Operator
感谢各位等待，欢迎参加携程集团收益电话会议。所有参会者目前处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员指示] 现在我将会议交给投资者关系主管Michelle Qi。请开始。
Michelle Qi
谢谢Amanda。谢谢大家。早上好，欢迎参加携程集团2020年第二季度收益电话会议。今天与我一同参加电话会议的有董事会执行主席梁建章先生、首席执行官孙洁女士以及首席财务官王肖璠女士。在本次电话会议中，我们将讨论我们的未来展望和业绩，这些是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。携程集团向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，携程集团不承担更新任何前瞻性陈述的义务。梁建章、孙洁和王肖璠将分享我们2020年第二季度的战略和业务更新、运营亮点和财务表现，以及2020年第三季度的展望。在准备好的发言后，我们将进行问答环节。接下来，我将电话会议交给梁建章。梁先生，请。
James Jianzhang Liang
感谢各位。旅游行业在2020年第二季度全面感受到了COVID-19的影响。由于全国范围内有效的疫情管控，中国一直引领着复苏进程。尽管许多国际地区仍在应对疫情的持续传播和反复，但我们很高兴看到全球在管理这一疫情以及随后安全旅行重新开放方面取得的进展。在过去的一个季度，我们扩展了核心竞争力，并顺应中国国内市场的强劲复苏势头。我们通过调整产品供应和加强供应链以适应客户偏好来实现这一目标。我们通过推出具有吸引力的新产品进一步加强了与酒店合作伙伴的合作。这些努力通过直接向客户增加品牌曝光，为我们的供应商带来了急需的增量需求。此外，我们的产品从酒店客房扩展到非客房产品。因此，我们看到提供保证房量的酒店数量以及指定我们为首选分销商的高端酒店数量进一步环比增长。最近几周，高端酒店的预订量较去年同期实现了两位数增长，这进一步巩固了我们的市场领导地位。作为在中国和海外重新启动旅游活动的新举措的一部分，我们利用直播与客户重新建立联系。你们中的许多人可能知道，我每周都在路上展示中国各地的旅游目的地，并推广我们从酒店到航班再到景点门票等最新和最优惠的产品。这些努力创造了与客户互动、吸引新用户并重新点燃他们对旅行热爱的新方式。到目前为止，我们已经完成了数十场直播节目，覆盖了中国大部分顶级目的地。这些节目都受到了客户的好评，尤其是现在转向国内替代选择的城市旅行者。我们很高兴看到中国国内业务正朝着全面复苏的方向顺利推进。尽管存在局部疫情和病毒反复，但我们的中国国内酒店和机票预订已再次实现正增长，显著超过行业水平。鉴于COVID-19的持续传播，出境和海外业务仍然基本低迷。然而，我们很高兴看到许多市场已经稳定下来，并从4月的低点反弹。借鉴我们在中国复苏的经验，我们已在选定的海外市场启动了推广其国内产品的计划。在过去两个月，非中国客户的酒店预订需求较去年同期增长了一倍以上。我们也受到鼓舞，看到越来越多的国家和地区正在谨慎地重新开放边境。随着在寻找COVID-19疫苗和有效医疗方案方面取得的快速进展，我们对全球旅行的恢复保持乐观。最后，我要感谢我们的客户、员工、合作伙伴和股东在疫情期间的坚定支持。我们期待在路上与您相见。接下来，我将把电话交给Jane。
Jane Jie Sun
谢谢James。大家早上好。我想先简要回顾一下上一季度的情况。第二季度总净收入同比下降64%。这反映了我们中国国内业务的强劲环比复苏，但被国际业务的急剧下滑所抵消。在整个第二季度，公司迅速调整运营重点，审慎平衡成本控制与营销需求，以刺激消费者需求。我们很高兴能够在季度内最小化运营费用，同时在行业复苏过程中获取额外的市场份额。首先，国内旅游复苏进展顺利。延续我们在上次电话会议中分享的观察，中国国内旅游在本季度实现了有意义的复苏。这最初由短途活动引领，随后跨省长途旅行自5月以来大幅回升。全国大部分地区持续控制COVID-19感染进一步提振了消费者信心。在过去几个月里，我们见证了中国国内市场多个产品线的相继全面复苏，包括住宿、机票预订和各种目的地服务。总体而言，价格同比仍显著降低，但差距逐月缩小。我们的团队迅速识别出消费者需求的早期变化，并相应调整产品和营销策略，以适应普遍偏好的短途活动。最近几个月，我们观察到短途旅行预订在住宿、景点和租车服务方面实现了超过20%的同比正增长。我们进一步加强了与供应商的关系，特别是高端酒店合作伙伴。将我们指定为首选分销商的酒店数量较第一季度环比增长超过10%。过去几个月，我们的高端酒店预订实现了两位数的同比增长。我们还在交通板块巩固了市场领导地位。8月份，我们的国内机票预订实现了同比正增长，显著超越行业水平，当时中国国内航班旅客总量同比下降15%至20%。正如James提到的，我们采用直播作为直接与客户互动的新方式，这使我们能够准确捕捉中高端客户群体的需求。截至目前，通过该渠道销售的产品平均价格为1200元人民币，超过60%的客户在一次或多次直播会话中进行了重复购买。第二季度，随着商务差旅的恢复，商旅业务也展现出强劲的复苏势头。对于跟团游，在整个第二季度基本受到限制。然而，我们很高兴看到国内团队游的限制在7月份解除。接下来，关于国际业务。海外市场在4月触底，此后许多地区出现了复苏的萌芽。客户已开始进行国内旅行，酒店预订已显示出初步复苏迹象。为进一步激发客户兴趣，我们启动了'Travel On'活动，并将旅行复兴激励措施扩展到海外市场。我们加强了与全球合作伙伴的关系，利用我们在中国成功的直播经验提供有吸引力的优惠。我们将这一模式本地化应用于目标国际市场，在当前市场动荡和波动的背景下，为我们赢得了市场份额和客户忠诚度。此外，我们利用业务低迷期完善内部能力。例如，我们的聊天机器人效率较去年水平提高了3倍。自中国疫情初期爆发以来，由于健康担忧以及供需有限，我们的出境游业务一直维持在最低水平。然而，我们很高兴看到基于审慎评估的跨境航班管制放松措施正在生效。尽管国际业务复苏步伐不均，我们对长期增长前景仍持乐观态度。我们受到全球在疫苗和医疗治疗开发方面努力的鼓舞，期待全球旅行活动的恢复。运营方面，我们通过对各项费用类别的全面审查和效率重新评估，进一步调整公司以适应挑战性环境。得益于我们高度灵活的成本和费用结构以及高效的运营管理，第二季度总成本和费用同比下降约50%。我们继续采取必要措施确保组织保持精简高效，同时积极准备在复苏期间抓住机遇。2020年上半年对旅游业充满挑战。我想再次感谢所有员工在这个前所未有的时期所做出的奉献。正如我们之前所说，我们才华横溢的员工是我们最宝贵的资产。我们致力于确保携程集团保持包容性和吸引力的工作环境，让员工能够充分发挥潜力。总体而言，考虑到过去几个月的发展，我们对中国复苏的步伐感到鼓舞，并期待在不久的将来看到更多业务板块恢复正增长。鉴于医学界最近取得的进展以及全球边境重新开放的迹象，我们对海外和出境业务的渐进复苏轨迹持乐观态度。接下来，我将把电话交给Cindy。
Cindy Xiaofan Wang
谢谢Jane。谢谢大家。2020年第二季度，携程集团报告净收入为人民币32亿元，较2019年同期下降64%。2020年第二季度净收入较上一季度下降33%。这一表现反映了我们中国国内业务的强劲复苏，但被国际业务的急剧下滑所抵消。2020年第二季度住宿预订收入为人民币13亿元，较2019年同期下降63%，较上一季度增长9%。住宿预订收入的环比增长主要受国内市场的强劲复苏势头推动，抵消了国际市场的下滑。2020年第二季度交通票务收入为人民币12亿元，较2019年同期下降66%，较上一季度下降52%。交通票务收入较2020年第一季度的环比下降主要归因于国际业务的显著下滑。中国国内交通收入较上一季度略有增长。2020年第二季度打包旅游收入为人民币1.3亿元，较2019年同期下降88%，较上一季度下降75%。跨区域和出境打包产品在整个第二季度都受到限制。仅允许运营部分产品，如同省旅游和景点门票，这导致了显著的同比和环比下降。跨区域打包产品自7月起已恢复运营，目前我们约80%的线下门店已重新开业。2020年第二季度商旅收入为人民币1.62亿元，较2019年同期下降47%，较上一季度增长29%。2020年第二季度其他业务收入同比下降11%，环比下降13%，反映了疫情对整个季度的全面影响。2020年第二季度毛利率为72%，低于2019年同期的79%和上一季度的74%。2020年第二季度销售和营销费用同比下降69%至人民币6.61亿元，环比下降52%。较第一季度的环比下降主要受国际市场节省以及国内节省的整个季度影响推动。本季度营销效率有所提高，这得益于在更具成本效益的渠道（如直播）中推出的新举措，以及产品竞争力提升带来的流量转化改善。2020年第二季度产品开发费用和一般及行政费用分别较2019年同期下降32%和37。大部分费用可视为可变成本。2020年第一季度的一般及行政费用包括人民币12亿元的坏账准备，主要用于因我们为旅行供应商垫付的预订取消退款而增加的应收账款，以及COVID-19导致的信用风险上升。第二季度此类准备金额最小，导致一般及行政费用环比大幅下降74%。剔除股权激励费用后，得益于我们总体上灵活的成本结构和高效的运营管理，非GAAP总运营费用同比下降62%。剔除股权激励费用后，非GAAP运营亏损为人民币2亿元。2020年第二季度每ADS稀释亏损为人民币0.80元，或0.11美元。剔除股权激励费用和权益证券投资的公允价值变动后，2020年第二季度非GAAP每ADS稀释亏损为人民币1.93元，或0.27美元。今年，公司已于2020年5月和7月结算了价值250亿美元和110亿美元的可转换债券，将潜在稀释普通股数量减少了约310万股。截至2020年6月30日，现金及现金等价物、受限现金、短期投资、持有至到期定期存款和金融产品的余额为人民币643亿元，或91亿美元。此外，约110亿美元用于偿还7月1日到期的可转换债券，已在第二季度末支付完毕，并在资产负债表上归类为预付款项和其他流动资产。另外，7月份，公司发行了价值5亿美元的[技术困难]我们在华住集团的持股，进一步增强了我们的资本储备。现在来看2020年第三季度。我们预计中国国内业务将继续强劲复苏，而国际业务仍将因疫情承压。对于2020年第三季度，公司目前预计净收入将同比下降47%至52%。剔除股权激励费用和——公司预计我们的非GAAP运营收入将在人民币12亿元至13亿元之间。这反映了携程集团当前和初步的看法，可能会发生变化。疫情带来的不确定性增加进一步限制了我们的能见度。我们将继续监测市场，并及时向投资者提供更多信息。接下来，我们将开放提问环节。接线员，请？
Operator
谢谢。[操作员说明] 第一个问题来自摩根大通的Alex Yao。请提问。
Alex Yao
谢谢管理层回答我的问题。我的问题是关于业务的国际方面。疫情如何改变了你们的国际战略？随着限制措施逐步解除，你们如何看待出境游的复苏步伐？谢谢。
James Jianzhang Liang
我们对全球旅游业的长期前景保持信心。短期内，我们专注于国内旅游。我们的团队继续加强核心能力，以满足后疫情时代的新客户需求，包括产品和服务创新、供应商关系强化和技术升级等。因此，我们在过去几个月进一步扩大了市场份额。此外，我们也在利用国际业务停摆期升级海外平台。例如，我们的即时通讯工具现在处理了超过65%的客户咨询，而去年仅为20%多。就复苏情况而言，我们受到鼓舞地看到，在部分边境开放和某些市场恢复旅游的地区出现了积极势头。国内酒店预订[听不清]将看到复苏。我们相信，疫情为我们提供了一个独特的机会，可以利用强劲的中国国内复苏，在关键的国际和出境市场扩大领导地位。借鉴我们在本土市场的复苏经验，一旦国际市场重新开放，我们将成为一个更强大、更具竞争力的参与者。
Operator
谢谢。下一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
大家好，早上好。谢谢管理层回答我的问题。考虑到现在已经是9月底，能否评论一下随着国庆假期和第四季度的临近，我们应该如何看待增长势头？另一方面，能否也提供第三季度营收指引的细分情况？谢谢。
Jane Jie Sun
好的。关于国庆假期，早期预订数据令人鼓舞。部分热门目的地的价格甚至超过了去年同期水平。但考虑到预订窗口期较短，我们预计主流预订将在未来几天内陆续到来。就第三季度指引的细分来看，我们预计第三季度总收入将同比下降47%至52%，这较上一季度改善了60多个百分点，主要受中国国内旅游活动持续复苏的推动。我们预计住宿预订收入将同比下降40%至45%。中国国内酒店预订在过去几个月已完全恢复，但价格仍面临压力。国际酒店收入仍处于非常低的水平，而去年同期贡献率为20%至25%。在交通预订收入方面，我们预计收入将继续同比下降50%至55%。自8月以来，我们的国内机票预订实现了正增长。然而，由于疫情在首波爆发后持续蔓延，出境和海外业务仍然大幅低迷，这部分业务在去年第三季度贡献了我们总交通收入的大约一半。我们预计打包旅游业务收入将同比下降80%至85%。国内打包旅游业务逐渐回暖，主要由本地活动和定制旅游套餐推动。然而，由于旅行限制，国际打包旅游业务尚未重启，这部分业务在去年第三季度占我们总打包旅游收入的一半以上。随着国内旅游市场各业务板块的持续复苏——在中国国内市场，我们预计商旅业务收入将同比下降20%至25%。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自汇丰银行的Binnie Wong。请提问。
Binnie Wong
嗨，晚上好，管理层。早上好，管理层。感谢回答我的问题。第一个问题实际上也是关于国内业务方面，因为我认为您在发言中做出的一个非常积极的评论是，中国国内酒店和航班的预订在感知上已恢复到完全恢复水平。所以我想知道——我们正在查看一些行业数据，国内航空似乎恢复到去年水平的85%左右。所以想看看这个评论如何协调。这是第一个问题。然后，如果我们查看一些新闻动态，您还提到携程也将提供一些旅游优惠券，对吧，以促进——特别是针对即将到来的假期，每人约1,800元的优惠券。所以想了解这将如何影响我们的利润率，以及您对国内经济的展望？谢谢。
Jane Jie Sun
谢谢，Binnie。首先，从市场增长来看，我们看到机票市场已恢复到约80%至85%的水平。然而，我们的团队在获取市场份额方面表现出色。过去一个月的增长达到两位数，额外的百分比代表我们在这一充满挑战的市场中获取的额外客户。其次，我们也在采用不同方法来瞄准那些能够长期产生正投资回报率的客户。因此，旅游券的发放完全符合我们的预期。我们评估市场份额增长以及投资回报率，确保我们设计的所有营销活动既能达到投资回报率目标，又能实现市场份额增长。到目前为止，直播营销活动结合目的地合作伙伴的激励措施，加上我们团队的努力，为在新领域获取市场份额提供了良好的投资。第三，关于出境业务，我认为，我们看到某些国家已建立了绿色通道，如韩国、新加坡等。目前仍处于测试阶段。然而，如果医学领域的科学家在疫苗方面取得突破，我们预计这些绿色通道将得到充分利用，这可以成为一个非常好的先行项目，为跨境交易带来更多开放机会。但目前阶段，跨境旅行量仍然很小。谢谢，Binnie。
Operator
谢谢。下一个问题来自巴克莱银行的Gregory Zhao。请提问。
Gregory Zhao
管理层好，感谢回答我的问题。我的问题是关于酒店市场竞争，特别是高端酒店市场。您是否看到竞争对手更积极地扩张到高端市场？另外，当前酒店佣金率水平与去年相比如何？谢谢。
Jane Jie Sun
对于高端酒店市场，价格补贴已被证明效果不佳。我们持续专注于加强核心竞争力，特别是在库存和服务水平方面。过去几个月，我们的Boss直播节目和预售渠道帮助参与酒店提升了品牌知名度，并为客房和非客房产品带来了增量销量。我们还推出了短途假期或新鲜销售等渠道，帮助酒店进行定向营销。我们的市场份额在疫情期间显著增长，我们有信心继续保持领先优势。我们的酒店佣金率与疫情前水平相比保持稳定。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自奥本海默的Jed Kelly。请提问。
Jed Kelly
管理层很棒。感谢接听我的电话，看到国内业务出现良好反弹非常令人鼓舞，这让我们对世界其他地区也抱有一些希望。只是有几个快速澄清或问题。当您提到酒店预订时，您是指预订量还是预订数量？然后能否请您更新一下，随着中国周边边境重新开放，您对Trip.com品牌的发展有何规划？谢谢。
Jane Jie Sun
当我们谈论酒店时，是基于GAAP准则。所以它考虑了预订减去取消的情况。其次，关于Trip.com品牌，我认为对于亚洲市场，我们看到许多亚洲国家在疫情控制方面做得非常好。它们展现了强大的病毒爆发控制能力。因此我们希望在病毒控制程序改进和稳定后，能够逐步利用疫苗加上消费者的信心，首先增加亚洲市场的出境业务。在某些特定区域，我们在亚洲某些市场的Trip.com品牌也因我们具有竞争力的产品供应和一站式购物平台而得到加强，这为这些市场提供了一个非常便捷和强大的平台来扩大我们的领导地位。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞穗的James Lee。请讲。
James Lee
很好。感谢回答我的问题。我的第一个问题是给Jane的。也许，Jane，您能帮我们具体说明一些将继续促进旅游的政府政策。我想上个季度您提到[听不清]省正在推广长周末旅游，海南省被指定为自由贸易区。您在电话会议中还谈到了最近批准的跨省跟团游，我想知道，未来还有什么新政策吗？我认为这对旅游业可能会有帮助。我们应该如何看待这些政策对即将到来的十月假期的影响？我的问题给Cindy的是关于酒店价格趋势。您能否更具体一些？我想上个季度您提到价格下降了大约30%到40%。第二季度有什么更新吗？对第三季度有何预期？谢谢。
Jane Jie Sun
谢谢，James。我来回答第一个问题。关于政府政策方面，总体而言，我们与各省合作时，几乎每个省份都非常渴望吸引消费者前往当地。因此我们与政府密切合作，确保突出最受欢迎的旅游目的地，并确保各地都推出激励措施来吸引我们的消费者。我们的中高端客户现在不再出国旅游，而是转向不同省份寻找新的探索区域。所以政府政策非常有效。像海南这样的省份几乎相当于中国的夏威夷，吸引了许多休闲旅客。其他一些地区在黄金周假期也吸引了许多中高端客户。因此我们持续与各省合作，确保以极具竞争力的价格结构为消费者提供最具吸引力的产品。
Cindy Xiaofan Wang
是的。关于酒店住宿预订的平均每日房价（ADR）。平均而言，第二季度可能仍然是受疫情影响最严重的时期。因此我们看到，第二季度平均每日房价同比大幅下降。然而，从第二季度末开始，特别是最近随着国内旅游市场开始复苏，尤其是商务旅行板块开始回暖，我们看到酒店业务的平均每日房价逐渐改善。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自T.H. Capital的Tian Huo。请提问。
Tian Hou
管理层早上好。第三季度盈利指引很好。在这样的旅游环境下能有如此强劲的盈利表现并不容易。我有两个问题。第一个是关于——既然我们即将完成第三季度，那么展望新的季度，也就是第四季度。我们即将开始更长的国庆假期，过去通常是七天，今年是八天。很多年轻人或家庭会提前规划。从初步预订情况来看，您看到人们在省内旅游还是跨省旅游，这方面的趋势如何？这是第一个问题。第二个问题涉及更广泛的议题。我们看到一些较早上市的中国公司，比如赌场、像Ashunda[ph]这样的公司，它们选择私有化并最终做其他事情。我想了解公司在资本市场策略方面的想法，关于私有化或在香港双重上市，我们的计划是什么？您认为携程或Trip.com未来会怎么做？这些问题更多是给Jim和Jane的。谢谢。
Jane Jie Sun
谢谢。我来回答第一个问题，Cindy将回答第二个问题。关于国庆假期，我们看到客户需求非常强劲，因为在一季度封锁和边境关闭后，许多出境需求正在转化为国内需求。这非常积极。如果我们各省能够抓住这一需求，这对我们的经济非常有利，也将对旅游业的复苏非常积极。然而，我们也看到不同学校采取了不同的政策。例如，有些学校会建议家长不要带孩子离开所在城市或省份。因此，如果孩子不能去其他州或城市，家长也无法出行，这可能对需求产生一些负面影响。但我们相信政府会非常审慎，发布不同政策来鼓励跨省旅行。因此，只要人均GDP保持稳定，这些被抑制的需求最终将会释放。我们非常希望不同州、不同学校能够逐步开放政策，因为病毒控制已经证明非常有效。所以我们希望跨省限制能够解除。
Cindy Xiaofan Wang
我们注意到市场最近有一些关于潜在私有化的传闻。但公司目前没有任何私有化计划。一如既往，我们始终持开放态度，评估资本市场的所有可能性，以最大化公司和股东的最佳利益。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自高盛的Ronald Keung。请提问。
Ronald Keung
谢谢James、Jane、Cindy和Michelle。我想我的问题是关于你们本季度——第二季度营销支出的大幅下降。我想了解你们的客户获取策略，因为我们看到James在做直播，做得很好。当我们看同行时，他们利用了一些高频本地服务或通过微信。能否分享一下你们在利用小程序甚至短视频平台方面的计划？更重要的是，我想了解，除了与百度的密切关系外，你们是否看到任何潜在的合作伙伴关系？谢谢。
Jane Jie Sun
是的。关于营销策略，我们非常积极进取，但在评估效果时又非常审慎。我们正在做几件事。首先，我们的交通业务是我们最有效的营销渠道。高铁已经覆盖了许多三四线城市。这些使用我们交通产品的客户自然会成为我们酒店和当地景点门票等业务的潜在用户。这是第一点。第二点是在低线城市，我们也在市中心开设了线下门店。这些也是我们推广品牌和销售产品的重要营销渠道。第三，我们也非常开放地与所有渠道合作。百度、腾讯、阿里等，所有这些渠道我们都愿意合作——只要对我们的共同客户是互惠互利的，我们都持非常开放的态度与他们合作。因此，我们在向低线城市渗透方面非常积极，并在渗透率和价格结构方面保持竞争力。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自美国银行的Joyce Ju。请提问。
Joyce Ju
早上好，James。Jane、Cindy和Michelle，感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于高端酒店方面。当然，我们在开场白中提到，国内高端酒店在我们的酒店预订中处于领先地位。我想了解从预订量和平均每日房价（ADR）的角度来看，这与整体国内酒店相比如何？另外，对于低线城市酒店，我们最近观察到了什么趋势？我的第二个问题是关于我们最近宣布的与京东的未来合作。我想知道，这次合作的长期战略规划是什么？目前的进展如何？非常感谢。
Jane Jie Sun
谢谢。关于高端酒店，是的，这个细分市场目前引领着复苏。正如我之前解释的，平均而言，包括住宿业所有细分市场在内的高端酒店平均每日房价（ADR）仍然处于较低水平，尤其是在第二季度。然而，从第二季度末开始，进入第三季度，尤其是最近，我们看到ADR水平逐渐恢复改善。这得益于中国商务和高端休闲旅游需求的强劲复苏。关于低端酒店，一如既往，我们将在目标市场继续保持价格竞争力，并通过极具竞争力的低端酒店产品积极获取新用户。与京东的合作，是的，我们的合作关系非常积极。再次强调，我们非常开放地与我们的重要合作伙伴合作，提供我们具有竞争力的产品，确保这是一种双赢的合作关系，能够服务我们的共同客户，并为他们提供最好的产品和服务。谢谢。
Operator
谢谢。我们今天的问答环节到此结束。现在我将话筒交回给Michelle进行结束致辞。
Michelle Qi
感谢各位今天参加我们的电话会议。您可以在investors.trip.com上找到今天电话会议的记录和网络直播。我们期待在2020年第三季度财报电话会议上与您再次交流。谢谢，祝您有美好的一天。
Jane Jie Sun
谢谢。
Cindy Xiaofan Wang
谢谢。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接了。