Operator
女士们、先生们，欢迎参加携程旅行网2017年第四季度财报电话会议。我是Serena，今天的主持人。[接线员说明]。温馨提示，本次会议将被录音以供回放。现在我将电话交给企业事务部负责人Victor Tseng，请开始。
Victor Tseng
谢谢。大家早上好，欢迎参加携程2017年第四季度财报电话会议。今天与我一同参加电话会议的有董事会执行主席梁建章先生、首席执行官孙洁女士以及首席财务官王肖璠女士。在本次电话会议中，我们将讨论公司未来展望和业绩表现，这些是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。携程向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，携程不承担更新任何前瞻性陈述的义务。梁建章、孙洁和王肖璠将分享我们2017年第四季度的战略和业务更新、运营亮点和财务表现，以及2018年第一季度的展望。在准备好的发言后，我们将进行问答环节。接下来，我将电话交给梁建章。梁先生，请。
James Liang
感谢Victor，也感谢各位今天参加我们的电话会议。2017年对携程来说是全面强劲的一年。我们3亿注册用户在全球214个国家和地区旅行，完成的交易总额（不包括Skyscanner）达到5600亿元人民币。我们的业务实现了令人印象深刻的收入增长，全年同比增长39%至268亿元人民币。我为团队取得的进展感到自豪，也为携程在让旅行更加便捷愉快方面所做的诸多努力感到骄傲。2017年中国游客出境游约1.3亿人次。随着中国'一带一路'倡议的推进，出境游只会继续增长，据中国国家旅游局预测，到2020年每年出境游将超过2亿人次。携程将继续集中精力把握这一增长势头。在国际方面，过去一年我们对Skyscanner的投资已开始产生坚实的协同效应。Skyscanner是全球最成功的航班元搜索网站之一，特别是在欧洲，已积累了近1700万月活跃用户。我们帮助Skyscanner开发了直接预订引擎，使携程在Skyscanner上的转化率提高了50%以上。在最近一个季度，我们还推出了Trip.com，这是我们专注于亚太地区的一站式国际旅行平台。虽然规模尚小，但Trip.com在我们目标亚洲市场增长迅速。借助Skyscanner和Trip.com，携程已建立了坚实的全球非中国客户服务基础。2017年也是学习的一年。我们感谢从客户和媒体听到的所有声音，这些声音提醒我们，行业领导者若要持续改进，就需要承担更多责任。过去存在并将继续存在挑战，但我们将始终努力在提升公司商业价值的同时最大化携程的社会影响。在一致性、透明度和平等的基本原则指导下，我们将持续改进产品和服务，朝着理想迈进。从第一天起，携程的价值就蕴含在我们的名字中：C代表客户，T代表团队合作，R代表责任，I代表诚信，P代表合作伙伴。这些核心价值观使我们区别于同行，并持续推动携程迈向新高度。尽管我们已成为中国最大的在线旅游服务提供商，但我们仍处于旅程的起点。我们在中国和全球的未来机遇巨大，我们将对技术进行重大投资，为用户带来最先进、个性化和无缝的客户体验。我们认识到，通过[听不清]客户和合作伙伴，我们可以为股东创造卓越的财务回报。根据世界旅游城市联合会发布的《2018世界旅游经济趋势报告》，2017年全球旅游总收入达5.3万亿美元，占全球GDP总量的6.7%。我们相信这一比例将继续增长，最终成为全球GDP增长的最大贡献者之一。2017年全球旅行总人次约为119亿，而携程仅服务了其中的不到5%。旅行代表着人们独特的财务需求，随着世界日益互联，这一需求正在快速增长。因此，我们看到前方的未来机遇。在此背景下，携程的国际化仍处于早期阶段，但处于快速增长轨道。2017年，包括中国出境游和Skyscanner在内的国际收入占我们总收入的20%以上。凭借充满希望的行业环境、有竞争力的产品、无与伦比的服务能力以及Skyscanner强大的市场地位，我们的目标是在未来五年内将携程国际业务增长至集团总收入的40%至50%。我对携程的长期成功感到兴奋并充满承诺。接下来，我将把电话交给Jane。
Jane Sun
谢谢，James。大家好。尽管在某些业务领域面临短期挑战，我们在第四季度仍取得了强劲业绩。本季度净收入同比增长26%至66亿元人民币。全年净收入达到268亿元人民币，同比增长39%。我们继续执行战略，并对快速增长感到鼓舞，特别是在国际扩张和低线城市渗透方面。随着用户越来越认可携程独特的一站式旅行平台的便利性，我们对未来的机遇感到非常兴奋。多年来，我们通过增加更多旅游相关产品和提升移动用户案例来增强客户互动。根据我们的队列分析显示，2012年获取的第一批用户平均每年下单约5次。到2017年，同一批用户的年订单量已增至近20次。此外，我们看到产品线之间强劲的交叉销售趋势。例如，约20%的新获取机票客户在随后的每一年中至少进行1次酒店预订。机票与火车票之间的交叉销售率甚至更高，约为30%。我们具有竞争力的产品和服务将长期留存率稳定在50%左右，大部分收入来自忠诚客户。我们继续通过技术、服务、产品和品牌渗透国际市场和中国的低线城市。国际市场是今年最重要的焦点之一，未来几年也将持续如此。我们的国际扩张基于我们在交通产品方面的优势。我们建立了全球最具竞争力的机票预订引擎之一，成果显著。国际航班业务势头强劲。第四季度非中国相关机票量继续快速增长，已占国际机票总量的三分之一。Skyscanner快速预订功能的推出也取得了扎实进展。Skyscanner本季度的直接预订收入较去年同期几乎翻倍。特别是Trip.com受益于Skyscanner的直接预订举措，机票量连续第五个季度实现三位数增长。我们还继续推进一站式购物能力，为国际旅行者增加了许多新功能和产品线。关键进展包括在Trip.com上推出租车服务，国际客户现在可以在全球6,000多个城市预订租车。我们接入超过13万家租车网点和700多万辆汽车库存。最近我们还为客户提供了铁路服务。客户现在可以访问英国铁路和韩国铁路，这是各自市场中最长的铁路服务提供商之一。在目的地开发方面，我们宣布与预订编码公司OpenTable建立战略合作伙伴关系，使携程用户能够发现和预订北美数万家餐厅。最后，我们继续与更多当地景点合作伙伴建立联系，为客户提供热门场所的便捷访问，如澳大利亚网球公开赛和城市观光的大巴旅游。我还想分享一个令人兴奋的新进展。经过数月的努力，我们将在携程网站和移动应用上推出凯悦酒店旗舰店。这是两家公司的首个在线旗舰店，我们非常期待未来与凯悦及其他潜在全球合作伙伴的紧密合作。我们继续寻找创新方式，更好地服务全球连锁酒店，以抓住不断增长的中国出境客户。我们在低线城市的增长战略非常系统和有序。历史数据显示旅游消费与收入水平高度相关，因此我们根据人均GDP选择渗透城市，以确保投资回报率令人满意。自大约一年前开始执行这一战略以来，我们在目标城市的渗透率平均提高了50%以上。作为低线城市渗透战略的一部分，我们投资了旅游百事通，为我们提供了线下增长和服务客户群的新维度。2017年我们开设了1,000多家携程和去哪儿品牌特许经营店，以触达那些尚未适应在线交易，特别是大额交易的潜在客户群体。这些门店（包括5,000家旅游百事通品牌店）的总GMV在2017年增长了30%以上。此外，这些线下门店在中国数百个城市作为营销工具，每周7天、每天20小时运营。作为我们旅游生态系统的战略组成部分，这种独特的全渠道旅游战略，加上多年来在旅游供应链和品牌渠道建立的强大联盟，将加强我们的生态系统并推动未来增长。此外，我想再次强调以客户为中心及其在携程的意义。正如James所说，我们18年前创立携程时，客户服务就编码在我们的基因中。我们为行业领先的服务质量感到自豪。超过一半的员工从事面向客户的岗位。在过去的春节期间，我们的服务中心员工辛勤工作，确保客户咨询得到及时处理，24小时不间断。我们的服务中心质量在行业中领先。超过90%的客户查询在20秒内得到响应。这就是为什么我们在该领域几乎所有重要奖项中都获得认可，如金耳麦、金音奖、中国最佳客户服务中心奖等。2017年，我们还推出了全球SOS服务，不仅提供翻译服务、医疗指导和失物找回，还在紧急情况下提供及时支持，如自然灾害和恐怖袭击。携程在拉斯维加斯枪击案、巴厘岛火山喷发以及最近的台湾花莲地震中的有效响应证明了该服务的效率和效果。我们的当地员工、5,000名旅游向导、数千家供应商和酒店合作伙伴共同努力，确保客户安全。更重要的是，我们继续专注于倾听客户的声音。我们利用携程的特色俱乐部（由最活跃的客户组成）将有价值的客户建议转化为行动。净推荐值的常规调查也为我们提供了重要的客户体验洞察。携程内部还有一组员工，我们称之为蓝用户守护者。他们积极工作，为客户发声。总之，我们动态的服务能力是携程吸引和留住客户的重要支柱和差异化优势。由于旅游产品具有时效性、互联性和通常不可替代的独特性质，我们将持续改进产品和服务，确保客户能够安全旅行并在旅途中安心。最后，尽管在某些业务领域面临短期挑战，我们将继续执行增长战略，特别是在国际扩张和低线城市渗透方面。随着我们利用携程独特的一站式旅行平台和服务能力，我们对未来的机遇感到兴奋。接下来，我将把电话交给Cindy，她将带我们详细了解财务业绩。
Cindy Wang
谢谢Jane。谢谢大家。2017年对携程来说是全面强劲的一年。我们的3亿注册用户前往全球214个国家和地区，完成交易总额达人民币5600亿元（不含天巡）。公司业务全年实现令人瞩目的收入增长，同比增长39%至人民币268亿元。在国际业务方面，过去一年我们对天巡的投资开始产生坚实的协同效应。天巡是全球最成功的航班元搜索网站之一，特别是在欧洲市场，已积累了近1700万月活跃用户。我们帮助天巡开发了直接预订引擎，使携程在天巡平台上的转化率提升了50%以上。最近一个季度，我们还推出了Trip.com，这是我们专注于亚太地区的一站式国际旅游平台。虽然规模尚小，但Trip.com在我们目标亚洲市场增长迅速。借助天巡和Trip.com，携程已建立了坚实的全球非中国客户服务基础。携程的国际化仍处于早期阶段，但处于快速增长轨道。2017年，国际收入（包括中国出境游和天巡）占我们总收入的20%以上。凭借良好的行业环境、有竞争力的产品、无与伦比的服务能力以及天巡强大的市场地位，我们的目标是在未来五年内将携程国际业务增长至总增长收入的40%至50%。 关于实际财务业绩，2017年第四季度，携程报告净收入为人民币64亿元，较2016年同期增长26%。截至2017年12月31日的全年，净收入为人民币268亿元，较2016年增长39%。2017年第四季度住宿预订收入为人民币23亿元，同比增长25%，主要受住宿预订量增长推动。2017年全年住宿预订收入为人民币95亿元，同比增长30%。住宿预订收入占2017年总收入的35%。团队在推动低线城市和国际市场增长方面表现出色。 2017年第四季度交通票务收入为人民币29亿元，较2016年同期增长20%，主要受票务量增长以及自去年年底起合并天巡财务业绩推动。2017年全年交通票务收入为人民币122亿元，同比增长38%。交通票务收入占2017年总收入的45%。交通业务集团利用现有票务引擎，进一步加强了整合航空、火车、巴士和租车的能力，为客户提供全面的交通解决方案。 2017年第四季度打包旅游收入为人民币6.23亿元，同比增长34%。增长主要受跟团游和自由行产品量增长推动。2017年全年打包旅游收入为人民币30亿元，较2016年增长29%。打包旅游收入占2017年总收入的11%。为顺应中国中产阶级生活方式升级趋势，打包旅游业务集团于2016年初推出了定制旅游产品。在不到两年时间里，通过建立详细服务标准和有效管理服务质量，定制旅游业务的转化率提升了3倍以上，收入翻了一番多。 2017年第四季度商旅管理收入为人民币2.07亿元，较2016年同期增长15%，主要受旅游产品覆盖范围扩大推动。2017年全年商旅管理收入为人民币7.53亿元，同比增长24%。商旅管理收入占2017年总收入的3%。商旅管理业务在2017年进一步提升了21%的市场份额，巩固了其在中国市场的领导地位。平台新增了更多行程管理和智能提醒功能，让企业客户在各种旅游产品中都能安心出行。 2017年第四季度毛利率为83%，而2016年同期为78%。2017年全年毛利率为83%，而2016年为75%。毛利率改善主要得益于通过采用AI技术提高服务中心自动化程度以及天巡的整合。 剔除股权激励费用后，尽管在战略市场加速销售和营销支出，全年非GAAP运营费用增长与收入增长保持一致。2017年非GAAP运营费用占净收入的比例与2016年保持稳定，主要得益于产品开发效率提升，抵消了销售和营销支出增加的影响。 第四季度非GAAP运营利润为人民币9.08亿元，而2016年同期为人民币7.97亿元。全年非GAAP运营利润为人民币48亿元，而2016年为人民币20亿元。第四季度非GAAP运营利润率为14%，而2016年同期为16%。2017年全年非GAAP运营利润率为18%，而2016年为10%。 2017年第四季度摊薄后每ADS收益为人民币0.88元或0.14美元。2017年第四季度非GAAP摊薄后每ADS收益为人民币1.56元或0.24美元。截至2017年12月31日的全年，摊薄后每ADS收益为人民币3.82元或0.59美元。非GAAP摊薄后每ADS收益为人民币6.90元或1.06美元。 截至2017年12月31日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资余额为人民币481亿元或70亿美元。自2018年1月1日起，公司采用了新的收入确认准则，即会计准则更新。公司目前估计，如果追溯采用新准则，新准则对2018年可比期间报告收入的影响不重大。 现在谈谈我们对2018年第一季度的展望。正如Jane提到的，我们仍在经历短期挑战的过渡期，包括去年年底不幸的公关事件的影响。对于2018年第一季度，我们预计净收入增长将继续保持约9%至11%的同比增长率，这一估计基于携程新的收入确认准则，同时考虑了2017年同期报告的收入。这一预测反映了携程当前和初步的看法，可能会发生变化。 我们的准备发言到此结束。主持人，现在请开放提问环节。
Operator
[操作员说明]。我们的第一个问题来自瑞银的徐明。
Xu Ming
我的第一个问题是关于国际旅游业务。Jane，您提到了过去一个季度和最近在国际业务方面的许多详细措施。我想知道，从长期增长潜力来看，国际业务的增长驱动力是什么？另外，我们应该如何看待竞争，特别是与Booking集团的竞争？第二个问题是，最近社交媒体上对我们新老客户差异化定价策略有一些讨论或争议，我们是否预计在这方面会面临任何监管风险？
James Liang
好的。我先回答第一部分。Jane可以评论第二部分或第三部分。我们在几年前就播下了国际业务的种子，现在开始看到回报的效益。这是一个令人兴奋的业务，首先是由持续的中国出境增长驱动的。中国富裕阶层不断增长，出境渗透率提高，中国与世界之间的直接联系加强，我们对中国出境机会只会变得更大持乐观态度。鉴于我们在国际航班能力、不断增强的一站式服务能力和最佳客户服务方面的优势，携程将继续抓住这一机会中越来越大的份额。Skyscanner也在增长。Skyscanner已确立了自己作为全球航班首选品牌的地位。该团队与携程有着相同的愿景，将继续有机推动增长，并通过直接预订和增加一站式服务能力（如最近推出的铁路和汽车服务）实现与携程的协同效应。在Trip.com方面，我们专注于亚太地区的一站式旅游平台开局良好，业务以三位数增长。因此，我对国际旅游业务及其未来贡献持乐观态度。我们已经播下了种子，为未来的多重增长驱动力奠定了基础。
Jane Sun
关于您提到的定价问题，我们的原则是确保价格透明、平等且无歧视。我相信我们酒店业务的CEO已经与媒体进行了沟通，强调了我们在定价透明度方面的重要性。
Operator
我们的下一个问题来自花旗集团的Alicia。
Alicia Yap
两个快速问题。第一个是投资者一直对中国市场的竞争格局存在一些担忧，特别是美团和飞猪。您能否给我们更新一下您如何看待中国以及海外市场的竞争格局？第二个问题关于您的业绩指引，考虑到会计准则变更，这是否意味着上半年同比会受到更大影响，而下半年同比可能享受到更多顺风效益？因此，如果能就第一季度指引的可比基础提供一些说明将非常有帮助。
James Liang
嗯，中国旅游市场非常庞大。去年，中国旅游总支出约为5.4万亿元人民币。携程的市场份额仅为10%。因此，尽管存在竞争，但所有参与者都有很大的增长空间。一如既往，我们需要继续投资市场，[听不清]产品和服务。携程一直以一站式服务而闻名。我们的24/7服务能力和卓越的品牌服务将继续使我们与竞争对手区分开来。此外，我们现在拥有6,500家旅游门店，实体旅游门店来推动全渠道战略，以在我们目标城市获得越来越多的市场份额。这也是一个关键的差异化因素。正如Jane之前所说，我们对去年的进展感到自豪。我们在中国目标城市的渗透率平均增长了50%以上。但在出境游方面，正如我所解释的，未来具有更大的增长潜力。因此，即使没有竞争，我认为携程也将抓住未来的机遇，无论是在国内还是国际市场上。
Cindy Wang
是的，关于新的收入确认标准，从今年开始，携程采用了新的收入确认准则。根据新的收入确认准则，携程将在例如酒店住宿预订不可取消的日期确认收入，而不是在退房时确认。例如，我们的打包旅游收入将在旅游的第一天确认，而不是最后一天。总体而言，我们估计会计准则变更对全年净影响不大，但对季度收入的影响在某些业务项目上可能更为显著。但基于2017年新旧准则下这些收入的比较，我们估计对第一季度收入的总体影响不大。
Alicia Yap
是的，我以为我的线路断开了。我想跟进一下——关于这方面的指引，因为大多数中国游客实际上是在季度末临近出行时才预订的。那么，我们是否应该预期或认为携程的影响在预订首日的收入确认方面相当小？因为显然我们即将迎来夏季假期，对吧？还有五一等一些短假期。那么，我们应该如何看待这些变化在第一和第二季度对我们的影响，与去年相比呢？
Cindy Wang
是的。今年晚些时候可能会有一些更显著的影响。但总体而言，在全年基础上，我们认为会计准则变更对我们的净影响将是微不足道的。
Operator
下一位是来自美国银行的Binnie。
Binnie Wong
关于国际化战略，我认为James之前已经给出了更多细节。您认为我们相对更侧重于价格竞争、产品差异化还是其他方面？携程在与全球其他玩家竞争时会采取哪些关键举措？另外，我们看到住宿收入今年放缓至25%，而前9个月约为30%。原因是什么？2018年我们应该预期什么？最后，鉴于我们在机票销售交叉销售方面所做的调整，我们了解到公司也在推出超级VIP计划、黄金旅行者以及机票酒店套餐。您能否评论一下这种运行率，因为这是我们平台上交叉销售不同产品的另一种方式。我们如何看待2018年这一趋势的潜在发展？
Jane Sun
是的。我先谈谈国际业务方面。对于携程来说，国际业务首先以出境业务为锚点。我们看到中国客户的人均GDP和个人收入持续增长，这为业务发展提供了强劲动力。其次，许多国家对中国客户的签证限制也在逐步放宽。这为我们从航空公司、租车公司、景点门票供应商获取更多库存提供了坚实基础，从而能为客户提供更全面的产品。第二，这得益于我们的技术驱动。机票是主导产品，能将客户从一个地方带到另一个地方。从国际机票的发展轨迹来看，携程正在快速增长，覆盖中国与世界各热门旅游目的地之间的航线。如果客户有多个目的地，我们的团队也能帮助他们实现国家间的连接。第三，凭借强大的技术平台，即使是那些从一个国家飞往另一个国家的非中国旅客，也能在中国境外使用我们的技术和产品。正如我在开场白中提到的，这部分业务已占机票业务国际旅行总量的三分之一。这非常强劲，因为我们两年前才启动这项业务。因此，未来的增长轨迹将呈现复合效应。根据我们的分析和队列分析，国际旅客通常从预订机票产品开始规划旅行套餐，所以我们对此产品感到兴奋。第三，我认为天巡也是一个非常强大的机票产品。它提供超过30种语言服务，渗透到全球最热门的目的地。在携程与天巡合作之前，天巡采用的是重定向模式，将预订者引导至其他网站。但现在，凭借直接预订服务能力，携程使天巡客户能够直接在其网站上进行预订，这极大地提升了用户体验、满意度和转化率。这些强有力的举措使我们能够触达从中国到世界各地的客户，甚至包括大中华区和亚洲地区的客户。利用这些技术和平台，我们很高兴能够以国际机票为起点提供服务，而这些客户通常也会相应地需要租车和景点门票。因此，我们很兴奋能够利用我们的技术和服务来满足有这些需求的客户。
Cindy Wang
是的。关于您的第二个和第三个问题，我认为您是在询问第四季度业绩疲软的原因以及第一季度指引。我认为首要也是最重要的原因，正如James和Jane之前提到的，以客户为中心是携程的基因。我们将继续专注于提升用户体验，遵循一致性、透明度和公平性的基本原则。因此，我们提供的其他增值服务产品对用户具有根本价值。然而，在听取客户反馈后，我们从10月中旬开始大幅优化了机票预订流程，这在短期内给我们的机票收入增长带来了一些阻力。这一影响已经体现在我们的第四季度业绩以及第一季度指引中。其次，在我们第三季度财报发布后（即11月初），恰逢增值服务流程变更，我们遭遇了一次不幸的公关危机。从去年第四季度后期到2018年第一季度，我们在短期内看到了一些对携程品牌和流量的负面影响。但得益于我们团队的努力工作和政府支持，负面影响已经开始消退，我们最近已经看到了一些复苏迹象。
Operator
[接线员指示]。下一位是来自巴克莱银行的Gregory。
Gregory Zhao
我有几个问题。第一个问题是，您的收入是综合佣金率和GMV的公式，现在我们已经知道了佣金率的影响。但您能否与我们分享第四季度和2018年第一季度的机票和酒店客房预订GMV或预订订单趋势？第二个问题是关于利润率。您的第四季度非GAAP运营利润率实际上非常强劲。您能否帮助我们理解将所有交叉销售产品调整为选择退出功能对利润率的影响，特别是在第一季度，以及您2018年的利润率展望？另外，我想与您确认一下中期利润率指引，即20%到30%，您是否仍然坚持2019年的这一指引？
Cindy Wang
谢谢，Gregory。Jane已经分享了总GMV。2017年，携程实现了5600亿元人民币的GMV，显示出约30%的非常健康的GMV增长。回顾2015年和2016年，我们曾与投资者分享中期GMV目标——到2020年，我们可以实现约30%的非常健康的有机GMV复合年增长率。我们相信——尽管存在一些短期阻力，但我们认为我们仍然在正确的轨道上实现该预订GMV目标。此外，关于中期运营利润率指引，我们仍然坚信携程集团的非GAAP运营利润率可以在未来1到2年内恢复到20%以上，即20%到30%的区间。
Operator
下一位是来自德意志银行的Juan Lin。
Juan Lin
实际上，我是来自86Research的Juan Lin，不是德意志银行。我的问题也是关于GMV的。我想知道，在2017年5600亿元人民币的GMV中，有多少是由我们的核心用户产生的？另外，我还想知道新获取用户的留存率和复购率趋势如何？如果您能提供一些关于第二季度预订需求的早期展望，那将会很有帮助。
Cindy Wang
携程，由于服务口碑的原因，我们的大部分GMV仍然是由现有用户产生或贡献的，我们做了大量的队列分析。例如，对于一个典型的在3、4年前获取的客户，他们在2014、15年在携程平台上的平均交易量每年只有大约5笔。但同一队列，他们在携程平台上的年交易总量增加到每年超过20笔。这实际上是我们收入增长最重要的部分。除此之外，我们还在非常积极地获取更多市场份额，无论是在中国的低线城市还是在国际市场。
Juan Lin
关于第二季度预订需求的任何早期展望都会很有帮助。
Cindy Wang
是的。正如我所说，有一些不幸的公关事件影响了我们第四季度和第一季度的流量和收入。但最近我们已经看到流量有所恢复。
Operator
接下来，我们有来自麦格理的Wendy。
Wendy Huang
我仍然想了解更多关于你们第一季度指引的细节。您能否确认这9%到11%的增长是否是基于同口径比较的纯有机增长？另外，在过去两个月里，是什么变化导致您将之前的指引从15%到20%下调到现在的9%到11%？如果这9%到11%反映了有机增长，您能否给我们一些细分数据，说明这个指引中隐含的机票收入增长是多少？以及有多少是由于捆绑销售的关系？另外，根据我的计算，如果这是有机增长，那么我们是否应该假设所有捆绑销售收入已经在第一季度完全清理完毕，特别是当我们把这个数字与去年上半年实现的40%到45%有机增长或排除Skyscanner后实现的30%有机增长进行比较时？此外，您提到公司正在度过这些短期挑战。考虑到收入方面的阻力，我们是否应该期待公司变得更加成本自律，并更多地考虑股东利益？如果是这样，我们应该如何预期上半年和今年剩余时间的利润率？
Cindy Wang
谢谢Wendy。正如我解释的，我认为第一季度预测疲软的最重要原因是增值服务预订流程的改变。我们改进了机票预订流程。如果您现在尝试，整个预订过程中选择或取消勾选任何增值服务产品都非常透明和直接。但再次强调，所有这些产品对我们的客户都是有价值的。因此，在当前模式下，用户仍然会选择他们认为有用的产品。我们的团队将继续改进产品供应，让客户更容易找到符合他们需求的产品。是的，但另一方面，实际上，我们目前的混合佣金率，至少对于国内机票来说，几乎是全球最低水平。然而，我们提供的服务和价值却是全球最好的。因此，我们仍然坚信携程为最终用户、供应商以及整个行业价值链创造了巨大价值。但同时，我们将非常积极地与所有相关政府机构沟通，探讨如何认可像携程这样高效代理商的价值，以及携程如何帮助进一步改善整个国内机票行业的长期可持续发展。但中长期来看，正如我们承诺的，国际机票已经成为我们机票收入增长的关键驱动力。因此，我们坚信目前正在经历的痛苦过程将是短期的。是的，我们听到了关于成本控制的纪律性要求。因此，尽管我们在收入方面遇到了一些阻力，但我们仍然认为可以削减每个业务线项目中所有必要的——不必要的成本。但同时，考虑到我们仍处于早期阶段——例如，特别是在国际市场以及国内机票的巨大增长潜力方面，我们仍将积极获取更多市场份额。我认为携程虽然面临一些短期阻力，但我们仍然看到全球和国内市场的巨大潜力。因此，我们将一如既往地保持纪律性，同时积极扩大市场份额。但一如既往，我们将仔细监控所有市场份额扩张的投资回报。但对于所有不必要的成本，例如在过去几年中，我们通过引入人工智能技术和自动化，显著提高了呼叫中心效率，现在服务中心的自动化比率可能是行业最高的，但同时我们也保持了行业最高的服务标准。
Operator
下一个问题来自奥本海默的Jed。
Jed Kelly
能否详细说明一下您对第一季度各业务板块收入增长率的预期？另外，关于第一季度的非营业利润率，您的指引是怎样的？还有关于销售和营销投资，我们应该如何看待2018年的发展趋势？以及在低线城市扩张和国际旅游业务增长方面，我们应该如何考量？
Cindy Wang
谢谢，Jack。针对各业务线，住宿预订业务第一季度预计增长约18%至20%。由于机票预订流程变更带来的负面影响，我们预测交通票务类别将同比持平。对于打包旅游业务，我们预计同比增长10%至15%。企业差旅业务将实现20%至25%的同比增长。综合来看，总收入预计同比增长9%至11%。第一季度，我们预计非GAAP营业利润将在8亿至9亿元人民币之间，意味着非GAAP营业利润率约为12%至13%。
Operator
下一位提问者是德意志银行的Eileen。
Eileen Deng
我想澄清一下，我们看到第四季度毛利率在剔除高利润率的增值服务后仍基本保持环比持平。管理层能否帮助我们理解这是如何实现的？另外，管理层刚刚提到了第一季度的利润率指引。我们应该如何看待2018年全年的营业利润率水平？管理层能否也评论一下，除了航班之外，其他交通线路是否还有额外的捆绑销售影响？
Cindy Wang
好的，谢谢。关于今年剩余时间的预测，我认为现在要对全年情况做出完整判断还为时过早。然而，由于去年第四季度发生的不幸巧合事件，我们相信第一季度在同比收入增长率方面将受到最大影响。同时，得益于2017年下半年相对较低的基数，我们将在今年后期看到增长复苏。至于毛利率，正如我所说，携程在过去几年通过引入大量人工智能技术，在保持甚至提升呼叫中心服务标准的同时，显著提高了服务中心的运营效率。因此，尽管在收入方面面临一些短期阻力，我们仍能维持非常健康和盈利的毛利率。此外，对Skyscanner的收购，由于其元搜索模式与OTA模式不同，也在一定程度上对毛利率有所帮助。
Jane Sun
我想补充一下Cindy的评论，虽然今年的美元金额已经反映在我们的业绩指引中，但我们认为这是一个行业现象，携程拥有最大的规模优势，这使我们能够扩大市场份额并服务更多客户。我们看到无论是国内还是国际业务，交易量都呈现出非常强劲的增长轨迹。因此，今年将是我们扩大业务版图的绝佳时机，通过我们在产品和服务方面的强大竞争力，我们将深入低线城市并拓展国际市场，进一步扩大市场份额。
Operator
谢谢。现在我将会议交回给Victor进行结束致辞。Victor，请继续。
Victor Tseng
感谢各位参加今天的电话会议。是的，您可以在ir.ctrip.com上找到今天电话会议的记录和网络广播。我们期待在2018年第一季度财报电话会议上与您再次交流。谢谢，祝您有美好的一天。
Jane Sun
非常感谢。
Cindy Wang
谢谢。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接了。