Operator
各位女士、先生，大家早上好，欢迎参加携程旅行网2015年第二季度业绩电话会议。我是Lacy，今天会议的主持人。目前所有参会者均处于只听模式。我们将在演示结束前安排问答环节。提醒一下，本次会议将被录音以供回放。现在有请今天会议的主持人，携程投资者关系经理Cecilia Jung（00:46）。请开始。
Unverified Participant
谢谢Lacy。感谢各位参加携程2015年第二季度业绩电话会议。今天与我一同参加电话会议的有：董事会主席兼首席执行官梁建章先生；联合总裁兼首席运营官孙洁女士；首席战略官吴洁女士；以及首席财务官王肖璠女士。在本次电话会议中，我们可能会讨论未来展望和业绩表现，这些是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。携程在向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，携程不承担更新任何前瞻性陈述的义务。梁建章、孙洁和王肖璠将分享我们的战略和业务更新、运营亮点、第二季度财务表现以及2015年第三季度展望。我们将在会议结束前安排问答环节。接下来，有请梁建章介绍业务更新。梁总，请。
James Jianzhang Liang - Co
谢谢Cecilia，也感谢各位今天参加我们的电话会议。我们对本季度所有业务板块取得的优异业绩感到满意。住宿预订量同比增长至55%。交通票务量再次实现创纪录的同比增长106%，其中机票预订量同比增长60%。打包旅游业务收入增长加速至61%，同时实现了强劲的预订量增长。公司净收入超过25亿元人民币，同比增长47%，这是公司自2008年以来最高的有机增长率。净佣金收入为24.9亿元人民币，同比增长45%。净佣金收入的计算方式是从收入中扣除公司承担库存风险的库存成本。公司还将产生亏损的深度折扣视为抵减收入。在如此强劲的营收增长基础上，我们实现了向市场承诺的优异盈利表现。第二季度我们产生了2.14亿元人民币的非GAAP运营收入，使我们成为中国最盈利的在线旅游公司。不可避免的是，当其他参与者试图以低投资回报率和巨额亏损为代价推动高增长时，在线旅游市场的竞争依然激烈。我们非常有信心，携程拥有卓越的模式，使我们能够积极获取市场份额并实现更高的盈利。今天，我将重点讨论移动渗透率、卓越服务以及出境游市场的竞争力。首先，我们的移动渗透率。移动端仍然是我们快速增长业务的关键驱动力。截至2015年第二季度末，携程应用的累计下载量超过10亿次，而一年前为2亿次。本季度移动交易总额同比增长超过120%。移动端已成为我们大多数业务运营最重要的预订平台。今年端午节期间，携程超过85%的预订来自移动渠道。其次，我们的服务。提供卓越服务的承诺是携程DNA的组成部分。我们不断提升服务水平，扩大携程与竞争对手之间的差距。同时，我们通过利用先进技术成功提高了效率。机票业务就是一个很好的例子。携程保持了世界级的响应速度和客户满意度水平，支持客户预订机票和售后服务。这些努力都转化为预订量增长和成本节约方面的优异表现。过去两年，机票预订量增长了约110%，而我们的呼叫中心人员数量基本保持不变，这显著改善了我们的盈利。我们无与伦比的一流服务使我们能够建立一个具有强大购买力的忠诚客户群，并为其他竞争对手进入中高端市场建立了高门槛。对于住宿预订业务，第二季度四星至五星级酒店的预订量占我们酒店预订总量的50%以上，约占酒店收入的70%。携程的机票业务也受益于客户强大购买力带来的收益溢价。携程是中国最大的商务旅客和高档商务旅客基地。对于某些国际航线，我们销售超过40%的商务舱座位。我们的客户也欣赏携程在机票之外提供的增值产品和服务，以满足他们的旅行需求。因此，我们机票业务的佣金率始终是同行平均水平的两倍。对于中高端客户，我们的重点是服务和收益管理。对于预算型旅客，我们的重点是获取市场份额。我们将利用中高端客户产生的利润进行积极竞争，以获取预算型客户。短期来看，我们可以通过交叉销售更频繁和低价的产品从这些预算型客户中产生收入。长期来看，我们对这些客户的早期投资确保了品牌忠诚度，并建立了未来的客户基础。第三，我们的出境游业务。我们的出境游业务配备了多样化的产品和服务。本季度出境游业务增长强劲。出境酒店预订量实现了三位数的同比增长，国际机票收入也是如此。对于打包旅游业务，国际旅行占我们旅游预订量的50%，占总收入的65%。自由行产品中来自国际旅行的比例更高，约占总交易量的70%。中国客户在国外旅行时通常面临更多复杂情况。携程的许多'小老虎'项目旨在使在国外旅行更加友好和愉快。我们的当地活动业务在服务出境客户方面成为一颗冉冉升起的新星。客户可以在旅行前或旅行期间轻松从携程购买超过12,000种当地活动门票和一日游产品。超过40%的携程当地活动交易仅来自国际业务。在将电话转交给Jane之前，我想强调一下旅游业发生的一些令人兴奋的消息。7月31日，北京与张家口共同赢得了2022年冬季奥运会的主办权。这对旅游业来说是个极好的消息。作为中国最大的在线旅行社，携程将抓住这一机遇，为未来几年不断增长的旅行需求做好准备。另外，国务院最近再次强调了旅游消费和投资作为中国经济增长重要驱动力的重要性。政府将宣布并实施更多政策支持旅游业发展，并在全国范围内推行带薪休假制度。我们相信这将提升中国客户的生活方式，并在未来释放更多需求。中国旅游市场进入了一个前所未有的时代，具有巨大的增长潜力和创新机遇。携程在服务、产品、技术和品牌方面具有根本优势，能够巩固我们的领导地位。我们也有充足的资金，并将产生强劲的现金流来获取市场份额，并为我们的未来投资新的业务计划。接下来，我将把电话转交给Jane，介绍运营亮点。
Jane Jie Sun - Co
谢谢，James。大家好，我是Jane。很高兴与大家分享携程主要业务的最新进展。首先，我们的酒店及其他住宿业务。截至2015年第二季度末，携程国内酒店覆盖量达到33万家，较去年同期增长200%。国际酒店覆盖量也扩大至67万家，同比增长55%。我们通过扩大酒店库存并丰富代理模式和商家模式产品组合，增强了产品竞争力。我们的代理模式产品包括预付、周末和打包酒店产品。客户可以轻松选择最适合其预算和灵活性的产品。我们通过内部创新以及与开放平台上的优质供应商合作实现了这一目标。第二季度，开放平台酒店业务量同比增长200%。凭借高端酒店和低星级酒店的强劲增长势头，酒店总业务量较去年第二季度增长55%。尽管某些地区受到MERS疫情影响，国际酒店业务本季度继续实现三位数增长。其次，交通票务服务。继上季度出色表现后，交通票务业务量增长进一步加速，2015年第二季度同比增长106%，创历史新高。机票业务保持强劲增长势头，业务量较去年同期增长60%。值得注意的是，我们绝大部分增长来自面向终端用户的票务销售，而非B2B渠道。携程在中国个人旅客市场占据最大市场份额，这体现了我们在价值链中的真正实力。机票分销行业正在经历结构性变革，主要航空公司为提升销售和营销效率削减了前端固定佣金。携程一直积极支持这一转型。我们致力于与航空公司建立互利共赢的合作伙伴关系，为航空公司提供最高效的分销渠道。火车票业务保持增长势头，规模同比增长三倍。随着全国高铁基础设施快速发展，越来越多人选择火车出行。携程团队致力于通过扩大火车票产品提供最佳用户体验。今年，除了简单的火车票预订，我们还新增了实时票源监控、多面火车票、特殊座位选择和送票服务等功能。7月下旬，我们向运营中国两款最受欢迎火车票预订应用的
Cindy Xiaofan Wang
谢谢Jane，谢谢大家。2015年第二季度，携程报告总收入为27亿元人民币或4.3亿美元，较2014年同期增长46%。2015年第二季度总收入较上一季度增长9%。2015年第二季度住宿预订收入为11亿元人民币或1.78亿美元，同比增长47%，主要受住宿预订量增长55%的推动。住宿预订收入环比增长16%。2015年第二季度交通票务收入为11亿元人民币或1.7亿美元，同比增长45%，主要受票务量增长106%的推动。交通票务收入环比增长11%。2015年第二季度打包旅游收入为3.29亿元人民币或5300万美元，同比增长61%，主要受跟团游和自由行业务量增长的推动。打包旅游收入环比下降17%，主要受季节性因素影响。2015年第二季度商旅收入为1.21亿元人民币或1900万美元，同比增长34%，主要受商务活动带来的企业差旅需求增长推动。商旅收入环比增长30%，主要受季节性因素影响。2015年第二季度净收入为25亿元人民币或4.08亿美元，较2014年同期增长47%。2015年第二季度净收入较上一季度增长9%。从本季度起，我们引入了一个新概念——净佣金收入，这是一个非GAAP指标，第二季度为14.9亿元人民币，同比增长45%。净佣金收入的计算方法是从收入中扣除公司承担主要业务风险（包括库存风险）的交易成本。公司将向客户提供的折扣作为收入的减项处理，某些大幅折扣可能导致售价低于成本。如果排除某些已停用元搜索渠道的过渡影响，我们的净收入同比增长率将超过48%。2015年第二季度毛利率为71%，而2014年同期为72%，上一季度为70%。2015年第二季度产品开发费用同比增长66%至7.97亿元人民币或1.28亿美元，主要由于产品开发人员相关费用增加。2015年第二季度产品开发费用较上一季度下降1%。排除股权激励费用后，产品开发费用占净收入的29%，较2014年同期的25%有所上升，较上一季度的约32%有所下降。2015年第二季度销售与营销费用同比增长42%至6.79亿元人民币或1.09亿美元，主要由于销售与营销相关活动增加。2015年第二季度销售与营销费用较上一季度下降6%。排除股权激励费用后，销售与营销费用占净收入的26%，较2014年同期的27%和上一季度的30%有所下降。2015年第二季度一般及行政费用同比增长34%至2.61亿元人民币或4200万美元，主要由于新收购实体无形资产摊销费用及其他办公费用增加。2015年第二季度一般及行政费用较上一季度增长1%。排除股权激励费用后，一般及行政费用占净收入的8%，与2014年同期和上一季度保持一致。2015年第二季度运营收入为6100万元人民币或1000万美元，而2014年同期为9100万元人民币或1500万美元，上一季度运营亏损为1.8亿元人民币或2900万美元。排除股权激励费用后，运营收入为2.14亿元人民币，而2014年同期为2.02亿元人民币，上一季度运营亏损为2100万元人民币。2015年第二季度运营利润率为2%，而2014年同期为5%，上一季度为负8%。排除股权激励费用后，运营利润率为8%，而2014年同期为12%，上一季度为负1%。2015年第二季度所得税费用为3100万元人民币或500万美元，而2014年同期所得税费用为4700万元人民币或800万美元，上一季度为600万元人民币。2015年第二季度归属于携程股东的净利润为1.43亿元人民币或2300万美元，而2014年同期为1.35亿元人民币或2200万美元，上一季度归属于携程股东的净亏损为1.26亿元人民币或2000万美元。排除股权激励费用后，归属于携程股东的净利润为2.96亿元人民币或4800万美元，而2014年同期为2.46亿元人民币或4000万美元，上一季度为3300万元人民币或500万美元。2015年第二季度每ADS稀释收益为0.90元人民币或0.15美元。排除股权激励费用后，2015年第二季度每ADS稀释收益为1.86元人民币或0.30美元。截至2015年6月30日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资余额为205亿元人民币或33亿美元。截至2015年8月3日，携程已累计回购约2000万份ADS，总对价为4.74亿美元。对于2015年第三季度，公司预计净收入将继续同比增长约45%至50%。至此，主持人，我们现在开放提问环节。
Operator
谢谢。由于参会者众多，我们要求所有提问者将问题限制在两个以内。如有初步问题，您可以重新进入提问。第一个问题来自瑞士信贷的Dick Wei。请开始提问。 Dick Wei - 瑞士信贷（香港）有限公司：大家好，早上好。感谢回答我的问题，祝贺本季度业绩强劲。我有两个问题。第一个问题是，管理层能否更新一下旅游行业的竞争格局，特别是关于去哪儿网（31:29），以及腾讯对艺龙私有化要约的公告。第二个问题是，从宏观角度看，公司是否看到任何可能影响中国旅游市场下半年表现的宏观放缓？谢谢。
James Jianzhang Liang - Co
谢谢。关于竞争格局，我认为低端市场确实变得更加竞争激烈，去哪儿网（32:03）以及机票、酒店领域的市场布局都采取了激进策略，中国市场也表现得很积极。他们正在采取烧钱策略，提供低价产品，几乎没有任何投资回报甚至负回报。在这个市场上，携程当然也有雄厚资金可以这样做，但我们希望采取更明智的方式。因此我们将在这个市场上积极竞争，同时保持我们在低端市场的份额。在高端市场，由于客户对价格不太敏感，他们更看重服务和品牌，因此我们似乎能够保持高速增长，同时维持非常合理的盈利能力。这样我们实际上可以利用高端客户产生的部分资金来积极竞争低端市场，这似乎是一个非常成功的策略。
Jane Jie Sun - Co
关于私有化，艺龙刚刚披露他们收到了腾讯的收购要约，要约价格为每股18美元。这高于当前股价。显然，腾讯看到了艺龙作为一家公司的巨大潜力。作为股东，我们对此感到非常高兴。而且，我认为腾讯是一家备受尊敬的公司。我们一直与他们保持着良好的关系，密切合作。我认为携程是市场上最大的参与者，而腾讯是市场上最大的社交网络平台。如果我们能够密切合作，探索巨大机遇，为平台带来更多流量，为客户提供优质产品和卓越服务，我认为这将为我们的客户和合作伙伴带来双赢，并为我们的股东创造巨大价值。James将谈谈宏观经济放缓的问题。
James Jianzhang Liang - Co
实际上，我们并未看到旅游市场出现明显放缓。事实上，我们看到非常高的增长率，尤其是在高端市场。例如，我们相信出境游的增长可能超过20%。当然，我们的增长率远高于此。因此，我认为放缓主要发生在制造业和其他传统行业，但在旅游市场，我认为仍然非常健康。
Operator
下一个问题来自Brean Capital的Fawne Jiang。请提问。
Fawne Jiang
早上好。感谢回答我的问题。第一个问题关于你们的净佣金收入。这似乎是你们首次披露这一指标。能否详细说明构成营收与净佣金收入差异的关键组成部分，特别是关于你们的商家模式。想知道目前商家模式在整体IT业务中的占比是多少？实际上，我们看到商家模式表现是逊于还是优于代理模式？关于净佣金收入的第二个组成部分，你们提到可能会以低于成本的价格销售产品。想知道目前这类交易的占比是多少？
Cindy Xiaofan Wang
是的，谢谢。行业内不同公司可能采用不同的收入确认方式。为了帮助投资者进行同口径比较，我们引入了净佣金收入的概念，主要考虑以下两个因素：首先，与其他参与者不同，我们在美国通用会计准则数字中排除了向客户提供的亏损销售所产生的任何负收入。其次，与美国通用会计准则数字相比，为更加审慎起见，我们进一步排除了公司承担库存风险的交易成本收入。我们相信净佣金收入的概念是呈现旅游行业所有参与者真实收入表现的最佳方式。如果排除某些已停用的元搜索渠道交易，我们的净收入将以更高速度增长，同比增长约48%。关于商家模式和代理模式，两种业务模式都增长非常迅速。对于商家模式，我们实际上并不记录所有商家业务模式的增长收入。我们采取非常审慎的会计风险，仅在我们承担库存风险的情况下确认增长部分。这实际上与其他参与者的会计处理方式不同。
Operator
下一个问题来自Macquarie的Wendy Huang。请提问。
Wendy Huang - Macquarie Capital Securities Ltd.
谢谢。我有两个问题。第一个问题是关于你们的出境游业务。显然你们在准备好的发言中多次提到了这一点。能否提供一些关于目前通过你们平台购买的热门目的地的详细信息？另外，有组织旅行和自助游之间的利润率差异，以及这两种旅行方式分别的销量和收入贡献是多少？其次，关于净佣金收入的会计变更有一个后续问题。你们提到亏损收入部分，这部分主要是来自
Jane Jie Sun - Co
好的。Wendy，我是Jane。感谢你的提问。我将逐一回答你的问题。首先，关于出境游业务，这是我们增长最快的业务线。随着消费者收入增加，他们的旅行范围从亚洲扩展到欧洲、澳大利亚、新西兰，再到北美和南美。因此我们看到出境业务增长强劲。就热门旅游目的地而言，我认为本季度日本在亚洲表现强劲，而东南亚的泰国、新加坡、马来西亚一直是热门旅游目的地。随着夏季到来，人们可以享受更长的假期，我们的长途旅行产品开始表现良好。传统上，在长假期间，前往欧洲、美国和澳大利亚的旅行套餐都增长良好。所以我们看到出境业务增长强劲。 你的第二个问题是关于跟团游和自由行产品的利润率。就价格而言，动态打包产品可能有一定溢价。就成本效率而言，跟团游有一定优势。因此从利润率角度看，如果将两者综合起来，利润率相似；两者都增长强劲，服务于不同市场。通常，老一辈人出国旅游，特别是第一次出国时，倾向于选择跟团游。而年轻一代英语较好，倾向于选择动态打包产品。所以过去两方面都表现出强劲增长。 你的第三个问题是关于会计处理变更。正如Cindy解释的，市场上有些公司以GMV作为收入，有些公司在收入项下报告亏损收入，然后在费用项下报告销售和营销费用，因此这是一种收入增长和费用增长的处理方式。为了提供可比性比较，我们认为一个数字能让所有人站在同一起跑线上，这个数字就是净佣金收入。我们的做法是，剔除可能产生负收入的亏损收入，将其作为收入的抵减项。携程几乎不做任何亏损营销。因此我们数字中的收入抵减项有限。 第二点是在黄金周期间，我们需要通过预订总收入来承担一定的库存风险。这个数字也需要调整以反映我们实际赚取的真实情况。所以如果调整这两个数字，就能得到每笔交易实际赚取的收入。我们99%的交易都有非常正的净佣金收入，这将使所有人站在同一起跑线上，让投资者能够清晰地进行可比性比较，了解每笔交易的盈利能力。
Operator
下一个问题来自Piper Jaffray的Mike Olson。请提问。 Michael J. Olson - Piper Jaffray & Co (Broker): 早上好。我有几个问题，主要是关于业绩指引。能否详细说明您能为业务各板块提供的指引细节？另外，您对第三季度营业利润率的预期是什么。如果可以的话，也请提供您对2015年全年营业利润率的预期细节。谢谢。
Cindy Xiaofan Wang
谢谢，Mike。我来回答您的问题。在营收方面，我们保持了非常强劲的增长势头，预计整体同比增长45%至50%。对于各业务线，我们的酒店住宿预订业务营收将同比增长40%至50%，交通票务业务营收也将增长40%至50%。得益于非常强劲的业务量增长以及去年相对较低基数带来的佣金恢复，我们的打包旅游业务第三季度将实现50%至60%的营收增长。在利润方面，我们提高了所有业务单元的运营效率。得益于去年的重大投资，所有
Operator
下一个问题来自Barclays的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap - Barclays Capital Asia Ltd.
早上好，James、Jane、Jenny和Cindy。感谢回答我的问题。我有一个关于艺龙与腾讯拟议私有化交易的后续问题。鉴于今天的公告，能否给我们更多信息，说明携程与艺龙目前的关系如何？另外，这将如何改变携程在艺龙中的角色，以及携程与腾讯之间的任何合作关系？
Jane Jie Sun - Co
当然。艺龙刚刚收到了腾讯的收购要约。所以这个收购提案是由腾讯向艺龙提出的。他们掌握更多细节。如果您有问题，请随时向他们询问。但作为艺龙的股东，无论对公司还是股东有利的事情，我们都会非常支持。关于与腾讯和艺龙的关系，正如我们讨论过的，携程是艺龙的股东之一。艺龙是一家独立公司，拥有独立的董事会成员，也是在纳斯达克上市的独立公司。至于我们与腾讯的关系，我们一直与腾讯保持着非常好的关系。我们与他们密切合作。我们对那个团队怀有高度敬意，因为他们有着相似的基因，即产品驱动、非常社交网络化、技术精湛。是的，我认为，如果我们专注于客户需求，每家公司都有其优势为客户提供服务。我相信我们将能够为客户和合作伙伴提供最好的服务。
Alicia Yap - Barclays Capital Asia Ltd.
明白了。那么我可以接着问一下利润率的问题吗？Cindy给出了第三季度的利润率展望。如果我们看今年整个下半年，与上半年相比情况如何？与去年下半年相比又如何呢？谢谢。
Cindy Xiaofan Wang
今年，我认为核心议题是如何平衡投资与运营效率。得益于我们的战略，我们大多数业务单元都实现了更高的运营效率。因此，我们相信凭借上半年实现的强劲盈利，下半年我们也能取得良好的盈利表现。对于今年全年，尽管我们的能见度仍然有限，但我们相信至少能达到去年的利润率水平。而且我们有可能将利润率略微提升一些。
Alicia Yap - Barclays Capital Asia Ltd.
好的。太好了。谢谢。
Jane Jie Sun - Co
谢谢，Alicia。
Operator
下一个问题来自瑞穗证券的Jin Yoon。请提问。
Jin-Kyu Yoon - Mizuho Securities Asia Ltd.
大家好。早上好。有几个问题。首先，我们看到运营利润率杠杆效应开始真正显现。现在你们已经与eLong建立了合作关系，我们何时能看到与eLong合作带来的进一步运营利润率扩张？这是我的第一个问题。第二个问题是关于你们的能见度。我记得最近你们提到，由于能见度仍然相对较短，你们将在财报季后期公布业绩。但过去几个季度，你们都在财报季较早阶段公布业绩。这是否意味着过去几个季度你们业务的能见度发生了实质性变化？我就问这些。谢谢大家。
Jane Jie Sun - Co
谢谢，Jin。我们的运营利润率，我认为主要是自我驱动的。我们关注我们的营收和利润。在营收方面，我们的目标是积极获取市场份额，同时我们也仔细计算每笔交易的ROI。因此对于成熟产品，每笔交易必须赚钱，必须产生正的ROI。对于不成熟和初创型产品，我们会关注新客户的终身价值并计算ROI。但无论如何，我们在客户身上花费的钱必须通过直接交易或通过仔细计算的客户终身价值来收回。这就是营收方面的情况。我们的目标始终是在这个快速增长的市场中积极获取市场份额。现在在利润方面，首先，我们大力投资IT系统，使我们的团队能够实现更高的效率。James刚才举的例子就是一个亮点，机票业务在过去两年中每年增长超过50%，然而员工人数却减少了。因此，通过这些IT投资和人员减少带来的额外节省，对我们的利润产生了积极影响。展望未来，我们将继续努力，大力投资技术，自动化那些可以由机器完成的流程。另一方面，有些事情是机器无法替代的，这些服务将受到客户的高度赞赏，而携程拥有训练有素的员工队伍来帮助客户获得服务。例如，当台风来临、暴风雨或地震发生时，我们数千名呼叫中心员工会前往呼叫中心联系客户，与他们重新安排行程，而市场上的其他参与者无法处理这种大规模灾难性天气或自然灾害。因此，通过在客户最需要的时候提供这些高水平服务，我们能够吸引高端客户，为我们带来高收益。这就是为什么携程是唯一一家非常盈利的公司。由于对技术和效率的投资，以及我们勤奋工作的收益管理，我们的利润率将持续改善。因此，展望第三季度，正如Cindy提到的，我们将能够实现4亿至5亿元人民币的运营利润，同比增长80%至100%。我们的努力将持续到第四季度和明年。关于能见度，这实际上取决于市场情况。上次，我认为存在很多不确定性，比如中东呼吸综合征（52:36）、天气变化和取消等。因此，如果我们的能见度不清晰，我们会推迟公告和指引，直到我们有非常清晰的能见度，以便向股东提供审慎的指引。对于本季度，根据我们所看到的情况，我们已经看到业务有所回升，运营利润率也有所上升。因此，我们认为现在是向股东提供及时更新的合适时机。
Jin-Kyu Yoon - Mizuho Securities Asia Ltd.
好的。嘿，谢谢大家。
Jane Jie Sun - Co
非常感谢，Jin。
Operator
我们的下一个问题来自T.H. Capital的Tian Hou。请继续。
Tian X. Hou - T. H. Capital LLC
早上好，管理层。祝贺你们取得了一个不错的季度。我有一个关于火车票销售的问题。7月22日，你们宣布以约1亿元人民币收购广州的一家票务预订软件公司。我想知道你们打算如何将这项业务与现有的火车票业务整合（54:01）。另外，这项新收购将如何影响第三季度的运输量增长？还有，关于你们的火车票业务，既然你们不从火车票佣金中赚钱，而是更多地从火车票带来的流量中获益，我想知道在过去几个季度中，火车票业务为你们的主营业务贡献了多少流量。这就是我的所有问题。谢谢。
Jenny Wenjie Wu
你好。谢谢。我是Jenny。关于我们对Suanya.cn的投资，你说得对，我们最近进行了这项投资。这家公司是最受欢迎的第三方火车票预订服务提供商之一。Suanya目前运营着两款受欢迎的火车票预订应用。一款是Smart Travel（55:10）。Suanya应用在同类产品中建立了强大的品牌，凭借自动火车票预订等先进功能，应用下载量已超过1亿次。结合这两款移动应用，Suanya目前是中国最大的火车票预订平台（55:38）12306.com。这是由铁道部运营的官方火车票预订平台。考虑到该公司只有8名员工且没有投入太多营销费用，这一成就相当了不起。这项投资无疑将加强携程在交通票务领域的领导地位。同时，这两款应用将把携程的用户群体扩展到更多低端用户。另一方面，携程的一站式旅游平台提供全面的旅游产品和先进服务，必将帮助Suanya取得新的成功并逐步改善其货币化能力。该公司将继续独立运营，但将与携程保持非常密切的合作与协同。对携程损益表的整体影响将非常有限。正如我提到的，我们将与团队合作，努力帮助他们改善整体服务和货币化能力。但在现阶段，对我们损益表的影响将非常微小。我将把话筒交给Cindy...
Cindy Xiaofan Wang
是的。补充一下Jenny的观点，关于整个火车票市场以及携程自身的火车票业务，从旅行量来看，火车票市场规模大约是机票市场的6到7倍。2014年约有24亿人次乘坐火车出行，同比增长12%。随着高铁网络的扩展，火车已成为商务和休闲旅客极具吸引力的替代出行方式。携程的火车票业务在2015年第二季度保持了约200%的强劲同比增长。目前火车票总量已非常接近机票量，我们预计未来几个季度火车票量将超过机票量。
Tian X. Hou - T. H. Capital LLC
谢谢。
Cindy Xiaofan Wang
是的。火车票通过我们移动平台预订的比例甚至更高。超过80%的火车票是通过携程移动应用购买的。但截至目前，火车票的收入贡献仍然很小，约占交通总收入的5%左右。不过由于我们采用全自动化运营，火车票业务本身已经非常盈利。
Tian X. Hou - T. H. Capital LLC
好的。谢谢。我的问题问完了。
Cindy Xiaofan Wang
谢谢。
Jenny Wenjie Wu
谢谢，侯。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Vivian Hao。请提问。 Vivian Hao - 德意志银行（香港）：您好。感谢回答我的问题。我有两个简短的问题。看起来我们在酒店业务方面实现了更好的净平均佣金环比改善。同时，我们的毛利率环比上升了150个基点。如果可以问的话，主要原因是什么？另外，出境酒店业务对我们当前酒店组合在量和收入方面的贡献是多少？还有，我们是否可以预期优惠券力度会进一步减轻？我之后还有一个后续问题。谢谢。
Jane Jie Sun - Co
好的。谢谢你的问题，Vivian。正如我们之前讨论过的，利润率改善来自收入和利润两方面。在收入方面，我们的目标仍然是积极获取市场份额。各业务单元的所有业务团队都受到激励，积极推出新产品并渗透新市场，以在这个快速增长的市场中获得份额。因此，今年的
James Jianzhang Liang - Co
是的，我认为我们会继续保持非常积极的策略，尤其是在低端市场，但我们也会非常仔细地计算回报。因为我们公布这个净佣金收入数据，就是为了让投资者更好地了解营销活动的效果——营销活动的结果。我认为用股东的钱来购买收入仍然太容易了。所以这个数字并不是衡量营销活动效果的最佳指标，而是第二好的指标。当然，最佳指标仍然是利润。特别是在低端市场，我认为客户的忠诚度并不高。如果你给客户低于成本的价格，客户可能会尝试一次，但第二次、第三次客户可能还是会比较价格。所以这些预算客户的终身价值非常低。因此，如果你试图用股东的钱购买库存或进行低于成本价的促销来提升收入，我们认为这种策略既不会带来很高的利润，也不可持续。所以，我们会非常积极地去做，但也会非常聪明地去做，为我们的股东创造长期的最佳价值。
Jane Jie Sun - Co
另外补充一下James的评论，当你采用亏损策略时，我们在市场上注意到的是，这会催生第三方链条，他们会从进行亏损营销活动的公司那里以更深的折扣获得这些库存。他们会以非常深的折扣价购买这些库存，然后在其他平台上以更高的价格出售。因此，这些深度折扣活动并没有触达最终用户，而是触达了这些利用亏损营销活动获利的第三方链条，我们希望能够非常谨慎地避免这种情况。
Operator
我们的下一个问题来自美林证券的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung - Merrill Lynch Far East Ltd.
早上好。有几个问题。第一个是关于影响你们酒店和机票业务佣金率的几个关键因素。能否评论一下你们看到的行业平均售价趋势，以及酒店层级结构变化带来的影响？其次，只是一个技术性问题，能否谈谈可转换债券对股份数量的稀释影响？谢谢。
Cindy Xiaofan Wang
好的。关于我们住宿业务、酒店业务的平均售价问题，因为我们在高端市场和低端市场都实现了非常强劲的增长。同时我们也在非常努力地提升出境国际酒店业务的表现，这部分业务实际上拥有市场上最高的平均每日房价。所以总体而言，尽管我们非常积极地进入低端市场，但我们的平均每日房价一直非常稳定。关于你的第二个问题，可转换债券的稀释问题，我们计算稀释影响时考虑的是——由于本季度我们实现了盈利，所以对ADR（美国存托凭证）和股份数量确实存在一些稀释影响，特别是针对我们在2012年发行的第一只可转换债券。
Eddie Leung - Merrill Lynch Far East Ltd.
明白了。非常有帮助。
Cindy Xiaofan Wang
但影响...
Eddie Leung - Merrill Lynch Far East Ltd.
谢谢。
Cindy Xiaofan Wang
是的。但影响有限。
Eddie Leung - Merrill Lynch Far East Ltd.
明白了。谢谢。
Cindy Xiaofan Wang
谢谢，Eddie。
Operator
我们的下一个问题来自Oppenheimer的Jed Kelly。请继续。 Jed Kelly - Oppenheimer & Co., Inc. (经纪人): 早上好。早上好。能否简要说明一下是什么因素导致产品开发成本环比下降？
Cindy Xiaofan Wang
对于产品开发成本，我们始终保护这条线。所以如果IT部门需要加快招聘，对他们没有限制。我认为增加产品开发投资一直是我们的目标。今年发生的情况是，如果您还记得第四季度，我们积极投资了16个
Operator
我们的下一个问题来自86Research的Chin Cho (01:10:27)。
Unknown Speaker
嗨，早上好。早上好，James、Jane、Jenny、Cindy和Jay (01:10:34)。祝贺这个非常强劲的季度。我只有两个问题。第一个是关于我们开放平台的进展。我想知道，目前开放平台对酒店、机票和打包旅游业务的收入和交易量贡献是多少？我的第二个问题是关于我们的毛利率。您提到第二季度打包旅游业务的开放平台交易量同比增长了近200%。这是否意味着机票和酒店业务本身的毛利率有所改善，还是主要是因为第二季度优惠券政策的改善，或者主要是因为第二季度酒店和机票预订业务的运营效率提高？非常感谢。
Cindy Xiaofan Wang
谢谢。关于开放平台贡献方面，酒店业务在交易量方面——开放平台贡献了约10%的酒店总交易量。机票业务方面，开放平台贡献了约60%的交易量。至于打包旅游业务，从去年开始，我们在打包旅游业务上大力投资开放平台战略。因此，目前开放平台贡献了约25%的交易量。关于利润率部分，是的，正如Jane提到的，在优惠券方面，如果进行同比比较，基本保持平稳。但如果进行环比比较，由于我们的收益管理努力，优惠券占总净收入的比例约为1%到2%的债务，这是我们毛利率环比改善的原因之一。当然，在所有业务部门中，我们都提高了运营效率。因此，总体而言，我们的毛利率较上一季度略有改善。
Unknown Speaker
谢谢，Cindy。非常有帮助。
Cindy Xiaofan Wang
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自花旗集团的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong - Citigroup Global Markets Asia Ltd.
大家好，早上好。谢谢James、Jane、Jenny和Cindy。我有两个问题。第一个问题是关于第三季度指引。考虑到你们已经与eLong产生了协同效应，能否提供一些细节或量化数据？在营销节省方面以及协同效应带来的关键重要影响方面，具体金额是多少？第二个问题是关于
Jane Jie Sun - Co
当然。关于eLong投资的第一个问题，eLong将保持独立运营，作为独立业务存在。我们相信eLong董事会将制定正确的战略，使eLong成为一家更好的公司。携程的愿景是成为中国旅行者最全面的平台，而eLong有潜力成为中国专注于在线和移动酒店预订的最佳预订平台。此次投资后，当然，两家领先企业共同打造健康的生态系统，对整个行业、商业伙伴以及我们的客户都是有益的。您的第二个问题是关于
Operator
我们的下一个问题来自瑞银的Min Ho（01:15:39）。请提问。
Unknown Speaker
早上好。祝贺本季度业绩强劲。我有三个问题。首先是关于行业竞争格局的后续情况。我认为除了你们原有的竞争对手外，最近我们看到（01:15:59）在获得投资（01:16:04）后，在支出方面变得更加激进。您对此有何评论？其次，能否更新一下你们的邮轮业务情况？另外，除了邮轮业务，你们是否有计划对其他这类资产较重的商业模式进行投资？我看到一些新闻说你们对租赁希腊的一些岛屿感兴趣。这是真的吗？或者对此有什么评论？第三，我认为你们在产品开发费用占收入比例方面取得了非常显著的改善。未来还有进一步改善的空间吗？另外，在销售和营销方面，我们还能期待哪些上升空间？谢谢。
James Jianzhang Liang - Co
好的。问题很多。我想第一个问题我已经谈了很多。在低端市场，有很多新的激进竞争对手，他们正在烧钱，我不相信投资回报率是合理的，但你知道这是市场的本质，我们也会积极竞争，但我们会聪明地竞争。而且...
Jane Jie Sun - Co
关于邮轮行业，我认为，如果你看看这个市场的增长，邮轮行业还处于婴儿阶段。所以市场上有很大的兴趣。如果你看看成熟市场，随着收入增加，至少有1%到2%的人会选择邮轮旅行。在中国，我们甚至还没有一百万人通过邮轮旅行。所以市场非常有前景。现在在携程，我们通过持有天海邮轮约30%到35%的股份进行了被动投资，与皇家加勒比邮轮成立了合资企业。我们相信我们可以将我们在中国的知识贡献给这个合资企业。而皇家加勒比在运营邮轮业务方面非常强大。这就是合资企业的形成方式。我认为，对我们来说，未来我们总是希望投资有前景的市场，但我们希望以聪明的方式投资，能够将我们的知识和优势贡献给业务。你提到的第三件事是岛屿，我认为这只是一个营销...
James Jianzhang Liang - Co
我认为，帮助希腊政府的最好方式是给他们送去更多的中国客户。
Jane Jie Sun - Co
是的。我认为我们的营销团队做得很好，如果你已经注意到了，我认为他们在吸引注意力方面做得非常出色。但我想再次强调，携程的优势是整合客户需求，将其送到有吸引力的目的地，并为这些客户提供最好的服务。这样他们就能安心，享受旅行旅程，并且会再次选择我们。这就是我们的策略，但我们没有兴趣购买希腊的任何岛屿。
Operator
我们的下一个问题来自Winabi Research的Henry Guo（01:19:53）。请继续。
Unknown Speaker
您好，感谢您回答我的问题。关于机票业务的问题。我们知道您提到60%的机票实际上来自开放平台。但随着航空公司持续降低佣金，我们知道机票和开放平台的贡献可能会因收入减少而下降，因为一些较小的代理开放平台可能因佣金削减而无法生存。另一方面，直销机票的佣金也可能随着佣金削减而继续呈下降趋势。那么我们应该如何看待未来机票业务的经济效益和抽成率？谢谢。
Cindy Xiaofan Wang
是的。携程的机票抽成率我们一直维持在4%到5%的健康水平。尽管过去几年航空公司一直在削减佣金率，但我们能够做到这一点是因为我们为客户提供优质服务。在携程平台上，我们不仅销售机票，还有20多种产品可以销售，包括酒店、景点门票、火车票、邮轮票等。因此，当客户通过我们预订机票旅行时，我们确切知道他们要去哪里，可以通过交叉销售某些产品来精准定位我们的产品。总体而言，交叉销售加上航空公司的一些激励措施一直保持在健康水平。其次，机票佣金的削减确实打击了那些效率不如携程的小型参与者。对于携程来说，由于我们的可扩展性，使我们能够实现更大的运营杠杆。因此，我们可以提供24小时、7天的服务，而无需增加太多劳动力成本。但如果是夫妻店这样的小型店铺，就很难做到这一点。所以，携程的高水平服务使我们能够吸引愿意购买交叉销售产品的高端客户，这很有帮助。此外，我们强大的平台和IT投资使我们能够创造比其他参与者更大的可扩展性，这也有助于提高我们的利润率。这就是我们如何成为航空公司非常高效的销售和营销渠道的原因。我们将继续努力，成为航空公司最高效的销售渠道，并帮助他们提升产品销售。正如我们在开场白中讨论的那样，对于某些航线，我们能够为航空公司销售超过40%的商务舱和头等舱机票，这对航空公司提升产品销售和改善收入非常有帮助。
Unknown Speaker
谢谢。
Cindy Xiaofan Wang
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自摩根士丹利的Amanda Chen。请提问。
Amanda Chen - Morgan Stanley Asia Ltd.
您好，早上好。感谢您回答我的问题。我的问题是关于艺龙私有化提案的。如果我没有看错数字的话，提案价格每股ADS 18美元似乎低于我们从Expedia购买股票时的价格，当时是每股ADS 29美元。而且根据Jane之前的回答，我认为我们对这个私有化提案相当积极。能否请您分享更多这种态度背后的理由？谢谢。
Jane Jie Sun - Co
当然，当然。我认为每家公司都会独立评估市场状况和公司价值。当我们从Expedia获得股份时，我们获得了一些具有高投票权的股份；因此价格略高一些。至于腾讯如何得出这个数字，腾讯是最适合回答这个问题的公司。但我相信他们也考虑了当前的交易量和交易价格。他们基于交易价格给出了非常慷慨的溢价。所以每家公司都独立评估价值并得出不同的提案。第二点是背后的理由。再次强调，我认为私有化是腾讯和艺龙之间的事情。所以他们能够为您提供详细信息。我们只是被动股东。无论对公司还是对双方股东有利的事情，我们肯定会持积极态度。
Amanda Chen - Morgan Stanley Asia Ltd.
谢谢。
Jane Jie Sun - Co
而且，是的，考虑到携程在旅游行业非常领先的地位，以及腾讯广泛的用户覆盖和跨平台能力，我们相信私有化为携程和腾讯未来相互合作创造了机会。
Operator
我们的下一个问题来自摩根大通的王勇。请提问。 王勇 - 摩根大通证券（亚太）有限公司：您好。
Jane Jie Sun - Co
您好。 王勇 - 摩根大通证券（亚太）有限公司：感谢您回答我的问题。我的问题与呼叫中心人员数量相关。您提到呼叫中心人员数量在本季度将保持稳定。我的问题是，随着在线和移动端贡献的持续增长趋势，并且我们继续投资IT能力，我们是否有计划进一步精简呼叫中心人员数量？长期来看可能对利润率产生什么影响？谢谢。
Cindy Xiaofan Wang
呼叫中心实际上是我们最盈利的销售渠道。如果看每个电话产生的收入，平均而言，呼叫中心能比其他两个渠道产生高出20%的AD（01:27:02）价格。而且呼叫中心产生的房间夜数或票数也高出20%。对于呼叫中心销售，我们不发放优惠券。因此，如果综合这些因素并与我们的移动和PC渠道比较，呼叫中心的每通电话收入比其他两个渠道高出约60%到70%。第二点是我们积极地在IT系统中使其尽可能高效，因此尽管业务量显著增加，我们能够通过自动化服务处理大量常规交易，例如改签、取消机票。如果是非常简单的交易，不需要人工干预，我们会鼓励客户在我们的应用程序或PC平台上完成。但在客户迫切需要联系我们的员工时，我们希望确保携程为客户提供最好的服务。因此，这是一个非常好的组合：在尽可能增加自动化服务的同时，也为高端客户提供及时的响应和贴心的服务。
Operator
我们的下一个问题来自高盛的金戈（David Jin）。请提问。 金戈（David）- 高盛：大家好，早上好，晚上好，感谢管理层回答我的问题。我只有一个后续问题，因为管理层在开场白中提到会看到政府对旅游业的更多支持。我想知道，从损益表的角度来看，我们会看到什么样的变化。是否会有更低的税率或更多的旅游补贴，这会影响我们。非常感谢。
James Jianzhang Liang - Co
我认为目前还没有具体的计划，但我认为各级政府都会投入更多资源来建设更多的旅游供应或旅游产品。我认为政府在中国仍然拥有很多资源。因此，一旦他们将旅游作为未来增长的主要产业，将会看到更多产品可供中国消费者选择，这将长期推动旅游需求。所以我们持积极态度，从这个意义上说，我们还没有看到任何具体的减税或类似计划。 金戈（David）- 高盛：非常感谢。
Jane Jie Sun - Co
谢谢，David。
Operator
女士们、先生们，今天电话会议的问答环节到此结束。现在请将电话转回Cecilia Jung（01:30:26）进行结束语。
Unverified Participant
感谢大家今天参加我们的电话会议。我们期待下个季度再次与大家会面。谢谢。
Jane Jie Sun - Co
非常感谢您的时间。谢谢。
James Jianzhang Liang - Co
谢谢。
Cindy Xiaofan Wang
谢谢。
Unverified Participant
谢谢。
Operator
感谢各位参与今天的电话会议。本次演示环节到此结束。大家可以断开连接了。祝大家今天愉快。