Operator
感谢各位的耐心等待，欢迎参加Trip.com集团2020年第四季度财报电话会议。所有参会者目前处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员说明] 现在我将会议交给高级总监Michelle Qi。请开始。
Michelle Qi
谢谢大家。早上好，欢迎参加Trip.com集团2020年第四季度财报电话会议。今天与我一同参加电话会议的有董事会执行主席梁建章先生、首席执行官孙洁女士以及首席财务官王肖璠女士。在本次电话会议中，我们将讨论我们的未来展望和业绩表现，这些是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。Trip.com集团向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，Trip.com集团不承担更新任何前瞻性陈述的义务。梁建章、孙洁和王肖璠将分享我们2020年第四季度的战略和业务更新、运营亮点和财务表现，以及2021年第一季度的展望。在准备好的发言之后，我们将进行问答环节。接下来，我将电话会议交给梁建章。梁先生，请。
James Liang
感谢Michelle。感谢各位今天参加我们的电话会议。回顾2020年，这是充满挑战与机遇的一年。尽管受到疫情的负面影响，我们持续创新产品、改善服务，并加强与合作伙伴的协作。这一结果展现了我们强大的韧性，并帮助公司变得更加强大。因此，我们在所有产品线进一步获得了市场份额，因为国内渠道全年保持了强劲的复苏势头。我们已充分准备好在全球即将到来的复苏中获取更多市场份额。展望未来，我们将继续聚焦国内市场，在供应链、产品创新、内容能力、质量和技术方面持续发力。同时，我们正积极推进国际旅行复苏的全球雄心，并寻求长期机遇。我们专注的努力不仅使我们的产品在疫情期间获得了额外的市场份额，也为后疫情时代的新增长动力奠定了坚实基础。今天，我想重点谈谈后者。首先，产品供应链是我们数十年来运营建立的核心竞争力。因此，我们最有能力扩展产品供应的广度和深度，以捕捉用户不断变化的需求，例如作为出境游替代品的独特深度体验，以及短途和宅度假旅行，这些都是对典型长途旅游目的地的增量补充。这是一个已经开始见效的近期目标。我们很高兴看到，尽管过去冬季行业有所波动，但短途旅行和目的地活动的预订实现了强劲的同比增长。其次，我们正努力加强内容能力，这与我们的核心业务高度协同，并能在未来几年带来有意义的收入来源。我们预计在制定内容路线图时将遵循三步战略。首先，我们将继续丰富内容集合的类别和形式。我们相信全面的内容供应将有助于吸引新用户，并提高用户在应用上的使用频率和停留时间。其次，我们将加强内容生成、有效推荐和产品创新的整合，以提高转化率，特别是短途产品。从内容到交易的完整闭环形成了一个良性循环，有利于我们的持续增长。第三，内容能力、产品、优质用户基础和广泛营销网络的深度融合，使我们能够作为旅游营销中心，服务于品牌推广、促销和其他营销活动，从而在旅游和泛行业广告营销领域带来增量收入机会。最后但同样重要的是，我们持续提升服务质量和科技能力，以确保向终端用户顺畅、轻松地交付产品，这仍然是我们的核心竞争力。我们将继续投资，并进一步巩固我们在旅游领域的领先地位。最后，展望后疫情时代，我们对全球旅游机遇仍深感兴奋。我们相信，国际市场为一站式旅游平台提供了有吸引力的长期增长潜力，其规模可能是中国国内市场的数倍。特别是对于国际旅行合作伙伴而言，Trip.com集团通过我们的品牌组合从营销角度触达真正全球受众方面具有独特优势。接下来，我将把电话会议交给Jane，请她介绍运营亮点。
Jane Sun
谢谢James。大家早上好。我想先简要回顾一下2020年第四季度及全年业绩。尽管行业波动且第四季度冬季季节性较弱，我们很高兴看到携程集团表现稳健，各产品线持续超越行业平均增速。第四季度总净收入同比降幅进一步收窄至40%。国内住宿预订、机票业务、地面交通及其他国内旅游产品在第四季度均实现良好复苏。此外，我们在第四季度实现了10%的非GAAP净利润率。按全年计算，我们的核心OTA品牌实现了3950亿元人民币（合610亿美元）的GMV，再次引领全球行业。2020年全年，得益于效率提升和严格的成本控制，我们实现了2%的非GAAP营业利润率。今天，我想分享四个方面的运营亮点：第一，中高端旅游市场；第二，低线城市渗透；第三，我们在高频品类的新优势；第四，内容能力的提升。首先，我们在第四季度继续提升产品竞争力并增加市场份额，特别是在中高端市场。我们的中高端酒店预订实现了两位数同比增长，远超行业平均15%至20%。此外，高品质的精品和小众旅游已成为我们此前出境客户的重要替代选择。我们看到第四季度国内跟团游的平均消费同比显著增长，特别是移动用户。其次，我们在低线市场进一步扩大了市场份额。2020年，超过40%的新客户来自三线及以下城市。交通产品已成为获取新用户的重要渠道，我们可以向这些用户交叉销售其他产品。第三，正如James提到的，我们努力开拓短途和宅度假等高频率品类的新增长点。我们吸引了更多元化、高质量的合作伙伴加入平台，以扩大产品供应并拓宽与现有合作伙伴的合作范围。截至去年底，我们的目的地活动和供应商数量同比增长超过25%。因此，短途和本地旅游已成为我们复苏的关键贡献因素。第四季度，同省酒店GMV同比增长超过20%，景点和活动预订增长近100%。短途和本地旅游的强劲表现延续至过去的春节假期。与2019年同期相比，同省酒店GMV实现20%同比增长，本地景点和活动预订增长超过三倍。过去一年，我们专注于提升内容供应。我们相信内容将在用户参与度和新盈利潜力方面创造独特且长期持久的价值。截至2020年底，我们的内容渠道对总应用流量的贡献较年初增长超过一倍，信息浏览时间在年内增长超过三倍。我们的直播和特惠频道现已成为人们寻找优惠的地方，在过去一年贡献了约50亿GMV。我们也高兴地看到广告收入机会的初步发展。第四季度国内广告和营销收入同比显著增长，全年保持整体正增长。未来，我们将继续协同努力构建内容生态系统。该生态系统将增强用户参与度，使我们的平台成为综合性市场。展望2021年，尽管春节期间小规模疫情和旅行限制收紧带来行业逆风，国内旅游需求仍保持韧性。我们的国内酒店和机票预订在节后迅速反弹，近期已完全恢复至2019年同期水平。由于有效的疫情控制和疫苗广泛接种，我们完全有信心国内市场将在2021年恢复增长轨迹。全球跨境旅游仍面临压力。然而，携程旗下的国内旅游已开始复苏。根据中国旅游研究院的数据，随着全球有效COVID-19疫苗的广泛接种，全球旅游在新的一年已恢复秩序。我们持乐观态度，并将充分准备抓住即将到来的国际旅游复苏机遇。最后，我要再次感谢我们的团队在这充满挑战的时期为保持优质服务所付出的奉献和承诺。一如既往，我们致力于为所有利益相关者（包括客户、商业伙伴、员工、股东和社区）引领行业最佳实践。最后，我们发布了首份ESG报告，涵盖我们在发展包容性工作场所、促进负责任旅游和提供优质用户体验方面的做法和努力。展望未来，我们将继续改进ESG工作，引领长期可持续发展。接下来，我将把电话交给Cindy。
Cindy Wang
谢谢Jane。感谢各位。2020年第四季度，携程集团报告净收入为人民币50亿元，较2019年同期下降40%。降幅进一步收窄反映了我们中国国内市场的持续复苏，特别是短途旅行和本地度假。我想首先回顾一下推动我们国内收入复苏的一些业务亮点。中国国内市场的住宿预订在第四季度保持正增长，中高端酒店预订实现两位数增长，跨省酒店GMV增长超过20%。尽管去年同期基数较高且包含春节假期提前的交通预订，国内机票收入在第四季度仍保持同比正增长。国内目的地活动预订在本季度实现强劲增长，主要由短途旅行驱动。由于行业波动及本季度小规模疫情爆发，国内打包产品复苏较慢。国际业务仍面临压力。然而，与我们在中国的经历类似，我们的品牌Trip.com在许多市场也看到国内酒店预订的强劲表现。2020年第四季度毛利率为82%，高于2019年同期的79%和上一季度的81%。毛利率的提升主要得益于产品组合的有利变化和服务效率的持续改善。中长期来看，我们仍预计毛利率将在75%至80%左右。非GAAP总运营费用较2019年同期下降36%，较上一季度增长14%，这得益于我们高度灵活的成本费用结构和高效的运营管理。过去一年，我们进一步精简了各业务线的运营。除了与疫情相关的某些调整外，我们在内容和交叉销售方面的改进也进一步提升了营销效率。第四季度产品开发费用为人民币22亿元，较2019年同期下降20%，较上一季度增长8%。环比增长主要由于人员安排正常化。第四季度销售和营销费用为人民币12亿元，较2019年同期下降50%，较上一季度增长9%。环比增长主要是为应对持续复苏的旅行需求而增加的营销支出。剔除股权激励费用，2020年第四季度非GAAP运营利润率为10%，而2019年同期为12%。2020年第四季度每ADS稀释收益为人民币1.65元或0.25美元。剔除股权激励费用以及权益证券投资和可转换优先票据的公允价值变动，2020年第四季度非GAAP每ADS稀释收益为人民币1.75元或0.27美元。截至2020年12月31日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资、持有至到期定期存款和金融产品的余额为人民币596亿元或91亿美元。现在转向2021年第一季度，正如James早些时候分享的，我们看到2021年前两个月的预订趋势存在显著波动，主要是由于春节期间与疫情相关的旅行限制。由于复苏步伐的持续波动性和较短的预订窗口，截至目前我们对整个季度的可见度仍然非常有限。因此，我们这次不提供全季度指引。相反，我想分享一些我们近期表现的情况。我们在主要业务线上持续保持优于行业的表现。在2021年第一季度上半段，我们国内酒店预订的复苏领先行业平均水平约15%（与2019年同期相比）。特别是省内旅行酒店预订和目的地活动预订保持稳健增长。假期过后，我们看到旅行需求迅速反弹，我们的酒店和机票预订最近已实现与2019年同期相比的全面复苏。我们对国内市场回归增长轨道的大趋势保持充分信心，并对国际旅行可能重新开放持越来越积极的态度，这受到疫苗广泛供应和旅行限制放松的鼓舞。我们已充分准备好继续获取市场份额，抓住国内外复苏期间的机遇。现在，请接线员开放提问环节。
Operator
谢谢。[操作员说明] 第一个问题来自摩根大通的Alex Yao。请提问。
Alex Yao
谢谢管理层回答我的问题。我有一个关于内容策略的问题，James，您在准备好的发言中简要提到了内容策略。能否从竞争角度进一步阐述这一策略，特别是您计划如何与小红书和抖音等更成熟的、涉及旅游内容的内容平台竞争？谢谢。
James Liang
是的。首先，我们是中国最大的旅游交易平台。因此，我们的许多用户习惯于在我们的平台上撰写真实的评论和旅行游记。更重要的是，强大的产品和连接能力使得内容到交易的转化变得简单且顺畅。例如，我们的直播频道去年在旅游行业实现了最高的转化率。基于这些原因，我们有能力成为用户寻找旅行灵感和价值、满足短期和长途旅行需求的黄金平台之一。
Operator
谢谢。下一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
大家好，早上好。谢谢管理层回答我的问题，并祝贺春节后的复苏。我的问题更多是关于低线城市的竞争格局。管理层能否谈谈低线城市的定价趋势，以及我们今年在低线城市的策略。谢谢。
Jane Sun
是的。对于低线城市，我们正在充分利用我们平台的全面性，投入大量资源。首先，我们的交通产品为我们进一步渗透低线城市提供了链接，我们的交叉销售能力使我们能够交叉销售平台上的所有产品。其次，我们不仅拥有在线平台，还在低线城市拥有数千家线下门店，这使我们也能在这些城市销售产品。我们将能够向这些线下门店输入更多产品，包括酒店、交通产品、跟团游、本地活动等，以使我们能够进一步渗透这些城市。当然，由于当前趋势，我们也在确保我们的产品在覆盖范围和定价方面具有很强竞争力，以确保这些城市的用户在选择不同产品线时获得最佳交易。因此，我们在低线城市的努力将会加强。此外，我们还有专门的团队关注特定市场，例如退休人员等细分群体，这些细分市场也为我们的新业务带来了不同的机遇。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自高盛的Ronald Keung。请提问。
Ronald Keung
谢谢。谢谢James、Jane、Cindy和Michelle。我的问题某种程度上延续了关于竞争格局的讨论，特别想听听关于酒店业务的情况，考虑到您提到比行业高出15个百分点的优异表现。我理解这应该是相对于整体行业而言。那么在线预订日益普及的背景下，我们如何看待在线玩家之间的竞争？目前酒店行业的在线渗透率是多少？在我们自身及关联酒店之间，我们如何看待自己在在线趋势中的表现，也许可以对比包括[indiscernible]在内的其他在线平台玩家。谢谢。
Jane Sun
对于酒店业务，大部分酒店预订仍然是通过线下渠道完成的。随着各方的共同努力，越来越多的预订量正在向线上转移。我们正通过这一趋势获得大量市场份额。正如我们讨论过的，从低线城市到中高端市场，我们的增长速度比行业快15%，在该细分市场中获得市场份额。在低线城市，我们也在加大努力确保价格最优，以渗透到低线城市。当然，我们也为所有有兴趣使用我们平台旅行的人提供全面的一站式购物平台。所有这些努力使我们具备引领行业增长的优势。
Ronald Keung
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自汇丰银行的Binnie Wong。请提问。
Binnie Wong
您好，管理层早上好。感谢回答我的问题。我有两个问题，实际上是两个简短的问题。第一个问题也是关于国内市场竞争格局的后续。我们了解到一些同行正在加大补贴力度，特别是在酒店业务方面。那么您如何看待在线补贴的趋势，我们是否也会在这方面加大投入，特别是考虑到第四季度销售和营销费用也有所增加？另外，我还想了解您对我们交叉销售努力的看法。在用户留存和交叉销售方面，您能否分享一些指标，这将有助于我们更好地理解今年的战略。谢谢。
Cindy Wang
是的。关于竞争方面，我认为我们的战略正如Jane所解释的，我们的战略相当一致且经过时间验证。对于高端酒店，价格补贴效果有限。我们持续专注于加强在库存服务以及内容方面的核心竞争力，特别是在疫情期间。我们不仅通过推出更广泛的房型和极具吸引力的价格来加强与酒店合作伙伴的合作，还开发了预售产品，让用户能够锁定有竞争力的价格，同时在确定实际出行日期时享有更大的灵活性。我们还推出了短途度假和新鲜促销等渠道，帮助酒店进行精准营销。这些努力在一定程度上进一步加强了我们与中国市场几乎所有主要中高端酒店的战略合作伙伴关系。因此，相对于同行，我们的市场份额显著增加。我们非常有信心将继续保持领先优势。对于低端酒店，在这一细分市场，我们确实注意到客户往往对价格更加敏感。因此，我们将继续在目标市场保持价格竞争力，并通过低端酒店以有竞争力的价格获取新用户。我们还与第三方合作伙伴密切合作，特别是在四、五线城市，帮助我们的库存提升在这一细分市场的份额。由于我们的低端酒店业务对总收入和净利润的贡献非常有限，该领域的任何竞争对集团层面的财务表现影响有限。从长远来看，我们的价值主张对酒店来说更具可持续性，因为我们专注于从其他地方带来新客户和增量需求，而不仅仅是作为将酒店现有本地需求转移到线上的付费渠道。
Binnie Wong
好的。谢谢。我还有一个关于利润率方面的快速跟进问题，如果我们考虑利润率的话，因为第三季度利润率非常好，而第四季度由于季节性和我们的高投资。在结构性积极驱动因素方面，我们应该对2021年的市场表现有何期待，谢谢。
Cindy Wang
是的。第四季度非美国通用会计准则总成本和运营费用同比下降约39%，这主要归功于我们高度灵活的成本费用结构以及高效的运营管理。过去一年，我们进一步精简了跨业务线的运营，此外还进行了与新冠疫情相关的某些调整。同时，我们在内容和交叉销售方面的改进也进一步提升了营销效率。我们的非美国通用会计准则销售和营销费用在当季有所下降。展望2021年，我们预计人员费用将适度增加，但我们预计总员工人数将基本保持稳定，特别是核心业务部门。销售和营销费用在很大程度上具有酌情性，将根据业务复苏情况进行调整。我们将继续坚持适应性和数据驱动的战略。我们相信，在内容和交叉销售方面的改进将有助于提高营销效率。但同时，我们也会在短期内保留一定的预算，用于发展我们的长期战略项目，例如内容生态系统，并为国际市场的复苏和潜在增长做好准备。
Binnie Wong
谢谢。
Operator
谢谢。[接线员指示] 下一个问题来自奥本海默的Jed Kelly。请讲。
Jed Kelly
管理层早上好。感谢回答我的问题。从宏观角度看，全球在线旅行社（OTA）和在线旅游领域，投资者热情很高。这些公司预计将从疫情中走出来，实现结构性更高的利润率。您认为携程也是如此吗？您认为携程能以此为契机获得更高的利润率吗？谢谢。
Jane Sun
是的。正如我之前解释的，就长期利润率而言，我们仍然认为，尽管短期内由于营收的波动性，特别是对于第一季度以及2021年全年，我们目前可能无法提供明确的利润率指引。但从长远来看，我们仍然认为原先20%至30%的利润率目标对我们来说是非常可实现的。与全球同行在销售和营销效率方面相比，携程可能是市场上效率最高的参与者之一，因为我们始终专注于通过发展自有客户，特别是移动应用客户来获取市场份额，我们将继续专注于这一点。此外，今年由于疫情，我们也注意到内容产品将显著帮助我们提高转化率以及用户粘性。因此，我们认为，特别是在销售和营销方面，与全球同行相比，我们能够获得一定的杠杆效应。谢谢。
Jed Kelly
很好。
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞穗的James Lee。请讲。
James Lee
很好。感谢回答我的问题。Jane，也许您能——您能否帮助我们了解今年旅游业可能获得哪些政策支持？我们应该关注哪些迹象来判断出境游限制可能放宽？这些迹象是否应该考虑为亚洲国家疫苗广泛普及，或是政府考虑重新建立我们之前讨论的绿色通道？另外，当我们展望疫情后的未来时，根据您与酒店合作伙伴的交流，他们是否会更加依赖OTA平台？我们确实看到美国在金融危机后OTA市场份额增长的趋势。对此您有何看法？谢谢。
Jane Sun
谢谢，James。让我从几个层面来说明答案。首先，对于国内旅行，在1月和2月期间，冬季出现了小规模的病毒爆发。因此我们在全国范围内保持原地不动，很快就有更多爆发得到控制。春节过后，我们看到国内旅行出现了非常好的复苏。因此我们预计今年中国国内旅行将出现非常强劲的反弹。我们的团队在服务能力、内容生成、技术投资方面都做好了充分准备，所以我们对国内旅行的复苏非常乐观。其次，随着疫苗被越来越多的国家采用，我们想看到几件事情。首先，全球的医学专家需要就接种疫苗的人群达成共识——当他们返回本国或进入其他国家时，需要隔离多长时间（如果需要的话）。其次，随着全球医学专家建立共识，每个国家都将制定关于开放绿色通道、为旅行者开放特殊通道的政策。总体而言，一旦各国政策准备就绪，拥有强大技术投资的OTA将确保跨境信息和服务能力与各国现行政策相匹配，确保所有信息和服务能够很好地支持我们的客户跨境旅行。因此，我们的团队正在信息整合、技术支持客户能力方面进行正确的投资。现在看看不同大洲的情况，我们认为中国和大多数国家都很好地控制了病毒，因此国内旅行在全球参与者中引领着复苏。其次，亚洲许多国家也展示了他们控制病毒的能力，如新加坡、日本、韩国等国家做得非常好。因此我们预计这些国家的国内旅行将恢复得很好。我们希望在疫苗有效性的推动下，能够看到绿色通道和有限旅行的某种复苏，作为跨境交易复苏的试水。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自海通国际的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
早上好，谢谢回答我的问题。关于销售和营销的问题，我想跟进一下。鉴于国内业务在春节后已全面恢复，我想大致了解一下今年上半年营销计划中的推进讨论情况。我想知道销售和营销支出是否有任何变化，以及如何将其与疫情期间不同渠道标准放宽或收紧联系起来？另外，能否提供去年应用月活跃用户（MAU）的最新情况，其中有多少是新获取的首次用户？如果能够分享观察到的任何人口统计特征和用户群体信息，将不胜感激。谢谢。
Jane Sun
谢谢，Natalie。我们的销售和营销费用在很大程度上是酌情决定的，我们会根据投资回报率持续监控回报情况，标准相当一致，没有放宽或收紧我们的投资回报率门槛，但我们纯粹基于回报快速调整了销售和营销预算。正如我们之前解释的，从去年开始，我们确实注意到内容，包括例如直播和生鲜销售，显著帮助我们提高了转化率。因此，我们的整体营销效率得到了提升。进入2021年，我们将继续投资于内容产品，希望我们的营销效率能够持续改善。抱歉，您的第二个问题是什么？
Natalie Wu
关于新用户，首先，是关于您的应用月活跃用户（MAU），能否提供去年应用MAU的最新情况？其中有多少是新获取的首次用户？另外，新用户是否有任何新的人口统计特征或用户群体相关特征？
Jane Sun
是的。我们的应用月活跃用户（MAU）一直在持续增长，特别是随着我们应用中内容的不断增加。我们确实注意到用户粘性显著提高。在新用户方面，我们注意到来自低线城市的用户比例越来越高，特别是来自三线、四线以及五线城市的用户。他们可能不会在第一次就进行预订，但一开始会花一些时间查看我们在应用中提供的内容。
Natalie Wu
明白了。谢谢。
Jane Sun
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Alex Poon。请讲。
Alex Poon
感谢管理层回答我的问题。我的问题主要与疫情后整体新的收入机会相关。在后疫情时代，您提到了很多方面，特别是我想了解内容策略以及这一新内容策略如何推动长期付费用户转化率。此外，您还谈到了许多其他方面，比如广告、短途旅行、度假、本地景点、交叉销售、低线城市、高效营销、高线上渗透率等。因此，我想从整体角度理解，不仅包括国内营销，也包括国际机会，我们应该如何量化所有这些新的收入机会，随着我们走出疫情？非常感谢。
James Liang
是的。我认为这对我们来说是一个新领域。传统上，我们主要从佣金中获取收入。所以这实际上来自航空公司、目的地和酒店的销售预算。当然，我们知道它们也有营销预算和品牌预算，可能规模相当，与销售预算处于同一数量级。这是我们希望通过我们的营销能力、平台能力和内容能力，在不久的将来能够进入的领域。
Jane Sun
是的。此外，正如我们所看到的，中国的基础设施已经显著发展，渗透到许多地区，中国是一个非常大的国家。在封锁期间，James和我以及我们的团队走访了不同的省份，发现有很大的潜力引导我们的客户，不仅前往最著名的景点，还包括许多其他新开发的景点。因此，度假和本地景点为我们提供了获取市场份额的新机会。最后，我认为我们也已经做好了充分准备，在跨境交易开放时进一步获取市场份额。我认为这是一个巨大的机会，几乎每个国家或旅游相关行业的工作机会在这次疫情期间都受到了抑制。因此，我们有需求将流量引入这一领域。我们正在与全球各地的参与者密切合作，确保一旦疫苗普及，一旦跨境交易恢复，我们将能够很好地准备将中国客户带入这些地区。
Alex Poon
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自花旗集团的Brian Gong。请提问。
Brian Gong
是的，感谢管理层回答我的问题。我的问题是关于利润率的。我们在低成本节约措施方面做了很多工作，这在我们的财务报表中也有所体现。我的问题是，如果我们假设汽车租赁和国际旅行完全恢复，国内旅行在2022年或2023年实现适度增长，那么在这种情景下，我们的运营利润率会是多少，与疫情前水平相比如何？是的，谢谢。
Cindy Wang
是的，尽管由于新冠疫情，利润率存在一些波动，但总体而言，我们仍以20%至30%的非GAAP运营利润率为目标，我们认为如果一切恢复正常，这是完全可以实现的。谢谢。
Jane Sun
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自T.H. Capital的Tian Hou。请讲。抱歉，该问题已断开连接。我们的提问时间到此结束。现在我将会议交还给高级总监Michelle Qi。
Tian Hou
你好。你好。你好。你好。
Operator
回来。
Jane Sun
Tian？嗨，Tian
Cindy Wang
嗨，Tian。
Tian Hou
我刚才静音了，抱歉。[ph] 好的。那么，这是我的问题。首先我要祝贺第四季度的业绩，在如此困难的情况下让营收和利润几乎恢复正常真的很不容易。随着公司将业务重心转向国内市场，我相信2021年国内市场将会有非常好的表现。公司提到了很多可能性。在短途和高频旅游产品市场，公司有什么发展计划？你们看到了哪些优势？这是我的问题。我对这两个产品非常期待，想了解更多细节。谢谢。
Jane Sun
谢谢，Tian。首先，我认为我们非常专注于旅游垂直领域，所有内容都将更贴合客户需求，例如他们寻找度假和旅游产品时。其次，得益于我们非常强大的产品团队，我们的短途度假产品，特别是酒店相关套餐在价格和覆盖范围方面都非常有竞争力。我们的直播和特惠频道已成为寻求性价比优惠的旅行者的首选平台。旅游市场非常广阔，我们相信我们的增长潜力将进一步释放，特别是在优质旅游市场领域。谢谢。
Tian Hou
好的。谢谢。谢谢。我们的提问时间到此结束。现在我将会议交还给高级总监Michelle Qi。
Michelle Qi
谢谢。感谢各位今天加入我们的电话会议。您可以在investors.trip.com上找到今天电话会议的记录和网络直播。我们期待在2021年第一季度财报电话会议上与您交流。谢谢，祝您有美好的一天。
Jane Sun
非常感谢。
Cindy Wang
谢谢。
James Liang
谢谢。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接了。