Operator
女士们、先生们，欢迎参加携程旅行网2019年第一季度业绩电话会议。我是Aaron，今天的主持人。目前所有参会者均处于只听模式。稍后我们将进行问答环节。提醒一下，本次会议将被录音以供回放。现在，我将电话转交给投资者关系高级总监Michelle Qi。请开始。
Michelle Qi
谢谢Aaron。大家早上好，欢迎参加携程2019年第一季度业绩电话会议。今天与我一同参加电话会议的有董事会执行主席梁建章先生、首席执行官孙洁女士以及首席财务官王肖璠女士。在本次电话会议中，我们将讨论我们的未来展望和业绩表现，这些是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。携程向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，携程不承担更新任何前瞻性陈述的义务。梁建章、孙洁和王肖璠将分享我们2019年第一季度的战略和业务更新、运营亮点和财务表现，以及2019年第二季度的展望。在准备好的发言之后，我们将进行问答环节。接下来，我将电话转交给梁建章。梁建章，请开始？
James Liang
感谢Michelle。感谢各位今天参加我们的电话会议。我们很高兴报告，第一季度业绩反映了我们对中国旅游行业的持续信心，以及我们自身执行和适应变化的能力。我们实现了稳健的同比增长。收入增长21%，达到82亿元人民币；营业利润同比增长50%。四月，我们宣布了与Naspers就MakeMyTrip进行的股份交换交易。今天，我想与大家分享我们将用于推动业务扩张的战略，并重申我们对MakeMyTrip投资的看法。首先，展望未来的主要增长动力，我们将继续为股东创造长期价值，主要通过有机扩张，重点在于扩大客户基础和深化用户参与度。第一，尽管我们的旅游需求依然强劲，尤其是来自低线城市的，但我们在释放中国客户群全部潜力方面仍有很长的路要走。迄今为止，我们在一线城市仅覆盖了约25%至30%的人口，在低线城市的覆盖率则远低于10%。第二，我们将努力加强与现有客户的互动。我们的五年队列数据显示，无论客户来自哪个层级城市，我们平台上每位用户的平均支出持续增长，年复合增长率约为10%。第三，我们已充分准备好为中国境外的客户提供高质量服务。Trip.com是我们的新星之一。该团队利用服务庞大中国终端市场积累的经验资源，努力在全球旅游市场建立品牌知名度。为把握这些机遇，我们将继续在以下领域进行有机投资：技术、产品创新和全球服务能力。我们相信，通过利用庞大的市场规模，我们能够同时推动收入增长和利润率扩张。专注于自身优势使我们能够最大化与外部投资的协同效应。虽然被投资公司基本独立运营，但我们的规模资源和技术为双方带来了显著益处。例如，[听不清]一家香港旅行社自2010年我们投资以来，即使在非常成熟的市场，也保持了20%以上的同比增长。它还同步发展了其线上业务与线下模式。另一个很好的例子是Skyscanner，在过去两年半里，它通过直接预订模式推动了元搜索行业的发展。第二，关于MakeMyTrip投资，印度是增长最快的新兴经济体之一，拥有世界第二人口，且是主要经济体中人口最年轻的国家。此外，印度的中产阶级预计将快速增长，同时互联网和智能手机普及率也在提高。在可预见的未来，我们相信印度将成为增长最快的旅游市场之一，而中国将继续在规模上领先。作为中国市场的领导者，我们很高兴通过投资MakeMyTrip获得印度旅游市场的敞口。我们通过Skyscanner加强了在欧洲的现有布局。我们已在占全球人口一半的国家建立了强大的市场地位。展望未来，我们相信MakeMyTrip将继续取得成功。两家公司将共同努力，在各自市场创造更大价值。接下来，我将把电话交给Jane，介绍运营亮点。
Jane Sun
感谢James分享我们的主要增长驱动力以及投资MakeMyTrip背后的逻辑。过去20年，我们通过不懈努力，使携程成为全球最大的在线旅行社之一。同时，我们始终关注并积极响应客户的反馈，并大力投资以把握新兴机遇。现在，我将分享团队在加强各业务线地位方面取得的进展。 首先，我将概述我们的客户基础。得益于核心携程品牌和全球平台的强劲资本支出增长，集团层面的月活跃用户在第一季度达到2.1亿。本季度，我们持续实现了令人印象深刻的流量获取和转化，以及随之而来的投资回报率提升，这主要归功于我们高效的产品驱动营销活动和不断提升的服务质量。此外，我们继续在全国目标城市开设更多线下门店，并将这些门店的产品覆盖范围从打包旅游扩展到目的地功能，例如提供货币兑换和当地景点门票等服务。通过线上线下渠道的结合，我们进一步渗透到目标城市，在这些城市中，携程品牌的用户增长持续保持在30%左右。 其次，我将概述本季度的用户参与度。作为一站式旅游平台，我们不断创新并加强产品供应，以满足客户不断变化的需求。目前我们提供超过60种产品和服务，为本季度带来了出色的业绩。去年推出的新产品开始见效。类似于旅行版Instagram的
Cindy Wang
谢谢，Jane。感谢各位。2019年第一季度，携程报告净收入为人民币82亿元，较2018年同期增长21%。2019年第一季度住宿预订收入为人民币30亿元，较2018年同期增长21%，主要受住宿预订量增长驱动。携程品牌低星级酒店间夜量同比增长约60%。在国内中高端酒店领域，我们继续超越行业表现，增长率达到行业的两倍。国际酒店增长率超过行业增长率的两倍。2019年第一季度交通票务收入为人民币34亿元，较2018年同期增长16%，主要受票务量增长驱动。机票业务保持了非常强劲的量增长，主要受[听不清]不断增长的出境旅游需求以及Skyscanner和trip.com的强劲增长驱动。Trip.com的机票量连续第十个季度实现三位数增长。地面交通，包括火车票、汽车票、票务和汽车服务，本季度实现了非常健康的量增长。2019年第一季度打包旅游收入为人民币10亿元，较2018年同期增长25%，主要受跟团游和定制游量增长驱动。第一季度，通过我们线下加盟店的GMV继续实现同比三位数增长。定制游本季度也实现了高两位数增长率，因为需求转向更个性化的产品。此外，为了更好地满足高端客户的需求，我们于3月正式推出了高端定制游平台，产品覆盖全球80多个国家和地区。2019年第一季度商旅收入为人民币2.38亿元，较2018年同期增长32%。我们看到企业客户群持续扩大，产品组合趋势健康，非机票产品如酒店和地面交通快速增长。其他业务，包括广告、金融服务等，在2019年第一季度同比增长37%，达到人民币5.17亿元，主要受广告业务和金融服务业务的强劲增长驱动。2019年第一季度毛利率为79%，而2018年同期为82%，与上一季度保持一致。剔除股权激励费用，2019年第一季度总非GAAP运营费用同比增长13%，环比下降10%。产品开发总人数与上一季度基本持平。营销效率显著改善，这得益于我们基于投资回报率的营销投资策略以及之前改善品牌形象、产品创新和更好旅游相关内容的努力。尽管营销投资环比下降，我们仍能保持稳定的MAU流量增长和稳定的[听不清]新交易客户获取。我们目标城市中的携程品牌用户在第一季度保持了约30%的同比增长。本季度非GAAP运营利润为人民币14亿元，同比增长42%，环比增长427%。第一季度非GAAP运营利润率为17%，高于2018年同期的14%和上一季度的3%。这一增长主要源于运营效率的提升。2019年第一季度每ADS稀释收益为人民币7.45元或美元1.11元。剔除股权激励费用和权益证券投资的公允价值变动，2019年第一季度非GAAP每ADS稀释收益为人民币2.93元或美元0.44元。截至2019年3月31日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资余额为人民币616亿元或美元92亿元。现在，转向我们的展望。对于2019年第二季度，公司预计净收入将继续以约16%至21%的同比增长率增长。剔除股权激励费用，公司预计非GAAP运营收入将在人民币15亿元至17亿元之间。对于今年剩余时间，公司预计将继续超越市场表现，同时实现相对于去年的运营杠杆。此预测反映了携程当前和初步的看法，可能会发生变化。我们的准备发言到此结束。接线员，现在请开放提问线路。
Operator
[操作员说明] 我们的第一个问题来自摩根士丹利的Alex Poon。
Alex Poon
大家好，早上好，James、Jane、Cindy和Michelle。祝贺你们取得非常好的业绩。我有一个关于近期贸易紧张局势的问题。能否分享一下你们认为这可能对国内业务和国际业务分别产生哪些影响？关于国际战略，这种贸易紧张局势是否会影响你们未来或近期的任何战略？我看到16%至21%的同比收入指引略低于第一季度收入增长。这是否已经考虑到了你们对贸易紧张局势的一些担忧？
James Liang
是的，感谢提问。是的，宏观环境存在不确定性，尤其是在商业信心方面，但与其他行业相比，旅游业相对稳健。我认为我们观察到中国国内旅游业务仍以非常稳健的速度增长，出境游表现依然良好，非中国业务trip.com也表现非常出色。我认为，贸易紧张局势将迫使许多中国公司和其他服务中国市场的公司更紧密地与亚洲、欧洲等国家整合，这实际上可以增加跨境活动，包括这些国家之间的旅行。一方面，中国赴美旅行可能会受到一些负面影响。但这只是整个国际旅游市场的一小部分，大部分市场都在亚洲区域内，而亚洲区域内我们可能会看到更多活动，因为中国的公司需要与其他亚洲国家建立更紧密、更牢固的整合。所以我认为，总体而言，我们对国内和国际的长期增长前景仍然非常乐观。
Cindy Wang
关于业绩指引，正如James所解释的，宏观经济不确定性无疑会影响所有公司，而携程在面对近期贸易战状况带来的短期不确定性时，我们一贯倾向于更加审慎。我们确实观察到行业数据出现了一些放缓。然而，我们始终关注的是，与行业整体增长率相比，保持甚至提高我们的增长倍数。考虑到目前所有目标市场的渗透率都非常低，尤其是在中国的二线及相对较低线城市用户中，我们坚信我们有潜力至少将中国市场的现有目标客户群翻倍。例如，在第一季度，我们实际上有意提高了某些渠道的投资回报率门槛，而我们继续看到月活跃用户和新交易用户数量保持非常稳定的增长，并增加了更多新交易客户。同时，在获取新客户的基础上，正如Jane所解释的，我们内部还有许多项目来提升用户参与度。总之，我们的增长率可能会受到行业放缓的影响，但我们将确保更有效地获得更多市场份额[听不清]。
Operator
我们的下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。
Alicia Yap
大家好，早上好，James、Jane、Cindy和Michelle，感谢回答我的问题，并对稳健的业绩表示祝贺。我的问题与你们当前和未来的全球化战略有关。能否帮助我们理解你们全球旅游计划各个阶段的优先级和进展？例如，你们通过trip.com品牌已成功扩展到许多亚洲国家，而且trip.com似乎也在考虑今年扩展到更多欧洲城市。考虑到你们最近在印度MakeMyTrip.com的交易，能否帮助我们理解你们国际战略的投资优先级和业务扩展计划？你们决定通过trip.com进一步扩展到哪些其他国家，还是会在其他国家达成类似MakeMyTrip.com的交易？或者你们能提供的任何关于国际扩张战略的信息都将很有帮助。谢谢。
Jane Sun
好的，谢谢Alicia。我将从另一个角度来回答您的问题。首先，有机增长始终是我们的重点。我们坚信，只有当我们内部增长非常强劲时，我们的机会才会展现。因此，我们大力投资建设一个非常稳健的技术平台，确保它不仅能够在中国扩张，还能在大中华区、亚洲乃至更广阔的地区发展。所以我们在技术和开放平台以及服务方面投入了大量精力。其次，关于地理位置，我认为我们最初是一家中国公司，主要服务中国客户的国内旅行。然后我们逐步将客户带到大中华区，并进一步扩展到亚洲。现在，随着客户人均GDP的增长，他们的旅行目的地延伸到了欧洲、澳大利亚、新西兰等地。因此，凭借我们在不同产品方面的优势和覆盖范围，我们正在提供越来越多的产品来帮助客户到达不同的旅行目的地。第三，跟随客户的脚步，我们能够建立一个不仅可供中国客户使用，也能服务于大中华区等其他地区客户的网络。在品牌方面，我认为我们对Skyscanner的投资使我们能够在另一个搜索平台上实现直接预订，这一直非常成功。最近我们还宣布了与MakeMyTrip的股份交换，因为我们相信未来该市场将带来大量机会，因为它拥有第二大经济体且人口非常年轻。所以我们对此持乐观态度。我们自有品牌trip.com正以三位数的增长率增长，并以我们强大的机票等产品为引领。因此，我们在全球市场的战略是：首先，跟随中国客户的需求从中国走向世界；其次，利用我们已有的规模建立一个不仅能为中国客户服务，也能帮助其他人使用的网络；第三，在品牌战略方面，目前我们在不同市场并行运营Skyscanner和携程，覆盖不同大洲的不同客户群体。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的Binnie Wong。
Binnie Wong
我的第一个问题实际上是关于运营利润率的改善，如果我们看这里的非GAAP运营利润率，它比预期要好。您能否提醒我们，在销售和营销方面，或者可能在产品开发方面，您看到了哪些关键效率提升？因为在开场白中，Jane提到了更有效的获客。如果您能对此提供更多细节将非常有帮助。另外，鉴于我们一直实现超出预期的运营利润率，我们应该如何看待未来的利润率目标？然后很快地，关于我们第二季度的展望，我们应该如何预期不同产品线的表现？谢谢。
Cindy Wang
谢谢，Binnie。我们实际上实现了运营效率——提升了所有业务条线的运营效率。例如，我们基于每个渠道的投资回报率密切监控营销活动。尽管营销投资水平环比有所下降，但我们实际上能够保持非常稳定的月活跃用户流量增长和新交易用户的增长势头，携程品牌在目标城市的新交易用户获取和用户增长保持了约30%的同比增长。这证明，得益于我们在技术方面的投资以及我们构建的非常全面的产品平台和庞大的服务平台，我们能够证明我们拥有非常具有韧性和可扩展性的商业模式，并且希望是最具盈利能力的旅游商业模式。在各业务条线的指引方面，对于住宿预订业务，第二季度我们预计将增长约19%至24%，交通票务收入将继续以约12%至17%的同比增长，打包旅游业务将增长约20%至25%。商旅业务将增长约15%至20%。
Operator
我们的下一个问题来自麦格理的Wendy Huang。
Wendy Huang
首先，管理层能否给我们介绍一下国内和国际供应商的利润率差异？另外，对于携程在交通、酒店等不同业务上，我们应该如何看待这种地域组合对ARPU的影响以及长期影响？
Cindy Wang
Wendy，抱歉，您能重复一下第一个问题吗？
Wendy Huang
第一个问题是关于国际和国内业务的不同利润率情况。
Cindy Wang
好的。是的。那么，关于国际业务内部，实际上有不同的细分市场。到目前为止，最大的仍然是出境业务。我们的平均出境业务销售价格，即ADR或平均销售价格，远高于国内产品，同时服务和产品投资水平与国内相当。因此，总体而言，得益于出境业务，我们的国际业务比国内业务更具盈利能力。至于Trip.com，它仍处于非常早期的阶段，他们有非常严格的销售和营销策略。但我们仍处于早期阶段和投资周期的早期阶段。您的第二个问题是关于酒店的。
Wendy Huang
我的第二个问题是关于ARPU以及交通业务不同板块的佣金率变化。
Cindy Wang
哦，是的，关于我们的佣金率。我认为，在过去几个季度中，所有业务线项目都保持相当一致。就ADR（平均每日房价）的销售价格而言，随着出境业务贡献的增加，我们的平均销售价格将略有上升趋势，但这也会被我们进一步渗透到低线城市所抵消，因为我们针对低端市场的业务也在非常强劲地增长。
Wendy Huang
也许接着这个问题，实际上，我只是想了解一下[技术困难]不同的动态变化。那么今年以及明年的趋势是怎样的？
Cindy Wang
在过去几个季度中，佣金率一直相当稳定和一致。到目前为止，我们不预期佣金率会有任何显著的增长或下降。
Operator
我们的下一个问题来自高盛的Ronald。
Ronald Keung
我的第一个问题是关于你们基于不同业务板块的收入指引。我们看到第二季度的减速主要来自交通业务。这是否部分源于我们看到航空公司数据，四月份表现相当疲软。那么五月份劳动节期间的走势如何？我们是否基于四月份的趋势对交通收入指引的减速采取了更为保守的态度？接着这个问题，关于17%的EBIT利润率，第二季度非GAAP指引中值约为18.4%。我们如何看待全年的情况？我记得你们在招股说明书中提到2020年目标是20%，那么基于目前非常强劲的表现，我们如何看待中期利润率的走势？谢谢。
Jane Sun
是的。我们确实观察到行业数据放缓，这也是我们在给出指引时倾向于更加谨慎的原因之一。但正如我所说，我们内部的关键重点是关注我们能够超越行业增长多少百分比并获取市场份额。鉴于我们已经拥有市场上最好的产品、最全面的产品组合以及最高的服务标准，与其他市场参与者相比，携程的业务模式被证明更具韧性和盈利能力。因此，我们认为2020年的运营利润率目标对我们来说是非常可实现的。
Operator
我们的下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。
Natalie Wu
您好，感谢您回答我的问题。您提到本季度月活跃用户数已达到2.1亿，上个季度是2亿。如果我没记错的话，我记得您去年多个季度都提到过2亿月活用户这个水平。我很好奇，实际上第一季度你们在销售和营销支出方面变得更加谨慎，在这种情况下月活用户为何开始增长？你们的销售和营销支出重点是否有转变以提高效率？另外，对于新获取的用户，在人口统计特征方面与一两年前的现有用户相比是否有显著差异？在交易模式、频率或金额等方面，您是否观察到任何不同？谢谢。
Jane Sun
关于月活跃用户，我们更注重提升客户质量而非单纯强调数字。正如我们讨论过的，我们在几个方面做得非常成功。首先，我们尝试通过产品创新来吸引客户。例如，'旅行时刻'非常类似于旅行版的Instagram，我们知道现在的年轻人更倾向于使用视频或图片来表达他们在哪里以及喜欢什么，而不是写旅行日记。因此我们组建了非常年轻的团队，由年轻的CEO领导来打造这个产品。到目前为止，这个产品非常成功，上线后日活跃用户已超过100万，这些客户已经表达了他们对旅行的兴趣。随着新产品的成功推出，我们将增加预订功能，将内容驱动的客户转化为我们的交易客户。因此，我们始终相信，与其在低投资回报率的渠道上花钱，不如创新我们自己的产品，确保我们的平台是一个闭环的一站式购物平台。这样客户可以看到内容、规划行程、预订行程，我们在旅行期间为他们提供服务，当他们回来后，他们又会通过我们的内容看到新的旅行灵感。到目前为止，这些努力效果非常好。因此，未来我们将持续创新产品，主要关注客户在旅行前、旅行中和旅行后所需的服务。这是我们做的一方面。其次，由于市场存在一些不确定性，我们也非常有纪律地审视不同渠道，确保我们花费的每一美元从长期角度都能产生良好的回报。这些是我们迄今为止所做的努力，为我们带来了非常强劲的回报。
Cindy Wang
是的。关于您提到的MAU具体数字问题，由于存在季节性因素，旅游业整体具有非常明显的季节性特征。第一季度并非旅游业务的高峰期。实际上，尽管我们在销售和营销渠道上严格控制投资回报率，但我们确实看到了用户数量的健康增长。例如，携程品牌在我们目标城市的用户增长保持了约30%的同比增长；而Skyscanner虽然其业务仍主要集中在欧洲国家，但其MAU仍保持了约20%的同比增长。
Operator
下一个问题来自瑞穗证券的James Lee。
James Lee
Jane，我想了解一下竞争态势。在低星级酒店领域，你们取得了60%的同比增长，表现非常出色。能否从竞争角度帮助我们理解：是主要竞争对手在市场上变得不那么具有竞争力，使你们得以获得市场份额，还是你们在市场上采取了特定措施来获取份额？我们应该将这种竞争缓和视为竞争对手的战术性调整，还是认为这更具可持续性？我的第二个问题关于五一假期。我们注意到今年假期比去年稍长。我想了解你们是否从延长的假期活动中看到了任何益处？
Jane Sun
好的。谢谢，James。关于竞争格局，我们非常注重自身内部实力。我们主要做了两方面工作：一是在国内市场，我们创新推出了许多新产品，例如机票+酒店的打包旅游产品、高铁套餐等，这使我们能够进一步渗透到二三线城市。对于周末出行来说，如果没有高铁，前往这些城市非常困难。因此这一策略非常成功。其次，我们还开设了许多线下门店，这让我们能够深入那些从未接触过携程的城市。我们将持续深化在这些城市和地区的渗透，以加强我们的产品供应和品牌曝光。在全球市场方面，我认为以我们的机票产品为主导，我们能够了解客户的兴趣所在，当他们抵达某些城市时，我们也会尽可能提供全面的产品。这在我们的高端客户中反响非常好。第三，关于五一假期的问题，是的，这对休闲旅客来说是一个巨大的推动力。虽然只有四天时间，但我们看到国内旅游在不同目的地都实现了强劲增长和回升。我们提供了非常全面的产品，确保客户充分了解他们可以享受什么、可以购买哪些景点门票、可以使用哪些当地交通工具。因此，五一假期充分展示了我们团队强大的执行力，能够带客户前往中国境内及周边的任何地方。
Operator
下一个问题来自巴克莱银行的Gregory Zhao。
Gregory Zhao
祝贺本季度业绩强劲，感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于你们的酒店业务。现在我们可以看到越来越多的酒店连锁品牌正在推广自有品牌，并鼓励客户在其官网上直接预订。同时，我们看到携程正在低线城市拓展自有品牌的低星级酒店。我们想了解酒店业务的整体战略。另外，关于出境游业务，能否请你们更新一下出境游的情况，按收入贡献排名前5或前10的目的地？谢谢。
Jane Sun
当然。对于酒店连锁，我认为每个企业都有自己的优势和不同的产品提供。对于OTA，我认为我们的优势在于全面的产品组合。客户不仅可以在我们的平台上找到酒店产品，还可以找到机票产品、高铁票、交通、租车和蒸汽炎症等。所以非常方便。因此，如果客户寻找不同的产品并一站式预订，我认为OTA为客户提供了非常好的服务。而且我们在技术、信息、服务和产品方面非常强大，这就是我们的优势。酒店显然也有他们的优势，他们会向客户展示自己的价值，但从长远来看，我认为共存和合作是更好的策略。其次，对于出境业务，出境业务将成为我们产品的一个非常好的增长点，因为越来越多的客户不仅可以在国内旅行，还可以在国际范围内旅行，而携程有很多优势。首先，我们的机票业务是全球最大的。因此我们能够与不同的航空公司合作，利用他们的产品将我们的客户带到世界任何地方。其次，一旦客户告知我们他们想去哪里，我们还可以提供城市内、区域内的信息，并提供当地交通、当地景点门票等服务。所以对于我们的客户来说，通过携程预订出境旅行时，他们可以放心一切都会得到妥善安排。目前，出境加国际旅行占我们收入贡献的35%。如果我们持续努力改善我们的覆盖范围、价格和产品供应，未来这个数字可以在未来5到10年内持续提升到50%。
Operator
我们的下一个问题来自T.H. Capital的Tian Hou。
Tian Hou
问题是昨天，中国铁路部门在他们的网站上发布了一个公告，增加了一个功能，这个功能对客户来说非常方便，可以改签和/或退票，我相信这是携程过去的一个优势。所以我想知道这对携程未来在这方面会有什么影响。谢谢。
Jane Sun
我们正在密切关注市场动态，一如既往地确保携程拥有最好的产品来服务我们的客户。更重要的是，火车票在过去几年中已经成为我们的流量引擎，帮助客户解决了痛点，我们将继续沿着这条道路前进，并且我们看到从火车票到携程平台内所有其他产品线的交叉销售表现正在改善。谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自86Research的Juan Lin。
Juan Lin
恭喜取得稳健的业绩，感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于国际业务。能否请您按业务线分别说明国际业务的贡献情况？第二个问题是关于酒店业务，特别是低线城市酒店。我想了解低线城市对我们酒店业务的量、GMV和收入贡献分别是多少？以及低线城市业务的利润率趋势如何？
Jane Sun
总体而言，我们的国际业务贡献了约35%的总收入，其中国际出境游在国际业务中占绝大多数。在不同业务线方面，住宿预订中的国际酒店贡献了约20%-25%的总住宿收入；机票业务方面，国际机票已成为我们机票业务的关键增长驱动力；而在打包旅游业务中，国际出境游贡献了约一半的总收入。对于相对较低线的城市，当然ADR较低，我们有意设定非常有竞争力的价格，因为这些低线城市的用户至少在初期往往对价格更为敏感。因此，我们特意提供最优价格来吸引这些用户。但得益于我们构建的高度自动化平台，即使在低端或低线城市，我们也能从该细分市场获得盈利。
Operator
谢谢。由于时间限制，我现在将会议交给Michelle Qi进行结束致辞。请开始。
Michelle Qi
谢谢。感谢各位今天参加我们的会议。您可以在ir.ctrip.com上找到今天电话会议的记录和网络广播。我们期待在2019年第二季度财报电话会议上与您交流。谢谢，祝您有美好的一天。
Jane Sun
非常感谢。
James Liang
谢谢。
Cindy Wang
谢谢。再见。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接了。