Operator
大家好，欢迎参加微博2016年第二季度财务业绩电话会议。所有与会者将处于只听模式。[操作员说明] 今天的演示结束后，将有机会提问。[操作员说明] 请注意，本次活动正在录音。现在我将会议转交给Lydia Yu。请开始。
Lydia Yu
谢谢操作员。欢迎参加微博第二季度财报电话会议。今天与我一同参会的有董事会主席曹国伟；我们的首席执行官王高飞；以及我们的首席财务官余正钧。本次电话会议也在互联网上进行广播，可通过微博投资者关系网站收听。在管理层演示之前，我想为大家宣读与今天电话会议相关的安全港声明。在本次电话会议期间，我们可能会做出前瞻性陈述，即非历史事实的陈述，包括关于我们信念和预期的陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。微博没有义务更新本次电话会议及其他场合中的前瞻性陈述。有关此风险及其他风险的更多信息包含在微博截至2015年12月31日财年的20-F表格年度报告中，该报告已于2016年4月28日提交给美国证券交易委员会，以及提交给美国证券交易委员会的其他文件中。此外，我想提醒大家，我们今天的讨论包括某些非GAAP指标，这些指标排除了股权激励费用和某些其他费用。我们使用非GAAP财务指标来更好地了解微博的比较经营业绩和未来前景。我们的非GAAP财务指标排除了某些费用、收益或损失以及其他项目，这些项目预计不会导致未来现金支付，或者性质上属于非经常性项目，不会反映我们的核心经营业绩和前景。有关我们非GAAP指标的更多信息，请参阅我们的新闻稿。管理层准备发言后，我们将开放线路进行简短的问答环节。在此，我想将电话转交给我们的首席执行官王高飞。
Gaofei Wang
[外语] 谢谢。大家好，欢迎参加微博的财报电话会议。[外语] 在今天的电话会议上，我将与大家分享我们在2016年迄今在关键发展和产品用户及货币化方面取得的进展，以及我们在一些关键举措上取得的成果。[外语] 首先，我将讨论我们第二季度的财务业绩。微博在用户增长方面继续保持强劲势头。我们的总收入达到1.469亿美元，同比增长36%。广告和营销收入达到1.272亿美元，同比增长45%，其中非阿里巴巴广告收入同比增长93%。我们广告收入的68%来自移动端。第二季度非GAAP净利润为3550万美元，同比增长225%。在用户方面，微博6月份的月活跃用户达到2.82亿，同比增长33%。日活跃用户达到1.26亿，同比增长36%。6月份，移动用户占MAU的89%。[外语] 在第一季度，我们围绕中国农历新年开展了一场大型营销活动，带来了强劲的用户增长。在第二季度，作为用户增长的一部分，我们专注于这些新用户的留存，并开始为未来的货币化奠定基础。由于销售团队的努力以及广告效果的改善，我们注意到广告客户数量和广告客户平均收入ARPA都有显著增长。我们持续改进广告产品的努力正在提高客户的投资回报率。随着微博在用户增长、用户参与度和货币化方面形成良性循环，这将是我们保持移动互联网行业领导地位的战略优势。[外语] 在讨论第二季度的运营更新时，我将涵盖微博在用户、内容和客户方面的进展。首先，在用户增长方面，我们与市场份额上升的关键国内智能手机制造商的战略合作，使微博保持了强劲的移动用户增长。6月份，我们的移动MAU同比增长40%，其中来自国内智能手机的移动MAU同比增长98%。我们与国内智能手机制造商的战略合作围绕两个维度展开。首先，我们与智能手机制造商合作，改善微博在其手机上的用户体验。以我们与华为的合作为例。通过与华为操作系统的产品集成，微博在华为手机上的用户体验变得更好。华为手机的MAU同比增长66%，DAU同比增长134%。我们合作的另一个维度是让智能手机制造商能够利用微博作为CRM和营销平台，直接与客户互动，获取客户洞察，并开展有针对性的在线营销活动，以提高品牌知名度和影响力。作为我们战略合作的结果，我们知道国内智能手机品牌已成为微博上的热门品牌。我们与国内智能手机制造商的战略合作正在成为他们在线营销策略的一部分，这反过来将加强和巩固我们的关系。[外语] 在产品方面，视频是我们的首要任务，我们继续加强对视频的投资。在第二季度，我们建立了合作伙伴计划，并签约了许多多频道网络（MCN），他们代表视频内容创作者，以扩大微博上的视频内容供应。我们还在视频直播体验和微博视频推荐引擎方面取得了重大技术进步。这带来了强劲的视频消费，6月份微博上的每日视频发布量环比增长38%。6月份的每日视频观看量环比增长235%。这些里程碑式的成就共同推动了微博视频流量的增长，以及我们将如何继续推动整体MAU和DAU的增长。我们的视频运营团队正在帮助MCN在微博上发展业务。以新片场媒体为例。在第二季度，新片场媒体视频在微博上的观看总量达到1.6亿美元，环比增长628%。在下半年，我们专注于构建微博的内容创作和消费生态系统。[外语] 谈到直播视频，直播视频由于其随时随地、实时和多媒体的特性，天生适合微博。这是我们关注的重点。在由名人和网络红人主持的最热门直播视频类别中，我们与ETA技术合作，启用他们的热键功能，使任何移动设备都能进行直播，将主播的内容分享到微博，并让微博粉丝参与互动。通过与API配对，我们迅速进入了直播视频领域。在第二季度，EE平台上播出了超过1000万场直播，是上一季度的116倍。考虑到直播视频技术的复杂性和垂直内容的多样性，我们正在与热门内容提供商建立战略合作，为其他类别的直播视频构建独特的直播体验，既为主播也为他们的粉丝。例如，在媒体类别中，我们正在与CPTV、人民日报和其他官方媒体组织合作，提供专业的媒体直播。在电子商务领域，我们计划与[听不清]等合作伙伴合作。我们的平台策略使微博能够在第二季度迅速进入直播视频领域。例如，CPTV在第二季度使用微博进行了60场直播，总计获得了近500万次观看。由于直播视频对内容创作的门槛较高，我们的策略是将微博定位为社交媒体平台，与第三方合作，使他们的主播能够在微博上直播并建立粉丝基础，同时帮助主播利用他们在微博上的社交资产，实现粉丝空间的更多会话开发。我们希望与第三方战略合作伙伴找到双赢的货币化模式。[外语] 在内容方面，我们的目标是构建视频内容生态系统。一方面，激励用户创作视频；另一方面，与内容合作伙伴合作，提供更多高质量的原创内容。[外语] 在上一次电话会议中，我们分享了我们的内容策略，并讨论了我们从一般内容增长转向更加垂直行业聚焦的转变。我们与每个行业垂直领域的关键意见领袖合作，为他们提供运营支持，激励他们分享更多内容，并逐步扩展与各行业关键组织的合作。我们希望发展从账户内容到货币化的良性循环。在第二季度，我们联系了电子商务、视频、直播和其他领域的关键组织，并建立了200多个合作伙伴关系。在与这些组织的合作中，微博举办了一场为期三周的KOL推广和投票节，最终在6月为中国顶级KOL举办了颁奖之夜。在KOL节期间，超级KOL节的观看次数接近100亿次。超级KOL节使微博能够巩固与微博行业关键顶级媒体组织的关系，我们将在内容创作、粉丝发展和货币化方面进行合作。通过这样做，我们希望帮助这些组织学会更好地利用微博来扩大他们在各自行业的影响力和影响力。我们相信，我们的战略合作不仅会增加KOL的数量和他们在微博上的参与度，还将增加微博在这些行业的货币化潜力。[外语] 最后，谈到货币化，我们强劲的广告收入增长可以归因于中小企业业务的增长，这源于中小企业客户数量的增加以及产品升级，例如我们的应用下载广告产品，它改进了微博的广告推广能力。在第二季度，中小企业客户数量达到90.6万，同比增长104%，我们的中小企业收入同比增长107%。随着微博用户基础的扩大，我们在快速消费品等行业的互动应用广告竞争力也在提高。在第二季度，KA客户数量（大型KA客户）同比增长45%，我们的KA收入同比增长73%。[外语] 在第二季度，我们升级了微博的推广视频广告产品，并向KA和中小企业客户推出了自助视频广告。本季度有81家KA客户和3460家中小企业客户购买了视频广告。视频广告通过两种方式推动了微博的收入增长。首先，视频广告帮助我们扩大了客户范围。例如，一些电视网络和在线视频平台在第二季度尝试了微博的视频广告。这帮助第二季度大型KA客户数量同比增长45%。其次，视频广告帮助我们获得了客户广告预算的更大份额。随着微博视频消费的增长以及4G和Wi-Fi在中国的普及，我们相信视频广告将成为我们的主要收入驱动力。[外语] 在第二季度，我们还推出了深度链接，使微博的每个指标都能更好地链接到广告主的应用。考虑到中国应用市场的爆炸性增长已经放缓，我们相信移动应用将越来越依赖现有的大型移动用户基础来获取流量。作为移动流量的领先来源和内容流的在线平台，微博的深度链接、基于效果的广告产品可以帮助非高频应用提高用户活跃度。我们在第二季度与中小企业测试了深度链接，测试结果显示，使用深度链接后，每个用户激活的成本比我们之前的应用下载产品降低了21%。通过深度链接，非高频应用可以有效地利用带宽内容和应用格式来获取新激活用户。通过深度链接，我们希望从互联网客户那里获得更大的广告份额。[外语] 在第二季度，我们还推出了针对高ARPU和较长客户购买周期的垂直行业的线索广告，例如汽车行业。随着我们改进用户数据分析和广告测量，并增强我们的定向能力，我们正在添加诸如线索表单等功能，以支持需要较长决策过程的汽车购买广告。例如，梅赛德斯-奔驰为其C级车型开展了一场品牌活动，潜在客户直接从微博的信息流中填写购买和试驾表单。通过使用微博的线索广告，他们的销售线索成本比之前的广告降低了78%。总体而言，第二季度汽车广告客户的收入同比增长200%。未来，我们还希望为企业提供在看到品牌活动后与感兴趣客户进行私信沟通的能力，我们相信这将成为社交营销的重要差异化因素，特别是对于决策过程较长的垂直行业，如汽车、房地产和金融。[外语] 接下来，让我把电话转交给余正钧进行财务更新。
Herman Yu
感谢高飞，大家早上好，对于西部的各位晚上好。欢迎参加微博2016年第二季度财报电话会议。我将为您提供顶层数据。第二季度，微博总收入达到1.469亿美元，同比增长36%，按固定汇率计算增长44%。这超过了公司1.38亿至1.43亿美元的指引区间。非GAAP净利润达到3550万美元，同比增长225%。非GAAP稀释每股收益为0.16美元，而去年同期为0.05美元。调整后EBITDA达到3880万美元，同比增长152%，调整后EBITDA利润率为26%，而去年为14%。 让我为您详细说明我们的收入情况。第二季度广告和营销收入达到1.272亿美元，同比增长45%，按固定汇率计算增长53%。我们继续看到微博社交营销的强劲采用，总广告客户达到90.6万，同比增长104%。第二季度移动收入占微博总广告收入的68%，同比增长58%，按固定汇率计算增长67%。随着中国在线广告预算向移动端转移，微博在这一趋势中处于有利地位。 转向中小企业和关键客户，中小企业和关键客户的收入合计为1.143亿美元，同比增长92%，按固定汇率计算增长104%。这较2015年上半年50%的同比增长和去年下半年按固定汇率计算82%的同比增长有所加速。微博广告的强劲表现主要由中小企业业务推动，该业务同比增长107%，按固定汇率计算增长119%。正如高飞解释的，在中小企业代理方面，增长可归因于我们应用下载推广信息流的升级、EunJu Cho以及主要推广信息流的广告效果改进。过去，中小企业主要购买效果广告。今年我们使中小企业也能购买品牌广告。向中小企业开放各种应用产品线，不仅增加了中小企业客户的平均支出，更重要的是也提高了他们投放的效果广告的整体回报。例如，像YMT Holdings Limited这样的跨境电子商务公司，以及时尚鞋类、服装和箱包的B2C在线商店向我们展示，他们在购买推广广告的同时运行品牌活动，不仅提高了品牌知名度，也提升了微博效果广告的回报。 我们中小企业业务的另一个驱动力是微博自助服务的持续势头，使个人和企业能够以低至100元人民币或15美元的预付款进行在线营销。粉丝营销在中国正在快速增长，因为许多个人和中小企业意识到，他们可以通过开设社交账户在PC和移动设备上进行社交营销，而无需开发自己的网站、HTML5网站或移动应用。粉丝营销可能非常有效，因为它允许人们向其选择加入的粉丝进行营销，并且博主可以在粉丝的生命周期内反复进行。 转向关键客户，第二季度关键客户（主要是大型品牌广告主）的收入相当强劲，达到4430万美元，同比增长73%，按固定汇率计算增长84%。我们关键客户业务的强劲表现可归因于客户对微博社交市场的强劲采用以及每个广告主支出的增加。正如高飞提到的，我们的大型关键客户品牌广告主数量同比增长45%。本季度，我们看到快速消费品行业以及科技行业（包括互联网服务、电子商务和智能手机制造商）等关键领域的强劲增长。汽车行业本季度也为我们带来了火花，因为我们推出了线索广告产品，使汽车广告主能够直接从微博信息流中生成线索，作为其品牌活动的一部分。来自阿里巴巴的收入为1280万美元，而去年同期为2840万美元。随着中小企业和关键客户收入现在占微博广告收入的90%并且增长相当强劲，我们应该看到2016年健康的收入增长。 转向增值服务，微博第二季度增值服务收入为1970万美元，同比下降1%，按固定汇率计算增长4%。按固定汇率计算，会员收入同比增长95%。数据许可收入同比增长9%，游戏服务下降30%。会员费作为我们最大的增值服务类别，由于新会员的强劲增长而快速增长。另一方面，游戏服务收入下降是由于PC游戏收入呈下降趋势，我们希望在不久的将来授权新的移动游戏以重新点燃游戏收入的增长。 现在转向成本和费用，非GAAP总成本和费用为1.122亿美元，同比增长14%。销售成本为4010万美元，同比增长20%，而运营费用总计7210万美元，同比增长11%。非GAAP成本和费用的增加主要是由于带宽成本的增加（源于强劲的视频消费和整体流量增长）、营销费用的增加、与更高收入相关的增值税以及更高的人员相关成本。非GAAP净利润为3550万美元，同比增长225%。第二季度非GAAP净利润率达到24%，而去年为10%，上季度为14%。由于强劲的收入增长以及我们商业模式的平台性质，微博显示出强劲的经营杠杆。随着微博收入的规模扩大，我们预计微博的利润率将在长期内继续上升。 转向资产负债表和现金流项目，截至2016年6月30日，微博的现金、现金等价物和短期投资总计3.965亿美元。第二季度经营活动产生的现金为2410万美元。资本支出总计150万美元，折旧摊销费用为350万美元。根据我们的ADR存托机构，微博在市场上流通的股票约占已发行股票的17%，可在公开市场交易。 转向微博2016年第三季度指引，我们预计微博2016年第三季度总收入将在1.68亿至1.73亿美元之间，这未考虑汇率波动的影响。在我将电话转交给接线员之前，让我快速回顾一下我们的电话会议。我们继续看到微博流量的势头，MAU和DAU均同比增长超过30%。随着我们扩展构建包括短视频和直播视频在内的视频社交平台，并与关键行业合作伙伴合作，我们正在涉足一个主要的互联网趋势，特别是移动视频，这是中国一个巨大且快速增长的市场。我们处于独特的位置，可以利用微博的信息流融入我们的视频产品，例如微博的现实性、我们的SIG推荐引擎（根据用户兴趣和社交关系标记和推荐内容）以及我们的粉丝平台（为创作者和广播者提供用户流量、参与度和变现）。这些独特的优势，加上我们对用户体验的关注以及在构建视频内容创作和消费生态系统方面的努力，使我们处于有利地位，成为中国顶级的UGC视频平台。 在变现方面，我们正在以惊人的速度推出新产品和广告技术，以提高广告效果，例如深度链接和线索广告。随着我们进入2016年下半年，微博处于有利地位，可以利用广告预算向移动、社交营销和视频广告的转移，继续我们的广告收入势头。我们强大的执行力加上微博的强大性质正在转化为强劲的经营利润率杠杆。随着我们收入的规模扩大，我们相信微博的利润率还有很大的进一步扩张空间。 现在让我们转向问答环节。接线员，我们准备好回答问题了。
Operator
谢谢。我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
嗨，早上好，高飞和Herman。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个问题是关于广告收入按产品线的细分。能否分享本季度推广信息流广告与展示广告的百分比？展望明年，视频收入增长后，产品变现组合会如何变化？
Herman Yu
嗨，Alicia。是的。我们的广告分为三种类型。一种是您提到的推广信息流广告，另一种是展示广告，还有一种是关键词关联的话题广告。第二季度，我们的推广广告占53%，展示广告约占收入的三分之一。您提到的另一个问题是关于视频。我们认为视频实际上是展示广告的一部分。所以展望明年，关于展示广告和推广广告的组合比例，我认为我们需要在实际运营中观察。现在预测一年后的情况还为时过早，因为我们刚刚开始推广视频广告。
Alicia Yap
明白了，明白了。那么我的第二个问题是关于利润率。第二季度的利润率改善非常令人印象深刻，市场环境是否会有任何变化可能导致你们增加支出，从而阻碍利润率继续改善？另外，你们能够实现的目标利润率范围是多少，比如到明年？谢谢。
Herman Yu
是的。如果您观察我们过去几个季度的费用趋势线和整体净利润率趋势线，我们一直相当稳定。如果将我们的收入增长与费用进行比较，我们的费用增长大约只有收入增长的一半或略低于一半，您可以看到这种利润率的经营杠杆效应。因此，展望今年上半年和下半年，随着收入持续增长，我们预计经营杠杆效应将继续存在。我认为，我们作为社交媒体最大的差异化优势在于我们的内容是用户生成的。这使得随着收入增长，相关成本相对较低。所以总的来说，您应该会看到我们今年和明年的营业利润率随着收入增长而持续提高。
Alicia Yap
好的，很好。祝贺取得良好业绩。
Herman Yu
谢谢，Alicia。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Claire Cao。请提问。
Claire Cao
你好，Herman。感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于利润率情况的后续跟进。我们注意到本季度非GAAP毛利率环比和同比均有所改善，这似乎与市场因带宽成本上升而预期利润率承压的观点相反。管理层能否为我们提供一些说明，是什么因素推动或抵消了本季度带宽成本的增加？谢谢。
Herman Yu
早上好，Claire。关于带宽成本，正如你所见，我们的视频业务正在快速增长，流量也在迅速增加。但与此同时，运营方面，我们的技术团队在提升视频传输效率的同时，也取得了许多里程碑式的进展来减少数据使用量。所以我认为你可以将这视为许多技术突破。此外，在第二季度，我们也开始与第三方合作协商我们的带宽成本。我们与几家第三方带宽供应商合作，相比前几个季度，单位成本有了显著改善。因此，我认为通过这种策略——首先是实现带宽采购的多元化，特别是与阿里巴巴等第三方合作，同时结合技术进步——我们能够在增加视频和整体流量的同时，控制住带宽成本。
Claire Cao
谢谢。我有一个关于直播服务的后续问题。我注意到我们从第二季度初开始为直播服务推出了重要的关键功能。我想知道，目前微博是否从交叉销售中抽取分成，以及你们是如何确认这部分收入的？谢谢。
Herman Yu
好的。你好，Claire。关于直播业务，正如Gaofei之前提到的，我们目前的主要合作伙伴是EE。运作方式是，他们在其平台上产生GMV，并支付带宽等费用。至于我们抽取收入分成，在现阶段，我们并没有从他们那里抽取收入分成。我认为我们目前的首要任务是帮助他们成功在微博平台上进行直播分发。正如Gaofei所说，我们平台的首要目标是帮助他们的直播业务，协助他们建立账户，产出优质内容，然后第三步才是讨论分成模式。因此，随着整个商业模式的发展，当大量EE的主播来到微博，我们帮助他们增长流量和获取新用户后，我们才会考虑在未来某个时间点开始抽取分成。但在第二季度，我们尚未从他们那里获得任何收入分成。
Claire Cao
好的，这非常有帮助。祝贺你们取得强劲的业绩。
Herman Yu
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自86 Research的Juan Lin。请提问。
Juan Lin
高飞、Herman，早上好，祝贺你们取得非常强劲的业绩。我的问题与你们的视频广告和自助广告系统相关，我想了解目前视频广告在收入贡献方面的进展如何，定价机制和投资回报率是怎样的，我们希望了解视频广告与常规信息流广告的对比情况？其次，目前自助广告系统的收入贡献是多少？谢谢。
Herman Yu
Juan，早上好。是的，我们尚未披露视频广告的具体数据。我认为今年我们在视频广告方面的策略是推动普及，因为我们刚刚推出这项产品。今年的整体思路是让大量客户实际尝试我们的视频广告。因此，虽然我们视频广告的标价远高于其他广告库存，但我们正努力让许多客户进行测试。所以目前还看不到CPM的显著提升。但我们预计随着视频广告选项的增加，未来我们可能会逐步减少折扣力度。关于自助广告，这大约占我们中小企业广告收入的四分之一。
Juan Lin
谢谢Herman。
Herman Yu
谢谢。
Operator
下一个问题来自瑞信的分析师[indiscernible]。请提问。
Unidentified Analyst
高飞、Herman，早上好，感谢回答我的问题，祝贺你们取得非常出色的季度业绩。我的问题是关于收入中来自关键意见领袖收入分成部分的比例，能否量化这种广告形式贡献了多少收入？我们的内容设置是怎样的？我们是否将这部分计入销售成本？在销售成本中，实际有多少收入分成被计入？第二个后续问题是关于新广告法规可能带来的业务税收影响，能否稍微量化一下？我理解这可能相当显著，如果能提供一些量化数据会很有帮助。谢谢。
Herman Yu
Evan，早上好。你的第一个问题是关于我们从KOL获得的收入有多少被计入账目，对吗？
Unidentified Analyst
是的，是的。
Herman Yu
是的。埃文，实际上我并没有关于KOL的具体数字。从我们的总广告客户来看，每季度我们有超过90万客户，我们无法标记哪些是KOL。实际上运作方式是，如果你看我们的粉丝营销，整个理念是在微博上，人们想要建立自己的粉丝基础，这样他们就能获得认可，拥有完整的粉丝群体。所以你可能有一些KOL在做这件事，而其他人想要成为某些KOL，特别是如果你看现在的微博，有很多电商KOL，有做直播视频的人，有做短视频的人等等。所以这更像是一个金字塔结构，顶部的KOL驱动着范例，然后有很多素材，还有那些想要成为KOL的草根用户。因此，你看到我们整个中小企业收入增长。所以很难说具体哪部分与KOL相关，但这确实是整个在社交媒体上进行个人品牌建设的金字塔结构。所以我可能会这样描述：我们所有的中小企业——我们所有的自助服务都与粉丝营销相关，然后我们中小企业中可能有一部分属于那种粉丝或营销渠道。好的，关于你谈到的业务，我的理解是第二季度有一项新规定，对搜索收入征收3%的增值税。你可能知道，这对我们的影响非常小，因为我们现在来自搜索的收入非常非常少。[外语]
Gaofei Wang
我们对新税率规定的理解是，它基本上规范了许多现行政策。[外语] 是的。所以我们的理解是，该规定主要针对那些不太规范的广告，而对于社交广告，我们相信特别是原生广告，我们认为这可能基于新的政府监管政策趋势是积极的。[外语] 谢谢。下一个。
Operator
我们的下一个问题来自麦格理的Wendy Huang。请提问。
Wendy Huang
谢谢。首先，我想澄清一下你刚才关于增值税的评论，因为据我理解，这3%所谓的增值税建设费实际上在2013年就已经存在，并适用于所有广告收入，这是否意味着微博一直在支付这3%的费用？
Herman Yu
是的。我们有。
Wendy Huang
好的。第二个问题也是——
Herman Yu
关键问题是，当微博——当我们确认收入时，所有收入方式，我们的广告收入，而对于一些搜索公司来说，他们的收入是技术服务。所以历史上他们不称自己为广告收入。
Wendy Huang
好的。我明白了。那么其次，我注意到一些直播平台如Incur最近提高了与关键表演者的收入分成比例。那么你是否也面临着增加与一些内容、视频内容提供商收入分成的压力？
Gaofei Wang
[外语] 高飞提到，我之前说过，我们通过投资EE应用进入直播领域。[外语] 在我们的投资模式下，被投资方或我们投资的公司将产生整体收入，并且这些收入显然会有相应的成本，我们认为他们会在市场条件下运营。从我们这边看到的是，很多主播、直播视频都希望入驻微博，他们希望提升品牌影响力并扩大粉丝基础。[外语] 直播视频的空间非常大，我们也看到竞争非常激烈。我们很高兴看到以很快的速度进入直播视频领域。我们能够吸引很多名人、很多媒体账号和一些大的KOL。通过与'E'的合作，我们也希望在草根直播节目方面能够获得良好的市场份额。
Wendy Huang
谢谢。我的最后一个问题是关于中小企业品牌广告趋势，我认为你们有一些很好的中小企业使用平台进行营销活动的例子。能否谈谈中小企业在品牌广告方面的典型情况？您是否期望近100万中小企业客户在长期内都会采用这种方式？另外，中小企业和KA客户的ARPU有何不同？谢谢。
Herman Yu
回答您的问题，中小企业我们分为两种类型：自助服务和中小企业渠道客户。进行品牌广告的是通过渠道的客户。实际上我们看到很大一部分中小企业通过渠道进行品牌建设，这更多出现在大型小型企业和中型企业中。我认为我们看到有很好的细分市场在做这些。总的来说，中小企业仍在尝试做效果广告，但我们也看到当他们提升品牌知名度后，再做效果广告时，由于人们了解他们的品牌，参与度会更高。所以我想说，通过渠道的中小企业中有很好的细分市场有潜力做得更好，不仅仅是推广信息流。
Wendy Huang
谢谢Herman和高飞。
Herman Yu
好的。好的，下一个问题。
Operator
我们的下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。
Alex Yao
大家好，早上好。感谢回答我的问题，祝贺本季度表现强劲。我有两个问题。第一个是，过去几个季度你们能够以相当快的速度增长用户基础，而没有大幅增加销售营销成本。我想从内容角度了解，是什么内容在推动用户增长？即哪些内容对新用户最具吸引力？
Gaofei Wang
[外语] 因此您可以看到我们的增长主要来自二线、三线和四线城市，而我推动的内容类型（例如名人内容）带来了大量新用户增长。我们还看到大量媒体内容，如财经、体育内容，尤其是在奥运会期间，您可以看到我们获得了大量实时流量。[外语] 因此，我们建立的媒体架构使我们能够进入其他垂直内容领域，如美食，我们能够让许多内容提供商开设账户，建立粉丝基础，同时利用我们提供的流量和变现能力，使他们能够创作优质内容、建立粉丝群体、增加活动，同时能够从他们开展的更多活动中实现变现。因此，我们认为除了名人和媒体之外，我们建立的监控机制实际上可以扩展到其他垂直领域。[外语] 因此，我们内容的另一部分是尝试聚合来自不同行业的更多视频相关内容，这将帮助我们获取更多来自一线城市用户和年轻一代用户的增长和流量。好的，Alex？
Alex Yao
是的，先生，非常感谢。那么我还有一个关于视频内容策略的快速跟进问题。在您的短视频直播垂直领域，您既有由专业机构（如CCTV）生成和播出的内容，也有由KOL甚至草根用户播出的内容。我想了解在您的视频直播垂直领域，用户行为与同行（如YY和INCA）相比有何不同？您能否详细说明您看到哪类内容需求最大？另外，关于这两类内容之间的使用比例等指标，任何相关信息都会很有帮助。谢谢。
Gaofei Wang
[外语] 我们可以看到YY在传统秀场形式的直播视频主要来自UGC，也就是用户生成内容。[外语] 所以对于INCA来说，它与YY的模式非常相似，只是更侧重于移动端，我们开始进入的直播领域专注于名人、媒体以及KOL，并试图让来自这些不同领域的人继续在微博上独家直播。[外语] 因此，在第二季度，除了我们关注的关键战略领域外，我们还为拥有认证账号的草根用户提供直播或实时广播服务。我们看到这些内容获得了大量流量，既吸引了草根用户，也吸引了大型KOL。我们还发现，虽然有人对媒体账号感兴趣，但实际上这些内容的打赏和变现能力不如我刚才提到的另外两类那么强。[外语] 所以我们的策略是利用媒体内容和草根用户来扩大直播的覆盖面，吸引更多人观看直播，然后利用KOL来更好地从这一细分市场实现变现。好的，非常感谢Alex。
Alex Yao
谢谢。
Operator
问答环节到此结束。现在请将会议交还给Lydia Yu进行结束致辞。
Lydia Yu
今天的电话会议到此结束。谢谢大家。