Operator
各位好，欢迎参加网易2015年第四季度及全年业绩电话会议。今天的会议正在录音中。现在，我将会议转交给Brandi Piacente。请开始。
Brandi Piacente
谢谢主持人。请注意，今天的讨论将包含有关公司未来业绩的前瞻性陈述，这些陈述旨在符合美国《私人证券诉讼改革法案》确立的安全港条款。此类陈述并非对未来业绩的保证，并受制于某些风险、不确定性、假设和其他因素。其中一些风险超出公司控制范围，可能导致实际结果与今天新闻稿和本次讨论中提及的内容存在重大差异。有关可能影响网易业务和财务业绩的风险因素的一般性讨论，包含在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中，包括其20-F表格年度报告。除非法律要求，公司不承担更新此前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非GAAP财务指标，仅用于比较目的。有关非GAAP财务指标的定义以及GAAP与非GAAP财务结果的调节表，请参阅今天早些时候发布的2015年第四季度及财年财务业绩新闻稿。提醒一下，本次会议正在录音中。此外，本次电话会议的网播重播将在网易公司网站ir.netease.com上提供。现在，我将电话转交给网易代理首席财务官蔡安活先生，他将代表网易首席执行官丁磊先生宣读准备好的讲话。
Onward Choi
谢谢，Brandi。在我开始之前，请各位注意，为便于本次讨论，所有百分比均以人民币为基准。我们在2015年取得了丰硕成果，公司各方面均展现出增长与成就。我们的移动游戏业务快速增长，吸引了新玩家并取得了优异的排名。我们的精品PC客户端游戏持续受到中国玩家的喜爱，广告及其他业务线也蓬勃发展。随着各项业务的繁荣发展，公司全年净收入同比增长94.7%，其中第四季度较2014年同期增长128.2%。领先的PC客户端游戏与移动游戏的结合已被证明对我们增长战略的成功至关重要。这种成功组合体现在第四季度网络游戏净收入较2014年同期增长103.2%。移动游戏的受欢迎程度持续快速增长，过去一年我们推出了多款深受中国玩家喜爱的新移动游戏。我们现已在中国竞争日益激烈的移动游戏市场确立了强大地位，拥有超过80款游戏的多元化且不断增长的产品组合。我们最受欢迎的两款游戏《梦幻西游》和《大话西游》手游版持续表现出色，在第四季度位列中国iOS App Store收入排行榜前两名。我还想重点介绍几款在第四季度表现强劲的新移动游戏，包括授权游戏《乖离性百万亚瑟王》以及《无敌》、《功夫熊猫》手游版和《时空之刃》。我们网络游戏业务的基础在于PC客户端游戏，这些游戏已为玩家带来超过15年的欢乐。我们对这些游戏的热情依然高涨，并在此基础上推出了新的开发内容以补充我们长期的成功。例如，我们自主研发的3D东方幻想MMORPG《天谕》在第四季度保持了强劲势头，11月我们推出了3D战争MMORPG《西楚霸王》的公开测试。第四季度我们还发布了多款PC客户端游戏的新资料片，包括《天下3》、《大唐无双零》和《武魂2》，并推出了《镇魔曲》的推广活动。除了我们成功且不断增长的自研网络游戏组合外，暴雪娱乐的《炉石传说：魔兽英雄传》也持续表现良好并吸引了新玩家。我们在2015年为发展业务所采取的措施，为我们2016年推进和多元化游戏产品组合奠定了基础。为此，我们最近发布了PC客户端实时战术动作游戏《战争怒吼》的预告片，预计将于2016年上线。我们还计划通过为现有PC客户端游戏推出新资料片来巩固其受欢迎程度，包括《新大话西游2》、《天下3》、《大唐无双零》、《镇魔曲》和《武魂2》。我们的移动游戏产品组合也在不断增长，我们正努力在今年推出多款引人注目的新游戏。1月，我们发布了《功夫熊猫3》和《X-World》。这些游戏迅速获得了玩家的青睐，其他引人注目的新移动游戏还包括《Raven》、《梦幻西游无双版》和《新倩女幽魂》手游版。一系列根据著名武侠作家古龙先生畅销小说改编的新游戏也计划在未来几个月内推出。除了游戏业务，我们还在通过互联网服务拓展业务范围。第四季度，我们的广告服务同比增长68.1%，电子邮件、电商及其他业务同比增长354.5%（均与2014年同期相比）。第四季度，我们通过举办网易经济学家年会等高规格活动进一步提升了品牌影响力。此类活动以及我们移动新闻应用的稳定受欢迎程度，推动了广告服务业务的增长，其中汽车、互联网服务和电信行业是第四季度表现最佳的广告垂直领域。随着广告主对移动互联网营销机会的需求日益增长，我们领先的移动产品矩阵为我们提供了显著的竞争优势，使我们能够维持并发展与领先广告主的合作关系。我们的电商平台，包括考拉海购，在第四季度也继续保持快速增长。我们计划继续拓展这项我们认为具有巨大增长机会的业务。我们的重点仍然是通过提供最高质量的网络游戏和服务，为我们的社区创造创新体验。在投资者的持续支持下，我们计划在2016年进一步推进这些努力，同时回馈投资者。通过股票回购和定期股息计划，我们在2015年向投资者返还了超过2.47亿美元。我们在各业务线审慎扩张的计划，使我们能够很好地继续实施这些为股东创造和回报价值的措施。William的发言到此结束。现在我将回顾我们2015年第四季度及全年的财务业绩。我将主要讨论利润率、费用波动以及净利润。2015年第四季度毛利润为42亿元人民币（约合6.514亿美元），而上一季度和2014年第四季度分别为38亿元人民币和25亿元人民币。网络游戏毛利润的同比增长主要得益于移动游戏（如《梦幻西游》和《大话西游》手游版）以及授权游戏（如暴雪娱乐的《炉石传说：魔兽英雄传》和《暗黑破坏神III：夺魂之镰》，以及《乖离性百万亚瑟王》）和我们新自主研发的PC客户端游戏（如《天谕》）的收入贡献。网络游戏毛利润的环比增长主要得益于移动游戏（如《大话西游》手游版和《乖离性百万亚瑟王》）以及暴雪娱乐的《炉石传说：魔兽英雄传》的收入贡献。广告服务毛利润的同比和环比增长主要归因于汽车、互联网服务和电信行业的强劲需求，以及我们移动应用（主要是移动新闻应用）的货币化。电子邮件、电商及其他业务毛利润的同比下降主要是由于自2015年2月起与第三方彩票产品相关的较高利润率电商服务暂停。环比增长主要得益于我们电商相关业务（如考拉海购）的收入贡献增加。2015年第四季度网络游戏业务的毛利率为67.2%，而上一季度和2014年第四季度分别为67.9%和76%。毛利率的同比和环比下降主要是由于移动游戏收入贡献增加，而移动游戏占我们网络游戏总收入的毛利率相对较低。2015年第四季度广告服务业务的毛利率为68.1%，而上一季度和2014年第四季度分别为67.6%和65.9%。2015年第四季度电子邮件、电商及其他业务的毛利率为6%，而上一季度和2014年第四季度分别为0.1%和48.2%。毛利率的同比下降主要归因于上述与第三方彩票产品相关的较高利润率电商服务暂停，以及其他电商平台（毛利率相对较低）收入贡献增加。毛利率的环比改善主要得益于考拉海购等电商业务的收入增长。2015年第四季度总运营费用为18亿元人民币（约合2.781亿美元），而上一季度和2014年第四季度分别为18亿元人民币和12亿元人民币。运营费用的同比增长主要是由于网络游戏和广告服务的销售及营销费用增加、研发投入增加以及因员工人数和平均薪酬增加导致的人员相关成本上升。运营费用的环比增长主要是由于移动游戏的销售及营销费用增加。2015年第四季度所得税费用净额为5.138亿元人民币（约合7930万美元），而上一季度和2014年第四季度分别为3.992亿元人民币和1.879亿元人民币。2015年第四季度实际税率为19.2%，而上一季度和2014年第四季度分别为17.1%和12.8%。实际税率的同比增长主要是由于某些子公司2014年被认定为重点软件企业，适用10%的优惠税率。这些子公司在2015年适用15%的税率。2015年第四季度，我们录得净汇兑收益6630万元人民币（约合1020万美元），而上一季度和2014年第四季度分别为净汇兑收益6650万元人民币和净汇兑损失710万元人民币。汇兑损益的同比和环比变化主要是由于我们以美元计价的银行存款和短期贷款余额因美元兑人民币汇率波动而产生的未实现汇兑损益。2015年第四季度归属于公司股东的净利润为22亿元人民币（约合3.341亿美元），而上一季度和2014年第四季度分别为19亿元人民币和13亿元人民币。2015年第四季度归属于公司股东的非GAAP净利润为24亿元人民币（约合3.635亿美元），而上一季度和2014年第四季度分别为21亿元人民币和14亿元人民币。2015年第四季度基本和稀释后每ADS收益分别为2.54美元和2.52美元。相比之下，上一季度基本和稀释后每ADS收益分别为2.21美元和2.20美元，2014年第四季度基本和稀释后每ADS收益分别为1.50美元和1.49美元。2015年第四季度非GAAP基本和稀释后每ADS收益分别为2.77美元和2.74美元。相比之下，上一季度非GAAP基本和稀释后每ADS收益分别为2.41美元和2.39美元，2014年第四季度非GAAP基本和稀释后每ADS收益分别为1.65美元和1.64美元。现在，概述2015财年财务业绩。2015财年毛利润为134亿元人民币（约合21亿美元），而上一财年为85亿元人民币。2015年网络游戏服务毛利润的增长主要归因于移动游戏（如《梦幻西游》手游版、《大话西游》手游版和《乱斗西游》）以及授权游戏（如暴雪娱乐的《炉石传说：魔兽英雄传》和《暗黑破坏神III：夺魂之镰》）和我们自主研发的PC客户端游戏（如《天谕》）的收入贡献增加。2015年广告服务毛利润的增长是由于需求上升，主要来自汽车、互联网服务和房地产行业，以及我们移动应用（主要是移动新闻应用）的货币化。2015年电子邮件、电商及其他业务毛利润的下降主要归因于自2015年2月起与第三方彩票产品相关的较高利润率电商服务暂停。2015财年总运营费用为61亿元人民币（约合9.465亿美元），而上一财年为37亿元人民币。2015年运营费用的增加主要是由于网络游戏、广告服务和其他移动产品的销售及营销费用增加、研发投入增加以及因员工人数和平均薪酬增加导致的人员相关成本上升。2015财年和2014财年所得税费用净额分别为13亿元人民币（约合1.966亿美元）和6.627亿元人民币。2015财年实际税率为15.7%，而2014财年为12.1%。实际税率的变化主要是由于某些子公司2014年被认定为重点软件企业，适用10%的优惠税率。这些子公司在2015年适用15%的税率。2015全年我们报告净汇兑收益1.338亿元人民币（约合2070万美元），而上一财年为净汇兑损失1800万元人民币。2015财年和2014财年净汇兑变化主要是由于我们以美元计价的银行存款和短期贷款余额因美元兑人民币汇率波动而产生的汇兑损益。2015财年归属于公司股东的净利润为67亿元人民币（约合10亿美元），而上一财年为48亿元人民币。2015财年归属于公司股东的非GAAP净利润为74亿元人民币（约合11亿美元），而2014财年为51亿元人民币。2015财年基本和稀释后每ADS收益分别为7.91美元和7.86美元。相比之下，2014财年基本和稀释后每ADS收益分别为5.62美元和5.60美元。2015财年非GAAP基本和稀释后每ADS收益分别为8.72美元和8.66美元。相比之下，2014财年非GAAP基本和稀释后每ADS收益分别为6.04美元和6.01美元。截至2015年12月31日，我们的现金、活期和定期存款以及短期投资总额为268亿元人民币（约合41亿美元），而截至2014年12月31日为232亿元人民币。2015财年经营活动产生的现金流量为81亿元人民币（约合12亿美元），而上一财年为59亿元人民币。作为我们回馈股东承诺的一部分，我们很高兴地宣布，董事会已批准2015年第四季度每ADS派息0.64美元。我们预计将于2016年3月18日向截至2016年3月11日营业时间结束时的登记股东支付。此外，2015年9月1日，我们宣布董事会批准了一项新的股票回购计划，回购金额最高达5亿美元的公司流通ADS。截至2015年12月31日，我们已根据该计划回购了约19万份ADS，总金额约2070万美元。感谢各位的关注。我们现在开放问答环节。主持人，请继续。
Operator
[操作员说明] 我们将接受来自高盛范柳的第一个问题。
Fan Liu
管理层好，感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于手机游戏的。我们最近确实观察到《FWJ》和《WJ》的[听不清]出现了一些波动。管理层是否认为竞争格局正变得更加具有挑战性？或者您能否评论一下这两款顶级游戏的用户参与度和货币化情况？另外，关于新游戏管线，您认为哪些游戏可能成为网易的下一个爆款？对于暴雪游戏协议在未来一年的预期是什么？谢谢。
Onward Choi
好的。感谢您的提问。关于您第一个问题关于我们手机游戏的意愿，特别是《梦幻西游》和《大话西游》，我们认为目前这个领域的竞争格局正变得非常激烈。但话虽如此，我们仍然相信，对于能够真正提供高质量产品并关注用户体验的公司来说，我们将能够提供非常有意义且得到玩家社区大力支持的内容。就这两款游戏而言，我们看到自首次上市以来，它们在过去的几年中表现一直非常出色。我们看到用户参与度一直很好。同时我们也看到在过去几个季度中，我们经历了良好的增长。我们期待这些游戏在可预见的未来能够保持当前的表现。关于您第二个问题关于新游戏管线以及是否会有特别的大作等问题，基本上，我们一直保持着推出游戏的良好势头，特别是手机游戏。回顾过去一个季度，即2015年第四季度，我们已向市场推出了80多款手机游戏，而2015年第三季度约为50多款。您将看到我们保持着这些愿景和热情，向市场推出这些有趣的游戏。正如我们在财报分享中早些时候强调的那样，2016年还将有相当多的其他游戏上市，包括《Raven》、《梦幻西游无双》以及我们《新倩女幽魂》的手机版等游戏。我们也预计这些游戏将在市场上获得良好的反响。关于您第三个问题关于我们对暴雪游戏的期望，我们相信2016年也将有一些我们期待的新游戏，其中之一将是《守望先锋》，并且我们目前正在运营的一些现有游戏也将有新的内容添加。正如我们之前分享的，暴雪是一家非常优秀的公司，他们也在向市场提供高质量的游戏。因此我们期待这些游戏在2016年也能获得市场的青睐。
Fan Liu
谢谢，Onward。如果可以的话，我想提两个后续问题。如果我的问题有些冒昧，请见谅。您能否与我们分享本季度移动游戏的贡献，我指的是收入贡献？其次，关于您的跨境电子商务业务，假设大部分收入增长来自[听不清]，随着收入贡献的上升，您是否计划在未来几个季度对这一业务板块进行单独披露？另外关于利润率，如果我们看电子商务、电子邮件和其他业务板块的毛利率，实际上环比上升了6%。看来您在这方面有一些运营杠杆效应。您能否与我们分享该板块未来几个季度的盈利前景？谢谢。
Onward Choi
好的。我想您刚才在后续问题中提出了几个问题。关于第四季度游戏业务中移动游戏的贡献，将是57%。关于您第二个关于我们电子商务业务的后续问题，当然我们在过去几个季度表现一直很好，整体收入增长也不错。我们也在跟踪业务规模，以便决定是否在可预见的未来对这些数字进行单独披露。但话虽如此，自从我们首次向市场推出这些新业务举措以来，我们对过去几个季度的表现仍然相当满意。至于我们电子邮件、电子商务和其他业务板块毛利率的改善，我认为其中一个[听不清]原因是我们一直享有的一些运营杠杆效应。另外，如果您还记得，在2015年第三季度，我们对这些板块中的某些成本进行了一次性处理，这影响了不同季度的整体毛利率。所以我们一直在关注这一点。第四季度当前的毛利率水平更能反映当前的情况。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自美林银行的Eddie Leung。
Eddie Leung
早上好。我想了解一下第四季度广告业务的强劲表现。看起来有一些加速增长。所以想知道是否有某些行业促销活动带来的一次性影响。另外，您能否稍微关联一下未来几个季度的广告业务前景，特别是考虑到第一季度的季节性因素？谢谢。
William Ding
[中文发言]
Onward Choi
关于你第一个问题，关于我们第四季度广告服务表现良好的原因。首先，从产品角度来看，包括我们的移动新闻应用、云音乐、有道词典等产品，我们投入了大量资源。同时，结合一些有效的市场推广活动，保持产品在市场上的知名度和认可度。更重要的是，由于产品质量非常出色，我们获得了广告客户的高度认可，这促成了2015年第四季度的良好表现。另一方面，我们也感谢销售团队在向市场销售这些广告库存方面所做的努力，这最终带来了第四季度相对较好的业绩表现。
William Ding
[中文发言]
Onward Choi
关于我们2016年的总体展望，基本上我们仍将重点发展非游戏相关的移动应用，以确保这些业务在2016年能够再上一个台阶。特别是对于云音乐、新闻阅读器等应用，我们看到已经添加了许多新功能，并且获得了市场的良好反响。因此，我们对2016年广告服务的整体表现持乐观态度。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的David Hao。
David Hao
早上好，各位。我的问题将聚焦于游戏、电影和电视剧生态系统。去年12月，公司宣布了三项桥光战略。能否告诉我们目前这些战略的执行进展？我们今年是否会看到有意义的营收和盈利贡献？谢谢。
Onward Choi
David，不好意思。能否请你用中文再重复一遍你的问题？
David Hao
[中文发言]
William Ding
[中文发言]
Onward Choi
关于您的问题，David，我们非常珍视并感激过去几年在游戏业务上取得的成功。沿着这一思路，我们也认为这些IP在市场上会受到观众的广泛欢迎和接受。因此，我们已制定计划开发电影、电视剧等内容，让我们的热门IP被更广泛的人群认知和喜爱。同时，这种形式或方式将有助于进一步利用和扩展我们当前的内容产品。截至目前，我们已取得一些成就，例如2016年初推出了《功夫熊猫》系列游戏，这些游戏在市场上获得了非常好的反响。这些热门IP具有很好的潜力，能够为我们目标受众带来更好的市场反响。
Operator
接下来请摩根大通的Vivian Hao提问。
Vivian Hao
您好，Onward。您好，William。感谢回答我的问题。我会尽量简短。关于新闻广告方面，特别是P4P广告，能否分享今年移动新闻应用的货币化计划？具体来说，您如何看待这一领域的竞争格局？我们看到不少新闻应用，如今日头条和腾讯新闻，都表现得非常出色。[中文发言]
William Ding
[中文发言]
Onward Choi
那么，简单回顾一下William提到的重点。从我们的角度来看，我们认为会有相当多的公司参与新闻应用业务。每家公司都有自己独特的功能或差异点。当然，网易也有我们自己独特的差异化优势。我们拥有并处于领先地位的两个最重要特征包括：我们的移动新闻应用能够促进更独特的新闻分享、观点分享等功能。同时，跟帖功能在市场上表现非常出色。我认为这使我们在这个领域超越了竞争对手。就2016年而言，从发展角度来看，我们相信今年会有一些新产品或服务推出，比如一些视频内容的直播。此外，我们还将向市场推出一些创新产品。从营销角度来看，我们也将继续在这些领域保持投资，以推广我们的新闻应用。从技术方面，我们也会做一些工作来促进个性化阅读，结合今年我们将在市场上推出的所有这些举措，我们非常有信心能够保持在这个领域的领先地位。还有一点，2016年将是一个体育年，因为我们也会在体育相关内容上投入更多。这是我们的竞争对手如今日头条在这方面做得不多的领域。总之，我们非常有信心能够保持良好的增长势头，我们的移动新闻应用在市场上的受欢迎程度，以及在2016年取得良好表现和更高成就。
Operator
接下来请花旗集团的Thomas Chong提问。
Thomas Chong
你好，早上好，William、Onward和Juliet。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个问题是关于移动广告收入。管理层能否给我们一些关于第四季度移动广告收入对在线广告总收入贡献的说明？我的第二个问题是关于管理层对PC游戏行业趋势前景的评论。我想知道我们应该如何看待《FWJ》PC版本的生命周期。随着进入2016年，我们是否看到一些疲软迹象？谢谢。[中文发言]
William Ding
[中文发言]
Onward Choi
关于您提出的如何逆转《梦幻西游》等游戏生命周期的问题，我们对其迄今为止的表现仍然相当满意。该游戏在业绩表现和用户参与度方面仍保持着良好的增长势头。当然，随着移动领域的发展和增长，确实会对PC游戏产生一定影响。但我们仍然认为这些影响不会那么显著。另一方面，在2016年，或许在本季度末，即2016年第一季度，我们还将向市场推出一些其他PC版本游戏，这反映了我们对PC游戏将成为我们游戏业务或游戏战略重要组成部分的信心。关于您第二个关于移动广告收入占比的问题，这一比例仍然保持在两位数，正如我们在前几个季度所讨论的那样。我们也看到这些贡献一直保持在非常好的水平。我们仍然看到广告商在我们的移动平台上投放广告的良好势头。这就是我们目前想要分享的内容。
Thomas Chong
谢谢，William和Onward。
Operator
接下来请CICC的Natalie Wu提问。
Natalie Wu
您好，管理层早上好。感谢回答我的问题。首先，我有一个快速问题想问Onward。如果我们看您的资产负债表，应收账款在2015年大幅增加，特别是在第二季度和第四季度。我想知道这背后的原因是什么？与哪些业务相关？[中文发言]另外，我还有一个问题想问William。您认为下一个爆款游戏可能会是什么？会是《鬼谷》还是其他游戏？此外，网易在2016年将有哪些新举措？是否有新的战略举措，比如虚拟现实等？谢谢。
Onward Choi
因此，基本上我们认为游戏业务战略中更重要的要素是创新，作为我们开发周期中持续且不可或缺的一部分，因为我们始终在尝试新事物，以满足并超越玩家的期望或需求。同时，对于我们在2016年及未来几年将推向市场的新游戏，我们也将专注于游戏品质以及其中的创新元素，以满足玩家的期望。正如我们在FWJ等游戏中所做的那样，因为我们一直关心即将推向或发布到市场的产品质量，以及用户体验等方面。伴随着所有这些要素，我们相信这将确保我们在2016年的市场中取得非常成功的表现。关于你的第二个问题，Natalie，关于资产负债表中的应收账款余额，基本上你会看到在过去几个季度，可能自2015年第二季度以来，净余额有所增长。增长的主要原因归因于来自平台的移动游戏[听不清]余额。这也很好地反映了我们在移动游戏业务方面所取得的收入增长。
Operator
天厚资本，T.H. Capital。
Tian Hou - T.H. Capital
你好William、Onward和Brandi。我有几个问题。一个是关于你们的广告业务。正常的季节性通常是第三季度最高，第四季度可能与第三季度持平。而网易的情况有点不同。我想知道，这是一次性情况还是你们的广告业务实际上与正常季节性相反？[中文发言]那么后续问题是，你们广告增长的主要行业驱动力是什么？第三个问题关于E-Chat。[中文发言]E-Chat的下载量正在快速增长。我想知道William能否给我们一些说明。你们计划如何使用E-Chat
William Ding
[中文发言]
Onward Choi
关于问题的第一部分，基本上如今整个市场都在关注PC和移动端两方面。对于网易来说，我们目前在市场上已经推出了相当多的新产品计划，包括新闻、有道词典、邮箱大师、云音乐中心，还有网易阅读器。对于像我们的电子邮件服务这样的产品，我们在用户参与度等方面绝对是市场领导者，而对于词典产品，我相信目前没有第二家能比我们表现更好。关于云音乐，我们已经积累了相当庞大的高质量、高水准用户群体。凭借这些全面的用户基础，我们获得了市场和广告商的高度认可。再加上我们非常强大且勤奋的销售团队，我们在过去几个月里在广告业务增长方面也做得非常出色。尽管您会看到广告服务的整体收入贡献与第三季度相当相似，但我们仍然看到未来有良好的增长空间。这是第一部分。
William Ding
[中文发言]
Onward Choi
关于您的第二和第三个问题，我认为我们目前没有进一步的评论。
Operator
问答环节到此结束。我将把会议交还给管理层，请他们做任何补充或结束语。
Brandi Piacente
再次感谢大家今天参加我们的会议。如果您有进一步的问题，请随时联系网易驻杭州的投资者关系经理Juliet Yang，或TPG投资者关系部。祝您有美好的一天。