Operator
各位好，欢迎参加网易2019年第三季度财报电话会议。今天的会议正在录音中。现在，我将会议转交给网易投资者关系总监石美玲女士。请开始。
Margaret Shi
谢谢主持人。请注意，今天的讨论将包含有关公司未来业绩的前瞻性陈述，旨在符合美国《私人证券诉讼改革法案》确立的安全港条款。这些陈述并非对未来业绩的保证，并受到某些风险、不确定性、假设和其他因素的影响。其中一些风险超出公司的控制范围，可能导致实际结果与今天新闻稿和本次讨论中提及的内容存在重大差异。有关可能影响网易业务和财务业绩的风险因素的一般性讨论，包含在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中，包括其20-F表格年度报告。除非法律要求，公司不承担更新此前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非公认会计准则财务指标，仅用于比较目的。有关非公认会计准则财务指标的定义以及公认会计准则与非公认会计准则财务结果的调节表，请参阅今天早些时候发布的2019年第三季度财务业绩新闻稿。提醒一下，本次会议正在录音中。此外，投资者演示文稿和本次电话会议的网播重播将在网易公司网站ir.netease.com上提供。今天参加电话会议的网易高级管理层包括首席执行官丁磊先生和首席财务官杨昭烜先生。现在我将电话转交给杨昭烜先生，他将代表丁磊先生宣读准备好的讲话。
Charles Yang
感谢Margaret，也感谢各位参加今天的电话会议。在开始之前，我想提醒大家，所有百分比均以人民币为基础。首先，为了更好地帮助大家理解和分析我们的季度业绩，我想提醒大家，基于本季度的变化，包括考拉的出售和有道的纽约证券交易所上市，我们现在将报告分部业绩为在线游戏、有道以及创新业务和其他，后者现在包括严选、网易云音乐、互联网媒体、CC直播等。考拉的财务业绩已从合并报表中剥离，列为终止经营业务。这适用于本季度以及历史可比期间。本季度，我们的总净收入实现了同比和环比增长。您也可以参考有道的财报发布，了解其季度业绩的更多细节。我现在将代表William宣读准备好的发言稿。我们在第三季度经历了许多重要事件，在各个业务线都做出了多项战略举措。这些举措使我们能够重新调整资源，并在我们认为最具可持续长期增长潜力的领域强化优势。本季度，我们继续发展在线游戏业务，现有游戏表现稳健，并进一步扩大了海外业务。我们很高兴实现了又一个强劲的财务季度，总净收入同比增长11%，非GAAP持续经营业务净利润同比增长74%。在游戏方面，我们的在线游戏收入连续第六个季度超过100亿元人民币，这主要得益于我们游戏组合中长线游戏的稳定表现。我们的旗舰产品《梦幻西游》系列和《大话西游》系列作为中国运营时间最长、规模最大的游戏IP中的两个，继续表现强劲，两款游戏持续吸引着忠实的玩家群体。《梦幻西游》电脑版自2003年（16年前）推出以来，本季度实现了又一个创纪录的流水新高，而手机版也达到了过去两年来的最高季度流水。对于《大话西游》系列，我们在8月为PC和手机游戏推出了全新的龙族角色以及资料片，迅速在粉丝中获得了欢迎。《大话西游》电脑版本季度的流水也达到了峰值，创下了自2015年以来的最高水平。近年来推出的其他游戏也享有令人印象深刻的人气，拥有高度活跃的核心用户群。《逆水寒》本季度收入再创新高，活跃用户持续增长。10月，在其四周年之际，《逆水寒》登上了中国iOS畅销榜第二名。《阴阳师》也在本季度庆祝了三周年，并自9月以来今年第三次登顶中国iOS畅销榜。此外，我们游戏组合中的其他游戏，包括我们的新鬼系列《第五人格》、此前名为《楚留香》的《一梦江湖》以及《明日之后》，也凭借各自庞大的忠实粉丝基础，保持着可观且稳定的流水。两周前，我们推出了《明日之后》的更新版本。此次更新伴随着游戏的大幅改动，引入了一系列新主题和创新玩法，导致活跃用户数量和流水强劲增长。这些游戏跨越不同品类，针对不同的用户画像，并具有长久的生命周期。这就是我们如何为现有游戏组合建立可持续的收入基础，并不断向这个不断扩大的游戏组合中添加越来越多的游戏。这些游戏多年来积累的粉丝及其影响力范围，使每一款游戏都变成了宝贵的IP，为这些受欢迎的角色和故事线提供了更多演绎的可能性。最近在10月，我们推出了《轩辕剑：龙舞云山》，这是一款中国风回合制MMORPG，上线后不久便登顶iOS下载榜。而对于我们上周五刚刚推出的新MMORPG《花与剑》，市场反响也不错。这款游戏旨在针对女性玩家，并获得了iOS App Store的推荐。我们与暴雪娱乐的合资企业本季度也表现良好。与我们成功运营暴雪《魔兽世界》在中国大陆长达十年的合作伙伴关系相一致，这个受欢迎的系列继续为全球玩家提供新的激动人心的游戏体验。8月27日标志着暴雪《魔兽世界》经典怀旧服在中国正式上线，这是对这款世界知名MMORPG的创新性复兴，唤起了老一代玩家的怀旧情怀，也吸引了新玩家。这个最新版本增加了游戏的收入贡献和总订阅用户数。在海外收入方面，我们本季度创下了纪录。我们现在在日本有两款爆款游戏：《荒野行动》和《第五人格》，这两款游戏都曾登顶日本iOS畅销榜。我们较新发布的《明日之后》在日本也进展顺利。凭借《荒野行动》的成功，我们对日本用户在兴趣、社交行为以及风格、美学和游戏玩法偏好方面有了更好、更深入的了解。我们将这些成功的经验知识传递到其他网易游戏的设计中，增强了我们向日本用户提供受欢迎游戏的能力。《第五人格》在9月首次登顶日本iOS畅销榜，而《荒野行动》在日本玩家中仍然家喻户晓。为了进一步支持我们在日本的游戏增长并激发玩家的热情，我们在5月至8月期间举办了《荒野行动》冠军赛，这是我们在日本首次举办的电子竞技锦标赛，有超过50万名玩家参与。关于我们的游戏储备，我们很高兴《梦幻西游3D》已经获得了版号，目前正在进行最后一轮测试，计划于12月上线。此外，我们兴奋地宣布计划推出《哈利波特：魔法觉醒》，这是一款融合了策略角色扮演元素的卡牌游戏，邀请玩家体验神奇的巫师世界。我们储备中的其他游戏还包括《阴阳师：百闻牌》、《漫威超级战争》、《阴阳师：妖怪屋》、《星战前夜：无烬星河》、《鬼世界编年史》、《暗黑破坏神：不朽》和《宝可梦大探险》。虽然我们现有的游戏预计将维持我们的在线游戏收入在高水平，但丰富的储备游戏代表了进一步推动我们在线游戏收入增长的机会。现在转向我们的教育业务，我们已于10月完成了有道在纽约证券交易所的公开上市。这标志着网易旗下首次分拆上市，也是有道引领我们革新人们学习和接受教育方式的新征程的开始。上市后，网易仍是有道的控股股东，并将继续支持有道的未来发展，推动其赋能中国人民终身学习的使命。在过去30年里，有道已成为在线教育领域的强大竞争者，在互联网原生、数据驱动的内容提供方面具有明显优势。互联网已经颠覆了世界上的许多行业，但迄今为止，它对中国教育领域的影响微乎其微。这为有道提供了巨大的机会。在周博士的领导下，有道的高级管理团队主要由顶尖大学的计算机科学毕业生和博士组成，他们最适合领导由技术应用推动的在线学习领域的变革。有道和网易都全力投入技术和内容创作，以便为用户带来更有效、技术驱动的教育体验。接下来是创新业务和其他。对于网易云音乐，我们继续提供高度差异化的音乐产品，其使命是让成千上万有才华的中国独立音乐人创作出能引起中国听众共鸣的本土内容。我们努力为用户提供最贴心、互动性最强、最高质量的音乐体验，随着我们继续积累越来越多的我们称之为'云村'的社区，我们知道我们正走在正确的道路上。网易云音乐继续加强其货币化努力，在第三季度达到了新的收入纪录高点。订阅、广告和直播等各方面的收入增长都很强劲，推动了我们的财务状况持续改善。我们在9月与阿里巴巴和云锋基金达成了最终协议，金额约为7亿美元。有了新的战略合作伙伴，我们能够为这个高度参与的音乐平台探索更多创新的货币化形式。对于严选，重点仍然是运营效率。在第三季度，我们继续优化供应链管理，以减少库存，并深化与精选制造合作伙伴的关系。我们帮助我们的制造合作伙伴更好地了解消费者指标，为他们提供更好的可见性，并最终获得更好的销售业绩。展望未来，严选将继续更加注重质量控制，为消费者带来高质量的产品。9月，我们完成了跨境电子商务业务考拉的出售，我们很高兴为考拉在阿里巴巴广泛的生态系统中找到了战略契合点。总之，我们度过了一个忙碌的季度，更加专注于我们的核心业务领域并实现其价值。我们对我们选择进入的行业的未来前景非常有信心，并且我们已经开发并将继续加强我们在这些市场中独特的产品供应。我们将坚持在所有业务线追求卓越，用户的需求始终是我们业务战略的核心。在我们推进各项业务并创造价值的同时，我们始终在寻找增加股东回报的方法。本季度，除了代表30%派息率的常规股息外，我们还因出售考拉业务而派发了每股ADS 3.45美元的特殊股息。一如既往，我们感谢并珍视股东的长期支持，我们始终致力于最大化股东的利益。William的发言到此结束。我现在将简要回顾我们2019年第三季度的财务业绩。鉴于今天电话会议时间有限，我将介绍一些简化的财务要点。我们鼓励您阅读我们今天早些时候发布的新闻稿以获取更多细节。我们第三季度的总净收入为146亿元人民币或20亿美元，同比增长约11%。再次提醒大家，收入已考虑到我们在本季度以及历史可比期间已将考拉的业绩从合并报表中剥离。在线游戏服务的净收入为115亿元人民币，同比增长11%。同比增长主要得益于去年年底推出的《明日之后》，以及《逆水寒》和《第五人格》的持续强劲表现。第三季度，手机游戏约占我们在线游戏净收入的71%。有道的净收入同比增长近一倍，达到3.46亿元人民币，主要得益于有道精品课程净收入的增长，这是由于付费学生入学人数和平均售价的提高。创新业务和其他的净收入为28亿元人民币，同比增长4%，主要得益于云音乐货币化的增加，部分被由于宏观环境导致的在线广告业务收入下降所抵消。总体而言，第三季度的毛利率为53.8%。本季度我们在线游戏服务的毛利率为63.8%。我们在线游戏的毛利率通常稳定，季度间在窄幅内波动，这取决于手机、PC以及自研和授权游戏的收入组合。有道的毛利率为25.8%，较上年同期的23.3%有所改善，这是由于有道精品课程净收入的增加，但较上一季度的32.9%有所下降。创新业务和其他的本季度毛利率为15.2%，而上一季度和上年同期分别为15.5%和17%。同比下降主要是由于广告服务净收入的减少。第三季度，总运营费用为45亿元人民币。我们的销售和营销费用占净收入的比例为11.1%，而第二季度为8.9%。环比增长主要是由于与在线游戏服务相关的营销支出增加，以及有道在在线教育领域典型的暑期推广活动。研发费用保持稳定，约为22亿元人民币。我们仍然致力于投资内容创作和产品开发，这正是我们作为一家科技公司的定义。2019年第三季度，归属于我们股东的非GAAP持续经营业务净利润总计47亿元人民币或6.61亿美元，环比增长21%，同比增长74%。我们第三季度的非GAAP持续经营业务摊薄后每股ADS收益为36.31元人民币或5.08美元。我们的现金状况依然强劲。截至9月30日，我们的现金及现金等价物、流动和非流动定期存款以及短期投资总额为614亿元人民币，而去年年底为497亿元人民币。正如William在他的发言中提到的，我们很高兴地报告，我们的董事会已批准每股ADS派息7.59美元。这包括每股ADS 4.14美元的常规季度股息，相当于我们归属于股东净利润的约30%，加上每股ADS 3.45美元的特殊股息。感谢您的关注。我们现在想开放电话会议进行问答环节。主持人，请开始问答环节。
Operator
谢谢。[操作员说明]。我们将接听来自中金公司Natalie Wu的第一个问题。您的线路已接通。请开始提问。
Natalie Wu
您好。早上好。感谢回答我的问题。我有一个关于即将推出的FWJ 3D的问题。想请问管理层能否就您对该游戏的预期提供一些信息？我们是否需要担心这款游戏可能会蚕食您当前FWJ手游的收入，如果FWJ 3D可能成为下一个爆款游戏？谢谢。
Charles Yang
好的。谢谢，Natalie。我将为William翻译这个问题。
William Ding
[外语]
Charles Yang
我将简要翻译William的回应。FWJ 3D目前计划在12月上旬上线，我们对这款游戏感到非常兴奋，因为它代表了超过十年的研发经验积累，既包括PC版也包括移动版的FWJ，我们可以向用户和投资者社区保证，我们将在这款游戏中看到很多创新。因此，我们希望这款游戏能够吸引许多对《梦幻西游》系列充满热情的游戏迷，并且鉴于所有这些游戏都是由网易内部开发的，我们并不太担心对我们现有FWJ PC版和FWJ手游版造成蚕食效应。
Operator
接下来，我们有来自摩根士丹利的Alex Poon。您的线路已接通。请开始提问。
Alex Poon
[外语]
William Ding
[外语]
Charles Yang
谢谢Alex。我将为听众简要翻译William的评论。首先，关于音乐业务。简而言之，是的，我们正在非常积极地探索不同的变现机会，这些将在未来几个季度体现出来，因为我们继续探索加强现有变现渠道，同时应用一些创新的头脑风暴新功能，比如之前提到的社交方面等。在成本控制方面，网易整体而不仅仅是网易云音乐，我们在成本控制方面非常审慎和务实。我们认为，为了将我们的音乐业务与竞争对手区分开来，我们将进一步加强销售制作、UGC独立音乐人作为差异化内容。因此，我们预计音乐内容获取成本不会有实质性增加。总体而言，我们对变现前景非常有信心，这将引领我们走向盈利之路。对于实现盈亏平衡或IPO，我们没有明确的时间表，但我认为只要我们朝着使命稳步前进，这些自然会水到渠成。关于你的第二个问题，关于海外游戏战略，正如你所提到的，我们也一直在积极探索海外机会。我们对那些工作室进行的各种海外投资，主要是看重它们的研发专长，我们认为这可以补充我们内部的研发能力。同样，我们的网易研发专长也是吸引这些商业伙伴与我们合作的原因。今天，我们在日本市场取得了一个小里程碑，我们希望在更多新游戏在全球舞台推出后，逐步在美国和欧洲西方市场拥有更广阔的前景。
Operator
接下来，我们有来自花旗的Hillman Chan。您的线路已接通，请提问。
Hillman Chan
你好，William、Charles和Margaret。[外语]非常感谢接受我的提问。我的第一个问题是跟进《FWJ 3D》手游。在Android最终测试期间，我们是否了解参与者中有多少百分比来自目前正在玩移动版《FWJ》的玩家？另外，能否分享更多关于测试的观察？另一个问题是关于《漫威超级战争》。能否分享更多关于开发状态和上线时间表的信息？以及还有哪些其他基于漫威IP的游戏类型正在开发中及其状态？非常感谢。
William Ding
[外语]
Charles Yang
好的。谢谢，Hillman。关于您第一个关于FWJ 3D的问题，如您所知，我们早在夏季就已开始beta测试。到目前为止，测试结果非常令人鼓舞，这让我们有信心在下个月上半月推出这款游戏。关于您第二个关于漫威IP的问题，正如我们在5月20日游戏日上回顾了与漫威的整体合作关系，网易将为漫威IP开发多款游戏，而《漫威超级战争》是其中之一。我认为从开发角度来看，《漫威超级战争》进展顺利。因此，这款游戏有望在近期推出。显然，对于中国市场，这还需要获得版号批准，但其中多款漫威游戏都同时瞄准中国市场和国际市场。
Operator
接下来，我们有来自瑞士信贷的Kenneth Fong。您的线路已接通。请开始提问。
Kenneth Fong
[外语] 我有几个关于海外业务的问题。首先，海外游戏收入占我们总游戏收入的百分比是多少？其次，在我们的游戏产品线中，您认为哪款游戏明年在海外市场具有巨大潜力？第三，您如何看待海外游戏开发的竞争格局？特别是，我注意到很多中国游戏开发商在海外发行方面也非常活跃。谢谢。
William Ding
[外语]
Charles Yang
Kenneth，翻译William的回应并补充一些细节：就海外游戏收入而言，[听不清]占我们整体游戏收入的10%以上。我们看到在提升海外游戏收入的绝对金额以及这一百分比方面都有巨大潜力。关于您第二个问题，针对各个国际市场的具体游戏产品线，抱歉我们无法在此详细说明，但我们有一个坚实的计划，我们有信心提高海外游戏收入及其占比。这实际上是自下而上的，得到了对海外市场以及我们产品线的广泛研究的支持。关于您问题的第三部分，即海外市场的竞争格局，我认为这是个很好的问题，因为当我们向海外市场推出产品时，我们意识到在像日本和美国这样更发达的市场，用户实际上更加成熟。要打动、留住、吸引这些用户的唯一途径是通过产品创新和游戏质量。这正是网易引以为傲的竞争力所在。基于这种信心，我认为这实际上代表了网易游戏在中国以外市场的非常非常乐观的增长潜力。
Kenneth Fong
谢谢。
Operator
接下来，我们有来自野村证券的Jialong Shi。您的线路已接通。请开始提问。
Jialong Shi
早上好，管理层。感谢接听我的电话，并祝贺本季度取得稳健业绩。首先让我用中文提问。[外语] 我有两个问题。第一个问题是关于在线游戏业务。我想知道公司何时会正式推出即将上线的新手游《哈利波特》。同时我也想知道公司在第三季度采取了哪些措施，帮助两款经典游戏《FWJ》和《WWJ2》分别在第三季度实现了创纪录的高增长。我的第二个问题是关于在线音乐业务。我们从一些媒体了解到，中国监管机构可能正在对唱片公司与音乐流媒体公司之间的授权和合作实践展开调查。我想知道管理层能否就这一正在进行的调查提供一些说明，或者具体来说，这项调查可能给音乐流媒体行业带来哪些潜在变化？与此相关的是，这些变化可能对网易云音乐业务产生哪些潜在影响？谢谢。
William Ding
[外语]
Charles Yang
谢谢，嘉龙。我将为听众翻译William的回应。首先，考虑到我们拥有丰富的游戏产品线，William实际上鼓励大家不要过于关注单个游戏，无论是现有的《FWJ》、《WWJ》，还是即将推出的《FWJ 3D》或《哈利波特》。这些都是我们自主研发的高质量游戏，我们对它们的表现和长期运营非常有信心，而且我们拥有的游戏远不止提到的这几款。对于过去的夏季，是的，《FWJ》和《WWJ》都通过夏季资料片的刺激实现了创纪录的季度表现。《哈利波特》也计划推出。我们还没有具体的时间表，但应该计划在明年推出。关于你的第二个问题，嘉龙，关于音乐业务，我们也从媒体了解到可能存在的监管调查和质询。我们的总体态度是，对于任何行业的增长，来自参与者和监管机构的有利环境最终对认真和长期的参与者是有益的。我们的使命最终是确保行业以及热情的中国在线音乐用户从行业健康多元的发展中受益。总体而言，我们认为一个适当且有利的环境将对这一领域的所有参与者长期有益。
Operator
接下来，我们有来自摩根大通的Daniel Chen。您的线路已接通。请开始提问。
Daniel Chen
[外语] 我将自行翻译。我代表Alex Yao提问。我的第一个问题与PC游戏相关。我们注意到我们的一些顶级PC游戏，如《魔兽世界经典版》和《梦幻西游》，表现非常坚韧。管理层能否谈谈未来几年PC游戏市场的前景？关键增长领域有哪些？第二个问题与一些新的创新趋势相关。管理层能否谈谈网易在这些新创新趋势中的战略，例如5G和云游戏？谢谢。
William Ding
[外语]
Charles Yang
好的。谢谢，Daniel。我将翻译William的回应，并补充你的第一个问题。关于你的第二个问题，William评论说这是一个很好的问题，行业一直在关注这些新特性。首先，William认为用户对游戏内容的认可度，任何类型的内容最终都是被内容本身吸引，而不是不同的屏幕或媒介。因此，最终决定谁是赢家的是为不同用户群体提供最优质内容的能力。云游戏以及5G，这些都是对内容创作行业的很好补充特性，它们是否会成为主流特性，或者是否会对整体用户体验产生颠覆性影响，这些都是值得思考和进一步观察的好问题。总体而言，我们认为只要是内容行业，无论是教育、音乐还是游戏，最终内容为王。有能力开发最高质量内容的一方将永远是最终的赢家。关于你的第一个问题关于PC游戏，我们在PC游戏组合方面录得了一个强劲的季度。我们看到《梦幻西游》、《大话西游》以及《魔兽世界经典版》都取得了相当强劲的季度业绩。总体而言，我们认为——显然我们不能代表整个行业发言，但就我们而言，我们对2020年PC游戏的稳定表现相当有信心。
Daniel Chen
谢谢。
Operator
接下来，我们有来自Jefferies的Thomas Chong。您的线路已接通。请提问。
Thomas Chong
感谢管理层回答我的问题。我有两个问题。第一个问题关于我们的云音乐业务。考虑到我们将在音乐方面加入更多功能，如直播，我们应该如何看待短视频对直播的影响？我的第二个问题是关于运营费用趋势。考虑到我们正在创新许多新业务，同时也在向海外扩张，我们应该如何看待我们未来的研发人员规模？我们是否会在海外扩大人员规模？谢谢。[外语]
William Ding
[外语]
Charles Yang
好的。谢谢，Thomas。我来翻译William的发言。首先，他认为短视频行业整体上实际上是中国在线音乐行业的积极催化剂，因为正如大家所见，所有短视频展示以及直播都需要某种音乐元素，这实际上有助于提升音乐的流行度。对于网易云音乐而言，我们现在平台上已培育了超过80,000名中国独立音乐人，并且这个数字还在增长。我们认为短视频是推广优质音乐的一种非常有利的方式。根据我们的数据和用户统计，我们并未将短视频视为分散用户注意力或争夺用户屏幕时间的竞争因素。我们认为最终用户流量是被优质音乐吸引的，无论是中文音乐还是全球音乐。目前，在云音乐平台上，我们几乎拥有过去几十年来所有的优质音乐，这些是吸引用户的核心资产。在结束本次电话会议之前，针对您关于运营支出趋势的第二个问题，我们的研发人员数量正在稳步增长。事实上，到第三季度末，特别是在夏季招聘季之后，我们的员工总数相比上一季度以及去年年底都略有增加。我认为这是强有力的实际证据，可以驳斥许多关于网易所谓大规模裁员的毫无根据的市场传言。
Thomas Chong
谢谢。
Operator
谢谢。现在我想把会议交给管理层，看看是否有任何补充或结束语。
Margaret Shi
再次感谢大家今天的参与。如果您有任何进一步的问题，请随时直接联系我们或TPG投资者关系部。祝您有美好的一天。
Operator
今天的会议到此结束。感谢各位的参与。