Operator
各位好，感谢您的耐心等待。欢迎参加微博2024年第四季度及全年财务业绩报告会。[接线员提示]请注意，今天的电话会议正在录音中。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，微博公司投资者关系代表Sandra Zhang。请开始。
Sandra Zhang
谢谢接线员，欢迎参加微博2024年第四季度及全年业绩电话会议。今天与我一同参会的有我们的首席执行官王高飞先生；以及我们的首席财务官曹菲女士。本次电话会议也通过互联网进行直播，可在微博投资者关系网站收听。在管理层发言前，我想宣读与今天电话会议相关的安全港声明。在今天的电话会议中，我们可能会做出前瞻性陈述，即非历史事实的陈述，包括我们的信念和预期。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中的内容存在重大差异。微博没有义务更新本次电话会议及其他场合中的前瞻性陈述。有关此风险及其他风险的更多信息，请参阅微博提交给美国证券交易委员会的20-F表格年度报告及其他文件。本新闻稿中提供的所有信息截至发布之日。除非适用法律要求，微博没有义务更新此类信息。此外，我想提醒您，我们今天的讨论包含某些非公认会计准则指标，这些指标排除了股权激励费用及某些其他支出。我们使用非公认会计准则财务指标，以更好地了解微博的比较经营业绩和未来前景。我们的非公认会计准则财务数据排除了某些预计不会导致未来现金支付的费用、收益或损失，或是非经常性的项目，或不能反映我们核心经营业绩和前景的项目。有关我们非公认会计准则指标的更多信息，请参阅我们的新闻稿。管理层准备发言后，我们将开放线路进行简短的问答环节。在此，我想将电话会议交给我们的首席执行官王高飞先生。
Gaofei Wang
谢谢大家。大家好，欢迎参加微博2024年第四季度及全年业绩电话会议。在今天的电话会议上，我将与大家分享微博产品和商业化方面的亮点，回顾2024年取得的进展，并阐述我们2025年的战略。首先从第四季度的财务表现开始。我们第四季度总收入达到4.568亿美元，同比下降1%，按固定汇率计算同比基本持平。我们的广告总收入达到3.859亿美元，同比下降4%。增值服务收入达到7100万美元，同比增长18%。我们第四季度非GAAP运营收入达到1.362亿美元，非GAAP运营利润率为30%。 2024年全年，我们的总收入达到17.5亿美元，同比基本持平，按固定汇率计算同比增长1%。我们的广告总收入达到15亿美元，同比下降2%。这一下降主要源于不同行业广告表现的变化。我们的增值服务收入达到2.56亿美元，同比增长13%，这得益于会员服务的升级和重组。2024年全年，我们的非GAAP运营收入达到5.841亿美元，非GAAP运营利润率为33%。 12月，微博的月活跃用户达到5.9亿，平均日活跃用户达到2.6亿。 接下来，让我分享我们在第四季度产品和商业化方面取得的进展。在社交属性方面，我们在产品上有两项重点工作。一方面，我们延续2024年关系流战略，通过提升高质量内容消费、加速垂直内容生态建设、推广社交互动功能，增强关系流中的社交粘性。第四季度，关系流中的互动用户数量和每千次浏览的互动率均实现了坚实的同比增长。另一方面，为进一步增强用户在微博上的社交粘性，我们在第四季度启动了社交产品整合计划，以增强超话、个人主页和粉丝群之间的协同效应，统一所有社交产品的目标。 产品运营方面，我们明确了微博的社交功能应聚焦于内容创作者与粉丝之间的关系网络和社交互动。具体而言，在第四季度，我们专注于超话与关系流及个人主页的产品整合，使超话中的高质量内容能够自然高效地触达关系流中的兴趣用户。这种方法不仅促进了关系流中的内容消费和用户互动，还鼓励用户更有机地参与超话，满足他们基于兴趣的长尾社交需求，并强化用户对微博作为社区的认知。我们预计在2025年上半年完成这一整合计划。 在内容生态方面，第四季度我们聚焦于两个领域。首先，我们抓住热点趋势机会获取用户和流量，同时继续投资垂直内容以强化商业化生态发展。整个2024年，与上年相比，垂直领域、金V和橙V账号的流量规模和参与度均实现显著增长。例如，我们紧跟AI技术发展的最新热点趋势，优先发展AI相关垂直领域的内容生态。一方面，我们在微博上捕捉和运营AI行业热点，围绕AI相关热门话题在微博上引发讨论。另一方面，我们建立了AI相关垂直领域的KOL矩阵，鼓励他们生成深度技术分析和行业洞察内容。此外，我们还推出了一系列活动，促进AI相关内容创作和互动，吸引用户参与，使AI更贴近用户。展望未来，我们在AI垂直领域的持续投资不仅将支持AI行业的增长，还将为平台在兴趣用户群体中创造更多商业机会，形成AI内容生态与商业化生态之间的良性互动关系。 第四季度，我们开始转型平台的垂直运营体系。我们的垂直内容生态一直是围绕各垂直领域头部创作者的内容生成和关系流的分发系统构建的。然而，随着向兴趣内容消费的转变，我们现有的垂直运营和管理模式面临挑战。为此，我们认识到需要形成一种整合模式，将KOL账号运营与兴趣内容运营相结合。因此，我们在第四季度启动了微博跨垂直领域计划，旨在围绕用户兴趣引导内容生成。该计划鼓励头部垂直KOL生成多元化兴趣内容，调整平台的内容激励政策以促进更广泛的参与，并提升热点话题和推荐流的分发效率。这些努力为基于兴趣的垂直概念的新运营模式提供了初步验证，并将指导我们在2025年对兴趣推荐机制发展的投资。 接下来，在商业化方面。第四季度，我们继续专注于强化客户对微博作为新品发布营销首选平台的认知。尽管微博第四季度整体广告收入同比略有下降，但新品发布营销收入实现了两位数同比增长，因为我们抓住了主要行业在新品发布营销中的机会，增加了投资以促进整个新品发布生命周期中的内容讨论和分发。 让我们按行业进一步分析。汽车和手机行业的收入在第四季度均实现了坚实增长，这主要得益于微博在新品发布营销方面的独特优势以及对新兴技术讨论的促进作用。例如，对于汽车行业，随着2024年全年新能源汽车在中国市场渗透率的不断提高，微博巩固了其作为新能源汽车相关讨论主要平台的地位。因此，汽车制造商显著增加了在微博上的营销预算，为微博汽车行业收入再创增长，延续了多年的上升趋势。 另一方面，在第四季度，网络游戏、化妆品和个人护理以及奢侈品行业的广告收入呈下降趋势。网络游戏广告收入同比下降，主要原因是2023年第四季度腾讯和新能源汽车重大项目投资带来的高基数效应。对于化妆品和个人护理以及奢侈品行业，尽管该行业广告收入在第四季度有所下降，但随着其收入规模的调整，该行业对整体广告收入增长的影响非常有限。 对于整体广告市场，第四季度政府出台了一系列刺激消费的政策。例如，以旧换新政策对数码产品和电商行业产生了显著的积极影响。然而，更广泛的经济刺激措施何时能转化为广告主和消费者市场的复苏还需要时间。随着这些政策逐渐生效，我们希望看到宏观经济、消费支出以及更多行业出现更有意义的反弹。在此背景下，微博的商业化战略将继续专注于利用平台级和客户驱动的热点趋势带来的营销机会，同时渗透更广泛的行业和客户。与此同时，在服务客户的新品发布或关键营销窗口的营销活动时，我们将在分发效果和客户反馈方面努力实现更好的表现。 回顾2024年，尽管少数行业的收入未达预期，对整体收入增长产生了负面影响，但我们有效的成本管理使我们能够维持稳定的运营收入。坚实的盈利能力为我们提供了财务灵活性，以支持我们在2025年对产品、技术和AI领域的投资，这些是公司长期发展的基石。 总体而言，2024年，在宏观经济和行业不确定性的背景下，我们专注于增强微博内容生态的竞争优势和提高运营效率作为关键目标。在有效的成本管理、强化的内容生态和内容营销战略的支持下，我们在2024年实现了稳定的盈利能力。 展望2025年，我们将继续专注于用户价值，巩固我们在热点趋势和娱乐内容生态领域的领先地位，并增强社交产品的竞争力。在此基础上，我们还将加大AI投资，以提升推荐系统，并进一步投资垂直和视频内容生态。这些举措将巩固平台的长期竞争力，同时推动用户社区的增长和参与度。 接下来，让我简要分享我们在2025年三个关键方面的核心战略：用户增长、内容生态和运营效率。 在用户方面，2025年我们在用户产品领域的重点是整合微博的社交产品和改进推荐系统，以推动用户增长和参与度。具体来说，首先，我们将整合超话、个人主页和粉丝群等关键社交产品，改善用户互动，加强内容创作者与其粉丝之间的社交粘性。此外，利用会员与社交产品之间的协同效应，我们旨在赋能内容创作者基于其社交网络扩展商业化机会，从而促进内容创作者及其粉丝在平台上更大的参与度。 其次，我们将通过优化首页界面来升级信息流产品。结合大语言模型驱动的兴趣流优势，我们希望培养用户在首页消费推荐内容的习惯，从而提高推荐内容在流量分发中的比例。通过这样做，我们致力于提供新鲜的用户体验，同时强化垂直内容生态的长期发展。 第三，我们致力于进一步巩固我们在热点趋势方面的优势。得益于开源模型的引入，我们将改进趋势产品，重点提升热搜榜的可信度和影响力。我们还将更新趋势内容流，从而进一步释放热搜与内容流之间的协同效应。借助更高效的热点趋势分发系统，我们可以提高通过热点趋势召回用户的留存率。这一努力将极大地有利于微博热点趋势生态的长期可持续发展。 在内容生态方面，2025年，对于用户产品和运营，我们将专注于强化微博在热点趋势和娱乐领域的领先地位，同时继续投资垂直和视频内容生态。这些举措将进一步增强微博的内容能力，以在平台间竞争用户的参与度和使用时长。具体来说，首先，我们将通过加大对媒体和自媒体账号内容生成的投资来加强微博的热点趋势运营，以满足用户对全面深入的热点趋势消费和讨论的需求。对于娱乐垂直领域，我们将进一步推动明星在微博上的参与度，强化明星粉丝生态以促进社交互动。此外，我们将继续创新与影视剧、综艺节目推广平台以及电影公司的合作模式，利用微博在放大口碑和扩大受众覆盖方面的优势。这些努力将推动娱乐垂直领域更大的内容消费和讨论。例如，在2025年春节期间，我们很高兴看到与春节档票房相关的讨论数量同比增长50%，这得益于我们在电影[听不清]讨论和观众评价方面的运营努力。值得注意的是，对于大片《哪吒2》，我们针对热门话题和观众评价，利用独家举措，如中国电影史上顶级影片的明星形象接力，以及与约3000家媒体的协同努力。《哪吒2》相关话题在微博上产生了超过900亿的阅读量和1亿的讨论。我们很高兴看到这一活动激发了公众对国产动画电影的热情，为《哪吒2》票房突破100亿元做出了贡献。 其次，我们将继续加强数字、汽车、网络游戏等行业特定垂直生态的建设。具体来说，我们努力增加金V账号的数量和影响力，并增强金V和橙V账号的商业化能力。这种方法将使我们能够进一步整合微博基于行业的内容生态和商业化生态，创造用户和商业化的良性自我强化循环。今年，我们将致力于构建AI相关内容垂直领域，从而支持AI转型，重点加强围绕AI趋势的讨论，并扩大AI领域内容创作者的感兴趣用户基础。 第三，为了更好地对齐首页信息流并提高推荐准确性，我们将进一步优化基于兴趣的垂直内容运营方法，建立从内容创作到分发的闭环系统。我们的重点将从主要管理内容创作者的参与度转向管理他们的垂直内容。这一举措将有助于推动首页基于推荐的用户基础和参与度，并促进虚拟内容生态的长期发展。 接下来是运营效率。2025年，对于我们的广告产品和销售策略，我们寻求在更广泛的行业和客户中建立和巩固微博作为内容营销首选平台的客户心智，同时提高广告转化效率。首先，在广告销售方面，我们将进一步利用微博在内容营销方面的核心优势，优化针对不同行业的行业特定营销解决方案，与头部客户在内容和商业生态中实现双赢。此外，我们将重组内容营销服务，改进销售结构，以扩大内容营销在行业和客户中的覆盖范围。 其次，在广告产品方面，我们将提高原生广告（即内容营销）的分发比例，并提升整体营销体验和广告效果，这将使我们能够从内容营销中获取增量广告预算份额。同时，我们将继续在商业化领域利用AI技术优化营销和执行效率。 第三，我们希望深化VIP会员的参与度，通过整合各种会员权益和创造娱乐及游戏IP，为会员创造更大价值，从而推动增值服务的稳定增长。 最后，今年我们很高兴看到开源大语言模型带来的产品机会。过去两年，我们专注于通过整合各类AI模型来构建基础平台能力，这使我们能够在AI模型之间快速切换以创新产品。2024年，我们在产品方面积极探索，并逐步制定了路线图，重点关注几个关键领域，即AI驱动的搜索、社交互动、内容推荐和广告等。2025年初，我们很高兴看到大语言模型领域的突破，特别是最新开源模型在微博搜索功能中的应用，显著提升了搜索能力。由最新开源模型驱动的微博智能搜索功能新版本将在本季度向所有用户推出。基于当前测试用户群体的反馈，更新版本将改善用户在微博上的搜索体验，并提高微博搜索功能的使用频率。这将把微博搜索的定位从热点趋势和实时搜索转变为通用搜索，从而帮助我们进入垂直搜索市场。这一潜在转变也将为我们的产品体验设定高标准。此外，我们还在积极探索AI在社交和广告产品中的应用。这些应用将使我们能够很好地强化竞争优势，扩展使用场景，增长用户社区，并促进用户互动。我们坚信，AI技术将改变我们的产品能力，进一步加强微博在社交媒体领域的独特价值主张，从而为我们的长期增长注入动力。 接下来，让我把电话会议交给曹菲进行财务回顾。
Fei Cao
感谢高飞，大家好。欢迎参加微博2024年第四季度及全年财报电话会议。让我们从用户指标开始。2024年12月，微博的月活跃用户（MAU）和平均日活跃用户（DAU）分别达到5.9亿和2.6亿。2024年，我们主动调整了用户策略，专注于高质量用户的获取和参与度提升，使得全年DAU/MAU比率有所上升。在内容方面，我们通过强化核心优势和扎实执行垂直内容战略，进一步优化了内容生态系统。 转向财务方面。需要提醒的是，我的发言将主要关注非GAAP业绩。除非另有说明，所有货币金额均以美元计，所有比较均为同比数据。现在让我带您了解2024年第四季度及全年的财务亮点。 微博2024年第四季度净营收为4.568亿美元，同比下降1%，按固定汇率计算基本持平。营业利润为1.362亿美元，营业利润率为30%。归属于微博的净利润达到1.066亿美元，稀释后每股收益为0.40美元。 2024年全年，总收入达到17.5亿美元，按固定汇率计算基本持平或增长1%。营业利润为5.841亿美元，营业利润率为33%。归属于微博的净利润达到4.786亿美元，稀释后每股收益为1.82美元。 让我进一步说明2024年第四季度及全年的营收表现。微博2024年第四季度广告和营销收入为3.859亿美元，同比下降4%，按固定汇率计算下降3%。移动广告收入为3.635亿美元，约占广告总收入的94%。增值服务（VAS）收入在第四季度为7100万美元，增长18%。 2024年全年广告和营销收入达到15亿美元，同比下降2%，按固定汇率计算下降1%，移动广告收入占广告总收入的94%。2024年全年VAS收入增长13%，按固定汇率计算增长15%，达到2.56亿美元。 首先关于第四季度广告表现。与我们的预期一致，广告业务继续企稳，但各关键广告垂直行业的表现存在差异。我们最大的行业垂直领域是3C产品、电商和快消品，这些领域在增长方面表现突出。3C产品、汽车和互联网服务是广告收入增长的主要驱动力。 我们很高兴看到早期复苏迹象，随着交易补贴政策生效，产品销售额有所增加。汽车行业继续保持稳健增长，受益于从传统汽车向电动汽车的持续转型，以及我们支持新车发布的内容生态系统。 我认为，我们的总收入复苏受到在线游戏行业表现不佳的拖累，因为去年第四季度集中发布了多款爆款派对游戏，导致同比基数较高。此外，尽管消费数据显示触底迹象，部分得益于交易政策支持，但化妆品、奢侈品和个人护理产品等某些可选消费品类仍面临压力。 转向2024年全年广告表现。尽管面临宏观和竞争压力，我们保持了强大的广告主参与度，并继续从关键行业吸引有意义的广告支出，同时通过行业细分来振兴内容生态系统以增强变现能力。 我们最大的三个垂直领域是快消品、3C产品和电商，这些领域在增长方面表现突出。互联网服务、3C产品和汽车是增长的最大贡献者。我们很高兴看到今年手机和汽车行业的广告支出持续增长，这得益于有利的政策环境和围绕新产品发布的强劲参与度。互联网服务行业也实现了令人鼓舞的增长，因为该行业的客户在竞争加剧的环境下利用我们的平台触达高质量用户。 然而，快消品类别继续呈下降趋势。在快消品内部，化妆品和个人护理行业仍面临压力，主要原因是跨国品牌的大幅促销以及广告平台在内容方面的竞争加剧。食品饮料行业实现了稳健增长，这得益于巴黎奥运会以及我们强大的销售能力。 广告产品方面，信息流广告规模最大，其次是社交展示广告以及话题和搜索广告。2024年，我们进一步强化了围绕十大IP和明星的市场差异化，内容营销实现了良好增长。 第四季度来自阿里巴巴的广告收入为1430万美元，同比下降10%，按固定汇率计算下降9%，反映了在消费环境拥挤的情况下电商购物节相对平淡。全年来自阿里巴巴的广告收入为1.168亿美元，同比增长5%，按固定汇率计算增长6%，与阿里巴巴营销预算的温和回升一致。 第四季度增值服务净收入为7100万美元，同比增长18%，主要受会员和游戏相关服务增长推动。2024年全年，净收入增长13%，按固定汇率计算增长15%，达到2.56亿美元。这一增长主要得益于VIP会员服务的强劲表现，有效满足了用户的社交需求，以及我们成功吸引了具有更强购买力的高质量用户。 转向成本和费用。第四季度总成本和费用为3.207亿美元，增长1%。全年成本和费用总计11.7亿美元，基本持平，销售和营销费用增加被一般及行政费用减少所抵消。 第四季度营业利润为1.362亿美元，营业利润率为30%，去年同期为31%。2024年全年营业利润为5.841亿美元，营业利润率为33%，2023年为34%。 转向所得税和GAAP。第四季度所得税费用为2000万美元，去年同期为7260万美元。这一减少主要由于去年第四季度计提的一次性预扣税，而2024年采用正常确认方式。全年所得税费用为1.106亿美元，2023年为1.453亿美元。减少主要反映了2024年核心利润的创纪录增长，这与我们的资本配置计划（包括股息支付）一致。 第四季度归属于微博的净利润为1.066亿美元，净利润率为23%，去年同期为16%，主要受上述所得税影响。2024年全年净利润为4.786亿美元，净利润率为27%，2023年为26%。 转向截至2024年12月31日的资产负债表和现金流项目。微博的现金、现金等价物和短期投资总额为23.5亿美元。第四季度，经营活动产生的现金流为2.44亿美元。资本支出总计1770万美元，全年折旧和摊销费用为1440万美元。 经营活动产生的现金流为6.399亿美元，2023年为6.728亿美元。资本支出总计5150万美元，摊销费用为5810万美元。 鉴于微博稳健的资产负债表和健康的现金流状况，我们很高兴地宣布，董事会已采纳年度现金股息政策。根据该政策，董事会已批准2022财年每普通股（美国存托凭证）年度现金股息为0.82美元。总股息支付额约为2亿美元，预计将于2025年5月支付。 过去两年，我们已成功分配了两轮现金股息，每轮总额约为2亿美元。展望未来，我们的首要任务是抓住变革性的人工智能机遇，同时保持稳健的财务健康。我们高效的资本配置支持我们的战略重点，确保长期财务稳定，使我们能够向股东提供可持续、可预测的股息。 现在，让我将电话转交给运营商进行问答环节。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自中金公司张雪晴。
Xueqing Zhang
我的问题是关于人工智能的。正如您在准备好的发言中提到的，贵公司在AI方面取得了很大进展，微博也集成了DeepSeek，用户体验相当不错。那么管理层能否详细阐述一下未来AI应用的战略规划？
Gaofei Wang
好的。感谢您的问题。首先，在过去两年中，我们一直在做一些事情来进一步巩固我们在人工智能方面的努力。首先，我们一直在进行多个AI大模型的整合。例如，我们一直在利用API能力以及其他技术来强化我们的产品生产，特别是我们自身的基础产品，以便能够根据不同业务需求在不同模型之间进行良好切换。其次，在过去两年中，我们基于大语言模型的能力开发了一些产品，例如智能搜索、社交产品、内容以及评论和商业广告等。我们在这些领域做了大量工作。 在2025年，我们在基础模型的研发方面取得了很大进展。例如，在2024年，我们在微博上有很多关于AI技术问题的讨论，但现在我们看到更多公众加入了关于AI的讨论。就DeepSeek而言，我们看到相关讨论总量达到约1000万条，阅读量已超过200亿。这确实帮助我们看到了DeepSeek话题以及其他AI相关话题的良好[传播]。当然，在内容管理方面这颇具挑战性，但这仍然加快了产品与AI能力整合的速度。 在2025年，我们将进一步持续关注AI相关技术和主题的投资。例如，在全面实现方面，我们看到本季度将在所有测试中的业务中实现搜索能力的全面覆盖。其次，我想说的是，随着我们进一步整合这些新模型并进一步降低总体成本，这将提高速度并加速与更多能力和AI模型的整合。 就智能搜索而言，我们看到去年，特别是在2024年中，我们使用了基于[千问]模型的[听不清]大语言模型，参数规模达720亿美元。但在2025年春节后，我们已转向使用DeepSeek大语言模型。这进一步增强了智能搜索的能力，例如产品能力以及在回答问题时更精细的细节和不同角度。因此，您可以看到使用智能搜索的月活跃用户总数增长了40%，取得了非常好的效果。在所有向公众展示的结果中，25%的结果基于这些智能搜索结果并与DeepSeek能力整合。 随着计算能力的进一步增强，我相信从今年——本季度开始，我们将看到服务向所有用户开放，而不仅仅是测试范围内的用户。这无疑将各种效率提升两位数。更重要的是，由于我们现在使用的大语言模型能够总结和归纳我们在微博平台上过去十年创建和呈现的所有内容，这确实增强了搜索能力。 当然，基于AI的智能搜索能力仍有改进和优化的空间。我们仍然可以看到，在过去十多年中，我们在微博平台上生成的内容和观点，这些内容呈现并组织了我们的平台，我们可以帮助总结和归纳所有这些内容，从而为那些长尾搜索增加更多价值，而不仅仅是基于热门趋势和知识型内容的搜索。随着进一步优化和整合多个多样化模型以及新模型的出现，我们将看到更好的内容创作、更好的内容呈现以及过去一年内容的总结，这将为用户增加更多价值。 最后，我想说的是，除了搜索能力外，我们还在其他方面应用AI能力，例如变现、互动以及更好的内容推荐。在变现方面，我们在2024年看到了几个百分点的增长。我认为这一势头将在2025年持续，特别是在效果广告领域。当然，这些效果广告的总收入对整体广告收入的贡献并不大，因此不会影响2025年及未来的整体广告收入。但我们仍在积极思考如何为品牌广告增加价值，特别是基于更好、更个性化的材料和其他仍在测试中的方面。因此，我们将看到能为品牌广告带来多少价值。 总的来说，在接下来的几个季度中，随着进一步优化和应用，我们希望能够向公众和投资者宣布我们在这一领域取得的更多进展。
Operator
下一个问题来自瑞银的Felix Liu。
Felix Liu
让我试着说一下。尽管2024年收入略有下降，但祝贺你们保持了稳健的盈利底线。我的问题是关于2025年的广告业务展望。考虑到自去年9月以来的经济政策刺激，管理层如何看待2025年的宏观和消费趋势？管理层对2025年各行业垂直领域的广告表现有何预期？最后但同样重要的是，你们在2025年将采取哪些策略来提高广告业务的竞争力？
Gaofei Wang
感谢您的问题。在第四季度之后，我们看到国家政府实施了许多政策，特别是在国家补贴方面。这立即对汽车、手机和电子商务等垂直行业产生了影响。然而，对于那些没有享受这些特定国家补贴政策的其他行业，我们还没有看到很好的进展。就国家补贴政策而言，这立即对3C产品和电子商务行业产生了积极影响。因此，我们在第四季度看到这些领域的广告收入增长非常良好。但是，在其他没有享受此类政策的领域，例如美容和个人护理产品、奢侈品以及其他可选消费品行业，我们看到了很多增长压力和挑战。当然，在近期，我们仍需对这些领域保持谨慎，特别是在没有这些有利的国家政策支持的情况下，尤其是在客户2025年的预算分配方面。其次，在其他垂直领域，例如电子商务，特别是在阿里巴巴和京东等顶级平台中，2025年肯定会有非常积极和确定的增长。在另外两个垂直领域——手机和汽车，我们看到它们与微博内容生态系统的整合非常好。当然，汽车行业的竞争非常激烈。而且，我们仍将看到原始设备制造商实施大量补贴。这仍将是一个非常有益的行业。当然，由于微博差异化的竞争能力和作为平台的良好抗压能力，我们将看到这一领域的良好增长。当然，我们看到传统燃油车有下降趋势，但这将被新能源汽车领域的增长所抵消。此外，刚才我们分享了在基于效果的广告AI能力投资方面的一些情况，这通过提高eCPM和其他参数给我们带来了非常好的结果。因此，我们看到其他客户（例如专注于应用下载的客户）增长非常良好。这很好。在2025年，我认为唯一不确定的行业是游戏行业。您知道，自2023年以来，每年年底我们都会看到每1-2个季度有大量新的大型游戏发布和公告，但这种趋势在2024年停止了。在整个2024年，我们没有看到很多大型手机游戏的公告和发布。虽然我们看到了一些中等规模游戏的公告和发布，但整个2024年仍然缺乏大型重磅游戏的发布。就我们客户的渠道而言，在2025年，我们对全年看到大量大型和重磅游戏发布并不那么乐观。因此，游戏行业是2025年在这方面最不确定的行业。在2025年全年，我们必须在这方面保持非常谨慎。当然，正如我已经说过的，不同行业有各种不同的表现和不同程度的压力或乐观增长。因此，在2025年，我们必须密切关注2025年上半年政府政策的实施情况，进一步观察这是否会进一步影响中国的宏观经济和整体消费。当然，这在需求侧是理想的。因此，我们必须积极改变我们的供应策略、供给侧策略以及公司的整体战略。例如，正如我已经说过的，我们更加重视AI能力的投资，AI能力的整合可以进一步帮助我们提高货币化效率。我们还必须观察客户在推出新产品时的趋势，以及他们在这样做时是否更加重视营销预算，这样我们才能在广告业务上做得更多更好，并进一步增强微博在这一领域的竞争优势。最后但同样重要的是，我必须说，我们的内容运营策略与货币化运营策略完全一致。正如我已经说过的，在新冠疫情之后，我们必须做的是更加重视垂直相关流量的增长，因为您知道在疫情期间，我们的大部分流量都与新闻相关。因此，在疫情期间，这部分流量占据了整体流量的较大比例。疫情过后，我们必须调整流量结构，并强调不同的策略。因此，疫情后到现在，在其他垂直相关内容流量方面，我们已经恢复到疫情前原始水平的近50%，但仍有进一步改进的空间。正因为如此，您可以看到，对于那些垂直相关内容，在货币化能力和用户粘性方面，它们比其他流量要好得多。例如，《哪吒2》的900亿流量和DeepSeek相关话题的200亿流量。这些话题具有更好的货币化能力。因此，在抓住这些机会的同时，这将有助于我们进一步巩固实力，并为未来的货币化能力奠定更好的基础。这就是我们在2025年具体需要做的事情。
Operator
下一个问题来自海通国际的Daisy Chen。
Daisy Chen
微博宣布了2亿美元的分红。即使在去年在线广告业务如此困难的环境下，公司仍能保持相同规模和频率，这非常令人欣喜。我们对此表示尊重。管理层能否分享更多关于股东回报政策的细节，比如未来计划和方式？也许您想[听不清]？
Fei Cao
谢谢Daisy。我是Fei，我来回答你的问题。微博专注于平衡的资本配置策略，既支持长期增长，又为股东创造价值。正如我们提到的，过去3年，我们的非GAAP运营利润率保持稳定，运营现金流达到约6亿美元，这为我们投资AI、产品创新和股东回报提供了灵活性。所以我们支付股息，正如你提到的。我们的资本配置遵循一些关键原则，主要是两个关键原则。第一，推动业务增长并保持竞争力。AI在提升我们的产品体验方面正发挥着越来越重要的作用。正如Gaofei在他的发言中提到的，在微博搜索中，我们正在积极扩展其在社交和广告产品中的应用。我们致力于投资AI，同时保持审慎的财务方法，以确保我们的长期稳定性和在行业内保持竞争力的利润率。第二，增强股东回报。正如你从我们的公告中看到的，我们的董事会批准了年度股息政策，根据我们的财务表现和资本需求提供更可预测的回报。这反映了我们在保持投资长期增长机会灵活性的同时，致力于为股东创造可持续价值的承诺，并且我们对回购等其他措施持开放态度。因此，展望未来，我们将继续完善资本配置策略，利用AI加强产品能力，为股东创造长期价值。希望这回答了你的问题。
Operator
谢谢。我们现在将结束问答环节，请Sandra Zhang做结束发言。
Sandra Zhang
谢谢主持人，也感谢大家今天参加我们的电话会议。本次电话会议到此结束。我们下次再见。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。