Operator
各位女士、先生，大家下午好，欢迎参加携程旅行网2009年第三季度业绩电话会议。（接线员指示）现在我将会议转交给今天的主持人张琳女士。请开始。
Lin Zhang
谢谢，Tanya。感谢各位参加携程2009年第三季度业绩电话会议。今天与我一同参加电话会议的有董事会主席梁建章先生、首席执行官范敏先生以及首席财务官孙洁女士。在本次电话会议中，我们可能会讨论公司的未来展望和业绩表现，这些是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。携程在向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，携程不承担更新任何前瞻性陈述的义务。范敏、梁建章和孙洁将提供业务更新、行业展望、2009年第三季度的财务亮点以及第四季度的展望。在会议结束前，我们还将安排问答环节。接下来，我将请范敏进行业务更新。
Min Fan
感谢林总，也感谢各位今天参加我们的电话会议。在携程庆祝成立十周年之际，我们很高兴地报告，我们的团队在2009年第三季度再次取得了稳健的业绩。我们的净收入同比增长47%，净利润同比增长8%。我们很高兴看到，在全球金融危机中，我们的团队抓住了经济复苏的机遇。携程的每条业务线在第三季度都创下了历史最高的季度交易量纪录。强劲的财务表现也证明了我们有效控制成本和费用的能力。我们的酒店供应网络继续快速扩张，截至2009年9月底约有9,400家酒店，而去年同期约为7,600家。拥有保证预留房源的酒店数量进一步增加，约占酒店总供应量的70%。今年第三季度，机票业务实现了韧性增长，这主要得益于经济复苏推动的商务和休闲旅行量增加。我们的打包旅游业务增长了93%，这得益于消费者信心的提升。全面的旅游产品、高水平的服务和有竞争力的价格，加上我们新建立的透明质量标准，都得到了客户的广泛认可。截至2009年第三季度末，携程的活跃客户数已达到820万，而去年同期为560万。客户对我们服务的忠诚度也有所提高。我们感到荣幸的是，携程的呼叫中心在今年9月连续第三年荣获中国最佳联络中心金耳麦奖。我们相信，高质量的服务是其成功的关键。我们将持续提升服务水平，以保持长期增长的竞争力。我们不仅拥有高素质的呼叫中心，还一直在加强我们的在线平台，为客户提供一个强大而全面的旅游网站。携程网站是中国旅行者最活跃、最受欢迎的互联网空间。这是我们公司的重要资产，未来我们将持续投入。通过提供高质量的服务、透明的信息和灵活的行程安排，携程在第三季度被《Travel Weekly》杂志的休闲旅行者调查评为中国最佳在线旅行社。我们相信，我们先进的技术系统和为客户量身定制的旅游产品深受休闲旅行者的欢迎。此外，在第三季度，携程还被评为中国最佳企业差旅代理商。企业差旅管理对信息管理和客户服务设定了[高标准]。凭借三年的经验，我们的团队赢得了这一殊荣。我们有信心在快速发展的企业差旅管理市场中占据竞争地位。今年9月，《财富》中文版宣布携程入选2009年中国最受赞赏公司榜单。这是对我们在线旅游行业领导地位的高度认可。展望未来，我们将充分利用我们在新技术方面的优势，为客户提供卓越的服务，并为客户的合作伙伴带来战略价值。随着携程品牌在中国旅游市场的日益强大，我们的团队对未来的增长更加充满信心和热情。现在，我将请James来谈谈行业展望。
James Jianzhang Liang
谢谢，Min。在我们庆祝成立10周年之际，我们自豪地看到携程已成为中国在线旅游市场的领先品牌。携程将继续通过全方位挑战和提升自我，包括客户服务、产品供应、技术、销售与营销，更重要的是培养我们的人才。中国旅游市场正在快速增长。与全球同行相比，携程仍然年轻且规模较小。我们怀着激动的心情展望中国旅游业未来给我们带来的机遇。我们想借此机会感谢大家对携程的持续支持。我相信凭借我们团队的激情、承诺和勤奋，携程将与中国经济和旅游业共同成长。现在让我请Jane来介绍我们的财务业绩更新。
Jane Jie Sun
谢谢，James。我非常高兴地向大家报告2009年第三季度的稳健业绩。2009年第三季度净收入为人民币5.45亿元，或8000万美元，同比增长47%。剔除易游网贡献的净收入，携程2009年第三季度净收入为人民币5.18亿元，或7600万美元，同比增长40%。2009年第三季度酒店预订收入为人民币2.62亿元，或3800万美元，同比增长41%，环比增长16%。剔除易游网贡献的收入，携程酒店预订收入为人民币2.57亿元，或3800万美元，同比增长38%，主要受酒店预订量增长47%的推动，但部分被每间客房佣金下降所抵消。剔除易游网贡献的收入，携程酒店收入环比增长15%，主要受酒店预订量增长的推动。2009年第三季度机票预订收入为人民币2.41亿元，或3500万美元，同比增长45%，环比增长8%。剔除易游网贡献的收入，携程2009年第三季度机票预订收入为人民币2.34亿元，或3400万美元，同比增长40%，环比增长9%，主要受机票销售量的增长推动。2009年第三季度打包旅游收入为人民币5500万元，或800万美元，同比增长93%，环比增长53%。剔除易游网贡献的收入，携程2009年第三季度打包旅游收入同比增长53%，环比增长61%，主要由于休闲旅游量的增加。2009年第三季度毛利率为77%，与2008年同期及上一季度保持一致。2009年第三季度产品开发费用同比增长32%至人民币8100万元，或1200万美元，环比增长6%，主要由于产品开发人员数量的增加。剔除股权激励费用，产品开发费用占净收入的14%，与去年同期及上一季度保持一致。2009年第三季度销售和营销费用同比增长32%至人民币9400万元，或1400万美元，环比增长13%，主要由于销售和营销活动及人员数量的增加。剔除股权激励费用，销售和营销费用占净收入的17%，去年同期为18%，与上一季度保持一致。2009年第三季度一般及行政费用同比增长5%至人民币4700万元，或700万美元，环比增长4%，主要由于人员数量的增加。剔除股权激励费用，一般及行政费用占净收入的6%，去年同期为7%，与上一季度保持一致。2009年第三季度运营收入为人民币1.99亿元，或2900万美元，较2008年同期增长87%，较上一季度增长22%。剔除股权激励费用，运营收入为人民币2.26亿元，或3300万美元，较2008年第三季度增长64%，较上一季度增长19%。2009年第三季度运营利润率为37%，而2008年第三季度为29%，上一季度为34%。剔除股权激励费用，2009年第三季度运营利润率为41%，而2008年第三季度为37%，上一季度为40%。2009年第三季度归属于携程股东的净利润为人民币1.89亿元，或2800万美元，较2008年同期增长80%，较上一季度增长19%。本季度归属于携程股东的净利润包括来自如家酒店投资的权益收益人民币1200万元，或200万美元。剔除股权激励费用，归属于携程股东的净利润为人民币2.15亿元，或3200万美元，较2008年同期增长59%，较上一季度增长16%。2009年第三季度有效税率下降至13%，低于2008年同期及上一季度，主要由于携程部分中国子公司享受的税收优惠待遇。2009年第三季度每ADS稀释后收益为人民币2.65元，或0.39美元。剔除股权激励费用，每ADS稀释后收益为人民币3.03元，或0.44美元。截至2009年9月30日，现金及短期投资余额为人民币14亿元，或2.07亿美元。对于2009年第四季度，携程预计净收入同比增长率约为25%至30%。此预测反映了携程当前和初步的看法，可能会发生变化。至此，接线员，我们现在开放提问环节。
Operator
（接线员指示）我们的第一个问题来自花旗集团的Catherine Leung。
Catherine Leung
我的第一个问题是，能否请您讨论第三季度的定价趋势，以及您在10月和11月至今观察到的情况，以及您在酒店和航空旅行业务之间看到的动态差异。我的第二个问题是，能否向我们更新您休闲旅行计划的进展情况。谢谢。
Jane Jie Sun
我来回答第一个问题，[听不清]将回答第二个问题。关于价格趋势，对于酒店业务，第三季度量增长非常强劲。然而，价格相比去年仍有5%到10%的下降。对于机票业务，价格大约上涨了5%到10%，具体取决于不同的航空公司和航线，这一趋势在第四季度至今仍然保持相似。
Min Fan
关于休闲市场，我们看到金融危机以及中国经济有所复苏，休闲旅行需求增长相当显著，而且在第三季度，这通常是休闲需求的季节性时期，所以我们确实看到休闲方面有相当程度的回升，这也是为什么我们看到本季度酒店房间数量增长相当显著的原因。
Catherine Leung
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自高盛集团的Cathy Chen。
Cathy Chen
感谢回答我的问题。第一个问题实际上是关于本季度酒店趋势评论的后续。您能否更详细地说明本季度量增长中有多少来自休闲与商务？第二个问题关于航空方面，考虑到本季度我们看到的行业流量加速，量增长似乎有点放缓。您能否谈谈您是否看到您的增长与行业趋势之间的关系在未来会发生任何变化？谢谢。
Jane Jie Sun
好的。酒店方面，我认为双方增长都非常强劲。我认为我们来自企业的业务活动因经济复苏而显示出增长。在休闲旅游方面，我们的团队也付出了很多努力，确保周末旅行者的消费增加，因此过去一个季度双方都实现了非常健康的增长。对于机票业务，行业数据显示量上大约有20%的增长。主要原因是第三季度是休闲旅行者，特别是团队游的旺季。然而，去年第三季度由于奥运会，大多数人待在家里观看奥运会，所以去年团队游的基数很低。因此，如果比较今年与去年的行业数据，团队游是行业增长率的重要推动因素之一。但对于携程而言，我们的目标市场不在团队游。我们的目标市场主要是FIT——经常性独立旅行者，所以如果剔除团队游，我们的增长率仍然是行业增长率的健康倍数。
Cathy Chen
谢谢，这非常有帮助。
Operator
我们的下一个问题来自RBS的Wendy Hung。
Wendy Hung
我的第一个问题是关于你们的营收指引——是否仍然包含ezTravel 5%的贡献，所以有机增长是20%到25%？
Jane Jie Sun
是的，Wendy，我认为我们的指引包含了ezTravel的部分。
Wendy Hung
从历史上看，我认为就第四季度而言，存在季节性疲软，但历史上这种季节性疲软总是被你们实现的强劲行业增长所超越，所以你们是否预期本季度会实现环比增长，就像过去实现的强劲环比增长那样？
Jane Jie Sun
对于旅游行业，我认为最强的季度是第三季度，因为天气温暖且孩子们放假，所以第三季度的旅行量一直非常强劲，但显然我们的团队会通过获取更多市场份额来努力实现强劲业绩。因此我们会在这方面努力，但行业的正常趋势是第三季度强于第四季度。
Wendy Hung
好的，我的第二个问题是关于运营利润率——本季度运营利润率扩张相当可观。你们预期这种当前的运营利润率能够持续吗？另外对于2010年，你们是否为2010年世博会[安排了]任何特殊的品牌推广费用？
Jane Jie Sun
关于利润率，我认为基于当前水平，运营利润率应该可以维持在38%到40%左右的可持续范围。对于2009年，我们不想在一次性活动上花费太多资金。我们更愿意将资金用于可持续增长战略，但我们会在第四季度财报电话会议上提供详细的指引。
Wendy Hung
好的，很好。谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自Piper Jaffray的Mike Olson。
Mike Olson
有几个快速问题——一个是关于定价方面，您提到酒店价格同比下降5%至10%，机票价格同比上涨5%至10%。这是否意味着酒店价格环比持平，而机票价格从第二季度到第三季度环比上涨？对于第三季度到第四季度的环比价格变化，您有何预期？
Jane Jie Sun
好的，对于酒店，我认为第三季度的价格同比下降5%至10%。第四季度与去年同期相比——我们仍然看到5%至10%的下降幅度，这意味着环比可能基本持平。对于机票，第三季度价格上涨5%至10%，第四季度与去年同期相比基本持平。所以机票价格——价格可能每日变动。我们正在非常密切地监控。
Mike Olson
好的，然后关于——一个关于建模的快速问题。有一个项目是权益收入和联营公司——如果你们最终提供该项目的指引，我们应该对第四季度做何假设？
Jane Jie Sun
当然。我们采用权益法按一个季度滞后确认如家酒店的权益收入，他们刚刚公布了财报，由于我们持有其约18%的股份，这将在下一季度的权益收入项目中为我们带来约1500万元人民币。
Mike Olson
好的。非常感谢。
Operator
我们的下一个问题来自Kaufmann的Aaron Kessler。
Aaron Kessler
关于税率的一个快速问题——对于2010年第四季度或未来，我们应该预期什么税率？这是一种一次性的税收优惠，还是13%的税率是未来合适的税率？
Jane Jie Sun
我们的大多数实体都具有高新技术企业资质，这使我们能够享受15%的税率，因此出于建模目的，我认为15%的税率是可持续的税率。有时某些实体会获得特殊的税收优惠待遇，只有在我们与政府确认后，我们才会在确认的季度入账。但出于建模目的，我认为15%是一个合理的数字。
Aaron Kessler
好的。很好，我将回到队列中。谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Richard Ji。
Richard Ji
恭喜本季度业绩非常强劲，也祝贺贵公司最近获得多项奖项。团队相当出色。我有两个问题——先从酒店业务开始。能否详细说明这部分增长中有多少来自经济型酒店与星级酒店，特别是考虑到您是如家酒店的大股东之一，到目前为止这种协同效应如何体现？还有一个相关问题是关于酒店预订佣金——显然佣金下降了且价格较低，这是由于整体价格环境疲软还是低价经济型酒店贡献增加所致？这将很有帮助。
Jane Jie Sun
我认为我们不同星级酒店的收入分布非常均匀，五星级、四星级、三星级和经济型及以下酒店，每一类都获得了非常均衡的分布。对于如家酒店，我认为他们只是市场上众多连锁酒店之一，因此该特定酒店的收入贡献相对于整体收入并不显著。关于每间客房的佣金，我认为这由两个因素决定——第一个是酒店价格。第二个是佣金率。我们的佣金率保持非常稳定，为15%。主要下降的原因是房价下降了5%到10%。
Richard Ji
这很有帮助。第二个问题是关于疫情的影响，显然H1N1猪流感影响了您上一季度的业绩，展望未来，您是否实施了任何预防措施以防止猪流感进一步爆发，您认为可能产生什么影响？
Min Fan
关于H1N1，我认为本季度由于政府在一定程度上控制了这种疾病，我们没有看到对旅行模式和消费者行为产生非常严重的影响。对于携程的业务，我认为在我们第三季度的业务中，我们没有看到H1N1带来的显著影响，我们将在未来几个季度谨慎监测情况。
Richard Ji
谢谢。这非常有帮助。
Operator
下一个问题来自美国银行的Eddie Leung。
Analyst for Eddie Leung
我代表Eddie Leung提问——只有几个快速问题；第一个是能否给出本季度机票销售量的增长百分比？其次，能否谈谈携程对于明年上海世博会的机遇？谢谢。
Jane Jie Sun
当然。我来回答第一个问题，Min将回答第二个。关于机票销售量，我们在第三季度实现了同比增长40%的销售量增长。
Min Fan
关于明年的上海世博会，我认为这一活动将对上海乃至中国都非常有帮助，我们正在与政府机构和行业密切合作，为休闲客户提供最佳产品，我认为对于明年即将到来的这一活动，携程和中国旅游业都将从中受益。
Analyst for Eddie Leung
我明白了。谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自Gilford证券公司的Ashish Thadhani。
Ashish Thadhani
我有一个快速的问题——在资产负债表上，你们是如何核算对如家酒店的投资的？具体来说，是否有按市价计值的金额？
Jane Jie Sun
在资产负债表上，如家酒店的投资被记录为长期投资。目前由于我们的持股比例已经要求我们采用权益法进行核算，所以我们不按市价计值。
Ashish Thadhani
好的，那么如家酒店股价的涨跌实际上不会反映在资产负债表上，对吗？
Jane Jie Sun
您说得对，完全正确。我们不会在资产负债表上记录股价波动，而是会从他们的利润表中提取18%的净利润，并将其作为权益收益记录在我们的利润表中。
Ashish Thadhani
那么这将是他们最近报告的约1300万美元的18%，并且会有一个季度的滞后，对吗？
Jane Jie Sun
正确。所以在第四季度，我们将在权益项目上确认大约1500万元人民币。
Ashish Thadhani
非常好。非常感谢。
Operator
我们的下一个问题来自瑞士信贷的Marisa Ho。
Marisa Ho
我只有两个后续问题——您刚才提到2009年第三季度机票量同比增长40%，这个数据是包含还是排除了ezTravel？
Jane Jie Sun
包含。
Marisa Ho
包含ezTravel，那么如果剔除它，大概会是多少？
Jane Jie Sun
不，40%是不包含ezTravel的。
Min Fan
那是排除——排除的。
Jane Jie Sun
是的，因为我们在比较时，总是需要与我们自己比较，因为ezTravel是第一次出现。
Marisa Ho
我理解得对吗？2009年第三季度不含ezTravel的机票收入也是同比增长40%？
Jane Jie Sun
正确。
Marisa Ho
好的，但您说ASP增长了5%到10%，那么实际ASP与去年同期相比是持平的，还是我们看到的同比增长？
Jane Jie Sun
按年同比来看，根据航空公司和航线不同，如果与去年第三季度的价格相比，大约有5%到10%的增长。
Marisa Ho
好的，明白了。另外，关于您之前提到的第四季度机票平均售价趋势，您说同比大致持平。如果我没记错的话，2008年第四季度上半段实际上面临很大的ASP压力，可能比2008年第三季度还要差一些，所以基数实际上应该会变得相对容易一些，但看起来ASP趋势似乎有所减弱，我是说，与今年第三季度相比。您是否观察到航空业内有任何特定的行业趋势或竞争压力导致了这种情况发生？
Jane Jie Sun
从季节性角度来看，当我们进入第四季度时，我认为航空公司会根据季节性、其运力情况以及行业内的需求强度来调整价格，以确保其收入最大化，这就是我们目前观察到的情况。
Marisa Ho
但在您与航空公司合作伙伴的交流中，您是否察觉到任何值得我们关注的趋势，还是说基本上只是每周波动？
Jane Jie Sun
没有特别具体的情况——我认为如果经济保持强劲，需求量就会保持强劲，价格也就可持续。但显然航空公司需要考虑很多因素——运力是一个考虑因素，他们如何——如果有新航线，他们可能会有特殊策略。所以到目前为止，我们观察到的是价格同比基本持平。
Marisa Ho
好的，很好。非常感谢。
Operator
我们的下一个问题来自SIG的Ming Zhao。
Ming Zhao
我有两个问题——第一个问题是，能否给我们更新一下在线与线下业务在收入方面的对比，即呼叫中心与互联网业务的对比——这方面有什么变化吗？
Min Fan
关于在线与线下业务，我们大约三分之一的订单来自在线渠道，三分之二来自线下渠道。我们看到在线部分每年以一定百分比稳步增长，但正如您所知，在中国，仍有相当一部分人倾向于选择线下渠道。我们有大约18%的商务旅客，大多数旅客习惯通过电话预订，无论是在旅行途中还是在办公室。所以我认为我们正在努力——我们仍在非常努力地改进我们的在线平台，同时我们也会继续优化呼叫中心平台，使其更加用户友好。
Ming Zhao
那么让我问一下——哪部分增长相对更快？
Min Fan
在线业务正在稳步增长。如果您看百分比变化的话，过去几年我们每年大约有1%或接近1%的增长。
Ming Zhao
好的，明白了。Jane，关于资产负债表项目有两个问题——第一个是[听不清]和其他流动资产，环比增长相当大，我想知道这是什么原因？另外，如果我们看软件线中的物业权益，也有大幅增长。我只是想知道那里发生了什么。
Jane Jie Sun
当然。第一项是预付款项。截至2009年9月30日，我们需要为10月假期即将进行的旅游套餐向供应商预付费用，所以通常在这个特定日期，我们总是需要增加预付款项。另一方面，如果你看应计项目和客户预付款账户——客户也需要向我们支付定金，因为他们需要使用我们的打包旅游服务。所以这是这两个账户的季节性现象。第二项是关于物业线。增长主要是我们为[南通]呼叫中心支付的款项。它仍在建设中，所以我们为该建筑支付了某些款项。
Ming Zhao
好的，谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自里昂证券的Elinor Leung。
Elinor Leung
谢谢安排这次电话会议。我有两个问题——第一个问题关于业绩指引。能否在指引方面提供更详细的细分，说明您对第四季度酒店和机票业务在量和价方面的预期趋势？第二个问题关于打包旅游——鉴于中国休闲旅游量增长非常强劲，您是否有任何计划来加强打包旅游业务，比如甚至在该领域进行并购？谢谢。
Jane Jie Sun
好的，我来回答第一个问题，Min将回答关于打包旅游业务的战略。总体指引是第四季度同比增长约25%到30%，其中酒店收入可能在20%到25%之间，量增长可能在30%左右，这将被价格下降所抵消。对于机票，收入可能在30%到35%之间，我们预测量增长约为30%。对于打包旅游，收入增长可能在同比增长30%到50%的范围内。
Min Fan
对于休闲旅游业务，携程今年确实看到了相当健康的增长，同时我们也为客户提供了更多产品。例如，去年我们有11个出发城市，今年则超过20个出发城市。这意味着我们的地理覆盖范围更广。我认为在增长过程中，我们会对任何优质的并购机会持开放态度，但也会非常审慎地评估。正如您所知，收购一家公司可能很容易，但整合却非常困难。因此对于并购机会，我们始终会关注：它是否与旅游相关业务；能否为携程带来新的业务线；能否帮助携程渗透到新的地理区域；以及这项并购能否为我们的主营业务增加更多关键增值服务。所以我认为我们会非常谨慎地监控。
Elinor Leung
谢谢。
Operator
（接线员指示）下一个问题来自GGHC的Michael [Holdano]。
Michael Holdano
我想问关于机票佣金率的问题——我记得大约一年前它们被放开了管制。我想知道您能否给我们一些指引，说明它们目前的走向以及本季度的水平——我记得大概在4%到5%之间，如果您能提供更详细的信息，那就太好了。
Jane Jie Sun
当然。目前的佣金率在5%到6%之间（不含附加费），这个范围一直非常稳定。政府取消佣金率管制对我们的业务没有太大影响，这是目前的状况。从携程的角度，我们会非常努力地提高效率，确保我们成为所有业务合作伙伴最具成本效益的销售渠道，为所有航空公司带来最大价值。因此我们的团队非常专注于如何为航空公司创造最佳价值。但显然，佣金率最终是由航空公司决定的。
Michael Holdano
抱歉，还想问一下酒店和机票业务的市场份额——你们能否为我们详细拆分一下？
Jane Jie Sun
好的，对于酒店业务，很难精确统计——我们只能给出我们最好的估计。大概在酒店市场的[2%到3%]左右。对于机票业务，这个数字大约在7%到8%之间。
Michael Holdano
很好。非常感谢。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Marisa Ho。
Marisa Ho
能否请您更新一下[南通]呼叫中心的进展情况，以及2010年和2011年新呼叫中心的计划？
Min Fan
目前[南通]呼叫中心仍在建设中，我们计划明年启用这个新的呼叫中心。对于上海的呼叫中心席位，我们将保留现有席位用于一些关键业务，同时我们会将增加的业务量分配到[南通]呼叫中心，从明年开始以及未来几年都是如此。我认为类似于[南通]呼叫中心将成为携程的第二个总部，但这个呼叫中心将主要专注于线下业务解决方案。
Marisa Ho
对于2010年和2011年，您认为[南通]能够处理多少业务量增长？
Min Fan
关于业务量增长，我认为至少三到五年内，[南通]呼叫中心能够处理携程所有的增量业务。
Marisa Ho
好的，明白了。非常感谢。
Operator
(接线员指示)下一个问题来自[Blue Site]的Jill Fan。
Jill Fan
我有个关于资产负债表的问题，应付账款和递延收入似乎季度间波动很大，您能说明一下是什么因素导致了这种波动吗？
Jane Jie Sun
当然。正如我们与Ming讨论过的，十月是中国的一个重大假期，我们有10天或8天的假期，大多数客户会选择长途旅行。截至9月30日，为了预订旅游套餐，他们需要向我们支付定金，我们要等到他们使用我们的服务并从这些旅游套餐返回后才能确认收入。因此，应付账款以及应计收入、递延收入代表了客户已支付但我们尚未确认收入的预付款。
Jill Fan
好的，非常感谢。
Operator
(接线员指示)我们有一个来自美国银行Eddie Leung的后续问题。
Analyst for Eddie Leung
关于机票业务方面的一个快速后续问题——我们想了解一些关于航空公司直销的情况，这个领域的竞争格局如何。您是否看到2009年第三季度有任何[听不清]发生？谢谢。
Min Fan
我认为从去年开始，航空公司一直在非常努力地发展直销业务。我认为中国市场足够大，航空公司可以发展直销业务，同时携程也可以发展自身的机票预订业务。我认为航空公司的直销和携程可以共同从整个市场中获取更多份额，因此到目前为止，我们并未看到对携程业务产生显著影响。
Analyst for Eddie Leung
谢谢，那么实际上这些猪流感的影响也没有对机票预订方面产生影响吗？是这样吗？
Min Fan
没有显著影响。
Analyst for Eddie Leung
好的，谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自[Wiskel]研究公司的[Zim Yin]。
Zim Yin
一个快速的问题——您能告诉我贵公司打包旅游业务的毛利率是多少吗？展望未来，您认为毛利率的趋势会如何？谢谢。
Jane Jie Sun
当然。各业务线的毛利率差异很大。对于打包旅游业务，毛利率大约在70%到75%到80%之间。这是酒店和机票的组合业务。
Zim Yin
好的，那么您认为未来毛利率的趋势会扩大吗？
Jane Jie Sun
我认为这个范围在近期内可能是可持续的。
Zim Yin
好的，谢谢。
Operator
今天的问答环节到此结束。现在请林先生做总结发言。
Lin Zhang
感谢各位参与本次电话会议，我们下个季度再见。
Operator
感谢各位参加今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接，祝您有美好的一天。