Operator
各位好，欢迎参加网易2019年第二季度财报电话会议。本次会议正在录音。现在，我将会议转交给网易投资者关系总监石女士。请开始，女士。
Margaret Shi
谢谢主持人。请注意，今天的讨论将包含有关公司未来业绩的前瞻性陈述，旨在符合美国《私人证券诉讼改革法案》确立的安全港条款。这些陈述并非对未来业绩的保证，并受制于某些风险、不确定性、假设和其他因素。其中一些风险超出公司控制范围，可能导致实际结果与今天新闻稿和本次讨论中提及的内容存在重大差异。有关可能导致网易业务和财务结果的风险因素的一般性讨论包含在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中，包括其20-F表格年度报告。除非法律要求，公司不承担更新此前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层将讨论某些非公认会计准则财务指标，仅用于比较目的。有关非公认会计准则财务指标的定义以及公认会计准则与非公认会计准则财务结果的调节表，请参阅今天早些时候发布的2019年第二季度财务业绩新闻稿。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的投资演示文稿和网络直播回放将在网易公司网站ir.netease.com上提供。今天参加电话会议的网易高级管理层包括：首席执行官丁磊先生；首席财务官杨昭烜先生；以及网易游戏联席总裁惠晓君先生。现在我将电话转交给杨先生，他将代表丁先生宣读准备好的讲话。
Charles Yang
谢谢Margaret。感谢各位参加今天的电话会议。在开始之前，我想提醒大家，所有百分比均以人民币为基准。我们非常高兴地报告，本季度我们的各项业务在财务和运营方面均实现增长，收入同比增长15%，净利润增长46%。在线游戏仍然是我们业务的基石。尽管第二季度是季节性淡季，但我们游戏组合的稳定表现标志着在线游戏收入连续第五个季度超过100亿元人民币。我们的旗舰游戏继续为在线游戏业务提供坚实支撑。多年来，这些游戏通过我们积极探索和创造创新元素，保持内容新鲜度，始终与每一代用户保持相关性。以《梦幻西游》为例，自15年前首次推出以来，我们已经推出了近30个大型资料片，平均每年约两个大型资料片，期间还有许多小规模更新。对于《梦幻西游》手游版，我们的更新更加频繁，自四年前推出以来已进行了近40次重大更新。除了大规模的游戏改造和新增内容外，我们持续寻找各种方式保持用户参与度。本季度，我们举办了多场《梦幻西游》电竞赛事，这有助于提升用户粘性，并为未来期间带来持续的收入贡献。我们从长期运营这些旗舰游戏中获得的专业知识已被应用于开发新游戏，为我们现在非常多样化的游戏组合提供了更稳定的收入来源。分别于2015年、2016年和2018年推出的《逆水寒》、《阴阳师》和《第五人格》，是我们游戏长生命周期优势在不同游戏类型中的良好例证。《逆水寒》在收入和活跃用户数方面持续稳步增长，在第二季度创下新纪录。《阴阳师》在第二季度两次登上中国iOS畅销榜榜首，因为我们在第二季度推出了包含丰富迷人故事线的热门资料片。《第五人格》在运营一年多后也保持稳定增长。本季度，我们还推出了《楚留香》的更新版本，并将这款MMO热门游戏更名为《一梦江湖》。此次更新包括全面的游戏改造，包括改进的图形、新角色和新的社交系统。作为MMORPG领域的开创性游戏，原版《楚留香》一年多前首次推出时，以其一流的图形和用户自定义角色和故事线的高度自由度给市场留下了深刻印象。该游戏迅速积累了大量忠实用户社区，尤其是在年轻一代中。现在通过重新发布，我们很高兴即使没有游戏原始IP也能取悦玩家。我们强大的内容和出色的设计师团队捕捉了游戏的精神，同时为这个市场宠儿注入了新的活力。因此，《一梦江湖》吸引了不断增长的用户群，并带来了季度环比增长的收入贡献。我们不断增长的游戏组合已经建立了坚实的粉丝基础。我们的目标是对充满活力的游戏用户社区产生更大、更深远的影响。《阴阳师》是我们正在培育的这些年轻IP中的第一个。为了扩大《阴阳师》IP的影响力，我们目前正在开发四款新的《阴阳师》游戏。其中包括一款名为《阴阳师：百闻牌》的日本集换式卡牌游戏，一款名为《阴阳师：妖怪屋》的模拟游戏，以及另外两款衍生游戏。7月，我们还在广州开设了《阴阳师》主题咖啡馆和商店。这个以热门《阴阳师》角色为特色的地点已成为许多年轻粉丝的必访之地。我们相信这些举措将进一步增强我们日益宝贵的游戏IP，并进一步提升我们在年轻一代中的认可度。在新游戏方面，我们最近在中国推出了《BuildTopia》和《Sky》，并在海外推出了其他几款游戏。《BuildTopia》是一款实时创意射击游戏，在发布当天就登上了iOS下载榜榜首；《Sky》是一款冒险游戏，为用户带来温馨体验，并获得了苹果商店的多次推荐。我们还推出了《猫和老鼠》的更新版本，该版本立即在年轻玩家中广受欢迎，发布后不久就登上了iOS下载榜榜首，并且随着用户群的增长继续保持良好趋势。在全球范围内，我们继续推进游戏业务，并扩大影响力。《荒野行动》在日本仍然很受欢迎，并在5月和6月多次登上该国最高收入游戏榜榜首。此外，《第五人格》在7月与著名日本漫画合作后，首次登上日本iOS畅销榜前三名。这些游戏的成功帮助我们更好地了解日本用户及其偏好，使我们能够更好地为日本市场定制游戏。我们最近在日本推出的一些游戏也显示出受欢迎的良好迹象。我们现在在日本还有三款游戏，分别是《明日之后》（原名《Night Falls: Survival》）、《Cyber Hunter》以及我们刚刚在7月发布的机甲动漫射击游戏《Super Mecha Champions》。这三款游戏在发布后不久都登上了日本iOS下载榜榜首。第二季度，我们的海外游戏收入占游戏净收入的10%以上。拥有合适的产品是全球扩张的关键，我们将继续投资于能够引起全球玩家共鸣的游戏内容。在研发方面，我们正在全球范围内寻找能够补充我们研发技能的优秀团队。7月，我们宣布了对Behaviour Interactive的少数股权投资，该公司是加拿大的在线游戏先驱和非对称竞技场类型的领导者。此外，我们还在加拿大魁北克省蒙特利尔开设了新的视频游戏工作室，旨在招聘本地和国际人才，以扩大我们在北美的研发能力。我们丰富的产品线还包括多款令人兴奋的新游戏，将在未来几个季度推出。这些游戏包括《梦幻西游3D》、《轩辕剑：龙舞云山》、《宝可梦大探险》和《花与剑》。接下来谈谈我们的电商业务。在第二季度，我们在提高运营效率方面取得了进一步进展。我们进一步优化了内部结构，加强了仓储和物流运营，并升级了供应链管理。对于考拉，我们自建的宁波保税仓库于6月开始试运营。该仓库每年能够处理数百万订单，我们相信这将有助于进一步提高运营效率。本季度，我们还与欧莱雅和美宝莲等更多国际品牌签署了战略合作伙伴协议，使我们的客户能够更方便地获取这些世界知名的美妆品牌。对于严选，我们继续推动供应链升级，帮助制造商改进设计、降低生产成本并提高效率。我们正在进一步深化与表现优异的合作伙伴的合作，这将使我们能够重新谈判更好的商业条款，实施更好的质量控制，并优化产品创意。在产品方面，我们对新产品更加挑剔，使我们能够专注于回购率和客户满意度最高的顶级产品，并投入资源。通过为客户提供更高的性价比，尊重产品质量和定价，我们希望进一步提高客户满意度。转向我们的在线音乐业务。我们继续创新，在网易云音乐应用中打造高度差异化的产品和无与伦比的社交体验。7月底，我们新增了一个非常受欢迎的社区模块，称为"云村"。这是一个围绕音乐促进讨论、创作、分享和个性化表达的音乐社区。它以瀑布流形式呈现，包含音乐视频博客、音乐微博和许多其他令人兴奋的功能，让音乐爱好者能够互动地关注和表达自己。这个全新的模块改变了用户体验音乐的方式，从仅仅聆听扩展到观看和互动。目前，我们的音乐应用拥有超过8亿用户，同比增长50%。订阅用户数量也增长非常强劲，同比增长135%。在线教育方面，有道继续实现稳健增长，我们看到在线学习行业的巨大机遇。在过去的13年里，有道构建了一套强大的技术驱动型学习产品和服务。凭借其领先的AI技术、强大的内容和预测性开发能力，有道稳步建立了一个庞大、参与度高且多样化的用户群，2019年第二季度平均总月活跃用户数超过1亿。我们认真对待教育的责任，并鼓励有道各个内容工作室的创新。我们的课程定期评估，其成功与否通过用户满意度评分来衡量，我们相信这对于任何在线学习公司的长期可持续发展至关重要。有道最近在北京举办了年度产品发布会。在活动中，我们宣布了五款针对儿童的不同产品，包括有道少儿英语移动应用、有道数学在线课程和有道中文阅读在线课程，所有这些都旨在改善儿童的学习习惯；以及有道编程工具和Kata，这两门在线课程教授3至18岁儿童的编程。此外，我们还宣布了第二代有道词典笔，支持更先进的光学字符识别技术，实现更准确、更有效的扫描翻译。在不断发展的互联网市场中，内容为王，网易以其内容创作能力而闻名。这在我们不同的业务部门中都得到了体现。我们继续强调产品增强、工艺和创新；以及更好的用户体验，以取悦我们不断增长的各个细分用户社区。通过我们的行业知识、深厚的IP、核心能力内的多元化战略以及我们的国际增长举措，我们相信我们可以继续为全球的网易玩家、粉丝和用户带来相关、令人兴奋的新产品和服务。随着我们不断成长和发展，我们始终非常感谢股东的长期支持。考虑到这一点，我们的董事会已批准本季度30%的股息支付率。我们很高兴能够为投资者回报价值，因为我们的业务继续保持着健康且不断增长的利润。William的评论到此结束。现在我将简要概述我们2019年第二季度的财务业绩。鉴于电话会议时间有限，我将介绍一些简化的财务亮点。我们鼓励您阅读我们今天早些时候发布的新闻稿以获取更多详细信息。第二季度，我们的总净收入为188亿元人民币或27亿美元，同比增长约15%。在线游戏服务净收入为114亿元人民币，环比下降4%，但同比增长14%。环比下降是由于第二季度通常是季节性淡季。同比增长主要得益于《梦幻西游》等旗舰游戏和《逆水寒》、《明日之后》等新游戏的收入贡献增加。第二季度，移动游戏约占我们在线游戏净收入的72%。电商净收入为52亿元人民币，广告服务净收入为5.82亿元人民币。创新业务及其他净收入为15亿元人民币，环比增长18%，同比增长23%，均得益于云音乐、CC直播和有道的贡献增加。第二季度，我们的整体毛利率为43.3%，而上一季度为44.1%，去年同期为44.5%。第二季度在线游戏服务的毛利率为63.1%。总体而言，我们的游戏毛利率基本稳定，季度间在窄幅内波动，基于移动、PC、自研和授权游戏的收入组合。电商方面，第二季度毛利率为10.9%。我们的创新业务及其他业务在第二季度实现了1.4%的正毛利率，而上一季度和去年第二季度分别为亏损13.1%和7.3%。显著的改善来自于该部门内一些业务线的收入贡献增加，如前所述，以及更好的成本控制。第二季度，总运营费用为46亿元人民币。我们的销售和营销费用占净收入的百分比在第二季度为9.4%，与上一季度基本持平。随着我们受益于规模经济并提高运营效率，我们继续看到运营杠杆效应。包含在销售和营销费用中的电商相关运输和装卸费用占电商收入的百分比在第二季度为7.4%，较上一季度的8.4%显著改善。研发费用维持在约20亿元人民币的水平，反映了我们对内容创作和产品开发的投资承诺，这也是我们作为科技公司的定义所在。2019年第二季度的运营收入环比增长2%，同比增长50%，达到35亿元人民币。第二季度的有效税率为18%。第二季度有效税率较低主要是由于某些子公司亏损减少，以及本季度公司某些子公司确认了某些税收抵免。第二季度归属于我们股东的非GAAP净利润总计40亿元人民币或5.31亿美元，环比增长21%，同比增长34%。我们2019年第二季度的非GAAP稀释每ADS收益为28.06元人民币或4.09美元。我们的现金状况依然强劲。截至2019年6月30日，我们的现金及现金等价物、流动和非流动定期存款以及短期投资余额总计556亿元人民币，而去年年底为501亿元人民币。第二季度，我们很高兴地报告，我们的董事会已批准每股ADS 1.04美元的股息，代表30%的股息支付率。正如我们在William的评论中提到的，我们感谢股东的长期支持，并且我们一直在寻找为股东回报价值的方式。因此，本季度较高的股息支付率反映了这一承诺，因为我们的业务继续保持着健康且不断增长的利润。感谢各位的关注。我们现在想开放电话会议进行问答环节。主持人，请进入问答环节。
Operator
[操作员说明] 我们将接受来自花旗银行Hillman Chan的第一个问题。
Hillman Chan
我有一个关于我们游戏海外扩张战略的问题。正如我们注意到，我们最近在蒙特利尔开设了新的游戏工作室，并收购了Behaviour Interactive的股份。我们的游戏在日本和一些海外市场表现良好，那么未来管理层能否分享更多关于战略的信息？特别是，按地理区域划分的关键重点市场是什么？目标游戏类型是什么？以及您将通过有机增长还是并购来实现海外增长的具体步骤？此外，关于与这些海外工作室最新合作协同效应的一些更新也会很有帮助。
Charles Yang
[外语]
William Ding
[外语]
Charles Yang
好的。谢谢Hillman。我将简要翻译William的评论，供大家参考。正如您所见，我们一直非常积极和开放地与全球优质游戏工作室进行更深入的合作，这是因为我们网易自身在游戏内容研发方面已经积累了近二十年的专业知识和经验。因此，我们非常非常开放。我们将继续探索与全球一流工作室同行的更深入合作。关于海外扩张战略，William从几个不同方面进行了总结。首先是我们将网易游戏推向全球舞台。目前，我们在日本已经取得了一定的里程碑成就。我们充满希望，并且正在努力将我们受欢迎的内容和游戏打造成北美和欧洲主流西方市场的热门作品。在与全球同行的合作方面，我们一直优先关注联合研发，因为这是我们的专长，也是我们看到可以相互提供大量补充能力的地方。目标是通过利用彼此的竞争优势，共同为全球玩家开发优质内容。至于游戏类型，没有固定、僵化的框架。我们非常开放，本质上更倾向于探索性，因为正如大家所见，近年来游戏类型发展非常迅速。我们很高兴网易始终是游戏玩法和类型创新前沿的先锋。
Operator
我们将接受来自摩根士丹利Alex Poon的下一个问题。
Alex Poon
我有一个关于音乐业务的问题。很高兴看到最近推出了新模块云村。您能否也谈谈下半年您的货币化策略将如何变化？我还看到了一些关于盈利时间表的新闻。您能否与我们分享，您将如何控制成本并实现盈利？[外语]
William Ding
[外语]
Charles Yang
好的，Alex。为了让大家都能理解，让我快速翻译一下William的发言。我们很高兴看到您注意到我们最新版本的云音乐更新中有一个突出的音乐社区功能叫做'云村'。所以现在每一位真正的音乐爱好者都正式成为我们应用的村民了。正如我们之前提到的，云音乐的一个关键重点是致力于通过我们的平台和用户触达来推广中国的独立音乐人和独立音乐。通过这些社区功能，我认为这能更有效地帮助我们实现这一使命。关于您提到的商业化问题，大体上可以分为几个方面：第一是用户订阅，目前我们看到整体用户和订阅用户都呈现非常强劲的增长，同比增长超过135%。第二是广告收入，随着用户基数的增长和用户中的受欢迎程度提升，广告收入也同步增长。第三是直播业务，不仅包括视频直播形式，还有音频直播。第四，随着社区功能的建立，我们也将更加创新，探索围绕这些社区互动功能的更深层次商业化机会。关于盈利时间表的问题，我们从未正式评论过任何时间表，但请放心，我们对中国在线音乐行业的整体增长潜力非常有信心。正如您从过去几个季度的记录中可以看到，网易在控制成本方面非常自律，将其保持在合理水平；同时关注各项投资的回报，无论是销售、营销还是研发，投入到我们不同的业务板块中。所以盈利最终是我们的目标。
Operator
下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。
Natalie Wu
我实际上有两个问题。第一个是关于云音乐的。您刚才提到了云村模块。实际上我试用过这个模块，它非常创新和有趣。想请问管理层能否分享一些关于云音乐近期用户参与度的运营指标？我想了解一下这个新功能如何提升了用户参与度，比如日活跃用户或日均使用时长，以及相关的一些数据。第二个是关于漫威IP的问题。想请问我们应该如何预期漫威IP的使用？会有基于这些IP的全新游戏或新类型推出吗？还是只是在现有游戏中嵌入新功能的更新？[外语]
Charles Yang
谢谢，Natalie。我先回答你的第一个问题，关于运营指标，然后William会进一步评论漫威IP。嗯，如你所知，我们几乎是在7月29日才推出这个新更新版本——我想是7月底，所以大约只有10天时间。因此，我确实没有太多具体的运营指标可以分享，但自从我们推出最新版本以来，我们已经看到日活跃用户和月活跃用户都出现了非常、非常令人鼓舞的强劲增长迹象。这些数据正是为什么我们有信心，我们在引入这种新的互动社区功能方面的创新最终会得到很好的回报，因为这不仅是改变人们体验音乐习惯的一种方式，而且与此同时，由于这个新功能现在不仅鼓励用户听音乐，还鼓励他们观看并与其他音乐爱好者互动，这也为我们探索货币化潜力创造了可能的机会。第二个问题我将留给William。[外语]
William Ding
[外语]
Charles Yang
关于漫威IP。Natalie，这是一个很大的合作领域——深度合作路线是，我们将利用漫威IP的全球知名度来开发游戏。而且不止一款。实际上是有几款不同题材的游戏，我们与漫威有不同的时间表和计划来合作开发。这种合作关系也超越了游戏范畴。所有这些细节，将随着我们在这项长期战略合作中进一步推进而逐步公布。
Operator
我们将接受下一位来自Jefferies的Thomas Chong的提问。
Thomas Chong
祝贺本季度在成本控制方面取得的坚实成果。我的问题主要集中在成本方面。我认为，对于创新及其他业务的毛利率，在过去12个月中首次实现了正毛利。我们是否可以基本假设我们的成本控制非常稳固，并且应该预期创新及其他业务在未来能保持正的毛利率？同样对于电子商务，我们是否需要保持2019年电子商务毛利率的稳定？我问题的第二部分是关于运营费用。管理层能否评论一下第二季度与第一季度相比的员工人数情况？我们应该如何看待2019年？特别是对于研发费用，我们看到环比下降的原因是什么？我们是否应该预期这种趋势在接下来的季度中会持续？[外语]
Charles Yang
好的。谢谢，Thomas。我来回答你的问题。关于成本方面，首先我想说的是，网易自2000年上市以来已有19年。在这19年的上市公司历程中，我们经历了各种周期。因此，我们一直非常、非常有纪律地采取适应性措施来应对不同的宏观环境。对于2019年，正如我们在上一季度财报电话会议上所评论的，一个关键重点是更加审慎地平衡增长与利润率。所以我们很高兴，至少在最近两个季度，我们兑现了对市场的承诺，保持了高度纪律性。但话虽如此，这并不意味着我们会缩减规模。在员工人数方面，截至第二季度末，总体员工人数与上一季度末或去年年底相比基本保持稳定。所以市场上关于大规模裁员等的诸多传言，完全不符合事实。关于你的其他问题：研发方面，是的，我们是一家科技公司，研发是我们长期持续可持续增长的引擎。我看不出有任何理由我们应该大幅缩减或削减研发成本。季度间的微小波动很难解释。有时这与一些一次性事件有关，有时与拨备等有关，但总体趋势是，我们将把相当一部分净收入投入到研发中。但正如我之前评论过的，无论何种形式的投资，无论是研发还是销售、营销，我们都专注于这些投资的回报率。关于利润率，我们将一些业务部门归类为创新业务而其他则不是，正是因为它们处于相对早期阶段。因此，随着它们继续增长收入、扩大用户基础，规模经济将有助于改善它们的利润率轨迹。现在预测所有这些相对年轻的业务部门是否从本季度开始将始终保持正毛利率还为时过早，但我没有看到利润率大幅下降的任何迹象。因此，展望未来，只要我的音乐业务、我的有道健康增长——我想，早些时候，Natalie也——我想Alex也问过这个问题。盈利能力、实现正利润并为股东创造价值，始终是网易的优先事项。
Operator
下一个问题来自高盛的Bill Liu。
Bill Liu
我有一个关于成本的后续问题，主要是关于销售和营销费用这一项。我注意到，本季度这一费用环比基本持平，但从同比角度看有所减少。那么考虑到一方面电商增长放缓，另一方面新产品数量相比之前的预期较为有限，我们应该如何看待今年剩余时间的销售和营销费用走势？
Charles Yang
谢谢，Bill。这个问题还是由我来回答，因为它主要涉及财务方面。关于销售和营销费用，大部分是分配给游戏的。正如你提到的，相对而言，今年上半年推出的新游戏较少。这解释了为什么游戏相关的销售和营销费用相比我们有主要游戏需要推广的时期相对较低。至于电商业务，正如我之前提到的，至少在接下来的两三个季度，我们始终采取平衡策略，既要考虑我们希望实现多快的收入增长，也要考虑电商业务的盈利状况。我认为，进入2019年，我们在保持这种平衡方面更加自律，也就是说我们不会——这从来不是我们的理念——以更大的亏损为代价追求更快的收入增长。这不是我们的意图，也从来不是我们企业的DNA。这两个因素主要解释了为什么上半年过去两个季度的销售和营销费用一直保持在非常谨慎和自律的水平。当然，这并不意味着我们面临资源限制。下半年如果有新游戏准备好进行营销推广，我们会这样做。如果我们看到电商或其他业务板块收入增长重新加速的机会，我们也不会犹豫投入营销资金，但无论我们投入多少营销资金，都将是经过精心计算的投资，重点关注回报和营销支出的效果。
Operator
下一个问题来自美国银行美林证券的Eddie Leung。
Eddie Leung
我有两个简短的问题。第一个是关于电竞的。似乎有计划在上海投资建设一个场馆。我想知道这会对我们未来的资本支出产生什么影响。第二个问题是关于游戏监管的最新情况，特别是关于未成年用户时间限制方面。任何这方面的更新都会有帮助。[外语]
Charles Yang
[外语]
William Ding
[外语]
Charles Yang
好的。那么Eddie，我来翻译第一个问题。你——我想你注意到了我们在ChinaJoy发布的最新消息。是的，我们将在上海投资电竞相关项目。上海对电竞以及整体新经济都非常支持。你可能注意到，我们最近在《守望先锋》联赛夺冠的龙之队，就是一支以上海为基地的队伍。而且我们的投资计划不仅仅是电竞场馆，更是一个偏向于开发电竞相关游戏内容的电竞及研发中心。这是一个更长远的战略规划。从资本支出角度看，因为这些投资将分摊到未来三到五年甚至更长时间，所以——从财务报表和现金流角度来看，这些都在我们的资源能力和控制范围之内。这完全不会对我们的财务业绩产生实质性影响。[外语]
William Ding
[外语]
Charles Yang
关于你的第二个问题，游戏监管方面，我们没有关于监管进展的进一步更新。
Operator
下一个问题来自野村的Jialong Shi。
Jialong Shi
我有两个问题。第一个问题是关于你们的股息支付。正如Charles在准备好的发言中提到，你们将股息支付率从固定的25%修改为未来20%至30%的范围。我仍然——我只是想知道做出这一调整的理由。是否可以合理预期，未来你们将能够支付高于之前25%的股息，因为你们的盈利前景正在改善？我的第二个问题是关于《梦幻西游3D》。根据游戏官网，这款游戏今天将开始新一轮测试。那么，基于过去几轮测试的表现，能否谈谈它的收入潜力？即将推出的《梦幻西游3D》与你们现有的2D版《梦幻西游》游戏之间是否存在潜在的蚕食风险？最后，你们预计这最新一轮测试会持续多久，以及何时开始对新游戏进行商业化。[外语]
Charles Yang
[外语]
William Ding
[外语]
Charles Yang
好的。为了让大家都能理解，我来翻译一下。关于FWJ 3D，是的，我们今天将在安卓平台开始封闭测试。至于正式上线和商业化时间表，这首先取决于我们何时能获得版号批准；其次，也基于这些封闭测试轮次的测试结果。关于您对内部蚕食的担忧，由于FWJ 3D与现有的FWJ PC版和FWJ移动版针对的是不同的用户需求，所以我们认为在用户内部蚕食方面，即使有，也是非常非常少的担忧。我们对FWJ 3D正式上线后的未来前景非常有信心且乐观。关于您问题的第一部分，关于股息支付率，我想说的是，网易实际上是全球极少数持续向股东支付季度股息的技术公司之一。每个季度的具体股息支付率显然需要董事会批准。现在董事会已授权管理层将支付率从固定的25%调整为20%至30%的范围。但这并不意味着我们被这个范围所束缚。因此，每个季度的具体股息支付率将取决于公司的财务和运营表现，并最终需要董事会重新批准。所以，这并不表示未来我们将始终支付30%的股息，但我们很高兴本季度支付了更多股息，因为我们对公司未来的可持续盈利能力充满信心。对于未来几个季度，一切都取决于宏观经济以及我们对公司业绩前景的变化。
Operator
谢谢。今天的问答环节到此结束。Margaret，现在我将会议交还给您，进行任何补充或结束发言。
Margaret Shi
再次感谢大家今天的参与。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们或TPG投资者关系部。祝您有美好的一天。
Operator
今天的会议到此结束。感谢您的参与。