Operator
欢迎参加微博第一季度财务业绩报告会。[接线员说明]。我必须告知您，本次会议正在录音，日期为2017年5月16日。现在我将会议交给今天的第一位发言人，Lydia Yu。谢谢。请开始。
Lydia Yu
谢谢接线员。欢迎参加微博第一季度财报电话会议。今天与我一同出席的有董事会主席曹国伟先生；我们的首席执行官王高飞先生；以及我们的首席财务官余正钧先生。本次电话会议也通过互联网进行广播，并可在微博投资者关系网站上收听。在管理层陈述之前，我想向您宣读与今天电话会议相关的安全港声明。在本次电话会议期间，我们可能会做出前瞻性陈述，即非历史事实的陈述，包括关于我们信念和预期的陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。微博没有义务更新本次电话会议及其他场合中的前瞻性陈述。有关此风险及其他风险的更多信息包含在微博截至2016年12月31日财年的20-F表格年度报告中，该报告已于2017年4月27日提交给美国证券交易委员会，以及提交给美国证券交易委员会的其他文件中。此外，我想提醒您，我们今天的讨论包括某些非GAAP指标，这些指标排除了股权激励费用和某些其他费用。我们使用非GAAP财务指标是为了更好地了解微博的比较经营业绩和未来前景。我们的非GAAP财务指标排除了某些费用、收益或损失以及其他项目，这些项目预计不会导致未来现金支付，或者性质上属于非经常性，并且不能代表我们的核心经营业绩和前景。有关我们非GAAP指标的更多信息，请参阅我们的新闻稿。在管理层准备好的发言之后，我们将开放线路进行简短的问答环节。在此，我想将电话会议交给我们的首席执行官王高飞先生。
Gaofei Wang
谢谢大家。大家好，欢迎参加微博2017年第一季度财报电话会议。在今天的电话会议中，我将与大家分享微博在用户增长、产品和商业化方面的亮点，以及我们在2017年的关键举措。首先让我谈谈我们第一季度的财务业绩。本季度我们继续看到强劲的收入和用户增长。第一季度总收入达到1.992亿美元，同比增长67%。广告和营销收入达到1.693亿美元，同比增长71%，较2016年第一季度25%的广告收入同比增长有所加速。第一季度我们70%的广告收入来自移动端。第一季度非GAAP净利润为5780万美元，同比增长254%。在用户方面，微博3月份的月活跃用户达到3.4亿，同比增长30%。3月份平均日活跃用户达到1.54亿，同比增长28%。3月份，微博91%的月活跃用户来自移动端。第一季度，我们举办了一系列平台范围的营销活动和事件，如红包派发和各电视台的春晚直播，这些活动促进了微博强劲的用户增长和用户参与度。3月份，我们环比增加了1560万日活跃用户和2700万月活跃用户。第一季度，我们的客户继续增加在微博上的广告支出，这主要归功于我们的销售团队和微博强大的广告产品供应。第一季度KA客户的ARPA达到了过去一年来的最高水平。微博用户基础和用户参与度的持续增长进一步巩固了微博在社交媒体领域的地位，并使我们成为中国移动营销不可或缺的组成部分。在讨论我们第一季度的运营更新时，我将涵盖微博在用户内容和客户方面的进展。首先，在用户增长方面，随着微博内容生态系统的进一步发展以及我们多媒体功能的日益丰富，微博正成为顶级出版商、影响者等分享内容、优化覆盖范围和提高媒体影响力的主要分发渠道。这一现象提高了我们更高效获取新用户的能力。今年，我们计划深化与微博合作伙伴的战略合作，如智能手机制造商、综艺电视节目制作商和顶级[听不清]合作伙伴，以增加微博差异化内容的覆盖范围并进一步扩大我们的用户基础。例如，微博获得了包括[听不清]和[听不清]电视台在内的多家卫星电视台2017年春晚节目的直播和短视频播放权。并且我们首次获得了中国最受欢迎的电视节目之一——央视春晚的短视频播放权。春节期间，与春节相关的视频总观看量达到48亿次，日活跃用户达到历史新高，用户增长加快。在体育领域，我们已与顶级体育联盟达成战略合作，密切合作以增加体育内容的消费，吸引更多用户并提高他们在微博上的参与度。我们目前与体育联盟的合作包括NFL、NBA和西甲联赛。今年早些时候，我们获得了多场NFL比赛的直播权以及NFL短视频播放权。尽管美式足球在中国是一项不太熟悉的运动，但2017年超级碗在微博上的直播吸引了307万用户。超级碗短视频在24小时内观看次数超过8000万次。3月份，我们与NBA合作共同宣布了我们的战略合作，微博被指定为NBA中国的官方社交媒体。作为这一战略合作的一部分，我们获得了以短视频形式播放NBA比赛的权利。通过这些战略合作，我们希望成为拥有媒体版权的组织的首选分发渠道和社交平台，同时使我们的合作伙伴能够将内容分发给庞大的用户群，扩大粉丝基础，提高媒体影响力和商业化潜力，这也将有助于增加微博的用户基础和用户参与度。在用户产品方面，除了优化基于关系的信息流外，我们还专注于扩大基于兴趣的信息流规模并提高其内容质量，目标是更及时地分发突发新闻，提高基于兴趣的消费效率并促进关注关系。第一季度，我们改进了微博广告客户端的主页时间线，除了基于关系的信息流外，还加入了基于兴趣的信息流，并将此版本部分推送给某些微博用户。对于新注册用户，他们的主页时间线将从基于兴趣的信息流开始，这使得他们的入门体验更加容易。根据初步测试结果，包含基于兴趣的信息流和基于关系的信息流的微博新主页时间线的整体消费量显著增加。此外，初步结果还显示新注册用户的留存率及其参与度有所提高。我们计划在未来两个季度内将新的微博升级版推广到初始测试用户之外。我们希望通过这些举措，结合微博的社交ID、我们的内容生态系统以及用户规模，不仅能够帮助我们在社交媒体领域增加市场份额，还能使我们进入数字新闻市场，从而增加我们的用户基础和整体市场份额。在多媒体方面，随着手机和4G网络的快速发展和进步，视频正在取代照片成为用户展示生活方式、分享见解和社交互动的首选媒介。作为中国领先的内容分发平台，我们将视频作为未来产品的核心重点。首先，我们将继续改进专业生成内容的创作和消费功能，使优质视频内容能够触达更广泛的受众，建立更大的粉丝群并提高品牌影响力。通过与大量视频MCN或视频创作者人才机构的合作，我们加强了微博的优质原创内容供应。我们投入了大量资源，鼓励各垂直领域的顶级内容创作者将内容创作转向视频格式。第一季度顶级内容创作者分享的视频数量同比增长176%。此外，通过优化微博的SIG推荐引擎，提高了推送相关性和内容消费效率，3月份推荐视频占微博总视频流的30%以上。其次，今年我们还专注于改善用户生成视频的分享和消费体验，鼓励更多的视频参与，并使视频使用成为微博的核心功能。自去年下半年以来，我们的产品团队开始优化用户在移动环境中创建和消费用户生成视频功能的体验，例如改善用户在移动环境中上传视频的体验，并创新用户分享视频和互动的方式。例如，上个月，我们开始向一组选定的iPhone用户测试微博故事功能。微博故事允许用户更轻松地分享他们一天中的时刻。接近10%的测试组用户成为常规故事用户，并且这一比例还在增长。由于我们在视频方面的努力，我们继续看到微博上视频观看量和分享视频的强劲增长。3月份，视频观看量较去年同期增长超过5倍。展望未来，我们计划进一步改善视频创作和消费的用户体验。视频为我们的生态系统带来了显著的增长机会。接下来谈谈内容方面，今年我们将继续专注于加强我们的垂直内容供应。到目前为止，我们已经与数百家MCN合作，主要在时尚、美容健康、食品和直播领域，在内容集中、粉丝发展和商业化方面进行合作。通过与MCN合作，我们可以更高效地扩展到不同的内容垂直领域，并为我们的广告业务创造需求。我们今年的目标是扩大与MCN的合作，覆盖超过40个垂直领域，并帮助他们的内容创作者扩大粉丝基础和品牌。例如，在教育垂直领域，我们已与8家MCN合作，第一季度他们的内容创作者分享的帖子数量和相关月浏览量分别较去年同期增长62%和93%。我们努力尝试加强垂直MCN网络将有助于进一步提高我们内容生态系统的竞争力以及我们的商业化能力。谈到直播视频，去年尽管竞争激烈，但微博通过战略投资仍然保持了我们在媒体和整体直播市场中的市场地位。今年我们在直播视频方面的重点将是继续增强用户的直播体验，并深化与[听不清]的合作，共同增加专业生成的直播内容以提高我们的市场份额。我们计划在今年晚些时候与[听不清]进行收入分成。在商业化方面，第一季度KA收入继续快速增长，同比增长79%。我们看到两个主要驱动因素：首先，顶级品牌广告主开始认识到微博社交营销的价值；其次，客户选择微博来部署他们的品牌战略和品牌重塑活动。由于我们庞大的用户基础、年轻的用户人口统计特征和高传播性，微博正成为客户媒体购买的关键组成部分，这一点从微博钱包份额的增加可以看出。例如，在前20名KA客户中，我们看到第一季度同比增长超过200%。此外，我们正在不断开发新的创新社交应用产品和格式，以帮助客户优化营销效果。例如，[听不清]或更广为人知的[听不清]，一个长期的家居和个人护理产品国内品牌，他们希望提高在90后人群中的品牌知名度，利用视频广告加上强大的社交元素。第一季度，他们在微博上发起了一场营销活动，购买了视频广告、热门话题和趋势社交体验，以与目标受众建立联系。ACNielsen的A/B测试显示[听不清]产品品牌满意度提高了23%。像这样的活动成功吸引了新客户购买视频广告。此外，我们一直在努力[听不清]市场了解微博社交营销的价值。自去年下半年以来，我们开始汇编微博上成功广告活动的案例研究，并与我们的其他客户分享。我们相信KA收入仍有显著的增长空间。接下来谈谈中小企业。第一季度，中小企业收入同比增长86%，这得益于微博的应用下载效果广告和原生广告。我们发现像微信和微博这样的社交广告产品在中小企业广告市场中获得了越来越多的市场份额。中小企业客户越来越熟悉社交营销，特别是如何利用社交平台实现高传播性和用户参与度，以及扩大粉丝基础，提高营销效果和销售转化率。例如，销售订婚戒指的公司Beloved[ph]在微博上发起了一场针对年轻白领专业人士的营销活动。利用微博的私信功能，Beloved与感兴趣的客户互动并推动销售转化。结果，Beloved的收入较在微博上投放广告前每月增加了约100万元人民币。来自O2O行业（包括摄影、美容健康、健身、旅游和教育）的广告支出在微博上持续增加。这有助于多元化中小企业客户基础，并验证了微博的品牌知名度正在扩展到中国的传统行业。接下来谈谈视频广告。随着微博上视频内容消费的增加，越来越多的客户倾向于尝试视频广告。第一季度，视频广告客户数量较上一季度增长50%。我们今年的重点将是增加信息流中的视频广告并发展视频广告主。特别是，我们希望吸引更多客户创建适合微博平台的视频广告，那些能够获得高传播性和用户参与度的广告。此外，考虑到视频消费正在增加，我们计划专注于开发新的视频广告产品，并与视频创作者合作，帮助商业化生态系统获取更多视频广告预算。接下来，让我把电话交给Herman进行财务更新。
Cheng
感谢高飞。欢迎参加微博2017年第一季度财报电话会议。现在我来介绍我们的财务亮点。我们在第一季度取得了出色的业绩，微博收入实现了自2014年IPO以来最快的增长。我们受益于中国移动广告市场的快速增长，加上社交营销日益普及的叠加效应，这与我们在世界其他地区看到的情况类似。随着微博收入规模和品牌影响力的增长，我们看到了显著的运营杠杆效应——抱歉，是显著的运营杠杆效应，这源于平台效率的提升。第一季度，微博总收入达到1.992亿美元，同比增长67%，按固定汇率计算增长76%，超出公司1.85亿至1.9亿美元的指引区间。归属于微博的非GAAP净利润达到5780万美元，同比增长254%。非GAAP稀释每股收益为0.26美元，去年同期为0.07美元。我们的调整后EBITDA达到7050万美元，同比增长272%，调整后EBITDA利润率在第一季度达到35%，去年同期为16%。让我详细说明第一季度收入情况。第一季度广告和营销收入达到1.693亿美元，同比增长71%，按固定汇率计算增长80%。移动广告收入为1.186亿美元，同比增长80%，按固定汇率计算增长90%，占我们总广告收入的70%。随着91%的月活跃用户来自移动端，微博正受益于中国广告预算向移动端倾斜的趋势，特别是考虑到微博社交广告的独特特性，包括受众定向、[听不清]营销和闭环解决方案。第一季度总广告客户达到78.2万，同比下降6%，环比增长14%。正如之前电话会议讨论的，2016年第三季度，我们在广告筛选系统中无法放置负面反馈系统。我们的目标是在考虑用户体验和鼓励更高质量广告的同时，增加广告客户数量。自助广告在最近两个季度导致广告客户总数下降，但本季度其客户数量环比增长。我们还看到关键账户客户同比增长70%。关于广告加载率。我们第一季度的广告加载率与上季度基本保持稳定。随着我们开发基于兴趣的信息流和其他产品，我们不仅能够增加广告库存，还能够显著提高广告加载率。展望未来，由于该指标的动态性质（如定价、流量增长、新时间线创建等）以及竞争原因，我们将不再披露具体的广告加载量。接下来谈谈中小企业业务。第一季度，微博的中小企业广告业务为9660万美元，同比增长86%，按固定汇率计算增长97%，继续保持强劲的收入增长势头。我们中小企业业务的主要类别包括应用开发者、电子商务和O2O公司，其中包含摄影、美容健康、健身、旅游和教育等子类别。此外，我们还受益于有机广告客户。中小企业广告客户大多购买基于效果的广告。微博通过创新的广告产品（如受众定向、行动导向广告包括电子商务购买按钮、应用下载和私信）来满足中小企业的需求，具有相当的竞争力。我们的自助服务平台使商家能够直接从智能手机进行社交营销，我们还提供第三方广告代理机构为中小企业提供服务咨询。接下来是关键账户业务。我们的关键账户业务主要由大型品牌广告客户组成，已成为微博强劲增长的第二个支柱。第一季度，我们的关键账户广告业务——关键账户收入达到6490万美元，同比增长79%，按固定汇率计算增长89%。正如高飞提到的，微博在市场上的强大品牌一直是我们收入增长的重要推动力。此外，自去年以来，我们看到越来越多的关键账户公司为社交营销单独划拨广告预算。作为中国领先的社交媒体平台，强大的品牌认知度、日活跃用户超过1亿以及具有差异化能力的创新产品（如受众定向、影响力营销和测量带来的强大病毒传播效应），我们正受益于中国社交营销日益普及的趋势。关键账户客户对用户定向和优质内容关联有巨大需求，这正好发挥了微博的独特性，通过微博的受众定向、话题广告和搜索广告到影响力营销，增强了品牌关联性，实现了优选受众细分，并放大了社交广告的影响力。来自阿里巴巴的收入为780万美元，同比下降30%，环比下降68%。来自阿里巴巴的收入与其营销活动和计划支出高度相关，这些支出在任何给定季度都可能出现显著的环比和年度波动。我们与阿里巴巴的战略合作是帮助他们及其商家从品牌建设到兴趣生成再到购买转化，触达更多客户。因此，微博从合作中获得的价值不仅来自阿里巴巴的广告支出，还来自我们能够从其生态系统——阿里巴巴平台的生态系统中获得的收入。接下来谈谈其他收入。微博第一季度其他收入达到2990万美元，同比增长49%，按固定汇率计算增长57%。游戏服务仍在同比下降，但现在仅占我们其他总收入的四分之一。游戏服务下降的部分有助于利润率改善，并减少了其他收入流对收入增长的抵消。会员费同比增长76%，数据授权按固定汇率计算同比增长84%。关于成本和费用。非GAAP总成本和费用为1.325亿美元，同比增长28%。销售成本为4580万美元，同比增长27%，而运营费用总计8670万美元，同比增长29%。非GAAP成本和费用的增加主要是由于营销费用和流转税的增加，这是收入增长的结果。第一季度非GAAP运营收入为6670万美元，同比增长320%。第一季度非GAAP运营利润率达到33%，去年同期为13%。第一季度非运营收入为210万美元，去年同期为60万美元。所得税费用为1130万美元，去年同期为50万美元，主要是由于盈利能力提高以及我们中国子公司的税务状况从完全免税变为2017年按50%的企业所得税率纳税。第一季度归属于微博的非GAAP净利润为5780万美元，同比增长254%。调整后EBITDA达到7050万美元，调整后EBITDA利润率达到令人印象深刻的35%，去年同期为16%。作为中国领先的社交媒体，微博的收入规模和品牌实力使我们能够通过平台效率实现增长。关于资产负债表和现金流项目，截至2017年3月31日，微博的现金、现金等价物和短期投资总计4.442亿美元。第一季度经营活动产生的现金流为7250万美元。资本支出总计450万美元，折旧和摊销费用为340万美元。关于市场股份。根据ADR存托机构的数据，截至3月底，微博流通股中约有23%由美国存托股票代表。关于微博2017年第二季度指引，我们预计第二季度收入将在2.4亿至2.5亿美元之间，这未考虑汇率波动的影响。在我将电话转给接线员之前，让我快速回顾一下我们第一季度的成就。我们以又一个稳健执行的季度开启了2017年。我们比去年增加了7900万月活跃用户和3400万日活跃用户。收入增长达到了IPO以来的最高速度，第一季度调整后EBITDA利润率达到令人印象深刻的35%，比去年上升了19个百分点。在全球范围内，我们看到一个长期趋势，即创作者和出版商正在转向社交媒体，并从社交账户分享内容。这种现象使社交媒体在进入移动新闻和视频领域时具有优势。这些趋势正好符合微博的优势，我们希望利用这些趋势进入移动新闻和视频市场，这些在中国都是巨大的市场。为了抓住移动新闻的机会，我们重新设计了微博应用的主时间线，增加了基于兴趣的信息流，测试结果显示主时间线消费有显著增量增长。我们还在将直播和短视频引入微博方面取得了巨大进展，首先通过与拥有媒体版权的组织（如中央电视台和其他电视台；以及NBA、NFL等）合作，覆盖优质视频内容。我们已经推出了微博直播秀。几周前，我们开始测试微博故事，结果显示非常受欢迎。视频与移动和社交结合时更具沉浸感。我们在微博视频产品方面取得了强劲进展，并优化了微博的功能，以更好地进行内容创作、分享、发现和消费，构建一个大型的优质视频内容生态系统，推出像故事这样的产品，进一步加强微博的用户生成内容元素。这些举措，加上微博上明星和影响者的强大属性，使微博上的视频体验非常独特。在货币化方面，我们的中小企业和关键账户业务继续见证强劲增长，合计按固定汇率计算同比增长94%。作为中国领先的社交媒体，我们处于有利地位，能够抓住移动、社交和视频融合带来的机遇。接下来，让我将电话转给接线员进行提问。谢谢。
Operator
[操作员说明]。第一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。
Alicia Yap
我的问题与利润率相关。尽管存在季节性疲软，但你们第一季度的利润率改善非常令人印象深刻。考虑到今年剩余时间计划增加销售和营销支出，我们是否应该预期利润率的改善将是渐进式的而非阶梯式的？那么，对于2017年和2018年，你们能否分享希望达到的最佳利润率水平？
Cheng
Alicia，我是Herman。是的，如果你看我们的利润率扩张，过去几个季度我们一直相当稳定。我们认为，第一季度营业利润率达到33%，考虑到通常的季节性因素，随着收入增长，我们应该能够继续扩大规模并提高营业利润率。因此，我预计随着未来几个季度收入持续增长，我们的营业利润率和净利润率将继续增长。过去3个季度我们看到了相当一致的模式。
Alicia Yap
明白了。我可以问一个跟进问题吗？关于你提到的收入分成，从下半年开始，你们将与[听不清]分享直播收入。能否在建模方面给我们一些指导？
Cheng
我认为，目前考虑这部分可能还为时过早。我们不仅关注与[听不清]的关系，更关注整个直播市场，我们希望帮助他们成长。同时，我们也希望通过从视频博主那里获得更多内容，并从他们的主播那里获得广告收入，从而从增长中受益。所以我认为目前主要是帮助他们扩大规模。我们会在今年下半年再考虑这个问题。
Operator
下一个问题来自高盛的Fan Liu。
Fan Liu
我的问题是关于竞争格局的。管理层能否分享对当前行业动态的看法？你们认为微博在这个竞争市场中的定位如何？另外，能否告知目前销售和营销人员的数量？第二个问题，如果我错过了，请问本季度视频广告收入占比是多少？能否也分享一下？
Gaofei Wang
关于市场竞争，我们看到我们主要在两个领域展开竞争。首先，在时间线消费领域，我们这样看待竞争：除了进一步优化基于关系的信息流外，我们还在首页时间线中增加了基于兴趣的信息流。因此，通过添加兴趣信息流，我们看到首页时间线实现了增量增长。我们认为，通过这种方式，我们也能更有效地获取新用户，尤其是社交关系较弱的用户。同时，我们看到兴趣时间线市场竞争相当激烈，但微博在内容供给、关注模式以及拥有社交ID方面具有优势。我们相信，在进入长格式兴趣内容市场后，我们能够进一步提升市场份额。此外，在与基于社交市场的竞争方面，根据我们对新闻应用和其他仅有时线功能应用的经验，它们需要时间才能真正发展出社交网络的社交能力。关于竞争，我们看到的另一部分可能是在短视频领域。过去几年，我们一直专注于发展专业生成内容。最近，我们也开始通过推出Stories（用于创建短视频）来关注UGC内容（用户生成内容）。在推出该产品的短时间内，我们测试用户池中已有约10%的用户每天使用此功能。如果看Instagram，我们了解到他们的日活用户可能高达40%。因此，在未来两个季度，我们将继续优化这一UGC功能，以促进更多视频创作和消费。您提到的另一个问题是视频收入占我们总收入的比例。目前，我们约18%的广告收入来自视频。我想您还有另一个关于我们销售人员数量的问题。从我们的销售模式来看，实际上我们大部分销售并非通过直销完成，而是通过自助服务或代理机构进行。因此，我们有几百名员工专注于财务支持以及销售后端支持。
Operator
您的下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。
Alex Yao
我有两个问题。首先，你们提到正在进入基于兴趣的阅读或时间线市场，这本质上将你们置于一个竞争非常激烈的市场。你们需要具备什么条件才能在这个市场中更具竞争力？或者换个说法，基于你们当前的基础设施工程能力、研发能力等等，你们需要进行哪些增量投资才能在这个市场中更具竞争力？其次，关于视频，考虑到你们平台上很多视频消费是PGC（专业生成内容），尤其是短形式的PGC，这对变现意味着什么？由于观看时间较短，相对于长视频，你们是否看到变现方面的问题？因为广告商需要一定的观看时间，可能是15秒、30秒等等。能否谈谈你们平台上短视频形式的变现前景？
Gaofei Wang
因此，我们目前可以看到，在基于关系的信息流中，我们已经拥有非常大的优势。当我们进入基于兴趣的信息流时，我们将利用我们现有的属性，比如社交ID，比如我们的内容生态系统。所以当你查看我们的基于兴趣的时间线时，你会发现它与一些其他时间线略有不同，因为我们的更侧重于多媒体。我们有更多的照片，更多的视频，更多的短格式信息，而不是像其他基于兴趣的应用那样有长篇文章。这与我们微博产品的创作和消费更加一致。因此，当我们进入三线、四线甚至可能是五线城市时，我们注意到这些用户可能使用移动互联网的时间不长。所以他们可能不太习惯基于关系的信息流。因此，我们相信通过向他们介绍基于兴趣的信息流，将降低入门门槛，使他们更容易采用我们的产品，然后可能慢慢地、逐渐地建立关系。关于发展视频广告市场，我们将其分为三个阶段。第一阶段是专注于构建视频广告产品和内容生态系统，以便增加用户消费视频的时间，以及消费视频相关内容的时间。第二阶段是与我们的销售团队和渠道合作，教育客户，以便增加客户数量。为此，我们需要帮助和鼓励他们创建更多的视频广告。这将促进更多的参与度，并在微博上发布时获得更多的病毒式传播。第三阶段是开放我们的库存，允许更大比例的总广告库存使用视频广告。通过这样做，我们将能够大规模地实现货币化。因此，在这个阶段，我们不认为我们的视频广告内容的长度，无论是短还是长，会那么重要。我认为这是因为这些视频广告出现在时间线中，是关于用户消费信息流，而不是一次只看一个信息流。所以如果你看三月份的数据，当我们查看消费视频内容的用户时，我们看到环比增长了40%。我们希望继续扩大这个用户基础，我们应该能够增加更多的视频内容消费，这将使我们能够插入更多的视频广告。
Operator
您的下一个问题来自巴克莱银行的Gregory Zhao。
Xiaoguang Zhao
我的第一个问题是关于视频广告的后续跟进。我想了解目前我们使用哪些指标或衡量标准来追踪和评估视频广告的效果，比如投资回报率。我的第二个问题是关于营收指引。能否分享更多关于指引的细节，比如关键客户和中小企业广告的增长趋势，以及您认为哪些业务线可能增长更快？
Lydia Yu
[听不清] 营收指引。
Gaofei Wang
目前，我们在评估视频广告效果时，采用与图片广告类似的衡量方式，主要关注点击率。我们尚未建立专门用于衡量视频广告的特定指标集。正如我们之前提到的，在视频广告推出的第二阶段当前阶段，我们更侧重于让更多客户购买视频广告并更频繁地使用视频广告。因此，目前我们尚未专注于提高针对关键客户和中小企业的视频广告价格。关于您的第二个问题，Greg，关于广告指引，我们通常不会按客户细分提供具体指引，但可以这样说：回顾过去几个季度，我们在中小企业和关键客户方面都实现了强劲增长。进入第二季度，这一趋势没有变化。我们继续看到中小企业和关键客户都是我们增长、微博增长的两个强劲引擎和支柱。因此，我们应该预期两者在第二季度都会有相当不错的表现。
Operator
很遗憾，我们已没有时间回答更多问题。现在我将会议交还给今天的演讲者。请继续。
Lydia Yu
今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。