Operator
各位女士、先生，大家好。欢迎参加携程旅行网2013年第三季度财报电话会议。我是主持人Crystal，今天将由我为大家主持本次会议。目前所有参会者均处于只听模式。稍后我们将进行问答环节。（主持人说明）提醒一下，本次会议将被录音以供回放。现在，我将会议交给主持人——投资者关系总监Jade Wei女士。请开始。
Jade Wei
谢谢Crystal。感谢各位参加携程2013年第三季度财报电话会议。今天参加会议的有：董事会主席兼首席执行官梁建章先生；董事会副主席兼总裁范敏先生；首席运营官孙洁女士；以及首席财务官吴洁女士。在本次电话会议中，我们可能会讨论公司未来展望和业绩表现，这些是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述存在固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。携程在向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，携程不承担更新任何前瞻性陈述的义务。梁建章、范敏、孙洁和吴洁将分享我们2013年第三季度的战略和业务更新、运营亮点、财务表现，以及第四季度展望。会议最后我们还将进行问答环节。接下来，请梁建章介绍业务更新。梁先生，请。
James Liang
谢谢Jade。感谢各位今天参加我们的电话会议。我们很高兴报告2013年第三季度取得的优异业绩。净收入同比增长31%，主要得益于强劲的业务量增长。酒店间夜量同比增长40%，机票预订量同比增长31%。过去一个季度表明，携程获取市场份额的战略正在有效实施，团队持续交出亮眼成绩单。移动互联网正在重新定义旅游业。移动与旅行都具有'随时随地'的特性，使两者天然契合。我们的团队致力于为旅行者提供最佳用户体验，并持续更新携程旅行App的新版本。最新5.1版本于10月发布，为旅行者提供简洁易用的界面，可预订酒店、机票、租车、当地活动门票及动态打包产品。通过移动端预订与所有其他特色平台同样便捷无缝，甚至更为快速。携程旅行App还通过新增强的功能如目的地指南、旅行游记和点评板块，帮助旅行者研究、规划和分享行程。携程旅行的智能行程功能使用户能够将预订整合到用户友好的日程中，与日历同步，并与朋友分享。携程旅行App是一站式服务平台，将所有服务置于旅行者指尖。携程旅行App在苹果中国应用商店旅游类别中排名第一，并连续多次被选为编辑推荐应用。截至第三季度末，携程App累计下载量超过7000万，较上季度的5000万和去年的1500万大幅增长。2013年第三季度，超过60%的携程交易通过在线和移动渠道预订，而一年前约为50%。在酒店预订中，PC互联网贡献了超过40%的总交易量，移动互联网贡献了约30%。在机票预订中，PC互联网贡献了约40%的总交易量，移动互联网贡献了超过15%。移动渠道对于希望在最后一刻预订行程的旅行者尤为便利。10月单日峰值交易额突破1亿元人民币。携程旅行App与移动网站（智能手机和平板电脑）在高峰日贡献了超过40%的日酒店预订量。我们看到移动渠道很快将超越PC互联网和呼叫中心，成为携程最重要的预订平台。我们将继续投资技术和移动领域，并扩大我们在中国OTA和MTA市场的领导地位。过去几个季度，我们在提升技术平台方面投入了大量精力。技术不仅促进业务增长，还推动业务创新和扩张。创建支持更高效开放平台的基础设施是我们今年的关键目标之一。我们的系统正在创新，使内部平台和外部渠道能够无缝连接到我们的大规模库存和后台运营。展望未来，我们将继续投资技术领域。我们的重点在于提高运营效率和客户体验。我们正在多个技术前沿开展工作，包括自动化、服务体验、融合效率和大数据计算等。我们相信能够通过创新技术持续提升运营效率并建立服务壁垒。携程品牌在商旅领域处于领先地位，我们正果断地在休闲旅行者中建立无处不在的影响力。我们最近推出了首个以著名影星邓超为特色的移动多媒体营销活动，观众反应特别是年轻群体的反馈令我们欣喜，我们期待继续推进品牌建设。我们将继续增强多元化的销售和营销渠道。根据alexa.com数据，我们第三季度的月独立访客量同比增长超过50%。携程在过去一个月再次成为中国流量第一的旅游网站。2013年10月是携程成立14周年，我们再次被行业和学术权威评为中国最佳雇主100强之一。我要感谢员工们的承诺和勤奋，共同创造公司的美好未来。接下来，我将请Min介绍行业亮点和投资机会。
Min Fan
谢谢James。谢谢大家。我是Min。中国的旅游行业正处在巨大的增长机遇期，同时技术驱动和竞争推动着[听不清]结构性变革。携程在这一转型时期处于有利地位。我们拥有坚实的业务基础、领先的技术和强大的团队，能够发展我们日益增长的业务并[听不清]新的业务举措。同时，我们非常开放和积极主动地与新兴参与者合作，为客户创造价值，并帮助行业在[听不清]趋势中发展。十月份，我们通过可转换债券成功筹集了8亿美元。此次融资的主要目的之一是为潜在的战略投资做准备。携程拥有强大的财务实力来把握未来的机遇。接下来，我将请Jane介绍运营亮点。
Jane Sun
谢谢，Min。感谢各位。我很高兴与大家分享携程主要业务的最新进展。携程进一步扩大了酒店覆盖范围。截至第三季度末，我们的国内酒店供应网络覆盖了约70,000家国内酒店，而一年前约为46,000家。我们的国际酒店网络已进一步扩展至超过240,000家酒店。在2013年第三季度，我们实现了酒店预订量同比增长40%的强劲增长，这得益于商务和休闲旅游需求的推动。第三季度，我们的国际酒店预订量同比增长超过300%。我们的国际酒店团队在扩大酒店覆盖范围、提高库存质量、丰富酒店内容和提升用户体验方面做得非常出色。我们在热门旅游目的地的酒店预订方面取得了里程碑式的进展。机票业务在第三季度增长强劲，预订量同比增长31%。我们与航空公司和[规划者][ph]密切合作，努力提供市场上最优惠的价格。第三季度，国际机票预订量同比增长超过80%，创下交易量新高。携程目前已与超过400家航空公司合作。技术平台、[供应][ph]网络和后台服务系统为本地和全球参与者设置了较高的进入壁垒。我们将努力投资这一领域，增强我们满足中国游客在全球各地旅行巨大而复杂需求的能力。我们的打包旅游业务在2013年第三季度再次取得了令人瞩目的成绩。中国大陆地区的收入同比增长约50%。我们的团队在动态打包和团队旅游方面都保持了强劲的增长势头。中国个人收入显著增加，其他国家也在放宽签证限制以欢迎中国游客。例如，英国简化了中国公民的签证申请流程。这些努力为出境和休闲旅游创造了积极影响。我们所有产品的需求都在不断增强。我们的打包旅游业务提供超过1000个目的地的产品，涵盖团队旅游、动态打包、一日游和景点活动，服务对象从首次出国旅行的游客到经验丰富的旅行者。第三季度，本地景点门票预订量大幅增长。虽然基数较小，但我们对这一增长感到非常鼓舞。在10月黄金周期间，门票预订量较去年同期增长了700%。我们的商旅业务在第三季度稳步增长。目前，我们为3000家公司的超过250,000名员工提供商旅解决方案，其中包括许多中国最大的公司和全球跨国公司。我们的商旅移动应用是中国首款此类应用，为商旅人士提供了无与伦比的便利和效率。该应用具有广泛的预订功能，能够将旅行者的个人偏好与公司的差旅政策相匹配。它还具备智能行程和旅行更新功能，确保用户在旅途中能立即获知任何变更信息。该应用还提供24/7呼叫中心支持。鉴于携程为我们的企业客户提供的传统价值主张和创新功能，我们已连续第三年被《中国旅游周刊》评为中国最佳差旅管理公司。接下来，我将请Jenny介绍财务亮点。
Jenny Wu
谢谢Jane。感谢各位。第三季度携程总收入为16亿元人民币，同比增长32%，环比增长24%。酒店预订收入为6.11亿元人民币，同比增长34%，主要受预订量增长40%推动，部分被每间夜佣金下降所抵消。酒店预订收入环比增长20%，主要由预订量增长驱动。票务服务收入为6.04亿元人民币，同比增长26%，主要受机票预订量增长31%推动，部分被每张机票佣金下降所抵消。票务服务收入环比增长16%，主要由机票预订量增长驱动。打包旅游收入为3.2亿元人民币，同比增长43%，环比增长71%，主要由于休闲旅游量增加。商旅管理收入为7200万元人民币，同比增长33%，环比增长9%，主要受商务活动带来的企业差旅需求增长驱动。净收入为15亿元人民币，同比增长31%，环比增长24%。毛利率为75%，同比下降1个百分点，环比基本持平。产品开发费用为3.35亿元人民币，同比增长38%，环比增长8%，主要由于产品开发人员相关费用增加。剔除股权激励费用后，产品开发费用占净收入的20%，去年同期为18%，上季度为22%。销售与营销费用为3.55亿元人民币，同比增长17%，环比增长31%，主要由于销售与营销相关活动增加。剔除股权激励费用后，销售与营销费用占净收入的22%，去年同期为25%，上季度为21%。一般及行政费用为1.72亿元人民币，同比增长14%，环比增长9%，主要由于行政管理相关费用增加。剔除股权激励费用后，一般及行政费用占净收入的7%，去年同期和上季度均为8%。运营利润为3亿元人民币，同比增长58%，环比增长53%。剔除股权激励费用后，运营利润为4.08亿元人民币，同比增长37%，环比增长33%。运营利润率为19%，同比和环比均上升[6]个百分点。剔除股权激励费用后，运营利润率为27%，同比和环比均上升[2]个百分点。实际税率为22%，去年同期为24%，上季度为27%，主要由于不可税前抵扣的股权激励费用占整体收入比例下降。归属于携程股东的净利润为3.73亿元人民币，同比增长92%，环比增长77%。剔除股权激励费用后，归属于携程股东的净利润为4.82亿元人民币，同比增长59%，环比增长50%。每ADS摊薄收益为人民币2.44元或美元0.40元。剔除股权激励费用后，每ADS摊薄收益为美元0.60元（原文如此）[应为美元0.51元]。截至今年9月，现金及现金等价物、受限现金和短期投资余额为67亿元人民币，或11亿美元。下一季度指引：对于2013年第四季度，公司预计净收入将继续同比增长约20%至25%，可能接近区间上限。该预测反映了携程当前初步看法，可能发生变化。最后关于可转换债券发行：2013年10月，携程完成了8亿美元本金、2018年到期的可转换债券发行。债券年利率为1.25%。债券持有人可选择按初始转换价格约每股ADS 78.39美元转换为携程ADS，这较公司10月10日ADS收盘价55.01美元溢价约42.5%。现在请接线员开放提问环节。非常感谢。
Operator
（接线员指示）。我们的第一个问题来自麦格理的邵炯。请提问。
Jiong Shao
早上好。非常感谢回答我的问题，并对非常强劲的业绩和指引表示热烈祝贺。如果可以的话，我想先问几个面向整个集团的问题。首先，鉴于新浪最近非常成功的IPO，我理解新浪是你们的合作伙伴，但在某些方面也存在竞争。我希望您能与我们分享一下，您如何与新浪合作，以及在业务的哪些方面与您竞争，当您与新浪这个行业平台型玩家竞争时，您的竞争优势是什么？这是我的第一个问题。我的第二个问题是，很高兴看到你们的出境海外业务增长迅猛。我理解你们与booking.com等合作伙伴合作，利用他们的酒店网络。我想知道您能否谈谈你们如何建立自己的酒店网络。目前进展如何？未来几年在这方面是否有任何计划或目标？非常感谢。
James Liang
好的，我来回答第一个问题。新浪提供的是不同的模式，特别是针对酒店业务。它实际上主要依赖合作伙伴提供酒店库存，我们是这些供应商之一，所以在酒店方面更多是合作关系。我认为在其他产品上，特别是机票方面，我们更多是竞争对手。我认为我们的优势在于我们提供更一致的服务水平，因为我们拥有其他技术平台，即一个服务平台，多年来在服务质量方面简化了运营。所以我认为这是我们的机票和他们的机票之间最重要的区别。在其他产品方面，我认为介于两者之间，有时我们更多是合作伙伴，有时更多是竞争对手。总的来说，我们正在继续大力投资技术和服务，因此未来我们将努力与新浪进一步差异化，特别是在服务质量方面。
Jane Sun
我来回答第二个关于出境旅客的问题。正如您已经看到的，携程的客户收入水平非常高，因此当他们出境旅游时，这已成为我们业务非常强劲的增长引擎。所以在可预见的未来，我们的目标是加强我们的本地[存在][ph]，对于热门旅游目的地，我们将有团队与当地的旅游运营商、酒店和航空公司合作，为不断增长的客流量提供更强大的产品。
Jiong Shao
好的，太好了。非常感谢这些有帮助的评论。
Jane Sun
谢谢，邵炯。
Operator
我们的下一个问题来自瑞士信贷的魏迪克。请提问，先生。
Dick Wei
您好。感谢您回答我的问题，也祝贺Jenny和Cindy获得晋升。关于第四季度展望的问题，我记得我们之前的评论提到10月1日假期机票量增长了700%。我想知道管理层能否就第四季度酒店和机票业务在量和价方面的组合给出一些展望指引。谢谢。
Jenny Wu
您好，Dick。谢谢。对于第四季度的酒店业务，我们的量增长可能在30%到35%左右。酒店挂牌价格可能下降0%到5%。我们的佣金率将保持平稳，而[电子优惠券][ph]将[听不清]增长5%。因此总收入将增长20%到25%。对于机票业务，量增长将在20%到25%左右。挂牌价格和佣金率将保持平稳。[电子优惠券]的影响有限。因此收入增长实际上也在20%到25%左右。对于套餐旅游，我们预计收入增长约20%到30%。其中[听不清]中国将有更高增长。对于企业差旅，其增长率主要与机票业务相关，所以同样在20%到25%左右。如果将所有业务加起来，我们的总收入增长可能在20%到25%左右，我们的团队将继续努力实现最佳业绩，因此我们预计接近高端区间。谢谢。
Jane Sun
Dick，我是Jane，只是想澄清一下我们在国庆假期期间提到的一个评论，我们所说的增长700%的票量不是机票。而是本地景点门票，比如博物馆门票、火车票等小型目的地景点门票，这是我们刚刚推出的非常小的业务，我们已经看到了积极效果，但这与机票业务不同。
Dick Wei
很好。Liang，您能否谈谈移动预订情况或更新的用户指标，以显示移动应用与PC端的使用频率或平均销售价格？另外，我想您提到的关于目的地门票或其他通过应用预订的本地服务的更多细节也会很有帮助。谢谢。
James Liang
是的。平均而言，我们约有30%的酒店预订通过移动智能手机完成，机票预订为15%。其他产品，例如景点门票，实际上比例略高一些，因为在移动中预订更加方便。所以这取决于交易类型。实际上，越是目的地导向的产品，移动预订比例往往越高，因此大多数产品的移动预订比例较高，机票可能是最低的。
Dick Wei
好的，谢谢。
Jane Sun
谢谢，Dick。
Operator
下一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请提问。 Eddie Leung – 美国银行-美林：早上好。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于你们的开放平台战略。能否在这方面详细阐述一下？例如，你们将有哪些类型的合作伙伴，以及对你们的损益表有何影响？比如，这是否意味着利润率基础会降低、提高等等？第二个是关于你们的营销活动。在第三季度营销费用大幅增加后，我们是否应该预期未来几个季度营销费用会出现任何季节性波动？谢谢。
James Liang
是的。我们的开放平台基本上是与更多供应商合作，不仅仅是我们直接采购的酒店、机票或景点门票等。还包括中国或海外的其他类型分销商。因此我们将与更多供应商合作，提供更多产品选择和价格多样性，这实际上直接关系到我们获取市场份额的速度。其他一些[酒店]产品利润率相对较低，但我认为到目前为止，实际影响或整体影响并不显著，因为这些酒店在总体销量中的占比还不大。在销售营销方面，是的，实际上我们未来会非常积极地投资于品牌建设，因为我们认为我们拥有最好的产品，尤其是在移动端。所以我们肯定会利用这个机会，在未来大力投资销售营销，特别是推广我们的移动品牌。目前我们仍在制定投资金额和时间安排的计划，因此我无法在这方面详细阐述。但总体方向是，我们肯定会加大对携程品牌的投入，尤其是在移动端。 Eddie Leung – 美国银行-美林：明白了。谢谢，James。
Jane Sun
谢谢，Eddie。
Operator
下一个问题来自巴克莱银行的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
嗨，早上好。感谢回答我的问题。祝贺Jenny和Cindy获得晋升。我的问题是，当我审视你们的业务和服务时，你们认为还有哪些领域需要改进或为用户提供更多选择？随着可转换债券的发行，你们将如何使用现金？你们认为还有哪些领域可以补充当前业务？你们会更多关注国内还是海外机会？谢谢。
Jane Sun
谢谢，Alicia。我们最近成功发行了8亿美元的存单，这使我们能够探索更多国内外机会。我认为我们在投资方面一直非常审慎。我们的首要目标是寻找能够孵化或扩展业务线的机会，比如我们谈到的[Baby Tiger] [ph]项目，如本地旅游景点门票。内部而言，我们组建了一个小团队，希望未来能发展壮大，这需要一些投资。如果市场上有我们可以投资的小型团队，我们对此始终持开放态度。这是我们寻求扩展业务线的第一类投资。我们感兴趣的第二类投资可能是加速我们的上市时间。几年前我们成功投资了[Weingang] [ph]，这在扩大携程在香港的本地影响力方面非常成功。因此，如果有类似能帮助我们加快上市时间的机会，我们会有兴趣考虑。第三类是能够长期增强我们竞争力的长期投资。我们对这类机会也非常感兴趣。但通常当我们审视目标时，它们必须满足非常严格的标准，比如在高速增长领域具有高增长潜力，并且与我们现有业务互补。因此，未来我们将继续保持同样的审慎态度。
Alicia Yap
嗨，Jane。我可以跟进你关于[Ling on] [ph]本地影响力的第二点吗？那么，我们是否在寻找，比如说，如果我们要将其扩展到其他国家，那会是更多地偏向东盟亚洲地区，还是欧洲或美国呢？
Jane Sun
我认为，首先，因为我们的客户来自中国，所以国内市场始终是我们的第一要务。第二要务显然是大中华区，我们在香港、台湾和大中华地区进行了一些投资。第三要务可能是大亚洲地区，这仅仅是因为从距离角度来看，中国人出国到亚洲国家旅行更容易，而且我们的服务也能更容易地提供给当地人。也许在未来5到10年内，当我们的影响力显著增强时，我们可以非常有条理地考虑向海外扩展。但我们采取的每一步都必须非常审慎，确保我们的投资能为投资者带来丰厚回报。
Alicia Yap
很好，谢谢。
Jane Sun
谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Philip Wan。请提问。
Philip Wan
你好。感谢回答我的问题，同时也祝贺本季度业绩非常强劲以及Jenny和Cindy的晋升。我有三个问题。第一，您能否谈谈移动预订渠道的利润率与其他渠道相比如何？另外，近期利润率改善有多少是由移动交易量增加驱动的？然后我还有一个后续问题。谢谢。
James Liang
是的。目前移动端的利润率与其他渠道，特别是我们的在线渠道相似。目前我们在移动端大力投资销售和营销，但另一方面，在线交易确实需要支付相当昂贵的销售和营销成本。所以它们大致处于同一水平，而且目前现金返利计划也处于相似水平。但未来很难预测，因为虽然销售和营销费用可能会保持与当前水平相当一致，但很难预测移动端的优惠券返利水平，我们总是追求非常积极的策略，至少在促销费用、现金返利方面要与竞争对手相当，不仅是在线平台，也包括移动平台。看起来我们的一些竞争对手在移动端提供更多的现金返利。我认为如果他们这样做，我们肯定会匹配。所以实际上很难预测移动端的利润率趋势，这真的取决于竞争对手在现金返利方面的竞争水平。
Jenny Wu
第三季度利润率改善主要归因于两个因素。首先是收入增长好于预期。如您所知，我们的业务具有一定的规模效应。其次，我们看到运营效率持续改善，特别是我们IT投资和移动在线[准备]平台建设的结果。
Philip Wan
很好。感谢您的详细说明。我的第二个问题是关于百度和新浪的合作关系。您能否提醒我们目前有多少在线流量来自百度？您对百度与新浪之间的独家协议可能产生的影响有何看法？谢谢。
Jane Sun
我们与所有主要门户网站合作，包括百度以及其他所有主要参与者。新浪方面，我们已开始上线部分产品，所以影响有限，而且不仅是这两家，还包括新浪等其他主要门户。我认为我们非常开放，愿意与所有有[听不清]的合作伙伴合作，同时我们也通过自有内容加强品牌建设。因此我们的服务渠道非常多元化。
Philip Wan
好的，谢谢。
Jane Sun
谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。请提问。
Alex Yao
大家好。首先，祝贺Jenny和Cindy获得晋升。我有两个问题。第一个是，携程在移动产品方面如何与垂直搜索和电子商务等其他竞争商业模式区分？与PC产品相比，移动产品提供了哪些增量价值？其次，能否谈谈您对中国在线旅游市场未来两年最大收入机会的高层思考，以及您将如何定位以抓住这些机会？谢谢。
James Liang
好的，我先简单评论一下第一个问题。移动端与在线旅游平台（PT）的根本区别在于，在移动端进行价格比较是很困难的。正如我们所知，我们的一些竞争对手，特别是[听不清]，在移动端提供了独特的价格，我们正在匹配这一点，因此我们实际上在移动端提供了独特的价格——不同的、更好的价格。价格比较引擎很难定期搜索并从移动端抓取这些价格，因此实际上我们无法对这些应用程序上的最佳价格进行价格比较，但事实上，在那些移动设备上进行价格比较是不可能的。所以从这个角度来看，一个优势是[听不清]所不具备的。
Unidentified Company Representative
另外，我认为在即时确认和履约方面，由于我们控制着后端运营，我们的客户能够获得即时确认、锁定库存和保证分配的这些好处。如果您点击机票预订，七秒钟内就可以下订单并出票。如果您没有自己控制的后端履约，我认为确认过程会花费更长的时间。正如James所说，价格比较会更耗时，而且携程提供的产品全面性比其他参与者更全面，所以这些是我们移动应用程序的优势。关于您对在线旅游的问题，我认为如果您看看我们的预测和过去的历史，GDP增长率可能在7%到8%左右，旅游增长率将在10%左右，而在线旅游特别是[听不清]大约也是这个速度。所以我认为我们处于一个快速增长的市场，并且抓住了国内外富裕旅行者的新兴趋势。
Alex Yao
如果允许的话，我想就我的第一个问题快速跟进几个问题。显然，你们本季度在移动交易预订方面取得了非常强劲的进展。我的问题是，能否与我们分享这些移动交易中有多大比例实际上涉及呼叫中心，即移动应用程序上的用户？他们点击号码拨打您的呼叫中心电话并完成交易。移动交易中有多大比例也是通过呼叫中心促成的？谢谢。
Unidentified Company Representative
绝大多数交易都是纯移动端完成的。但携程相比其他参与者有一个优势，那就是我们为顾客提供了所有三个平台。有一小部分顾客如果在移动端导航有困难，或者仍然希望与呼叫中心的人员/员工交谈，我们有一键连接功能让他们与我们的呼叫中心取得联系。但我认为越来越多的顾客已经看到了通过移动端操作效率的好处，所以大多数移动交易都是在手机上完成的，无需呼叫中心介入。
Alex Yao
非常感谢。
Unidentified Company Representative
当然。
Operator
我们的下一个问题来自Piper Jaffray的Mike Olson。请继续，先生。
Mike Olson
早上好。我可能错过了，但您是否提供了对第四季度和2014年整体利润率的预期指导？
Jenny Wu
是的。对于第四季度，我们的利润率可能在22%到25%左右。我们有[听不清]，我们想要[听不清]，而且市场竞争整体非常动态，竞争正在加剧。具体到第四季度，如果您看到一些下降，会有[听不清]。除此之外，正如James提到的，我们非常决心[听不清]我们的品牌知名度，所以我们看到[内部]营销和品牌推广工作以及产品促销活动。所以这类努力可能会对当季的[听不清]产生影响，但长期来看肯定会让携程受益。至于2014年，目前[听不清]给出指导。您知道，对我们来说，2014年将是投资之年。过去两年，我们[听不清]通过在关键领域大力投资。我们对这些努力带来的积极势头和回报感到鼓舞。我要说的是[听不清]正在经历巨大的增长机会以及[听不清]技术和竞争的结构性变化。我们的首要任务仍然是以更快的速度获得更多市场份额。我们将继续尽力确保我们的客户能够享受到最好的[听不清]。就是那个[听不清]。我们将果断投资于技术和移动互联网等关键战略领域。同时，正如James也提到的，我们正在开展多项[听不清]工作，包括自动化、服务体验、融合效率和大型数据计算等。我们将继续实施技术和创新措施来提高运营效率并进行严格的成本控制。最后，考虑到我们业务的复杂性、市场动态和竞争，以及我们对下一年的可见性，利润率的可见度相当低。因此，我们希望在进入季度并拥有更高可见性时，继续按季度指导我们的投资者。谢谢。
Unidentified Analyst
好的。谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自Goldman Sachs的Fei Fang。请继续。
Fei Fang
嗨，早上好。非常强劲的业绩；Jenny和Cindy，恭喜你们。我记得2012年第四季度，正如Jenny提到的，是去年较弱的季度之一，部分原因是政治事件。我只是想知道，从行业角度来看，您如何看待接下来两个季度的季节性，包括行业量和返利计划。另外，进入2014年，携程的业务量将在更高的基数上运作。那么我们应该期待什么样的中期增长概况？这将非常有帮助。谢谢。
Jane Sun
所以，在中国旅游行业，通常第二季度和第三季度是最旺季，因为随着人们进入春季和夏季，旅游开始升温。当进入第四季度和第一季度时，我们进入冬季，第一季度还有春节。所以，第一季度通常是旅游最淡季，第二淡季是第四季度。这就是季节性规律。就营销活动而言，我认为我们的首要任务仍然是尽一切可能获取市场份额，因为我们仍然看到这个行业增长如此迅速，并且存在大量机会。是的，我们的市场份额还很小。因此，我们一直在有条不紊地将投资投入到技术和品牌建设中。所以，在可预见的未来几个季度，我们的营销活动将会加强。如果市场上任何竞争对手开始进行不理性的价格竞争，我们已经做好充分准备，在任何这些营销活动中进行美元对美元、百分比对百分比的匹配。因此，希望通过强有力的营销活动以及我们提供市场最佳价格的决心，我们将迅速获得市场份额，这是我们的首要任务。
Fei Fang
这非常有帮助，Jane。非常感谢。
Jane Sun
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自Oppenheimer的Andy Yeung。Oppenheimer，请继续。
Andy Yeung
您好，感谢回答我的问题，并对非常强劲的业绩和指引表示祝贺。我实际上有两个关于移动平台的快速问题。一个是您提到像[听不清]这样的价格比较引擎在移动端效果不佳。但您是否预计这些搜索引擎会更多地转向交易模式？例如，更直接地与你们竞争。第二，你们在移动平台上的销售和营销活动是否有所不同，特别是与百度、新浪等搜索引擎的合作方式？
Unidentified Company Representative
是的，我认为他们会更多地朝着直接提供酒店和其他旅游产品的方向发展。这将更接近我们携程的[听不清]模式。所以他们必须在同一平台上竞争——包括与携程竞争，而不具备价格多样性的优势。抱歉，什么——您能重复一下问题吗？
Andy Yeung
是的，同样的问题是考虑到搜索引擎在移动端效果不佳[听不清]，而且这些价格比较引擎可能会在某些开放模式上更接近你们。你们是否会调整在手机上的销售和营销活动或促销活动，与当前的在线平台有所不同？你们是否与这些搜索引擎在移动端有合作？
Unidentified Company Representative
好的。我们目前主要与新浪在其网站上进行合作。我们尚未真正开始在手机端与他们合作。问题的核心在于，他们是打算通过合作伙伴来运营，还是直接与酒店签约。如果他们选择后者，那么在手机端就更像是竞争对手，而不是[听不清]。
Jane Sun
关于移动端的推广，我认为很多销售和营销活动都非常直接地针对移动端进行推广。如果你看过我们的多媒体广告——它就是在移动端进行推广，这是更直接的营销活动，而不是通过全面搜索来到我们这里。因此，移动端的[听不清]比在线端要强得多。
Andy Yeung
很好。谢谢，Jane。
Operator
我们的下一个问题来自德意志银行的Vivian Hao。请提问。
Vivian Hao
您好，感谢回答我的问题。只是想快速确认一下，根据Alexa的数据，大约26%的流量来自百度。考虑到[听不清]正在加强新浪与百度之间的合作关系，以及他们新搜索平台的推出，我指的是百度[听不清]平台。看起来新浪将对旅游相关流量和搜索结果展示有更强的控制力。我想知道，您是否预计这项协议会带来任何不利影响，或者是否有任何措施可以加强——改善我们的流量重定向。这是我的第一个问题。之后我还有一个后续问题。
Unidentified Company Representative
是的，我们将不得不更多地依赖其他渠道。如果百度愿意牺牲来自旅游公司如[听不清]的直接广告收入来换取更多流量——那么[听不清]，但我们也有其他选择。所以我们会将部分收入从百度转移到其他搜索引擎。
Vivian Hao
好的。我的第二个问题是关于损益表的，有一项联营公司权益收益从上季度的500万美元亏损转为2500万美元盈利，约占净利润的7%。我想了解到底是什么因素推动了被投资实体盈利能力的改善？
Unidentified Company Representative
您是指少数股东权益部分吗？
Vivian Hao
不，是联营公司权益收益，那2500万美元？
Unidentified Company Representative
哦，那是[听不清]。是的，那是[听不清]部分。我们将按季度[听不清]记录他们的收益。所以，这基本上反映了我们的权益平台[听不清]。
Vivian Hao
好的，谢谢。
Unidentified Company Representative
关于[听不清]部分，我再补充一点。实际上，当前的情况是，如果我选择平台，这实际上是团队政策的升级版本，[听不清]。而且，[听不清]携程之前与百度的合作非常有限，因此，这种替换和新浪的控制对我们流量的影响有限。我们现在也在与新浪合作，所以实际上我们——这类合作带来了额外的曝光。这只是为了澄清这一点。
Vivian Hao
好的，这非常有帮助。谢谢。
Unidentified Company Representative
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自86Research的Ming Zhao。请提问。 Ming Zhao - 86Research：谢谢。我有两个问题。第一个问题是关于第三季度酒店业务，量增长很好，但平均售价同比下降，尽管去年在优惠券方面竞争非常激烈。那么，平均售价下降是因为组合变化还是更多批发业务或其他原因？这是我的第一个问题。第二个问题是关于一些投资实体，如途家、松果和[听不清]等。您能评论一下这些公司的盈利能力吗？它们的盈利能力是否有所改善，或者是否已经开始盈利？谢谢。
Unidentified Company Representative
好的。首先关于酒店业务，第三季度[听不清]的佣金同比下降了5%。实际上，这包含三个组成部分。第一部分是我们的名义佣金率，仍然非常稳定。第二部分是酒店的挂牌价格，下降了约2-3个百分点，这主要是由于——我们的[听不清]交易所，正如您所知，我们正更多地转向低线城市和低星级酒店。这将有利于我们的整体平均每日房价。第三部分是电子优惠券。实际上，电子优惠券对我们产生了约2%的影响。关于这一点，首先，这些电子优惠券的实际金额总额约占我们酒店收入的70%-80%，这很可能低于去年同期的水平。但是，由于本季度有一些会计准则变更。回顾过去，有很多客户通过[听不清]提现以及通过携程产品来使用现金。第三是[听不清]手机通话卡充值。因此，过去我们有三分之二的收入记为柜台收入，三分之一记为销售营销费用。从本季度开始，越来越多的客户开始选择——您无法区分是现金、携程礼品卡还是携程产品。结果，大部分电子优惠券被记录为柜台收入。由于这种会计处理变更，这里额外增加了约2个百分点的增长，特此说明。关于新业务[听不清]和其他新举措，这些投资仍处于早期阶段，我们对他们在各自垂直领域建立的领导地位感到非常鼓舞——比如在度假租赁领域已经是绝对的领导者，但市场表现如其他州和公司[听不清]我们看到——他们已经开始产生收入，并且收入正在以非常健康和快速的速度增长。我们相信，在未来一到两年内，我们将逐步实现盈利水平。 Ming Zhao - 86Research：谢谢。
Operator
我们的下一个电话——下一个问题来自花旗集团的Muzhi Li，请提问。
Muzhi Li
我的问题是关于出境游的。管理层能否大致介绍一下从海外预订中产生的收入在关键类别中的占比情况？非常感谢。 – 花旗集团：我的问题是关于出境游的。管理层能否大致介绍一下从海外预订中产生的收入在关键类别中的占比情况？非常感谢。
Unidentified Company Representative
当然，大约10%的收入来自出境业务，但出境业务的交易量增长是所有业务线中最快的。
Muzhi Li
我明白了，我能否再跟进一下出境游业务的运营利润率或增长利润率，假设每项可能都高于入境游业务。 – 花旗集团：我明白了，我能否再跟进一下出境游业务的运营利润率或增长利润率，假设每项可能都高于入境游业务。
Unidentified Company Representative
是的，我们没有——很多资源是共享的，出境游与入境游之间，比如呼叫中心和履约团队。所以，没有专门为该细分市场做标记，但就平均售价而言，您说得对。出境游套餐更昂贵，因此直观上它们应该为我们的业务带来更高的利润率。
Muzhi Li
那太好了，非常感谢，并祝贺你们取得了一个出色的季度业绩。 – 花旗集团：那太好了，非常感谢，并祝贺你们取得了一个出色的季度业绩。
Unidentified Company Representative
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自Brean Capital的Fawne Jiang，请提问。
Fawne Jiang
谢谢您回答我的问题。我想更详细地了解一下你们的投资策略。我想早些时候您提到了几个正在考虑的潜在方向或产品线。似乎过去你们一直——我认为你们更多地进行较小规模的技能收购，即使你们目前持有的现金接近20亿美元，我只是想知道你们是否考虑整合该领域的一个主要参与者、一个受欢迎的参与者，在这种情况下，可能会消除更多竞争压力，并更快地整合市场。我只是想知道，在考虑收益和潜在风险或潜在举措方面，是否有任何考虑。可能阻止你们做出这种考虑的瓶颈是什么？
Unidentified Company Representative
当然。我认为我们的投资策略始终非常自律和审慎。收购一家公司很容易，但将一家好公司整合到我们的主要运营中并不容易。因此，我们关注的目标始终是实力非常强大的独立参与者，希望通过两者的结合产生协同效应。所以，规模不是我们的首要考虑因素，我们非常开放，无论大小，地域方面，国内还是国际。我们都非常开放，但再次强调，在我们采取行动之前，它必须与我们的业务有协同效应。其次，关于手头现金，投资是我们业务的一种用途。第二，我们也希望确保我们有足够的财务带宽用于营销和定价。所以，如果市场上出现任何不理性的营销活动销售，我们将非常积极地应对这些不理性的行为，以确保我们在定价上保持领先，并为客户提供最佳价格。
Fawne Jiang
明白了，这非常有帮助，Jie。第二个问题，实际上是关于他们的销售和营销工作，你提到已经加强了品牌广告，我想知道在移动端，你们是否也增加了潜在的免费下载配件以及与移动渗透相关的其他配件。
Unidentified Company Representative
移动端价格是所有平台中最优惠的。所以在定价方面，如果你使用移动端，我们能为客户提供最佳价格。其次，所有的销售和营销活动都是为了推广携程品牌和携程移动端。所以，我们的口号（外语）意思是'携程在手，说走就走'，这是我们的主要口号。因此，移动端和携程是我们销售和营销活动的两大重点。
Fawne Jiang
明白了，非常感谢。
Operator
我们的下一个问题来自T.H. Capital的Tian Hou，请提问。 Tian Hou - T.H. Capital：早上好。我有两个问题。第一个问题关于移动旅行。我看到你们移动设备的旅行业务增长了15%，我想知道这些客户是谁。他们是现有的PC端客户，只是增加了另一个设备，还是全新的客户？这是第一个问题。第二个问题，他们在移动端做什么？他们是生成预订，还是只是——比如最后一刻的服务[听不清]。那么，他们在移动端具体做什么？这是关于移动端的第一个问题。第二个问题关于机票。我们注意到你们在PC端提供了更多种类的机票，很多机票价格比以前更具竞争力；然而，我们也注意到一个问题。一些旅行者告诉我们，低价机票上附加了20元人民币的保险，而且是强制性的。他们没有其他选择，所以我想知道为什么会这样？以上就是我的两个问题。谢谢。
Unidentified Company Representative
好的，关于客户方面，我认为在移动端，我们确实有现有客户从PC端或呼叫中心转向移动端，这非常好，因为一旦客户使用移动端，这些客户的粘性就会增强。除此之外，我们还吸引了更年轻的新客户使用移动端，因为年轻一代倾向于花更多时间在手机上，我们的广告也吸引了更年轻的人群。所以我们看到既有现有客户，也有新客户开始使用我们的移动端。其次，他们在移动端做什么。我认为在移动端，很多应用是基于位置的。例如，如果您在某个特定位置，我们的移动应用会提醒您附近有哪些酒店或旅游景点，所以它是非常基于位置的。因此，使用频率提高了，我们也看到周末休闲旅游的预订量也有所增加。当然，关于票价——您说得对，我们在定价方面投入了大量努力，提供市场上最优惠的价格。除此之外，我们还附赠礼品卡来推广我们的应用套餐和酒店产品，与机票一起销售，这是携程相对于其他竞争对手的优势，因为我们拥有如此全面的产品可供提供。所以，机票通常是客户预订的第一个产品。在此基础上，我们还可以附加并推广我们的新产品给客户。 田厚 – T.H. Capital：实际上我的问题是关于机票的，更多的是关于那20元保险。有些客户说，他们没有选择不购买那20元保险的权利，我想知道为什么会这样？
Unidentified Company Representative
哦，是的，他们是有选择的。即使包含保险，整个套餐价格仍然低于其他产品。如果他们不喜欢保险，他们可以购买机票加礼品卡，或者单独购买机票。我认为选择是存在的，由我们的客户来选择。 田厚 – T.H. Capital：谢谢，您已经回答了我的问题。谢谢。
Operator
如果没有其他问题，我们将把电话会议交还给Jade进行结束语。
Jade Wei
感谢今天所有参加电话会议的人，我们期待下个季度再与大家交流。谢谢。
Unidentified Company Representative
谢谢。