Operator
各位好，欢迎参加网易2020年第一季度财报电话会议。今天的会议正在录音。现在，请将会议转交给网易投资者关系部的石女士。请开始，女士。
Margaret Shi
谢谢主持人。请注意，今天的讨论将包含与公司未来业绩相关的前瞻性陈述，这些陈述旨在符合美国《私人证券诉讼改革法案》确立的安全港条款。此类陈述并非对未来业绩的保证，并受到某些风险、不确定性、假设和其他因素的影响。其中一些风险超出公司控制范围，可能导致实际结果与今天新闻稿和本次讨论中提及的内容存在重大差异。有关可能影响网易业务和财务业绩的风险因素的一般性讨论，包含在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中，包括其20-F表格年度报告。除非法律要求，公司不承担更新前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非公认会计准则财务指标，仅用于比较目的。有关非公认会计准则财务指标的定义以及公认会计准则与非公认会计准则财务结果的调节表，请参阅今天早些时候发布的2020年第一季度财报新闻稿。提醒一下，本次会议正在录音。此外，投资者演示文稿和本次电话会议的网播重播将在网易公司网站ir.netease.com上提供。今天参加电话会议的网易高级管理层包括：首席执行官丁磊先生；首席财务官杨昭烜先生；以及网易游戏联席总裁胡志鹏先生。现在我将电话转交给杨昭烜，他将代表丁磊宣读准备好的讲话。
Charles Yang
感谢Margaret，也感谢各位参与今天的电话会议。在开始之前，我想提醒大家，所有百分比均以人民币为基准。与全球所有公司一样，我们在今年年初面临着全球最严重的健康危机之一带来的巨大不确定性。我很高兴地告诉大家，我们非常努力地应对疫情的影响，在力所能及的范围内提供帮助，并对我们的业务进行了适当调整，以确保网易大家庭的安全。我们相信，中国内外的许多公司都将克服这场疫情，并变得更加强大。 我们本季度表现良好，净收入同比增长18%至171亿元人民币，归属于公司股东的持续经营净利润同比增长30%至36亿元人民币。在线游戏方面，基于现有游戏的出色表现，第一季度净收入达到135亿元人民币，尽管2019年第一季度本身也是我们游戏服务非常强劲的一个季度，但本季度仍实现了14%的同比增长。我们的经典PC游戏，如《梦幻西游》和《新大话西游2》，在春节期间推出了新的资料片，引入了一系列新内容，在第一季度继续保持强劲表现。这些游戏的季度收入创下新高，达到了近20年推出以来的历史最高水平。 经典手机游戏的势头也很强劲，我们持续为这个庞大且可持续的用户群提供持续的内容更新。以我们的《梦幻西游》手游为例，我们推出了一个全新的角色，该角色迅速获得欢迎，并成为总流水的重要推动力。虽然我们继续主导MMO类型游戏，但我们许多相对较新的近期游戏和类别也显示出显著的成功和可持续性，为我们现在非常多样化的游戏组合提供了稳定的收入来源。 分别于2015年、2016年、2018年和2018年推出的《率土之滨》、《阴阳师》、《第五人格》和《明日之后》，是我们不同游戏类型中卓越游戏寿命的良好例证。我们2015年推出的《率土之滨》在总流水和活跃用户方面再次创下季度新高。我们很高兴看到该游戏在SLG市场的强劲吸引力。经过五年多的成功运营，《率土之滨》积累了坚实的SLG粉丝基础和该领域的广泛专业知识。我们期待开发更多创新游戏，在这个引人入胜且发人深省的游戏类型中取悦我们的用户。 《阴阳师》继续显示出卓越的寿命，我们持续引入新角色。这些新增内容与新游戏玩家产生了良好共鸣，进一步巩固了《阴阳师》作为领先ACG游戏的影响力。作为我们内部创造的年轻IP中的第一个，我们对《阴阳师》的目标是对充满活力的年轻用户社区产生更大、更深远的影响。除了去年推出的集换式卡牌游戏《阴阳师：百闻牌》以及计划于今年晚些时候推出的模拟游戏《阴阳师：妖怪屋》之外，我们还有更多基于《阴阳师》IP的令人兴奋的新游戏。今天晚些时候，北京时间今晚，在我们的5月20日游戏日活动上，我们将推出两款全新类型的《阴阳师》衍生游戏。 2018年推出的《第五人格》和《明日之后》也是我们较新的游戏，吸引了大量年轻粉丝，并开始展现出持续的寿命。《第五人格》在4月庆祝其两周年，通过一系列内容更新，达到了2亿注册用户的里程碑，以其独特的艺术风格和创新的游戏玩法吸引了玩家。对于《明日之后》，自初步稳定阶段以来，随着我们推出了几个非常受欢迎的扩展包，引入了一系列新主题和创新的游戏玩法，总流水在过去几个月稳步回升。我们相信《明日之后》将成为我们另一款在未来多年与粉丝产生共鸣的游戏。 在新游戏方面，《梦幻西游3D》于2019年底推出，在第一季度表现稳定，进一步扩大了整个FWJ系列的影响力，吸引了回归粉丝和新观众。4月，我们在中国推出了《海岛纪元》（原名《海岛纪元》）。作为我们最新的MMORPG，具有沙盒游戏玩法，该游戏在推出后不久就登上了iOS下载榜榜首，并被iOS App Store推荐。 在海外市场，我们继续在日本获得市场份额。《荒野行动》和《第五人格》仍然位居日本畅销游戏榜前列，两款游戏的用户基数都在强劲增长。这些游戏的成功帮助我们更好地了解了日本用户及其偏好，使我们能够更好地为日本市场定制游戏。我们将这些成功的经验和专业知识融入到其他网易游戏的设计中，增强了我们向全球受众提供受欢迎游戏的能力。2019年底，我们开始在日本自行运营《率土之滨》。凭借我们在国内运营该游戏的熟练度，以及我们新获得的日本用户偏好理解，我们看到《率土之滨》在第一季度的收入稳步增长。 现在谈谈我们的游戏管线。许多正在开发中的游戏都有潜力吸引大众，跨越地域并涵盖多种类型。我们计划在2020年推出多款令人兴奋的新游戏，我们预计这将帮助我们在更广泛的全球市场，特别是美国和欧洲市场，获得更多的品牌认可。正如两天前宣布的，《星战前夜：无烬星河》准备在8月全球上线。此外，其他令人兴奋的即将推出的游戏包括《梦幻西游》H5版本、《猎手之王》、《实况球会经理》、《阴阳师：妖怪屋》、《幻书启世录》、《天谕》手游、《哈利波特：魔法觉醒》、《暗黑破坏神：不朽》、《宝可梦大探险》和《漫威对决》。 现在谈谈我们的教育业务。有道今年开局强劲，其许多主要财务指标均实现健康增长。总净收入同比增长140%至5.41亿元人民币，运营现金流首次转为正数。我们看到在线教育的采用率不断提高，这在很大程度上是由于疫情的结构性影响。在线课程产生的总流水为5.19亿元人民币，同比增长287%，这主要归因于我们课程内容和产品的持续改进。为了满足疫情期间新入学学生的需求，有道迅速开发和完善新产品，帮助学生获得最有效的在线教学，特别是对于那些今年参加入学考试的学生。随着入学人数的增长，我们精心打造了更多产品，包括初中数学、高中英语课程，这些课程广受欢迎。我们还扩大了教育团队，拥有超过1,000名讲师和助教，他们训练有素，并有动力为学生提供最量身定制和个人化的支持。 在本季度，我们进一步增强了技术产品。通过在我们的词典应用中推出AI作文评估功能，该功能可以自动评分并提供改进英语写作的建议。展望未来，有道将继续建立其高度可扩展的商业模式，并通过优质内容和技术为用户提供有效的教育体验。 对于我们的云音乐业务，我们也在不断成长，并自豪地在4月庆祝了网易云音乐的7周年。我们云音乐平台的收入继续高速增长，第一季度实现三位数的同比增长，会员收入创历史新高。直播收入也在快速增长。第一季度，我们发布了几个在线直播活动，这些活动在疫情期间特别有意义，并帮助支持我们的独立音乐人及其分发能力。这些活动包括“卧室音乐节”，知名音乐人通过直播在家中表演；以及“独立现场”，高质量直播独立乐队的现场演出。虽然我们在区域音乐方面保持竞争优势，平台上现有超过16万名独立音乐人，但我们也在寻求提供来自全球的音乐以扩展我们的音乐库。3月，我们通过与世界上备受赞誉的动画工作室之一吉卜力工作室的发行协议，在我们的平台上添加了流行的日本音乐。为了进一步增加我们的歌曲目录，我们最近与Rock Records（滚石唱片）签署了战略合作伙伴关系，滚石唱片是中国最大的唱片公司之一。 总而言之，与我们所有业务一样，创新是关键。沿着这些思路，我们音乐平台的最大进展包括为年轻人新推出的卡拉OK服务。展望未来，我们将继续在内容和创新方面进行明智的投资，以在激动人心的音乐世界中保持相关性和竞争力。 将焦点转向严选。经过短短4年，我们已经发展出一个独特且可识别的品牌，拥有许多吸引广泛消费者的显著自主研发产品。特别是，严选在住房、个人护理和食品类别中以其独特的供应品而闻名。第一季度，我们将会员服务升级为专业会员，包含更多福利，吸引了相当多的新会员。新会员同比增长138%，这归功于我们创新的营销方法，例如与顶级直播名人合作。同时，我们的库存管理已达到健康水平，因为我们不断优化采购并减少了过时库存。 总体而言，我们在2020年开局强劲。我们的主要业务线在第一季度均实现增长，我们很高兴推进了我们的使命，即为我们不断增长的追随者社区带来鼓舞人心的领先产品和服务。我们将像过去20年一样继续前进，着眼于长期，并计划在此过程中逐步取得进展。 William的发言到此结束。我现在将简要回顾我们2020年第一季度的财务业绩。鉴于今天电话会议时间有限，我将呈现一些简化的财务亮点。我们鼓励您阅读我们今天早些时候发布的新闻稿以获取更多详细信息。 第一季度总净收入为171亿元人民币或24亿美元，同比增长18%。在线游戏服务的净收入为135亿元人民币，同比增长14%。这一增长主要得益于我们旗舰游戏FWJ系列、《新大话西游2》以及暴雪的《魔兽世界》的强劲表现。第一季度，手机游戏约占我们在线游戏净收入的70%。 有道的净收入在第一季度也同比增长140%，达到5.41亿元人民币，这主要归因于在线课程净收入的增加，K12付费入学人数和智能学习设备销售的快速增长。创新业务及其他业务的净收入在第一季度为30亿元人民币，同比增长28%，主要得益于网易云音乐和CC直播的贡献增加。 第一季度整体毛利率为55%。我们在线游戏服务的第一季度毛利率为64.1%。我们在线游戏的毛利率通常稳定，季度间在窄幅内波动，基于手机和PC以及自主研发和授权游戏的收入组合。有道的毛利率在第一季度大幅扩大至43.5%，较上一季度的29.8%有显著改善。这主要得益于规模经济的实现和更好的教师薪酬结构。创新业务及其他业务的第一季度毛利率为15.8%，高于去年同期的5.7%。这一改善主要来自我们网易云音乐业务的收入显著增加。 第一季度总运营费用为49亿元人民币。我们的销售和营销费用占净收入的比例为10.9%，而上一季度为13.7%。季度环比下降是由于本季度在线游戏推广和云音乐的支出减少。研发费用为21亿元人民币，同比增长5%。我们仍然致力于投资创新内容创作和产品开发，这正是我们作为科技公司的定义。第一季度的有效税率为22%，与上一期相对持平，低于2019年第一季度的31%。 第一季度归属于公司股东的非GAAP持续经营净利润为42亿元人民币或5.95亿美元，环比增长15%，同比增长近26%。我们2020年第一季度的非GAAP稀释后每ADS持续经营收益为32.17元人民币或4.54美元。 我们的现金状况依然强劲。截至2020年3月31日，我们的现金及现金等价物、流动和非流动定期存款以及短期投资余额总计793亿元人民币，而去年年底为744亿元人民币。根据我们的股息政策，我们很高兴地报告，我们的董事会已批准本季度每ADS股息1.16美元。这代表了自2013年以来的常规股息支付流。 2020年2月26日，我们宣布董事会批准了一项新的股票回购计划，回购最多10亿美元的已发行ADS。我们今天早些时候宣布对该计划进行修订，将总授权回购金额从最初的10亿美元增加到20亿美元。截至2020年3月31日，已回购约11亿ADS，总对价为3.42亿美元。 感谢您的关注。我们现在想开放电话会议进行问答环节。主持人，请开始问答环节。
Operator
[操作员说明]。我们将接受来自摩根士丹利Alex Poon的第一个问题。
Alex Poon
我将翻译我的问题。第一个问题是关于从COVID-19中学到的游戏业务经验教训。在此期间，许多游戏类型变得非常流行，无论是移动游戏、射击游戏还是休闲游戏。那么在用户获取、留存、游戏类型、开发策略方面，在这次COVID-19之后我们是否有新的思考和想法？我的第二个问题是关于音乐业务。收入增长非常强劲。我们应该如何看待2020年的产品开发和利润率趋势？
William Ding
Alex，我将简要翻译William的发言。首先，关于游戏。在疫情期间，我们看到游戏成为家庭成员居家团聚的中心活动，他们有更多时间作为一家人一起享受游戏的乐趣和兴奋，从这种广泛的娱乐中获得放松。这也促进了上个季度新游戏用户的增长。这些显然将转化为我们的思考，即如何更加专注于自主研发能够为家庭成员创造联结机会的游戏。关于音乐，William强调，实际上是从他之前的发言中再次强调，网易云音乐平台的雄心和使命是创造一个广阔的环境，支持中国独立音乐人的发展，让有才华的人能够表达自己，并将他们的作品分发给一群充满热情、探索新多样化——不同歌曲类型的音乐爱好者。我认为在可预见的未来，这是我们发展的关键重点。你还问到了利润率趋势。我认为随着我们不断扩大音乐收入流的规模和多样化可能性，我们自然会从规模经济中受益良多，利润率趋势也会随之改善。关于利润率趋势，我们也相当乐观。希望这回答了你的问题，Alex。
Operator
我们将接受来自花旗集团Alicia Yap的下一个问题。
Alicia Yap
早上好，William和Charles。祝贺你们的业绩。我的问题是关于你们的游戏业务。随着许多其他公司看到封锁解除后玩家流量和活动的正常化趋势，网易游戏的这一趋势如何？我们应该如何看待第二季度递延收入的抵消因素，以及海外封锁可能对海外游戏[浏览]带来的好处？
Charles Yang
好的。Alicia，你想自己翻译你的问题吗？
Alicia Yap
当然。[外语]
William Ding
我将简要翻译William的发言。他表示，Alicia，我认为你的观察是正确的。然而，正如你提到的，这可能是整个行业面临的短期波动，其他游戏公司和我们可能都在经历。但William强调，网易游戏的增长引擎在于我们持续自主研发并推出新游戏的能力，以及我们成为更全球化游戏公司的雄心，将更多精彩游戏推向海外市场，如日本，并希望很快进入主流西方市场。基于这些，我们并不过度担忧这些短期波动，我们对网易游戏的增长前景非常、非常乐观，这得益于新游戏的多样化以及新地域市场的拓展。
Operator
下一个问题来自中国国际金融股份有限公司的Natalie Wu。
Natalie Wu
祝贺本季度业绩非常稳健。我将自行翻译。我有两个问题。第一个是关于PC游戏。尽管网吧运营受到[限制]，你们的PC游戏表现仍优于行业，这相当令人鼓舞。如果管理层能分享对该板块未来前景的一些看法，将非常有帮助。第二个是关于《哈利波特》。想知道这款游戏是否已准备就绪，但在国内市场上仍需时间获得审批？你们会决定等待版号，还是会先在海外地区推出？
William Ding
好的。那么，Natalie，我将为大家翻译William对第一个问题的评论，并回答关于《哈利波特》的问题。首先，我们观察到的是，在全球疫情期间，PC和主机游戏整体呈现增长趋势，因为更多人居家时间增多。这与网吧运营的关联性不大，从我们的游戏业绩可以看出这一点，因为我们的PC游戏是运营超过十年的经典老游戏。以《FWJ》为例，我们看到其创下了自近17年前推出以来的最佳季度表现。我们对旗舰PC游戏的持续总流水热度非常有信心。目前，我们新游戏开发的主要集中重点偏向于移动游戏。因此，新PC游戏的推出将是机会性的。我们没有像定期推出新移动游戏那样的常规计划。这是对您第一个问题的回答。 第二个问题，关于《哈利波特》。我们对《哈利波特》感到非常兴奋。这是一个全球性的强大IP，我们相信我们的研发能力能够将这个IP转化为一款令人兴奋的游戏。我认为现在预测中国的监管审批情况还为时过早。当游戏准备发布时，无论是进行全球同步发布，还是先进行海外发布，待国内获批后再进行国内发布，这两种可能性都存在，我们将在游戏开发更成熟时再做决定。
Operator
我们将接受来自野村证券Shi Jialong的下一个问题。
Shi Jialong
首先，祝贺本季度取得非常稳健的业绩。我有两个问题。第一个问题是关于网易在线游戏业务。我想知道2021年第一季度网易在线游戏收入中有多少是由海外市场贡献的？我的第二个问题是关于网易音乐业务。根据各种媒体报道，在我看来，网易音乐自今年起加速了授权内容的采购，包括最近与全球顶级唱片公司的授权协议，以及独家购买一些高评分音乐节目。我想知道为什么网易音乐在内容采购方面似乎变得更加积极？
William Ding
Jialong，第一个问题。关于海外市场，第一季度，我们的海外收入占游戏总收入的略高于10%，与去年水平一致。但我们非常有信心在未来3到5年内继续增长，甚至非常强劲地增长来自海外游戏市场的收入贡献。
William Ding
我先简要翻译一下William的发言。首先，我们支持并推广独立音乐人和本土IP的承诺，与我们尊重音乐唱片公司、保持开放心态并与其进行强有力的合作并不矛盾。事实上，过去行业中存在一些障碍，阻碍了我们直接从唱片公司购买音乐内容和音乐IP。我们非常积极地与所有这些备受尊敬的唱片公司合作，努力获取音乐IP和内容版权。我们将利用我们的效率和网易云音乐庞大的用户规模，将他们的音乐内容分发给一群音乐爱好者。我们还想重申，我们希望中国整个行业和所有参与者能投入更多关注、精力和资源来推广本土IP、来自独立音乐人的原创音乐，因为我认为，看到中国音乐、中国音乐人作为一个整体在全球观众、全球舞台上扮演更重要的角色，将是整个行业更宏大的愿景。
Operator
下一个问题来自美国银行美林证券的Eddie Leung。
Eddie Leung
我的问题是关于新游戏发布。从历史上看，当我们有很多新游戏要发布的年份，营销支出比例通常会上升。所以我想知道今年的模式会是什么样？以及推广新游戏的方式是否会有所不同？
William Ding
好的。Eddie，你的问题是——好的。Eddie，你的问题是关于我们对营销费用的展望。我想再次强调一点。网易游戏非常注重自主研发的游戏。因此，我们总是对我们新游戏的产品线感到兴奋。每当我们考虑推广一款新游戏时，内部始终是以投资回报为导向的。根据我们对游戏表现的预测和总流水的预期，我们会以非常合理的方式分配营销资源。这就是为什么我认为在之前的季度中，我也曾表示，不要过于关注营销支出金额的季度间波动。事实上，如果你看我的营销费用占整体收入的比例在全年的趋势，去年我们将其控制在10%左右，较前两年显著下降。然而，绝对金额并没有缩减。这是因为我们更加理性。我们更加关注营销费用的投资回报，尤其是在有更多新游戏的情况下。是的，我们会花费更多的营销费用，但我们更加乐观地认为，通过有效的推广，新游戏将在收入方面为我们带来更快的回报。所以在财务规划方面，网易仍然保持审慎和理性。
Operator
下一个问题来自华兴资本的Alex Liu。
Alex Liu
我来翻译一下。我的第一个问题是关于现金配置。我们的核心业务现金流非常好，现金余额也非常稳健。我想知道，我们是否应该将扩大的股票回购计划以及未来可能进一步实施的股票回购计划视为更常规的做法？第二个问题是关于递延收入。本季度递延收入余额非常强劲。我想知道管理层能否对这一增长提供一些说明，以及这是否是由于PC和移动游戏组合变化所致。
William Ding
好的。Alex，关于你的第一个问题，我们的资金管理政策一直非常审慎。我们是全球极少数支付常规股息的科技公司之一。事实上，自2013年以来我们一直在支付常规股息，并将继续这样做，为股东特别是长期股东创造价值，这些股东在过去20年的发展历程中一直支持我们。股票回购计划也是我们几年来的一项常规操作。当情况需要且在我们能力范围内时，我们可以像这次一样，向董事会申请增加股票回购总额的授权。这就是关于资金现金管理方面的情况。关于你的递延收入问题，我们没有进一步细分具体构成，但我想你是对的。如果我没记错的话，第一季度可能是已确认收入和递延收入的又一个创纪录季度。同样，这主要得益于总账单收入以及PC和移动游戏业务的增长，基本上与你在已确认收入同比增长中看到的情况一致。当然，有道也在一定程度上做出了贡献，但你可以参考有道的公开文件了解递延收入的增量部分。
Operator
我们将接听下一位来自汇丰银行Binnie Wong的提问。
Binnie Wong
早上好，William、Charles和Margaret。我来快速翻译一下。在新冠疫情之后，您认为这实际上改变了我们对海外游戏扩张计划的看法吗？我们还看到了哪些新的机遇？在未来3到5年内，我们的目标如何变化或保持不变？然后关于即将推出的游戏，您认为哪些游戏——因为这些都备受期待——可能会很快推出？以及您如何看待这些游戏的重要性？
William Ding
我将简要翻译William的发言。首先，关于全球疫情形势如何影响我们对游戏推广的思考，特别是在海外市场。William的评论是，一般而言，疫情要求人们更多时间待在家中。因此，这对所有在家进行的活动（如玩电子游戏、看剧等）构成了结构性顺风。我们认为，这也将有利于我们的游戏推广，因为可以说在全球范围内，这类内容获得了更多用户时间。我们并不特别担心疫情会打乱我们的计划，即我们原有的游戏发布计划。特别是在这些成熟的海外市场，用户更受吸引且非常重视游戏质量。我认为这是我们最大的卖点，即网易游戏的质量。其次，您询问了审批流程以及我们对海外游戏的预期。我们很难进行强制排名，哪个是第一，哪个是第二，因为对于所有这些项目，从项目业务规划开始，我们就认为它们都是优秀的产品，代表了各自类型中的最高质量，针对不同细分的目标用户群体。因此我们非常兴奋。有些游戏最早可能在今年年中发布，有些可能要到今年下半年晚些时候。William还做了总结发言，他个人在整个疫情期间，实际上一直在思考并更多地考虑如何设计和开发游戏内容，以及如何分发游戏内容，以更好地履行对全球家庭和人们的社会责任和价值。
Operator
我们将接受来自Jefferies的Thomas Chong的下一个问题。
Thomas Chong
William、Charles和Margaret，我有一个问题，回到音乐业务。鉴于我们一直在通过直播商业模式进行变现，您能否评论一下我们应该如何看待直播领域的竞争，以及与短视频的竞争？
William Ding
考虑到时间关系，我将简要翻译一下William刚才的发言。广播只是我们思考如何将网易云音乐平台变现的一种方式，并非唯一途径。我们将继续以合理且吸引用户的方式探索不同、创新且多元化的变现方式。然而，我们打造网易云音乐平台的核心抱负和使命在于，我们希望尽己所能，为推动和提升中国音乐产业的整体发展贡献力量。中国音乐市场可能与西方成熟市场有很大不同，但我们认为中国音乐市场潜力巨大，拥有巨大的上升空间，允许多个参与者发展各自差异化的竞争力、优势和特色，共同推动中国在线音乐产业成为一个更好、更有前景的行业。
Operator
由于时间限制，今天的问答环节到此结束。现在，我将会议交还给Margaret Shi，请她做补充或结束发言。
Margaret Shi
再次感谢大家今天的参与。如果您有任何进一步的问题，请随时直接联系我们或TPG投资者关系部。祝您有美好的一天。谢谢。
Charles Yang
好的。谢谢大家。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以断开连接了。