Operator
各位好，欢迎参加网易2016年第三季度财报电话会议。今天的会议正在录音。现在，我将会议转交给Brandi Piacente。请开始。
Brandi Piacente
谢谢主持人。请注意，今天的讨论将包含有关公司未来业绩的前瞻性陈述，这些陈述旨在符合美国《私人证券诉讼改革法案》确立的安全港条款。这些陈述并非对未来业绩的保证，并受到某些风险、不确定性、假设和其他因素的影响。其中一些风险超出公司控制范围，可能导致实际结果与今天新闻稿和本次讨论中提及的内容存在重大差异。有关可能影响网易业务和财务业绩的风险因素的一般性讨论包含在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中，包括其20-F表格年度报告。除非法律要求，公司不承担更新此前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非公认会计准则财务指标，仅用于比较目的。有关非公认会计准则财务指标的定义以及公认会计准则与非公认会计准则财务结果的调节表，请参阅今天早些时候发布的2016年第三季度财务业绩新闻稿。提醒一下，本次会议正在录音。此外，投资者演示文稿和本次电话会议的网络直播回放将在网易公司网站ir.netease.com上提供。现在，我将电话转交给代理首席财务官蔡安活先生，他将代表网易首席执行官丁磊先生宣读准备好的讲话。
Onward Choi
谢谢，Brandi。在我开始之前，请注意，为了本次讨论的目的，所有百分比均以人民币为基础。我们展望未来的能力使我们建立了一个忠实的粉丝社区，他们信赖我们产品和服务的质量与创新。凭借我们一流的产品和收益，我们在第三季度进一步推动了这一增长，各项业务线均展现出改善。我们的总净收入同比增长38.1%，主要由在线游戏服务板块引领，该板块增长26%，其次是广告服务收入增长23.8%，以及电子邮件、电子商务及其他板块增长107.2%。我们的移动游戏继续位居行业最受欢迎游戏之列。在第三季度，我们推出了新的排行榜冠军游戏，吸引了大量玩家。我们最新的3D移动体验游戏《阴阳师》立即取得了成功。自9月初发布以来，这款激动人心的新游戏迅速超出了我们的预期，并被评为中国iOS应用商店（包括iPhone和iPad）中收入最高的游戏之一。我们的《梦幻西游II》和《西游》在线移动游戏以及《新倩女幽魂》移动版的受欢迎程度在第三季度持续不减。第三季度推出的其他移动游戏包括《天下III》移动版、《Over Ocean》和《Audition》移动版。随后在10月推出了令人惊艳的新ARPG游戏《XIT》，我们计划在近期为不断增长的移动游戏组合（超过100款游戏）带来更多原创作品，包括《大唐无双》移动版、《镇魔曲》移动版、《荣耀之地》。我们的PC客户端游戏在第三季度也表现稳定。我们继续为领先游戏推出新内容和扩展包，包括《梦幻西游Online》（正式名称为《梦幻西游II》）、《新大话西游Online II》、《新大话西游Online III》、《大唐无双零》、《天谕》和《新倩女幽魂》。为了延长我们最受欢迎游戏的寿命，我们还最近为《功夫大师II》和《镇魔曲》推出了新的扩展包，并计划在未来几个月为包括《天下III》和《大唐无双零》在内的游戏推出新的扩展包。暴雪娱乐的《炉石传说：魔兽英雄传》及其新冒险模式《卡拉赞之夜》在第三季度继续受到中国观众的喜爱，展示了这款世界知名游戏的普遍吸引力。同样，暴雪《魔兽世界：军团再临》的最新扩展包自9月1日在中国大陆发布以来，获得了玩家的极大关注，超出了我们的预期。在不断扩张的互联网技术行业中，我们的竞争优势依然强劲，因为我们致力于开发新的和改进的产品。越来越多的用户希望延长在线活动时间并相互连接，我们正努力推出创新的内容和游戏玩法来增强这种互联性。实现这一目标的途径之一是通过增强移动用户的互动通信，以及引入增强现实和混合现实界面，进一步扩大我们的社区并改善玩家的体验。转向我们的广告服务业务；第三季度按季度和同比收入增长的主要垂直领域是汽车互联网服务和电信服务。该业务仍有相当大的机会，我们正在为广告合作伙伴创造有吸引力的选择，包括我们行业领先的移动新闻应用、多样化的移动产品，以及2016年夏季奥运会等高知名度活动。此外，我们的考拉海购电子商务业务继续以健康的速度增长。虽然我们的主要重点是直接商品销售，但我们也寻求最大化互补策略的价值，以扩展该平台的比例。网易有着丰富的创新历史。我们相信，在互联网服务市场中，我们公司仍有重大机遇，我们在该领域拥有丰富的经验、领导记录和竞争力的研发能力。随着我们业务的持续增长，我们仍专注于为用户提供优质产品和服务，以激发想象力并保持他们的连接。William的评论到此结束。现在我将回顾我们2016年第三季度的财务业绩。我将主要关注利润率、费用波动以及净利润的讨论。2016年第三季度的毛利润为53亿元人民币或7.998亿美元，而上一季度和2015年第三季度分别为53亿元人民币和38亿元人民币。在线游戏毛利润的同比增长主要得益于移动游戏收入贡献的增加，如《西游》在线移动游戏、《新倩女幽魂》移动版以及暴雪娱乐的《守望先锋》和《魔兽世界》。广告服务毛利润的同比和环比增长主要归因于广告商的强劲需求以及我们对移动应用（主要是移动新闻应用）的货币化努力。电子邮件、电子商务及其他业务毛利润的同比和环比增长主要得益于我们电子商务业务收入贡献的增加。2016年第三季度在线游戏业务的毛利率为65%，而上一季度和2015年第三季度分别为66.2%和67.9%。毛利率的同比下降主要是由于移动游戏和授权游戏收入贡献的增加，这些游戏相对于我们在线游戏总收入而言毛利率较低。毛利率的环比下降主要是由于授权游戏收入贡献的增加。2016年第三季度广告服务业务的毛利率为65.3%，而上一季度和2015年第三季度分别为65.5%和67.6%。毛利率的同比下降主要是由于较高的员工相关成本和内容采购成本。2016年第三季度电子邮件、电子商务及其他业务的毛利率为33.5%，而上一季度和2015年第三季度分别为33.8%和0.1%。毛利率的同比增长主要归因于业务发展以及网易某些电子商务业务的毛利率改善。2016年第三季度我们的总运营费用为25亿元人民币或3.729亿美元，而上一季度和2015年第三季度分别为22亿元人民币和18亿元人民币。运营费用的同比和环比增长主要是由于员工人数增加、平均薪酬提高、研发投资以及销售和营销费用导致的员工相关成本上升。2016年第三季度我们记录了4.272亿元人民币或6410万美元的净所得税费用，而上一季度和2015年第三季度分别为2.627亿元人民币和3.992亿元人民币。2016年第三季度的有效税率为13.3%，而上一季度和2015年第三季度分别为8.6%和17.1%。有效税率的同比和环比变化主要是由于我们某些子公司在2016年第二季度被批准为重点软件企业，适用于2015年10%的优惠税率。我们在2016年第二和第三季度确认了相关的税收抵免。有效税率代表了对每个季度适用的税务义务和福利的某些估计。2016年第三季度归属于公司股东的净利润总计27亿元人民币或4.109亿美元，而上一季度和2015年第三季度分别为27亿元人民币和19亿元人民币。2016年第三季度归属于公司股东的非GAAP净利润总计30亿元人民币或4.525亿美元，而上一季度和2015年第三季度分别为32亿元人民币和21亿元人民币。在2016年第三季度，我们实现了1480万元人民币或220万美元的净外汇收益，而上一季度和2015年第三季度的净外汇收益分别为7730万元人民币和6650万元人民币。净外汇收益主要是由于我们以美元计价的银行存款和较软贷款余额产生的未实现汇兑损益，因为美元对人民币的汇率在此期间波动。我们报告2016年第三季度每份ADS的基本和摊薄收益分别为3.13美元和3.11美元。相比之下，上一季度每份ADS的基本和摊薄收益分别为3.11美元和3.09美元，2015年第三季度每份ADS的基本和摊薄收益分别为2.15美元和2.13美元。2016年第三季度非GAAP每份ADS的基本和摊薄收益分别为3.45美元和3.42美元。相比之下，上一季度非GAAP每份ADS的基本和摊薄收益分别为3.68美元和3.66美元，2015年第三季度非GAAP每份ADS的基本和摊薄收益分别为2.34美元和2.32美元。截至2016年9月30日，我们的现金及现金等价物、流动和非流动定期存款以及短期投资余额总计321亿元人民币或48亿美元，而截至2015年12月31日为268亿元人民币。2016年第三季度经营活动产生的现金流量为37亿元人民币或5.593亿美元，而上一季度和2015年第三季度分别为33亿元人民币和22亿元人民币。我们的增长和成功使我们能够继续向股东返还资本。因此，我们的董事会已批准2016年第三季度每份ADS 0.76美元的股息。该股息预计将于2016年12月2日支付给截至2016年11月25日营业时间结束时的登记股东。另外，您可能还记得，2015年9月1日，我们宣布董事会批准了新的股票回购计划，在不超过12个月的期限内回购最多5亿美元的已发行ADS。截至2016年8月21日（该计划下回购股票的最后一天），我们已根据该计划回购了约150万份ADS，总金额约为2.53亿美元。感谢您的关注。我们现在想开放电话会议回答您的问题。接线员，请继续。
Operator
谢谢。[操作员指示] 我们将接受来自美林证券Eddie Leung的第一个问题。
Eddie Leung
早上好。有两个简短的问题；第一个是关于手机游戏收入——如果我计算正确的话，该业务板块在第三季度环比略有下降，而我们知道我们在9月份推出了那款新游戏，相当成功。所以我想知道为什么季度收入环比会出现小幅下降？其次，我想知道第三季度收入下降的原因是什么？谢谢。
William Ding
[外语]
Onward Choi
Eddie，关于你的第一个问题——基本上，虽然我们很高兴在9月初（比如第二或第三周）在IOS平台推出了像《阴阳师》这样的新游戏，但全平台发布直到9月底（比如9月22日）才完成，包括安卓平台。所以你会理解这些游戏的完整贡献不会在第三季度完全体现。而且我们还需要考虑某些递延收入，这些收入将在未来期间摊销。关于William对我们游戏——手机游戏业务在未来季度和时期表现的预测和估计，我们在这方面仍然很有竞争力，因为我们在创新方面非常强大，而且在探索如何做得更好方面，特别是在手机游戏领域，我们也拥有很强的实力。因此，我们期待能够巩固我们在中国手机游戏开发市场的领先地位。这基本上就是解释你第一个问题的原因。关于你的第二个问题，至少你会看到2016年第三季度的投资收益有所增加，而上一季度是亏损的，因为如果你还记得，我们在第二季度也做了某种投资减值准备，这解释了为什么数字在第三季度恢复为正数。
Eddie Leung
非常感谢。
Operator
接下来我们将接受来自花旗银行的Alicia Yap的提问。
Alicia Yap
早上好，William和Onward。感谢回答我的问题。我的问题与你们的新游戏《阴阳师》有关，我想请你们帮助我们理解《阴阳师》的增量新用户来自哪里，另外，根据你们的追踪和大数据，《阴阳师》玩家与你们现有游戏的重叠百分比是多少？如果存在一些重叠，哪些游戏受到《阴阳师》影响最大或被其蚕食？是《梦幻西游》还是《大话西游》？最后，同样关于《阴阳师》，根据10月和11月的追踪数据，《阴阳师》现在已超过《梦幻西游》手游。这是否意味着我们将看到《梦幻西游》收入出现环比下降，还是《阴阳师》实际上帮助扩大了整个游戏收入蛋糕，我们不应该担心《梦幻西游》？谢谢。
William Ding
[外语]
Onward Choi
关于《阴阳师》的发布表现，基本上我们认为这款游戏本身就是一个全球流行且受欢迎的内容，特别是触及了第二代用户。我们也看到在全球范围内取得了相当多的成功；例如在澳大利亚，我们保持在排名前五的位置，我们也可以分享更多关于我们在其他市场表现的数据，比如英国和美国市场，我们相信到目前为止在这些市场也表现非常出色。另一方面，我们确实看到《阴阳师》本身是一款具有故事情节的游戏，能够吸引全球范围内的中国观众，除了在中国市场和部分海外市场推出游戏外，我们也在探索日本市场。我们始终相信这款游戏在中国观众中具有很高的人气，在过去一两个月的市场发布期间，我们收到了非常好的反响，用户接受度很高，也获得了玩家的高度认可。
William Ding
[外语]
Onward Choi
我们想重申的另一点是，无需过分担心《阴阳师》的发布会对我们现有游戏IP产生负面影响或蚕食，比如《大话西游》或《梦幻西游》在线版和《倩女幽魂》，因为我们设计的新产品会融入不同且独特的用户体验，这样我们在市场上推出的所有产品本身将是互补的，而不是相互蚕食。
Operator
接下来我们将转到野村证券的施嘉龙。
Jialong Shi
早上好，管理层。感谢回答我的问题。我有两个问题。关于你们的两款经典移动端大作《梦幻西游》和《梦幻西游II》；它们的排名在第三季度特别波动后，尤其是《梦幻西游II》。我想知道你们如何利用这些游戏的流量，以及你们认为这两款游戏的生命周期可能还能持续多久？另外关于《阴阳师》，我想知道你们何时会将其引入日本市场？你们是与日本运营商合作，还是将在日本自行运营这款游戏？我还有一个关于电子商务的后续问题。
William Ding
[外语]
Onward Choi
关于您对游戏业务的问题，首先，William强调，关于第三季度的用户流量，实际上我们仍然相当满意和自信地看到活跃用户基数在增长，而不是您通过查看排行榜所看到的排名波动情况。我们想重申的另一点是——我们可能是全球唯一一家具备能力和实力以非常持久的方式运营游戏业务的公司。这一点可以从我们在PC端表现出色得到印证，我们也有信心将这种能力和实力扩展到移动游戏领域。我们还预期在未来五到十年内，我们将能够推出高质量的游戏产品，并在我们期望获得最高用户满意度的2D市场取得良好表现。关于您第二个问题——《阴阳师》在日本市场的预期发布时间，目前没有具体的时间表，但与此同时，我们正在观察它在其他海外市场（如澳大利亚和新西兰）的表现情况。到目前为止，我们也从这些地区收到了非常积极和正面的反馈。
Operator
接下来我们将转到高盛的分析师刘凡。
Fan Liu
您好，感谢回答我的问题。我的问题很简单；关于您移动游戏的收入贡献，有多少来自IOS平台，有多少来自安卓平台？另外，能否请您更新一下《守望先锋》的情况？
William Ding
[外语]
Onward Choi
关于《守望先锋》近期的表现，我们会稍后回复您。首先，公司对其迄今为止的表现非常满意。我们最近正在开展的一项举措是在网吧进行推广活动，鼓励新用户无需购买CD即可试玩游戏——这也是我们发展新用户群体参与试玩这些游戏的一种非常有效的方式。另一方面，我们也期待《守望先锋》游戏未来的发展。我们将努力将其转化为在全球范围内更具实用性的游戏类型。关于您提出的移动游戏在IOS互联网平台上的收入贡献问题：截至第三季度末，这些贡献中仍有超过一半来自IOS平台。
Fan Liu
谢谢。
Operator
接下来是T.H. Capital的天后。
Tian Hou
你好William，还有Onward。我有一个关于你们电子商务的问题，特别是自有品牌——我对亚洲产品有一些良好的体验。我也注意到我的一些朋友也在使用亚洲产品。所以我想知道你们在这部分业务中的市场定位和价值主张是什么？以及这部分业务与电子商务其他部分的关系如何？[外语]
William Ding
[外语]
Onward Choi
所以基本上William已经非常全面地介绍了我们的定位和愿景，以及我们对于严选业务的规划。基本上，我们在严选平台上提供的所有产品都将符合最高的产品设计和制造标准，我们也在与一些高品质的专有产品和日本工厂合作进行生产。正如我们产品线的名称所暗示的，我们将严格筛选最佳产品，提供给我们的目标受众和客户。我们的市场定位将遵循两个方向：第一，极具竞争力的优惠价格；第二，提供我们交付给客户的最高品质产品和最优质的客户服务。我们迄今为止的一个亮点是，我们提供30天无理由退货政策，这是行业内其他同行都没有做到的。我们是唯一一家为客户提供这种激励措施的公司。就我们目前覆盖的产品类别而言，这包括家居用品、文具用品、厨房用品等，到目前为止我们已有约500个SKU。我们非常鼓舞的是，商品退货率一直非常低，低至0.67%，这反映出我们的客户对我们迄今为止提供的产品和服务非常满意。当然，这也让我们对这个平台的运营抱有非常巨大和强烈的期望，我们希望通过精心规划的技术和产品，将这些产品交付给我们的目标客户。我们也相信，这不仅仅是我们将自己定位为90后产品线的一件事，而是我们可以自豪地说，从国家到尝试的角度来看，这将是一个非常优秀的平台，我们通过为客户提供最佳产品、优惠价格、优质品质和服务来服务客户。一直以来，我们目前提供的所有产品都将符合一些最高和最严格的行业标准，如SCS和BWE认证。因此，所有使用我们产品的客户都能获得充分的满意和快乐。
Operator
接下来我们将请中金公司的Natalie Wu提问。
Natalie Wu
大家好，早上好。感谢回答我的问题。首先，恭喜你们在经典游戏之后又推出了一款大型手机游戏。我的问题是关于你们的手机游戏业务；管理层能否与我们分享网易推出这些游戏的秘诀是什么？对于《阴阳师》的生命周期，你们有什么预期？它是否是一种能够给我们带来惊喜的隐藏王牌？此外，你们认为未来几年手机游戏行业的整体格局会变成什么样？从短期来看，如果我的计算正确，你们的经典手机游戏《SWJ》和《WWJ》的收入在第三季度出现了某种程度的下降。所以我想知道这只是信号波动还是其他原因？[外语]
William Ding
[外语]
Onward Choi
回顾网易过去15年多的业务运营，网易实际上对PC游戏市场有着非常深入的理解，也对衰退发展前沿有着很好的认识。我们看到，《SWJ》和《WJ》在过去15年里一直保持着良好的增长，这得益于我们拥有非常强大的故事游戏IP，拥有良好的故事情节、优质的内容以及为目标用户提供的良好用户体验。早在2009年iPhone4上市时，公司就采取了非常积极主动的措施，研究这种变化将如何改变未来几年的市场格局。事实上，我们还设立了超过数十个移动工作室，以进行探索、创新和研究一些新游戏，特别是在移动端，《阴阳师》就是这些工作室的成果之一。我们有信心未来会有更多类似的游戏推出。对于我们精心开发和推向市场的所有游戏，我们针对的是像《阴阳师》这样的游戏用户，这款游戏最初基于一些日本元素，我们很高兴看到它在市场上获得了很好的反响。我们将持续投入精力，对这些非常原创的内容进行探索和创新。
William Ding
[外语]
Onward Choi
所以William想补充的另一点是，去年我们在现有游戏的营销推广方面采取了新的举措，其中一个例子就是我们与中文电视剧《微微一笑很倾城》合作的《鬼》系列游戏。这种跨界推广活动也被证明非常成功，在扩大整体用户基础方面非常有效。自从电视剧于8月22日开播以来，我们看到《新鬼》移动游戏的用户数量——用户基础已经很好地回升到接近之前的水平，我们也看到这款游戏本身获得了很高的用户满意度。这从《新鬼》移动游戏在iOS中国应用商店热门上升榜的排名自那时起也一直很好地上升这一事实中得到了反映。因此我们想强调并总结的是，VNA的净——我们非常擅长进行创新和表达类的工作，不仅是在游戏方面，对于像严选这样的新电商举措，我们也想尝试探索新的方式来定位自己，为目标受众提供优质产品。对于严选这样的业务，我们再次强调追求好价格、好品质和好服务。这是我们一直以来坚持的做法。
Operator
我们将接受来自麦格理Hillman Chan的最后一个问题。
Hillman Chan
早上好，感谢回答我的问题。我有一个关于电商业务的问题。我注意到在我们的平台上，我们正在撤回一些高价值商品，RU Pay也是支付资产之一——可能第三季度和第四季度会出现一些放缓。想了解更多关于我们战略和业务收缩的信息？另外关于考拉，注意到库存环比基本持平；这是由于第三季度季节性较低还是其他原因？我们应该如何看待第四季度的前景？
William Ding
[外语]
Onward Choi
所以基本上，无论是讨论Duobao还是Kaola，这基本上是我们一直在探索的不同类型的电商销售模式。我们一直在为某些品类提供安全保障，更多地关注化妆品类商品以及女性配饰的销售，这在某种程度上与我们严选的业务模式形成互补。至于电视业务，当然——我们也一直在与世界知名品牌合作，比如与Costco合作采购卷发器等商品，同时我们还与香港化妆品公司莎莎以及韩国的E-Mart、日本的Kaola等公司合作。基本上，我们只是在探讨不同类型的电商业务模式。
Hillman Chan
好的，谢谢。
Operator
我们的问答环节到此结束。现在我将把电话交还给管理层进行补充或结束发言。
Brandi Piacente
感谢各位今天参加我们的电话会议。如果您有进一步的问题，请随时联系网易驻杭州的投资者关系经理Juliet Yang或我们的投资者关系部门。谢谢大家，祝您有美好的一天。
Operator
各位，我们的电话会议到此结束。非常感谢大家的参与。您现在可以断开连接了。