Operator
各位女士、先生，大家好，欢迎参加携程旅行网2009年第四季度及全年业绩电话会议。我是Tanya，今天的会议主持人。整个会议期间，您将处于只听模式。（接线员说明）我们将在演示结束后接受音频提问。现在请将会议交给June Zhu。请开始。
June Zhu
感谢各位参加携程2009年第四季度及全年业绩电话会议。今天与我一同参加电话会议的有：董事会主席梁建章先生；首席执行官范敏先生；以及首席财务官孙洁女士。在本次电话会议中，我们可能会讨论公司的未来展望和业绩表现，这些是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。携程在向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，携程不承担更新任何前瞻性陈述的义务。范敏、梁建章和孙洁将提供2009年第四季度及全年的业务更新、行业展望和财务亮点，以及2010年第一季度的展望。我们将在会议最后安排问答环节。接下来，请范敏为我们介绍业务更新。请。
Min Fan
谢谢，June。感谢各位今天参加我们的电话会议。我很高兴向大家报告携程团队在2009年第四季度和全年取得的稳健业绩。这标志着携程十周年庆典新时代的完美开端。尽管2009年给每个人都带来了诸多挑战，但携程团队成功抓住了机遇，实现了强劲增长，并在2009年进一步巩固了我们的领导地位。2009年第四季度，我们的净收入同比增长43%，净利润同比增长57%。2009年全年，我们的净收入同比增长34%，净利润同比增长48%。我们的酒店供应网络继续快速扩张，截至2009年底约有9,800家酒店，而2008年约为7,700家。拥有保证配额房间的酒店数量进一步增加，占酒店总供应量的70%以上。航空业在2008年遭受重创，在2009年第四季度和全年表现不佳，但我们在第四季度以及全年都超越了行业增长率。我们的机票业务在顺境和逆境中都展现了强大的执行能力。由于客户信心恢复和家庭收入增加，我们的打包旅游业务实现了强劲增长。休闲旅游在十月黄金周期间创下新纪录，（听不清）2008-2009年更具竞争力的产品，扩大了就业市场覆盖范围。截至2009年底，携程的销售和营销团队将我们的累计客户从2008年底的620万增加到890万。我们的团队不仅在一线城市保持领先地位，还进一步渗透到二线城市。我们的服务团队一直以为客户提供高质量服务而自豪。2009年，携程呼叫中心荣获中国最佳联络中心金耳麦奖。通过呼叫中心员工的努力，客户忠诚度得到了显著提升。回头客贡献了我们收入的大部分。忠诚客户（听不清）成为携程可用的销售渠道。2010年下半年，我们在南通的第二个呼叫中心将使我们能够扩大服务能力，并为不断增长的业务量做好充分准备。我们的IT部门继续努力改善用户体验。第四季度，我们更新了酒店、机票和打包旅游业务的用户界面。这次升级使在线搜索更加高效，在线预订更快更便捷。今年（听不清），携程与永安旅游达成协议，投资其旅游集团90%的股份。我们很高兴有机会投资永安旅游。永安旅游总部位于香港，主要在香港运营，从事旅游套餐、机票销售、酒店预订以及入境和出境旅游业务。永安旅游在香港及海外拥有约20家分支机构，以及一个呼叫中心和网站为旅客提供服务。永安旅游是香港领先的旅游服务提供商，拥有最知名的旅游品牌之一。自2006年以来，连续四年被评为香港最佳旅行社。拥有45年经营历史的永安旅游在休闲旅游市场成功建立了庞大的忠诚客户群和经验丰富的管理团队。通过这一联盟，我们将能够将携程的高科技、庞大的客户群和强大的市场供应网络，与永安在休闲旅游市场和全球业务的丰富经验相结合。这将吸引更多来自香港的自由行旅客使用携程的服务。同时，这也将帮助我们为中国大陆的高端城市旅客提供服务。总之，这一战略联盟将为我们的客户提供更全面的产品和更优质的服务。携程和我们的合作伙伴在把握大中华区旅游市场机遇方面处于有利地位。携程在并购方面的记录已被证明是审慎且为股东创造价值的。携程在过去十年中进行的每一次收购或投资都帮助携程成为该业务领域的领先者。我们对永安旅游的投资也有同样的理由。2010年上海世博会为携程提供了（听不清）我们趋势的良好机会。作为2010年上海世博会的官方认可旅行社，我们正在努力提供酒店住宿、机票预订、打包地面交通与完整导游服务，特别是在快速通行证和全面的在线信息方面。携程致力于增强核心竞争力，创新IT平台，提升服务水平，并加强与合作伙伴的合作关系。现在我将请James介绍行业展望。
James Liang
谢谢，Min。近期中国国务院发布了加快旅游业发展（听不清）和促进旅游业更快发展的指导意见，并将其确立为国民经济的战略性支柱产业。这是政府首次将旅游业的重要性提升到战略层面。我们相信这标志着中国旅游业发展的新高潮。中国经济仍将是全球增长最快的经济体之一。特别是旅游市场——尤其是高端旅游市场将增长得更快。携程通过有机增长和战略投资，将成为大中华区旅游业的领先企业。我们全面的供应网络、庞大而忠诚的客户群、尖端的技术平台、卓越的服务质量，更重要的是我们敬业勤奋的团队，将使我们在这个快速增长的市场中处于最佳位置。展望2010年，我们对中国旅游业中的机遇感到兴奋，携程将勤奋工作，为客户、合作伙伴和股东创造更多价值。现在我将请Jane进行财务更新。
Jane Sun
谢谢，James。我很高兴向大家报告2009年第四季度及全年的稳健业绩。2009年第四季度，净营收为人民币5.66亿元或8300万美元，较2008年同期增长43%，较上一季度增长4%。剔除易游网贡献的净营收，净营收为人民币5.46亿元或8000万美元，较2008年同期增长38%，较上一季度增长5%。截至2009年12月31日的全年，净营收为人民币20亿元或2.91亿美元，较2008年增长34%。剔除易游网贡献的净营收，2009年全年净营收为人民币19亿元或2.81亿美元，较2008年增长29%。 2009年第四季度酒店预订收入为人民币2.79亿元或4100万美元，同比增长33%，环比增长7%。剔除易游网贡献的收入，携程的酒店收入为人民币2.75亿元或4000万美元，同比增长31%，主要受酒店预订量增长驱动。剔除易游网贡献的收入，携程的酒店预订收入环比增长7%，主要受每间酒店客房佣金增长驱动。截至2009年12月31日的全年，酒店预订收入为人民币9.56亿元或1.40亿美元，较2008年增长25%。剔除易游网贡献的收入，2009年全年携程的酒店预订收入为人民币9.42亿元或1.38亿美元，较2008年增长23%。2009年酒店预订收入占总营收的45%，而2008年为48%。 2009年第四季度机票预订收入为人民币2.40亿元或3500万美元，同比增长45%，与上一季度持平。剔除易游网贡献的收入，2009年第四季度携程的机票收入为人民币2.33亿元或3400万美元，同比增长41%，主要受机票销售量增长33%以及每张机票佣金同比增长6%驱动。剔除易游网贡献的收入，携程的机票收入与上一季度持平。截至2009年12月31日的全年，机票预订收入为人民币8.88亿元或1.30亿美元，较2008年增长35%。剔除易游网贡献的收入，携程的机票预订收入为人民币8.66亿元或1.27亿美元，较2008年增长31%。2009年机票预订收入占总营收的42%，与2008年持平。 2009年第四季度打包旅游收入为人民币4900万元或700万美元，同比增长62%，环比下降11%。剔除易游网贡献的收入，携程的打包旅游收入为人民币4100万元或600万美元，同比增长36%，主要受休闲旅游量增长驱动；环比下降5%，主要受季节性因素导致的量减少影响。截至2009年12月31日的全年，打包旅游收入为人民币1.77亿元或2600万美元，较2008年增长62%。剔除易游网贡献的收入，携程的打包旅游收入为人民币1.49亿元或2200万美元，同比增长37%。2009年打包旅游收入占总营收的8%，而2008年为7%。 2009年第四季度毛利率为77%，与2008年同期及上一季度持平。截至2009年12月31日的全年，毛利率为77%，而2008年为78%。 2009年第四季度产品开发费用同比增长37%至人民币8800万元或1300万美元，环比增长9%，主要由于产品开发人员增加及股权激励费用增加。剔除股权激励费用，产品开发费用占净营收的13%，而去年同期及上一季度均为14%。截至2009年12月31日的全年，产品开发费用为人民币3.08亿元或4500万美元，较2008年增长31%。剔除股权激励费用，产品开发费用占净营收的14%，与2008年持平。 2009年第四季度销售与营销费用同比增长20%至人民币9800万元或1400万美元，环比增长4%，主要由于营销相关活动增加。剔除股权激励费用，销售与营销费用占净营收的16%，低于去年同期的19%及上一季度的17%。截至2009年12月31日的全年，销售与营销费用为人民币3.45亿元或5100万美元，较2008年增长20%。剔除股权激励费用，销售与营销费用占净营收的16%，低于2008年的18%。 2009年第四季度一般及行政费用同比增长51%至人民币6200万元或900万美元，环比增长32%，主要由于行政人员增加及股权激励费用增加。剔除股权激励费用，一般及行政费用占净营收的6%，与2008年同期及上一季度持平。截至2009年12月31日的全年，一般及行政费用为人民币1.96亿元或2900万美元，较2008年增长14%。剔除股权激励费用，一般及行政费用占净营收的6%，与2008年持平。 2009年第四季度运营利润为人民币1.89亿元或2800万美元，较2008年同期增长62%，较上一季度下降5%。剔除股权激励费用，运营利润为人民币2.39亿元或3500万美元，较2008年同期增长60%，较上一季度增长6%。截至2009年12月31日的全年，运营利润为人民币6.87亿元或1.01亿美元，较2008年增长49%。剔除股权激励费用，运营利润为人民币8.18亿元或1.20亿美元，较2008年增长39%。 2009年第四季度运营利润率为33%，而2008年第四季度为30%，上一季度为37%。剔除股权激励费用，运营利润率为42%，而2008年第四季度为38%，上一季度为41%。截至2009年12月31日的全年，运营利润率为35%，而2008年为31%。剔除股权激励费用，运营利润率为41%，而2008年为40%。 2009年第四季度归属于携程股东的净利润为人民币1.90亿元或2800万美元，较2008年同期增长57%，较上一季度增长1%。剔除股权激励费用，归属于携程股东的净利润为人民币2.40亿元或3500万美元，较2008年同期增长56%，较上一季度增长11%。截至2009年12月31日的全年，归属于携程股东的净利润为人民币6.59亿元或9700万美元，较2008年增长48%。剔除股权激励费用，归属于携程股东的净利润为人民币7.90亿元或1.16亿美元，较上年增长38%。 2009年第四季度实际税率为20%，高于2008年同期的2%，主要由于去年第四季度，携程部分获得高新技术企业资质的中国子公司自2008年1月1日起追溯适用15%的优惠税率。2009年第四季度实际税率较上一季度上升，主要由于不可税前列支的股权激励费用占整体收入比例增加。截至2009年12月31日的全年，实际税率为17%，而2008年为19%，主要由于不可税前列支的股权激励费用占整体收入比例下降。 2009年第四季度每ADS摊薄收益为人民币1.32元或0.19美元。剔除股权激励费用，每ADS摊薄收益为人民币1.66元或0.24美元。截至2009年12月31日的全年，每ADS摊薄收益为人民币4.67元或0.68美元，而2008年为人民币3.23元或0.47美元。剔除股权激励费用，每ADS摊薄收益为人民币5.60元或0.82美元，而2008年为人民币4.16元或0.61美元。 截至2009年12月31日，现金、受限现金及短期投资余额为人民币17亿元或2.53亿美元。自2010年1月21日起，携程将其ADS与普通股的比率从每2份ADS代表1股普通股变更为每4份ADS代表1股普通股。对携程ADS股东而言，此比率变更相当于ADS一拆二。 2010年2月初，携程全资子公司C-Travel International与永安旅游签订协议，C-Travel同意投资且永安旅游同意向携程出售其旅游服务业务已发行股本的90%，总对价约为8800万美元现金。此交易完成需满足若干条件，包括获得永安旅游股东批准。 对于2010年第一季度，公司预计将继续实现约30%的同比净营收增长。此预测反映了携程当前及初步看法，可能发生变化。 至此，接线员，我们现在开放提问环节。
Operator
(接线员指示) 我们的第一个问题来自花旗集团的Catherine Leung。请提问。
Catherine Leung
早上好。我有两个问题。首先，关于永安收购案，我想知道您能否分享更多交易条款的细节，包括是否会有任何盈利支付协议，以及您能分享的关于永安财务状况的任何细节，还有他们的海外供应网络与您目前在地理覆盖范围和酒店合作伙伴方面相比如何。我的第二个问题是关于您迄今为止观察到的定价趋势，作为后续问题，您在第四季度和第一季度迄今为止看到了什么？您是否预计在春节过后会看到更明显的改善或一些更有意义的趋势？谢谢。
Jane Sun
对于第一个问题，我们的CEO Min将阐述我们投资的战略原因，并补充基本的财务细节。
Min Fan
好的。关于永安交易，我认为通过这项投资，携程和永安旅游，如您所知，也将投资于ezTravel。对于这些公司，我们将能够共同努力，成为大中华区旅游行业的领先者，并与永安旅游合作。我们可以加强在大中华区的品牌影响力，丰富我们的产品供应，覆盖更广泛的就业市场领域，共同利用我们的资源，增强我们的竞争力，以有竞争力的价格为目标客户提供最佳服务。您可能知道，永安是香港知名的旅游公司，在休闲旅游市场拥有45年的历史，拥有广泛的全球网络。我们相信携程可以利用其优势与永安合作。我们可以将他们的产品和服务提供给我们的高端城市休闲旅行者。此外，您知道，香港是一个非常重要的国际旅行枢纽。凭借永安旅游在香港的经验，携程可以更好地服务我们中国大陆的中高端旅行者，并且我们不仅在中国大陆和香港，而且在亚洲都能获得战略地位。
Jane Sun
好的。我来补充一些基本的财务细节。这笔交易——我们签署了最终协议，投资永安旅游服务业务的90%股权。我们的团队对携程将与永安旅游以及我们在台湾的合作伙伴合作，成为大中华区领先企业的机会感到非常兴奋。我认为我们可以相互借力，更好地利用我们的资源和技术平台。总对价约为8800万美元，对我们而言，这是一项基于其财务状况的增值收购。永安尚未公布其2009年财务数据。但根据其上一年的财务数据，我认为此次收购对我们的业务具有增值作用。他们的主要业务是入境和出境旅游业务、机票预订和酒店预订。该公司是香港市场的领导者。因此，我们的团队对服务大中华区市场的这一机会感到极其兴奋。
Catherine Leung
好的。
Jane Sun
Catherine，你的第二个问题是关于定价。在第四季度，也就是上个季度，我认为酒店价格非常稳定，略有下降——可能下降了3%，但同比来看，基本上已经稳定了。在机票方面，我们看到同比增长了5%。因此，展望未来，我们预计酒店和机票价格将与去年水平持平。
Catherine Leung
好的。谢谢。
Jane Sun
谢谢。
Min Fan
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自瑞士信贷的Marisa Ho。请提问。
Marisa Ho
你好，早上好。关于永安收购案，我有几个后续问题。第一个是，据我了解，它实际上隶属于香港的一家上市公司，我只是想确认你们只是购买香港上市公司旗下的旅游子公司，而不是涉及（听不清）。这是第一个问题。第二个问题是，从永安旅游以往的财务数据来看，我对这家公司不太熟悉，但我了解到它实际上处于亏损状态。我不确定亏损是来自非旅游业务还是旅游业务。你们可能无法向我们提供2009年全年数据的很多细节，但如果能对你们正在收购的业务的盈利能力有所说明，将会很有帮助。第三个问题是，根据我的记忆，如果我没记错的话，我认为永安实际上拥有经营入境中国旅游的入境许可证，但显然他们没有你们所拥有的出境许可证。情况是否仍然如此？这将在多大程度上与携程目前投资组合中的业务产生协同效应？谢谢。
Jane Sun
好的。我将回答前两个问题，我们的CEO将回答最后一个问题。首先，我们的并购策略一直非常审慎且专注。但我们只对旅游相关业务感兴趣。所以您说得对，我们只投资旅游板块。其次，过去几年公开文件中披露的旅游板块一直保持盈利。对我们而言，此次收购具有增值效应。交易完成后，它们将能贡献约5%的净利润。
Min Fan
是的。谈到永安旅游的牌照，永安是香港知名的旅游公司。它在广东省有一家合资企业。如果您（听不清）询问他们是否拥有入境或出境牌照，我认为在广东省，他们持有入境旅游牌照。据我所知，目前他们通常不会拥有城市旅游牌照。但永安在香港运营时，是一家完全持牌的公司。它不仅经营入境业务，也可以经营出境业务。事实上，永安是香港领先的城市旅游服务提供商。它为内地中高端旅客提供产品。而且我认为他们的品牌在香港定位良好且根基稳固。
Marisa Ho
是否可以说，与携程目前的利润率相比，您正在收购的永安业务的利润率会更低？
Jane Sun
就绝对金额而言，我认为与其他竞争对手相比，他们赚取了非常可观的利润。就利润率而言，由于香港的人口规模小于内地，且永安的规模小于永安（注：原文如此，可能指规模小于携程）。因此永安的规模经济效应不如永安（注：可能指不如携程）。但通过两家公司合并，我认为我们将能够提高利润率，并通过此次联盟实现协同效应。
Min Fan
是的。我们知道，永安在休闲旅游市场拥有40多年的运营经验，在不同地区、不同国家拥有广泛的资源和合作伙伴关系。因此，这意味着永安可以为携程的城市旅游架构贡献非常好的协同效应。
Marisa Ho
我最后还有一个问题。是否可以这样理解，当您评估此次收购的经济效益时，与利用自有资产进行有机产品开发相比，您支付的8800万美元将被视为更低的成本？这是正确的看待方式吗？我的意思是，毕竟一家主要基于香港的业务所产生的利润规模必然较小。因此，未来它对您的利润贡献占比可能也会较小，因为您的中国业务增长速度会快得多。所以在我看来，永安旅游现有的固有业务更像是一头现金牛，而您看重的是可能的知识转移，以获取运营高端包价旅游产品开发等方面的经验。您认为这是看待此次收购的正确方式吗？
Min Fan
我想对此做一些补充说明。对于永安旅游，我认为它不仅是一家盈利的公司，而且正如您所知，香港目前是内地游客最热门的目的地之一。我们也能与永安旅游在香港找到非常好的协同效应进行合作。此外，您可能也知道，每年有超过170亿人次的香港游客从香港前往中国内地。这也为我们探索这个市场提供了非常好的潜力。正如您所知，携程在内地拥有最好的产品供应，我们的服务质量也是最好的之一。因此，我们预计协同效应将在不久的将来得以实现。
Jane Sun
好的。在财务方面，我认为您说得对。永安旅游也是一个成熟的模式，现金流为正。所以对我们来说，正如您之前阐述的那样，这是一项现金流为正的业务。而且我认为，正如我们CEO刚才所说，永安在该地区拥有广泛的品牌影响力和产品实力。因此，通过与他们结盟，我认为我们可以更好地通过香港枢纽服务我们的入境客户，因为香港正成为亚洲乃至世界非常重要的旅游枢纽。此外，当我们向全球旅游目的地输送出境客户时，如果将内地、永安和ezTravel的客流量结合起来，我认为我们在出境旅客方面也具备优势和杠杆效应。
Marisa Ho
很好。谢谢。
Jane Sun
谢谢。
Min Fan
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自Piper Jaffray的Mike Olson。请提问。
Mike Olson
嗨，谢谢。早上好。有几个快速问题。永安旅游对您第一季度的营收指引有任何影响吗？
Jane Sun
Mike，我认为这笔交易预计将在三到六个月内完成。在交易完成之前，我们不会计入永安的任何财务数据。所以可能在三到六个月后，我们才能将永安的业绩合并到我们的财务报表中。因此，第一季度的数据不包括永安的数据。
Mike Olson
好的，完美。你们显然实现了强劲的收入增长，营业利润率达到33%，同比增长30%。但我认为关于2010年营业利润率应该是什么水平存在一些疑问。您是否愿意分享对2010年营业利润率的看法？它会大致落在我们第四季度看到的范围内吗？
Jane Sun
我认为——我们的团队在如何更好地利用资源方面非常自律。我们在渠道上花费的每一美元，都力求最大化回报。因此对于下一季度，我们对营业利润率在股票薪酬前达到38%至40%之间的任何水平都感到满意。
Mike Olson
好的。那么对于第一季度，38%至40%的营业利润率是一个合理的假设？
Jane Sun
是的。
Mike Olson
好的。您是否愿意说明今年剩余时间合理的范围会是多少？
Jane Sun
我们将尽最大努力维持尽可能高的营业利润率。但保守地说，我认为它应该非常稳定地保持在35%至40%的范围内。
Mike Olson
好的。非常感谢。
Jane Sun
谢谢，Mike。
Operator
我们的下一个问题来自高盛的分析师Kathy Chen。请提问。
Kathy Chen
您好，感谢回答我的问题。我有一个关于第一季度指引的后续问题。您能否更详细地说明在30%的增长中，您对机票与酒店业务的预期细分情况？第二个问题是，您能否分享本季度其他收入增加的原因。谢谢。
Jane Sun
好的。首先，30%的指引主要由酒店业务构成。我们预计其同比增长约为20%至25%。机票业务方面，同比增长约为30%至35%，而打包旅游业务则约为50%的同比增长。关于您第二个问题中的其他收入，该科目主要由政府补贴构成。在第四季度，我们获得了更多的政府补贴，这就是该科目增加的原因。
Kathy Chen
谢谢。关于打包旅游业务，是60%吗？
Jane Sun
50 - 50%。
Kathy Chen
50%，好的。那么其他收入主要就是政府补贴了？
Jane Sun
是的，没错。对于政府补贴，我们采取非常保守的记账方式，因为政府补贴的金额以及我们何时能收到补贴都很难预测。因此，除非我们看到现金进入银行账户，否则我们不会确认任何其他收入。所以这是基于现金收付制的。
Kathy Chen
好的，明白了。谢谢。
Jane Sun
非常感谢。
Operator
下一个问题来自Kaufman的Aaron Kessler。请提问。
Aaron Kessler
好的。大家好，有几个问题。首先，关于税率，能否告诉我们第一季度或2010年的税率情况？
Jane Sun
当然。我们的大多数实体都享有高新技术企业资格。因此，在股票薪酬前，税率应在15%至17%的范围内。计入股票薪酬后，税率大约在20%至22%左右。
Aaron Kessler
明白了。好的。那么关于——我不知道你们能否提供酒店业务量的增长数据，我们可以大致推算出来，但能否给出酒店借款增长（不包括ezTravel）的数据？如果有的话会很有帮助。另外关于第一季度指引，通常相对于第四季度来说基本持平。所以我想知道第一季度指引中是否包含了保守因素，或者——以及第一季度初的暴风雪是否也产生了影响。
Jane Sun
首先，酒店收入增长了超过30%。这主要是由业务量增长驱动的。这就是原因。其次，关于指引，我认为如果你看一下季节性因素，第一季度通常是一年中最淡的季节，因为这是冬季。休闲旅行者出行较少。而且春节通常落在第一季度。所以商务旅行者也出行较少。因此第一季度通常是全年最淡的季节。所以按年同比进行比较以消除季节性影响是合理的。我们认为30%是一个保守的指引。
Aaron Kessler
好的。能否评论一下第四季度股票薪酬增加了约300万美元的情况？另外其他收入项目也环比增长了约30%。能否在这方面提供一些细节？谢谢。
Jane Sun
当然。股票薪酬与两个主要因素相关。第一个是我们授予的股票期权总数。第二个是股票薪酬的估值。对于第一个因素，我们非常谨慎地控制可以授予的股票期权数量。我们的计划（听不清）是增加100万股到股票期权池中。所以数量是受控的。第二个因素是股票期权的估值。这主要与我们的股价、波动率、利率、股息等因素相关。对于这些因素，我们确实没有太多控制权。所以我们的股价越高，估值就越高。这就是你看到股票薪酬价值逐渐增加的主要原因。所以这是个合理的问题。第二个是其他收入。正如我们讨论过的，其他收入主要来自政府补贴——
Aaron Kessler
抱歉，Jane，实际上问题是关于其他收入项目。我不确定你是否——
Jane Sun
哦，其他收入。其他收入包括小额广告收入、保险收入等。
Aaron Kessler
是的。我认为这些是——（听不清）问题是，这些收入环比增加了约130万美元，只是想知道那里是否有任何异常情况，或者这只是某些IT卡广告业务的增长。
Jane Sun
是的。我认为虽然规模不大，但我们的团队在这方面非常努力，试图最大化收入。所以基于较小的基数，相对更容易实现较高的增长率。
Aaron Kessler
好的。谢谢，Jane。
Jane Sun
谢谢，Aaron。
Operator
下一个问题来自RBS的Wendy Huang。请提问。
Wendy Huang
早上好。我的第一个问题是，能否对2010年总收入增长前景给出一些展望，特别是多少增长来自有机增长，多少增长实际上来自并购贡献？
Jane Sun
Wendy，我认为我们今天给出的指引是针对第一季度的，同比增长30%。对于全年，我们需要稍微密切监控，因为今年有一个一次性事件。我们真的不知道它会如何发展。所以当我们更接近世博会时，我们会感觉更放心。届时我认为我们的指引会更加审慎。
Wendy Huang
好的。您实际上在准备好的发言中提到，中国旅游业正进入高增长阶段。而且政府首次将旅游纳入官方指导方针。我认为您刚才提到的一次性事件似乎只提供上行空间，没有下行风险。那么我们是否应该预期2010年总收入增长会远高于第一季度同比增长？
Jane Sun
现阶段，我认为我们仍需非常仔细地监控发展情况。我们确实相信世博会对中国会非常有利，因为中国的概念将得到提升，对上海这座城市也非常有利，因为各地的人们都会来参观。携程总部设在上海，所以我们处于最佳位置来把握这些机会。但就像所有其他重大活动一样，我认为我们仍需非常仔细地监控发展情况，以便给出审慎的前瞻指引。
Wendy Huang
好的。那么能否更详细地说明酒店和机票业务的第一季度指引，特别是这两个主要细分市场在第一季度的ARPU趋势？
Jane Sun
我们的整体指引约为30%，其中包括酒店20%至25%，机票30%至35%，打包旅游50%。我们假设价格持平，佣金率持平。所以增长主要将由销量驱动。
Wendy Huang
好的。那么我们实际上何时能预期酒店ARPU恢复到正常水平？
Jane Sun
我认为酒店价格正在缓慢但逐步恢复。但我想如果经济保持健康步伐，旅游业将以健康的速度增长。只要销量保持非常强劲，酒店价格将逐渐恢复。
Wendy Huang
好的。还有一个关于第四季度机票ARPU的最终确认，您提到同比增长6%。这实际上低于第三季度。第四季度机票方面是否有价格下降？
Jane Sun
机票预订方面，我们按年同比进行核查。在我们看来，5%的同比增长率代表着从去年水平实现了非常好的复苏。
Wendy Huang
您刚才给出的第一季度ARPU指引是环比基本持平，对吗？所以我想清楚了解环比变化情况。
Jane Sun
环比变化方面，我认为5%可能是上升或下降。5%已经是一个非常窄的范围了。显然我们希望价格能够保持非常强劲，但目前我认为我们的可见性告诉我们，基本持平的预期是合理的数字。
Wendy Huang
好的。谢谢，Jane。
Jane Sun
谢谢，Wendy。
Operator
我们的下一个问题来自美国银行的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
嘿，早上好，Jane、Min和James。
Jane Sun
早上好，Eddie。
Eddie Leung
嘿。关于机票趋势有几个问题。第一个是，你们能否给我们更新一下企业差旅业务的情况？
Jane Sun
当然。
Min Fan
是的。对于商旅业务，我认为我们的商旅业务相比其他业务正在增长。正如您可能知道的，我们已经是该领域前三名的同行之一，并且我们被评为中国最佳商旅代理机构之一。我们的市场份额仍然相对较小，但我们认为这个市场非常有前景。随着经济好转，我们相信这项业务的增长将是稳定和健康的。目前，商旅业务尚未达到总收入的5%。当它达到5%时，我们会将其单独披露。
Jane Sun
Eddie，我认为我们可能会计划在明年将其单独披露，因为它正在非常快速地接近5%。
Eddie Leung
明白了，Jane。另一个问题是关于休闲旅游业务，你们能否也评论一下你们休闲旅游业务相对于商旅业务——商务旅行业务——在过去，特别是过去几个季度的趋势？因为我们听说中国休闲旅游业务在下半年似乎回升得相当快。我只是想知道这是否也是你们看到的趋势？
Min Fan
如果您看去年的情况，尽管仍然受到金融危机的很大影响，我们的休闲旅游业务仍然实现了非常强劲和健康的增长率。我认为这主要是因为在中国，危机是——中国将很快走出这场金融危机，而且越来越多的白领人士打算——他们打算四处旅行，特别是那些，如您所知，我们称之为'80后'的人，他们的消费意愿比老一辈人更强。所以我们对这个旅游——休闲旅游市场非常有信心。这就是为什么我们希望收购香港的永安旅游，我们可以找到更多协同效应来推动我们的休闲旅游市场业务。
Eddie Leung
好的。但您认为休闲旅行者是否会对价格更敏感，这会对您的业务产生什么影响？
Min Fan
对于休闲旅行者来说，他们肯定比商务旅行者对价格更敏感。正如您在我们的网站上看到的，我们提供价格比较功能（听不清）并且也会提供最佳优惠。但如您所知，我们——根据我们的市场定位，我们将瞄准中高端消费者，我们为我们的客户提供许多——许多供应商的产品。所以我认为我们的大多数客户会更看重我们的服务，也更看重我们价格合理的套餐。
Eddie Leung
明白了。非常感谢。谢谢大家。
Min Fan
谢谢。
Jane Sun
谢谢，Eddie。
Operator
我们的下一个问题来自摩根士丹利的Philip Wong。请提问。
Philip Wong
早上好。祝贺你们取得了一个不错的季度业绩。
Jane Sun
谢谢。
Philip Wong
我有一个关于机票销量增长的问题——过去两三年，你们的机票销量增长速度一直比行业平均水平快三到四倍，但最近几个季度相比行业水平的增长率一直在下降。能否请您对此提供一些说明？我们应该如何看待未来两到三年机票销量增长率与行业水平的比较？谢谢。
Jane Sun
关于机票销量，我认为我们的团队会非常努力地超越市场增长。如果看今年的增长率，三大主要航空公司增长了约15%。而去年，当航空公司增长持平的时候，我们仍然实现了超过40%的增长。所以内部我们如何看待增长率的方法是，我们将两年的增长率相加然后取平均值。这样你可以大致平均得到约10%的增长率。而我们的团队平均实现了超过30%的同比增长。这实际上已经非常强劲了。我们将继续保持我们的势头，拓展到新的领域。
Philip Wong
谢谢。
Jane Sun
当然。谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自SIG的Ming Zhao。请提问。
Ming Zhao
嗨，谢谢回答我的问题。早上好。
Jane Sun
嗨，Ming。
Ming Zhao
嗨，谢谢。那么第一个问题是关于第一季度指引的，华北地区有相当大的暴风雪，天气寒冷，而且今年春节在季度末较晚。目前，你们可能还没有足够的数据来与过去几年的第一季度进行比较。所以当你们给出30%同比增长的指引时，是否在指引中采取了一定的保守态度？这是我的第一个问题。
Jane Sun
是的。我认为30%的指引已经考虑到了我们目前能看到的情况以及过去一个月已经经历的情况。如您所知，我们的团队非常致力于实现尽可能高的业绩。但在酒店业务中，有些事情是我们无法控制的，比如暴风雪。这就是为什么我们在指引中已经建立了保守性。
Min Fan
是的。我认为暴风雪对我们第四季度的业务产生了一些影响，但非常有限。正如我所说，在暴风雪期间，我们看到一些机票取消，但我认为其他业务仍然表现正常。
Ming Zhao
好的。那么关于春节较晚的情况呢？您对此有什么看法，认为这是积极因素还是消极因素？
Min Fan
春节通常来说——春节过后，对于商务旅客和休闲旅客来说通常是淡季。我认为这是正常的季节性规律。就我们看到的黄金周假期预订情况而言，这符合我们的预期。
Ming Zhao
好的。
Jane Sun
而且我认为，只要春节落在同一个季度内，如果你将第四季度与去年相比，应该是可以的。从月度环比来看，可能会有一些差异，但如果你将三个月加在一起，我认为与去年是可比的。
Ming Zhao
好的。我的第二个问题是关于南通呼叫中心的。你们已经开始使用这个呼叫中心了吗？如果是的话，南通呼叫中心处理的话务量占比是多少？
Min Fan
我们可能会在今年下半年使用这个南通呼叫中心。事实上，目前在南通，我们已经有一些员工，一些呼叫中心人员在那里。我们已经将一些呼叫中心话务量转移到南通，为下半年做小规模的过渡准备。
Jane Sun
所以我们现在在南通运行试点项目，但我们为试点项目租赁了一个小型设施。我们自己的大楼将在下半年准备就绪。
Ming Zhao
好的。我的最后一个问题，非常简短，Jane，下一季度（第一季度）的股票期权费用应该是多少？
Jane Sun
明，正如我们之前讨论过的，股票期权有两个要素。第一个要素我们有很好的控制，那就是我们可以授予的股票数量。每年我们都有数量限制。这是我们可以使用的上限。第二个要素是股票期权的估值。这一项很难预测，因为它与我们的股价挂钩。股价越高，薪酬费用就会越高。按照目前的水平，大约在10%左右，在这个范围内。
Ming Zhao
好的。明白了。非常感谢。
Jane Sun
谢谢，明。
Min Fan
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自Oppenheimer的Paul Keung。请提问。
Paul Keung
好的，谢谢回答我的问题，尤其是我来得比较晚，但（听不清）我不会再问了。第一个问题是，根据我观察美国一些公司的经验，在你们收购永安的过程中，能否告诉我们——能否给我们一个概念，你们网站上来自中国访客、中国大陆访客的每日或每月独立访问量有多少，他们查看前往香港的旅游套餐和行程，反之亦然，然后告诉我们这些转化率大概是多少，以及通过这次收购，您认为这些数据能改善多少？
Min Fan
目前，中国自由行游客前往香港的数量非常大。我认为携程目前是这个领域的头号玩家。如果你看总数，中国大陆居民每年访问香港的人数超过1000万——超过1000万。我认为虽然携程是这个领域最大的自由行运营商，但通过与永安旅游的合作，我们仍有很大的增长空间。另外，香港居民访问中国大陆的总量也超过1000万。数千万的香港居民会前往中国大陆。这也为携程在这个领域的发展提供了很好的协同效应。
Paul Keung
好的。我的问题更多与你们网站上的流量相关。您能否告诉我们一个具体的数字或百分比，关于你们有多少用户？因为我想象中这些在线消费者的转化率实际上非常低，考虑到你们只有某种类型的库存和他们可能寻找的交易，而永安希望能为你们带来这些。
Jane Sun
是的。Paul，我认为您说得对，因为目前——在投资永安之前，我们在香港的存在感并不强。所以从库存角度、产品供应、服务水平来看，都不如我们期望的那样强大。不如我们在中国大陆的实力那么强。我认为这就是我们想要与永安结盟的战略原因，因为他们在香港拥有出色的客户服务和优秀的供应商关系。通过与永安合作，我们将能够提高服务水平，增加对中国大陆游客前往香港的产品供应。
Paul Keung
好的。我的第二个问题与航空公司过去六个月的动作有关，从高铁开通以来，最近航空公司增加了大量航班运力并降低了票价，这对你们显然是有利的。在你们规划时——这对你们有任何影响吗？你们是否从中受益？另外，如果航空公司为了盈利而削减运力，你们认为会发生什么情况？
Jane Sun
航空公司正在非常密切地关注铁路发展的进展。因此我们相信所有航空公司都会非常审慎地工作，确保其运力与市场需求相匹配。无论他们增加还是减少运力，我相信他们的目标都是最大化收入贡献。我们将与航空公司合作，为客户提供良好服务，并尽我们所能支持航空公司和合作伙伴。
Paul Keung
好的。谢谢回答我的问题，这个季度表现不错。很好，谢谢。再见。
Jane Sun
谢谢，Paul。
Min Fan
谢谢。
Operator
下一个问题来自Eric Win。请提问。
Eric Win
你好，谢谢。非常感谢回答我的问题。Jane，我想就永安收购案做一个澄清。你们收购的是旅游业务，这大约占上市公司收入的80%、85%吗？还是你们收购的是他们的控股公司？收购完成后，我们应如何建模未来的收入占比？谢谢。
Jane Sun
当然。我想我们还没有公布2009年的数字。但根据我们对往年数字的审查，他们将为我们的净利润贡献约5%。今年是过渡年，因为我们签署了协议，大约需要三到六个月才能完成交易。交易完成后，我们才能将他们的数字纳入我们的财务报表。所以今年影响会非常小。但未来，可能在净利润层面贡献约5%。
Eric Win
好的。根据年报，永安在香港约有2,000名员工。你们会接管这2,000名员工吗？还是你们计划（听不清）？
Jane Sun
不，我们的并购策略非常聚焦。我们只对旅游相关业务感兴趣。所以我们感兴趣的、协议涵盖的只是旅游板块。对于这个板块，员工人数约为600人。所有这些人都与旅游相关。所以产品经理、导游等，每个人都是与旅游业务相关的，这将加强我们的休闲旅游集团。
Eric Win
那么关于分支机构，你们是否在考虑设立分支机构（听不清）？
Jane Sun
他们的主要分支机构设在香港和一些其他热门旅游目的地，这些地方携程没有分支机构。我们将能够与他们合作，充分利用他们现有的分支机构。但他们的分支机构非常有限。我认为他们只有分支机构用于报告出境业务量（听不清）。
Eric Win
好的，明白了。谢谢，很有帮助。
Jane Sun
谢谢。
Min Fan
谢谢。
Operator
我们收到来自瑞士信贷Marisa Ho的后续问题。请继续提问。
Marisa Ho
你好。我还有一个关于机票佣金率的后续问题，因为我记得在2009年第三季度，你们曾暗示佣金率面临一些轻微压力，并趋向于你们一直提到的4%到5%范围的低端。请问你们对第四季度以及2010年第一季度有什么更新信息吗？
Jane Sun
当然。我们非常仔细地监控佣金率。我认为在第四季度，佣金率处于该范围的中部。而在第一季度，佣金率也在我们正常范围内趋于稳定。因此，与去年同期相比基本持平。
Marisa Ho
好的。非常好。谢谢。
Jane Sun
谢谢，Marisa。
Operator
下一个问题来自CIMB-Principal的Roslin Zhu。请提问。Roslin，您的线路已接通；您可以继续提问。 Roslin Zhu - CIMB-Principal：您好？谢谢接受我的提问。
Jane Sun
好的。 Roslin Zhu - CIMB-Principal：关于中国铁路扩张的一个后续问题。这会是——这会是携程可以关注的另一个业务领域吗？在这些时期关注铁路业务？
Min Fan
是的。我认为（听不清）铁路或高铁发展对中国经济发展将是好事。这也将更好地满足中国不断增长的旅行需求。我认为随着高铁线路网络的建设，休闲旅行者将有更多目的地可去。我们也可以与铁路沿线的更多酒店合作。这也会增加我们的酒店客房线路。而且我们的（听不清）正在努力开发铁路加酒店度假套餐产品，我们认为这将在不久的将来增加我们的打包旅游业务。是的。所以如果铁路部门未来向代理商开放票务分销，我认为携程拥有高效的平台，这将为他们的服务增加很好的价值。我们将密切关注这一发展。 Roslin Zhu - CIMB-Principal：好的。关于何时向代理商开放分销，有没有时间表？
Min Fan
我们将密切关注，但到目前为止，我们还没有看到非常明确的时间表。 Roslin Zhu - CIMB-Principal：好的。非常感谢。
Jane Sun
谢谢。
Min Fan
谢谢。
Operator
最后一个问题来自RBS的Wendy Huang。请提问。
Wendy Huang
您好。只是两个常规问题。关于高铁，我注意到在一些有高铁的线路上，机票价格已经有所下降。那么您是否观察到类似的佣金压力以及类似的价格趋势？
Min Fan
我认为在一些地区建立高铁网络后，机票业务可能会受到影响。但到目前为止，我们认为这种影响非常有限。而且我认为航空公司也会为客户提供更具竞争力的套餐。所以我们——我们也希望与航空公司和铁路公司保持更紧密的合作关系。
Wendy Huang
好的。关于永安收购，您提到它将贡献5%的利润，但对营收的贡献百分比会是多少？
Jane Sun
营收方面，也大致处于那个区间。
Wendy Huang
好的。另外能否更新一下总员工人数，以及目前其中有多少是呼叫中心员工？
Jane Sun
是的。我们没有确切数字，但从——但看起来大约600人，而且他们全部——
Wendy Huang
抱歉，我问的是携程的总员工人数。
Jane Sun
我们携程的总员工人数，我想我们——大约有10,000名员工。
Wendy Huang
其中有多少是呼叫中心人员？
Min Fan
呼叫中心，4,000到5,000人。
Jane Sun
一半左右。
Wendy Huang
好的。谢谢。
Jane Sun
谢谢，Wendy。
Min Fan
谢谢。
Operator
目前没有其他问题。现在我将电话交还给管理层进行结束发言。
June Zhu
感谢各位今天参加我们的电话会议。感谢大家对我们业务的持续支持。再见。
Jane Sun
谢谢。
Min Fan
谢谢。
June Zhu
再见。
Operator
感谢您参加今天的电话会议。演示到此结束。您现在可以断开连接，祝您有美好的一天。