Executives
John Mattio – MZ集团高级副总裁 Jordan Wu – 总裁兼首席执行官 Jackie Chang – 首席财务官
Analyst
Anthony Stoss – Craig-Hallum Andrew Uerkwitz – Oppenheimer Daniel Heyler – 美国银行美林证券 Jay Srivatsa – Chardan Capital Markets
Operator
大家好，欢迎参加奇景光电股份有限公司2013年第三季度财报电话会议。（接线员说明）现在我很荣幸地向大家介绍主持人，MZ北美区高级副总裁John Mattio先生。谢谢Mattio先生，您现在可以开始了。
John Mattio
谢谢接线员。欢迎大家参加奇景光电2013年第三季度财报电话会议。公司方面出席的有总裁兼首席执行官Jordan Wu先生和首席财务官Jackie Chang女士。在公司准备好的评论之后，我们安排了问答环节的时间。如果您尚未收到今天业绩发布的副本，请致电MZ集团212-301-7130，或通过彭博、雅虎或谷歌等财经门户网站访问新闻稿，也可以从奇景光电网站www.himax.com.tw下载副本。在开始正式评论之前，我想提醒大家，本次电话会议中的一些陈述，包括关于预期未来财务业绩和行业增长的陈述，均为前瞻性陈述，涉及许多风险和不确定性，可能导致实际事件或结果与本次电话会议中描述的情况存在重大差异。可能导致实际结果的因素包括但不限于：一般商业和经济状况以及半导体行业状况、公司开发的驱动和非驱动产品的市场接受度和竞争力、终端应用产品的需求、技术创新持续成功的不确定性以及其他运营和市场挑战，以及公司在美国证券交易委员会文件中不时描述的其他风险，包括其截至2012年12月31日年度20-F表格中题为
Jordan Wu
谢谢John，也感谢各位参加今天的电话会议。按照惯例，我将先对第三季度业绩进行初步回顾，然后讨论第四季度展望，并评论几个重点产品领域。随后我们的首席财务官Jackie Chang将提供财务表现的更多细节。我们2013年第三季度的营收、毛利率、GAAP和非GAAP摊薄每ADS收益均达到或超过指引。第三季度我们报告净营收为1.928亿美元，毛利率为25.3%。第三季度GAAP摊薄每ADS收益为0.072美元，非GAAP摊薄每ADS收益为0.113美元。我们第三季度1.928亿美元的营收较2012年第三季度的1.901亿美元增长1.3%，但较今年上一季度的2.07亿美元下降6.8%。尽管环比下降，第三季度营收仍处于指引高端，主要得益于中国智能手机市场对大多数非驱动产品超出预期的销售。大尺寸面板显示驱动芯片营收为5770万美元，同比下降24.7%，环比下降10.3%。虽然大尺寸驱动IC仍将是我们销售的主要部分，但第三季度仅占总营收的29.9%，而去年同期为40.2%，上季度为31.1%。下降主要是全球电视、笔记本电脑和显示器需求疲软所致。中小尺寸驱动芯片销售额为1.005亿美元，同比增长15.1%，环比下降9.4%。作为细分业务，中小尺寸应用驱动IC第三季度占总营收的52.1%，而去年同期为45.8%，上季度为53.6%。这是我们中小尺寸驱动芯片销售连续第三个季度占总营收过半。智能手机和平板电脑市场放缓主要受中国整体库存调整影响。然而，该细分业务仍实现15.1%的稳健同比增长，主要得益于智能手机、平板电脑和汽车显示应用的销量增长。非驱动业务营收为3460万美元，同比增长30.5%，环比增长9.2%。非驱动产品营收占总销售额的18%，而去年同期为14%，上季度为15.3%。我们的非驱动产品销售在绝对值和占总营收比例方面均创下新高。CMOS图像传感器、视频SOC、触摸面板控制器、电源管理IC、LED驱动器和LCOS微显示器是非驱动产品细分增长的主要贡献者。稍后我将进一步讨论其中一些产品领域。我们2013年第三季度GAAP毛利率为25.3%，较去年同期的23.3%提升200个基点，较上季度的24.6%提升70个基点。这是毛利率连续第八个季度改善，也是自2008年第三季度以来的最高毛利率水平。毛利率扩张趋势是产品组合改善的直接结果。作为年度惯例，我们每年9月底向员工发放年度奖金，这总是导致第三季度GAAP运营费用较其他季度大幅增加。今年年度奖金补偿包括限制性股票单位（RSU）和现金支付，总计1300万美元，其中780万美元立即归属，因此在2013年第三季度计入费用。Jackie稍后将提供更多细节。第三季度GAAP净利润为1230万美元，即摊薄每ADS收益0.072美元，高于去年同期的1040万美元或0.061美元，但低于上季度的1940万美元或0.112美元。GAAP净利润同比增长17.9%，环比下降36.6%。这一环比下降主要是由于第三季度780万美元的2013年RSU费用。GAAP摊薄每ADS收益同比增长16.7%，环比下降36.4%。剔除股权激励和收购相关费用后，非GAAP净利润同比增长17.2%，环比下降3.8%，达到1930万美元或摊薄每ADS收益0.113美元。尽管第三季度是全行业淡季，但由于毛利率扩张，我们实现了盈利改善。我们对第三季度的财务表现感到满意。我们将继续执行战略，并对未来的增长机遇保持兴奋。我们的首席财务官Jackie Chang现在将提供财务结果的更多细节。Jackie报告后，我们将进一步讨论第四季度展望和2013年第四季度指引。Jackie。
Jackie Chang
谢谢，Jordan。我现在将提供我们第三季度财务业绩的更多细节。我们2013年第三季度的GAAP运营费用为3430万美元，较去年同期增长10.1%，较上一季度增长26.1%。正如Jordan指出的，显著的环比增长是由于我们传统上在第三季度支出的780万美元2013年RSU授予。剔除RSU费用后，我们第三季度的运营费用为2650万美元，较2012年同期增长6.4%，较上一季度下降2.7%。较去年同期的增长与因新增员工和年中年度加薪导致的更高薪资费用有关。我们之前报告过，我们计划扩大研发团队以抓住日益增长的业务机会。我们2013年度奖金薪酬总额约为1300万美元，包括非现金RSU和现金支付，其中780万美元已在第三季度支付并计入费用。剩余部分将在授予日的第一、第二和第三周年等额授予。2013年第三季度的GAAP运营收入为1440万美元，占销售额的7.5%，较去年同期增长130万美元或9.7%，较上一季度下降930万美元或39.2%。环比下降主要是由于收入降低以及第三季度780万美元2013年RSU费用（占销售额的4%）所致。相比之下，2013年第三季度的非GAAP运营收入为2360万美元，占销售额的12.2%，较去年同期增长310万美元或15.1%，较上一季度下降130万美元或5.4%。第三季度的非GAAP净利润为1930万美元，或每稀释ADS 0.113美元，高于去年同期的1650万美元或每稀释ADS 0.097美元，低于上一季度的2010万美元或每稀释ADS 0.117美元。非GAAP净利润同比增长17.2%，环比下降3.8%。非GAAP每股稀释ADS收益较去年同期增长16%，较上一季度下降3.6%。环比下降是由于第三季度收入降低。截至9月底，我们的现金、现金等价物及有价证券为1.339亿美元，高于去年同期的8900万美元，略低于上一季度的1.471亿美元。本季度我们支付了780万美元的RSU现金支出和4240万美元的现金股息。除上述现金头寸外，截至季度末的限制性现金为1.15亿美元，高于去年同期的7300万美元和上季度末的7410万美元。限制性现金主要用于担保公司等额的短期贷款。我们继续保持非常强劲的资产负债表，无债务。截至2013年9月30日，库存为1.596亿美元，高于一年前的1.283亿美元和上一季度的1.429亿美元。库存增加是由于第三季度业务暂时放缓导致的库存积累，以及第四季度智能手机驱动芯片出货量预期增长。9月底的应收账款为2.022亿美元，而一年前为2.183亿美元，上一季度为2.192亿美元。截至2013年9月底的应收账款周转天数为96天，而一年前为109天，上季度末为104天。第三季度的经营活动净现金流入为2740万美元，而2012年第三季度为现金流出710万美元，2013年第二季度为现金流出270万美元。第三季度的资本支出为380万美元，而一年前为170万美元，上一季度为600万美元，使2013年前三季度的总资本支出达到1450万美元。第三季度的资本支出主要包括购买驱动IC的内部测试设备、IC存储设备以及LCOS和MEMS制造设备。虽然我们将大部分驱动IC测试外包，但我们始终维持一定水平的内部测试设施，用于研发和量产目的。2013年前9个月的总资本支出为1450万美元，而一年前为440万美元。截至2013年9月30日，Himax有1.705亿流通ADS，而上季度末为1.696亿。在我将发言权交还给Jordan之前，让我快速总结一下截至2013年9月30日的前9个月财务业绩。收入为5.755亿美元，毛利润为1.428亿美元，分别较2012年前9个月增长5.3%和13.2%。我们的毛利率增至24.8%，较去年同期提高了170个基点。我们2013年前9个月的GAAP运营费用为8790万美元，较2012年同期增长960万美元，增幅12.2%。增长主要源于与研发新员工薪资、加薪和产品开发相关的更高费用。5490万美元的GAAP运营收入较2012年前9个月增长710万美元，增幅14.9%。运营收入的改善主要得益于更高的销售额和毛利率扩张，但这在一定程度上被更高的研发费用所抵消。相比之下，非GAAP运营收入为6640万美元，占销售额的11.5%，较2012年前9个月增长920万美元，增幅16%。2013年前9个月的GAAP净利润为4570万美元，或每稀释ADS 0.266美元，高于去年同期的3680万美元或每稀释ADS 0.216美元。2013年前9个月的GAAP净利润较去年同期增长24%。2013年前9个月的GAAP每股稀释ADS收益较去年同期增长23.4%。2013年前9个月的非GAAP净利润为5440万美元，或每稀释ADS 0.317美元，高于去年同期的4460万美元或每稀释ADS 0.261美元。2013年前9个月的非GAAP净利润较去年同期增长22.1%。2013年前9个月的非GAAP每股稀释ADS收益较去年同期增长21.6%。2013年前9个月的经营活动净现金流入为5420万美元，而2012年同期为现金流出30万美元。我现在将发言权交还给Jordan。
Jordan Wu
谢谢，Jackie。第三季度我们的运营环境特点是能见度较低，因为全球经济依然疲软，且对中国二级市场（也称为白牌市场）库存过高的担忧笼罩着市场。因此我们提供了保守的指引，并很高兴我们的收入达到了指引范围的高端，毛利率也超过了指引。与大型面板需求整体市场情绪低迷一致，我们预计第四季度大型面板驱动芯片将出现两位数下滑，拖累我们第四季度的整体增长。这种疲软反映了全球对电视、笔记本电脑和显示器需求的持续低迷。中国5月份终止电视补贴计划使情况更加恶化。然而，我们确实看到大型面板驱动芯片业务的长期增长前景。中国是全球最大的电视市场，并且该国持续扩大大型面板产能。此外，消费者的电视需求正朝着更大屏幕尺寸和更高分辨率发展。我们也相信，我们渗透其他非中国大型面板客户的努力将在明年开始带来有意义的成果。中小型面板驱动芯片业务仍然是我们业务的重点。我们在智能手机领域处于强势地位，拥有领先技术、有竞争力的产品和稳固的终端客户基础，包括一线国际和中国终端用户品牌以及快速增长的中国白牌市场。我们智能手机驱动芯片的增长势头在第三季度初因中国市场放缓而受到抑制，但预计第四季度将因韩国和中国终端客户需求增加而恢复。除了数量增长外，我们继续受益于向更高分辨率显示屏发展的行业趋势，正如我们在过去几次财报电话会议中提到的。我们预计智能手机领域在第四季度将实现两位数增长，并且增长势头将持续到明年，由国际和中国市场的强劲需求推动。在中小型面板应用中，我们也看到平板电脑和汽车显示屏今年迄今增长强劲。我们在这两个市场都拥有稳固的客户基础。在平板电脑市场，我们在国际品牌和低成本白牌市场都有全面覆盖。我们在汽车显示屏市场也占据领先市场份额。我们预计这两个应用的收入在第四季度将环比持平。随着更多设计中标项目在推进中，我们预计这些应用将继续为我们的长期增长做出贡献。我们的非驱动芯片类别提供了最令人兴奋的长期增长前景。非驱动芯片业务在第三季度实现了稳健增长，占总收入的18%。与去年同期相比，我们也增长了30.5%。我现在将重点介绍一些非驱动芯片领域的结果。CMOS图像传感器产品线自第二季度以来一直是我们最大的非驱动芯片细分市场。第三季度的销售得益于为一线笔记本电脑客户出货的100万像素传感器，以及智能手机和平板电脑制造商对我们200万和500万像素传感器需求的增长。本季度我们推出了新的800万像素传感器，针对高端智能手机和平板电脑市场。这款新的800万像素传感器提供了保守的解决方案，具有超低功耗、更小尺寸、高灵敏度以及嵌入式高动态范围引擎。这款产品的发布使我们成为中国和台湾供应商中高端图像传感器的先驱，将奇景光电推向我们核心市场的领导者之一。我们从去年第三季度开始向中国智能手机市场推出我们的多指电容式触摸控制器，试图利用我们从服务国际智能手机品牌客户中获得的经验。然而，我们的触摸面板控制器在早期遇到了一些困难，因为中国市场与国际客户存在差异，我们对此了解不足。经过几个季度的学习曲线后，我们在第三季度恢复了该产品线的增长，并向中国手机客户和一家领先品牌客户的多个平板电脑项目进行了新出货。我们预计在第四季度将获得更多新的设计中标，并进入一家新的领先智能手机品牌客户。通过扩大我们在智能手机和平板电脑应用中的客户基础，以及将我们的产品扩展到Win 8笔记本电脑应用，我们相信触摸面板控制器是奇景光电的长期增长引擎。凭借去年获得的ASIC项目成功执行的记录，我们今年从现有客户和新客户那里赢得了新项目。所有这些都是领先的国际品牌。我们还开始为2012年为客户开发的一款ASIC进行出货。我们预计明年将开始看到更多此类出货。现在快速更新一下我们的LCOS业务。谷歌对奇景显示（我们的LCOS子公司）的投资于2013年10月成功完成，我们于2013年7月22日宣布了该投资。谷歌现在成为奇景显示6.3%的股东。在业务方面，我们在2013年第三季度从多个顶级客户那里获得了新头戴式显示器项目的新设计中标。我们还继续为某些客户的试产进行早期出货。除了头戴式显示器，我们还与众多合作伙伴合作，开发针对广泛应用的产品，如微型投影仪、汽车应用的抬头显示器以及家用投影仪。我们将继续执行我们的战略，通过与多个客户合作开发多种应用，保持微显示技术的全球领先地位。我们对与合作伙伴和客户共同开发这一新应用的增长机会感到兴奋。我们相信我们的低成本微显示业务仍然是奇景光电未来增长最重要的领域之一。虽然第四季度传统上是淡季，但我们预计今年第四季度的收入将环比持平或较2013年第三季度略有反弹。毛利率预计将环比持平或略有下降，具体取决于最终的产品组合。基于1.721亿股流通ADS，归属于股东的现金收益预计在每稀释ADS 0.075至0.095美元之间。我们的GAAP归属于股东的收益预计在每稀释ADS 0.081至0.101美元之间，同样基于1.721亿股流通ADS。我们想强调几项与本季度费用相关的项目。我们在过去几次财报电话会议中指出，为了抓住业务机会的增加，我们今年的费用将比过去几年有所增加，过去几年我们设法将费用维持在相当稳定的水平。今年的费用增加主要是由于研发团队的扩张以及与更大团队相关的更高开发成本。我们预计第四季度的运营费用将是全年所有季度中最高的，因为某些新的高端产品在驱动芯片和非驱动芯片领域都在本季度进行流片。我们的第四季度每股收益指引已考虑到额外的100万美元或每稀释ADS 0.06美元的所得税费用，以反映今年迄今新台币对美元的贬值。调整金额基于今天的汇率，但最终结果将取决于年底的汇率。虽然汇率对我们的利润率和运营结果影响不大，因为我们的账簿以美元记账，美元实际上也是我们所有买卖活动的功能货币。但它确实对我们有效的美国GAAP所得税率有一些影响，因为我们支付的大部分税款在台湾，税务机关根据我们以新台币计价的ROC GAAP会计确定我们的税收。一般来说，当新台币对美元贬值时，就像今年迄今的情况一样，我们的美国GAAP有效税率会变得更差，反之亦然。感谢您对奇景光电的兴趣。我们感谢您参加今天的电话会议。我们现在准备回答问题。
Operator
（接线员指示）。谢谢。我们的第一个问题来自Craig-Hallum的Anthony Stoss。请提问。 Anthony Stoss – Craig-Hallum：关于LCOS方面，也许您能帮助我们理解向客户量产爬坡的时间表。您预计自身的量产何时启动，以及2014年预计向多少客户发货？谢谢。
Jordan Wu
恐怕我确实无法透露太多关于爬坡具体时间的信息，因为这完全取决于我们的客户。我们只能根据他们的指示进行生产。如果您能理解，我们受保密协议约束。所以我们确实无法做出这样的预测，因为如果我们这样做，实际上就是在为我们的客户做预测，而这是不被允许的。至于第二个问题，有多少客户会开始量产，我想您指的是头戴式显示器，因为这类头戴式产品我们确实有持续出货，虽然不一定是大量。就头戴式显示器而言，由于谷歌投资正在进行，现在全世界都知道我们与谷歌在Google Glass项目中的关系。当然，我认为众所周知，他们很可能在明年开始量产或明年开始商业销售。不过话虽如此，我在这里只是推测，因为我确实没有他们产品发布的具体时间表。除了谷歌——我再次引用公开信息——我们还有其他几个客户正在投入大量资源开发新产品。然而，我再次受保密协议约束，无法透露包括时间表在内的细节。最后我必须强调，我们现在主要专注于美国和亚洲的领先品牌客户。这些客户都已投入大量资源开发此类项目。然而，鉴于产品的全新性质，没有任何参考依据，因此时间表的不确定性很高，而且每个客户都将他们的项目视为高度机密。所以恐怕现阶段我们只能透露，我们正在从多个领先品牌客户那里赢得多个新的设计订单。恐怕除此之外我们无法透露更多信息。 Anthony Stoss – Craig-Hallum：好的，那么作为后续问题，您能否更新一下LCOS方面每月的生产能力，以及到2014年底预计达到的水平？谢谢。
Jordan Wu
这实际上取决于——嗯，我们——我们所做的就是拥有技术，拥有专业知识，并且我们正在——我们正在升级，同时随着升级而扩大规模，因为我们——某些设备主要是为了升级目的。我们也在有效地扩大产能。如果我告诉你正在进行的过程，我们告诉客户的就是我们需要达到某个水平所需的交付周期，我们询问的交付周期大约是一年或更长时间。交付时间取决于产品数量以及一年内的时间分配。所以我们告诉客户的是，只要你们给出这样的交付周期，我们就能满足这么多的产能。所以我们开始，并且我们——所以我们总是与客户保持密切联系，因为他们来这里开发产品，对吧。他们会在实际进入大规模生产前几个月就知道，希望如此。他们会通知他们的时间表并给我们预警。所以如果你要我给出一个总数，目前我们当前的产能大约是每月20万块面板，我们可以——同样，在一定的交付周期内，我们可以将其提升到每月约200万块，而不需要额外的新工厂，这意味着不会稀释我们现有的工厂产能。我们确实购买了一块土地，就在我们现有总部街对面，那是为扩张预留的。所以最终我们到底能达到多少产能，实际上也取决于客户的时间表。 Anthony Stoss – Craig-Hallum: 谢谢。感谢你的提问。
Operator
谢谢。下一个问题来自Oppenheimer的Andrew Uerkwitz。请提问。
Andrew Uerkwitz
是的。谢谢我的问题。我们应该如何看待第一季度，因为大尺寸面板存在库存问题或需求问题会持续到第一季度。通常这也是一个季节性低迷的季度，我相信。从面板角度来看，我们应该如何看待这一点，然后你们可以通过哪些方式来抵消，无论是新客户还是市场渗透等，其他细分市场来抵消这一点，我们应该如何看待这个问题？
Jordan Wu
我认为第一季度总是淡季，正如我们所知，中国假期等因素影响。所以，你不应该认为第一季度与第四季度有什么关联。话虽如此，我认为现在给出第一季度的具体指引还为时过早。然而，我们有充分理由相信，非驱动芯片销售占我们总销售额的比例将持续扩大。在驱动芯片出货方面，我们认为小尺寸面板（包括平板和智能手机）的表现将继续优于大尺寸面板（如电视、显示器和笔记本）。在小尺寸面板业务中，我们越来越关注终端客户。回顾两年前，像奇景这样的组件供应商与终端客户之间的联系相当有限。现在，领先的组件供应商如奇景与终端客户建立了更直接、更紧密的关系。虽然发票仍然来自我们的直接客户（面板制造商），但我们与世界领先品牌建立了更直接的联系。因此，我相信我们的表现有望优于同行，因为领先品牌主要关注高端市场，这为我们带来更好的利润率和更少的竞争。但再次强调，第一季度离我们还太远，现在给出具体指引还为时过早。
Andrew Uerkwitz
还有一个后续问题，我认为你们在大尺寸面板领域正在获得新客户。你们很快将开始出货800万像素CMOS图像传感器。很明显，你们正在获得市场份额，我们应该如何看待2014年的这一趋势？我们应该预期会出现爆发式增长，还是只是线性增长？
Jordan Wu
我认为更可能是线性增长。在我们的准备发言中，我们强调，像其他公司一样，我们对明年大尺寸面板的长期增长前景并不十分乐观。然而，由于新客户的加入，以及我们在中国市场的领先份额和积极扩张计划，我们相信我们的市场份额将从这里开始触底回升。关于CMOS图像传感器，本季度后我们将推出两款1000万像素传感器产品，一款针对高端市场，一款针对低成本产品。基于这些进展以及目前的设计进展，我们认为明年应该能看到良好的增长趋势。我们相信800万像素传感器将成为明年智能手机的主流主摄像头。全球只有少数几家供应商能够进入这个市场，所以我们对这个新市场感到相当兴奋。
Andrew Uerkwitz
很好，谢谢。
Jordan Wu
但我们的份额将会很小，很可能如此。
Andrew Uerkwitz
完美，非常感谢各位。
Jordan Wu
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自美国银行美林证券的Daniel Heyler。请提问。
Daniel Heyler
晚上好，Jordan和Jackie。有几个问题，首先是关于您刚才提到的大尺寸面板市场，您认为由于新客户的原因，您的市场份额已经触底。所以我想了解一下回升情况，您目前在国家品牌和中国客户之间对4K产品的曝光度如何？
Jordan Wu
我们一直是4K市场的参与者，无论是在驱动IC方面，还是在当前市场的早期阶段。我们还提供所谓的V-by-One桥接IC，这是4K电视所需的接口IC。所以从这方面来说，我们已经是一个参与者了。现在的大问题是明年市场焦点转移的速度有多快，当然目前销量还比较小，所以对我们的贡献——虽然我们确实享有领先地位，但今年对我们的贡献有限。我们看到，从台湾开始，然后是中国，现在韩国面板制造商也在积极跟进这个市场。所以我想说的是，我们明年的情况会比今年好。至于消费者将如何接受这个新产品，我认为这仍然是一个很大的问号。我只能说，通过与客户的设计活动，我们在这个市场有很好的曝光度。至于明年这会给我们带来多少收入，我目前还没有一个很好的预测。
Daniel Heyler
是的，这正是我的问题，因为增长最快的群创光电，您正在失去市场份额，所以我真正的问题是您的客户态度是否在改变？韩国厂商对4K一直相当保守。我只是想知道您是否有任何具体客户对此很积极，因为您听起来相当谨慎，但肯定有些其他参与者比您听起来要乐观得多，所以我想知道为什么……（交叉对话）
Jordan Wu
我认为客户都在为此做准备，因为他们正在考虑新项目，如何进入4K电视市场等等。至于他们会继续投入多少，我认为他们确实有很多需要考虑的因素，包括市场的整体状况、库存等等。您提到群创光电，我认为群创已经被视为这个市场的先驱。所以我可以告诉您，我可以高度确定地告诉您，所有这些主要的面板制造商都在为此认真准备，至于他们会出货多少，我认为真的取决于4K电视的状况、市场接受度、他们的利润率等等。
Daniel Heyler
好的，让我问另一个……
Jordan Wu
项目——以及产品，我们有多少平板会转向4K电视，我真的——无法确定。
Daniel Heyler
好的，也许问个简单的问题，您认为大尺寸面板显示驱动业务明年能否增长？大致上，也许给我们一个粗略的范围，您认为——明年这是低个位数增长的市场吗？您认为明年可能接近两位数增长吗？
Jordan Wu
我认为实现两位数市场份额增长是非常有可能的，当然我认为——我的意思是，我不能说4K——我指的是4K电视，对我们这样的公司来说越多越好，但这对所有供应商都有利，不仅仅是奇景光电。我想说的是我们在4K电视领域有很好的曝光度。其次，即使明年4K电视没有大规模增长，我认为我们的市场份额仍可能看到良好增长，因为我认为韩国、台湾的客户，以及我们主要市场中国都在扩张。所以很可能我们的平板显示业务将从这里触底反弹。因此我们预计明年的市场份额——我认为现在说还为时过早。我们一直在专注，我想说现在，日以继夜地努力获取更多市场份额。我要告诉您，做出预测很困难。
Daniel Heyler
好的，所以您认为至少能以市场增长率增长，然后明年可能夺回一些市场份额？
Jordan Wu
是的，我们当然相信我们能以高于市场增长率、高于市场平均水平的速度增长，这意味着我们应该能够夺回一些市场份额。
Daniel Heyler
好的，很好。第二个快速问题关于小尺寸显示驱动，您有国际客户，国际客户与中国客户之间的利润率概况如何？由于这些小尺寸面板智能手机的利润率——那里有差异吗？
Jordan Wu
品牌客户通常略好一些。但我认为智能手机驱动的主要差异——智能手机驱动的主要决定因素实际上是产品组合，即产品越高档，利润率——利润率越好，而且要好得多。例如今年或去年WVGA相当不错，而今年WVGA的利润率肯定恶化了。现在TrueHD和HD720要好得多，当然我们相信TrueHD和HD720今年可能会在一定程度上取代WVGA的主流市场地位。当然明年作为高端产品的TrueHD将享有良好利润率。所以如果您看我们的毛利率，关键要看的是我们的产品组合，而不是是否是中国或国际品牌。尽管国际品牌通常我们确实享有更好的利润率。
Daniel Heyler
最后问一个关于非驱动业务的问题。显然不包括LCOS，因为您与关键客户在这方面有一些业务，除了LCOS，您还有其他一些产品在进行中，您能给我们一个关于如何建模该业务的思路吗？这是否会——我们应该继续看到今年看到的增长率在明年对这些业务总体上持续吗？换句话说，我们应该看到非LCOS、非驱动业务再增长20%吗？
Jordan Wu
我认为总体而言，我们应该预期明年的增长会比今年更好，因为我们当前的产品组合现在比一年前准备得充分得多，对吧，而今天的产品组合将成为明年的销售额。如果你从我们的CMOS图像传感器、时序控制器、触摸面板控制器以及设备，甚至高清级产品来看，几乎在这个产品细分领域的各个方面，我认为我们确实预期明年相比今年会有更好的增长。而LCOS，正如你指出的，是一个不确定因素，它可能带来巨大差异，但我们需要保持耐心，目前我们需要保持低调。
Daniel Heyler
对了，晶圆级光学器件因为你没有提到，你对那个市场怎么看……（交叉讨论）
Jordan Wu
是的，谢谢，是的，感谢你提出这一点。实际上我们最初是从智能手机业务开始的，事实证明，我们确实一直在向某些国际品牌供应其副摄像头，并且还有新的潜在市场——新的潜在项目正在进行中。现在，同样的技术正被应用到我们之前不知道、没有预料到的其他几个领域，所以这几乎像是给我们的额外奖励，这些领域包括——我给你举个例子。现在，行业对摄像头非常兴奋，对阵列摄像头的潜力非常兴奋，或者怎么说呢，阵列相机，意思是你不是用一个大的像素传感器和一个大的镜头来制造边缘，而是将传感器分解成阵列。例如，可以是2x2阵列或4x4阵列。这意味着你，引用不引用，从阵列传感器合成图片。而我们的LCOS——我们的WOO非常适合制造这样的镜头，因为想象一下你必须把4x4，也就是16个，甚至2x2也就是4个镜头精确地放在一起。你必须关注所有三个维度，这不应该很难。但我们可以测量并轻松解决这个问题。所以我们有令人兴奋的项目——这是一个领域。实际上我们也将其应用到我们的下一代微显示技术中，出于保密原因我不能讨论太多，但这是我们拥有非常强大知识产权的领域，也是我们领先客户非常兴奋的领域。
Operator
谢谢。我们今天最后一个问题来自Chardan Capital Markets的Jay Srivatsa。请提问。
Jay Srivatsa
是的。感谢回答我的问题。Jordon，关于渠道库存，你们的指引似乎表明大部分已经消化了。你能给我们更新一下智能手机方面的渠道库存情况吗？
Jordan Wu
我认为在中国市场这仍然是个问题，而且这加上我们目前的需求状况，我认为正在相当显著地放缓市场。总的来说，人们对智能手机的下一个主流效应会是什么感到不确定。今年早些时候，我们都知道是超高端机型引领销售，而在今年后期，超高端机型在销售方面似乎有所放缓，或者说是中端智能手机正在引领市场。所以我认为人们现在对下一步发展有些困惑。这可能会再次引发主要的销售问题，比如理想情况下，你希望拥有超高规格但价格非常低的产品。但我们都知道这很难实现。所以如何平衡取舍，如何做出权衡，我认为是个非常大的问题。还有关于是否应该只有一个旗舰机型，还是像三星那样拥有产品组合的问题。我认为人们对所有这些事情仍然不确定。总的来说，加上经济疲软以及消费者对新手机兴奋度下降，我认为整个行业都在放缓。我们在财报中提到，我们预计第四季度智能手机销售将实现非常显著的增长，相比第三季度实现两位数增长。我认为这是因为我们的领先品牌客户。但就第四季度和明年第一季度的前景而言，我认为除非这些问题通过更清晰的图景得到解决——即应该瞄准什么样的手机或市场，否则行业可能仍会有些不确定。这意味着行业不太可能恢复今年早些时候我们所享有的超高速增长。不要误解我的意思，明年智能手机整体仍将呈现良好增长，但要达到与去年或今年年初类似的增长水平，我认为可能性不大。
Jay Srivatsa
好的。关于库存方面，看起来库存几乎出现了跳跃式增长，这些库存的构成如何，按小尺寸面板、大尺寸面板和其他非驱动产品划分？您预计第四季度末的库存水平会是多少？
Jordan Wu
如果您询问我们的库存水平，我认为智能手机方面——如果您问我截至目前的状况，智能手机确实是主要项目，因为我们预期智能手机销售会表现良好。同时，我们的一些领先品牌客户也要求我们为库存做一定准备。这里存在对优异结果的积极预期，因为——只要我们的客户对他们要求我们准备的库存负责，只要产品不是——我们与客户特别是中型品牌客户在库存管理上紧密合作，年初时我们不得不——我们非常努力地快速准备生产。目前，对我来说，节奏有所放缓，这导致我们在智能手机方面的库存水平高于平均水平。最后，这并非我们特别关注的问题，因为正如我所说，很多库存是根据客户需求建立的，我希望他们能对这些库存负责。
Jay Srivatsa
好的，我最后一个问题是关于前十大客户，他们是谁？在第三季度占多少比例？
Jordan Wu
前几大客户？
Jackie Chang
前三大客户。
Jay Srivatsa
前十大。
Jackie Chang
第三季度的前十大客户。
Jordan Wu
在第三季度，前十大客户的总和，我认为超过75%，我想。我几天前刚看过这个数字。前十大客户合计约占75%。现在，我们的前两大客户——大约在15%到16%-17%之间，我们的前两大客户。但前十大合计约75%，我想。
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们的问答环节到此结束。现在请管理层做总结发言。
Jordan Wu
好的，在我做结束语之前，先回到Jay之前的问题。我想，我希望您能理解，与一年前相比，我们的客户多样化和销售组合现在要好得多。这要感谢我们过去几年的辛勤工作。再次感谢大家抽出时间参加今天的电话会议。我们期待在2月初的下次财报电话会议上再次与大家交流。正如许多人所知，我们最近在美国完成了路演，我们很珍惜与大家面对面交流的时间。我们的CFO Jackie将在亚洲和美国再次进行路演，同时从11月中旬开始参加各种会议。我们会适时公布这些安排，所以如果您有兴趣与我们面对面交流，请联系我们的投资者关系部门或MZ集团的John Mattio。再次感谢大家，祝您有美好的一天。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话，感谢您的参与。