Operator
欢迎参加台积电2009年第三季度业绩网络直播电话会议。本次会议通过台积电网站www.tsmc.com进行网络直播，仅提供音频模式。您的拨入线路也处于只听模式。现在，我将会议转交给台积电投资者关系主管孙又文博士。
Elizabeth Sun
谢谢大家。各位早上好、晚上好。欢迎参加台积电2009年第三季度电话会议。参加本次会议的有我们的董事长兼首席执行官张忠谋博士，以及我们的副总裁兼首席财务官何丽梅女士。今天电话会议的安排如下：首先，丽梅将总结我们第三季度的运营情况，并提供第四季度的指引。然后，台积电董事长张博士将就业务前景发表总体评论和几个关键信息。之后我们将开放提问环节。尚未获得新闻稿副本的参会者，可从台积电网站www.tsmc.com下载。也请下载与今天季度回顾演示相关的摘要幻灯片。我想提醒所有听众，以下讨论可能包含前瞻性陈述，这些陈述存在重大风险和不确定性，可能导致实际结果与前瞻性陈述中的内容存在重大差异。可能导致实际结果与台积电前瞻性陈述存在重大差异的因素信息，可在台积电于2009年4月17日向美国证券交易委员会提交的20-F表格年度报告，以及台积电可能不时向SEC提交或提交的其他文件中找到。除非法律要求，否则我们无义务更新任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。现在，我将电话转交给丽梅。
Lora Ho
谢谢，Elizabeth。大家早上好，晚上好。欢迎参加我们2009年第三季度业绩电话会议。首先，我将回顾我们第三季度的亮点，然后我将给出2009年第四季度的展望。请参考我们网站上的季度财务摘要幻灯片。除非另有说明，所有美元数字均为新台币。现在，让我回顾一下第三季度的一些亮点。在第四页，第三季度我们的业务在所有细分市场都持续改善。随着利用率的提高，我们实现了更好的利润率和利润。与第二季度相比，我们的盈利能力已恢复到金融危机前的水平。净销售额为899亿新台币，环比增长21.2%，同比仅下降3.3%。第三季度晶圆出货量为245万片8英寸等效晶圆，环比增长24%，同比增长1.4%。毛利率和营业利润率分别为47.7%和35.6%。与上一季度相比，分别提高了1.5个百分点和1.7个百分点。与去年同期相比，毛利率和营业利润率分别提高了1.4和0.2个百分点。2009年第三季度每股收益为1.18新台币。我们的净资产收益率从上一季度的21.4%上升至27.3%。让我们看一下我们的损益表。我们的毛利率为47.7%，较上一季度提高了1.5个百分点。这一改善主要得益于利用率的提高和持续的成本改善，部分被不利的汇率所抵消。营业费用较第二季度增加了17亿新台币，反映了我们在28纳米和22纳米技术方面研发活动的增加。我们还记录了更高的法律费用和一笔用于台风救灾计划的一次性捐款。现在，营业利润为0.52亿新台币，低于2009年第二季度的11.5亿新台币。环比下降主要是由于缺乏诉讼赔偿以及利息收入减少。净投资收益为4.15亿新台币，高于上一季度的1.06亿新台币，主要得益于被投资公司的业务持续改善。净利率为34%，环比和同比均提高了1.1个百分点。在第六页，现在让我们按应用领域分析我们的收入。从环比来看，我们看到晶圆销售额全面增长，计算机领域增长最快，环比增长29%，其次是通信领域增长25%，消费领域增长11%。总体而言，来自通信、计算机和消费应用领域的收入分别占总收入的46%、30%和18%。按技术划分，先进技术的晶圆销售总额占我们晶圆总销售额的67%，较上一季度提高了2个百分点。此外，40纳米和65纳米合计占我们晶圆总收入的35%。对于40纳米，收入较第二季度增长了四倍多，占我们晶圆总销售额的4%。对于65纳米，收入贡献为31%，较上一季度提高了3个百分点。同时，90纳米和0.13纳米分别占我们晶圆总销售额的18%和14%。现在让我们转到资产负债表和现金流量表。第三季度末，我们的现金和短期投资为1800亿新台币，低于上一季度的2470亿新台币，这主要是由于支付现金股息，这也导致了所有流动负债的减少。应收账款天数和库存周转天数分别为36天和41天。我们的资产周转率为1.6倍。在现金流方面，经营活动产生的现金流入总额达到470亿新台币，而上一季度为250亿新台币。环比增加主要是由于业务活动增加。在现金流出方面，我们支付了770亿新台币的现金股息；资本支出为320亿新台币。同时，大约220亿新台币用于购买短期有价证券，主要是固定收益工具。总之，我们的期末余额为1570亿新台币，较上一季度减少了830亿新台币。现在让我们转到第10页的产能和资本支出。第三季度总装机产能约为244万片8英寸等效晶圆，较上一季度略有下降。下降是由于产能向先进节点迁移。对于2009年，总产能预计约为996万片8英寸等效晶圆，较2008年增长6%，先进技术产能预计同比增长11%，到2009年将占总产能的42%。在资本支出方面，本季度我们花费了9.71亿美元，年初至今花费了14亿美元。为了满足40纳米和65纳米技术快速增长的需求，并在今年年底和进入2010年之际，我们将在12英寸先进技术产能投资方面更加积极。现在让我给出我们对2009年第四季度的展望。基于当前的业务预期和32.1新台币的预测汇率，我们预计2009年第四季度的合并收入将在900亿至920亿新台币之间。在利润率方面，我们预计第四季度毛利率将在47%-48.5%之间。营业利润率将在35.5%-37%之间。2009年资本支出将增加至约27亿美元。我今天的发言到此结束。现在我将把电话交给我们的董事长兼首席执行官张忠谋博士，请他发言。
Morris Chang
大家好，我是张忠谋。在开始问答环节之前，我想先做一些总体性评论。首先，我想谈谈客户库存。我们客户的库存第三季度保持精简。对于我们大多数（听不清）客户，如果以绝对美元金额衡量库存，那么第三季度末的库存与第二季度相比基本持平。只有少数客户的库存美元金额在第三季度有所增加。如果以库存天数（BOI）为基础衡量，库存持续下降，实际上相对于第三季度历史平均水平显得较低。就IBM客户而言，他们的大部分库存第三季度也有所下降，库存天数同样下降。相对于第三季度历史水平，大多数IBM客户的库存天数保持在中等至低水平。总之，我们客户在第三季度末的库存看起来是精简的。库存美元金额与前一季度持平，库存天数有所下降。 第四季度的终端市场环境现在看起来相当积极，我们预计全球半导体市场在第四季度将环比增长低个位数百分比。我们已向上修正了对电子系统单元的全年预估如下：PC将同比增长2%，而我们之前的预测是下降4%；手机将同比下降5%，而我们之前的预测是下降9%；数字消费电子产品将基本持平，与去年水平相差在1%以内。基于半导体在第二季度和第三季度的强劲环比增长以及第四季度的进一步增长，我们现在将2009年全年半导体市场预测上调至下降12%。这比我们之前预测的下降17%的降幅要小。我们预计代工厂的表现将逊于半导体市场，但仅相差几个百分点。 我们对2010年全球经济的展望持续改善。我们现在预计世界GDP将复苏并在明年超过去年水平。FC（ph）市场需要稍长时间才能复苏，但将在2010年至2011年之间的某个时间恢复到去年水平。最后，我们预计2010年将是台积电创纪录的一年。 我知道有人担心代工厂增加资本支出是否会导致产能过剩，也有人质疑增长是否会以牺牲利润为代价。过去几个月我经常谈到增长。我想澄清我所说的增长是什么意思。它指的是利润增长，而不仅仅是营收增长。我将解释（听不清）ROE达到20%或以上是我们在台积电的长期利润目标。过去许多年，我们的ROE通常超过20%。展望未来，我们不会降低标准。未来，在像明年这样的好年份，我当然期望我们的ROE能超过20%。 正如Lora在她的演讲中提到，我们已将今年的资本支出提高到约37亿美元——这次资本支出的增加是对随后增长的预期。我们收集了一些数据并进行了统计分析。我们发现资本支出与我们的增长之间存在很好的相关性。资本支出往往领先增长一到两个季度，因此随着资本支出的增加，我们当然期望未来的利润增长和增长会随之而来。 实际情况是，我们在先进制程（涵盖0.13微米及以下、0.13微米以及更先进技术）方面已经产能不足。我们在这些制程上已经连续两个季度产能不足。尽管我们从6-7月左右开始加倍努力增加产能，但我们仍然产能不足。事实上，对于那些先进制程，就目前可见的未来而言，我们都处于产能不足状态。这当然是我们增加资本支出的直接动机。由于我们基于合作伙伴的预测并交叉验证了我们的市场研究来增加资本支出，我们没有看到产能过剩的情况。我想强调，这种情况特别适用于我们，我并不是在评论其他公司的资本支出。 下一个问题是，如果其他公司产能过剩，价格会不会成为他们的一个因素？答案是，在某种程度上是的。再次强调，我们与客户是合作伙伴关系这一点至关重要。像内存、DRAM、闪存这样的商品市场——如果行业产能过剩，那么每个人的价格都会受到影响。但在定制市场（我们的市场在很大程度上属于此类），我们的价格受行业整体产能过剩的影响较小。多年来，我们尽力推进（听不清）我们市场的适度发展。我们试图通过三件事来实现：技术领先、制造卓越和合作伙伴理念。总的来说，我认为我们做得非常成功，我打算继续这样做。 就资本密集度而言，我经常觉得这是一个非常奇怪的比率。分母是当前销售额，分子是资本支出，但分母并不依赖于分子。尽管这是一个奇怪的比率，但它确实具有长期意义，并显示了（听不清）的长期趋势。自2001年以来，半导体的增长已经放缓。因此，代工行业（听不清）的增长也放缓了，尽管代工行业的增长仍然高于半导体市场的增长。随着长期增长放缓，资本密集度确实会下降。回到90年代，资本密集度大约在40%-50%。过去几年一直低于这个水平，现在大约在30%。从短期来看，资本密集度会有所变化。例如，今年我们的资本密集度将超过30%，但这将在未来几年获得比过去几年平均水平更高的增长回报。 现在我想谈谈40-45纳米技术的进展。自我们三个月前报告以来，我们已经实现了当时预期的大部分目标。然而，也出现了一些新问题，但这些新问题是物流问题。它们与新生产设备的爬坡有关。在过去的六个月里，我们不仅必须提高良率，还必须提高40-45纳米的晶圆投片量，而爬坡速度是前所未有的。引进了许多新设备，这增加了生产的复杂性，而我刚才提到的最近出现的问题与两个（听不清 00:23:30）匹配有关。然而，正如我所说，我们认为这些是物流问题，我们正在迅速解决它们。我相信大部分问题将在本季度末得到解决。 尽管存在（听不清）问题，40纳米的产量已大幅增加。40/45纳米晶圆营收在第三季度超过了总晶圆营收的4%，并有望在第四季度达到晶圆营收的约10%。由于两个腔室匹配问题的减少，40/45纳米问题确实影响了第三季度的毛利率，影响程度约为1.5个百分点。由于问题在第四季度尚未完全解决，该问题将进一步影响第四季度的毛利率，影响程度约为2个百分点，但我们当然已在我们的指引中考虑了第四季度的影响。 我的准备发言到此结束，我们可以开始问答环节。
Lora Ho
我们的准备发言到此结束。接线员，请开放提问环节。
Operator
现在我们将开放提问环节。（接线员指示）第一个问题来自大和证券的Pranab Sumar。
Pranab Sumar
感谢回答我的问题。第一个问题是给张博士的。您对2010年全球半导体行业有何预测？您之前提到全球半导体行业复苏可能缺乏（听不清）复苏，从您之前的评论来看似乎如此。为什么如此令人沮丧？
Morris Chang
我听到了第一个问题，让我先回答这个。我认为我们目前对2010年半导体市场的预测是，它将比2009年增长10%。第二个问题是什么？
Pranab Sumar
您说全球GDP将在2010年恢复到2008年的水平，但半导体行业可能需要更长的时间，大约在2010年和2011年之间的某个时候。在您看来，为什么半导体行业落后于全球GDP？
Morris Chang
我认为实际上有几个原因。第一个原因是世界GDP的复苏速度比我们预期的要快。半年前我们的预期是世界GDP要到2011年才能恢复到2008年的水平，而现在正如我今晚所说，我们认为明年世界GDP将恢复到2008年的水平。第二个原因是我确实认为中国，中国对半导体的消费一直非常强劲，且超出预期。当然，世界GDP也包括中国GDP，但中国半导体市场的增长比例甚至超过了中国GDP的增长。所以这两个原因就是为什么我认为半导体市场的复苏速度比我们九个月甚至六个月前的预期要快。
Pranab Sumar
好的，谢谢。我的第二个问题是关于LED方面的。您提到了在LED业务上投资4600万美元，能否详细说明您对该业务有何种利润率预期？因为即使是行业领导者如Cree，他们现在的毛利率为44%，处于最高水平，而其他芯片领导者的市场通常低于30%。
Morris Chang
我们是否预期LED业务会有增长？
Pranab Sumar
基本上，是的。
Morris Chang
现在还为时过早。我认为目前董事会正在审查管理层提出的投资提案——一项4600万美元的LED试点计划投资提案。因此，现在评论您的问题还为时过早。
Pranab Sumar
好的。好的，谢谢。
Operator
您的下一个问题来自瑞士信贷的Randy Abrams。
Randy Abrams
是的。嗨，晚上好。我想了解一下您能否谈谈PC业务板块。第三季度它的表现比其他终端市场好很多，第四季度也是如此，我想看看您能否谈谈推动年底加速增长的因素，是新产品、市场份额还是与40纳米良率有关？
Morris Chang
稍后我们会回答这个问题。Lora有相关数据。
Lora Ho
好的，Randy。我想您的问题是关于第四季度PC增长驱动因素的，对吗？
Randy Abrams
是的。
Lora Ho
好的。实际上，我们预计PC出货量将略低于第四季度的季节性水平，环比增长约9%，而季节性平均增长率为13%。如果您看看已经提供第四季度指引的几家公司，我认为它们的环比增长低于季节性水平，或者可以说是较为温和的。
Randy Abrams
好的。所以实际上是低于正常水平的。您能否谈谈其他业务板块；您对第四季度的预期以及季节性表现如何？
Lora Ho
好的。我们还预计手机出货量环比增长约10%，而季节性增长率为20%。当然，在圣诞季，发达地区的增长将较为温和。新兴市场、新兴地区仍然是主要的增长驱动力，但中国国庆黄金周后季节性较弱，印度的新用户增长也在放缓。在数字消费领域，我们预计出货量环比增长55%，略高于49%的平均水平。当然，我们预计会有相当激进的价格促销活动，这将刺激假日季的需求。我们认为游戏、DVD、机顶盒等应用将表现相当不错。
Randy Abrams
好的。但我想问的是从台积电层面来看，或者您能否先谈谈您看到的第四季度终端市场情况。我认为在您的终端市场中，PC业务实际上表现非常好，至少第四季度也是如此。所以我想从台积电的角度了解您在终端市场看到了什么？
Lora Ho
是的。Randy，如果您阅读了我们的财报发布，我们也提到在第四季度我们预计计算机业务将表现强劲，因此PC显卡、PC芯片组将会增长。通信业务方面，我们认为在本季度将暂停增长，此前已连续两个季度实现强劲增长。至于消费类业务，由于我们处于供应链的高端位置，消费类相关应用将按照其季节性模式下降。
Randy Abrams
好的，谢谢。我想第二个问题是关于运营费用。按照指引中值来看，运营费用将环比下降约100个基点。您能否谈谈这一下降在研发和销售管理费用之间的分配情况？从第四季度开始，您预计明年的运营费用将如何增长？
Lora Ho
第三季度运营费用占营收比例接近12%。其中，研发费用约占6%，销售管理费用约占4%-5%。展望未来，从全年模式来看，运营费用占营收比例约为12%，我们相信这一趋势将持续到明年。随着营收增长，我们将继续加大研发投入，因此研发费用占比将达到7%-8%，销售管理费用将维持在4%-5%，总计仍为12%左右。
Randy Abrams
好的，谢谢。
Operator
下一个问题来自道奇银行的Michael Chow（音译）。
Michael Chow
晚上好。张博士，我想了解您能否对明年的折旧情况提供一些说明？谢谢。
Morris Chang
明年的折旧情况，Lora？
Lora Ho
由于我们尚未确定明年的资本支出数字，因此还没有具体的折旧数据。但如您所知，今年的折旧与去年基本持平，随着2009年及可能延续到2010年之后的资本支出增加，折旧将略高于2009年，但目前还没有具体数字。
Morris Chang
今年的折旧是多少？
Lora Ho
今年是810亿元，去年也是这个数字。
Michael Chow
谢谢。
Operator
下一个问题来自巴克莱资本的CJ Muse。
CJ Muse
晚上好，感谢回答我的问题。第一个问题，您提到预计第四季度40纳米制程收入占比将达到约10%。能否请您详细说明一下，您对2010年该制程收入占比的预期是多少？这又意味着该节点需要新增多少产能？
Morris Chang
是的。我们目前尚未制定详细计划，但首先，明年的占比当然会显著高于10%，即40/45纳米制程。我认为全年占比将逐步提升。到明年年底，我预计该制程将占我们总收入的约20%。
CJ Muse
这很有帮助。那么考虑到这个背景，您对2010年资本支出的初步想法是什么？我在准备好的发言中听到，支出将比3亿美元更为积极。能否请您进一步说明相关计划，以及支出的时间分布情况？
Morris Chang
是指增长的时间分布吗？
CJ Muse
抱歉，是指2010年全年资本支出投入的时间分布。
Lora Ho
我们看到领先制程技术需求全面强劲，不仅限于40纳米，还包括65纳米、部分90纳米以及0.13微米制程。因此，我们正在增加产能，并将持续增加。所以，2010年的资本支出很可能将集中在上半年。
Morris Chang
这实际上也取决于2011年的前景。正如您所知，今年年初我们将资本支出设定为15亿美元，而现在我们讨论的是今年27亿美元。因此，就目前所知，Lora的回答是正确的，但如果2011年的前景发生变化，我们可能会调整支出计划。
CJ Muse
这很有帮助。如果我能再问最后一个问题，在您准备好的发言中，您提到客户库存非常紧张。考虑到这个背景，尽管第四季度库存变化存在不确定性，但这是否为您对第一季度的能见度提供了指引？这是否意味着我们可能看到优于通常季节性表现的情况，还是现在判断为时过早？
Morris Chang
我认为第一季度通常是季节性下滑，如果你回顾过去七八年，第一季度平均比第四季度下降约5%。我现在的感觉是，我真的没有看到第四季度与这一趋势有太大不同。
CJ Muse
这非常有帮助。谢谢。
Operator
下一个问题来自美国银行美林证券的Dan Heyler。
Dan Heyler - Banc of America
谢谢。晚上好，张博士。我有几个后续问题，因为刚才时间不够了。首先我想跟进关于ROE的问题。我知道给出明年的目标很困难，但当我看到你们的资产生产率从1.3反弹到1.6，季度环比改善，同时营业利润率相对较高，ROE现在达到27%，这是历史上第二高的季度。所以我想知道为什么你们有些不愿意暗示明年或很快就能实现创纪录的高ROE。是否有一些我未意识到的风险因素？您对此有何看法？
Morris Chang
嗯，Dan，我想我主要是在谈到收入和利润金额时说明年将创纪录。至于ROE，这涉及几个其他变量，我确实没有花时间研究这个问题，但显然你已经分析了，如果你的分析表明ROE将创纪录，那么我很乐意接受这个观点。
Dan Heyler - Banc of America
（笑）好的，谢谢。另一个问题——我想还有一个因素是关于股息支付。我想这可能是其中一个因素。在这方面，Elizabeth或Lora能否就政策给出一些说明？你们历史上一直谈到股息支付作为名义价值会增加，但对于支付比率有什么想法，以便更清楚地了解你们的股息会是多少？
Lora Ho
Dan，你知道我们在过去几年对维持现金股息水平有着非常严肃的承诺。我们说过未来支付不会低于3美元。我们仍然坚持这一立场。
Dan Heyler - Banc of America
好的，很好。最后——
Morris Chang
请记住，我们实际上将股息提高到了这个非常高的水平，我想我们的股息收益率现在是5%。这对一家公司来说是非常高的水平。我实际上对此不太满意，因为当我们把股息提高到那个水平时，我们觉得不应该再投资于产能扩张，但现在我认为今年的情况与几年前不同，而且我们也在为新兴业务储备一些现金，尽管我们还不知道具体会储备多少，因为新兴业务还没有开始投资。但我们仍然对3美元的水平感到满意，并打算至少维持这一水平。
Dan Heyler - Banc of America
好的。我刚才在想，为了建模目的，将其作为季度收入的百分比来建模会更容易一些，但我完全理解贵公司的政策。我的第二个问题是关于半导体行业在2010年达到'08年水平的评论，我想台积电也包括在内。我想知道您能否更具体地说明一下——因为显然'08年下半年是下滑的。那么您认为台积电或者说整个半导体行业，大概在什么时候能恢复到比如'08年上半年的水平？随便哪种说法都可以。
Morris Chang
嗯，我们何时能恢复到'08年上半年的水平，这是您的问题吗？
Dan Heyler - Banc of America
是的。我的意思是，粗略来说，当时台积电的营收大约是880亿。
Morris Chang
嗯，我的意思是这需要逐季度分析——但您知道，简单来说——我认为通过说明明年将是一个创纪录的年份，我已经说得够多了，Dan。我真的不想——事实上，我们还没有逐季度分析和规划明年，而您真的要求我给您逐季度的预测，这甚至不是逐月预测，您明白吗？我做不到。但我仍然坚持我的说法，我预计明年全年将是一个创纪录的年份。
Dan Heyler - Banc of America
好的。明白了，很公平。只是那个10%的数字在那个情景下似乎有点低，但我稍后会再就这个问题具体向你们请教。再次感谢。
Lora Ho
嗯，Dan，如果您还有更多问题，现在可以问。否则，我想我们可以结束今天的电话会议了。嗯，主持人，似乎没有其他问题了，所以我认为可以结束今天的电话会议。
Operator
在结束台积电2009年第三季度业绩网络直播电话会议之前，请注意，本次电话会议的重播仅可通过台积电网站 www.tsmc.com 访问。谢谢大家。