Operator
各位好，感谢您的耐心等待。欢迎参加携程集团2023年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。演讲嘉宾发言结束后，将进入问答环节。[接线员说明]请注意，今天的会议正在录音。现在我将会议交给今天的发言人，高级投资者关系经理Michelle Qi。请开始。
Michelle Qi
谢谢。谢谢Maggie。谢谢大家。各位好，欢迎参加携程集团2023年第三季度业绩电话会议。今天与我一同参加电话会议的有：董事会执行主席梁建章先生；首席执行官孙洁女士；以及首席财务官王肖璠女士。在本次电话会议中，我们将讨论我们的未来展望和业绩，这些是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。携程集团向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，携程集团不承担更新任何前瞻性陈述的义务。James、Jane和Cindy将分享我们2023年第三季度的战略和业务更新、运营亮点和财务表现，以及2023年第四季度的展望。在准备好的发言之后，我们将进行问答环节。接下来，我将电话会议交给James。James，请。
James Liang
感谢Michelle。感谢各位今天参加我们的电话会议。我们很高兴看到全球旅游市场在第三季度展现出强劲复苏态势。特别是中国旅游市场，在暑期旺季的高需求推动下实现了显著反弹。我们的业务持续表现优异，酒店和机票预订量均突破历史纪录。此外，出境游正在快速恢复，这得益于国际航班运力的改善以及旅客对国际旅行体验的强烈渴望。因此，我们预计未来一年出境游需求将持续强劲，并将致力于提升合作伙伴服务以满足这一需求。我们还通过扩展和规模化全球OTA平台，加速了全球业务增长。虽然全球化仍是我们业务的关键组成部分，但携程集团认识到AI创新在长期战略中的重要性。疫情加速了旅游行业的数字化进程，AI技术的进步改变了消费者的期望。为应对这一趋势，我们开发了专为旅游业设计的独特AI技术。结合我们丰富的旅游专业知识，这使我们能够建立可靠的精准旅游数据库，并为旅客提供可操作的推荐建议。展望未来，我们将继续提升能力，将AI整合到业务的各个方面，提供个性化的预订体验和定制化推荐。总之，旅游是独特的，它是一种本质上以人为本的体验，需求永不满足。我们将继续推进全球化和AI创新，为公司加速增长铺平道路。接下来，我将把电话交给Jane，请她介绍运营亮点。
Jane Sun
谢谢，James。大家早上好。快速概览一下，我们第三季度的净收入同比增长约100%，较2019年水平高出31%。我们在第二季度看到的强劲旅行需求和稳健的旅行预订势头延续到了第三季度。我们的业务表现持续提升并创下新纪录，酒店预订量较去年增长超过97%，机票预订量同比增长约70%。在中国国内市场，旅行需求依然强劲。过去三个季度，中国消费者越来越倾向于将旅行支出置于其他可自由支配支出之上。我们在第二季度看到的积极趋势一直延续到第三季度。我们的国内酒店预订量同比增长超过90%，较2019年水平增长70%。长途酒店预订同比增长最快，达到133%，短途酒店预订也比去年水平高出66%。虽然中国旅行者仍然热衷于探索本国，但由于供应侧的稳步改善，出境旅行的意愿持续上升。第三季度，尽管中国整体出境市场仅恢复到疫情前水平的约50%，但携程集团的出境酒店和机票预订已恢复到疫情前水平的80%，继续领先市场约30%。由于航班运力恢复较高且签证申请便利，香港、澳门、泰国、新加坡、韩国、日本等亚太地区仍然是热门出境目的地。与上一季度相比，前往欧洲等长途目的地的旅行也呈现出最快的增长率。越来越多的海外合作伙伴正在积极准备迎接中国旅行者。特别是迪拜、巴黎、吉隆坡等超过15个热门目的地的酒店提供了定制服务，如中文支持和支付方式。这些积极趋势增强了消费者出境旅行的信心。我们期待明年中国出境旅行进一步增长。转向我们的全球业务，我们继续看到全球旅行需求的韧性，尤其是在作为关键市场和增长动力的亚太地区。我们全球OTA平台的机票预订量同比增长近一倍，较2019年水平高出80%。我们全球平台的整体酒店预订量也创下新高，是2019年水平的两倍多。随着国家促进入境旅游的目标和利好政策的推出，我们全球平台的入境旅行也实现了三位数增长。全球旅行者越来越倾向于选择境外目的地，这继续推动全球旅行势头，并为具有全球服务的旅游公司带来巨大机遇。受益于这一积极趋势，我们的全球业务持续表现出色，我们的重点仍然是促进中长期有机增长。我们的全球OTA平台经历了显著增长，其对集团增长的贡献稳步增加，现在占我们海外业务总额的近一半。我们看到在全球范围内服务用户的进一步扩张潜力巨大，盈利能力也有显著上升空间。值得注意的是，在第三季度，我们全球预订量的60%直接通过我们的全球移动应用完成。在我们的亚太市场，我们看到70%的订单通过我们的移动应用预订，甚至高于全球预订比例。为了进一步把握这一机遇，我们制定了全面的路线图，利用我们的优势和资源推动持续增长。我们在亚太市场的稳固地位，加上我们对客户服务的不懈承诺，使我们能够为用户提供卓越的产品和服务。认识到亚太地区的巨大潜力，我们致力于进一步提升品牌知名度以巩固我们的市场地位。值得注意的是，我们在香港、韩国、东南亚等关键领域实现了显著的市场份额增长，我们强大的产品提供全面的一站式购物服务，也使我们能够抓住一些先机。我们也在应用相同的战略方法，利用我们的产品和服务能力向世界其他地区扩张。在住宿方面，我们通过实现长途旅行（我们的传统优势）和短途旅行（新发展的专长）之间更平衡的组合，增强了我们的产品能力，以应对后疫情时代不断变化的旅行需求。我们的重点仍然是积极的产品创新，旨在为我们的客户和合作伙伴提供巨大价值。此外，合作伙伴有机会加入我们的TripPlus计划，该计划使他们能够通过我们的品牌会员资格与我们高质量和忠诚的客户建立联系。此外，我们正在通过推进低线城市渗透来扩大我们的用户基础。通过这些努力，我们的目标是为我们的客户和合作伙伴创造——提供最佳价值。随着旅行需求的持续增长，AI在旅行中的进一步应用预计将侧重于效率和高度个性化的解决方案，以满足个体旅行者的定制需求。这一愿景不仅标志着旅游业的下一个阶段，也强调了AI在使旅行对每个人来说更加便捷、个性化和难忘方面的深远影响。到目前为止，我们已经推出了一系列AI工具来优化旅行预订体验。我们的AI旅行助手TripGenie通过利用自然语言用户界面和提供可操作的结果，增强了与客户的用户界面。自今年年初推出以来，我们看到订单转化率提高了两倍，也有助于提高用户留存率。在AI聊天机器人的帮助下，我们还实现了显著的自助服务率，该机器人可以使用文本和语音准确处理大量查询，以增强这项服务。这种简化方法提高了自助服务解决率。随着旅游业的复苏前景看好，我们继续将可持续性作为我们长期增长战略的组成部分。我们始终致力于环境友好、社区友好和家庭友好。首先，在环境友好方面，我们提供可持续旅行产品，致力于支持和增强我们所服务的社区。我们已采取重要措施，将可持续旅行产品纳入各种产品线，包括航班、汽车租赁和商务旅行。超过1600万用户已经选择了这些可持续旅行选项，青睐公司的低碳产品。我们还专注于低碳酒店标准，作为我们持续致力于推动可持续旅游业倡议的一部分。携程集团已与近1000家酒店合作伙伴合作，并启动了低碳酒店标准倡议，旨在通过与这些酒店合作鼓励环保实践，促进向更可持续的旅行生态系统转变。在社区友好倡议方面，我们还在全国范围内推进建设乡村度假地，以培养旅游人才，提高当地旅游服务质量，同时创造就业机会，为全球共同繁荣做出贡献。在家庭友好方面，我们实施了补贴计划，旨在减轻生育费用，以支持我们的员工实现工作与生活的平衡。通过我们持续优先考虑这些倡议的努力，我们自豪地继续对社会产生积极影响。总之，我们对所有业务板块的强劲旅行需求感到鼓舞，我们预计出境旅行将继续成为短期增长的主要催化剂。展望未来，我们的全球业务凭借增强的产品供应和改善的盈利能力，将成为长期的支柱。考虑到这些有希望的前景，以及本季度及未来通过实施我们的AI计划实现的效率提升，我们对市场保持乐观展望，并对摆在我们面前的机遇充满信心。说到这里，现在我将把电话转交给Cindy。
Cindy Wang
谢谢Jane。大家早上好。2023年第三季度，携程集团报告净收入为137亿元人民币，较去年同期增长99%，较上一季度增长22%，主要得益于旅游市场的强劲复苏。第三季度住宿预订收入为56亿元人民币，同比增长92%，环比增长30%，较2019年水平高出36%。国内和出境酒店业务均实现强劲增长，表现优于行业整体水平。整体酒店预订量创历史新高，较疫情前水平增长超过60%。第三季度交通票务收入为54亿元人民币，同比增长105%，环比增长11%，较2019年水平高出44%。这主要得益于出境航空业务的强劲复苏以及国内和全球航空业务的强劲增长。第三季度打包旅游收入为13亿元人民币，同比增长243%，环比增长84%，恢复至2019年水平的81%。国内打包旅游已超过2019年水平，而出境打包旅游的复苏仍滞后。第三季度商旅收入为5.91亿元人民币，同比增长60%，环比基本持平，较2019年水平高出76%，其中机票预订量较2019年水平实现两位数增长，酒店预订量是2019年水平的三倍。剔除股权激励费用后，我们的总调整后运营费用较上一季度增长19%，较2019年同期增长20%。第三季度调整后产品开发费用较上一季度增长23%，较2019年同期增长29%。第三季度调整后一般及行政费用较上一季度增长9%，较2019年同期增长21%。这主要与人员相关费用增加有关。增加主要源于为表彰本季度取得的卓越业绩而发放的绩效奖金，而我们的产品开发和一般及行政团队总人数显著低于2019年同期。第三季度调整后销售及营销费用较上一季度增长17%，较2019年同期增长11%。环比增长是由于营销活动增加，这与更高的季节性相符。第三季度调整后EBITDA为46亿元人民币，去年同期为14亿元人民币，上一季度为37亿元人民币。第三季度调整后EBITDA利润率为34%，去年同期为21%，上一季度为33%。2023年第三季度，摊薄后每股普通股和每股ADS收益为6.84元人民币或0.94美元。剔除股权激励费用以及权益证券投资、可交换优先票据的公允价值变动后，非GAAP摊薄后每股普通股和每股ADS收益为7.26元人民币或1美元。截至2023年9月30日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资、持有至到期定期存款及金融产品的余额为790亿元人民币或108亿美元。鉴于今年业务的快速增长显著增强了集团的现金流，且我们认为公司股价被低估，截至2023年11月20日，我们已回购1.2亿美元的股票，股份数量较去年减少0.5%。我们的董事会也已批准一项常规资本回报政策，计划于2024年开始实施。我们为此成就感到自豪，因为它既体现了我们回报股东的承诺，也体现了我们对旅游业长期前景以及我们自身业务的信心。总之，我们对旅游市场的持续势头以及我们团队在第三季度的稳健执行感到满意。我们已做好充分准备，并将继续致力于推动长期增长并为股东创造最大回报。现在，请接线员开放提问环节。
Operator
[操作员说明] 我们的第一个问题来自花旗银行的Brian Gong。请提问，Brian。
Brian Gong
恭喜第三季度取得不错的业绩。感谢分享携程在生成式AI应用方面的令人兴奋的进展。我对此有一个快速问题。能否详细说明AI技术在我们集团内国际平台Trip.com和国内携程之间的应用有何不同？谢谢。
James Liang
感谢您的提问。我们在所有市场实施一致的AI应用策略，专注于提高营销、工程和客户服务的生产力和效率。我们的目标是为用户提供智能AI助手，简化和增强他们的旅行规划和搜索体验。通过自然语言界面和可操作的建议，我们旨在帮助用户更有效地规划旅行。每个市场的成功实践将在其他市场分享和推广，最终成为我们组织内的全球标准。非常感谢。
Operator
接下来，我们有来自摩根士丹利的Alex Poon。请提问。
Alex Poon
恭喜本季度表现非常强劲。我的问题是，能否分享一些关于黄金周后旅行表现的具体细节？我们应该如何解读进入第四季度和2024年的势头？非常感谢。
Cindy Wang
当然。本季度至今，中国酒店每间可售房收入(RevPAR)和国内航空客运量略低于2019年水平，这反映了夏季后的正常季节性。我们继续超越行业平均增长，国内酒店预订量超过2019年水平约60%，出境酒店和机票预订恢复至2019年水平的约80%。尽管面临严峻的同比基数，我们的全球OTA平台Trip.com保持了相对于2019年的三位数增长。展望2024年，用户的短预订窗口使我们难以预测2024年的行业势头。然而，我们有信心能够持续超越市场增长。就不同市场而言，对于中国市场，我们预计出境旅游业务将实现强劲增长，原因是出境航班运力的进一步恢复，以及国内业务的稳定增长。对于全球市场，我们预计我们的全球OTA平台Trip.com将保持高速增长，而Skyscanner和其他海外品牌将继续健康增长，尽管近期EMEA地区面临逆风。谢谢。
Operator
接下来，我们有来自海通国际的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
祝贺本季度业绩非常稳健。我的问题是关于出境游业务。我们都承认出境游在短期内仍将是最强劲的增长动力。我只是想知道，最近出境航班的恢复速度似乎比市场最初预期的要慢一些。所以想了解背后是否有任何原因？是否由于消费者消费能力不足？因此想请问管理层预计出境业务何时能完全恢复？谢谢。
Jane Sun
是的。我们对出境游的恢复充满信心。如果从供需两端来看，需求已经超过了2019年的水平。然而，在供应端存在两个主要障碍。第一个是某些地区的签证申请流程耗时较长，比如欧洲、美国等。不过，在亚太会议之后，我认为签证申请方面会有所改善。第二个是航班运力。截至第三季度，航班运力仅恢复了50%。我们希望未来航班运力能进一步改善。因此，随着签证申请流程的改善以及航班运力的增加，我们相信明年出境游将比今年增长更强劲。谢谢。
Operator
接下来是高盛的分析师Simon Cheung。请提问。
Simon Cheung
我有两个问题。我认为在消费领域，消费降级似乎是大家都在谈论的热词。想知道您是否观察到类似的消费降级趋势，无论是商务旅行还是休闲旅行。同样地，考虑到出境游是较高价位的消费项目，您认为这种消费降级趋势将如何影响未来出境游的恢复速度？这是第一个问题。第二个问题是，我看到您能够将销售和营销费用占收入的比例稳定保持在20%左右已经有好几个季度了。我记得在过去几个季度中，您曾提到未来可能需要增加一些支出。您对近期这方面有何考虑？相应地，我们一直听到竞争日益加剧的消息，您能否就此分享一些看法？
Cindy Wang
好的。关于第一个问题，在休闲旅游板块，说实话，我们目前尚未看到消费下滑的迹象。我们平台上的平均旅行支出持续超过2019年水平，无论是新用户还是现有用户，在可比基础上都是如此。在商旅板块，企业旅行者的支出也超过了2019年的水平。从长远来看，我们仍然对中国旅游需求充满信心，因为在供给侧，中国航空、铁路和公路网络的持续扩张，以及对其他旅游基础设施的投资，为旅游行业的繁荣奠定了坚实基础。而在需求侧，我们看到休闲旅游支出正从周期性向更长期性演变，这得益于可支配收入的增加以及消费从商品向服务和体验的转变。此外，在线旅游平台（OTA）也将受益于在线渗透率的提升。虽然商务旅行通常与经济活动更紧密相关，可能会受到经济担忧的影响，但我们也看到了重大机遇，因为越来越多的企业将采用企业差旅管理服务来优化差旅预算。 关于第二个问题，销售和营销费用方面，今年我们的营销效率有了显著提升，主要得益于转化率和交叉销售能力的增强。此外，由于被压抑需求的强劲释放，我们也实现了显著的成本节约。我们确实预计第四季度营销支出占收入的比例会有所上升，这既是因为第四季度通常的季节性低谷，也是我们努力将营销支出正常化以刺激未来增长的一部分。从长远来看，我们一贯致力于采用投资回报率（ROI）驱动的营销投资策略，力求在效率提升与海外市场以及中国低线城市的长期投资需求之间取得平衡。 至于与内容平台的竞争，我认为，到目前为止我们观察到，中国国内市场的竞争格局总体稳定，各参与方的营销强度存在一些季节性波动。我认为OTA和内容平台的核心竞争力完全不同。内容平台擅长创作创意内容和分享信息，使其在推广热门产品方面非常有效。然而，大多数内容平台缺乏强大的后端系统来实现预订能力，而OTA的核心竞争力首先在于标准化的供应商链，更重要的是提供可靠服务的能力。因此，我们当然会始终对市场竞争保持敏感。但归根结底，我们需要始终专注于进一步加强我们的核心竞争力。谢谢。
Operator
接下来，我们有来自摩根大通的Alex Yao。请提问。
Alex Yao
首先，祝贺你们取得了一个非常稳健的季度业绩。年初至今，你们相对于历史水平实现了非常令人印象深刻的利润率改善。能否为我们详细说明一下，你们是如何实现当前利润率结构的？例如，能否分解一下国内出境游、国际业务（与国际市场之间）从现在到2019年同期的利润率结构？展望2024年，显然，利润率较高的出境游业务很可能将超过国内业务的增长。我们应该如何看待2024年及以后的利润率结构？谢谢。
Cindy Wang
谢谢，Alex。总的来说，我们——因为我们在中国市场，无论是中国国内游还是中国出境游，都拥有非常强大的品牌知名度和市场份额，我们在服务中国市场方面拥有非常健康的利润率。在国际市场，我们增长非常快。但在现阶段，我们仍处于投资周期。但同时，我们会在投资与改善之间取得平衡，朝着为国际市场实现更健康的利润率方向努力。是的，你说得对。进入2024年，我们认为出境游收入占集团总收入的比重肯定会继续提高。传统上，出境游对我们来说是更健康或利润率更高的业务。但我认为我们今年实现的利润率水平，受到了一些特殊因素的影响，特别是今年上半年，强劲的反弹在某种程度上超出了我们自己的预期。因此，在服务和销售营销的准备方面，我们为应对远高于预期的出境游市场反弹所做的准备相对有限。所以坦率地说，我们的运营利润率，特别是今年上半年的高运营利润率，甚至高于正常化水平。因此，明年随着业务进入更正常化的水平，我们应该在服务和销售营销方面进行足够的投资。我们的营销支出将略有增加，以推动业务的未来增长。我们的利润率水平——运营利润率水平，与今年上半年相比将略有下降。但总的来说，还有其他因素，比如出境游的增长，以及国际市场利润率的持续改善，也将有助于我们在进入下一年时平衡总运营利润率。所以，从更长期来看，我们认为我们肯定会实现——之前，我们曾向股东提供指引，要实现20%到30%左右的利润率水平。我们今年已经达到了这个水平，我们有充分的信心在未来继续保持健康的利润率水平。谢谢。
Operator
接下来，我们有来自巴克莱银行的Jiong Shao。请提问。谢谢。
Jiong Shao
如果可以的话，我有两个问题。首先，我也要祝贺你们取得强劲的业绩。我认为自疫情限制解除以来，你们至少已经连续三、四个季度取得了非常强劲的业绩。我想一些投资者有点担心，哦，这是否是因为被压抑的需求爆发，然后增长会像你们在西方的一些同行所经历的那样逐渐放缓。我希望你能与我们分享你的想法，为什么这种情况不会发生，为什么增长——你提到增长将在'24年及以后持续。如果你能与我们分享你对更长远的三年期增长驱动因素、增长率的看法，那将非常好。还有一个与你刚才扩展的利润率问题相关的问题。你们的毛利率在过去三个季度达到了约82%。是否有任何原因——你谈到了对销售和营销的投资，但这属于毛利率线以下。是否有任何理由让我们不应预期毛利率保持在当前水平？近期毛利率上升背后是否存在结构性原因？
Jane Sun
感谢你的提问。首先，我们从长期角度看待我们的增长。我们关注几个基准线。第一个是GDP增长率。因此，如果GDP增长率在4%到5%之间，我们相信旅游业将超过GDP增长率几个百分点，因为有能力旅行的人通常收入更高。所以旅游业可能以约8%到10%的速度增长。而通过提高效率、将更多线下业务转移到线上，我们也将超越旅游业的增长。因此，我们的团队目标是达到GDP增长率的约3到4倍。所以，我们不能说短期内我们想做什么。但从长远来看，这是我们团队努力的目标。因此，我们总是提前三、四年规划我们的业务，以便进行非常持续的投资。如果你回顾疫情三年，我们的工程团队在行业放缓期间取得了巨大进展。这就是为什么当行业复苏时，我们能够满足被压抑的需求。因此，我们相信未来三到五年的增长是非常可持续的。其次，关于利润率，我们认为健康且可持续的毛利率是我们的目标。短期内，如果你想进一步扩大市场份额并提高利润率，我们可以做到。但我们不想以牺牲长期投资为代价来实现这一点。因此，我们致力于以20%到30%的健康利润率发展我们的业务。我们将持续进行长期投资，特别是在产品工程和客户服务领域。这是我们对客户、合作伙伴和股东的承诺。谢谢。
Operator
接下来，我们有来自瑞银的Wei Xiong。请提问。
Wei Xiong
我的问题是关于我们的纯国际业务，特别是Trip.com方面。我想知道，管理层能否分享一下Trip.com目前对集团收入的贡献比例？我们应该如何看待未来三到五年的增长前景？此外，我们有哪些策略来继续保持如此高速的增长？谢谢。
Cindy Wang
好的。Trip.com在第三季度约占集团总收入的6%，其收入贡献已稳步接近Skyscanner。我们预计Trip.com在不久的将来将在收入贡献方面超越Skyscanner。关于未来三到五年的增长战略，我们预计Trip.com将保持强劲的两位数中段增长率，成为整个集团的主要增长动力之一。在亚洲不同市场方面，Trip.com的目标是成为领先的在线旅行社。其在亚太地区主要市场的总预订量规模已超过中国大陆市场。Trip.com已通过全面的本地化运营在该地区建立了相当稳固的立足点。尽管起步时市场份额相对较小，但Trip.com有信心通过其一体化移动应用、具有竞争力的产品组合和高质量服务来扩大市场份额。我们正在持续努力提升品牌在该地区的知名度。在欧洲市场，我们近期的重点更多放在航空旅行上。欧洲航空市场的总预订量规模约为中国的两倍。这为集团通过旗下不同品牌之间的协同效应提供了重要的增长机会。此外，我们正在战略性地将服务扩展到其他市场，同时坚持我们的投资回报标准。谢谢。
Operator
接下来，我们有来自瑞穗证券的James Lee。请提问。
James Lee
能否谈谈你们在在线旅行社领域继续获取市场份额的战略和计划？你们认为最大的机会在哪里？关于这些机会，是否已经进行了必要的基础投资来推动市场份额增长，还是需要加快投资步伐来把握这些机会？
Jane Sun
我们从不同角度审视各个区域市场。对于国内市场，我们通过提升客户服务和产品创新，为高品质客户提供更优质的产品。对于三四线城市，我们通过提供具有服务激励和价格优势的产品，进一步渗透这些市场。因此，我们相信在服务14亿客户方面，中国国内市场仍有很长的路要走。第二个机遇是出境游客户与供给侧，包括签证申请和航班运力的改善。我们将能够带领更多客户出国，让他们看到世界其他地方。第三个重点是全球客户。因为我们为出境游客户开发的库存同样可以供全球客户使用。我们将能够赋能海外客户进行跨国旅行。不同细分市场，我们看到不同的机遇。但对于每个细分市场，我们都认为有很大的增长空间。我们将确保进行投资以满足客户需求。特别是在产品、工程和服务方面，来自不同地区的客户会有不同的需求。大部分投资已经到位。我们只需要持续改进，以满足客户的新需求。谢谢。
Operator
接下来，我们有来自汇丰银行的Parash Jain。请发言。
Parash Jain
如果我可以将您的注意力更多地转向资本回报政策，这是一个非常受欢迎的举措。只是想了解我们应该如何看待贵公司的资产负债表，比如说两年后或中长期内。您是否仍希望保持净现金资产负债表？或者考虑到业务的稳定状态，以及中国市场与世界其他地区之间的收益率差异，您是否认为在股票回购和回报政策方面可能会稍微更加积极？其次，对于您的国际业务，您如何看待并购市场？您是否看到Trip.com或Skyscanner通过并购在集团整体相关性方面实现跨越式发展的机会？谢谢。
Cindy Wang
好的。谢谢。关于第一个问题，我们的董事会几年前批准了一项无固定到期日的多次股份回购计划。如之前讨论过的，在当前回购之前，该计划仍有约5.05亿美元额度未使用。上个季度，今年业务的快速增长显著改善了我们的现金流。此外，我们增加了海外现金储备，确保有充足资金进行回购而不影响正常运营。近期股价波动纯粹由外部因素导致，使得估值普遍偏低，这为我们进行回购提供了合适时机。展望未来，只要我们的海外现金储备足以满足运营需求以及短期债务义务，我们计划在没有特定时间表或价格目标的情况下推进回购。关于国际市场的并购策略，我们非常有信心，我们已经拥有国际市场几乎最佳的资产来推动我们未来的增长。因此，我们将主要专注于通过有机增长来拓展中国以外的市场，最重要的是，实现集团内不同品牌间的协同效应最大化。谢谢。
Operator
接下来，我们有来自Jefferies的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
祝贺取得稳健的业绩。我的问题是关于运营费用的趋势。考虑到我们看到产品开发费用环比和相对于2019年都有显著增长，实际上是什么因素推动了这一增长？投资者应如何预测这一模式未来的走势？谢谢。
Cindy Wang
谢谢，Thomas。产品开发费用主要由人员相关成本构成，特别是工程团队。在第三季度，产品开发部门的总员工数仍显著低于2019年的水平。费用增长主要是由于基于绩效的奖金，以表彰本季度的出色业绩。我们预计，由于季节性因素，产品开发费用的绝对美元金额将在第四季度环比下降。正如Jane所解释的，我们的目标是实现业务的长期增长。因此，展望未来，我们将持续平衡健康的增长，并将总成本控制在过去几个季度所达到的合理水平。谢谢。
Operator
接下来，我们有来自Macquarie的Ellie Jiang。请提问。
Ellie Jiang
我想进一步了解我们的海外产品Trip.com。能否评论一下Trip.com目前的盈利能力？在未来三到五年或更长期内，它将呈现怎样的发展态势？
Cindy Wang
好的。考虑到携程目前运营的所有市场，在扣除固定成本和集团层面的共享成本后，携程已经在贡献利润率基础上实现了盈亏平衡。此外，随着我们业务的持续扩张，各市场的盈利能力将不断提升。关于不同市场的利润率，在亚太地区，携程预计将在未来两到三年内在净利润层面实现盈亏平衡。而在世界其他地区，我们当前的主要重点仍然是增加携程对集团的增量贡献，这一贡献在过去几年中持续改善。谢谢。
Operator
接下来，我们有来自T.H. Capital的天侯。请提问。
Tian Hou
是的。管理层，祝贺本季度取得良好业绩。我是天。我有两个问题。第一个与利润水平相关。您是说利润水平能够维持当前水平并持续改善吗？我想了解的是，您的损益表中哪些部分能够推动这种改善？收入和成本费用结构将如何引导这种改善？这是第一个问题。第二个问题与您的人工智能相关。我的理解是，目前人工智能更多是一个成本中心，而不是收入或利润中心。管理层能否详细阐述一下您的人工智能？在您的人工智能实践中，哪些部分是利润中心或收入中心？谢谢。
Jane Sun
好的。我们的首席财务官Cindy将回答第一个问题，我将回答第二个问题。谢谢。
Cindy Wang
关于业务的长期盈利能力，我们预计将通过运营可扩展性以及有利的收入结构来克服当前短期的高基数，并推动长期利润率扩张。例如，从长远来看，我们认为人工智能可能是帮助我们持续提升服务中心运营效率的关键驱动力之一。从长远来看，我们有信心实现与国际全球同行相当的利润率。Jane？
Jane Sun
关于人工智能的第二个问题，我们主要在四个领域使用人工智能。第一个是改善用户界面。我认为TripGenie确实让我们的客户更容易找到相关和量身定制的产品。第二个是通过使用copilot来提高我们工程团队的效率。第三个也是提高内容生成的效率，确保所有内容和推荐列表都准确且基于可靠数据。最后，我们还使用人工智能进一步提高客户服务团队的效率。这就是我们充分利用人工智能能力的四个领域，我们将相应地进行投资。谢谢。
Tian Hou
好的。我可以再问一个问题吗？这个问题是关于你们宣布的股票回购计划。我理解你们认为公司估值被低估了，我也同意这一点。但是，是否有更好的美元使用方式呢？例如，美国政府的短期债务收益率已经接近6%。所以，如果你们回购自己的股票，你们确定能产生超过6%的收益率吗？我只是想思考一下——想问这个问题。那么你们认为，回购股票与投资于更高收益率的资产相比，哪个是更好的选择？
Cindy Wang
是的。感谢您的问题。说实话，我们自成立以来，一直专注于旅游行业。我认为投资者投资我们的原因，并不是因为我们有投资方面的专业知识，实际上，我们是旅游行业的专家。因此，我们应该一如既往地专注于我们的核心业务——旅游，而投资于我们自己是对股东来说最好的机会。谢谢。
Operator
目前没有更多问题了。现在我将会议交还给Michelle进行结束致辞。谢谢。
Michelle Qi
谢谢。感谢大家今天参加我们的会议。您可以在investors.trip.com上找到今天电话会议的记录和网络广播。我们期待在2023年第四季度财报电话会议上与您交流。谢谢，祝您有美好的一天。
Operator
谢谢。今天的会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以断开连接了。