Operator
各位好，欢迎参加网易2017年第一季度财报电话会议。今天的会议正在录音。现在请将会议转交给Brandi Piacente。请开始，女士。
Brandi Piacente
谢谢主持人。请注意，今天的讨论将包含有关公司未来业绩的前瞻性陈述，这些陈述旨在符合美国《私人证券诉讼改革法案》确立的安全港责任豁免条款。此类陈述并非对未来业绩的保证，并受制于某些风险、不确定性、假设和其他因素。其中一些风险超出公司的控制范围，可能导致实际结果与今天新闻稿和本次讨论中提及的内容存在重大差异。关于可能影响网易业务和财务业绩的风险因素的一般性讨论，包含在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中，包括其20-F表格年度报告。除非法律要求，公司不承担更新此前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非GAAP财务指标，仅用于比较目的。有关非GAAP财务指标的定义以及GAAP与非GAAP财务结果的调节表，请参阅今天早些时候发布的2017年第一季度财务业绩新闻稿。提醒一下，本次会议正在录音。此外，投资者演示文稿和本次电话会议的网播重播将在网易公司网站ir.netease.com上提供。现在我将电话转交给代理首席财务官蔡安活先生，他将代表网易首席执行官丁磊先生宣读准备好的讲话。
Onward Choi
谢谢，Brandi。我首先代表William发表开场致辞。提醒一下，所有百分比均以人民币为基准。2017年开局强劲，我们成功开发和运营优质内容的能力继续成为我们增长的基石。移动端已成为在线社区的主导力量，我们正在积极拓展各业务的移动端覆盖范围，将我们的品牌延伸至中国乃至全球的用户。第一季度，我们在各核心业务部门推进了多项战略举措，总净收入同比增长约72.3%，环比增长12.7%。具体而言，我们推出了多款新的移动游戏，并为受欢迎的PC客户端游戏增加了新的扩展包。我们还增强了广告服务的变现能力，并扩大了电子商务业务。在我们自主研发的移动游戏带动下，在线游戏服务的净收入同比增长78.5%。广告服务以及邮箱、电商及其他业务的净收入也分别同比增长15.2%和63.2%。移动游戏继续为我们的在线游戏收入做出更大贡献。第一季度，移动游戏约占在线游戏净收入总额的73%，高于前一季度的约64%以及2016年第一季度的水平。我们在第一季度发布了多款新的移动游戏，包括广受好评的《镇魔曲》手游、《梦幻西游》手游和《天下》手游，后者是一款史诗级3D西方奇幻实时MMORPG。热门游戏如《阴阳师》在第一季度通过多次内容更新持续获得人气，并于2017年2月20日实现了全球2亿次下载。其他经典移动游戏包括《梦幻西游》手游、《大话西游》手游、《无敌》、《大唐无双》手游以及《新倩女幽魂》手游版本，以及PC客户端游戏如《新倩女幽魂》和《梦幻西游》在线版在此期间也保持了良好的用户吸引力。我们也很高兴看到网易运营的游戏在全球范围内获得广泛认可，正在扩大我们的全球版图。继去年在东南亚发布后，我们于2月在日本发布了《阴阳师》。我们计划今年继续在全球推广这款游戏，韩国、加拿大、欧洲和美国将是下一批目的地。我们对其他自主研发的游戏如《天下》手游也有类似的国际化愿景。我们在中国运营的流行游戏也丰富了国内在线游戏市场。特别是，4月启动的《我的世界》封闭测试进展顺利，我们正按计划在今年晚些时候正式发布。此外，第一季度暴雪娱乐的《守望先锋》创下了季度活跃用户和玩家数量的纪录，玩家们纷纷涌入该游戏的最新扩展包《争霸艾泽拉斯》，该扩展包于上月发布。我们游戏战略的核心主题是在开拓新市场的同时，吸引用户关注我们的经典游戏。我们为2017年准备了丰富的产品线，有多款移动游戏正在开发中。我们正在扩大和多样化我们的产品组合，其中包括超过100款游戏。4月，我们发布了多款新的移动游戏，获得了积极的初步反馈，包括《宝藏猎人》，一款卡牌风格的PPS游戏或第三方射击游戏。我们计划在2017年5月20日于广州举行的最新游戏新闻发布会上，提供今年剩余时间更详细的产品线信息。对于我们的PC客户端游戏，我们最近为《新倩女幽魂》和《功夫大师II》推出了新的扩展包，并计划在未来几个月为多款热门游戏推出新的扩展包，包括《天下III》、《大唐无双零》、《镇魔曲》、《天谕》和《新梦幻西游Online II》。广告和电子商务市场也是我们增长的核心组成部分。第一季度，汽车、房地产和电信行业是我们表现最佳的垂直领域，同比增长主要得益于我们排名领先的移动新闻应用支持的移动媒体强劲增长。此外，考拉海购和严选均呈现上升趋势，增长前景良好。我们的重点仍然是创造优质内容，并激发我们庞大的在线游戏、媒体和电子商务社区的想象力。正是这些理念和战略支持我们能够履行对股东的承诺，增加我们的产品并拓展公司的业务范围。以上是William的评论。现在我将回顾我们2017年第一季度的财务业绩，主要关注利润率、费用波动和净利润。第一季度毛利润为75亿元人民币或11亿美元，而前一季度和2016年第一季度分别为65亿元人民币和46亿元人民币。在线游戏毛利润的同比增长主要得益于移动游戏如《阴阳师》、《新倩女幽魂》手游版本和《镇魔曲》手游，以及暴雪娱乐的《守望先锋》和《魔兽世界》的收入贡献增加。在线游戏毛利润的环比增长主要得益于移动游戏如《阴阳师》、《新倩女幽魂》手游版本和《镇魔曲》手游的收入贡献。环比来看，广告服务毛利润有所下降，这主要是由于季节性因素。邮箱、电商及其他业务毛利润的同比增长主要得益于我们电子商务业务（如考拉海购）的收入贡献增加。环比下降主要由于某些毛利率相对较高的电子商务业务的收入贡献减少。第一季度在线游戏的毛利率为63.9%，而前一季度和2016年第一季度分别为60.7%和67.1%。毛利率的同比下降主要是由于移动游戏收入贡献增加，其毛利率相对于在线游戏净收入总额的占比较低。毛利率的环比上升主要是由于授权游戏收入贡献减少，这些游戏的毛利率相对较低，以及2016年第四季度与授权游戏相关的某些特许权使用费的一次性确认，可能被本季度移动游戏收入贡献的增加所抵消。第一季度广告服务业务的毛利率为57.3%，而前一季度和2016年第一季度分别为66.5%和62.4%。毛利率的同比下降主要是由于较高的股权相关成本和内容采购成本，环比下降主要是由于季节性因素。第一季度邮箱、电商及其他业务的毛利率为14.8%，而前一季度和2016年第一季度分别为23.4%和20.4%。同比和环比的下降主要归因于某些毛利率相对较高的电子商务业务的收入贡献减少。第一季度总运营费用为27亿元人民币或3.94亿美元，而前一季度和2016年第一季度分别为26亿元人民币和17亿元人民币。同比增长主要是由于与在线游戏相关的销售和营销费用增加、研发投入增加、股权相关成本增加，以及与考拉海购相关的运营费用。环比增长主要是由于股权相关成本增加。第一季度我们记录了净税项支出9.43亿元人民币或1.37亿美元，而前一季度和2016年第一季度分别为8.82亿元人民币和5.307亿元人民币。2017年第一季度的实际税率为19.0%，而前一季度和2016年第一季度分别为19.2%和17.5%。实际税率的变化代表了公司对2017年第一季度实际税率的估计。实际税率的变化代表了我们对2017年第一季度的估计。第一季度归属于公司股东的净利润总计39亿元人民币或5.699亿美元，而前一季度和2016年第一季度分别为37亿元人民币和25亿元人民币。第一季度归属于公司股东的非GAAP净利润总计43亿元人民币或6.3亿美元，而前一季度和2016年第一季度分别为40亿元人民币和27亿元人民币。本季度，我们的净汇兑损失为4850万元人民币或700万美元，而前一季度和2016年第一季度分别为净汇兑收益9050万元人民币和净汇兑损失3600万元人民币。我们第一季度的基本和稀释后每ADS收益分别为4.33美元和4.29美元，相比之下，前一季度的基本和稀释后每ADS收益分别为4.08美元和4.04美元，2016年第一季度的基本和稀释后每ADS收益分别为2.72美元和2.70美元。我们第一季度的非GAAP基本和稀释后每ADS收益分别为4.79美元和4.75美元，相比之下，前一季度的非GAAP基本和稀释后每ADS收益分别为4.38美元和4.34美元，2016年第一季度的非GAAP基本和稀释后每ADS收益分别为2.94美元和2.92美元。截至2017年3月31日，我们的现金及现金等价物、流动和非流动定期存款以及短期投资余额总计406亿元人民币或59亿美元，而截至2016年12月31日为369亿元人民币。2017年第一季度经营活动产生的现金流量为40亿元人民币或5.857亿美元，而前一季度和2016年第一季度分别为54亿元人民币和31亿元人民币。作为我们回报股东价值承诺的一部分，我们的董事会批准了2017年第一季度每ADS 1.08美元的股息，预计将于2017年6月2日支付给截至2017年5月26日营业时间结束时的登记股东。2016年11月15日，公司宣布其董事会批准了一项股票回购计划，在不超过12个月的期限内回购最多10亿美元的公司流通ADS。截至2017年3月31日，公司已根据该计划回购了约83,000份ADS，总金额约为2370万美元。感谢大家的关注，我们现在将开始问答环节，请主持人开始。
Operator
谢谢。[操作员说明] 我们的第一个问题来自高盛的分析师刘凡。
Fan Liu
管理层好，感谢回答我的问题。本季度贵公司的递延收入环比下降了8%，能否解释一下背后的原因？同时能否分享一下，公司今年对于延长这16款游戏生命周期的策略是什么？下半年的新产品管线计划如何？另外，能否提供考拉和严选本季度的收入贡献情况？关于利润率结构的任何信息也将非常感谢。谢谢。
William Ding
[外语]
Onward Choi
关于您提出的公司如何维持游戏产品长期运营的问题，这取决于我们采取的策略。您可以参考我们在PC游戏领域的一贯做法。以FWJ和WJ等游戏为例，我们在如何维持各类游戏长期运营方面积累了丰富的经验和知识。多年来，我们也能够保持这些经典游戏及其他已上市游戏的稳定甚至增长表现。我们一定会充分利用这些年来积累的经验，并在移动端采取类似策略，相信这些经验将有助于确保我们在移动端取得同样的成功。另一方面，网易作为一家在提供高品质精品游戏方面实力雄厚的公司，我们相信通过向市场提供优质游戏产品，也能提升玩家整体的游戏体验。因此，我们认为这也是另一个值得分享的积极因素。此外，我们已制定了扎实的计划，将在未来时期向市场推出多款新的优质精品游戏。威廉姆斯刚才分享的是我们对确保游戏产品持续性的思考方式和策略。现在回到您的问题，更多从运营的财务角度来看，第一季度的情况很明显：如果观察不同收入来源，环比增长约8%，但我们认为这仍在合理范围内，并非显著下降。特别是回顾上一季度，因为我们在第四季度已经达到较高水平，而2017年第一季度新游戏推出数量不多。所以这仍在我们的预期之内，我们仍然认为所有游戏表现良好，大多数保持稳定表现。同时，随着我们推出更多新的内容更新和特别礼包，预计这将对我们在市场上的其他各类游戏整体表现产生积极影响。关于您第三个问题，考拉业务在我们业务板块（即邮箱、电商及其他）中的收入贡献，我将为您提供具体百分比。2017年第一季度，我们的电商相关业务（包括考拉和严选）已占我们第一板块整体收入贡献的相当大比重。
Operator
谢谢。[操作员说明]下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。
Alicia Yap
你好。谢谢。早上好，William和Onward。感谢回答我的问题，祝贺你们取得强劲的季度业绩。我的第一个问题与最近的波动有关——这主要是由于其他新游戏竞争加剧，还是更多与MOG的运营努力相关？团队目前正在采取哪些措施来改善和扭转游戏的波动？第二个问题与我们最近的财报电话会议有关。他们提到《魔兽世界》和《守望先锋》的道具销售额同比增长约30%。您认为今年中国特许经营业务是否会有类似的增长率？如果能提供一些说明将不胜感激。谢谢。
William Ding
[外语]
Onward Choi
首先，关于您的第一个问题——我们确实看到游戏表现出现了一些波动，但我们仍然相信这款游戏本身是一款非常成功的手游，我们拥有非常强大的团队和高质量的产品推向市场。同时，我们对未来的表现充满信心，因为就我们为这些特定游戏提供的内容深度和广度而言，这仍然非常出色，并且我们未来还有很多内容可以推出。因此，我们相信这款游戏未来仍将表现良好。另一方面，关于我们如何提升轻游戏的表现，特别是我们与暴雪娱乐合作的所有游戏，不仅包括《魔兽世界》、《守望先锋》，还包括《炉石传说》等其他游戏。我们想与您分享的一个亮点是，上周在强劲的网络现金支持下，所有这些游戏在关键指标上都创下了新的纪录，这对我们来说非常令人鼓舞。我们正在向市场推出一些高质量产品，我们相信这也能确保为玩家提供良好的体验，并确保游戏在未来的长期表现。
Operator
谢谢。下一个问题来自CICC的Natalie Wu。
Natalie Wu
大家好，早上好，William、Onward和Juliet。感谢回答我的问题，并祝贺又一个稳健的季度。同时也感谢大家过去几年的支持，并祝愿你们和未来的事业一切顺利。我的问题是关于PC游戏的。我注意到去年自研PC游戏方面出现了一些疲软。所以我想知道这是否是一个值得担忧的问题，因为您知道中国的PC游戏行业似乎已经相当成熟，而且市场蚕食正在发生；考虑到NetEase在游戏运营方面的丰富经验，是否对维持PC游戏业务的健康发展有信心。我想听听管理层对此的看法。谢谢。
William Ding
[外语]
Onward Choi
关于您对公司PC游戏发展意愿的问题，我们基本上相信PC游戏用户的需求无法完全被手机游戏所替代；特别是对于我们获得授权的游戏，比如《守望先锋》，我们一直向所有用户提供免费游玩；事实上，上周我们看到这款游戏的平均在线人数再创新高，这对我们来说非常鼓舞人心。从更长远来看，就市场潜力而言，我们仍然相信PC游戏在未来时期仍有发展机会。当然，如果您问我们如何看待其增长潜力，这当然需要与手机游戏所能提供的进行比较。但归根结底，我们始终相信，对于某些优秀产品，无论是游戏玩法质量、我们运营的内容，还是我们为玩家提供的游戏体验，这些领域都能提供进一步发展的机会，特别是在PC客户端领域。我们始终相信，创新和创造新内容的能力对于确保公司长期成功至关重要，不仅对我们公司，对整个游戏行业也是如此。
William Ding
[外语]
Onward Choi
好的。William想补充一点，今年我们还计划在市场上推出两款新的PC游戏，这也在某种程度上反映了我们仍然看好PC游戏发展的潜力。
Operator
谢谢。我们将接受下一位来自[听不清]的提问。
Unidentified Analyst
你好，Onward和William，我有两个问题。第一个问题与你们的游戏收入如递延收入有关。递延收入在资产负债表上经常出现，很多投资者包括我自己都有点困惑，你们是如何记录游戏收入的？有多少增长收入会在当前季度确认？有多少——多大比例会进入递延收入？这是主要问题之一。第二个问题是，从季节性来看，第一季度本应是电商的淡季，但你们的电商业务却实现了环比增长，我想知道背后的驱动因素是什么？[外语]
William Ding
[外语]
Onward Choi
首先，让我回到你关于季节性问题的提问，特别是第一季度的情况。主要部分来自考拉业务的良好表现；正如你可能知道的，这部分业务主要面向海外市场，同时也取决于我们为中国市场目标客户选择和提供的产品原型。当然，更多产品会以女性为重点，我们认为第一季度电商业务相对较好的表现可以归因于我们在该期间进行了相当数量的促销活动，并且我们还开展了一些营销活动来推动整体业务，这也对第一季度电商的整体表现产生了积极影响。关于你第二个关于递延收入等问题，我想重申我们一直有标准政策，将各种游戏产品的收入摊销不超过六个月，并且我们一直以一致的方式遵循这一政策。基本上，我们无法给出确切的百分比来说明有多少会记录在递延收入中，有多少会确认为收入，但我们会从整体基础上进行，并且也会考虑不同游戏产品的情况。
Operator
谢谢。下一个问题来自野村证券的Jialong Shi。
Jialong Shi
[外语] 实际上我有三个问题想请教管理层。我的第一个问题是关于《我的世界》，我想了解《我的世界》在中国有哪些潜在的货币化模式，同时也希望管理层能分享一些关于这款游戏在中国收入潜力的信息。我的第二个问题是关于《守望先锋》，管理层之前提到，《守望先锋》自今年5月1日起转为免费游戏；我想知道《守望先锋》是否还有其他收入来源，比如虚拟物品销售？我的最后一个问题是关于季度股息；公司目前有25%的股息支付率。我想了解管理层是否会考虑提高季度股息支付率？谢谢。
William Ding
[外语]
Onward Choi
回到您的问题，关于《我的世界》的一般情况，基本上在中国不会像海外市场那样采用公司销售模式。事实上，即将推出的《我的世界》将采用免费游戏模式，我们预计这款游戏的发布时间大约在7月左右。关于您的第二个问题《守望先锋》，基本上我们将采取的策略是在5月1日至5月31日期间向用户提供免费游戏。但根据市场对这种安排的反应，我们可能会将其延长到更长的时期。关于《守望先锋》产品的货币化模式或商业模式，基本上这仍将采用游戏内虚拟物品销售的方式。关于您的第三个问题关于股息政策；我想说目前公司对其当前的股息支付率相当满意，但当然公司和董事会会定期审查整体情况，并考虑所有潜在的变化，包括未来期间是否进一步提高股息支付率，但目前我们仍将维持当前约25%的支付率。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自美林银行的Eddie Leung。
Eddie Leung
谢谢回答我的问题。关于《我的世界》有一个快速的后续问题。我想知道您能否与我们分享对《我的世界》目标用户群体的看法？它将如何与当前的中国用户基础有所不同？[外语]
William Ding
[外语]
Onward Choi
关于您对《我的世界》在中国市场表现的疑问，首先我想分享一些数据和过往记录。过去几年市场上最受欢迎的两款游戏中，排名第一的是《俄罗斯方块》，第二是《我的世界》。从搜索指数来看，《我的世界》的搜索量甚至超过了排名第一的游戏的一倍以上。至于该游戏在中国市场的发行和运营，我们将采用与全球其他地区不同的模式。在中国，我们将为玩家提供免费游戏体验，同时我们也在游戏中加入了众多新竞赛和特色功能。我们预计《我的世界》在中国市场的推出也将取得巨大成功。
Operator
谢谢。下一个问题来自麦格理的Hillman Chan。
Hillman Chan
管理层早上好，感谢回答我的问题。关于《我的世界》，能否详细说明PC版测试的具体情况？另外，能否谈谈《我的世界》移动版在中国市场的时间表？我的另一个问题是关于电商业务：我注意到我们在考拉方面表现积极，例如在欧洲获取大额订单，同时严选在中国市场也非常积极。能否分享更多关于增长情况的信息，今年可能的GMV目标是多少？从长期来看，我们应该对电商业务的利润率有怎样的预期？谢谢。
William Ding
[外语]
Onward Choi
关于PC版测试，我们对目前的表现感到非常满意，一切进展顺利。至于《我的世界》移动版的上线时间，预计将在今年7月左右进入竞争阶段。[外语]
William Ding
[外语]
Onward Choi
那么基本上我们想与大家分享关于我们电商业务战略和执行的情况，特别是考拉和严选方面。对于考拉来说，我们进入这些新业务的原因可以追溯到三年前，当时中国政府已经向中国市场所有创业者开放了电商业务，实际上是跨境电商业务，我们充分利用了这一政策支持来进入这个新领域。事实上，在我们开展当前业务时，我们一直有一个口号，因为我们进口一些产品，但我们提供的价格将是本地价格；这意味着当我们的目标客户从海外市场购买一些优质产品时，我们旨在为他们提供非常好的性价比。就欧洲市场而言，当然我们在那里有自己的采购部门，我们也与一些前[听不清]保持密切合作关系，在日本，我们也与Karl[ph]保持密切合作，以便为目标客户提供一些更受欢迎的商品。另一方面，当我们看到我们如何进入电商业务的另一个领域，比如严选，因为我们看到本地市场对市场上一些优质产品有非常好的需求，但很多时候，尤其是过去，人们只是做——产品明显是本地生产的，但当他们贴上一些海外市场的品牌名称时，价格会非常昂贵，但我们一直在做的是，我们通过与本地制造商合作生产一些优质产品或品牌商品；然后我们会直接购买某些定义的产品，因为基本上对于严选来说，我们采用的模式将是ODI模式。我们想为目标客户提供两样东西。首先，优质产品，这些将是他们真正想要的东西；另一方面，我们提供非常好的价格。就中国的总人口而言，因为现在中国已经超过13亿人口，这绝对是一个非常大的市场。我们相信在未来时期会有一定的消费升级，我们也充满信心并感到自豪，我们将成为电商领域的领先者之一，特别是在严选方面，通过为目标客户提供非常优质但价格非常便宜或非常有效的产品。而且在用户体验方面，因为我们还采用了像[听不清]这样知名且信誉良好的物流服务提供商，到目前为止我们也从客户那里获得了非常积极的反馈。
Operator
今天的问答环节到此结束。现在，我将会议交还给管理层进行补充或结束发言。
Brandi Piacente
再次感谢大家今天的参与。如果您有任何进一步问题，请随时联系广州的高级投资者关系经理Juliet Yang [ph]或PB投资者关系部。祝您有美好的一天。
Operator
今天的演示到此结束。感谢您的参与。