Operator
各位好，欢迎参加网易2017年第二季度财报电话会议。今天的会议正在录音。现在，我将会议交给Brandi Piacente。请开始，女士。
Brandi Piacente
谢谢主持人。请注意，今天的讨论将包含有关公司未来业绩的前瞻性陈述，这些陈述旨在符合美国《私人证券诉讼改革法案》确立的安全港责任豁免条款。这些陈述并非对未来业绩的保证，并受到某些风险、不确定性、假设和其他因素的影响。其中一些风险超出公司的控制范围，可能导致实际结果与今天新闻稿和本次讨论中提及的内容存在重大差异。有关可能影响网易各业务部门和财务业绩的风险因素的一般性讨论，包含在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中，包括其20-F表格年度报告。除非法律要求，公司不承担更新其前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非公认会计准则财务指标，仅用于比较目的。有关非公认会计准则财务指标的定义以及公认会计准则与非公认会计准则财务结果的调节表，请参阅今天早些时候发布的2017年第一季度财务业绩公告。提醒一下，本次会议正在录音。此外，投资者演示文稿和本次电话会议的网播重播将在网易公司网站ir.netease.com上提供。现在，我将电话会议交给首席财务官杨昭烜先生，他将代表网易首席执行官丁磊先生宣读准备好的讲话。
Charles Yang
感谢Brandi，也感谢各位参加今天的电话会议。首先我想说的是，我非常非常兴奋能够加入网易。在过去的十年里，我的职业生涯一直专注于企业财务和投资银行业务，重点关注中国的TMT行业。和你们许多人一样，我个人和职业上都关注网易有一段时间了，能够加入这样一家伟大的公司，成为这个备受尊敬的管理团队的一员，我感到非常荣幸。在开始之前，我想提醒大家，所有百分比均以人民币为基础。在此前提下，我很高兴代表William发表开场致辞。 为用户提供卓越的服务和产品是我们业务的核心。我们推出的每一款新内容，都在保持我们社区的连接和参与度，我们的业务也在蓬勃发展。第二季度，我们的净收入较去年同期增长了近50%。我们的在线游戏服务净收入同比增长46.5%，这主要得益于我们自主开发的移动游戏。这些游戏仍然是我们的主要增长引擎，在第二季度占在线游戏服务净收入的72.4%。 从我们的游戏组合来看，许多经典游戏的人气依然强劲。第二季度，我们的PC客户端游戏《梦幻西游》和移动游戏《阴阳师》均创下了季度收入新高。我们还看到《梦幻西游》和《大话西游》移动游戏以及《新倩女幽魂》移动版也呈现出积极的增长势头。 除了为经典游戏推出新内容外，我们在第二季度还向热情的玩家推出了多款新的移动游戏，包括《光明大陆》和《猎魂觉醒》，这两款游戏都受到了好评。七月中旬，我们还将《光明大陆》的国际版《Crusaders of Light》带到了美国市场，我们对初步反响感到满意。 虽然我们看到《阴阳师》的收入有所回落，但这在管理层的预期之内，因为该游戏自去年年底推出以来取得了巨大成功。我们认为这是游戏收入自然起伏的一部分，同时我们的玩家仍然渴望新内容。最新的内容更新'烟花祭'在七月底推出后反响良好。我们计划频繁推出高质量的内容更新，以满足玩家日益增长的需求。 此外，为了利用其强大的IP，我们启动了媒体战略以扩大品牌影响力，《阴阳师》在国际玩家中的受欢迎程度持续上升。第二季度，《阴阳师》在日本和东南亚的下载量创下新高。我们正在继续扩大其覆盖范围，并计划在今年晚些时候将这款受欢迎的移动RPG游戏带给韩国、加拿大、欧洲和美国的玩家。《阴阳师》在韩国的授权合作伙伴处已经达到了创纪录的预注册水平，并且在Facebook的Game Room平台上的发布进一步巩固了这款游戏在海外的市场地位。 在我们为社区带来新的精彩内容和游戏的同时，我们也在探索具有互补性增长机会的创意细分市场。为更多平台制作游戏，并增加新的游戏玩法功能，如VR和AR，使我们能够利用我们强大而创新的研发能力，并发挥我们'匠心'精神。 在第二季度末，我们发布了我们在Steam平台上的首款游戏《Clear Lights》。初步反馈是积极的，我们将寻找其他可以扩大我们影响力的机会。我们也继续投资于VR和AR相关项目，并正在探索硬件制造商和内容开发商的投资机会。 我们的游戏组合目前是中国最强大的之一。我们计划通过推出新的游戏和内容来发展这项业务，以巩固我们的市场地位。我们在第三季度有一系列令人兴奋的新游戏即将推出。我们已经发布了几款游戏，并于7月21日开始了PC客户端游戏《荒野行动》的封闭测试。我们也在推进备受期待的沙盒游戏《我的世界》，我们于8月8日启动了PC版的公开测试，并计划很快推出《我的世界》移动版的初步测试。在此初始阶段，我们的主要重点将是吸引用户和开发合作伙伴。其他即将推出的新游戏包括《代号：R》和《永远的7日之都》，这两款都是令人兴奋的日式主题RPG游戏，以及一款令人惊艳的3D PC客户端游戏《战意》，该游戏原名《战意》。 除了在中国在线游戏市场的领先地位外，我们正在扩大我们的全球足迹，因为我们看到有充足的机会来发展我们的品牌，并将我们更多的游戏带到海外市场。 现在转向我们的其他业务部门。我们的广告服务净收入较去年同期增长了12.1%，这得益于我们屡获殊荣的网易新闻客户端。移动互联网服务和房地产服务是表现最好的垂直领域。移动广告作为一种首选的广告方式持续增长，这对我们来说是个好兆头，因为我们在用户中拥有相当大的移动覆盖范围。 我们的邮箱、电商及其他业务部门在第二季度也有所增长，较去年同期增长了68.9%。电商业务尤其正在成为越来越重要的收入贡献者。考拉和严选在追求高品质产品的市场中蓬勃发展，两者在6月18日的销售活动中都表现相当出色。 我们继续投资于未来的发展。我们正在推出令人兴奋的新游戏和服务，这些将继续加强和多元化我们的产品组合，支持我们在全球不断扩大的社区中扩大影响力，并继续发展我们的每条业务线。 以上是William的评论。现在我将回顾我们2017年第二季度的财务业绩。与过去的季度一样，讨论将主要集中于利润率、费用波动和净利润。 我们第二季度的毛利润为67亿元人民币（约合9.937亿美元），而上一季度和2016年第二季度分别为75亿元人民币和53亿元人民币。在线游戏毛利润的同比增长主要是由于移动游戏（如《阴阳师》、《新倩女幽魂》移动版）收入贡献的增加。在线游戏毛利润的环比下降主要是由于移动游戏收入贡献的减少。 广告服务毛利润的同比增长主要是由于我们加强了货币化努力。广告服务毛利润的环比增长主要是由于季节性因素。 邮箱、电商及其他业务毛利润的同比下降主要是由于某些毛利率相对较高的电商业务收入贡献减少。 2017年第二季度，我们在线游戏业务的毛利率为63.1%，而上一季度和2016年第二季度分别为63.9%和66.2%。毛利率同比下降主要是由于移动游戏收入贡献增加，而移动游戏占我们在线游戏服务净收入的比例相对较低。 2017年第二季度，我们广告服务业务的毛利率为67.6%，而上一季度和2016年第二季度分别为57.3%和65.5%。毛利率同比增长主要是由于我们加强了货币化努力。毛利率环比增长主要是由于季节性因素。 2017年第二季度，我们邮箱、电商及其他业务的毛利率为11.3%，而上一季度和2016年第二季度分别为14.8%和33.8%。毛利率的同比和环比变化主要归因于我们电商业务组合的变化。 2017年第二季度的总运营费用为33亿元人民币（约合4.914亿美元），而上一季度和2016年第二季度分别为27亿元人民币和22亿元人民币。运营费用的同比和环比增长主要是由于员工人数和平均薪酬增加导致的人员相关成本上升，主要与在线游戏相关的销售和营销费用增加，以及与我们的电商业务相关的运营费用增加。 2017年第二季度，我们产生了7.035亿元人民币（约合1.038亿美元）的净所得税费用，而上一季度和2016年第二季度分别为9.43亿元人民币和2.627亿元人民币。2017年第二季度的实际税率为19.0%，而上一季度和2016年第二季度分别为19.0%和8.6%。实际税率同比增长主要是由于我们的一些子公司在2016年第二季度被认定为'重点软件企业'，并享受2015年10%的优惠税率，我们在2016年第二季度确认了相关的税收抵免。实际税率代表我们对每个季度适用的税务义务和利益的估计。 2017年第二季度归属于公司股东的净利润为30亿元人民币（约合4.384亿美元），而上一季度和2016年第二季度分别为39亿元人民币和27亿元人民币。2017年第二季度归属于公司股东的非GAAP净利润为35亿元人民币（约合5.122亿美元），而上一季度和2016年第二季度分别为43亿元人民币和32亿元人民币。 第二季度，我们的净汇兑损失为1.313亿元人民币（约合1940万美元），而上一季度和2016年第二季度分别为净汇兑损失4850万元人民币和净汇兑收益7730万元人民币。汇兑损益的同比和环比变化主要是由于我们以美元计价的银行存款和短期贷款余额因美元兑人民币汇率波动而产生的未实现汇兑损益。 2017年第二季度，我们的基本和稀释后每ADS收益分别为3.33美元和3.31美元。相比之下，上一季度的基本和稀释后每ADS收益分别为4.40美元和4.36美元，2016年第二季度的基本和稀释后每ADS收益分别为3.06美元和3.04美元。 2017年第二季度，我们的非GAAP基本和稀释后每ADS收益分别为3.89美元和3.86美元。相比之下，上一季度的非GAAP基本和稀释后每ADS收益分别为4.86美元和4.82美元，2016年第二季度的非GAAP基本和稀释后每ADS收益分别为3.62美元和3.60美元。 截至2017年6月30日，我们的现金及现金等价物、流动和非流动定期存款以及短期投资总额为412亿元人民币（约合61亿美元），而截至2016年12月31日为369亿元人民币。2017年第二季度经营活动产生的现金流量为23亿元人民币（约合3.424亿美元），而上一季度和2016年第二季度分别为40亿元人民币和33亿元人民币。 作为我们回报股东价值承诺的一部分，我们的董事会批准了2017年第二季度每ADS 0.83美元的股息，预计将于2017年9月1日支付给截至2017年8月25日营业时间结束时的登记股东。 此外，根据我们于2016年11月15日宣布的股票回购计划，截至2017年第二季度末，我们已回购了约36.6万份ADS，价值约1.003亿美元。 感谢各位的关注。我们现在想开放电话会议接受提问。主持人，请继续。
Operator
谢谢，先生。[操作员指示] 我们将接受来自花旗银行Alicia Yap的第一个问题。
Alicia Yap
嗨，早上好William和Charles，感谢回答我的问题。祝贺Charles担任新职务。我有两个问题，第一个与你们的销售和营销费用项目相关，它们增长得相当——喂，能听到我说话吗？
Zhaoxuan Yang
能听到。
Alicia Yap
好的，我的第一个问题与销售和营销费用相关，因为这一项目在环比和同比基础上都增长了不少，从你们的预先准备好的发言来看，似乎表明增加的支出更多与游戏推广相关。所以我想知道这是否主要与海外《阴阳师》推广有关，我记得过去管理层在销售推广支出方面有纪律性的方法，倾向于不超过特定游戏收入的10%用于营销，这个目标是否已经改变？然后，你们是否能够通过本季度增加的支出获得有效的推广吸引力？我们应该如何看待今年下半年的支出？第二个问题是关于你们的新游戏，能否与我们分享对《Forever 7》和《Index》的预期？它们是否会与《阴阳师》更相似？与其他市场上的日本辅助游戏相比，它们应该有何不同？谢谢。
Zhaoxuan Yang
好的，让我翻译一下问题。第二个问题——第一个问题我来回答，然后第二个问题我会翻译给管理层回答。Alicia，关于销售和营销的第一个问题，第一，你提到的10%目标，这个目标基本保持不变。2017年第二季度销售和营销费用的增加主要是游戏持续支出以及一些与电商业务相关的销售和营销推广费用的组合，这基本符合管理层的预算和预期。展望未来，我们仍将保持纪律性，遵循我们的目标，我们确实看到销售和营销费用将在坚实的基础上继续增长，但总体原则和纪律将保持不变。所以第二个问题让我快速翻译给管理层。
William Ding
[口译] 好的，对于这两款游戏，它们是日本团队角色扮演游戏，我们的预期是这将进一步拓宽我们的游戏组合，并针对ACG世代推出这两款手机游戏。
Alicia Yap
好的，谢谢管理层。
Zhaoxuan Yang
是的，顺便说一下，这两款游戏我们现在计划在今年年底前推出。
Alicia Yap
好的，太好了。谢谢。
Operator
我们将接受下一个问题，来自美林银行的Eddie Leung。
Eddie Leung
大家好，早上好。感谢回答我的问题，我快速问两个事情。我们知道《我的世界》刚刚上线，所以想了解是否有任何用户反馈和用户参与度的指标。其次关于电商业务，我们注意到毛利率下降，根据新闻稿中提到是由于电商业务内部结构变化所致。所以想请您澄清一下电商业务内部具体是什么样的结构变化？谢谢。
Zhaoxuan Yang
好的，我先翻译第一个问题。[口译]
William Ding
[口译] 好的，关于《我的世界》，Eddie，你的第一个问题，《我的世界》PC版的初步反馈是积极的，符合管理层预期，我们对此感到高兴，并计划在今年第三季度推出移动版本。你的第二个问题是关于电商及其他业务板块的毛利率变化，对吗，Eddie？
Eddie Leung
是的。
Zhaoxuan Yang
是的，毛利率变化主要反映了产品结构的变化。如您所知，严选和考拉的贡献在该板块中持续增加，因此考虑到产品结构变化，自然会拉低毛利率。展望未来，管理层正在考虑可能增加电商业务的披露，以便分析师、听众和股东能获得更多关于我们电商板块表现的信息。
Eddie Leung
明白了，那太好了。非常感谢。
Zhaoxuan Yang
谢谢，Eddie。
Operator
下一个问题来自野村证券的Jialong Shi。
Jialong Shi
大家好。早上好，William、Charles和Juliet，感谢回答我的问题。我有两个问题。首先，我听到管理层在准备好的发言中提到未来会继续投资VR和AR游戏。所以我想知道管理层能否就AR和VR游戏市场何时起飞提供一些看法。其次关于你们的电商业务，根据我的计算，电商收入已经占到我们总收入的20%。所以我想知道在这样的规模下，管理层是否应该考虑提高电商业务的盈利能力，还是认为现在考虑盈利为时过早，当前阶段的重点仍然是扩大市场份额？我会将其翻译成中文。
William Ding
[口译] 让我先向听众说明一下。让我快速翻译William回答的问题。第一个关于AR/VR游戏的问题，William评论说AR和VR在中国的情况略有不同，VR至少还需要两年左右的时间才能在中国准备好，这主要受限于设备和硬件的成熟度。需要指出的是，网易实际上起步较早，我们目前确实有像《Tiny》这样的VR游戏，在Google Daydream平台上发行。对于AR，我们看到更多资源被投入到游戏玩法中。我们尚未看到市场上出现成熟且成功的AR游戏，更多是将AR作为游戏玩法的一部分来部署。因此，我们对AR方面的发展感到兴奋。第二个关于电商的问题，增长与盈利之间的平衡。如您所知，我们有考拉，主要专注于跨境电商，以及严选，这是我们的自有品牌电商平台。现阶段，我们的重点仍然是增长和市场份额，我们希望这两个平台以及我们的服务和产品能够覆盖更多家庭和用户。在中国，我们看到巨大的上升空间，消费者对可靠、高质量和高性价比商品的需求旺盛。因此，盈利不是近期重点，但需要说明的是，我们不会通过补贴和其他活动来损害盈利能力。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的Chi Zhang。
Unidentified Analyst
，：
William Ding
[口译] 关于酒店的问题，首先，William想澄清，网易实际上并不拥有或升级严选的任何酒店。新闻中提到的那家酒店是严选与酒店之间的商业合作，我们同样不拥有或运营那家酒店。我们在该酒店有十个房间和大堂，用我们严选平台的产品进行装饰和设计。因此，我们将其视为更多的线下营销推广活动，因为我们希望让用户或酒店客人能够亲身体验和接触严选产品，他们可以感受和看到严选产品如何提升住宿体验，这就是我们与这家酒店合作的意图。
Unidentified Analyst
非常感谢。
Operator
下一个问题来自中国国际金融股份有限公司的Natalie Wu。
Natalie Wu
早上好William、Charles和Juliet，感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个问题是，本季度授权游戏收入贡献是多少？您预计未来授权游戏管道中哪些项目可能会影响授权游戏收入贡献？另外能否简要谈谈未来的扩张计划？第二个问题是针对William的，您提到过考拉电商业务的五年目标，以及早在2016年的一些媒体报道中提到要将考拉的GMP增长至1000亿元人民币。我想知道这个目标是否仍然有效？谢谢。
William Ding
[口译]小猜测者可能会从椅子上站起来，我要去参加IPO。所以你知道你们中的很多人会帮你们完成，或者以其他房子的代价。她在那里有很多Lumia会像这样来到我们的门口，虽然已经结束了，但看到那辆车并不完全好，它给了你所有你想要的东西，我想把它推出去。
Zhaoxuan Yang
让我快速翻译一下William的评论。首先是关于游戏。显然我们正在继续推进合作游戏，最受期待的游戏是《我的世界》，我们对《我的世界》的未来寄予厚望。关于海外游戏扩张计划，网易正在积极投入资源探索国外游戏，将其引入中国，同时也在寻求我们自有IP国际化的机会。第二个关于考拉的问题，正如大家所知，去年中国的政策和法规发生了一些变化，包括关税税率政策以及个人消费者在电商购买方面的年度消费限额。但尽管如此，我们认为跨境电商在未来具有巨大的增长潜力。正如大家所知，许多中国游客在国外旅行时的消费去年达到了1.6万亿元，这只是实体海外消费，仅代表了跨境电商机会的一小部分。对于考拉，我们非常高兴和自豪它现在是中国排名第一的跨境电商平台，我们在考拉平台上的GMP和收入方面处于领先地位。
Natalie Wu
很好，非常有帮助，谢谢William，也谢谢Charles。
Operator
接下来我们将接受来自Jefferies的Karen Chan的提问。
Karen Chan
谢谢William、Charles和Juliet回答我的问题。我有两个问题，第一个问题是，我们看到《阴阳师》最近在韩国推出后表现相当不错，令人鼓舞，想知道管理层对海外收入在移动游戏中的贡献是否有目标？其次，想了解您对移动游戏业务并购计划策略的看法？谢谢。
Zhaoxuan Yang
好的，让我快速翻译一下问题。[口译]那么我来翻译第一个问题。在韩国，《阴阳师》获得了很好的反馈，在增长收入方面排名第七，在下载量方面也表现出色，我们对这一结果感到满意，并将继续推进这款游戏的其他国际化计划。
William Ding
[口译]关于并购，William的评论是，网易始终持非常开放的态度，我们正在积极探索潜在机会，但目前阶段没有任何需要披露或评论的事项。
Karen Chan
非常感谢。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Han Joon Kim。
Han Joon Kim
好的。非常感谢提供提问机会。我有两个问题。第一个是关于你们在持续推进海外扩张过程中的整体印象——你们在美国推出了几款游戏，《阴阳师》进入了日本市场，在韩国试水了《考拉》等等。你们觉得需要多做些什么或少做些什么？这可能包括增加海外研发投入、加强营销等方面，只是想了解你们对这个仍在演进过程中的整体印象。第二个问题是关于《大话西游》手游相对于《梦幻西游》和《倩女幽魂》在第三季度表现出的相对波动性，在iOS排名中似乎比其他游戏波动更大。您认为这有什么特别原因吗？是因为对最新内容更新的接受度，还是更多是季节性因素？谢谢。
Zhaoxuan Yang
好的。我来为管理层翻译这两个问题。[口译]
William Ding
[口译]那么我来翻译回答。第一个关于海外整体战略规划的问题：我们目前在韩国和美国设有研发办公室，并将继续投资海外资源。在游戏方面，我们优先考虑对我们内容和产品接受度较高的市场，近期我们专注于日本、韩国和东南亚。此外，我们也在开发更适合北美和欧洲市场的游戏和内容，例如《光明大陆》的美国版《荣耀之地》已成功进入美国市场。关于您第二个关于《大话西游》波动性的问题：如您所知，《大话西游》和《梦幻西游》都是MMORPG游戏，它们已经运营了很长时间。令人非常鼓舞的是，这些拥有悠久运营历史的经典游戏仍在增长，短期的波动表现完全在管理层的运营预期之内。
Han Joon Kim
就这些。非常感谢。
Operator
下一个问题来自瑞银的Angelo Chu。
Angelo Chu
大家好，管理层早上好。我有两个问题。第一个是关于电商利润率的问题以及后续跟进问题。除了产品组合变化外，考拉和严选在过去几个季度的利润率分别有何变化？另外，我们何时可以预期考拉实现盈亏平衡？第二个问题是关于国际扩张，我想了解国际业务的利润率状况与国内业务相比如何？谢谢。
Zhaoxuan Yang
抱歉，想确认一下您的第二个问题，您是在询问游戏业务的国际扩张吗？
Angelo Chu
是的，是的，是关于游戏的，没错。
Zhaoxuan Yang
关于游戏，好的。我先回答第一个问题，然后我会将第二个问题转达给管理层。对于严选和考拉，利润率相对稳定，随着我们规模的持续扩大，我们确实看到规模效应将使我们受益。关于考拉的盈亏平衡点，正如丁磊先生之前提到的，我们近期的重点仍然是主要扩大市场份额和用户基础增长，盈亏平衡的利润率不是我们近期的重点，当我们达到一定规模时，这自然会实现。
William Ding
[口译] 关于您的第二个问题，关于我们海外游戏的利润率影响，这实际上取决于我们在海外分销游戏的方式。例如在韩国，《阴阳师》是通过与韩国当地分销商的合作伙伴关系进行分销的，在这种模式下，通常不会影响我们的利润率。但在其他国家，例如日本，当我们自己运营《阴阳师》时，我们确实看到对整体利润率的一些影响，因为我们需要在营销推广方面进行投入，而且海外市场的用户获取情况可能与中国市场不同，这同样取决于目标市场。
Angelo Chu
好的。非常好，谢谢。
Operator
女士们先生们，今晚的提问时间到此结束。现在我将把电话交回给管理层进行结束语。
Brandi Piacente
再次感谢大家的参与。如果您有进一步的问题，可以随时联系杭州的高级投资者关系经理Juliet Yang或投资者关系团队。祝大家有美好的一天。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。