Operator
欢迎参加台积电2011年第二季度业绩网络直播电话会议。本次电话会议正在通过台积电网站www.tsmc.com进行网络直播，仅提供音频模式。您的拨入线路也处于只听模式。现在，我将会议转交给台积电投资者关系主管孙博士。
Elizabeth Sun
谢谢。大家早上好，晚上好。欢迎参加台积电2011年第二季度电话会议。参加本次电话会议的有我们的董事长兼首席执行官张忠谋博士；以及我们的高级副总裁兼首席财务官何丽梅女士。今天电话会议的安排如下：首先，丽梅将总结我们第二季度的运营情况，并给出第三季度的指引。之后，台积电董事长张博士将就业务前景和一些关键信息发表总体评论。然后我们将开放提问环节。对于尚未获得新闻稿副本的参会者，您现在可以从台积电网站www.tsmc.com下载。也请下载与今天季度回顾演示相关的摘要幻灯片。我想提醒所有听众，接下来的讨论可能包含前瞻性陈述，这些陈述存在重大风险和不确定性，可能导致实际结果与前瞻性陈述中的内容存在重大差异。关于可能导致实际结果与台积电前瞻性陈述存在重大差异的因素信息，可在台积电于2011年4月15日向美国证券交易委员会提交的20-F表格年度报告以及台积电可能不时向SEC提交的其他文件中找到。除非法律要求，否则我们没有义务更新任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。现在，我将电话转交给丽梅。
Lora Ho
谢谢，Elizabeth。大家早上好，晚上好。欢迎参加我们第二季度财报电话会议。在今天的电话会议中，我将首先介绍第二季度的财务亮点，然后我们将转向第三季度的展望。您也可以参考我们网站上的季度财务摘要幻灯片，除非另有说明，所有金额均以新台币计算。 从亮点来看，我们第二季度营收环比增长4.9%。毛利率为46%，营业利润率为34.3%。利润率环比下降主要是由于产能利用率降低和新台币升值。第二季度晶圆出货量为330万片8英寸约当晶圆，较前一季度增长4%。 让我转向损益表。我们的营业费用较前一季度增长3.9%，主要是由于20纳米研发支出增加。销售费用占比为11.7%，与第一季度水平相似。总体而言，我们第二季度净利率为32.5%，较第一季度下降1.9个百分点，每股收益为新台币1.39元。 现在让我们看看按应用划分的营收情况。第二季度通信相关营收较第一季度下降2%，而计算机、消费电子、工业应用分别增长15%、10%和6%。通信相关应用营收占本季度晶圆总营收的45%。而我们的计算机、消费电子和工业应用分别占晶圆销售额的25%、11%和19%。 现在转向按技术划分的营收，我们继续看到先进技术的强劲需求，40纳米在所有技术中仍然最为强劲，占我们晶圆总销售额的比重在第二季度上升4个百分点至26%。总体而言，40纳米和65纳米合计贡献在第二季度上升1个百分点至晶圆总销售额的55%。 在资产负债表方面，第二季度末我们拥有新台币1,590亿元的现金和短期投资，与前一季度水平相似。至于负债，几乎所有增加都来自应付股利，这些股利已于7月20日支付。我们的库存周转天数在第二季度减少了3天，预计第三季度将有更大规模的下降，将低于50天。 让我们继续看现金流量。经营活动产生的现金流量总计新台币630亿元，较前一季度增加新台币70亿元，主要由于营运资金变动。第二季度资本支出为新台币650亿元。因此，本季度自由现金流为净流出新台币20亿元，较前一季度流出新台币250亿元有所改善，这得益于资本支出减少。 我们第二季度资本支出总计23亿美元，上半年资本支出占全年总预算的三分之二。由于资本支出调整，我们2011年的总产能将比原计划低2%。根据当前产能计划，2011年总产能预计增长17%至1,320万片8英寸约当晶圆。12英寸晶圆产能将增长30%。第二季度总装机产能超过330万片，较前一季度增长8%，我们预计第三季度将再增长3%，第四季度保持平稳。 现在，让我们转向第三季度的展望。基于当前业务预期和预测汇率新台币28.72元，我们预计第三季度合并营收将在新台币1,020亿至1,040亿元之间。第三季度指引反映了对Global Unichip的合并，该公司在上一季度贡献了我们合并营收的约1%。然而，（听不清）的变化不会影响我们与Global Unichip的战略关系。 在利润率方面，我们预计第三季度毛利率将在40.5%至42.5%之间。营业利润率将在28%至30%之间。我的发言到此结束。现在我将把电话会议交给我们的董事长兼首席执行官张忠谋博士进行发言。
Morris Chang
晚上好，早上好。首先我想谈谈世界经济和半导体市场，然后我想评论供应链库存、需求、价格和代工市场，接着我想说几句关于第三季度毛利率的情况，最后我想报告我们在技术方面的进展。首先，关于世界经济和半导体市场，今年世界经济增长低于早先预期。美国增长低于早先预期，主要受债务上限不确定性影响。欧洲一直受到几个国家债务问题的困扰。日本缓慢的增长因3月地震海啸而加剧。中国正试图控制通胀。我们现在预测世界GDP增长率为2.8%，低于年初的3.8%。世界GDP增长的下调影响了我们的半导体增长。我们现在预计今年除存储器外的半导体增长为4%，低于今年早些时候预期的7%。 现在我想对供应链库存需求和代工市场发表几点评论。半导体代工行业进一步受到库存调整的影响。今年早些时候，尽管库存正在积累，半导体供应链预计2011年下半年会更好。3月11日的日本地震进一步促使供应链为预防目的建立更多库存。现在日本供应恢复情况好于预期，但由于经济增长放缓，终端需求已经疲软。许多IC公司需要降低库存水平。根据我们目前的估计，供应链在第二季度末的库存天数比季节性水平高出约五天，由于所有公司都在管理库存（听不清），我们相信库存调整将在第三季度末基本完成。 虽然PSMG晶圆在第三季度的需求受到经济疲软和供应链库存管理的负面影响，但价格保持稳定。由于我们的差异化技术和客户合作关系，我们预计价格在可预见的未来将保持稳定。我们现在预计全球代工行业收入将增长7%，而1月份我们预期增长15%。 现在我想谈谈第三季度毛利率。如果我们将第三季度毛利率指引中点41.5%与去年同期（2010年第三季度）50%的毛利率进行比较，下降了8.5个百分点。其中360个基点归因于汇率变化。新台币从2010年第三季度到2011年第三季度升值了10%。1,150个基点归因于较低的产能利用率。2010年第三季度利用率显著高于100%，现在低于100%。所以总共是1,510个基点。我们的成本降低抵消了约660个基点，使得现在的差异约为850个基点。 第三季度之后，我们预计汇率将保持稳定。我们预计库存调整将在第三季度末完成（听不清）。因此我们的产能利用率应在第四季度改善。负面因素将减少，我们的成本降低势头预计将持续，因此我们对第三季度之后的利润率改善持乐观态度。 现在，我想报告我们的技术进展，首先是28纳米技术。我们早些时候报告了89个独立产品的流片，每个产品的流片都按计划进行。每个流片的首次硅片都完全功能正常，性能一致令人满意。实际上，密度降低按计划进行。然而，由于经济疲软和2011年需求前景，28纳米的爬坡时间比预期要长。 我想报告的第二项是我们与ARM CPU核心的紧密合作使我们能够优化ARM设计技术。最近在28HP（代表28纳米高性能）方面，我们交付了首个行业硅片，其速度高于任何其他计算机。在28 HPM（代表28纳米高性能移动）方面，我们实现了首个性能更优的流片。 下一项是我们的晶体管，在40纳米节点。我们展示了高迁移率p沟道，其迁移率比硅沟道高出30%以上，适用于低电压40纳米SoC。 下一项是子系统集成。我们展示了具有更大芯片硅片的浮动功能子系统，包含无源元件和台积电制造的凸块。整个组件在台积电组装。随着我们推进更多较慢的NICB参与，我们也试图实现系统集成的潜力。这个概念可以在以下视图图中描述。硅片和封装解决方案将封装从九个减少到一个，减小了尺寸，增加了内存带宽和系统速度。 我想报告的下一项是焊盘上键合（BoT），我们展示下一个视图图。这是我们首次向投资公众揭示这项技术。这是台积电的发明，受专利保护。我们完成了BoT工艺的可靠性认证。这种BoT工艺将基板键合间距从140微米减少到100微米，通过使用标准红外结果显著节省成本，消除了路径，减少了基板上的分类，并可能减少子流上的网络层。它还减小了外形尺寸，也适用于移动应用。 最后但同样重要的是，我想报告我们的CMOS图像传感器。我们准备在明年初为800万像素产品推出1.1微米像素工艺。我们还展示了0.9微米像素工艺，用于一年后发布的1600万像素产品。两种工艺都使用我们世界领先的（听不清）消除技术，非常适合智能手机和平板电脑应用。谢谢，这些是我的准备评论。
Lora Ho
我们的预先准备发言到此结束。接线员，请现在开放提问环节。
Operator
（接线员指示）我们的第一个问题来自瑞士信贷的Randy Abrams。请开始提问。
Randy Abrams
谢谢。您在预先准备的发言中对毛利率同比变化提供了很好的披露。我想知道您能否同样按季度顺序说明一下，比如从第二季度到第三季度，毛利率变化的不同因素，例如产能利用率、库存或汇率方面的季度变化？
Lora Ho
好的。Randy，第二季度毛利率为46%，我们第三季度指引的中点是41.5%，所以有4.5个百分点的差异。这个差异来自三个部分：第一，第三季度产能利用率下降。这部分导致毛利率下降超过3个百分点。第二，在第三季度，我们将转移大约3天的成品库存，这些库存是在第二季度建立的。这3天的库存对第二季度的生产率和毛利率有贡献。由于这些晶圆在本季度销售，所以我们需要在本季度逆转这一有利影响。这导致本季度毛利率下降约1个百分点。最后，本季度汇率变动，新台币升值了1.5%。这导致毛利率下降约0.3个百分点。所以把这三项加起来，3个百分点，加上超过1个百分点，再加上另外2或3个百分点，就得到了季度环比4.5个百分点的差异。我希望我回答了您的问题？
Randy Abrams
好的。不，这很有帮助。关于您提到的3D封装和后端机会，您在下午的会议上提到了一些。也许您可以谈谈潜在的贡献，首先是资本支出后端机会会是多少，传统上独立后端公司的利润率曲线大约是20%到25%。但随着您平衡业务，您认为这些机会能否实现类似的盈利能力？
Morris Chang
嗯，我是张忠谋，Randy，目前要回答子系统集成将带来的利润率贡献还为时过早。您提到德州后端组装业务的利润率为27%，我认为这不具有可比性，因为在我们的情况下，我认为这将是我们IC处理技术的扩展，将是增量贡献。我认为现在要定量说明利润率贡献会是多少肯定还为时过早。
Randy Abrams
好的。如果我可以跟进一下关于3D封装的问题，您现在看到哪些应用对这些应用感兴趣？也许可以谈谈时间表，您认为其中一些应用会多快开始放量？
Morris Chang
实际上，除了我报告的六项技术进步之外——嗯，第一项是28纳米技术，我认为28纳米将用于除移动产品之外的许多其他产品。但其他类型的项目，如ARM CPU核心、14纳米晶体管、子系统集成、[BUM]入口以及CMOS图像传感器，主要适用于——嗯，我需要承认40纳米晶体管，因为我认为它适用于许多应用。但ARM CPU核心、子系统集成、BUM入口和CMOS图像传感器都有一个共同主题，即它们主要用于移动产品。
Randy Abrams
好的。非常感谢。
Operator
我们的下一个问题来自Needham & Company的[Michael]。请提问。
Unidentified Analyst
关于库存调整只是短期现象，主要在第三季度，第四季度就会复苏的评论——我认为这是台积电一个相当重要的声明。Morris，除了第二季度末库存比季节性水平高出五天之外，还有什么其他因素让你有信心做出这样的声明？
Morris Chang
这是我们内部的预测，我们内部的市场预测。我们从客户那里收集的数据，以及或许只是通过与客户交谈获得的感觉。我认为我们已经正确识别了情况，但没有任何预测是绝对保证的。我最近有信心认为库存调整将在——嗯，我会说大部分调整成本发生在第三季度，然后在第四季度会进一步调整。所以到年底，我认为库存调整将完成其过程。
Unidentified Analyst
那么根据这个评论，我想我的下一个问题是：考虑到第四季度产能利用率改善的斜率，我们应该预期一个更温和的斜率吗？显然会有一些改善，但我们应该如何看待第四季度复苏的陡峭程度？或者你认为在幅度上，也许明年第二季度会有更大幅度的利用率改善，甚至可能是第一季度——我知道第一季度通常不正常。
Morris Chang
嗯，在我们的情况下，你必须记住，我认为Lora提到过，我们也在减少自己的在制品库存。我们当时是多少天？
Lora Ho
第一季度是56天，第二季度是53天。
Morris Chang
而且……
Lora Ho
第三季度，我们预计将进一步减少到50天以下。
Morris Chang
低于50天。因此所有库存，实际上对我们来说，第三季度的产能利用率特别低，我相当确信第四季度产能利用率会有所提升。你问到工厂情况会如何，这取决于你所说的'工厂'具体指什么。在我看来，将会出现显著复苏，产能利用率将显著恢复。
Operator
我们的下一个问题来自Needham & Company的Edwin Mok。请提问。 Edwin Mok - Needham & Company：谢谢回答我的问题。关于你们今年下半年的资本支出削减和产能增加，你们谈到第四季度产能利用率会回升，这是否意味着展望下半年之后，你们将在明年上半年重新开始产能扩张？
Morris Chang
我们今年已将资本支出削减了约5%，目前我们仍在规划明年的资本支出。所以现阶段我认为确实为时过早，我认为我们需要观察。不过，我相信产能利用率将会回升，复苏将在明年继续，但我想等到我们需要就明年资本支出做出决定时，我们已经有了更清晰的图景，而实际情况往往比最乐观的预测更为可靠。 Edwin Mok - Needham & Company：明白了。我的第四个问题是关于28纳米工艺的，您提到28纳米工艺进展稍慢。您能否说明这是否与工艺成熟度有关？还是仅仅因为客户没有按预期推进他们已有的设计？最后，您预计28纳米工艺在今年下半年或第四季度将贡献多少收入？Lora，您想回答这个问题吗？
Lora Ho
好的。28纳米工艺的延迟并非由于质量问题，实际上我们有定期的流片，这是计划外的。7月份的进度放缓主要是因为客户面临经济疲软，因此客户推迟了向我们提交流片。因此，到今年第四季度末，28纳米工艺的收入贡献将大约占我们总晶圆收入的1%以上。
Operator
我们的下一个问题来自Susquehanna的Mehdi Hosseini。请提问。
Mehdi Hosseini
是的，谢谢回答我的问题。这是对上一个问题的跟进。关于28纳米工艺，第四季度之后的增长在多大程度上将取决于吸引新客户，还是仅仅依靠现有的70到80个流片项目的产量提升？
Morris Chang
不，我们并不指望吸引新客户。实际上，我们几乎已经拥有了代工业务的所有主要客户，而且他们都在使用、计划使用或者我应该说，几乎所有人都计划使用我们的28纳米技术。我之前提到过几次，我们的流片数量将达到89次，我认为这相当于我们所有竞争对手流片数量总和的10倍。所以，我们现在并不打算在28纳米技术上吸引新客户。我相信——28纳米技术的爬坡主要取决于需求，我认为在12月和明年1月，爬坡曲线将出现一个明显的拐点。在年底……
Mehdi Hosseini
明白了。那么Morris（听不清）曾谈到29%的收入增长目标，考虑到对代工行业增长的预期下调，我们应该如何看待你们年底的收入增长目标？
Morris Chang
恐怕目前在这个时间点，由于整个半导体市场将会下滑，整个代工市场将会下滑，以美元计价的20%增长目标现在已经无法实现了。不过，我想说我们仍然预期今年会比去年有显著增长。
Mehdi Hosseini
你们至少会以两倍于7%的代工增长率增长，还是低于这个水平？
Morris Chang
嗯，我无法回答这个问题，我们并没有调整台湾监管机构的指引。实际上，让我这么说，即使是20%的预测，我现在也已经要踩刹车了。所以，我很想给你一个量化数字，但我想我现在只能说今年我们会实现增长。
Mehdi Hosseini
明白了。谢谢。
Operator
下一个问题来自BNP的周颖。请提问。
Zhou Ying
你好，晚上好。我有两个问题：首先，公司在成本削减方面做了很多工作，我想知道你们是否调整了公司的盈亏平衡点，以及在EBITDA层面的预期？
Lora Ho
关于盈亏平衡利用率，我可以说是今天的高40%区间。这已经从之前的低40%区间有所改善。
Zhou Ying
好的。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Satya Kumar。请提问。
Satya Kumar
是的，你好。感谢回答我的问题。我是瑞士信贷的Satya Kumar。我想请您详细说明一下资本密集度及其对贵公司的影响。我记得您之前提到过，28纳米制程的设备成本显著高于65纳米。我问题的第一部分是，随着您继续扩大28纳米产能并转向20纳米，这一趋势是否有任何变化？第二部分是，考虑到在更小技术节点上的等效成本更高，这是否意味着需要更高的良率门槛才能扩大产量，以保持对您和客户的经济吸引力？我问这个问题的原因是，我知道您提到28纳米良率从您的角度来看是好的，但考虑到28纳米较高的成本以及您提到的经济问题，这个良率是否足够好以实现产能爬坡？
Morris Chang
好的，我将给您一个直接的回答。首先，也许Lora会详细阐述我的回答。关于更小节点的资本密集度，直接答案是：是的，设备成本更高；因此需要更高的利润率才能获得相同的投资资本回报率。这当然可以通过略微提高价格和更积极的成本削减来实现，我们实际上正在同时追求这两种途径。
Lora Ho
如果我可以再详细说明一下。对于我们投资的每一个先进制程节点，我们都有一个回报模型来决定我们应该如何投资。正如董事长Jeff提到的，如果您考虑两个组成部分，第一个是毛利率以及定价与成本的关系，另一个是资产周转率。资本支出现在是主导因素，使用资产周转率将略低，因此通过成本和价格管理达到更高的利润率。这样您就可以获得相同的投资资本回报率，这就是我们的思考方式，也是我们资本投资决策的正确模型。
Operator
下一个问题来自[Linux Global]的（听不清）。请提问。
Unidentified Analyst
感谢回答我的问题。您能否给我们一些大致数字，说明上半年28纳米的资本支出是多少，以及您认为下半年28纳米的资本支出将是多少？
Lora Ho
今年我们刚刚将资本支出修订为74亿美元，我可以大致告诉您，超过25亿美元将用于28纳米，这主要集中在上半年。
Unidentified Analyst
好的。您是否看到需求环境有所减弱，是否看到竞争强度或竞争格局有任何变化？有些人谈到65纳米晶圆代工价格竞争，您对此有何看法？
Morris Chang
嗯，我们确实听说了一些竞争性定价，但正如我之前所说，我们的价格一直保持稳定。我将这种稳定性归因于我们在每个节点都拥有差异化的专有技术。
Unidentified Analyst
好的，谢谢。接线员，我们的下一个问题来自高盛的（听不清）。请继续。
Donald Lu
我是Donald Lu。我的问题是关于利润率方面。我想Lora在下午的电话会议中提到，结构性盈利能力现在应该与一年前保持相同？这是否意味着如果您的产能利用率恢复到约100%，您的毛利率可能会恢复到接近50%？
Lora Ho
我想说，我不能评论50%这个数字，但结构性盈利能力与以前一样好。您必须记住还有另一个因素，即汇率，这是我们无法控制的。然而，考虑到这些结构性盈利能力，如果产能利用率提高，利润率当然也会上升。
Donald Lu
但如果汇率保持稳定，产能利用率上升到比如100%，利润率是否会与一年前相对可比？
Morris Chang
嗯，请记住，实际上去年几乎全年我们都——我用这个词——显著高于100%。所以去年相当不寻常。而且Lora也提到了汇率，相对于今年，去年的汇率是有利的。所以是的，我认为与去年相比，我们今年的结构性盈利能力实际上有所改善。然而，去年非常高的产能利用率和有利的汇率，使得与去年进行比较非常困难。
Donald Lu
好的。谢谢。
Lora Ho
考虑到时间有限，我想我们只能再回答两位来电者的问题。
Operator
我们的下一个问题来自汇丰银行的Steven Pelayo。请继续。
Steven Pelayo
谢谢让我插进来。您对第四季度的回升表达了很大信心，特别是产能利用率的显著恢复。我想围绕这个问两个问题。首先看您第三季度指引下降约68%，这是否意味着Forex节点及以下节点仍在环比增长，而所有的疲软都集中在中端节点，即65纳米、90纳米部分？其次，考虑到第四季度产能利用率的显著恢复，我猜这意味着中端节点方面，您假设所有库存都已消化，中端节点正在回归，推动利用率回升。请详细说明各节点的指引和环比增长率。
Morris Chang
Lora，你想这么做。
Unidentified Company Representative
我来回答这个问题，实际上20纳米节点的需求正在上升、已经上升并且正在上升。65、90和130纳米等中间节点的需求不佳。现在，0.18、0.25、0.35和0.6微米的需求都非常好。所以是我们中间节点的需求不足。
Lora Ho
补充Jeff主席的评论一点，我们在第四季度也会有28纳米产品。
Operator
我们的下一个问题来自Pacific Crest Securities的Michael McConnell。请提问。
Michael McConnell
感谢允许我追问一个问题，我想知道当您说库存水平比季节性高出5天时，季节性水平是多少？对于那些试图了解这个DOI基准水平的人来说，您认为季节性水平是多少？
Lora Ho
Michael，整个供应链比季节性高出5天，我有一张图表但数字很难看清，不过我可以分享给您，仅我们客户端的库存就比季节性高出4天。在这种情况下，我们认为我们优秀客户的当前水平是69天，季节性水平是65天；而IDM客户的当前水平是87天，季节性水平是82天，所以大约比季节性高出4到5天。但我也理解人们计算DOI的方式略有不同。这就是实际情况。
Michael McConnell
好的，非常有帮助。最后一个问题，关于14纳米的[FINSET]爬坡，那是2014年还是2015年？
Morris Chang
不，让我看看，那应该是2013年第四季度。
Michael McConnell
2013年，好的。
Morris Chang
2013年第四季度。
Michael McConnell
好的，非常感谢。
Operator
目前没有更多问题了。
Lora Ho
那么我们的问答环节到此结束。感谢大家今天上午的参与，希望下个季度大家能再次加入我们，再见。