Operator
女士们、先生们，欢迎并感谢各位参加携程国际2014年第三季度财报电话会议。我是Ryan [ph]，本次会议的操作员。[操作员说明] 提醒一下，我们正在录制本次会议以供回放。现在我将会议转交给携程投资者关系经理Michelle Qi女士。
Michelle Qi
谢谢Ryan [ph]。感谢各位参加携程2014年第三季度财报电话会议。今天与我一同参加会议的有：董事会主席兼首席执行官梁建章先生；董事会副主席兼总裁范敏先生；首席运营官孙洁女士；首席战略官吴晓波女士；以及首席财务官王静女士。在本次电话会议中，我们可能会讨论我们的未来展望和业绩，这些是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。携程在向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了许多潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，携程不承担更新任何前瞻性陈述的义务。梁建章、范敏、孙洁、吴晓波和王静将分享我们第三季度的战略和业务更新、运营亮点和财务表现，以及2014年第三季度的展望。我们将在会议结束前安排问答环节。接下来，我将请梁建章进行业务更新。梁建章，请。
James Liang
谢谢Michelle。感谢各位今天参加我们的电话会议。我们对2014年第三季度的稳健业绩感到满意。净收入同比增长38%，主要得益于加速的成交量增长。住宿业务实现了69%的间夜量同比增长和56%的收入同比增长。交通票务业务实现了98%的成交量同比增长和32%的收入同比增长。过去两年我们在技术方面投入了大量资源，特别是在移动平台方面。虽然我们在整体技术能力方面仍在追赶全球顶尖的旅游公司，但在移动产品、设计和功能方面，我们已经处于领先地位。我们的努力带来了移动下载量的快速增长和移动用户活跃度的提升。截至第三季度末，携程旅行App的累计下载量达到3.5亿次，激活累计下载量达到1.5亿次，分别环比增长75%和50%。在高峰日，每天有超过500万独立用户访问携程旅行App。2014年第三季度移动端总交易额较去年同期增长近三倍。第三季度期间，携程酒店总交易中约40%通过PC互联网预订，45%通过移动渠道预订，而去年同期分别为约40%和30%。PC互联网预订贡献了携程机票总交易的约45%，移动渠道贡献了35%，而去年同期分别为约40%和15%。对于许多其他产品，移动端从一开始就是主要的预订平台。第二季度通过移动平台完成的交易占火车票预订的80%以上。最近汽车票和卡车票预订也达到了类似水平。携程旅行App的优势之一是提供一站式解决方案。通过下载一个App，携程客户可以访问全套旅行工具，在整个旅程中使用。我们的目标是让所有旅行者都能通过携程App轻松处理所有与旅行相关的活动，包括旅行前安排、预订、途中服务以及旅行后支持。这是一项雄心勃勃的任务，需要大量工作。在前端，我们将继续投资技术，提供更个性化和流畅的体验。在后台，我们正在构建一个开放平台，与所有合作伙伴在各个旅行细分领域合作，这将丰富我们的产品选择并提高我们的价格竞争力。通过这个开放平台，携程致力于以值得信赖的品牌、庞大的忠诚客户群和无缝的用户界面支持我们的合作伙伴，增加增量预订。我们还改造了IT基础设施和技术，以更好地服务我们的合作伙伴，高效处理客户服务和支付交易。此外，凭借我们庞大的客户行为数据记录，我们能够提供建设性建议，帮助合作伙伴提高业务效率。携程的开放平台仍处于早期阶段。我们很高兴看到开放帮助携程吸引了更多客户并提高了流量利用率。客户更有可能在携程平台上找到符合他们兴趣的产品，该平台提供大量产品选择和价格。这转化为更高的转化率和更好的客户满意度。截至第三季度末，我们与约1,000家酒店代理商、600家顶级机票代理商以及中国800多家本地旅行社合作。本季度通过我们开放平台的酒店预订总交易额超过10亿元人民币。我们相信我们的开放平台将成为携程业务的重要组成部分。我们将继续投资开放战略，改善客户体验，为合作伙伴提供更有效的解决方案。旅游市场的广阔前景和中国技术的快速发展带来了前所未有的机遇和新的挑战。许多新参与者进入市场并投入了大量资源和精力。新的商业模式不断涌现，旨在打破旅游市场格局并改变市场格局。作为中国最大的OTA，携程需要创新以保持竞争力并确保持续成功。我们建立了多个项目和激励机制，鼓励员工跳出框框思考。我们还开发了一个评估系统，量化实施这些想法的成本和收益。最重要的是，我们在公司内部建立了创业机制来孵化新业务。我们为这些举措设立了多个创业单元。大部分决策权下放并分配给业务单元层面，以确保业务效率。就像初创公司一样，创业单元的领导和员工需要更加努力并承担更多风险。同时，所有单元都依赖公司的共享资源和平台，包括品牌、IT、销售和营销、客户服务、支付和其他必要的支持功能。结合初创公司的强大动力和效率与行业领导者的资源和支持，我们相信我们的举措在各自领域有更好的机会脱颖而出。我们将继续在全面评估的基础上进行大胆投资，以实现长期市场领导地位。接下来，我将请Min介绍行业亮点和投资机会。
Min Fan
谢谢James。谢谢大家。晚上好。[听不清]进入出境游增长的黄金时期[听不清]旅游一直是携程增长最快的业务板块之一。为构建广泛的全球旅游资源网络，我们积极拓展并加强国际合作伙伴关系，并在不同旅游细分领域进行了多项投资。通过与Priceline集团扩大合作，我们将在酒店、机票、当地活动、租车和餐饮等多个旅游产品上进行协作。我们最近投资了华远国际旅行社，这是中国最大的出境游批发商之一。携程和华远将发挥各自优势，进一步增强我们在国际旅游和旅行套餐方面的竞争优势。邮轮是中国游客最受欢迎[听不清]且轻松的出境游产品之一。未来五到十年，中国邮轮旅游预计将以年均30%以上的速度增长。作为中国最大的邮轮代理商，携程迄今已发送超过12万名[听不清]游客乘坐邮轮，并获得了中国超过10%的市场份额。上周，携程与皇家加勒比邮轮公司签署最终协议，通过天海邮轮建立战略合作伙伴关系，这是一家旨在服务中国邮轮市场的合资企业。新公司已收购了第一艘邮轮——名人世纪号。我们相信天海邮轮将成为一家创新的邮轮公司，将国际专业知识与为中国游客量身定制的产品和服务相结合。通过对天海邮轮的投资，携程将在快速增长的市场中获得战略立足点和影响力，并成为中国唯一的参与者。出境游是一个前景广阔的市场，我们将继续努力巩固和扩大在这一领域的领导地位。接下来，请Jane介绍运营亮点。
Jane Sun
谢谢，Min。谢谢大家。我很高兴与各位分享携程主要业务的最新进展。截至第三季度末，携程进一步扩大了酒店覆盖范围，国内酒店约达17万家，国际酒店约达51万家。2014年第三季度，间夜量同比增长69%。尽管东南亚市场持续疲软的影响仍在，国际酒店业务同比增长超过90%。我们致力于为客户和合作伙伴提供更多价值。我们现在为旅舍管理者提供免费的云端物业管理和营销系统。该系统支持旅舍管理者管理库存、价格和预订，提供便捷的PC端和移动端工具。该系统旨在帮助我们的合作伙伴以成本效益高的方式满足更高的需求。除了通过携程进行的预订外，该系统还基于我们广泛的客户数据，为合作伙伴提供免费的收益管理指导。第三季度，我们推出了新的旅舍渠道，覆盖中国700多个城市的约5万家酒店。市场反响非常积极。我们将根据用户反馈不断完善该系统。2014年第三季度，交通票务总交易量同比增长98%。机票贡献了交通票务业务的大部分预订量和收入。我们新增了超过160家国际航空公司。这使得我们的国际航空合作伙伴总数超过300家，极大地扩展了我们在全球各区域和目的地的服务覆盖范围。火车票交易量同比增长超过300%。就出行次数而言，铁路运输市场规模是机票市场的10倍。汽车票业务尚处于早期阶段。我们的团队正在努力扩大覆盖范围并改善客户体验。2014年第三季度，我们的跟团游和自助游产品预订量同比增长52%，包括新举措中，我们的跟团游和自助游产品服务的旅行者数量同比增长约300%。来自我们开放平台新供应商的跟团游产品，本季度交易量同比增长约15倍，在十月黄金周期间增长30倍。2014年第三季度，本地景点门票交易量同比增长超过600%，几乎是上一季度的三倍。扩展的本地景点门票为自由行旅客提供了目的地的多样化活动选择，如移动WiFi热点、一日游、巴士游、[听不清]门票等。'Things To Do'是一款以移动端为导向、具有全球视野的产品。在六个月内，我们的'Things To Do'团队已签约超过1万种产品，覆盖全球200个目的地。我们的邮轮预订业务继续保持强劲势头，第三季度实现了三位数增长。9月，携程推出了新的邮轮预订平台。新系统直接将携程与所有主要邮轮公司连接起来，使携程成为全球最大的中文邮轮预订平台。通过直接从邮轮公司获取实时信息和反馈，携程客户可以通过携程移动应用搜索、比较、预订甚至在线选舱。携程商旅业务保持强劲势头，第三季度增长率为45%，为约4000家中国公司提供商旅解决方案。我们的大多数企业客户是中国最大的公司以及全球跨国公司。针对中小企业，我们在第二季度推出了新的企业管理系统。该系统使中小企业能够自行注册并管理其差旅需求，包括通过网页或移动平台进行搜索、预订、授权和生成报告。该系统获得了极好的反馈。在推出后的五个月内，该系统已吸引了13,000家注册的中小企业客户。约90%的中小企业交易是通过PC在线或移动平台预订的。我们对各业务线的强劲表现感到满意，并对启动许多新业务举措的新征程感到兴奋。我们将继续勤奋努力，在未来几年实现强劲增长。现在我将请Jenny介绍财务亮点。
Jenny Wu
谢谢Jane。谢谢大家。第三季度，携程总营收为人民币23亿元，同比增长38%，环比增长24%。住宿预订平台收入同比增长59%，超出我们同比增长50%至60%的指引，营收达人民币5.5亿元，同比增长56%，环比增长26%。交通票务量同比增长98%，超出我们同比增长60%至70%的指引，营收为人民币8亿元，同比增长32%，环比增长10%。打包旅游收入为人民币3.58亿元，同比增长12%，主要受自助游和跟团游量增长52%的推动。打包旅游收入环比增长74%。商旅管理收入为人民币1.04亿元，同比增长45%，主要得益于商务活动带来的企业差旅需求增加。商旅管理收入环比增长15%。净营收为人民币21亿元，同比增长38%，环比增长24%。毛利率为72%，去年同期为75%，环比保持稳定。产品开发费用同比增长83%，环比增长28%至人民币6.12亿元，主要由于产品开发人员相关费用增加。按非美国通用会计准则计算（剔除股权激励费用），产品开发费用占净营收的26%，去年同期为20%，上季度为25%。销售与市场营销费用同比增长69%，环比增长25%至人民币5.98亿元，主要由于销售与市场营销相关活动增加。按非美国通用会计准则计算，销售与市场营销费用占净营收的27%，去年同期为22%，环比保持稳定。一般及行政费用同比增长40%，环比增长25%，主要由于行政人员相关费用增加。按非美国通用会计准则计算，一般及行政费用占净营收的8%，去年同期为7%，环比保持稳定。营业利润同比下降71%，环比下降3%。按非美国通用会计准则计算，营业利润同比下降45%，环比增长11%。营业利润率为4%，去年同期为19%，上季度为5%。按非美国通用会计准则计算，营业利润率为11%，去年同期为27%，上季度为12%。实际税率为23%，去年同期为22%，主要由于不可税前抵扣的股权激励费用占整体收入比例增加。实际税率从上季度的32%下降，主要由于不可税前抵扣的股权激励费用占整体收入比例减少。净利润同比下降42%，环比增长61%。按非美国通用会计准则计算，净利润同比下降27%，环比增长44%。每ADS摊薄收益为0.22美元，按非美国通用会计准则计算为0.36美元。截至第三季度末，现金及现金等价物、受限现金和短期投资余额为18亿美元。最后，关于业绩指引。对于2014年第四季度，公司预计净营收将继续保持约30%的同比增长。该预测反映了携程当前和初步的看法，可能会发生变化。现在我们将开放问答环节。主持人，请协助。非常感谢。
Operator
[操作员说明] 我们的第一个问题来自瑞士信贷的Dick Wei。
Dick Wei
您好，早上好。感谢回答我的问题。我的问题是关于第四季度指引的。管理层能否分享各业务线的量和价趋势？另外，如果能提供2015年的任何展望，那就更好了。谢谢。
Jane Sun
好的。谢谢，Dick。关于第四季度指引，正如我们提到的，总体而言我们目标实现营收同比增长30%。如果我们能实现这一目标，意味着全年我们可以实现35%的年增长率，这高于我们的增长目标，也意味着我们团队获得了强劲的市场份额增长。按产品线来看，对于住宿预订业务，量增长将在40%到50%之间，佣金——裸价将下降约5%，然后每间夜佣金可能同比下降5%到10%。营收将同比增长约25%到30%。对于交通业务，量增长将在55%到65%之间，营收增长将在25%到30%之间。增长主要由我们的机票业务驱动。对于打包旅游，营收增长将在15%到25%之间，商旅营收增长将在25%到30%之间。因此，综合来看，携程的净营收将增长约30%。
Operator
我们的下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。
Unverified Participant
您好。我是Yong，代表Alex提问。感谢回答我的问题。我的问题是关于你们2015年的投资策略。2014年是携程的战略投资年。随着我们进入2015年，想请问您能否分享对重点投资领域的初步想法。另外，如果我们假设2015年竞争环境稳定，我们应该如何看待利润率趋势？谢谢。
James Liang
是的，我认为2014年绝对是投资年，2015年我们将继续投资，但投资的同时也会注重效率。我们在许多新领域有很多创新，其中一些创新我们成功推出，一些则没有。因此我们将调整以最大化投资效率。但与此同时，我认为2015年将继续是非常竞争的一年，正如大家所知，我们所有的竞争对手都有非常高的估值，远高于携程，他们也有大量资源进行投资。所以我认为这将继续是一个投资年，但也是关于哪家公司能实现最高效率的竞争。
Jenny Wu
当然。补充一下，正如James提到的，我们受到今年投资[听不清]所取得的巨大成就的鼓舞，这意味着从此刻起竞争将更加激烈。最近我们发布了战略，决定在未来一年继续将加快市场份额获取作为首要任务。我们将继续大胆投资，进一步巩固在移动互联网、开放平台、技术、品牌知名度和创新方面的成就。伴随这一决定，我们正在加快投资——从现在开始。在第四季度，我们的净利润将出现亏损，非GAAP营业利润率将为负17%左右。如果取中间值，将是负15%。这意味着利润率环比下降26个百分点，同比下降35个百分点。更多细节[听不清]我们的毛利率可能环比下降约2个百分点，同比下降约3个百分点，主要由于酒店优惠券、产品组合变化以及预订成本上升。其中，酒店优惠券影响约1个百分点，因为其在酒店佣金总收入中的占比将从80%增加到20%。关于产品组合变化和预订成本上升的影响，低利润率产品的贡献度正在增加，例如团购和新产品。其次，销售和营销将侵蚀利润率额外9个百分点（环比）和12个百分点（同比），原因是品牌活动和产品促销增加，以及第四季度相对于第三季度的季节性减弱。第三，产品开发可能侵蚀利润率额外13个百分点（环比）和18个百分点（同比），这是由于研发[听不清]和业务开发团队的人员增加。增加是为了[听不清]我们的新业务部门并加强IT投资。自第三季度以来，我们一直在为渗透低线城市招聘更多地面销售团队，并为新业务招聘更多IT人员。大部分招聘实际上将在第三季度末和第四季度完成。第四季度将计入全季度的影响。第四，在一般及行政开支方面，由于新业务部门扩张，可能侵蚀利润率额外2个百分点（环比和同比）。总结来说，整体利润率下降主要由于我们的人员增加投资。而环比利润率下降也部分由于季节性疲软，以及更多工作[听不清]。我认为自今年年初以来，我们进行了大量投资并取得了更大成就。过去三个季度，我们很高兴看到市场份额获取加速，所有主要业务线均实现加速增长。我们不仅巩固了在豪华酒店和机票业务中的领导地位，也在许多新举措中成为明确领导者。我们在移动互联网技术服务与创新方面建立了坚实的核心竞争力。我们也开始享受一定程度的运营杠杆。经过仔细评估，管理团队认为，此刻我们不应稍有放松，而应乘势而上，进一步提高进入壁垒，加强我们的领导地位。尽管这意味着利润率恢复将延长更多季度[听不清]，但我们相信通过这些努力，我们可以为携程实现持续市场领导地位奠定更坚实的基础。长期价值将更加显著和深入[听不清]。下一季度的能见度[听不清]相当低。基于我们今年的经验，如果我们能继续扎实投资并有效内部控制，我们预计运营杠杆将在未来几个季度逐渐显现。那么我们可能会看到利润率在明年第一季度环比[听不清]，并在2015年全年同比持平。一旦进入每个季度，我们将提供更具体的指引。谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Philip Wan。
George Meng
大家好，早上好。非常感谢接受我的提问。我是George，代表Philip提问。我有一个关于竞争的问题，特别是在住宿业务方面。首先，祝贺你们在开放平台增长方面取得的强劲表现。考虑到你们目前的商业模式，你们正在做更多的开放平台，而你们的竞争对手目前更多在做OTA。我认为你们有一个独特的优势，而竞争对手没有，那就是你们控制的酒店批发商。我想知道你们是否计划更多地利用这一优势来吸引用户，同时通过收购更多批发商来阻挡竞争对手？能否提醒我们目前批发商对住宿收入的贡献是多少？如果这一贡献在增长，由于相关的库存风险，你们的审计师是否可能要求你们未来按总收入记账？最后，能否分享一下你们对自己酒店业务和开放平台酒店业务不同定位的长期战略思考？谢谢。
Jane Sun
当然。我认为在价格和覆盖范围方面，我们非常积极，确保我们的价格在市场上最具竞争力。批发商是我们一直采用的手段之一。批发商对我们总收入的贡献并不显著。然而，它们为我们提供了定价方面的杠杆和覆盖范围。这使得我们的客户能够获得市场上的最优价格。就开放平台而言，批发商只是我们确保价格极具竞争力的策略之一。我们还联系了市场上许多其他小型参与者，确保市场上可用的资源，携程都能获得。因为我们是市场上最大的参与者，携程应该拥有比其他在线参与者更具竞争力的定价。这是第一点。我们在本季度做得非常好。这将继续是我们的重点。第二是覆盖范围。我们的开放平台增长非常快。我们的目标是积极发展这一部分，确保我们拥有整个市场，并在短期内通过极具竞争力的策略和定价结构实现覆盖。同时，凭借强大的定价和覆盖范围，这提高了我们的客户满意度，加上我们高质量的服务，我们平台上客户的质量和学习能力远强于市场上的其他参与者。因此，展望2015年，最佳定价、最佳覆盖、最佳服务仍将是我们最强的市场竞争力。
Operator
我们的下一个问题来自汇丰银行的Chi Tsang。
Chi Tsang
早上好。感谢您回答我的问题。我想了解一下您对明年跟团游价格的预期。显然这受到了东盟局势的影响。您目前对跟团游价格任何类型的复苏有何展望？谢谢。
Jane Sun
当然。我认为跟团游在交易量和客流量方面增长非常好，几乎每个季度我们都实现了超过50%的同比增长。但今年[indiscernible]受到了一些稳定性的影响，包括马来西亚、菲律宾和泰国发生的情况。因此，展望2015年，如果政治局势稳定下来，我们对价格复苏的实现非常有信心。我们将继续致力于我们的开放平台，确保进入二三线城市，与小型供应商合作，确保他们的价格和覆盖范围都在我们的度假套餐平台上，让客户能够获得最佳价格和最全面的产品覆盖。因此，我们对2015年的价格走势非常乐观。
Operator
我们的下一个问题来自高盛的Fei Fang。
Fei Fang
您好。感谢您回答我的问题。我们看到国内经济持续面临宏观逆风，增长放缓，您同行的一些互联网垂直领域（包括广告）需求下降。您对2015年旅游需求的评估如何？谢谢。
James Liang
我们对旅游需求仍然非常乐观，因为人们不花钱买房，甚至不买车。如果他们在大城市无法再买房买车，我认为即使他们的收入增长可能是单位数，实际上我们认为收入增长将高于GDP水平增长，但他们的旅游消费至少会是GDP和收入增长的两倍。特别是在我们具有优势的高端市场，例如出境游或高端酒店、机票消费，我认为这些领域的增长率是收入增长率的两倍。因此，我们对旅游需求仍然非常乐观。
Fei Fang
太好了。谢谢。
Jane Sun
谢谢。
Operator
下一个问题来自巴克莱银行的Alicia Yap。
Alicia Yap
大家好。早上好。感谢您回答我的问题。我的问题是关于您的住宿业务量。您能否与我们分享各个酒店类别的细分情况，例如四星级和五星级酒店的百分比、三星级及以下酒店的百分比、团购业务、批发业务量，以及来自开放平台的百分比？这些业务量中有多少百分比可能涉及库存风险？与此相关，您能否告诉我们，目前您承担库存风险的酒店库存的会计预订情况如何？这是按净额增长计算的吗？谢谢。
Jane Sun
好的。从酒店类别来看，我们的业务非常多元化。我们努力避免业务中的风险集中。正如之前讨论的，从五星级、四星级、三星级到青年旅舍，我们的收入分布非常均衡。我们不会专注于任何一个细分市场。这就是为什么无论市场发生什么变化，我们的模式都具有很强的韧性。其次，我们通常不承担库存风险。我们的大多数客户都有保证配额，除非在极少数酒店的旺季高峰期需要购买库存。但对于大多数酒店，我们只需要与酒店签订保证配额协议以确保房源供应。基于我们的业务量，酒店会优先满足携程客户的需求，以从我们这里获得大量业务。因此，在预订和结算方面，这与佣金制酒店类似。关于未来的贡献，我认为携程最初从商务旅客起步，现在正积极向休闲旅游业务拓展。为此，我们的团队已经在二三线城市招聘人员，确保所有库存都能及时反映在我们的平台上。此外，我们不仅有自己的直签团队，还向市场开放。在一定程度上，如果市场上其他参与者拥有更好的库存供应，我们也乐意将他们的库存引入我们的平台。这就是为什么过去几个季度我们的增长率表现非常强劲，尽管我们的基数已经很大，但上季度的增长率仍保持在69%左右。我认为，在定价和覆盖范围方面的协同努力是我们强劲增长的主要原因。
Jenny Wu
当然。在此补充更多细节，我们实现了69%的同比交易量增长。实际上，这是携程过去十年中最高的增长率。这主要得益于我们卓越的服务，丰富了酒店产品供应并提升了价格竞争力。现在您可以看到，我们提供涵盖后付、预付、团购、含税及[听不清]价格的全方位酒店产品，同时提供常规酒店住宿、度假租赁和青年旅舍设施。不仅我们的常规酒店业务保持了强劲增长，而且我们非常高兴地看到，过去两年我们一直在培育的许多新举措正在成长为强大的增长驱动力。例如，尽管东南亚市场持续疲软的影响仍在，我们的国际酒店业务仍实现了19%的同比增长。我们的团购业务交易量同比增长超过一倍，达到一线梯队水平。我们的[听不清]酒店交易量同比增长约200%，贡献了我们总间夜量的约20%。我们对[听不清]未来前景感到非常满意。携程的酒店业务是[听不清]强劲的增长引擎。携程致力于成为我们客户和供应商的最佳合作伙伴选择。
Operator
我们的下一个问题来自美林银行的Eddie Leung。
Eddie Leung
您好，早上好。我有两个问题。第一个是关于每张机票以及每间酒店夜间的佣金趋势。您能否与我们分享更多关于第一季度佣金趋势的细节？行业定价变化的影响有多大，以及优惠券活动的影响有多大？其次，您提到第四季度人员成本可能会有相当大的增加。那么，我想了解一下，目前您有多少员工，以及第四季度会有怎样的变化？谢谢。
Jenny Wu
好的。首先，关于佣金趋势，对于机票业务，航空公司通常会根据市场供需情况不时调整佣金率。这就是为什么我们看到佣金率在不同季节有所波动。此外，机票佣金率通常包括固定部分和浮动部分。最近航空公司正在降低浮动部分，以提高其销售和营销效率。对于携程而言，我们看到在这种结构调整后佣金率有所下降。然而，考虑到我们庞大的业务量，总体影响非常有限。目前我们机票业务的整体佣金率仍然相对稳定，大约在4%到5%之间。我们获得了[听不清]但在我们大规模和广泛合作伙伴网络中的更高起始奖金。展望未来，无论市场如何演变，携程将继续努力以相对较低的成本为客户提供最佳价值，并保持作为航空公司最高效、最有效的分销渠道。我们相信这是我们的竞争优势，也是最高的进入壁垒。是的。与较高的佣金相比，航空公司也越来越[听不清]推广包含多种旅行组件的机票。携程凭借我们广泛的产品供应和高运营效率，是航空公司的最佳合作伙伴。这是关于机票佣金率的趋势。 至于我们的酒店业务，我们的酒店收入是——是——是业务量增长和平均预订价值(ABR)的倍数。关于整体ABR趋势，首先，我们的混合ABR有两个组成部分。一是客房夜数的销售价格，二是酒店给我们的佣金率。对我们来说，我们的重点是获取市场份额并积极渗透到航空旅行市场。因此，首先，我们预计我们的混合销售价格可能会呈下降趋势，但将非常渐进和温和。这主要是由于我们的产品组合变化。混合销售价格受到向低线城市和低端酒店市场渗透度增加带来的负面影响。而对于现有酒店，实际上起始价格将随着通胀而上涨。我们还将扩展到国际市场，这将进一步帮助我们挖掘高端酒店市场的潜力。 至于混合佣金率，目前对我们来说大约在10%到15%之间[听不清]。这也受到产品组合变化的驱动。此外，对于中国酒店市场来说，它非常分散。佣金率通常在14%到15%左右，这对于主流酒店产品来说仍然是可持续的。但我们正在发展一些佣金率较低的新产品，例如团购产品。这类产品将积极影响混合佣金率。因此，我们相信整体佣金率在中长期内将保持在10%到15%之间。这是关于佣金率的第一点。 其次，关于员工人数，目前我们集团大约有30,000名员工。主要增长来自我们的IT人员和业务开发人员。按年同比计算，这两个部门我们看到员工人数增长了70%以上。我们现在大约有3,000名IT人员和大约5,000名业务开发人员。我们在提高运营效率和自动化方面取得了非常好的成绩。因此，尽管你看到业务量大幅增长，但我们的呼叫中心、客服人员的增长速度仍然低于我们的增长率。再次强调，这些新增人员大部分是在第三季度末和第四季度入职的。因此，第四季度将记录一个完整季度的影响。这主要是第四季度利润率下降的关键原因之一。逐渐地，当这个新团队开始发挥作用，我们的新业务获得更大规模时，我们可以预期某些运营杠杆将逐渐显现[听不清]。
Operator
下一个问题来自Piper Jaffray的Michael Olson。
Michael Olson
嘿，早上好。你们谈了很多关于团购、邮轮业务以及其他一些正在投资的新举措。特别是邮轮业务，可能是我们几个季度前没有预料到你们会直接进入的品类。你们是否还在关注其他可能引发进一步投资的品类，希望添加到产品组合中？还是说目前你们认为已经覆盖了所有品类，不预期会在新品类上进行更多投资，而是更深入地投资现有品类？谢谢。
James Liang
是的。总体而言，我们对中国旅游市场的投资通常非常积极，或者说持非常开放的态度。我认为那里有不同类型的投资机会，有些资产较重，比如我们进入的邮轮业务；有些资产较轻，例如两家运营商；还有一些前端流量很大，我们归类为前端流量生成型投资。所以[听不清]我认为取决于时机。有时某些投资的估值较高——我认为更丰富——比其他时候更丰富。目前流量资产的估值非常高，一些资产较重的资产实际上估值没有那么高，而一些资产较轻的资源型投资则介于两者之间。所以我们采取更——非常开放的方法，但会非常战略性地考虑我们想要投资的估值类型和时机。此外，在协同效应方面，我认为携程也在关注每个品类的领导者，这些领导者通常拥有非常强大的市场力量和非常有价值的合作伙伴，在我们许多产品、许多为客户提供服务的价值链中都是如此。所以在协同效应层面，我们也有这方面的考量。所以总体而言，这有点——你知道，我们不能评论具体的投资，但这是我们投资策略的总体理念。
Jenny Wu
当然。这里再补充一些背景信息。Michael，携程的目标是为客户打造一站式旅游平台。我们的愿景是，无论客户是谁，只要来到携程平台，他们都能找到最全面的产品、最优的价格和最好的服务。为实现这一目标，产品供应的全面性至关重要。为此，我们在内部进行了大量创新并孵化了许多新项目。对外，我们保持开放态度，积极寻找优质标的。在投资方面，我们的投资理念是一方面非常开放，另一方面又非常专注。我们只专注于旅游相关领域。我们持续寻找能够增强我们旗舰平台实力的新人才、新技术、新资源和优质项目。在处理投资时，我们还有一套科学的管理体系，拥有严格的内部评估系统，并巧妙采用最佳方法来平衡增长与财务影响。例如，在所谓的资产投资方面，早期我们投资如家酒店、华住酒店，以及近期对邮轮公司的投资，我们都采用了这种战略投资风格，这些投资对我们损益表的整体影响是可控的。因此，总体而言，我们的平台仍然非常轻资产。展望未来，作为中国在线旅游市场的领导者，我们非常愿意与市场上的领先团队合作，希望与大家共同发展健康的行业生态。只要新的投资能帮助我们实现目标，打造最佳的一站式服务平台，我们都对此持开放态度。
Operator
下一个问题来自麦格理的Jiong Shao。
Jiong Shao
感谢回答我的问题。非常感谢关于第四季度利润率的详细说明。我认为你们的运营费用在第三季度环比增长了30%，并且预计第四季度将再环比增长30%，这也将意味着同比增长超过100%。我想跟进一下运营费用的问题：第四季度的费用中有多少是与人员增加相关的，有多少是营销推广驱动的？这是一个跟进问题。我的另一个问题是关于互联网金融相关的。考虑到你们现在通过平台拥有巨大的交易量，能否谈谈你们对于可能拥有自己的支付系统的想法？另外，你们最近推出了一些互联网金融产品。能否也给我们更新一下你们已经做了什么，以及在未来几个季度计划做什么？谢谢。
Jenny Wu
好的。炯，正如我提到的，对于第四季度的销售和营销费用，销售——这将使利润率环比额外侵蚀9个百分点。这主要是由于我们的品牌推广活动和产品促销相关费用。该部门的人员增加非常有限。今年我们正在深入渗透低线城市，并且已经在那里取得了显著成就。品牌推广活动对低线城市尤其有意义。从金额上看，实际上如果你比较第四季度和第三季度，大致相当。因此本季度销售和营销对利润率的影响也部分是由于第四季度相对于第三季度的季节性疲软。至于产品研发和行政管理部分，在环比基础上，产品研发将使利润率额外侵蚀13个百分点，行政管理为2个百分点。这主要是由于人员增加，特别是在IT和业务发展方面。实际上，如果你看我们的人员增长，第三季度环比，该部门——具体来说产品研发部门，增长了约1,200人。我们将在第四季度招聘更多人员。这些人员的完整季度影响将在第四季度显现。再加上较弱的季节性，所以你会看到非常显著——重大的利润率影响。但这些人员一旦融入，他们会逐渐适应我们的体系，并变得更加高效。因此在一到两个季度后，我们预计这些投资将带来良好表现。这就是为什么我们预计明年第一季度利润率将大致环比持平，但在后续季度可以预期一定程度的恢复。对于2015年全年，我们仍然可以预期利润率大致与上年持平。
Operator
下一个问题来自Oppenheimer的Ella Ji。
Ella Ji
早上好。感谢回答我的问题。我有两个问题。首先，你们第四季度的住宿和交通票务量指引都显示环比增速较前三个季度有所放缓。能否对此提供一些说明？其次，关于你们的运营费用，我认为管理层提到你们正在投资很多新项目，你们称之为'小老虎'。我想知道你们能否拆分运营费用的增加，其中有多少是用于投资新举措，有多少是用于现有业务？谢谢。
Jenny Wu
抱歉，我错过了你的第一个问题。能否请你重复一遍？
Ella Ji
好的。第一个问题是关于你们第四季度的指引。对于住宿和交通的票务量，两者的同比增长率都显示较今年其他季度有所下降。所以我想知道你们能否对此提供一些说明。
Jenny Wu
确实。实际上我们的增长仍然非常稳健和健康，第四季度往往是淡季，季节性规律是每年第三季度最强，第四季度相对较淡。今年的新情况是，我们看到中国游客逐渐变得更加成熟，他们试图避开黄金周高峰期的交通拥堵。因此我们发现大多数——很多游客实际上计划在夏季休假，这在一定程度上稀释了今年黄金周期间的客流量和[听不清]。这种新迹象，现在判断是否形成模式还为时过早，但它为第四季度的疲软增添了额外一层因素。但总体而言，我们仍然看到酒店业务以及机票和交通业务的量增长非常强劲。抱歉，第二个问题是什么？
Jane Sun
是的，我来回答第二个问题。关于营业利润率，我们指引第四季度按GAAP准则计算的净亏损约为4亿至5亿元人民币。主要原因是我们在市场、技术、二线城市渗透以及新业务方面进行了非常积极的投资。因此，针对您的问题，新推出的
Operator
下一个问题来自T.H. Capital的Tian Hou。
Tian Hou - T.H. Capital
早上好管理层。我有一个关于你们平台模式的问题。我想知道，在机票业务方面，有多少——多大比例的机票交易量来自你们的平台？同样在酒店业务方面，多大比例的预订量来自你们的平台模式？另外，对于那些通过你们平台模式发生的交易，在会计处理上与你们正常的OTA业务有什么不同吗？
Jane Sun
好的。
Tian Hou - T.H. Capital
这就是我的问题。
Jane Sun
当然。开放平台是我们未来的主要战略，因为再次强调，它使我们能够在上市时间上保持领先地位，并使我们能够在非常短的时间内以最佳价格获得最大的覆盖范围。因此，对于机票业务，超过60%的收入已经来自开放平台。对于酒店业务，虽然还很新，但大约在5%到10%之间，并且增长也非常迅速。对于打包旅游产品，大约占15%，并且同样以三位数的速度快速增长。所以，因为我们拥有非常强大的服务平台和IT系统，一旦我们的API与这些较小的供应商连接，他们就能从我们的客户那里获得巨大的流量。因此，许多供应商非常喜欢我们的平台，并且非常愿意将他们的产品放到我们的平台上。我们认为这是我们向前发展的一个伟大战略。其次，我们的服务平台也非常强大。所以，我们不仅有开放平台，我们还为客户保证一定水平的服务。因此，从客户角度来看，他们能以最佳价格和最大覆盖范围获得携程品牌和携程服务的保障。所以我们的客户对我们的开放平台产品也非常满意。第三，由于产品的全面性和价格竞争力，我们的客户质量和盈利能力非常强。因此，通常我们能够比其他平台更有效地进行产品升级销售。
Operator
下一个问题来自华兴资本的范宇恒。
Yu-Heng Fan
大家好，早上好。感谢回答我的问题。我有一个关于开放平台的后续问题。您在准备好的发言中提到，开放平台的酒店交易GMV达到了10亿美元。我想知道管理层能否分享一下开放平台对核心酒店业务的整体GMV和间夜量贡献是多少。谢谢。另外，开放平台与自有库存销售的间夜量在佣金率上会有何差异？谢谢。
Jane Sun
直接[听不清]酒店佣金率稳定在10%到15%之间。而在开放平台上，这取决于供应商。如果供应商给我们提供非常好、有吸引力的库存，我们会与他们合作确保这是一个双赢的方案。所以，有时是分层方案，如果我们给他们一定的量，他们会给我们一定的佣金率。但再次强调，这是基于个案处理的，我们会与他们沟通，确保他们在这种安排中获得经济利益，确保这是一个双赢的合作伙伴关系。
Operator
下一个问题来自Brean Capital的蒋芳妮。
Fawne Jiang
感谢您回答我的问题。这个问题实际上是关于竞争格局的，包括短期、中期和长期。我想知道，James，您如何看待这个领域的中长期竞争格局？特别是在短期内，似乎所有参与者都在积极争夺市场份额？您认为这是否是一场价格战？那么，本质上，竞争最终会导致较弱的参与者被淘汰出市场，还是您认为在某个时间点，所有参与者很可能会进行更公平的竞争并减少激进策略？您是否看到或鼓励未来行业进一步整合的潜力？
James Liang
是的。展望未来，也许是短期和中期，一年或两年内，我认为我们将面临持续的压力，因为更多参与者正在将更多资源投入到这个非常有前景的高增长市场。如您所知，阿里旅行最近以新品牌进入了这个市场。亚马逊刚刚进入了这个[听不清]领域，所以我们可能在未来的某个时间点在中国看到它们。但我认为，随着市场某些部分的增长率变得更加成熟，人们——我认为所有参与者将开始更理性地思考，是时候实现一些盈利了，届时我们将看到市场出现一些整合。例如，实际上，今年早些时候，我们投资了同程[音]，它现在真正成为了我们的合作伙伴。他们现在实际上与我们合作。他们不再直接进入酒店业务，而是作为我们酒店业务的分销渠道与我们合作。我认为，一旦市场增长放缓一点，未来我们会看到更多这样的安排。但这可能还需要一到两年的时间。
Operator
我们的下一个问题来自Raymond James的Aaron Kessler。
Aaron Kessler
是的。抱歉，我有几个问题。首先，关于交通业务的增长，从第二季度的39%放缓到第三季度的约32%。我想知道这种放缓是否有什么一次性因素，或者只是整体——也许是航空市场放缓了一点，更多与宏观因素相关？Jane，您能否更新一下我们对长期运营利润率预期的看法，以及优惠券活动在多大程度上决定了这种长期增长运营利润率？谢谢。
Jane Sun
好的。关于机票预订业务，我认为增长势头依然非常强劲。去年第三季度的基数相对较高，所以没有特定的非经常性事件。但市场同比仅实现个位数增长。从长期利润率来看，第四季度我们进行了大量投资，为未来几年奠定坚实基础，但我们的长期目标应该是持续提升内部效率。通过内部效率节省的资金将使我们能够应对市场上的任何竞争，这意味着如果出现任何不理性的价格竞争，我们都能迅速做出反应。对我们来说，关键是在运营效率方面保持内部竞争力。凭借这种效率以及资产负债表上的现金余额，我们将能够为客户提供最佳、最具竞争力的价格结构。长期来看，我们的目标是使经常性利润率逐步达到20%至30%的区间。如果观察国际同行，当市场稳定时，我认为这是一个合理的可实现范围。
Jenny Wu
好的。再补充一点说明——
Aaron Kessler
谢谢。谢谢。
Jenny Wu
好的。我想补充一点，既然您提到了交通票务量的增长，我想强调其中关键的增长驱动力仍然来自我们的机票预订业务。在第三季度，我们的票务量同比增长约40%，这是过去几年来的最高增速，超过行业平均水平的三倍。同时，我们的火车票预订业务也实现了同比增长超过三倍。随着基数不断扩大，要实现更快甚至更高的增长率变得更加困难，但我们正在加速发展。这得益于我们团队的持续努力。我们非常有信心能够延续这种趋势，并进一步巩固相对于同行的领先地位。
Operator
好的。目前没有更多问题排队，现在我将交还给Michelle进行结束语。
Michelle Qi
感谢各位今天参加我们的电话会议。会议录音将照常在电话会议结束后不久在投资者关系网站上提供。我们感谢您对携程的关注，并期待下个季度再次与您交流。
Jane Sun
非常感谢。
Jenny Wu
谢谢。
James Liang
谢谢。
Min Fan
谢谢。