Operator
各位女士、先生，大家早上好，欢迎参加携程旅行网2016年第四季度及全年业绩电话会议。我是主持人Derek，今天将由我为大家主持本次会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议最后我们将安排问答环节。现在，我将会议交给Michelle Qi。请开始。
Michelle Qi
谢谢Derek。大家早上好，欢迎参加携程2016年第四季度及全年业绩电话会议。今天参加会议的有董事会执行主席梁建章先生、首席执行官孙洁女士以及首席财务官王肖璠女士。在本次电话会议中，我们将讨论公司未来展望和业绩表现，这些陈述属于根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。携程在向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，携程不承担更新任何前瞻性陈述的义务。梁建章、孙洁和王肖璠将分享我们2016年第四季度的战略和业务更新、运营亮点和财务表现，以及2017年第一季度的展望。在准备好的发言之后，我们将进行问答环节。接下来，我将电话会议交给梁建章进行业务更新。梁总，请开始？
James Jianzhang Liang - Ctrip.com International Ltd.
感谢Michelle，也感谢各位今天参加我们的电话会议。2016年第四季度的销售业绩为全年画上了圆满的句号。第四季度净收入同比增长76%，这得益于稳健的有机增长以及一家被投资公司的并表。该季度非GAAP运营利润率为16%，显著高于去年同期的10%。在接下来的部分，我将讨论携程在国内和国际在线旅游市场的增长潜力及战略。中国国内旅游市场持续提供巨大的增长潜力。2016年国内旅游市场增长至44亿人次。根据政府的'十三五'规划，到2020年国内旅游人次预计将达到67亿，这意味着11%的年复合增长率。作为该领域的领先企业，携程完全有能力从这一有利的长期趋势中受益。因此，我们积极扩展服务，为客户提供更多价值。携程凭借庞大的客户基础和一站式旅游平台模式，在推动此类创新方面处于有利地位。2016年，我们成功推出了多项新服务举措，如在线旅游指南、机场停车服务和货币兑换服务。这些服务进一步改善了客户体验，提高了客户忠诚度，并促进了我们的整体销售增长。其次，我们通过增加产品供应和有针对性的营销活动，积极向低线城市渗透以扩大客户群。去年，携程在二、三线城市的用户同比增长80%。一线城市及邻国的历史数据表明，当人均GDP达到一定水平时，旅游支出会加速增长。我们预计低线城市将出现类似趋势，并将继续积极投资以扩大这些市场的客户群。携程的国际扩张包括出境游和外国旅游市场的增长。帮助更多中国游客探索世界仍然是未来几年的重点之一。中国护照持有者占人口比例不到10%，而美国为39%。我们将继续投资全球旅游产品和服务，以改善用户体验并扩大我们在出境游市场的领先地位。首先，我们一直在加强核心旅游产品供应，包括酒店、航班和目的地服务。通过与全球参与者的战略合作关系，携程运营着中国最大、最全面的国际旅游平台。我们还进行了一些投资以增强目的地服务，例如投资于美国最大的专门为中国游客提供服务的旅游运营商，以及一家在主要国际目的地提供中文司机汽车服务的公司。其次，携程旨在开发超越传统观光旅游的更多创新旅游产品。中国游客对国外的文化活动和社交服务越来越感兴趣。我们看到越来越多的出境游客参加主题旅游，如滑雪、留学和医疗旅游。为满足这些需求，我们开发了许多新产品。在携程平台上，医疗相关旅游同比增长超过500%。第三，携程致力于提高旅程中服务的质量和效率。公司最近推出了全球SOS系统，利用我们庞大的客户群、当地员工和合作伙伴以及与主要保险公司的关系。我们正在努力确保客户在与我们一起出国旅行时能够安心。携程将继续将我们的一站式旅游服务带到大中华区和外国市场，与本地和国际参与者合作。我们在香港的携程和永安旅游双品牌战略取得了成功，因为它们一直在抢占市场份额。对Skyscanner的收购加强了我们在全球范围内的地位。Skyscanner和携程计划分享最佳实践，以释放两个品牌的潜力。与Skyscanner一起，我们期望进一步将国际机票服务扩展到亚太地区及其他全球市场的本地客户。我们在国内和国际旅游领域都建立了长期增长跑道。凭借我们强大的执行力、持续创新和国际扩张，我们相信携程能够为客户、合作伙伴和投资者创造更多价值。接下来，我将把电话交给Jane介绍业务亮点。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
谢谢，James。我很高兴与大家分享携程主要业务的最新进展。首先：酒店及住宿业务。酒店总收入同比增长56%，这得益于业务量的增长以及一家投资公司的并表。本季度的增长率反映了采用增值税后约5%至10%的负面影响。庞大的酒店库存和高质量的服务是我们酒店业务的核心竞争力。携程提供最全面、最具竞争力的酒店库存之一，这些库存来自我们的直连网络和行业合作伙伴。截至2016年底，携程的酒店网络覆盖全球超过120万家酒店。携程在多个方面支持我们的酒店合作伙伴，包括预订、营销、客户服务和数据分析。我们还坚持高质量的服务标准，并得到强大的IT基础设施支持。如今，超过90%的携程酒店订单在预订后几乎可以立即确认。酒店价格变化可以在我们的网站和应用程序中在一分钟内反映出来。 第二：交通票务服务。第四季度交通总收入同比增长97%，得益于快速增长的新业务单元和强有力的执行。火车票务保持健康增长势头。第四季度，火车票务量同比增长约70%，这得益于强有力的执行。汽车票务继续实现强劲的业务量增长。该业务在第四季度同比增长约250%。机票业务实现了稳健增长。我们将继续与主要航空公司密切合作，构建健康的机票分销环境。我们的国际机票收入同比增长超过50%，主要得益于强劲的业务量增长。我们预计对Skyscanner的投资将进一步增强我们的国际机票业务。我们的多模式交通解决方案以更低的成本连接更多城市。截至2016年底，我们的
Cindy Xiaofan Wang - Ctrip.com International Ltd.
谢谢，Jane。谢谢大家。2016年第一季度，携程报告净收入为人民币51亿元或7.3亿美元，较2015年同期增长76%，主要由于去年年底开始合并去哪儿网。2016年第四季度净收入较上一季度下降9%，主要受季节性因素影响。截至2016年12月31日的全年，净收入为人民币192亿元或28亿美元，较2015年增长76%。2016年第四季度住宿预订收入为人民币18亿元或2.66亿美元，较2015年同期增长56%，主要受住宿预订量增长和去哪儿网合并推动。2016年第四季度住宿预订收入较上一季度下降11%，主要受季节性因素影响。截至2016年12月31日的全年，住宿预订收入为人民币73亿元或11亿美元，较2015年增长58%。2016年酒店预订收入占总收入的37%，2015年占40%。2016年第四季度交通票务收入为人民币24亿元或3.52亿美元，较2015年同期增长97%，主要受票务量增长和去哪儿网合并推动。交通票务收入较上一季度增长1%。截至2016年12月31日的全年，交通票务收入为人民币88亿元或13亿美元，较2015年增长98%。2016年交通票务收入占总收入的45%，2015年占39%。2016年第四季度打包旅游收入为人民币4.67亿元或6700万美元，较2015年同期增长33%，主要受跟团游和自由行业务量增长推动。2016年第四季度打包旅游收入较上一季度下降43%，主要受季节性因素影响。截至2016年12月31日的全年，打包旅游收入为人民币23亿元或3.33亿美元，较2015年增长39%。2016年打包旅游收入占总收入的12%，2015年占15%。2016年第四季度毛利率为78%，而2015年同期为73%，与上一季度持平。截至2016年12月31日的全年，毛利率为75%，而2015年为72%。2016年第四季度产品开发费用较2015年同期增长100%至人民币17亿元或2.48亿美元，主要由于合并去哪儿网。2016年第四季度产品开发费用较上一季度下降7%，主要由于产品开发人员相关费用减少。2016年第四季度产品开发费用占净收入的34%。剔除股权激励费用，2016年第四季度非美国通用会计准则产品开发费用占净收入的27%，与2015年同期和上一季度持平。截至2016年12月31日的全年，产品开发费用较2015年增长133%至人民币77亿元或11亿美元，占净收入的40%。剔除股权激励费用，非美国通用会计准则产品开发费用占净收入的29%，而2015年为28%。2016年第四季度销售和营销费用较2015年同期增长73%至人民币15亿元或2.12亿美元，主要由于合并去哪儿网。2016年第四季度销售和营销费用较上一季度下降2%。2016年第四季度销售和营销费用占净收入的29%。剔除股权激励费用，2016年第四季度非美国通用会计准则销售和营销费用占净收入的28%，较2015年同期的29%有所下降，较上一季度的26%有所上升。截至2016年12月31日的全年，销售和营销费用较2015年增长90%至人民币59亿元或8.44亿美元，占净收入的30%。剔除股权激励费用，非美国通用会计准则销售和营销费用占净收入的28%，与去年持平。2016年第四季度一般及行政费用较2015年同期增长76%至人民币5.4亿元或7800万美元，主要由于合并途牛。2016年第四季度一般及行政费用较上一季度增长0.2%。2016年第四季度一般及行政费用占净收入的11%，剔除股权激励费用，非美国通用会计准则一般及行政费用占净收入的7%，与2015年同期和上一季度持平。截至2016年12月31日的全年，一般及行政费用较2015年增长131%至人民币25亿元或3.63亿美元，占净收入的13%。剔除股权激励费用，非美国通用会计准则一般及行政费用占净收入的7%，与2015年持平。2016年第四季度运营收入为人民币2.07亿元或1300万美元，而2015年同期为人民币9500万元，上一季度为人民币4.47亿元。剔除股权激励费用，非美国通用会计准则运营收入为人民币7.97亿元或1.15亿美元，而2015年同期为人民币2.92亿元，上一季度为人民币10亿元。截至2016年12月31日的全年，运营亏损为人民币16亿元或2.26亿美元，而2015年运营收入为人民币3.81亿元。剔除股权激励费用，非美国通用会计准则运营收入为人民币20亿元或2.87亿美元，而2015年为人民币10亿元。2016年第四季度运营利润率为4%，而2015年同期为3%，上一季度为8%。剔除股权激励费用，非美国通用会计准则运营利润率为16%，而2015年同期为10%，上一季度为18%。截至2016年12月31日的全年，运营利润率为负8%，而2015年为3%。剔除股权激励费用，非美国通用会计准则运营利润率为10%，而2015年为9%。2016年第四季度归属于携程股东的净利润为人民币6.45亿元或9300万美元，而2015年同期为人民币7600万元，上一季度为人民币2400万元。剔除股权激励费用，非美国通用会计准则归属于携程股东的净利润为人民币12亿元或1.78亿美元，而2015年同期为人民币2.72亿元，上一季度为人民币5.81亿元，主要由于投资活动确认的净收益，包括股权投资的重置和权益增值。截至2016年12月31日的全年，归属于携程股东的净亏损为人民币14亿元或2.06亿美元，而2015年净利润为人民币25亿元。剔除股权激励费用，非美国通用会计准则归属于携程股东的净利润为人民币21亿元或3.07亿美元，而2015年为人民币32亿元。2016年第四季度每ADS摊薄收益为人民币1.18元或0.17美元。剔除股权激励费用，2016年第四季度非美国通用会计准则每ADS摊薄收益为人民币2.24元或0.32美元。截至2016年12月31日的全年，每ADS摊薄收益为负人民币3.02元或负0.44美元。剔除股权激励费用，非美国通用会计准则每ADS摊薄收益为人民币4.05元或0.58美元。截至2016年12月31日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资余额为人民币340亿元或50亿美元。现在，请接线员开放提问环节。
Operator
好的。我们的第一个问题来自摩根士丹利的Amanda Chen。
Amanda Chen - Morgan Stanley Asia Ltd.
嗨。早上好，管理层。祝贺本季度业绩强劲，感谢回答我的问题。我有两个问题。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
嘿，Amanda。
Amanda Chen - Morgan Stanley Asia Ltd.
第一个问题是关于——嗨，能听到我说话吗？
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
能听到。
Cindy Xiaofan Wang - Ctrip.com International Ltd.
能听到。
Amanda Chen - Morgan Stanley Asia Ltd.
好的，太好了。祝贺本季度业绩强劲，感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于国际市场。能否请您总体分享一下携程的国际扩张战略？然后具体来说，您将如何利用Priceline的资源？您将如何将Skyscanner和MakeMyTrip等投资公司整合到携程生态系统中？特别是，在进入新的海外市场时，您将如何平衡携程与投资公司之间的利益？这是我的第一个问题。第二个问题是关于长期利润率改善。我记得您之前曾指导说长期利润率将改善至20%到30%。那么，能否请您具体说明利润率改善的轨迹，以及您是否认为这比您之前的估计更快？非常感谢。
James Jianzhang Liang - Ctrip.com International Ltd.
是的。谢谢。Skyscanner和MakeMyTrip是独立品牌，因此它们将有自己独立的战略来渗透各自的相关市场。但我们有很多可以实现的共享或知识共享和技术共享。我们有很好的产品互补性。Skyscanner在欧洲有非常强大的机票产品，而我们在中国非常强大，我们通过分享专业知识正在扩展到世界其他地区。结合起来，我们拥有更强大的整体产品。这将有助于彼此渗透各自的市场。同样，与Priceline等合作伙伴也是如此，通过分享我们在市场不同地区的产品优势，结合起来我们在全球拥有更好的产品。
Cindy Xiaofan Wang - Ctrip.com International Ltd.
是的。关于利润率，考虑到携程在国内外仍有巨大的增长空间，因此我们坚持原来的长期利润率目标，即在未来两到三年内逐步将利润率提高到20%到30%的水平。
Operator
下一个问题来自瑞银的Ming Xu。 Ming Xu - 瑞银证券（亚洲）有限公司：早上好，James、Jane和Cindy。祝贺你们取得强劲业绩。我有两个问题。首先是关于Skyscanner。能否帮助我们理解Skyscanner能带来怎样的收入机会？具体来说，携程能如何帮助Skyscanner提升其自身收入和佣金率，以及Skyscanner能如何帮助携程改善国际业务？第二个问题是关于利润率。显然，本季度利润率非常强劲，特别是毛利率，以及在产品开发成本方面的节省。能否帮助我们理解为什么在这两个方面取得如此好的成绩，特别是哪些业务线实现了更高的毛利率，以及在产品开发成本方面实现了怎样的成本协同效应？谢谢。
Cindy Xiaofan Wang - Ctrip.com International Ltd.
谢谢。Skyscanner增长非常健康，市场份额也很显著，特别是在中国以外的欧洲和亚太市场。但在收入方面，他们的总收入约占携程集团的中高个位数百分比。关于利润率，是的，携程团队在过去几年里，我们与去哪儿的团队共同努力，提升了我们的毛利率和运营利润率。例如，在呼叫中心或服务中心，我们的目标是在保持甚至某种程度上提高服务标准的同时，通过引入大量新技术来帮助提高所有业务线的运营效率。所以，辛勤工作在利润率方面获得了很好的回报。
Operator
下一个问题来自花旗的Alicia Yap。
Alicia Yap - Citigroup Global Markets Asia Ltd.
你好。早上好，James、Jane和Cindy。祝贺你们取得强劲业绩，感谢回答我的问题。我也有几个问题。首先，我错过了部分准备好的发言。我不太确定你们是否披露了2016年全年的GMV数字。然后，Jane，记得你在年度活动上提到，你们的目标是在2018年实现约1万亿元人民币的新GMV，然后在2021年翻倍。能否与我们分享交通业务与住宿业务的GMV大致构成？换句话说，根据你们的目标，能否分享哪个业务线的GMV增长会更快？第二个问题，只是一个内务问题。12月底的员工人数与第三季度末相比是多少？谢谢。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
谢谢，Alicia。2016年，携程集团的总交易额约为人民币4300亿元，尽管由于机票分销环境的调整，我们的机票业务面临一些挑战。但我们仍然非常有信心能够以有机方式实现我们原定的2020年目标。当然，在收购Skyscanner之后，我们也预计Skyscanner会带来额外的国际贡献。关于人民币2万亿元的目标，这五年内的人民币2万亿元包含了Skyscanner的贡献。然而，由于Skyscanner采用的是不同的商业模式，即元搜索模式，其交易价值是估算的。因此，投资者更容易将我们的有机交易额和收入增长与我们原定的交易额目标进行对标，同时考虑到Skyscanner带来的额外贡献。对于各业务线项目，我认为我们所有业务线都将实现非常健康的增长，但就交易额贡献而言，由于机票业务的销售价格最高，因此机票业务将约占我们总交易额的一半。
Operator
下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。
Natalie Wu
管理层好。祝贺非常稳健的季度业绩，感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个问题与第一季度指引和Skyscanner相关。那么，如果排除Skyscanner，指引会是多少？您刚才提到Skyscanner约占中高个位数百分比的收入吗？基于简单计算，排除Skyscanner后的收入增长指引大约是30%到40%。如果我理解有误请纠正。您能否也分享一些额外信息，关于各不同业务线的指引增长率？另外，关于Skyscanner对您2017年收入增长和利润率状况的影响，我们应该有什么预期？我的第二个问题是关于近期日本和韩国出境游销售情况，管理层能否给我们一个大致的感觉，这类情况对您财务状况的影响？谢谢。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
谢谢，Natalie。我们预测包括Skyscanner在内的净收入将增长约40%至45%。Skyscanner约占集团总收入的中间至高个位数百分比。请注意，各业务线的以下收入增长数据已包含5%至10%的增值税负面影响。因此，在计入增值税负面影响后，住宿预订业务将同比增长约20%至30%，交通票务收入将增长约45%至55%，打包旅游业务将增长约20%至30%。企业差旅业务在2017年第一季度将同比增长约10%至20%。关于日本和韩国的影响，携程拥有非常多元化的目的地。我们提供中国游客喜欢前往的所有产品和所有目的地。首先，我们没有注意到这两个目的地带来的负面影响，但对于携程而言，只要人均GDP持续增长，中国游客和中国人民有更多资金用于出境旅游，我认为我们出境旅游业务的大局非常健康。我们的目标只是超越行业增长，并持续在旅游行业中获得市场份额。
Natalie Wu
明白了。谢谢。
Operator
下一个问题来自BoA的Binnie Wong。
Binnie Wong
早上好，James、Jane、Cindy和Michelle。祝贺你们以稳健的季度结束2016年，实现了显著的利润率扩张和令人鼓舞的前景。我有一个关于酒店业务的问题。我们实际上看到了比公司预期更好的增长，但与2016年初相比仍有所放缓；除了去哪儿网的高基数原因外，是否有其他特定原因？能否与我们分享2017年酒店业务的战略？增长将来自量还是质的扩张？并请分享关于竞争的看法。你们是否在高档和低档酒店都失去了市场份额？以及酒店优惠券的趋势如何？谢谢。我的第二个问题是关于第一季度展望。其中有多少来自Skyscanner？也许Cindy可以与我们分享各细分业务的增长展望？谢谢。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
当然。酒店业务是我们整体业务组合中的主要业务线之一。因此，我们的团队将在多个方面强势执行。首先，在酒店覆盖方面，包括国内和国际，我们将大力扩展覆盖范围，确保无论客户想要哪家酒店，我们都能提供覆盖和优惠价格。其次，是信息。我们要确保与这些酒店相关的信息得到加强，我们系统中的评级体系也将得到强化。第三，是服务。携程以卓越的服务而闻名。这就是为什么我们的客户一旦使用了我们的服务，就会坚持选择我们并对我们非常忠诚。因此，我们的服务团队致力于通过提供7x24小时服务来提升服务水平，确保当客户遇到问题时，我们始终与他们同在，陪伴他们旅行并支持他们。所以，我们在覆盖范围、信息、服务和技术方面的投资，是推动我们未来增长的关键因素。您的第二个问题，抱歉。是的，Cindy将回答第二个问题。
Cindy Xiaofan Wang - Ctrip.com International Ltd.
是的。关于Skyscanner，因为他们是最好之一的元搜索引擎，但他们绝大部分收入来自机票业务，其总收入约占携程集团的中高个位数百分比。在利润率方面，他们的利润率状况与携程的有机业务非常相似。
Operator
您的下一个问题来自Tian Hou，T. H. Capital。
Tian X. Hou - T. H. Capital LLC
早上好，管理层。我有一个关于竞争的问题。在你们整合了艺龙和去哪儿之后，市场上似乎没有太多竞争了。然而，可能会有一些竞争，比如(45:34)，还有实际上airbnb。所以我想知道，管理层准备如何应对这些潜在的未来竞争。这是我的问题。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
谢谢。我认为我们的团队每年都接受应对竞争的培训。自公司成立以来，每个人都想进入我们的旅游行业。所以每年都有新进入者，但很多人来了，很多人失败了。因此，对我们来说，团队需要保持警惕。我们开发技术平台和可扩展性，使我们的效率超过市场上的任何参与者。其次，服务元素对我们来说也非常重要，要服务好客户，确保它是一个一站式服务平台。如果客户预订机票，他们可以很容易地添加酒店、当地景点等服务。所以，如果航班因某些原因延误，我们会自动为他们调整后续服务。因此，一站式购物平台相比单一产品平台也给我们带来了很多优势。第三，我认为我们的技术创新元素也为我们带来了规模和利润扩张。因此，在内部，我们可以在一定程度上使运营更加自动化、更高效。我们实现的节约不仅会带来利润扩张，还会给我们带来在市场上竞争的实力。所以，如果我们面临任何竞争，我们从不回避这些竞争，相反，我们会迎头而上，确保利用竞争作为机会，渗透到低线城市，进入携程从未触及的市场，作为我们新业务的延伸。因此，团队在竞争环境中接受过良好培训，使我们的团队更加强大。
Operator
您的下一个问题来自麦格理银行的Wendy Huang。
Wendy Huang - Macquarie Capital Ltd.
谢谢。Jane，您之前在准备好的发言中提到，渗透低线城市和提高盈利能力将是2017年的战略重点。那么，在这种战略重点下，我们应该如何预期2017年ARPU的变化以及利润率趋势？另外，能否同时给我们更新一下近期高端和低端市场的酒店优惠券趋势？还有近期混合机票净率实际上是如何变化的？谢谢。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
好的。我将从整体战略角度谈谈我们的总体感受，Cindy会补充更多关于数字的细节。我认为要经营一家成功的企业，我们始终需要关注几个方面：一是市场份额增长，二是利润率，三是对未来的投资。我认为如果一家公司只关注市场份额而不惜大量烧钱，这种增长是不可持续的，因为当前烧掉的钱无法持续。所以我们关注几个方面。首先，如果当前GDP增长率在5%到6%左右，旅游业的增长是GDP增长的两倍，大约10%，而携程通常能够实现行业增长的两到三倍，因此我们的指引反映了我们强劲的增长轨迹。其次，由于我们在研发和服务方面投入巨大，这使我们在市场上相比同行具有领先优势。如果你看看市场，在线旅游业务中唯一盈利的公司就是携程集团。我们将持续投资技术，自动化标准化流程，同时在机器无法处理危机时提供人工支持。这就是我们的战略。第三，我认为携程在运营方面一直非常自律。我们在运营中能够节省的任何资金都会节省下来，这给了我们面对未来任何竞争的底气。因此我们希望确保利润率在整个年度中有条不紊地扩大，兑现我们对股东的承诺。但同时，我们也会储备足够的弹药，如果市场出现任何竞争，我们不会给其他玩家任何机会，确保我们进一步渗透未开发的市场。接下来Cindy会继续讨论数字方面。
Cindy Xiaofan Wang - Ctrip.com International Ltd.
是的。在2017年第一季度，我们的营收增长非常健康，大约在40%到45%之间，在利润方面，我们将实现约7.5亿至8.5亿元人民币的非GAAP营业利润。
Operator
下一个问题来自Blue Lotus的Eric Wen。
Eric Wen
你好。谢谢接受我的提问，祝贺你们本季度和展望都非常强劲。我们注意到中国主要航空公司1月份的机票销量似乎出现了健康的反弹。能否评论一下这是否会作为2017年中国出境游反弹的趋势持续下去？能否详细阐述一下关于中国出境游的最新展望和交叉趋势？
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
今年1月份，春节时间稍早一些。所以我们需要将1月和2月的数据相加才能进行同比比较。但总体而言，只要GDP增长率保持健康，旅游业增长就会健康，携程在市场上也应该表现良好。我们将支持我们的航空公司合作伙伴，确保为航空业的所有合作伙伴推动销量增长。
Operator
下一个问题来自瑞穗证券的Jin-Kyu Yoon。
Jin-Kyu Yoon - Mizuho Securities Asia Ltd.
大家好。早上好。就几个问题。首先，携程和Skyscanner之间是否存在显著的季节性差异？其次，我听得对吗？您是说第一季度净利润在7.5亿至8.5亿元人民币之间吗？只是想确认清楚。谢谢。
Cindy Xiaofan Wang - Ctrip.com International Ltd.
是的。考虑到Skyscanner对携程集团的总收入贡献仍然不显著，因此其季节性不会对携程产生太大影响。但（53:50），全球范围内，通常夏季是旺季。
Jin-Kyu Yoon - Mizuho Securities Asia Ltd.
明白了。那么关于净利润，您能澄清一下吗？您为第一季度设定的净利润目标是7.5亿至8.5亿元人民币吗？
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
2017年第一季度的非GAAP营业利润率将在7.5亿至8.5亿元人民币左右。
Jin-Kyu Yoon - Mizuho Securities Asia Ltd.
明白了。很好。谢谢大家。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
谢谢。
Operator
下一个问题来自高盛的Ronald Keung。 Ronald Keung - Goldman Sachs (Asia) LLC: 大家好。谢谢，祝贺James、Jane和Cindy取得非常强劲的业绩。之前有关于佣金率的问题，我想跟进一下，您如何看待低端酒店在佣金率方面的表现以及该领域的竞争格局？另外，关于机票业务，我想了解去哪儿网的交叉销售举措进展如何？您是否也看到了这方面的改善？关于商旅业务，第四季度您大幅超过了目标，但预计第一季度增长10%至20%，这个细分市场目前是否让您感到意外？谢谢。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
首先，关于佣金率，我认为目前市场相当健康。我们将确保佣金率合理，以便我们的酒店合作伙伴、携程和客户在酒店业务中实现三方共赢。至于低线城市，这些酒店的售价确实非常低，大约在15到30美元之间。在这个价位水平上，很难从这些酒店获得显著利润。因此，我们的策略是愿意投资这一细分市场，降低价格并渗透到这些市场。这是第一个问题的回答。第二个问题是关于交叉销售机票。是的，机票是我们客户的第一站。因此，我们将利用大数据研究客户行为，确保他们在旅行期间所需的任何产品都能顺畅地推广和推送给他们，从而确保我们提供全面的产品组合。第三，关于商旅业务，携程在中国商旅市场占据主导地位。其业务量已经远超第二名和第三名的总和。展望未来，团队非常有创新精神。我们不仅专注于核心业务机票和酒店，还渗透到客户的OA系统和技术中，确保审批流程可以在移动端完成，从而简化流程。因此，未来我们还将大力投资技术，在商旅市场获得更多市场份额。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自86Research的Juan Lin。 Juan Lin - 86Research Ltd.: 您好。早上好，James、Jane和Cindy。祝贺又一个非常强劲的季度。我的问题与您的低线城市渗透策略有关。具体来说，2017年在营销平台和渠道方面的营销策略是什么？我的第二个问题与火车票和汽车票业务有关。想知道目前火车和汽车票预订的收入贡献是多少，以及这些业务线的佣金率和佣金率趋势。谢谢。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
我来回答第一个问题，Cindy回答第二个。关于向二三线城市的渗透，我们一直有进一步渗透到低线城市的策略。因此，今年我们将分配更多营销资金，积极获取这些市场份额。随着GDP水平的增长，我认为在这一领域进行前瞻性投资将使我们在这个市场获得领导优势。至于销售营销平台，这些低线城市与一线城市有很大不同，因此我们的团队正在进入这些城市，确保选择最高效的营销渠道，以提高我们在这些城市战略投资的投资回报率。
Cindy Xiaofan Wang - Ctrip.com International Ltd.
对于火车票和汽车票业务，是的，这两项是携程增长最快的细分领域。从交易量增长来看，它们已经超过机票业务，成为携程集团交易量最高的业务，因为市场规模远大于其他所有业务——从交易量角度看，远高于其他收入细分领域。但这两条业务线的佣金率仍然相对较低。目前它们贡献了总票务收入——交通票务收入的约10%至15%。
Operator
下一个问题来自Oppenheimer的Jed Kelly。 Jed Kelly - Oppenheimer & Co., Inc.: 很好。早上好，管理层。感谢回答我的问题。您能否就2017年产品与开发费用的扩展提供更多细节？
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
是的。2017年，目前我们不计划增加人员编制，除非确实至关重要。因此，凭借现有基础设施，我们将能够提升营收。我们的主要投资将集中在技术前沿，因为如果我们的工程师能够自动化许多标准流程，他们将能够大幅削减成本。所以，目前的利润率指引以及营收指引反映了我们的可扩展性。
Operator
下一个问题来自BOCI的Thomas Chong。
Thomas Chong - BOCI Research Ltd.
您好，早上好。感谢管理层回答我的问题。我有两个简短的问题。第一个是关于我们的战略展望，管理层认为未来几年的关键挑战是什么？第二个是关于海外收入在长期内的贡献。管理层能否就未来三到五年内国内与海外收入的比例提供一些说明？谢谢。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
是的。我认为携程的机会很大。虽然我们是市场上的最大参与者，但携程在全球的整体市场份额非常非常小。因此，在国内，我们的目标是积极进入二线、三线及低线城市，我们已经做好充分准备并分配了足够资源来实现这一目标。在全球范围内，我认为随着出境旅游的增长，我们将伴随客户环游世界，并通过提供他们在全球所需的产品来实现增长。最近对Skyscanner的投资也将帮助我们扩大业务版图。目前，国际业务的贡献约为10%至20%。展望未来，我们希望将其增长到三分之一、40%甚至更高的比例。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自Julia Pan，凯基证券。 Julia Pan - 大华继显投资咨询（上海）有限公司：是的。祝贺本季度业绩强劲。我有三个问题。第一，能否请您更新一下各业务板块出境游的贡献情况？在国际扩张方面，您将重点关注哪些市场？能否请您介绍一下我们在投资后美国、欧洲和印度旅游市场的最新情况？另外，对于Skyscanner，能否请您提供本季度的一些最新进展？您认为20%至25%的健康利润率在欧洲竞争环境下是否可持续？谢谢。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
是的。出境游，正如我们之前讨论过的，在（01:03:36）业务项目中情况相似，酒店业务方面，出境游、国际酒店约占住宿预订总收入的15%至20%。机票业务方面，国际机票约占机票预订总收入的30%。对于打包旅游业务，由于现在出境游已成为打包旅游业务的主流，因此国际或出境游贡献了我们打包旅游业务总收入的50%以上。是的。在地域布局方面，我认为携程将专注于向低线城市和亚洲市场拓展，因为我们与亚洲市场非常接近，所以亚洲国家显然变得非常重要。我们的合作伙伴Skyscanner，他们在欧洲的价格比较元搜索引擎及其品牌在机票业务中享有很高的知名度。因此，我们将与他们合作，相互学习，并在未来加强彼此的服务和产品。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自Alex Liu，大和证券。 Alex Liu - 大和资本市场（香港）有限公司：您好。感谢管理层提供这个机会。我想问一个关于现金流的快速问题。考虑到未来，我们的现金流可能会持续改善。我想知道未来是否有开始支付股息的可能性。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
是的。我认为有两种选择。一是保留现金，这样当出现好的机会时，我们可以进行战略投资，为股东创造价值，这在历史上一直非常成功。如果你看看我们的资产负债表，历史上我们总是在市场低迷时进行投资，然后在酒店等战略领域建立领导地位。我们对主要连锁酒店进行了投资。对于国际玩家，我们投资了香港的第一大玩家、印度的第一大玩家，所有这些投资都是在市场失去信心时的低点进行的，但我们知道这些公司非常强大。历史上，这些投资都产生了双倍、三倍甚至十倍的回报。所以这是一种选择。另一种选择是将这笔钱返还给股东，如果我们觉得——我们总是需要平衡哪种方法能为股东带来最佳回报，我们会选择能为股东创造最佳收益和最佳回报的方法。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Alvin Jiang。 Alvin Jiang - 德意志银行（香港）：大家好，James、Jane、Cindy和Michelle。感谢回答我的问题。我只有一个关于出境游的快速问题，因为我们看到今年春节期间的游客数量同比增长仅为6%到7%。您是否对出境游客数量的这种低增长有些担忧？或者您认为价格升级或其他因素能否完全抵消出境游放缓的影响？谢谢。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
是的。今年比去年稍慢一些，但仍然健康。从我们的角度来看，我们仍然保持了非常健康的增长。我们的机票业务在出境业务方面仍然同比增长超过50%。所以我认为，在艰难的环境中，我们需要通过服务和产品供应来脱颖而出，这方面我们将保持强势。当其他玩家表现不佳时，我们能够为客户提供最好的产品和服务。我们对出境游仍然持积极态度。
Operator
下一个问题来自海通国际的Billy Leung。
Billy Leung - Haitong International Research Ltd.
大家好。感谢回答我的问题。只有一个快速问题：关于酒店业务，能否大致了解一下高端酒店和低端酒店之间的收入分配比例？谢谢。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
是的。我们在酒店业务方面拥有可能是最全面的产品供应，包括国内和国际市场。但高端酒店——三星级以上或三、四、五星级酒店仍然贡献了我们绝大部分的收入，可能占酒店业务利润的100%。
Operator
下一个问题来自Raymond James的Justin Patterson。
Unknown Speaker
大家好，早上好。我是代替Justin的James。祝贺你们取得了一个稳健的季度业绩。我想回过头来谈谈过去几个季度我们看到的利润率扩张。想知道你们能否对推动这一扩张的不同因素进行排序？另外，展望2017年，就进一步扩大利润率而言，最大的利好和不利因素分别是什么？谢谢。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
是的。正如我们讨论过的，我认为利润率扩张来自几个方面。一是强劲的营收增长，来自顶线。其次是我们的可扩展性。随着我们规模变得如此之大，我们不计划增加人员编制。相反，我们将自动化许多标准流程以扩大利润率。第三，我们还需要确保保留足够的资源，以便进一步投资未来，包括对低线城市的投资。因此，利润率指引反映了在改善利润率以及未来投资方面的综合考量。
Operator
下一个问题来自野村证券的Jialong Shi。 Jialong Shi - 野村国际（香港）有限公司：大家好，早上好，管理层。感谢接听我的电话。祝贺你们取得了一个稳健的季度业绩。我有一个例行问题。我想知道你们对2017年的酒店收入增长有何预期？以及推动这种增长的主要因素是什么，是酒店预订量还是净佣金率？
Cindy Xiaofan Wang - Ctrip.com International Ltd.
我们只提供2017年第一季度的指引。当我们对年底的情况有较好的可见度时，可能会提供2017年全年的指引。因此，对于第一季度，包括增值税带来的约5%至10%的负面影响，我们的住宿预订总收入将增长约20%至30%。这一增长由预订量和利润率共同推动。
Operator
目前，我这里显示没有更多问题在排队。我想把电话交回给Michelle做结束语。
Unverified Participant
谢谢。感谢各位今天参加我们的电话会议。您可以在我们的投资者关系网站上找到今天电话会议的记录和网络广播。我们期待在2017年第一季度财报电话会议上与您交流。谢谢，祝您有美好的一天。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
谢谢。
Cindy Xiaofan Wang - Ctrip.com International Ltd.
谢谢。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。