Operator
各位好，欢迎参加网易2019年第四季度及全年财报电话会议。今天的会议正在录音中。现在，我将会议转交给网易投资者关系总监石女士。
Margaret Shi
谢谢主持人。请注意，今天的讨论将包含与公司未来业绩相关的前瞻性陈述，这些陈述旨在符合美国《私人证券诉讼改革法案》确立的安全港条款。此类陈述并非对未来业绩的保证，并受到某些风险、不确定性、假设及其他因素的影响。其中一些风险超出公司控制范围，可能导致实际结果与今天新闻稿和本次讨论中提及的内容存在重大差异。关于可能影响网易业务和财务业绩的风险因素的一般性讨论，包含在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中，包括其20-F表格年度报告。除非法律要求，公司不承担更新此前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非公认会计准则财务指标，仅用于比较目的。有关非公认会计准则财务指标的定义以及公认会计准则与非公认会计准则财务结果的调节表，请参阅今天早些时候发布的2019年第四季度及全年财务报表新闻稿。关于我们合并子公司有道相关的非公认会计准则财务指标，请访问网易投资者关系网站ir.netease.com。再次提醒，本次会议正在录音中。此外，投资者演示文稿和本次电话会议的网播重播也将在网易投资者关系网站上提供。今天参加电话会议的网易高级管理层包括：首席执行官丁磊先生；首席财务官杨昭烜先生。现在我将电话转交给杨先生，他将代表丁先生宣读准备好的讲话。
Zhaoxuan Yang
感谢Margaret，也感谢各位参与今天的电话会议。在开始之前，我想提醒大家，所有百分比现在都以人民币为基础。2019年对网易来说是充满事件的一年。我们扩大了在线游戏的覆盖范围，增强了国际影响力，在线教育业务有道成功上市，推进了音乐平台发展，并优化了电商业务运营。 全年来看，我们的总净收入增长16%至592亿元人民币，归属于公司股东的持续经营业务GAAP净利润增长60%至133亿元人民币。 在线游戏业务是我们业务的基石。尽管全年推出的游戏数量较少，但2019年我们的在线游戏业务仍以健康的速度增长，净收入同比增长16%。得益于我们长期运营游戏的稳定表现，本季度我们再次突破100亿元人民币，这已是连续第7个季度实现这一目标。 我们的旗舰游戏继续为在线游戏业务提供坚实支撑，生命周期和用户忠诚度不断提升。2019年，《梦幻西游》端游和手游的收入均实现两位数增长，在多年运营后依然保持流行。《大话西游》端游及其手游版本在2019年也稳步增长。经过15年以上的运营，我们的梦幻西游和大话西游系列已经深深烙印在一代中国玩家的集体记忆中。我们通过去年12月中旬推出的《梦幻西游3D》进一步扩展了这些IP的影响力，吸引了回归玩家和新用户。 作为梦幻西游系列在移动端的又一迭代，这款3D版本游戏保留了经典玩法和社交系统，同时在实时3D世界中为移动用户带来全新体验。我们仍在开发新的更新和扩展包，以进一步优化《梦幻西游3D》的体验。我们相信，从长远来看，3D版本将展现出与该系列其他游戏相似的生命周期和受欢迎程度。 除了发展和加强现有系列外，我们也擅长孵化新IP。我们在内容创新、营销专业知识和长期运营方面的企业DNA使我们能够持续为用户提供新颖且持久的游戏作品。《阴阳师》是我们内部打造的第一个相对较新的系列。我们很高兴看到，随着我们引入更多创新的新故事情节、新角色和其他新内容，《阴阳师》IP的影响力正在增长，并与游戏玩家产生良好共鸣。2019年，《阴阳师》四次登上iOS畅销榜，在运营超过3年后稳定在新的运行水平。12月，我们推出了《阴阳师：百闻牌》，这是该IP的第二款衍生游戏。不负众望，新的阴阳师卡牌游戏延续了以精美艺术设计给市场留下深刻印象的传统。通过这次迭代，我们还引入了更具竞争性和策略性的玩法，赢得了大量硬核集换式卡牌玩家的青睐。我们现在也正在开发多款新的阴阳师游戏，包括模拟游戏《阴阳师：妖怪屋》，计划在今年上半年推出。 《第五人格》是另一个年轻IP，我们认为它有潜力发展成为成功的网易系列。怀着这一目标，我们通过多种举措不断丰富这一IP，包括电子竞技、IP合作和线下活动。我们举办了多场以《第五人格》为主题的高规格赛事，包括国际和地区系列赛，最引人注目的是我们的全球冠军赛'深渊的呼唤'，自12月以来已吸引了全球超过80万名玩家参与。我们还与中国知名主题公园品牌欢乐谷合作，将部分游戏角色带入现实生活。我们很高兴看到《第五人格》的早期成功，它正在成为另一个强大的IP系列，在中国和海外建立了广泛而充满活力的年轻玩家社区。 《率土之滨》是我们2015年推出的游戏，在收入和活跃用户方面逐年稳步增长，现已成为中国最大的SLG游戏之一。与我们的许多游戏一样，我们发明了一种全新的游戏机制，每个赛季重置玩家的分数，创造了更加平衡的游戏体验，并为该类型游戏设立了新标准。鉴于近期SLG游戏在中国日益流行，我们对该类别的前景持乐观态度，并致力于为这一有前景的SLG类别带来更多精彩内容。 打造成功系列的前提是能够内部创造受欢迎的游戏IP，这得益于我们世界级的研发基础设施。过去20年来，我们建立了中国最大的内部研发团队之一，拥有中国最有才华和热情的游戏创作者，并得到全球最独特、最全面的研发基础设施之一的支持。我们以热爱游戏的企业文化和业内首屈一指的培训机制赋能每一位人才。网易游戏学院的培训项目在中国被广泛认为是创意人才的顶级在线游戏培训机构。最近，我们的两个培训项目获得了人才发展协会颁发的2019年ATD卓越实践奖，这是全球人才发展行业最具权威性的国际奖项之一。展望未来，我们将继续培养人才，激发新思路，推动游戏开发。 2019年也是我们授权游戏的丰收年，特别是与暴雪娱乐的合资企业。《魔兽世界经典怀旧服》于8月推出，是对WoW 6的创新再现，受到了回归玩家和新玩家的热烈欢迎。我们很高兴看到《魔兽世界》在中国持续受欢迎，第四季度月付费用户总数创下纪录，收入环比增长。 2019年，我们继续推进游戏业务，并在拓展海外市场方面取得进展。《荒野行动》在日本仍然是家喻户晓的名字，全年多次登上iOS畅销榜榜首。凭借我们在打造游戏品牌方面的专业知识，我们通过一系列成功的合作以及在日本举办的首届电子竞技冠军赛，进一步加强了《荒野行动》的品牌影响力。《第五人格》也体现了我们在海外市场长期运营游戏的能力，于9月首次登上日本iOS畅销榜榜首。凭借这些游戏的成功，我们在用户兴趣、社交行为以及风格、美学和游戏玩法偏好方面积累了更好、更深入的理解。我们将这些成功经验和专业知识融入到其他游戏的设计中，增强了为日本用户提供受欢迎游戏的能力。 除了在日本取得成功外，我们还将业务扩展到了更多地区。12月，我们在多个东南亚市场推出了《漫威超级战争》，并在许多iOS下载榜上名列前茅。基于我们在国内外现有的成功，我们有许多令人兴奋的游戏正在筹备中，包括《哈利波特：魔法觉醒》、《星战前夜：无烬星河》、《阴阳师：妖怪屋》、《幻书启世录》、《天谕》手游、《暗黑破坏神：不朽》和《宝可梦大探险》。 转向我们的在线教育业务，有道在2019年取得了扎实进展，在线课程业务显著增长。有道增强了多门课程产品，包括高中语文和物理、成人实用英语以及儿童编程课程。我们还看到有道智能学习设备的采用率极佳，销售额快速增长，这得益于我们第二代词典笔的成功推出。我们还扩大了辅导和销售团队，并大幅改进了辅导和操作系统以支持他们。这些努力得到了回报，有道在线课程的总账单额在2019年增长了125%，第四季度增长了200%以上。更重要的是，我们积累了可以在我们高度可扩展的在线课程模式中复制的经验，并开始受益于规模经济。2020年，网易将继续支持有道的使命，为用户带来更有效、技术驱动的教育体验。 我们的云音乐收入在第四季度创下历史新高，会员收入同比增长超过一倍。数字专辑和直播收入也快速增长。数字专辑销售在我们的平台上被证明特别有效。例如，22岁中国流行歌手王一博的数字单曲《无感》在短短11小时内销售额超过1000万元人民币。同样，中国唱作歌手[听不清]的数字单曲在线45天后销售额超过5000万元人民币，据第三方数据源显示，这创下了中国在线数字单曲销售的最高纪录。网易云音乐拥有大量独立音乐人。超过10万名独立艺术家在我们的平台上展示他们的音乐，他们的歌曲在一年内播放量超过2700亿次。这使得网易云音乐成为中国艺术家原创音乐最受认可的平台。2019年，我们计划利用平台的发行能力和广泛影响力，在中国音乐行业创造更多病毒式传播的内容。 最后，2019年我们对严选的重点仍然是改善供应链管理和运营效率。与去年同期相比，我们有效减少了库存，并持续提高了本季度用户的正面反馈率。我们对定价管理进行了调整，从而增加了收入并改善了业务的毛利率。我们参与产品设计，通过从客户端获取有价值的研究和市场分析提供给制造商，从而创造了许多热门产品。同时，我们显著改进了会员体系，并看到了会员复购率提高带来的好处。至于我们的制造商和工厂举措，我们帮助建立了定制的在线数据系统，进一步改善了他们的制造流程和质量。2020年，我们将继续增强品牌影响力，通过为越来越多的消费者带来更高质量和个性化的产品来扩大在中国的影响力。 我们对新的一年充满期待。随着我们现有游戏继续以其非凡的生命周期给市场留下深刻印象，2020年网易还将在全球和中国推出更多游戏。2020年也是网易上市20周年。作为中国的互联网先驱，网易始终保持与时俱进，在不断变化的市场中保持领先地位。凭借我们长期的成功记录，我们的目标是激励我们不断增长的社区，同时为每一位利益相关者带来更多价值。 在我将电话转交给Charles之前，我想分享一些关于中国冠状病毒疫情演变情况的最新信息。疫情爆发后，我们立即做出反应，推出了一系列支持受影响地区的举措。我们设立了1亿元人民币的专项基金。该基金将用于从国内外购买医疗设备和药品，并送往疫情最严重、最需要帮助的地方。同时，严选立即向客户免费提供了超过20万只口罩和其他防护用品，并为供应部门设立了专项基金。对于有道，我们是行业内首批为受影响地区的K-12学生提供免费课程的机构之一，后来扩展到中国其他地区。对于大学生，中国大学MOOC连接了800所大学，涵盖4000名教授的讲座。我们还提供技术支持，帮助其他线下教育机构通过有道智能云将课程转移到线上。我们公司竭尽全力保护员工的健康和安全，并采取多项措施维持运营效率，例如灵活的工作政策和使用我们专有技术的远程办公协作。 总体而言，关于疫情，我们目前预计短期内会对我们的业务线产生一些影响。然而，情况正在演变。网易致力于为员工、用户和社区提供支持，共同度过这个充满挑战的时期。 现在William的发言结束。我将简要概述和回顾我们2019年第四季度和全年的财务业绩。鉴于电话会议时间有限，我将只介绍一些简化的财务亮点。我们鼓励您阅读今天早些时候发布的新闻稿以获取更多详细信息。 2019年总净收入为592亿元人民币或85亿美元，同比增长16%。第四季度净收入为157亿元人民币或23亿美元，同比增长9%。2019年，我们的在线游戏服务净收入同比增长16%至464亿元人民币。第四季度，该收入也同比增长5%至116亿元人民币。移动游戏约占第四季度在线游戏服务净收入的70%。 2019年，有道净收入增长78%至13亿元人民币。第四季度，有道净收入增长78%至4.1亿元人民币，主要得益于其在线课程和智能学习设备销售额的增长。2019年，创新业务及其他净收入增长12%至115亿元人民币。第四季度，该收入同比增长18%至37亿元人民币，主要得益于云音乐和CC直播的收入贡献增加。 我们第四季度的毛利率为52.2%。在线游戏的毛利率保持相对稳定。根据移动端和PC端以及自研和授权游戏的收入组合，毛利率在季度间在较窄的带宽内波动。有道的毛利率在第四季度改善至29.8%。这主要是由于销售改善和规模经济效应。创新业务及其他本季度的毛利率为20.6%。毛利率同比和环比的改善主要得益于云音乐收入的增加。 第四季度总运营费用为52亿元人民币。本季度销售和营销费用占总收入的比例为13.7%。按全年计算，销售和营销费用占全年净收入的比例为10.5%，而2018年为13.5%。研发费用为23亿元人民币，较上一季度增长5%。我们仍然致力于投资内容创作和产品开发，这正是我们作为科技公司的定义。按全年计算，研发费用占全年净收入的14.2%，而2018年为14.4%。 第四季度的有效税率为22%，2019年全年为18%。与2018年同期相比，第四季度和全年的有效税率较低，主要是由于公司某些亏损子公司的亏损减少。 第四季度归属于公司股东的持续经营业务非GAAP净利润总计37亿元人民币或5.261亿美元，环比下降23%，同比增长15%。我们2019年第四季度持续经营业务非GAAP稀释每ADS收益为28.03元人民币或4.03美元。 我们的现金状况依然强劲。截至2019年12月31日，我们的现金及现金等价物、流动和非流动定期存款以及短期投资余额总计744亿元人民币，而2018年底为497亿元人民币。根据我们的股息政策，我们很高兴地报告，我们的董事会已批准每股ADS股息1.02美元。2月26日，我们的董事会还宣布并批准了一项新的股票回购计划，从3月2日开始的未来12个月内回购最多10亿美元的公司已发行ADS。 感谢您的关注。我们现在想开放电话会议进行问答环节。主持人，请开始问答环节。
Operator
[操作员说明] 我们将接受来自摩根士丹利Alex Poon的第一个问题。
Chun Man Poon
[外语] 我将翻译我的问题。首先是关于音乐的。我们听说腾讯音乐与三大唱片公司的总协议将于今年和明年到期？这将如何改变网易云音乐在未来两年的竞争格局、收入增长和成本结构？我的第二个问题是关于整个公司的，[听不清]一直处于亏损状态，但已经出售，音乐业务已经筹集了足够资金，整个公司的利润率正在改善。那么对于未来两三年资产负债表和现金流的看法是什么？
Zhaoxuan Yang
[外语]
William Ding
[外语]
Zhaoxuan Yang
谢谢Alex。对于你的第一个问题，让我简要翻译一下William的回应。首先，唱片公司过去几年的独家安排在某种程度上服务于中国整体在线音乐行业，并影响了价值链上的各类参与者，不仅是我们这样的平台，还包括应用商店和硬件制造商，以及产业链上下游的参与者。我们希望所有唱片公司，不仅仅是三大公司，未来都能遵守服务于中国的监管框架，旨在为整个行业提供一个健康的环境。从财务角度看，这肯定会使云音乐——整个行业的成本结构回归到更健康和正常化的水平，因为在过去，我们——整个行业在这种不公平的设置下向唱片公司支付了过高两倍、三倍甚至更多的内容成本。一旦成本结构能够正常化，像网易云音乐这样的参与者就可以将更多资源投入到推广创新音乐内容上，并鼓励本土中国音乐人，以实现我们在中国创建充满活力、健康和成功的音乐文化和社区的使命。这就是对你第一个问题的回应。关于你的第二个问题，关于现金。首先，让我说明一下，通过有意识地更加专注于核心业务，从2018年底开始，你们看到2019年一系列富有成效的行动，我们正在受益于规模经济。因此，我们的资产负债表一直保持强劲增长。我们的现金状况非常非常强劲。在此过程中，我们也一直非常有纪律，保留股息，提高股息支付率，并实施定期的股票回购计划。总而言之，我们以负责任的方式对待股东。特别是在相对更加波动的市场中，我们认为通过拥有强劲的现金流状况，加上对股东有纪律和负责任的资金管理政策，这将使网易在整个宏观动荡中成为更强大、更具防御性的公司。
Operator
我们的下一个问题来自花旗集团的Hillman Chan。
Hillman Chan
[外语] 我的第一个问题是关于冠状病毒对我们各业务线的影响，包括正面和负面影响，以及您认为这种影响会持续多久？我的第二个问题是关于海外游戏扩张。管理层能否更新主要IP（如苹果、漫威和哈利波特）的时间线？
William Ding
[外语]
Zhaoxuan Yang
好的。谢谢，Hillman。让我简要翻译这两个问题。第一个问题关于冠状病毒对我们不同业务线的影响。首先，William评论说这种情况肯定会影响整体经济。它也在不同程度上影响我们的不同业务单元。但特别是广告业务将受到这种情况的更大影响，而我们的在线游戏和在线教育业务目前受到的影响相对较小，尤其是考虑到人们外出和活动的物理限制，这有助于提高在线教育的认知度和采用率，推动了这种新学习形式的增长趋势。关于您第二个问题关于我们海外游戏的总体战略和产品线。首先，William评论说我们非常认真且非常专注于海外扩张，这是我们游戏业务单元的主要业务战略。我们在日本已经取得了一些初步成就，有几款游戏已经站稳脚跟，我们希望进一步利用这一经验，通过向这些地区的用户提供更多高质量产品来扩展到主流西方市场。在过去几年中，我们一直在有意识地提升学习曲线，我们认为我们准备得更充分，更准备好今年以及未来2-3年内收获一些成果。
Operator
[操作员说明] 下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。
Alex Yao
[外语] 我想跟进一个关于冠状病毒爆发对游戏业务影响的问题。从消费者角度来看，你们是否看到在冠状病毒爆发期间使用量增加和更好的变现？其次，从内容开发角度来看，当前情况是否使内部内容开发更加困难？这可能会影响今年在中国的新游戏发布吗？
William Ding
[外语]
Zhaoxuan Yang
谢谢Alex。我将为电话会议上的各位提供简要翻译。关于用户指标方面，William提到，春节期一直是整个在线娱乐包括我们游戏的高峰期。今年的春节期显然受到冠状病毒情况的影响，因此是一个更长的春节假期。用户指标比以往类似季度的春节期表现更强劲。关于您提到的研发影响问题，目前我们没有看到对研发进展以及计划中的产品线发布时间表有任何重大延迟或影响。显然，病毒情况正在演变，我们将持续评估对游戏开发的影响（如果有的话）。William还进一步补充了病毒对在线学习的影响，我们坚信在线学习相比传统线下学习整体上能提供更好的用户体验。我认为随着病毒情况的发展，越来越多的人现在对在线学习模式更加接受和适应。对于许多学习者来说，这也是一个机会，让他们能够接触到更多样化的知识，这些知识只能通过在线方式以便捷的形式提供。总而言之，我们认为这种病毒情况可能是推动整个在线学习行业发展的催化剂。
Operator
下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。
Yue Wu
[外语] 我会很快自己翻译一下。我的问题是关于云音乐的。我想知道，尽管去年你们推出了包括云村在内的多项功能，强调了云音乐应用上的亮点广播功能，但根据Quest模型数据，去年下半年每位用户的日均使用时间下降了约20%。想知道原因是什么？或者仅仅是因为Quest模型数据不准确？能否谈谈云村业务对云音乐的贡献？以及今年我们应该期待哪些新功能？
Zhaoxuan Yang
[外语]
William Ding
[外语]
Yue Wu
[外语]
William Ding
[外语]
Yue Wu
[外语]
William Ding
[外语]
Zhaoxuan Yang
[外语]
William Ding
[外语]
Zhaoxuan Yang
谢谢Natalie的提问。让我简要翻译一下William的评论。关于云村以及其他功能如直播等，这整体上是我们作为音乐平台如何为用户提升附加价值的思考方式。我们的大多数用户都是非常活跃的音乐爱好者。我们希望提供一体化的体验，不仅仅是听音乐，而是从听到花更多时间观看直播以及互动。因此，许多举措和策略都围绕我们在网易云音乐平台上构建更活跃的社区，但我们切入在线音乐领域的使命，实际上是为中国独立音乐人艺术家提供最有利的渠道来推广原生歌曲、原生IP。关于你问题的第二部分，关于Quest mobile数据。我想你指的是应用内日均用户使用时长。我们不知道外部第三方数据渠道如何追踪这个数字。但根据我们在下半年看到的情况，我们平台上的用户活跃度和用户使用时长整体上没有下降。所以这可能需要你进一步与外部渠道核实和确认。
Operator
下一个问题来自野村证券的Shi Jialong。
Jialong Shi
[外语]我有两个问题。第一个问题是关于海外扩张的后续。我想知道目前网易移动游戏收入中有多少来自海外市场？管理层在电话会议早些时候提到，今年将是网易在线游戏业务在海外市场的收获年。所以我想了解未来海外游戏市场对收入贡献的增长潜力如何。第二个问题是关于监管。我想了解管理层如何看待今年中国在线游戏行业的监管环境。去年，主管部门暂停了新游戏审批一段时间。所以我想知道管理层如何看待今年中国游戏市场的监管趋势。
William Ding
[外语]
Zhaoxuan Yang
[外语]
William Ding
[外语]
Zhaoxuan Yang
好的。谢谢Jialong的提问。让我简要翻译并进一步补充一些与数字相关的回答。首先，William提到，我想大家都注意到，在春节期间，苹果iOS应用商店也实施了更严格的要求，要求上传内容到苹果iOS的开发者需要提供审批证明，这与监管机构更加重视监管或知识产权保护是一致的。在某种程度上，我们认为这将更有利于一线厂商、像网易这样的大型厂商。我们拥有超过50个游戏工作室，超过10,000名内部开发人员，以非常合规的方式创作优质内容。因此，当整个环境，无论是iOS应用商店，还是监管机构，都更加重视保护知识产权，并鼓励受监管的内容仅上传受监管的内容，同时对知识产权侵权行为实施更多惩罚时，这对整个行业，特别是对上游内容提供商来说，是长期有益的。除了我们重视内部开发外，我们还更加注重与全球开发者的合作。携手强大的合作伙伴，希望共同努力为全球观众提供一些令人兴奋的内容，这自然引出了您问题的第一部分。2019年全年，这是网易海外游戏收入首次占整体游戏收入超过10%。这是网易历史上的第一次，使我们更接近成为全球优质游戏运营商。正如William之前提到的，我认为今年和未来几年，我们将看到更多成果。我们将在国际扩张中收获更多果实。
Operator
由于时间限制，今天的问答环节到此结束。现在，我将会议交还给Margaret Shi，请她做任何补充或结束语。
Margaret Shi
再次感谢大家今天参加我们的会议。如果您有任何进一步的问题，请随时直接联系我们或TPG监管机构。祝您有美好的一天。
Zhaoxuan Yang
谢谢大家。
Operator
今天的会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以断开连接了。