Operator
各位好，欢迎参加微博公司2015年第一季度财报电话会议。所有参会者将处于只听模式。[接线员指示]。今天的演示结束后将有机会提问。[接线员指示]。请注意本次会议正在录音。现在我将会议转交给Julien Gong。请开始。
Julien Gong
谢谢，早上好。欢迎参加微博第一季度财报电话会议。今天参会的有我们的董事长曹国伟先生、首席执行官王高飞先生和首席财务官余正钧先生。本次电话会议也通过互联网进行直播，可在微博投资者关系网站上收听。在管理层演示之前，我想宣读与今天电话会议相关的安全港声明。在本次电话会议期间，我们可能会做出前瞻性陈述，即非历史事实的陈述，包括关于我们信念和预期的陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中的内容存在重大差异。微博不承担更新本次电话会议及其他场合中前瞻性陈述的义务。有关此风险及其他风险的更多信息包含在微博截至2014年12月31日的财年年报和20-F表格中，以及2015年4月28日向美国证券交易委员会提交的其他文件中。此外，我想提醒您，我们今天的讨论包括某些非公认会计准则指标，这些指标排除了股权激励费用和某些其他支出。我们使用非公认会计准则财务指标是为了更好地了解微博的比较经营业绩和未来前景。我们的非公认会计准则指标排除了某些预计不会导致未来现金支付的支出、收益、损失和其他项目，或者性质上属于非经常性的项目，或者不会反映我们的经营业绩和前景。有关我们非公认会计准则指标的更多信息，请参阅我们的新闻稿。管理层准备发言后，我们将开放线路进行简短的问答环节。在此，我想将电话转交给我们的首席执行官王高飞先生。
Gaofei Wang
感谢大家，早上好。欢迎参加微博2015年第一季度财报电话会议。在今天的电话会议中，我将与大家分享微博产品和用户流量的最新动态，以及我们在微博社交营销方面取得的进展。让我从第一季度业绩开始说起。2015年第一季度，微博继续实现强劲的收入增长和用户增长。微博总收入同比增长43%至9630万美元，广告收入增长50%至7920万美元，其中移动广告收入占广告总收入的58%。我们第一季度的非GAAP净利润达到290万美元，而去年同期非GAAP净亏损为480万美元。转向运营业绩。3月份，微博月活跃用户达到1.98亿，同比增长38%，环比增长13%。日活跃用户达到8900万，同比增长34%，环比增长11%，这是自2014年4月IPO以来最大的用户增长率。我们还看到移动使用量显著增长，3月份微博MAU中86%来自移动端。3月份激活微博支付的用户达到4500万，占移动MAU的37%。在运营方面，让我详细说明我们取得的关键进展。每年中国新年期间，许多居住在中国一二线城市的微博用户会回到家乡的二三线城市与家人朋友团聚。过去三年，我们利用这个机会开展了大规模的'红包'赠送社交营销活动，以扩大微博用户基础并提高用户粘性，这被称为[听不清]或'让红包飞'。微博用户可以赠送红包或幸运金钱来吸引新粉丝，同时也可以参与抢红包活动。赢得的红包可以提现到支付宝。今年我们的新年红包赠送活动不仅显著提高了整个第一季度微博的用户活跃度，还为企业提供了参与社交营销的机会，让他们亲身体验如何通过促销活动在微博上增长粉丝基础。微博的红包赠送活动确实已成为每年年初的标志性活动，能够产生大规模用户参与度，并获得包括关键客户、大型品牌广告主和中小企业在内的广告客户的强烈参与。今年红包活动的成果相当令人鼓舞。超过7000万用户参与了此次活动，超过190万家企业、名人和其他微博用户账户共同赠送了价值15亿元人民币（约合1.4亿美元）的现金和优惠券。与去年的红包活动相比，今年活动的收入增长了两倍多。这也是我们首次在战略层面与支付宝合作，整合我们的产品和活动推广，这显著提高了微博支付和微博优惠券的使用率。例如，在活动期间，3600万用户使用了微博支付，7000万微博用户兑换了优惠券。配合央视春晚和元宵节晚会，微博日活跃用户首次突破1亿。红包活动不仅扩大了微博的用户规模并提高了用户参与度，还展示了微博的营销资源，如微博支付、红包赠送和微博优惠券，为企业和营销人员在微博上利用基于事件的社交营销来增长粉丝提供了基础。在产品方面，去年第四季度末，我们推出了微博群聊功能，这与QQ和微信不同。我们的群聊是基于兴趣的，旨在增强名人等与粉丝之间的非对称关系，提高粉丝活跃度。在短短三个多月的时间里，我们看到月活跃聊天群达到12万个，这验证了基于兴趣的群聊对微博用户基础的价值。微博群聊功能提高了用户活跃度和参与度。我们注意到，使用微博群聊的用户平均登录微博的次数比普通用户多1.5倍。我们将继续加大在微博群聊方面的投入，提供完整的用户基础体验。在上个季度，我们强调微博的核心广告产品围绕原生广告、移动营销解决方案的新空间展开。我们认识到中国的社交营销目前处于早期阶段，因此我们当前的目标是吸引企业和营销人员能够体验社交营销效果，而无需投入大量营销资金，或促使他们使用微博的营销工具和服务。我们正在与第三方服务提供商合作，为希望在微博上进行社交营销的企业开发和完善服务。随着微博企业账号达到100万以及一系列营销解决方案的推出，我们正在逐步清理微博上不良的营销行为。我们相信，这些举措的净效应将为企业和营销人员在微博上进行社交营销创造一个更健康的环境。从历史上看，第一季度是中国在线广告最疲软的季度，特别是今年新年在2月中旬。尽管如此，我们今年见证了广告销售的强劲增长。第一季度，活跃的中小企业客户数量达到38.8万，环比增长21%。需要强调的一个关键点是，我们看到微博自助服务业务正在快速增长。尽管自助服务原生广告的收入目前只占微博中小企业收入的一小部分，但这类产品的参与度是普通广告的1.4倍。自助服务原生广告是微博上的重要产品，我们计划为这项原生广告服务提供促销和价格折扣，以建立广泛的客户基础。最后，随着移动用户比例的增加，我们正在与各行业的移动业务合作，以增加微博使用量，并从这些垂直领域获取更多用户。例如，去年我们在电影垂直领域的策略，利用微博的推广工具取得了非常好的效果。我们今年的重点也将是拓宽微博的服务范围，从信息分享和发现扩展到提供生活方式服务和相关促销活动。接下来，让我把电话交给Herman进行财务更新。
Herman Yu
感谢高飞。大家早上好，晚上好。现在让我带大家回顾一下我们的财务亮点。2015年第一季度营收表现稳健。微博总收入同比增长43%至9630万美元，超出我们9300万至9600万美元的指导区间。微博达到的收入规模使我们实现了盈利季度。归属于微博普通股东的非GAAP净利润为290万美元，而去年同期非GAAP亏损为480万美元。非GAAP EBITDA为690万美元，而去年同期为负500万美元。让我详细说明一下收入情况。微博2015年第一季度的广告和营销收入为7920万美元，同比增长53%。我们广告增长的主要驱动力来自中小企业业务，第一季度创造了2200万美元收入，同比增长125%。第一季度历来是我们许多广告行业（如电商和快消品）的淡季。然而，中小企业收入环比仅下降6%，因为今年的季节性下滑趋势被O2O和App开发者客户增加支出以及我们自助营销平台的强劲势头所缓解。正如上季度电话会议提到的，微博自助服务在2014年第四季度推出，我们将此类收入计入中小企业类别。第一季度包括自助服务在内的中小企业客户总数约为38.8万，环比增长21%。随着自助平台日益成熟，我们看到一些原本通过中小企业分销商购买微博营销服务的小型中小企业客户开始使用微博自助服务。因此，为了展示客户数量和收入，我们将中小企业市场的直接和间接客户合并统计。这与我们的长期战略一致：让需要最少服务支持的小型中小企业使用自助平台，而让需要增值服务的大型中小企业通过我们的分销商。微博自助营销平台是为希望建立活跃粉丝群的企业和个人提供的服务。在某些社交平台上，这被称为人群营销，我们称之为粉丝经济。基于微博社交兴趣图谱推荐引擎，我们允许用户通过向我们认为可能关注的自助客户账号推广来购买粉丝。由于获得的是新粉丝，我们相信这对微博客户具有长期价值。通过微博自助服务，用户还可以购买服务以确保他们的粉丝看到他们推广的内容。然后我们通过提供群聊、红包和优惠券赠送等促销工具以及微博支付来实现闭环交易，帮助用户加强与粉丝的关系。我们还与第三方服务提供商合作，为用户提供服务，帮助他们更有效地建立粉丝群。人群营销模式在西方市场的社交平台上已经取得成功，我们相信这在中国是一个巨大机遇。接下来看KA业务，来自关键客户（主要是大型品牌广告主）的收入为2270万美元，环比下降15%。这一环比下降是预期的，因为今年农历新年在2月中旬较晚到来。正如高飞提到的，第一季度我们举办了一场大型社交营销活动，涉及1700万参与者，名为红包飞，允许企业和名人等发放红包和优惠券以招募新粉丝并增加与现有粉丝的互动。来自KA客户的反馈相当积极。这次活动的成功、对微博+电视的积极反馈、向KA客户开放推广内容以及微信广告的推出，都让我们的客户希望了解更多关于社交营销的信息。4月，我们在北京、上海和广东举办了三场客户研讨会，教育品牌广告主了解大日子活动。这次客户活动旨在教育品牌广告主粉丝经济营销如何运作，以及如何利用微博社交营销进行新品发布。鉴于中国过去几年面临宏观经济放缓，许多企业通过推出新产品来重新点燃收入增长以适应这一环境。大日子是我们向品牌广告主提供的社交营销解决方案，帮助他们在新产品发布初期制造话题。第一季度来自阿里巴巴的收入为3450万美元，同比增长74%，环比下降9%。历史上，第一季度是阿里巴巴的淡季。通过与阿里巴巴和支付宝在战略层面合作，整合我们的产品和促销活动以支持红包赠送活动，使我们能够获得增量收入，缓解了阿里收入在第一季度通常的环比下降。我们正在与阿里巴巴开发其他战略举措，希望这些举措能逐渐转变为经常性促销活动。然而，此类战略举措的收入不会线性增长，因为它们需要考虑目标客户群体，并围绕行业内的其他促销活动进行规划。因此，原计划在第二季度推出的与阿里巴巴的新业务中，很大一部分我们预计仍将在第二季度推出，但相关收入可能会推迟到今年下半年以满足收入确认要求。2015年第一季度，微博移动广告收入约占微博总广告收入的58%，而去年同期为31%，MAU为1.98亿。企业在微博上具有优势，能够同时定位PC和移动用户。同时，当用户更多通过移动设备访问互联网时（如农历新年期间），微博具有优势，因为我们80%的MAU（即1.7亿）来自移动端。微博在移动端的优势可以从第一季度移动广告结果看出，环比仅下降2%，同比增长185%。转向增值服务，微博增值服务收入同比增长9%至1710万美元，游戏相关服务收入为1090万美元，同比增长52%，会员收入为360万美元，同比增长17%，数据授权收入为260万美元，同比下降52%，环比下降11%。正如我们上次电话会议解释的，我们在去年第四季度对数据授权进行了战略调整，可能会看到搜索收入的进一步下降。现在来看成本和费用，提醒一下，除非另有说明，任何评论都将集中在非GAAP财务指标上，这些指标不包括股权激励、投资者期权负债公允价值变动、无形资产摊销及相关所得税影响。总成本和费用为9470万美元，同比增长30%。收入成本为2870万美元，同比增长66%。收入成本增长较高可归因于两个主要因素：流量增长导致的带宽和其他基础设施成本增加，以及去年第四季度微博原生视频的推出；二是与微博增值服务相关的收入分成成本增加。运营费用总计6600万美元，同比增长18%，主要由于人员相关成本增加以及营销支出。第一季度我们实现运营收入160万美元，而去年同期亏损560万美元，这对微博来说是一个重大成就，因为我们能够以与运营支出增长率相匹配的速度增长收入。第一季度非运营收入为150万美元，而去年同期为30万美元。第一季度所得税费用为10万美元，而去年同期为50万美元的税收优惠。第一季度归属于微博普通股东的非GAAP净利润为290万美元，而去年同期亏损480万美元。非GAAP稀释每股收益为0.01美元，而去年同期每股亏损0.03美元。非GAAP调整后EBITDA（定义为扣除利息、税收、折旧、摊销、其他非运营收入和股权激励费用前的收益）为690万美元，而去年同期为负500万美元。转向资产负债表和现金流项目，截至2015年3月31日，微博的现金、现金等价物和短期投资总额为4.525亿美元。2015年第一季度经营活动产生的现金流为750万美元，资本支出总额为380万美元，折旧和摊销费用为560万美元。关于微博2015年第二季度指导，我们预计微博2015年第二季度总收入将在1.02亿至1.05亿美元之间，考虑到上述与阿里巴巴战略举措相关的情况。在转给接线员之前，让我快速总结本季度。微博流量正以自IPO以来最快的速度增长，特别是移动流量，同比增长率达到57%。社交营销在中国尚处于早期阶段，但我们相信这将是一个巨大的市场，类似于我们在西方市场看到的趋势。随着社交营销在中国启动，鉴于我们的用户规模和品牌影响力、微博的病毒式传播特性以及我们为企业和个人进行人群营销所建立的日益稳固的业务基础，我们处于有利地位从中受益。在成本方面，这是第一季度首次实现盈利，而且我们的运营支出增长率不到收入增长率的一半。现在让我们进入问答环节。接线员，我们准备好回答问题了。
Operator
谢谢。我们现在开始问答环节。[接线员指示]。第一个问题来自美林银行的Eddie Lang。请讲。
Eddie Lang
早上好。感谢回答我的问题。只有两个问题。第一个是关于第二季度的营收指引，似乎有一些放缓，所以想知道这是否与我们第一季度推出的营收包促销有关，如果是的话，您如何评估第二季度营收包促销对营收的影响。第二个问题是关于用户基础的跟进，您能否提供过去季度企业账户数量以及已验证个人账户的最新数据？谢谢。
Herman Yu
嗨，Eddie。早上好。关于第一季度，我们实际上在电话会议上已经回答了，这更多与我们与阿里巴巴在特定垂直领域的战略合作有关，所以与营收包促销无关。如果您看我们第二季度的指引，我们预计除阿里巴巴外的业务趋势将继续保持过去几个季度的态势。关于第二个问题，正如高飞在准备好的发言中所说，企业账户总数现已超过100万。
Eddie Lang
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自高盛银行的Piyush Mubayi。请讲。
Piyush Mubayi
感谢回答我的问题。Herman，您提到今年在微信P4P广告推出的背景下，兴趣有所增加。您能否与我们分享您听到的反馈类型，这是来自中小企业账户还是品牌广告主？我们应该在什么时间点预期您的营收加速增长？第二个问题是，我们注意到您的月活跃用户加速增长，但日活跃用户稍微落后，我怀疑这会迎头赶上，您能否评论一下用户使用时长（如果可能的话）？谢谢。
Herman Yu
好的，Piyush，我先回答第一个问题，然后我们的CEO回答第二个。关于您提到的第一个问题，即客户反馈以及您预期我们的营收何时加速增长。如果您看我们的营收构成，在关键客户、品牌广告主和中小企业之间，我认为中小企业在过去几个季度一直表现相当强劲，每年都在翻倍，我们认为这一趋势目前应该会持续。关于我们的关键客户，第一季度与去年第一季度相比，去年我们相当强劲，如果您按顺序比较去年和今年，正如我们提到的，我们必须应对春节因素，可能因为我们的社交营销在年初刚刚获得了显著增长。因此，随着我们进入第二季度，我们预计关键客户的同比增长趋势将比第一季度加速。
Gaofei Wang
好的。关于第二个问题，第一季度我们注意到，由于春节期间中国大量人口返回低线城市家乡，因此您会看到很多新用户加入微博，这有助于推动月活跃用户增长。对于这些新用户来说，他们需要一些时间来适应微博、熟悉使用方式，从而更频繁地使用。一旦他们成为留存用户，我们将看到他们实际上会随着时间的推移帮助日活跃用户增长。但我认为，最初作为新用户，他们需要时间来了解微博并更经常地使用它。
Herman Yu
关于您提出的为什么日活跃用户增长率落后于月活跃用户增长率的问题，这是我在过去两年中观察到的一种模式。例如，在2014年，日活跃用户同比增长约31%，而我认为月活跃用户同比增长36%。这是我们观察到的趋势和模式，可能是因为一些月活跃用户使用频率不高，这是我们能给出的唯一解释。
Piyush Mubayi
谢谢。非常感谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自汇丰银行的Chi Tsang。请提问。
Chi Tsang
您好。感谢回答我的问题。我有两个问题。首先，我想回到收入指引，您谈到了与收入递延相关的收入指引，以及与战略举措相关的收入指引，但我想知道您能否将其与阿里巴巴和微博之间最初的收入协议联系起来——三年3.8亿美元，如果您能说明这一点会很有帮助。其次，我想更好地了解月活跃用户的情况，也许可以按一线、二线城市、年龄和性别来细分？非常感谢。
Herman Yu
让我回答第一个问题，高飞可以准备回答第二个问题。关于阿里巴巴和微博之间的收入义务，如您所知，这是为期三年的年度安排，今年是我们两家公司基于原始合同的商业安排的最后一年。当然，我们将在未来讨论新合同，但对于当前年度，实际上我们从未有过所谓的季度性规定，更多是基于年度基础，支出取决于阿里巴巴自身的需求、战略需求和广告需求。因此，我认为收入指引中反映的是我们了解的他们当前季度的计划。但在年度基础上存在义务，我们可能会更确定年度义务，但对季度性义务的控制不多。这就是我们在当前季度指引中反映的内容，也许高飞可以回答第二个问题。
Gaofei Wang
好的，关于我们的月活跃用户，一线城市用户约占30%，二线城市用户约占70%。关于年龄分布，1980年前出生的用户约占20%，1980年后出生的用户约占80%。
Chi Tsang
好的。谢谢。
Herman Yu
谢谢。请下一个问题。
Operator
谢谢。下一个问题来自Piper Jaffray的Gene Munster。请提问。
Gene Munster
大家好。关于收入确认再问个简单问题。想了解一下我们应该如何看待这部分收入被递延到下半年。根据你们给出的增长率指引，我们是否应该预期Q3相比Q2会有所加速？谢谢。
Gaofei Wang
稍等。好的Gene。以前我们与阿里合作时，主要专注于提供品牌库存和效果导向库存。今年我们想尝试一些新方向，重点放在微博上，我们正在制定垂直领域战略，阿里已同意参与其中一些垂直项目，包括电影、旅游、电商等。对于第二季度，我们尚未最终确定这些新垂直领域的总额和计划，这些举措将在第二季度启动，但就收入确认而言，目前其中一些可能会被递延到下半年。
Herman Yu
这个回答能解答你的问题吗？
Gene Munster
很有帮助，Herman。再快速跟进一个问题，关于增长率以及收入递延的影响。你是否认为合理预期收入在同比基础上，从Q3到Q4可能会重新加速增长？谢谢。
Charles Chao
Gene，我是Charles，我不知道该怎么说。我想说这可以说是所谓的收入递延。这实际上取决于他们每个季度如何规划营销支出的计划。对于第二季度，我的意思是碰巧支出较少。但在第三季度，自然他们会支出更多，但我们不知道他们在Q3或Q4具体会支出多少。所以很难说同比增长率在Q3会比Q2高，我猜是这样。但趋势肯定是下半年他们会花更多钱，你知道的。
Gene Munster
好的。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自86 Research的Juan Lin。请提问。
Juan Lin
大家好。感谢回答我的问题。我有一个关于毛利率和营收成本的问题。您提到毛利率的影响主要来自流量和带宽成本，以及高级收入分成。我想知道，在66%的同比增长成本中，有多少是由带宽成本增加推动的，有多少是由收入分成造成的，以及我们应该如何看待未来的毛利率走势。谢谢。
Herman Yu
是的，我认为毛利率方面。如果你看第一季度，我认为进入第二季度，你应该会看到类似的毛利率。关于数据细分，我认为相当均衡。我们收入分成的一部分是我们的收益，因为随着一些我们提供的游戏起飞，其中一些游戏的毛利率较低。
Juan Lin
谢谢。
Herman Yu
好的。下一个问题？
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞穗证券的Jin Yoon。请提问。
Jin Yoon
嘿，早上好，各位。Herman，如果我错了请纠正我，但我认为微博的广告系统现在对阿里巴巴商家全面开放了。如果是这种情况，这些收入是计入阿里巴巴贡献线还是计入中小企业贡献线？你们的中小企业贡献中有多少实际上来自阿里巴巴商家。最后，阿里巴巴商家在微博上投放广告。你们是否有感觉——我知道现在还早——但它的季节性可能如何？是更偏向媒体季节性还是更偏向电商季节性？谢谢。
Herman Yu
早上好，Jin。我认为你说得很好。我们业务的划分方式取决于收入来自哪个渠道。如果阿里巴巴商家通过我们的分销商渠道或通过我们的自助服务系统购买，那么收入将计入我们的中小企业业务，因为这是它们进入的渠道。所以这是一个很好的观点，如果发生这种情况的话。你的另一个问题是关于季节性，我们如何看待中小企业业务。我认为如果你看中小企业的增长，其业务很大一部分与电商相关，但我们也有很多O2O业务，还有很多应用开发者，这三个是较大的类别。我们也看到一些快速消费品。通常，如果你看季节性，从客户支出角度看，第一季度会是四个季度中最慢的。但当你看到我们新增客户数量的增长率以及这些客户ARPU的提升时，实际上你会看到它们甚至在环比增长，而第一季度是环比下降的。
Jin Yoon
很好。谢谢Herman。
Operator
谢谢。下一个问题来自TH Capital的Tian Hou。请提问。
Tian Hou
高飞、Herman和Charles，早上好。第一个问题与你们的垂直战略有关，特别是电影频道。我想了解电影频道在内容和覆盖范围方面的情况。我只是想知道微博将如何通过电影频道盈利，以及即将上映的电影是否会在微博上进行营销。如果有几位明星互相宣传这部电影，电影相关内容能够瞬间触达数百万注意到这部电影的用户，从扩大规模的角度看，这确实能够覆盖最大潜力的观众群体。然而，微博将如何获得收入？这是第一个问题。第二个问题与你们的电视节目微博战略有关，关于一些电视节目的合作安排。那么，在Q3、Q4和Q2每个季度，电视节目的合作渠道是怎样的？谢谢，这就是我的全部问题。
Gaofei Wang
好的。关于第一个问题，在中国我们看到电影市场每年增长约20%到30%，我们去年进入电影垂直领域是为了聚合电影观众。我们看到的情况是，国内电影制片方基本上都会在电影上映时投入资金进行宣传，而且我们开始看到国际电影制片方也在做同样的事情。所以我认为我们的变现机会，一是来自电影制作方，其次，当我们能够将微博用户聚合到这个垂直领域，针对那些对电影感兴趣的用户时，我们看到来自快速消费品和汽车行业的广告主也特别针对这组用户进行广告投放。因此，能够垂直化我们的用户基础有助于扩大来自这些行业的广告机会。关于你第二个关于电视节目的问题，第二和第三季度通常是电视综艺节目的旺季，我们与湖南卫视、甘肃卫视等多个电视台基本上是独家社交媒体合作伙伴。随着今年下半年进入这些季节，我们认为我们在这里的收入机会在第二和第三季度将会很好。让我再给你一个数据：去年我们与电视台合作，每个季度有一个节目。今年我们与甘肃卫视和浙江卫视合作，现在每个季度有多达三个节目。
Tian Hou
这些信息非常有帮助。谢谢。
Herman Yu
好的。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自花旗集团的Thomas Chong。请讲。
Thomas Chong
大家好，早上好，感谢回答我的问题。我有两个问题，第一个问题是关于用户趋势，我们应该如何看待第二季度及后续季度的用户增长？用户增长是否会继续加速？我的第二个问题是关于你们的垂直战略，除了电影票务，今年剩余时间我们还将重点关注的领域有哪些？谢谢。
Gaofei Wang
好的，Thomas，关于你的第一个问题，我使用这个趋势是因为我们围绕春节开展的活动。通常你会看到我们的月活跃用户在第一季度增长最快。我们试图做的是通过技术和运营方法，将这些新年活动的一部分延续到第二季度。所以你应该会看到第二季度有非常好的增长，但显然我们预计增长率会比第一季度慢。关于我们的垂直领域，我们会关注多个垂直领域，但关键领域包括例如与阿里巴巴某些商家的电子商务、电影、音乐、旅游以及某些[听不清]领域。好的，我希望这有所帮助，也许这是最后一个问题。
Operator
谢谢。目前没有更多问题了。我想把话筒交还给管理层进行结束发言。
Herman Yu
至此，我们的电话会议结束。谢谢大家。