不会只看一个子指标来试图决定微博的整体业务。但关于广告加载率，本季度平均超过4%。关于我们的eCPM，与上季度相比变化不大。希望这回答了你的问题。
Claire Cao
谢谢。这非常有帮助。
Herman Yu
下一个。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Evan Zhou。请提问。
Evan Zhou
嗨。早上好，高飞和Herman。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于您刚才提到的产品功能，即推出的功能。我认为具体来说——高飞刚才提到——特别是针对视频和直播，您提到计划尝试增强微博应用内的[听不清]，这样用户就不必仅仅使用第三方应用来制作短视频和直播。只是想确认一下，这是否意味着用户不必依赖秒拍和一直播的功能来做这些？比如说，微博将拥有自己的内部功能供用户制作短视频和直播，还是我们仍然指的是第三方秒拍的功能？另外，关于未来计划引入更多第三方短视频尤其是直播提供商的任何想法？这是我的第一个问题。第二个问题实际上是关于短视频的。我认为您在过去两三个季度都谈到了这一点。我想知道，到年底时，如果看看预算分配，您对短视频如何在用户时间花费增加和收入贡献方面发挥作用有何展望？在整体收入格局中，关于有效CPM方面，如果能提供更多细节将会很有帮助。谢谢。
Gaofei Wang
[口译]所以，在过去半年里，我们可以看到短视频和直播的消费增长非常非常快，我们一直专注于如何改善消费体验。目前，当用户想要分享短视频和进行直播时，他们必须去秒拍网站——我们想要简化这个过程并改善用户分享体验。因此，我们正在与秒拍合作，将秒拍应用中的一些关键功能迁移到微博上，这样用户可以直接从微博分享，同时能够进行编辑功能。当我们观察我们的关键意见领袖时，看看他们进行直播和分享短视频时，内容量——他们分享的频率相对较低。我们认为这确实存在增加的机会。因此，通过提高在微博上分享的便利性，我们认为可以增加他们分享的内容量。所以，在这种模式下，我们将继续与秒拍保持战略合作。我们的想法是，当我们使从微博分享变得更容易时，从微博分享的内容也会流向秒拍，反之亦然，这样我们希望总体上双方创建的内容都会增加并得到分享。
Herman Yu
关于视频观看时长和eCPM收入的问题，我认为在观看时长方面，我们看到微博的时长因视频消费而增加。我认为这是一个重要因素。纵观中国互联网空间，这是一个整体趋势。我们看到人们越来越多地消费视频，尤其是在移动端，我认为我们很好地抓住了这一趋势。关于eCPM，正如我们上季度提到的，我们在第二季度推出了视频广告。我们今年的策略更多是让市场体验视频广告，特别是社交广告，尤其是在移动端展示视频广告。因此，我们的策略是推出并提供大幅折扣，让越来越多的人尝试，同时我们也会限制可购买的数量。整个想法是让市场适应这种社交视频广告。明年当我们有新的预算时，我们希望进一步增加整体支出。所以，净效果是我们的视频广告价格要高得多，但考虑到我们提供的深度折扣，即使到今天，与其他产品相比也没有太大差异。
Evan Zhou
好的。明白了。谢谢高飞和Herman。
Operator
[接线员说明]。下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。请提问。
Alex Yao
大家好。早上好。感谢回答我的问题。有两个简短的问题。第一个是跟进Evan关于视频的问题。你们提到视频广告在本季度约占广告总收入的10%。我想知道，相对于短视频形式创造的观看时长，这10%是相对低变现还是高变现？考虑到广告预算正在向视频转移的趋势，你们如何看待视频与其他格式之间的长期收入结构？其次，关于你们对一下科技的投资，这是否意味着你们实际上将产品开发和功能开发外包给一下科技，包括直播、短视频创作和播放等内容？还是意味着你们实际上将内容采购、生成运营等外包给一下科技？如果未来这些内容在双方平台上实现变现，我们应该如何看待你们与一下科技之间的收入分成？谢谢。
Herman Yu
好的，Alex。我来回答前两个问题。关于视频变现，正如我之前提到的，[听不清]在第二季度有所推动。第三季度我们看到越来越多的客户采用，但我认为中国接受社交视频广告还处于非常早期的阶段。展望明年及更远的未来，我认为视频将成为我们广告总收入中更大——甚至大得多的组成部分。从我们客户群体的初步反馈来看，无论是关键客户还是中小企业，都显示出巨大的潜力。关于我们与一下科技的关系，我会让高飞来回答。
Gaofei Wang
[口译]关于短视频和直播，我们认为这是一个非常好的——一个非常大的市场机会。我们看到，例如，内容创作正在朝着这个方向发展。为了抓住这个机会，我们认为与专门运营并获取优质短视频和直播内容的合作伙伴合作，比微博独自完成所有工作要快得多。关于收入——关于微博上的短视频，所有与短视频相关的收入，我们都能获得100%。关于直播，目前基本上所有的直播，一下科技获得GMV。我们希望在不久的将来能够分得这部分收入流。
Operator
谢谢。现在我将电话交还给余女士进行结束语。
Lydia Yu
大家好。今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。