Operator
各位女士、先生，大家早上好，欢迎参加携程国际有限公司第一季度财报电话会议。我是Morin，今天担任本次会议的主持人。目前所有参会者均处于只听模式。稍后我们将进行问答环节。现在有请投资者关系经理Cecilia Zhang（00:25）主持会议。请开始。
Unverified Participant
谢谢Morin。大家早上好，欢迎参加携程2017年第一季度财报电话会议。今天与我一同参加电话会议的有董事会执行主席梁建章先生、首席执行官孙洁女士以及首席财务官王肖璠女士。在本次电话会议中，我们将讨论公司未来展望和业绩表现，这些陈述是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性声明。前瞻性声明涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。携程在向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，携程不承担更新任何前瞻性声明的义务。梁建章、孙洁和王肖璠将分享我们的战略、业务更新、第一季度运营亮点和财务表现，以及2017年第二季度的展望。在准备好的发言后，我们将进行问答环节。接下来，我将把电话会议交给梁建章进行业务更新。梁建章，请开始？
James Jianzhang Liang - Ctrip.com International Ltd.
谢谢Cecilia（01:57），也感谢各位今天参加我们的电话会议。2017年我们以出色的业绩开局。第一季度净收入同比增长46%，这得益于稳健的有机增长以及Skyscanner的并入。本季度非GAAP运营利润率为15%，较去年同期0%的水平显著改善。在接下来的讨论中，我想分享携程在拓展低线城市和国际市场方面的一些进展。低线城市蓬勃发展的旅游市场持续为携程提供增长机遇。中央电视台近期的一项调查显示，旅游已连续三年位居中国消费者个人支出清单首位。此外，二三线城市的旅游需求正快速追赶，近半数当地消费者在2017年表现出旅游兴趣。我们对这一趋势感到振奋，并在巩固中国市场领导地位、尤其是在低线城市获取更多市场份额方面取得了重大进展。携程致力于在目标低线城市提供最具竞争力的价格和最全面的产品组合。除了广告投放，我们还通过各业务板块的促销活动提升品牌在这些优质市场的知名度。这些举措有效刺激了当地旅游需求。在最近一个季度——在最受欢迎的低线城市，我们的间夜预订量在五一假期期间同比增长了100%。接下来，我想谈谈我们的国际业务发展。2017年携程出境游业务保持强劲增长势头，而Skyscanner的投资进一步增强了我们的国际扩张能力。我们正与该公司密切合作，未来将开发其机票直订能力。Skyscanner将通过允许商业伙伴在其平台上运营店铺来深化合作。这种新方式将带来无缝的预订体验。早期试点结果令人鼓舞。Skyscanner所有合作伙伴的转化率、附加产品销售和移动端预订均实现显著提升。直订功能将于下半年全面上线。携程将借助Skyscanner平台更好地服务全球旅客。为支持国际扩张所需的人才储备，携程于4月宣布成立国际人才中心。我们将同时培养内部年轻领导者并在海外招募人才。携程在过去17年取得了扎实进步。我们有信心将继续沿着这条道路前行，未来在国内外旅游市场均取得巨大成功。接下来，我将把电话交给Jane进行业务亮点介绍。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
谢谢，James。大家好。我很高兴向大家汇报携程主要业务线的发展情况。首先，酒店及其他住宿业务，酒店总收入同比增长28%，主要受交易量增长驱动。本季度增长率反映了增值税政策调整带来的约5%至10%的负面影响。第一季度末，携程国内酒店覆盖达到54万家，较一年前增长近30%。我们在二三线城市的渗透投资已开始见效。去哪儿网第一季度在三四线城市的酒店收入同比增长约90%。携程从未停止创新。住宿团队近期推出了'轻松住'战略，并推出了多项新产品和服务，包括在线选房、发票预开、自助入住和退房机等。这些举措融合了携程先进的IT技术，将进一步使我们在市场中脱颖而出。 第二，交通票务服务。第四季度交通总收入同比增长48%，受益于快速增长的新业务单元和天巡网的并入。机票业务实现了稳健增长。我们持续优化行业领先的服务。近期，我们在威海开设了新的服务中心，专注于机票业务的自动化客户支持。这提高了服务效率，增加了客户便利性。此外，近期调查显示，平台提供的增值服务受到客户好评。超过50%购买VIP产品的旅客表示有兴趣重复购买。地面交通业务，包括火车票、汽车票和租车，第一季度收入同比增长超过100%。这些业务也在加速国际化扩张。火车票和汽车票业务均已将覆盖范围扩展至中国大陆以外。我们的国际租车业务已与全球500多家供应商合作，第一季度同比增长约300%。此外，我们持续加强多式联运产品。4月，我们在平台上新增了'汽车+火车'产品，帮助客户前往那些旅程最后一程没有火车覆盖的低线城市。 第三，打包旅游。打包旅游收入稳步增长，同比增长26%，得益于健康的交易量增长。携程与旅游百事通共同开创了旅游行业的新零售模式，无缝整合线上产品与线下服务。旅游百事通在中国23个省市拥有超过5,500家线下加盟店，其中大部分位于二三线城市。这些门店正在产生健康的利润。我们计划在全国范围内再开设1,000家线下加盟店，客户可以在这些门店享受专业顾问的一对一服务，并获取来自全球20,000多家旅行社的超过70万种产品。2017年，我们的打包旅游团队将进一步投资于采购、分销、产品开发和服务创新。通过与合作伙伴合作，我们将专注于提高行业效率、扩大客户基础、增强产品采购和提供高质量产品。 第四，商旅业务。商旅业务实现了25%的稳健同比增长。中国商旅市场持续快速增长。根据全球商务旅行协会近期发布的报告，中国将在2017年取代美国成为最大的商旅市场。携程处于有利地位，能够从这一有利的长期趋势中受益。我们的商旅团队致力于加强平台竞争力，并愿意与各方合作，为我们的企业客户创造更多价值。3月，该团队宣布与东方航空达成合作协议，深化客户服务和产品共享方面的合作。双方还将探索优化和升级商旅服务的新机会。 2017年正在成为又一个非凡的年份。集团将继续努力向低线城市渗透，并随着客户一起国际化扩张。这些努力将进一步拓宽我们的竞争模式，并巩固我们在中国旅游行业的领导地位。一如既往，我们要感谢我们的客户、业务合作伙伴、员工和股东们的持续支持。我们将努力工作，在未来几年取得优异成绩。接下来，我将把电话交给Cindy，请她介绍财务亮点。
Cindy Xiaofan Wang - Ctrip.com International Ltd.
谢谢Jane。谢谢大家。2017年第一季度，携程报告净收入为61亿元人民币或8.84亿美元，较2016年同期增长46%。2017年第一季度净收入较上一季度增长20%。2017年第一季度住宿预订收入为21亿元人民币或3.01亿美元，较去年同期增长28%，主要受住宿预订量增长推动。2017年第一季度住宿预订收入较上一季度增长12%，主要受季节性因素影响。2017年第一季度交通票务收入为29亿元人民币或4.18亿美元，较2016年同期增长48%，主要受票务量增长及Skyscanner并表推动。交通票务收入较上一季度增长18%，主要受季节性因素及Skyscanner并表影响。2017年第一季度打包旅游收入为7.02亿元人民币或1.02亿美元，较2016年同期增长26%，主要受跟团游和自由行产品量增长推动。2017年第一季度打包旅游收入较上一季度增长50%，主要受季节性因素影响。2017年第一季度商旅管理收入为1.44亿元人民币或2100万美元，较2016年同期增长25%，主要受旅游产品覆盖范围扩大推动。2017年第一季度商旅管理收入较上一季度下降19%，主要受季节性因素影响。2017年第一季度毛利率为80%，去年同期为73%，上一季度为78%。2017年第一季度产品开发费用同比下降18%至20亿元人民币或2.85亿美元，主要由于股权激励费用减少。2017年第一季度产品开发费用环比增长14%，主要由于产品开发人员相关费用增加。2017年第一季度产品开发费用占净收入的32%。剔除股权激励费用，2017年第一季度非美国通用会计准则产品开发费用占净收入的28%，较去年同期的32%有所下降，较上一季度的27%有所上升。2017年第一季度销售与市场营销费用同比增长23%至19亿元人民币或2.73亿美元，环比增长28%，主要由于销售与市场营销相关活动增加。2017年第一季度销售与市场营销费用占净收入的31%。剔除股权激励费用，2017年第一季度非美国通用会计准则销售与市场营销费用占净收入的30%，较去年同期的33%有所下降，较上一季度的28%有所上升。2017年第一季度管理费用同比下降31%至6.38亿元人民币或9300万美元，主要由于股权激励费用减少。2017年第一季度管理费用环比增长18%。2017年第一季度管理费用占净收入的10%。剔除股权激励费用，非美国通用会计准则管理费用占净收入的7%，较去年同期的8%有所下降，与上一季度持平。2017年第一季度运营收入为4.14亿元人民币或6000万美元，去年同期为运营亏损18亿元人民币，上一季度为运营收入2.07亿元人民币。剔除股权激励费用，非美国通用会计准则运营收入为9.36亿元人民币或1.36亿美元，去年同期为800万元人民币，上一季度为7970亿元人民币。2017年第一季度运营利润率为7%，去年同期为负44%，上一季度为4%。剔除股权激励费用，非美国通用会计准则运营利润率为15%，去年同期为0%，上一季度为16%。2017年第一季度所得税费用为1.48亿元人民币或2200万美元，去年同期为9400万元人民币，上一季度为1.1亿元人民币。集团有效税率同比变化主要由于部分子公司享受优惠税率以及不可抵扣费用所致。2017年第一季度归属于携程股东的净利润为8200万元人民币或1200万美元，去年同期为净亏损16亿元人民币，上一季度为净利润6.45亿元人民币。2017年第一季度每ADS摊薄收益为0.15元人民币或0.02美元。剔除股权激励费用，2017年第一季度非美国通用会计准则每ADS摊薄收益为1.09元人民币或0.16美元。截至3月31日，现金及现金等价物、受限制现金和短期投资余额为360亿元人民币或50亿美元。现在，请接线员开放提问环节。
Operator
您的第一个问题来自Amanda Chen。您的线路现已接通，请提问。
Amanda Chen - Morgan Stanley Asia Ltd.
管理层好，感谢回答我的问题。我的问题是关于国际市场的。第一个问题是，James您刚才提到——您分享了国际扩张的一些最新进展，特别是Skyscanner的发展情况。我想了解您能否分享其他方面的最新进展，比如携程自有出境游业务的发展情况，以及与MakeMyTrip和Priceline等的合作进展。第二个问题是，我们注意到贵公司资产负债表上有大量现金。我认为股价表现也相当不错。如果我没看错数字的话，本季度贵公司借入了约40亿元人民币的短期贷款。那么，我们是否应该预期近期会有更多的国际并购？如果是的话，携程更倾向于收购哪种类型的公司——是拥有更多线上流量和内容的公司，还是拥有更多线下资源的公司？谢谢。
James Jianzhang Liang - Ctrip.com International Ltd.
是的。国际市场在未来几年将是一个巨大的增长机会。我们的战略首先是开发更完整的产品组合。中国将成为全球最大的旅游市场，我们的规模优势将使我们能够为外国客户，特别是东亚地区的客户提供产品服务，这些客户通常与中国游客前往相似的目的地。其次，我们将与合作伙伴密切合作，在全球范围内提供一站式旅游服务，例如Skyscanner。此外，我们还将继续与Priceline紧密合作，在全球范围内提供酒店产品，特别是在非亚洲地区。最后，我们将在技术和创新方面进行大量投资。我们愿意与世界各地的技术和旅游产品领导者进行投资和合作。我们的目标是成为亚洲最成功的旅游品牌之一，以及全球最成功的旅游公司之一。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自Ronald Keung。请提问。 Ronald Keung - Goldman Sachs (Asia) LLC：谢谢。谢谢James、Jane、Cindy和Cecilia（24:38）。业绩非常强劲。您能否给我们一些第二季度的指引和各业务板块的收入增长预期？我们看到毛利率非常强劲。您认为这是可持续的吗？从季节性角度来看，我们是否应该预期毛利率能保持这样的强度？另外，销售和营销这两项成本项目下降幅度相当大，股权激励费用下降幅度也相当大，而销售和营销费用则上升幅度相当大。您能否就未来几个季度的情况给我们一些预期？谢谢。
Cindy Xiaofan Wang - Ctrip.com International Ltd.
好的。谢谢。那么我们的净收入将在今年第二季度继续保持类似的增长步伐。我们的净收入将同比增长40%至45%。关于各业务线项目，请注意以下指引实际上包含了5%至10%的增值税负面影响。因此，对于住宿预订业务，我们预计将实现25%至35%的同比增长。交通票务业务预计将实现40%至50%的同比增长，打包旅游业务预计增长20%至30%，商旅业务将保持非常稳健的增长，约15%至25%的同比增长。携程将继续在成本方面保持高度自律，预计将实现9亿至10亿元人民币的非GAAP营业利润。您已经看到我们在几乎所有费用项目上都实现了效率提升和成本节约。股权激励费用大幅下降的原因是，去年第一季度携程集团实施了一次性股权激励计划。这就是影响所在。至于销售和营销费用，是的，我们始终密切关注每个销售和营销渠道的投资回报率。一旦投资回报率为正，我们将持续进行投资。但进入今年，正如James和Jane所说，我们将非常果断地在二三线城市进行投资，因为我们在这些相对较低的市场看到了巨大潜力。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自Jed Kelly。请提问。 Jed Kelly - Oppenheimer & Co., Inc.: 很好。早上好，管理层。感谢回答我的问题。我想围绕向低线城市的扩张谈谈，您能谈谈在积极扩张过程中，在二三线城市看到的投资回报率趋势吗？您在这些城市是否看到了积极的投资回报率？
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
好的。谢谢，Jed。我们的策略始终是从最具盈利能力的细分市场开始业务。因此，携程过去非常成功，从上海、北京、广州和深圳以及购买力非常强劲的沿海地区开始业务。所以携程平台可能积累了平台上最富裕的客户。展望未来，二线、三线城市的人均GDP也在增长。因此，我们将果断投资这些地区。所有这些城市对我们来说都代表着新市场和新机遇。我们的策略是双重的。首先，我们将把产品线扩展到这些城市，不仅包括酒店，还包括火车票、汽车票、轮渡、租车等。我们相信，如果我们为这些低线城市提供这些全面的产品，对于将成长为平台用户的客户来说，这将是非常强大的产品组合。其次，对于这些城市，我们过去没有在品牌建设上大力投入。现在，我们的销售和营销团队正进一步渗透到这些城市，结果非常令人鼓舞。这些城市的同比增长达到了三位数。因此，对于这些代表新市场的地区，我们将积极进行投资。我们的指引已经反映了这些投资。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu Wu
嗨，管理层。感谢回答我的问题。这里有两个简短的问题。第一个是关于住宿服务的增长。如果与三个月前你们给出的第一季度指引相比，与刚才提到的第二季度相比，似乎有所加速。所以想知道背后的原因是什么。其次，关于最近的CCA问题，想知道它是否会对你们的机票业务的佣金率产生任何影响。谢谢。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
是的。那么，对于第一个问题，正如James所说，由于我们在二线及以下城市的投资，我们看到低线城市酒店预订的非常令人鼓舞的增长。这是您看到我们增长加速的原因之一，特别是在低线市场。您的第二个问题是关于机票的，对吗？是机票的佣金率...？
Natalie Wu Wu
是的。来自CCA的影响。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
是的。首先，携程采用交叉销售实践来促进一站式旅行体验。我们基本上对所有交叉销售选项进行了个性化定制，这些选项必须基于客户的历史评价和预订记录来满足他们的需求。这就是为什么我们看到客户反馈非常积极，我们将持续改进转化率以及客户满意度。最后但同样重要的是，客户实际上可以在结账前后取消勾选任何额外服务并查看他们的候选清单。因此，我们将一如既往地继续努力为客户提供更好的价值，只要我们继续以最佳服务触达客户，使他们的旅行更便捷，并且携程仍然是我们所有供应商最高效、最有效的渠道，我们就能够基于我们的价值主张保持合理的回报。谢谢。
Natalie Wu Wu
谢谢。只是...
Operator
您的下一个问题来自Wong Binnie。请继续。
Binnie Wong
早上好，James、Jane和Cindy。祝贺你们以非常稳健的季度开启了2017年。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
谢谢。
Binnie Wong
我有两个问题。第一个问题——是的，谢谢。第一个问题是关于本季度核心业务与国际收入（主要来自Skyscanner）之间的运营利润率改善。那么，Skyscanner本季度的收入贡献是多少？我想了解利润率概况，以便更好地理解我们中国核心业务的改善程度。如果你们能分享Skyscanner的收入贡献及其利润率概况，那将非常有帮助。第二个问题是关于Skyscanner的后续问题：闭环系统的实施进展如何？然后是交叉销售活动的后续问题：除了我们已经在预订平台上看到的变化之外，还有哪些变化？这些变化是否已经完成，或者我们计划采取哪些其他潜在变化来应对中国消费者协会的公告？如果我们考虑一下，比如机票上的一些附加服务现在默认未勾选，你们看到转化率发生了怎样的变化？如果你们能分享更多关于这些方面的详细信息，那将非常有帮助。谢谢。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
是的。谢谢，Binnie。我们的运营利润率得到了显著改善，我认为最重要的原因是我们与所有投资公司（包括携程和去哪儿品牌）实现了非常成功的协同效应。就Skyscanner而言，其总收入——他们对携程集团的收入贡献约为中高个位数百分比，而他们的利润率状况实际上与携程的中国业务相当一致。关于航空交叉销售，正如我所说，携程始终非常谨慎地关注客户满意度和转化率。因此我们持续监控转化率以及客户满意度率，以及所有客户的用户行为。我们观察到的是，我们的转化率和客户满意度率实际上在持续改善。所以，一如既往，我们将继续努力为客户提供最好的产品和最合适的交叉销售产品。
Operator
您的下一个问题来自Alvin Jiang。请提问。
Unknown Speaker
管理层好。我是Maria（36:19），代表Alvin Jiang提问。我们有两个问题。第一个问题是，管理层能否分享当前员工人数以及全年目标人数是多少？
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
携程集团的总员工人数约为30,000人，我们预计不会因为国际化战略而大幅增加员工人数，但我们会持续非常积极地招聘具有国际经验的人才，同时对于IT人员，我们也会持续非常积极地在这两个领域招聘更多人才。但总体而言，我们不预期会有显著的员工人数增加。
Operator
您的下一个问题来自Chi Tsang。请提问。 Chi Tsang - 香港上海汇丰银行有限公司：很好。非常感谢回答我的问题。我有几个关于利润率的问题。我们看到本季度毛利率有很好的提升。我想知道您能否详细说明推动这一提升的因素，以及我们是否能在毛利率方面挤出更多效率。其次，能否为我们重申一下中长期运营利润率目标，以及我们将在哪些市场看到最大的杠杆效应，是来自销售与营销费用、一般及行政费用还是其他领域？非常感谢。
Cindy Xiaofan Wang - Ctrip.com International Ltd.
是的。关于毛利率，我认为最重要的原因是过去几年我们在IT技术方面进行了大量投资，以自动化所有服务——后端服务产品。从客户角度来看，实际上如果您使用携程，可能感觉不到客服人员接听电话与我们使用机器回答您基本问题之间的差异。在某种程度上，我们密切监控例如NPS（净推荐值）、客户满意度比率等指标。这些比率持续改善。因此，这是我们过去几年投资开始结出果实的原因之一。其次，次要原因是Skyscanner的商业模式，他们采用元搜索模式。因此他们的毛利率——为我们带来了约1%至1.5%的毛利率提升。是的，一如既往，我们将继续提高所有业务线的运营效率，但我认为80%的毛利率已经反映了我们非常可扩展且高效的商业模式。因此我们相信80%的毛利率至少在接下来几个季度将保持相当稳定。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自Justin Patterson。请提问。 Justin T. Patterson - Raymond James & Associates, Inc.: 很好。非常感谢管理层。祝贺又一个强劲的季度。如果可以的话，我想问两个问题。首先是关于您最近参与的MakeMyTrip融资。能否谈谈作为MakeMyTrip的投资者，您对渗透印度市场学到了什么？其次关于Skyscanner，您提到了改善该平台转化率的一些努力。能否讨论一下这方面的进展速度，以及您预计需要多长时间才能达到与去哪儿网相当的水平？谢谢。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
确实。对于MakeMyTrip，我们认为印度市场正处于中国10到20年前的发展阶段。印度人口是世界第二大，即将成为全球最大人口国。这就是为什么我们对这个市场非常乐观，尽管可能需要一些时间。我们对MakeMyTrip的投资在知识共享和经验分享方面非常有帮助，因为这两个市场都经历过激烈竞争，有很多东西我们可以共同分享。我们与团队密切合作，分享我们的知识、产品和过往经验。MakeMyTrip是印度市场的主导者——是最大的在线旅行社，我们对其未来持乐观态度，他们将在这一快速增长的市场中发展得很好。第二个问题是关于Skyscanner。Skyscanner和携程在技术方面密切合作，为Skyscanner团队提供直接预订功能，我们原本计划是在年底前完成第一笔预订推送，但双方技术团队都非常努力，所以几周前就已经完成了第一笔预订推送，比我们预期的要早得多。因此，我们对于通过在其网站上提供直接预订服务来改善Skyscanner的服务和用户体验持积极态度。进展比我们原计划更加顺利和迅速。
Operator
您的下一个问题来自Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap - Citigroup Global Markets Asia Ltd.
早上好，James、Jane和Cindy。感谢回答我的问题。我有一个关于利润率的后续问题。Cindy你之前提到Skyscanner的利润率与携程中国业务的利润率一致。我想知道，如果携程中国业务的利润率低于集团报告的利润率，那么实际上本季度排除Skyscanner后，报告的利润率会更高，对吗？只是想确认一下这个理解。第二个问题是关于整体利润率展望，考虑到你们持续努力扩展全球品牌和低线城市市场，我想知道销售和营销费用会如何变化，同时Skyscanner的营销支出也会对利润率产生影响。谢谢。
Cindy Xiaofan Wang - Ctrip.com International Ltd.
是的。携程一如既往——我们始终继续——考虑到我们仍处于发展的非常早期阶段，无论是国内还是国际市场都有巨大潜力。所以我们仍处于非常早期的阶段。我们的首要任务仍然是持续获取市场份额，首先是在中国的低线城市，其次是在国际市场。总体而言，即使有这个首要任务，考虑到我们已经在市场上占据主导地位，特别是在中国市场，我们非常有信心我们的利润率将在未来一到两年内恢复到非GAAP 20%到30%的水平。
Operator
您的下一个问题来自施嘉龙。请继续。 施嘉龙 - 野村国际（香港）有限公司：您好。感谢回答我的问题。我有两个后续问题。关于CCA调查，Cindy，您之前提到根据您的观察，转化率实际上持续改善。我想知道，您指的是交叉销售服务的转化率即使在最近为应对CCA调查而调整交叉销售做法后，仍然持续改善吗？对于Skyscanner，我理解您正试图将Skyscanner从流量生成模式转变为直接预订模式，这与您自身的机票服务类似。我想知道，当您与那些海外航空公司沟通时，他们对Skyscanner服务模式的这种变化有何反馈？在允许乘客在Skyscanner网站而非航空公司网站上完成机票预订方面，他们是否合作？谢谢。
Cindy Xiaofan Wang - Ctrip.com International Ltd.
是的。实际上，我们的机票团队正在非常努力地寻找最合适、最有用的产品与机票进行交叉销售。例如，VIP休息室服务超过50%的客户在下次购物时会选择添加，这说明了这些交叉销售产品的重要性和实用性。此外，我们相信携程在过去几年中，在国际机票的价格和全面性方面都进行了大量投资。总体而言，我们相信只要我们能满足甚至在一定程度上始终提供超出部分客户期望的产品，携程就有价值主张在航空分销行业中以最高效的分销方式实现盈利。关于Skyscanner，是的，实际上Skyscanner提供的市场平台为航空公司提供了强大的品牌控制权，通过他们的店面，航空公司可以轻松展示其全系列产品。同时，旅行者在引入直接预订后，在与航空公司互动预订时，也能享受更相似的选择多种机票选项的体验，例如价格选择或座位选择。因此，我们相信我们已经看到了非常积极的反馈——或者说直接预订引擎受到了所有航空公司的良好接受。
Operator
再次提醒各位，关于提问环节，我们正在接受分析师提问，每位分析师每次只能提一个问题。如果您有额外问题，可以重新排队提问。下一个问题来自Ming Xu。请开始提问。 Ming Xu - 瑞银证券（亚洲）有限公司：感谢管理层回答我的问题，并祝贺本季度业绩强劲。关于佣金率有几个问题。首先，能否分别分享携程和去哪儿目前在酒店业务的佣金率？考虑到你们在中国市场的份额以及我们注意到酒店业务近期也在改善，是否有计划或潜力进一步提高酒店业务的佣金率？我们还注意到你们推出了多项计划，如阶梯式佣金率结构和预付酒店产品。这些产品是否有助于实际提高酒店业务的佣金率？最后（49:47 - 49:52）。
Cindy Xiaofan Wang - Ctrip.com International Ltd.
谢谢。我们的酒店佣金率一直相当稳定。在优惠券前，我们在酒店业务的佣金率约为10%至15%。但我们仍然保持一定程度的优惠券投放，特别是在低线城市市场，以确保我们在这些市场拥有最具竞争力的价格。因此，酒店业务的净佣金率约为8%至10%。是的，我们确实有空间进一步提高酒店业务的净佣金率。但考虑到酒店业务无论在国内还是国际市场，我们都仍处于非常早期的阶段。我们在酒店细分市场的总市场份额仅为个位数。我们的首要任务是进一步扩大在国内和国际酒店市场的市场份额。因此，我们没有大幅提高佣金率的计划，而是主要通过酒店业务非常健康的量增长来推动业务发展。
Operator
下一个问题来自Juan Lin。请开始提问。 Juan Lin - 86Research Ltd.：您好。早上好，James、Jane和Cindy。祝贺又一个强劲的季度。我有一个关于毛利率的后续问题。能否帮我们排一下不同业务线的毛利率？特别是，能否分享随着你们继续渗透低线城市，住宿预订业务的毛利率趋势？另外，关于OPAC的快速跟进问题，你们计划开设1000多家特许经营店，是否会利用Bestone的零售店，还是这些都是全新的门店？这个计划将如何影响OPAC的前景？谢谢。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
是的。这些门店是加盟店，所以一年内就会实现盈利，它们给我们带来的战略价值与我们向低线城市的渗透是相辅相成的。我们希望确保提供完整的产品线，强势渗透低线城市。因此，我们不仅提供机票和酒店这两大主要产品，还提供打包旅游、火车票、汽车票、轮渡票、租车等服务。凭借这种全面的产品供应，我们将能够吸引更多来自低线城市的客户。因此，Bestone门店在这些城市将成为非常有价值的渗透方式，能够与我们的目标客户进行第一手接触。
Operator
您的下一个问题来自Tian Hou。请提问。
Tian X. Hou - T. H. Capital LLC
管理层早上好。我有几个问题。第一个是关于交通票务业务。它增长非常迅速。我想了解交通票务中不同部分在收入和量上的贡献细节。火车票、汽车票、机票在收入和量上分别贡献了多少？这是第一个问题。第二个问题...
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
在交通票务业务中，您看到非常健康或快速增长的原因首先是，我们的小业务单元包括火车票、汽车票和汽车服务，所有这些小业务线都实现了显著的三位数增长。在量方面，火车票已经超过机票，成为交通票务中量最大的贡献者。在收入方面，火车票、汽车票以及租车服务合计贡献了我们总交通票务收入的约15%到20%。另一个原因是我们增加了Skyscanner业务。如您所知，Skyscanner的绝大部分收入来自机票。因此，这也是交通票务业务增长率远高于其他业务线的原因。
Operator
您的下一个问题来自Alex Yao。请继续。 Alex Yao - 摩根大通证券（亚太）有限公司：大家好，早上好。感谢回答我的问题。第一个问题是关于毛利率的后续问题。如果我的理解正确，本季度毛利率改善的原因有两个方面。一是您在呼叫中心更多地使用机器替代人工服务，降低了固定成本；第二个原因是Skyscanner成本结构的差异。我认为这两个原因都是结构性的，因此毛利率至少应该保持在这一水平，但考虑到季节性因素，这基本上意味着您的毛利率在未来几个季度将继续改善。这个说法正确吗？ 其次，我想听听您对低线城市投资策略的看法。能否从产品供应、竞争格局和投资回报的角度谈谈？低线城市与高线城市有何不同？谢谢。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
好的。谢谢，Alex。首先，关于利润率，因为我们大力推进IT系统改进，自动化、机器人技术已在我们的平台上得到应用。我们确实有能力在不增加更多人员的情况下提升可扩展性。所以规模效应是存在的。您说得对。如果我们看现有的业务组合，利润率改善是非常可预期的。然而，作为一家快速成长的公司，我们始终希望创新并渗透新市场。因此，我们将保留充足的资金和资源来渗透未开发的市场，二三线城市是我们今年的目标。所以我们会将某些领域的节省用于这些资源，帮助我们拓展到二三线城市的新市场。关于新产品投资和投资回报率的问题，我们通常从最重要的产品和最具盈利性的市场开始。一线城市，携程在这些地区有很强的品牌影响力。二三线城市和沿海地区也非常盈利。我们在这些盈利市场有很强的立足点。然后我们着眼于新市场。因此我们进一步渗透到三四线城市。这些城市相对空白，人均GDP尚未达到我们的目标。然而，通过进入这些新市场并提供全面的产品，配合我们的销售和营销扩张，我们将能够教育这些新客户并将其发展成为我们未来的客户组合，他们将成为我们的新客户。所以初始投资的回报率将低于成熟市场，但对我们来说，这些是新市场。我们的目标不是从这些市场赚太多钱，而是积极获取市场份额。我们改善的利润率将使我们不仅能够渗透到这些低线城市，还能在市场上实现健康的扩张。所以我们的目标有三点：第一，积极的营收增长；第二，扩张和健康的利润率；第三，对新市场的积极投资。通过IT团队以及服务和产品团队的努力工作，我们将能够同时实现这三个目标。
Operator
现在，我想把会议交还给Cecilia Zhang (01:00:16)。请继续。
Unverified Participant
感谢各位今天参加我们的会议。您可以在ir.ctrip.com上找到今天电话会议的记录和网络广播。我们期待在2017年第二季度财报电话会议上与您交流。谢谢，祝您有美好的一天。
Jane Jie Sun - Ctrip.com International Ltd.
非常感谢您的时间。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接，祝您有美好的一天。