Operator
各位好，欢迎参加网易2020年第二季度财报电话会议。今天的会议正在录音中。现在，我将会议转交给网易投资者关系总监石女士。请开始，女士。
Margaret Shi
谢谢主持人。请注意，今天的讨论包含有关公司未来业绩的前瞻性陈述，旨在符合美国《私人证券诉讼改革法案》确立的安全港条款。这些陈述并非对未来业绩的保证，并受到某些风险、不确定性、假设和其他因素的影响。其中一些风险超出公司控制范围，可能导致实际结果与今天新闻稿及其讨论中提及的内容存在重大差异。有关可能影响网易业务和财务业绩的风险因素的一般性讨论，包含在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中，包括其年度20-F表格，以及向香港联合交易所提交的文件。除非法律要求，公司不承担更新这些前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非公认会计准则财务指标，仅用于比较目的。有关非公认会计准则财务指标的定义以及公认会计准则与非公认会计准则财务结果的调节表，请参阅今天早些时候发布的2020年第二季度财报新闻稿。提醒一下，本次会议正在录音中。此外，本次电话会议的投资演示文稿和网络直播回放将在网易公司网站ir.netease.com上提供。今天参加电话会议的网易高级管理团队成员包括首席执行官丁磊先生和首席财务官杨昭烜先生。现在我将电话转交给杨先生，他将代表丁先生宣读准备好的讲话。
Charles Yang
感谢Margaret，也感谢各位参与今天的电话会议。在开始之前，我想提醒大家，所有百分比均以人民币为基准。这是我们作为一家在纳斯达克和香港交易所双重上市公司的首次财报电话会议。在股东的支持下，今年六月我们庆祝了在纳斯达克上市20周年，并完成了在香港交易所的上市。这次双重上市提醒我们，无论是对国内还是海外股东，我们都肩负着为日益增长的全球利益相关者持续创造价值的深切责任。我很高兴地报告，在充满挑战的宏观背景下，我们第二季度表现稳健，各项主要业务线均实现健康增长。我们的旗舰游戏和系列作品再次展现出稳定表现，有道和网易云音乐则实现了快速增长。本季度，我们的净收入同比增长近26%，达到182亿元人民币，归属于股东的持续经营净利润同比增长35%，达到45亿元人民币。 我们的在线游戏业务在第二季度同比增长21%，净收入达到138亿元人民币，这主要得益于我们现有游戏的强劲表现。我们的旗舰产品《梦幻西游》系列和《大话西游》系列在第二季度继续保持强劲表现。作为中国最大、运营时间最长的游戏IP之一，这两款游戏始终吸引着忠实的玩家群体。在《梦幻西游》系列成功的基础上，我们于六月推出了《梦幻西游H5》，这是这一经典IP的更休闲、轻量版本。这一新作吸引了此前未被触达的受众，进一步扩大了《梦幻西游》系列的用户基础。 在我们持续发展和强化经典系列的同时，许多近年来推出的游戏也展现出卓越的成功和可持续性。以我们的PC游戏《逆水寒》为例，在庆祝其两周年之际，我们于六月结合资料片推出了新角色。我们非常高兴看到其受欢迎程度，推动了强劲的流水收入以及新老玩家数量均创下新高。同样，我们的SLG游戏《率土之滨》在第二季度也创下了收入新高，用户参与度强劲。过去五年我们通过这款热门游戏积累的SLG专业知识是无价的。我们正将部分专业知识应用于为中国和全球市场打造其他备受期待的SLG游戏，包括《指环王：战争崛起》和《无尽的拉格朗日》等作品。 《阴阳师》也展现出非凡的长寿性，我们持续推出新角色。为了进一步扩大这一IP的影响力，我们正在扩展《阴阳师》系列的产品组合。下个月，我们计划推出《阴阳师：妖怪屋》，这是一款备受《阴阳师》社区期待已久的模拟游戏。另外两款新的衍生游戏也在开发中：《阴阳师偶像计划》，另一款模拟游戏；以及《代号：世界》，一款《阴阳师》角色扮演游戏。 随着在多样化游戏类型中积累越来越多的经验，我们也触达了更多样化、更庞大的用户群体。其中许多游戏在年轻一代中非常受欢迎，并且也展现出强大的长寿性，包括《明日之后》和《第五人格》。以《第五人格》为例，这个年轻且受欢迎的IP在Z世代用户中获得了强劲的吸引力，我们通过多种举措不断丰富这一IP，包括电子竞技赛事、IP联动以及迎合这一忠实用户群体的线下活动。最近，我们通过与日本动漫系列《名侦探柯南》的联动推出了联动角色，这迅速在社交媒体上成为热门话题，引发了年轻一代的热烈讨论，凸显了我们游戏的活力。 在代理游戏方面，暴雪娱乐的《魔兽世界》表现强劲，在今年上半年创下了最高同时在线用户数的新纪录。除了在国内市场的进展，我们在国际化举措方面也取得了多项进展。我们的海外在线游戏净收入在第二季度创下新高，这主要得益于《荒野行动》和《明日之后》在日本的强劲表现。例如，我们为《荒野行动》与《东京喰种》动漫系列的联动取得了巨大成功，该游戏在iOS畅销榜上名列前茅近一周。今天早些时候，我们推出了《星战前夜：无烬星河》，这是一款备受用户社区期待已久的次世代沙盒MMO手游。 除了现有游戏的成功，我们还有许多令人兴奋的游戏储备，即将推出的游戏包括《阴阳师：妖怪屋》、《指环王：战争崛起》、《哈利波特：魔法觉醒》、《忘川风华录》、《天谕》手游、《幻书启世录》、《永劫无间》、《无尽的拉格朗日》、《暗黑破坏神：不朽™》和《宝可梦大探险》。 至于我们的教育业务，有道继续以快速步伐扩张。总净收入同比增长93%，达到6.23亿元人民币，本季度再次实现正向经营现金流。有道在线课程的流水收入同比增长两倍，达到5.42亿元人民币，这主要得益于K-12板块强劲的用户留存和更大规模的营销，该板块流水收入同比增长229%。除了初中数学和物理课程的强劲贡献外，我们在第二季度看到更多课程受到欢迎，包括高中语文和小学数学。为了更好地应对暑期的新招生，有道显著提升了服务能力，教师和辅导老师总数分别增加至179名和2,699名。随着我们频繁升级课程开发系统，我们正在为不同年级的学生提供更加个性化和分层化的服务，增加他们的课堂互动。 本季度，有道学习设备的净收入达到8600万元人民币，同比增长250%。通过持续投资于产品和技术创新，我们在过去六月发布了词典笔2.0 Pro版本，增加了更多功能以及日语和韩语支持。该产品在618活动期间成为电商平台上同类产品的销量冠军。展望未来，凭借我们强大的技术和教学能力，我们有充分的条件继续有道的增长轨迹。因此，我们将进一步加大营销力度，以巩固今年下半年的学生基础。 对于网易云音乐，我们在第二季度继续看到三位数的收入同比增长，会员和直播业务均创下新高。我们非常高兴与环球音乐集团达成了多年期授权协议。这一直接合作进一步巩固了网易云音乐作为高品质国际音乐首选平台的地位，也标志着中国音乐产业整体向前迈出了一大步。我们致力于通过引入激动人心的全球音乐和孵化独立音乐人，为中国用户带来最丰富的内容。在第二季度，我们为独立乐队推出了多场付费直播演出，在这个不确定的时期为他们提供了更多在线流媒体选择。同样在本季度，我们推出了我们的卡拉OK应用'音街'，该应用提供一键混音功能，为用户在应用内唱歌时带来无限的创作可能性。我们的用户可以通过歌曲和共同的音乐兴趣建立联系，并在录制时分享他们的心情。这些有趣、简单、可定制的功能极大地吸引了我们的年轻用户。此外，我们的年度订阅服务现已面向阿里巴巴客户忠诚度88VIP计划的会员开放，这是去年阿里巴巴投资网易云音乐后的主要合作之一。我们正在共同努力探索未来协同效应的更多可能性。 转向严选，我们在第二季度继续优化产品开发、供应链和用户体验方面的运营效率。本季度，我们推出了多款热门产品，显著降低了库存周转天数，并进一步扩大了我们的Pro会员数量，他们通常代表我们严选品牌最核心、最忠实的用户。作为一个自有品牌，我们的关键战略目标之一是提高品牌知名度，并吸引中国更广泛的受众。在第二季度，网易和严选高管主持了两场直播带货节目，介绍了严选产品，所有产品均被瞬间售罄。我们还与顶级主播和KOL建立了新的合作伙伴关系，这推动了通过直播平台的销售额快速增长。 网易以其内容创作能力而闻名。这在我们不同的业务板块中都得到了体现。展望今年下半年，我们比以往任何时候都更有信心和决心，进一步扩大我们的影响力，为全球的网易玩家、粉丝和追随者带来相关、激动人心的新产品和服务。特别是游戏业务，随着激动人心的新游戏的推出以及我们的全球举措，我们有望引领下一波扩张浪潮，继续为所有利益相关者创造价值。 William的发言到此结束。现在我将简要概述我们2020年第二季度的财务业绩。鉴于今天电话会议时间有限，我将介绍一些简化的财务亮点。我们鼓励您阅读我们今天早些时候发布的新闻稿以获取更多详细信息。 第二季度总净收入为182亿元人民币或26亿美元，同比增长26%。在线游戏服务净收入为138亿元人民币，同比增长21%。增长主要得益于我们的旗舰游戏，包括《梦幻西游3D》、《率土之滨》和《梦幻西游》手游，以及暴雪的《魔兽世界》。第二季度，手游约占我们在线游戏服务净收入的72%。 有道第二季度净收入也同比增长93%，达到6.23亿元人民币，主要得益于在线课程净收入的增加，K-12付费学生注册人数的创纪录增长，以及智能学习设备销售额的增加。创新业务及其他本季度净收入为37亿元人民币，同比增长39%，主要得益于网易云音乐平台贡献的增加。 总体而言，第二季度毛利率为53.8%。我们在线游戏服务第二季度的毛利率为63.8%。我们的在线游戏毛利率通常稳定，季度间在窄幅内波动，这取决于手游和PC游戏以及自研和代理游戏的收入构成。有道2020年第二季度的毛利率为45.2%，而2019年第二季度为32.9%。利润率改善趋势主要归因于更大的规模经济效应和成本结构的持续优化。创新业务及其他的毛利率为18.5%，而上一季度和去年第二季度分别为15.8%和15.5%。增长主要得益于网易云音乐收入的增加。 第二季度，总运营费用为56亿元人民币。我们的销售和营销费用占净收入的比例为12.8%。这一环比增长主要归因于与新游戏相关的营销增加，以及有道典型的在线教育暑期推广支出。研发费用为24亿元人民币。我们仍然致力于投资于创新内容创作和产品开发。这正是我们作为一家科技公司的定义。研发费用占净收入的比例为13.2%，而去年同期为13.5%。我们在运营费用上的绝对支出有所增加。我们审慎地将总运营费用维持在相对于总收入的有纪律的水平。我们非常有信心明智地使用这些资金，以推动可持续的收入增长进入不久的将来。 2020年第二季度其他收入为15亿元人民币。同比增长主要归因于本季度确认的投资公允价值变动收益和政府补助。第二季度有效税率为18.6%。 本年度第二季度归属于股东的非GAAP持续经营净利润总计52亿元人民币或7.397亿美元，环比增长24%，同比增长近33%。我们2020年第二季度非GAAP摊薄后每ADS持续经营收益为39.82元人民币或5.64美元。 我们的现金状况依然强劲。截至6月30日，我们的现金及现金等价物、流动及非流动定期存款和短期投资余额总计1030亿元人民币，而去年年底为744亿元人民币。结合我们在香港交易所主板的上市，我们完成了全球发售197,202,000股新普通股，包括国际发售和香港公开发售，并悉数行使超额配股权。全球发售所得款项总额（扣除承销费用及发售开支前）约为243亿港元或31亿美元。 根据我们的股息政策，我们很高兴地报告，我们的董事会已批准每股ADS股息1.485美元。根据董事会批准的股份回购计划，截至6月30日，已回购约230万股ADS，总成本为7.557亿美元。 感谢各位的关注。我们现在想开放电话会议进行问答环节。主持人，请开始问答环节。
Operator
[操作员指示] 我们将接受来自摩根士丹利Alex Poon的第一个问题。
Alex Poon
我将翻译我的问题。我的第一个问题与你们在日本市场的进展有关。过去几年，进展非常显著。收入排名表现很好。能否与我们分享你们的下一个里程碑是什么？在日本移动游戏市场的下一个目标是什么？我的第二个问题与《哈利波特》的发布有关。这款游戏的发布策略是什么？是中国和海外市场同步全球发布吗？如果我们考虑海外与中国市场的收入潜力，哪一边会更强劲？
William Ding
[外语]
Charles Yang
好的。Alex，为了方便所有听众，我将快速翻译William的发言，并对刚才的技术故障表示歉意。首先，关于我们在日本市场的目标，这是我们全球战略中非常重要的市场，过去几年我们已在那里取得了一个小里程碑。但我们仍然认为在日本市场还有巨大的上升潜力，我们可以进一步深耕。例如，我们致力于向这个重要市场提供更多样化的产品、更多类型的游戏。关于《哈利波特》，这是一款备受期待的游戏。我们更关注产品本身、可能的用户反应和反馈以及产品的受欢迎程度。无论是中国与全球市场同步发布还是不同步，我们认为这不是我们的首要考虑。好消息是我们已经获得了批准。因此，我们具有灵活性。但对我们来说，重点确实在于产品，确保在我们充分准备时用户对产品满意。到目前为止，进展非常顺利。操作员，请下一个问题。
Operator
好的。我们将接受下一个问题。Alicia Yap。您的线路已接通。请提问。
Alicia Yap
您好，谢谢。[外语]。我的第一个问题实际上是关于利润率。随着与UMG新签订的合同，这将如何改变新创新业务的毛利率和成本结构？假设您可能需要为此支付预付款？那么——此外，随着更多合同的签订，这在潜在变现方面将如何改变？第二个问题是关于销售和营销。本季度的支出似乎比上一季度略高。想知道这是否是一次性的，还是将成为下半年剩余时间的新常态？
Charles Yang
Alicia，关于William发言的快速翻译，我这边补充一些说明。首先，William提到多年期合同本质上改变了直接合作伙伴关系的子授权格式。所以实质上，这并没有真正改变利润率趋势或业务方面。直接合作伙伴关系带来的重大积极影响在于，除了音乐内容订阅收入之外，我们现在通过直接合作伙伴关系有可能与唱片公司提供商探索其他形式的变现模式，这让我们更有信心网易云音乐将探索和尝试更多有趣且创新的变现潜力，从长远来看，这将为平台带来更健康的用户体验，进而自然会导致网易云音乐更健康的财务状况。关于你的第二个问题，特别是销售和营销费用，是的，正如我之前的评论，这反映了绝对美元金额的增加，主要有两个原因。一是新游戏发布的销售和营销投入，特别是《梦幻西游》H5游戏，部分也由于有道在夏季促销活动中的支出，这再次体现了整个在线教育行业的季节性特征。然而，从不同方面来看，本季度销售和营销费用约占我总营收的12.8%。当然，支出先行与持续、可持续的收入增长在未来几个季度之间存在一定的时间差。总体而言，这一百分比水平与我们过去3年的年度历史水平相比，代表了非常审慎和自律的水平。希望这回答了你的问题，Alicia。
Alicia Yap
好的。是的，谢谢。
Operator
我们将接听下一位来自摩根大通Alex Yao的提问。您的线路已接通，请开始提问。
Alex Yao
我有两个问题。第一个问题是跟进Alicia关于音乐变现的问题。William，您提到你们正在考虑多元化音乐变现方式。那么除了当前基于订阅的变现模式外，你们正在尝试或考虑哪些变现模式？这是第一个问题。第二个问题是关于国际游戏扩张战略。你们拥有多款采用知名西方IP的游戏作品。这些游戏非常适合全球发行，包括国内和国际市场。考虑到当前中美之间的地缘政治紧张局势，特别是美国政府与中国一些互联网公司之间的情况，你们是否会重新考虑国际游戏战略？我先问到这里。
Charles Yang
那么Alex，我来简要翻译一下William的发言。关于第一个问题，关于网易云音乐可能的变现模式，显然这需要一些创新。有一些已经被验证的变现模式，但更有趣的是在线音乐流媒体行业还能探索哪些更具创新性的方式。我们在这方面非常有信心，因为内容开发创新是我们的DNA。我们不变的承诺是，我们将投入更多资源和能力到原生内容中，支持独立音乐人，为中国音乐产业整体创造一个更健康、可持续的发展趋势。第二个问题，我们认识到当前地缘政治不确定性背景下的复杂性。但作为内容开发者，我们相信高质量的内容、优秀的游戏内容具有普遍的吸引力。这是普世的。我们致力于保持高度选择性和严肃性，不仅为中国用户，也为全球受众开发优质游戏内容。我们认为，只要我们致力于专注于内容开发，具有普遍吸引力的内容能够超越地缘政治的复杂性。接线员，请下一个问题。
Operator
好的。我们将接听来自美林证券Eddie Leung的下一个问题。您的线路已接通，请提问。
Eddie Leung
我有两个问题。第一个是关于云音乐部分。您如何看待社交媒体公司在在线音乐市场的长期定位？似乎一些社交媒体公司一直在其平台上增加音乐相关的视频内容。所以我想知道它们是否可能成为长期的竞争对手。第二个问题是关于您传统热门游戏的表现，其中一些仍然产生相当不错的收入，甚至看到一些增长。总的来说，我想知道这是更多由付费用户增长驱动还是ARPU增长驱动。谢谢。
William Ding
[外语]
Charles Yang
Eddie，我将简要翻译William的发言。首先，关于您的问题，我们认为短视频和音乐实际上是协同性很强的垂直领域。然而，它们存在根本性差异，因为通常对于短视频来说，首先是片段化的。通常时长不到一分钟，而一首完整的歌曲通常需要3-4分钟的聆听时间。此外，短视频通常选取歌曲中最精彩的部分，这部分特别突出。作为一个以UGC内容为主的平台，它高度依赖音乐或背景音乐，而产品本身并不需要太多专业处理。另一方面，音乐平台主要是PGC或专业内容创作，且格式更长。因此，短视频是推广高质量音乐内容的非常有利的渠道。然而，如果您是用户且是真正的音乐爱好者，想要享受完整的歌曲长度或那种音乐导向的体验，那么短视频无法取代音乐平台的重要性和相关性。这就是我们对两者关系的看法。我们不认为短视频本身是替代品。其次，关于游戏增长，William的评论是，如果确实存在消费习惯或结构性变化，即更多用户现在愿意付费，为高质量内容付费，为更好的游戏体验付费，那么整体付费用户数量将呈增长趋势。同时，对于游戏，至少对于某些类型的游戏，您也会注意到消费模式存在明显的两极分化。有些人更像是订阅者，对吧？他们花费不多，但持续消费，而有些用户在某些游戏上花费更多。通常，对于这类游戏，用户更加挑剔，对游戏质量和最佳游戏体验更加挑剔。因此，总体而言，我们认为用户数量将会增长。ARPU可能不会以同样明显的趋势增长。然而，如果我们的内容具有相关性且代表了各自类型的最高质量，我们就有潜力同时增长ARPU和产品用户数量。请操作员提出下一个问题。
Operator
好的。我们将接听来自Jefferies的Thomas Chong的下一个问题。线路已接通。请提问。
Thomas Chong
感谢管理层回答我的问题，并对非常强劲的业绩表示祝贺。我有一个关于我们海外游戏策略的问题。鉴于我们拥有IP授权、强大的内部开发能力，以及从香港上市获得的现金收益，我们将如何看待海外策略，包括并购、IP授权以及内部开发？谢谢。
Charles Yang
Thomas，我来简要翻译一下。实际上，香港IPO并不会真正改变我们对内容导向全球战略的心态或方法。对于您提到的所有策略，我们始终保持着非常积极和开放的态度。实际上，在优先级方面并没有强制排序。IT授权是我们全球战略中非常、非常关键的一环，因为这展示了我们内容创作能力、运营能力和发行能力的参与。同时，自主开发仍然是我们能力的核心。对于并购，我们非常乐观，但也保持着高度开放和积极的态度，特别是在那些能够补充我们内部核心研发能力的游戏类型方面。
Thomas Chong
谢谢William和Charles，我有一个后续问题。是关于付费率和ARPU的。如果我们尝试比较日本和中国，从长期来看，我们应该预期中国会朝着日本的水平发展吗？谢谢。
Charles Yang
好的。Thomas，我再来翻译一下William的发言。首先，不同地区、不同经济体展现出不同的消费者行为是非常常见的。但从长期趋势来看，我们确实认为中国消费者的消费意愿和消费能力正处于上升趋势。例如，一个小例子，如果你看今天的情况，中国电影票的价格已经与美国影院电影票的消费水平相当。就在十年前，还存在巨大差距，对吧。我们中有些人还记得，当时存在巨大差距，这意味着中国消费者更愿意为娱乐付费。随着中国经济的进一步发展，人们更愿意为各种形式的娱乐付费来丰富他们的生活方式。我们认为这一趋势正在上升。主持人，我想时间有限，让我们结束这次电话会议吧。
Operator
好的。由于时间限制，今天的问答环节到此结束。现在，我将会议交还给Margaret Shi，请她做任何额外的结束发言。
Margaret Shi
再次感谢大家今天参加我们的会议。如果您有任何进一步的问题，请随时直接联系我们的TPG投资者关系部门。祝您有美好的一天。
Charles Yang
谢谢大家。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以断开连接了。