Operator
各位女士、先生，大家好，欢迎参加百度2005年第四季度及全年业绩电话会议。（接线员提示）现在，我将会议交给今天的主持人，百度投资者关系经理辛西娅·何女士。请开始。
Cynthia He
谢谢大家。大家好，欢迎参加百度2005年第四季度及财年业绩电话会议。我是百度投资者关系经理辛西娅·何。我们今天早些时候公布了第四季度及财年业绩。您可以在公司网站及其他新闻通讯社找到新闻稿副本。今天，您将听到我们首席执行官李彦宏先生和首席财务官王湛生先生的发言。在他们准备好的发言后，李彦宏和王湛生将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天讨论的结果存在重大差异。我们在SEC的公开文件中列出了多项潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，百度不承担更新任何前瞻性陈述的义务。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播将在百度公司网站ir.baidu.com上提供。现在，我将电话交给百度首席执行官李彦宏先生。
Robin Li
谢谢，Cynthia。大家好。感谢各位今天早上或晚上（视您所在时区而定）参加我们的电话会议。我很高兴地报告，百度在又一个季度实现了强劲的收入和盈利增长，全年业绩也表现稳健。2005年第四季度，我们实现总收入1.15亿元人民币，显著超出此前指引的1.06亿元上限。我们的净利润也实现了强劲改善，具体细节将由我们的首席财务官王湛生（Shawn Wang）进一步讨论。我们继续巩固作为中国第一搜索引擎的领先地位，这在第四季度的[强调]增长中得到了体现。根据独立研究机构High Research于2006年1月进行的一项调查，百度进一步巩固了其作为中国最常用搜索引擎的地位，66.6%的中国搜索用户选择百度进行常规互联网搜索，而2004年这一比例为44.7%。调查估计，我们与竞争对手之间的差距正在扩大。我们认为这一趋势源于我们专注于为中国用户提供最佳搜索体验。百度品牌在中国持续增强，部分得益于IPO对品牌认知度的提升、我们产品和服务的受欢迎程度，以及中国企业日益认识到关键词搜索能带来实际收益。第四季度，我们在第三季度开设的广州直销办事处表现强劲。我们还加强了分销商网络。这些举措有助于吸引新客户并增强现有客户的忠诚度。因此，本季度我们的活跃在线营销客户数量从53,000家增加到63,000家，且每客户支出增长了约10%。我们继续看到中国搜索市场的巨大潜力。其增长速度超过了整体在线营销行业，强劲的业绩表明这一趋势将持续。为了充分受益于这一增长并确保我们的长期成功，我们正集中精力在几个方面努力。首先，我们继续专注于为中国用户提供最佳搜索体验。我们非常仔细地监测消费者趋势，以领先于用户偏好，并开发中国用户最看重的产品和服务。我们对中国互联网用户需求和习惯的深刻理解是我们在用户体验领域的关键优势。其次，我们正在扩大直销团队和分销商网络。我们的地面销售团队使我们能够为位于大型和较发达城市的更成熟广告主提供高水平服务；而我们的分销商网络则覆盖了快速增长的中小企业客户群，这些客户的市场营销经验相对较少。正如我们的业绩所展示的，这一战略为我们带来了良好的回报，客户基础显著扩展，每客户支出增加。最后，我们正在投资未来，特别是在技术、研发、管理基础设施和人才方面。我们继续高度重视招聘业内最优秀的人才。除了作为中国领先搜索引擎的声誉外，我们正在建立一个作为理想工作场所的强大声誉，我很自豪地告诉大家，百度在2005年被中央电视台评为年度十大最佳雇主之一。我们非常有信心，我们的专注和营销努力使我们能够很好地利用中国搜索市场的巨大潜力。现在，我将把电话会议交给我们的首席财务官王湛生（Shawn Wang）来讨论我们的财务状况。
Shawn Wang
谢谢，Robin。我首先将带领大家回顾我们第四季度的业绩，然后总结全年的发展情况。我今天讨论的数字除非另有说明，均以人民币为单位。我们在第四季度和2005财年的强劲财务业绩反映了持续的流量增长、客户基础扩展以及我们[高频访问的听不清]中新的[可扩展听不清]。正如Robin所说，我们超出了之前的指引，第四季度总收入达到1.06亿元人民币。这比上一季度增长了29%。在线营销收入在第四季度占总收入的97%，达到1.12亿元人民币，增长了30%。增长主要得益于我们在线营销活跃客户数量的稳固增长以及每客户支出的适度增加。百度在本季度拥有超过63,000名活跃在线营销客户，比上一季度增长了19%。每客户平均收入比上一季度增长10%，超过1,700元人民币。在线营销客户数量和每客户支出是衡量百度业绩非常重要的指标，我们对它们的增长速度感到非常鼓舞。在网络运营方面，主要的数据中心扩建在第三季度末基本完成。因此，第四季度的折旧费用和带宽成本与上一季度保持相似水平，固定资产的资本支出有所下降。[听不清]频率取决于我们流量的增长率。虽然我们将继续产生资本支出，但目前我们不预期网络相关资本支出在接下来的几个季度会以与2005年第三季度相同的速度增长。第四季度的销售、一般及行政费用为4,200万元人民币，比上一季度增长41%。这一增长主要是由于本季度销售人员的增加，以及作为上市公司所产生的增量支出。销售、一般及行政费用占总收入的比例在本季度为37%，而2005年第三季度为34%。按GAAP计算的营业利润为1,400万元人民币，比上一季度增长106%。营业利润包括股权激励费用——一项非GAAP指标——第四季度为2,500万元人民币，环比增长39%。现在转向非营业项目。利息收入从第三季度的400万元人民币翻倍至800万元人民币。这一增长主要得益于IPO所得带来的现金余额增加。在第四季度，我们报告了200万元人民币的净所得税收益，而第三季度为200万元人民币的净所得税费用。第四季度的税收收益主要包括两个项目：本季度增加的100万元人民币递延所得税资产；以及过去三个季度记录的300万元人民币递延资产估值准备转回。转向我们的底线，不包括股权激励的净利润为3,500万元人民币。这比上一季度增长了81%。不包括股权激励的每股收益为1.06元人民币，相当于0.13美元。不包括股权激励的第四季度净利率为30%，高于上一季度的22%。本季度的经营现金流为1,600万元人民币，环比增长16%。现在转向2005财年业绩，全年总收入为3.19亿元人民币，比2004年增长172%。在线营销收入为3.07亿元人民币，比2004年增长188%。我们在2005年在几个领域进行了重大投资，即技术、营销、分销基础设施和人力资源，这使我们的总运营成本和费用从2004年的1.06亿元人民币增加到[2.83]亿元人民币。相应地，折旧费用作为收入成本的一部分增加了[听不清]至2,500万元人民币，带宽成本增长1%至2,100万元人民币。2005年的资本支出总额为8,900万元人民币，比上一年增长249%。2005年的销售、一般及行政费用为1.12亿元人民币，比上一年增长187%。这主要是由于我们在品牌建设、直销团队扩张、分销网络加强以及第三和第四季度作为上市公司所产生的增量支出方面的投资增加。2005年的研发费用总额为3,400万元人民币，比上一年增长202%，主要原因是研发人员数量的扩张。在非营业项目方面，我们看到利息收入从2004年的100万元人民币显著增加到2005年的1,400万元人民币。这一增长主要得益于IPO所得和经营活动中自由现金流的积累。所得税从2004年的50万元人民币增加到2005年的200万元人民币。增长主要是由于2005年总收入和应税收入的显著增长。我们2005年的有效税率约为4%，与2004年水平相似。不包括股权激励的2005财年净利润为8,100万元人民币，比2004年增长185%。不包括股权激励的2005年每股收益为4.1元人民币。转向我们的资产负债表，我们年末现金及现金等价物为9.01亿元人民币。我们2005财年的净经营现金流为1.62亿元人民币，而2004年为5,700万元人民币。正如之前宣布的，我们计划在北京建设新的总部。土地使用权收购的总对价约为9,200万元人民币，我们已经预付了7,700万元人民币作为非流动资产。总之，我们有一个非常稳健的季度，以及一个非常稳健的年度。我们将继续积极投资，并相信我们专注的投资将带来强劲的未来增长。现在让我为大家提供2006年第一季度的收入指引。正如大家可能非常了解的，我们的第一季度业绩往往会受到中国春节长假季节性的影响。在2005年第一季度，我们的收入比2004年第四季度环比增长6%。对于2006年第一季度，我们目前预期总收入将在1.25亿元人民币至1.30亿元人民币的范围内，这将代表环比增长9%至13%。我想强调的是，这一预测反映了百度当前和初步的看法，可能会发生变化。我现在将把电话交还给Robin进行总结发言。
Robin Li
再次感谢大家今天参加我们的会议。在相对较短的时间内取得的进展让我们感到非常自豪。展望未来，我们将继续执行我们的制胜战略：倾听客户和用户的需求，为他们提供最佳用户体验。今天，我们对中文互联网行业的未来充满期待，对百度的前景也从未如此充满信心。现在我将开放提问环节。
Operator
谢谢。（接线员指示）第一个问题来自花旗集团的Jason Brueschke。请提问。 Jason Brueschke - 花旗集团：早上好，Robin和Shawn。首先，祝贺你们取得了一个非常出色的季度业绩。我将只提两个问题。第一个问题是，本季度新增客户数量，无论是从百分比还是绝对数量来看，似乎都有所放缓。我的问题是，这是否意味着竞争加剧使得你们获取新客户变得更加困难，还是说这更多是年底季节性因素的影响？
Robin Li
我认为第三季度对百度来说是一个非常特殊的季度，因为我们完成了IPO，所以那个季度新增客户的数量有些特殊。此外，我们并不期望新增客户数量在百分比上保持恒定增长率，那不是一个现实的目标。实际上，我们对第四季度新增客户的速度感到非常满意。归根结底，有两个指标最初决定我们的成功：活跃在线营销客户数量以及每个客户的支出。我希望你们今后能同时关注这两个指标。
Shawn Wang
如果我可以补充一点，还有一个[减少的]质量因素。你们可以看到第四季度有中国的国庆节，这比第三季度大约少了一周的工作时间。这也是一个因素。我认为主要原因就是Robin刚才提到的那些。 Jason Brueschke - 花旗集团：好的，很好。我的第二个问题是，最近有一些关于中国政府打击音乐盗版的报道，他们似乎关闭了大约75个左右的盗版音乐网站。能否为我们描述一下这对你们的业务有什么影响，如果这一行动继续下去会发生什么？因为一方面，如果这些音乐网站更难找到，我们可能会看到人们更多地使用百度搜索来寻找它们。但另一方面，如果政府真的要在音乐领域进行全面严厉打击，我知道这至少是你们年轻用户流量的重要组成部分。您认为这会如何发展？
Shawn Wang
我是Shawn。首先，我认为非常重要的一点是，我们所有人都要明白百度是信息搜索领域的领导者，这当然也包括娱乐性质的信息。我们看到一个获得适当许可的数字娱乐市场从根本上来说是强劲的，对百度的未来是有利的。因此，我们对政府采取的一些举措感到鼓舞。同时，百度从事的是搜索业务，我们与任何音乐下载和上传活动无关。因此，我们没有看到用户来我们网站搜索信息的方式有任何变化。我们也没有看到您所提及的情况对我们运营方式和行为方式产生任何影响。 Jason Brueschke - 花旗集团：很好，再次感谢。再次祝贺。
Robin Li
谢谢。
Cynthia He
我想提醒大家，我们将问答环节限制为每人每次一个问题。如果您有多个问题，请回到问答队列的末尾，我们会给您再次提问的机会。谢谢。
Operator
下一个问题来自高盛集团的Anthony Noto。请提问。
Anthony Noto
谢谢。Robin和Shawn，你们好。我想知道你们能否评论一下本季度来自收购的收入是多少？然后我会回到队列中问我的第二个问题。谢谢。
Robin Li
Anthony，我们在过去一个季度没有执行任何重大收购，因此没有因收购而产生重大的收入增加。
Anthony Noto
谢谢。
Operator
下一个问题来自Piper Jaffray的Safa Rashtchy。请提问。
Safa Rashtchy
早上好，Robin和Shawn，祝贺你们取得良好业绩。能否谈谈你们在研发方面的投资水平？我注意到研发投入有所下降，我意识到这可能与您提到的折旧有关，Shawn。但考虑到竞争环境，您能否评估一下您如何看待竞争，特别是来自谷歌和其他一些参与者的竞争？您认为需要维持什么水平才能有效竞争并改进技术？谢谢。
Shawn Wang
让我来回答第一部分，Safa，竞争部分留给Robin来谈一些。关于研发，需要理解研发费用主要与人员数量相关。我们的研发费用保持在相似水平，第三季度有相当显著的跃升，这与夏季季节相吻合，我们的新员工加入公司。部分原因也是因为半年奖金。
Robin Li
8月份有一个相当不错的增长。在研发投入方面没有实质性变化，我们的研发团队在今年得到了极大加强，正在推进多个项目。他们对未来充满期待。
Safa Rashtchy
好的。
Robin Li
Safa，我认为在研发方面，我们在第四季度后期一直非常积极。我们保持了与之前相同的积极态度。我们尽可能快地招聘尽可能多的工程师。到目前为止，我们拥有一个非常稳定且不断壮大的工程团队，我们将继续努力吸引更多人才，特别是技术人才。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Richard Ji。 Richard Ji - 摩根士丹利：嗨，Robin和Shawn。我想了解一下，你们现有在线营销客户的留存率是多少？
Shawn Wang
我们过去没有讨论过这个指标，目前也不打算改变这一做法。我们非常有信心，客户对我们特定业务的忠诚度正在提高。我认为这确实在获得发展势头。
Robin Li
让我再补充几句。按效果付费在中国是一种新的商业模式，越来越多的公司现在意识到这种商业模式的益处和卓越的投资回报率。因此，随着企业对搜索推广、搜索营销的了解加深，我认为他们会比任何竞争对手的业务更加忠诚于我们的业务。
Operator
下一个问题来自高盛的James Mitchell。请提问。 James Mitchell - 高盛：我想谈谈流量获取成本。看起来环比增长了约50%，超过了收入增长。谢谢。
Shawn Wang
流量获取成本占收入的比例略有上升，这反映了我们第三方流量单元的扩展，我们在这方面非常成功。这并不一定反映成本分摊安排有任何变化，而是反映了增量流量。
Robin Li
除了发展自然流量外，我们还与许多小型内容提供商合作，因为许多内容提供商意识到搜索可以为他们带来更多收入方面的好处。我们可能会看到来自合作伙伴网站的收入增加。展望未来，我们希望保持发展自然流量和合作伙伴流量的灵活性，但目前我没有看到第三季度和第四季度之间有任何实质性变化。
Operator
下一个问题来自Thomas Weisel Partners的Leah Hao。请提问。 Leah Hao - Thomas Weisel Partners：嗨，早上好Robin和Shawn。我有一个关于直销团队与分销商策略的问题。首先，在第四季度业绩中，你们每个账户的平均支出，能否从分销商转向直销团队带来的好处与价格上涨两个方面进行分析？其次，如果你们能说明在一线城市与二三线城市转向直销团队的进展和计划，那就太好了。谢谢。
Shawn Wang
首先让我从客户支出增长的角度来谈这一点。直销工作是近期我们主要在2005年承诺开展的工作。要理解我们的业务本质上是[经常性]业务，因此针对新客户群体的许多直销工作并不一定会增加收入基础[听不清]。
Robin Li
从会计角度来看，这些是费用支出，但实际上这是为长期建立客户基础的投资。所以您问题的简短答案是，在我们发展直销业务的过程中，并没有任何实质性变化会增加每客户支出。此外，我们并非从分销商模式转向直销模式。我们[不仅仅看到]成熟市场，但在IPO之前我们收购了上海分销商，因为上海市场更加成熟。现在我们在广州运营着一个有意义的团队，因为该市场也已成熟。中国是一个大国，在付费搜索方面有很多地方感觉渗透率非常非常低，我们将继续依赖这些地区的分销商为我们带来业务。就每客户平均支出而言，目前这与直销和分销商网络之间的平衡无关。
Operator
您的下一个问题来自[Owens]技术研究公司的[Tan Ke]。请提问。
Tan Ke
早上好Shawn和Robin。有一个问题，在成为贵公司客户之前，企业是否必须拥有网站？
Shawn Wang
是也不是。企业需要有网站才能使用我们的付费搜索平台，但我们绝大多数分销商确实有为企业构建网站的业务，这些企业目前还没有网站。所以这实际上不是一个限制因素。
Tan Ke
好的。
Operator
您的下一个问题来自贝尔斯登的Robert Peck。请提问。 Robert Peck - 贝尔斯登：我想知道您能否稍微谈谈投资回报率。您提到广告主的投资回报率一直在改善。能否给我们更多关于某些指标的信息，比如您看到每次点击成本增长的情况、点击率以及最终转化为销售的转化率。如果您能定性地谈谈您在这些方面看到的方向性趋势？
Robin Li
我并没有说投资回报率在改善，我只是说我们付费搜索的投资回报率目前比市场上任何其他替代方案都要好得多。正如我们之前所说，我们不披露每次点击成本或点击率，因为我们认为这不是跟踪这项业务的正确指标。在管理投资回报率方面，不同客户确实有不同的做法。我们正在帮助一些较大的客户对点击率、潜在客户生成以及他们偏好的其他指标进行更多数据分析。但归根结底，客户对我们的业务以及我们能为他们带来的成果感到非常非常满意。他们确实可以衡量结果，特别是对于中小型企业来说，可以通过在我们网站上花费一定金额后获得的订单数量来衡量。我认为这对我们的客户来说是最重要的事情。
Operator
下一个问题来自Lucite Research的Tony Tang。请提问。 Tony Tang - Lucite Research：嗨，早上好。我的问题是关于你们的流量成本。我记得2005年这个数字大约是收入的8%。然而，谷歌报告的这个数字约占其网络总收入的80%，约占其总收入的35%。所以我想知道为什么你们的数字这么低，以及流量成本对你们来说还包括哪些其他组成部分？未来我们应该如何看待这个数字？谢谢。
Robin Li
Tony，我是Robin。我认为我们在搜索市场处于不同的发展阶段。在中国，搜索仍然是一个非常年轻的领域，我们的有机策略增长非常非常快。因此，我们的大部分收入来自我们自己网站的流量。另一方面，我们经常与内容提供商合作，帮助他们实现流量变现。我们看到越来越多的网站意识到搜索可以为他们带来额外收入。这就是为什么我们有一条与内容合作伙伴合作的业务线。在收入分成方面，我们实际上可以提供比单纯金钱更多的价值。我们与这些内容合作伙伴合作，帮助他们增长自己的流量，发展自己的业务。我们与许多合作伙伴建立了长期关系。他们信任我们，有信心与百度合作会给他们带来越来越多的好处。
Operator
下一个问题来自Peninsula Capital的Robert King。请提问。
Robert King
嗨，Robin和Shawn。我是Bob King。你们好吗？
Robin Li
嗨，Bob。
Robert King
恭喜你们取得年终数字，66.6%的执行力真是太棒了。关于MP3搜索，就其在总搜索量中的份额而言，能否给我们一些关于目前状况和未来趋势的提示？MP3搜索在总搜索量中的绝对数量是在增加还是减少？目前这方面的情况如何？
Robin Li
Bob，如您所知，我们不会披露不同类型搜索的流量细分数据，但作为参考，您可以访问Alexa.com查看我们流量的相对分布情况。我相信这个数字大约占总流量的15%。正如我们之前所说，我们专注于为中国搜索用户提供最佳体验，而您知道，最重要的信息需求是进行网页搜索。我们在诸如[听不清]或附件搜索等领域已经积极拓展。基于[听不清]的社区表现非常出色，而我们的知识搜索，据我所知，现在是中国排名第一的知识搜索网站。我们于2005年6月推出该服务，到2005年11月就已经成为中国排名第一的知识搜索网站。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Wallace Cheung。请提问。Cheung先生。
Wallace Cheung
您好。
Robin Li
您好，Wallace。
Wallace Cheung
大家好。恭喜Robin和Shawn取得出色的业绩。很抱歉我实际上有点晚加入电话会议。有人已经讨论过成本百分比了吗？
Shawn Wang
已经讨论过两次了。
Wallace Cheung
好的，抱歉。好的。让我问几个问题——您如何看待今年整体网页搜索市场按年收入增长的情况？另外，我认为第一季度收入指引相当令人鼓舞，甚至整个季度的总收入绝对数字也是如此。在我看来，之前——我承认2005年应该存在一些季节性因素，看起来——我们是否预期2006年和2007年也会出现类似的季节性模式？所以有两个问题。第一个是2006年的整体增长，第二个是2006年的季节性。谢谢。
Shawn Wang
问题很多。关于季节性，如果看环比增长，2005年第四季度相对于第三季度实现了29%的环比增长。对于2006年第一季度，我们指引大约9%到13%的增长。这显示了该业务的季节性特征。然而，我们确实相信在线搜索市场的增长速度远快于中国整体在线广告市场。百度在中国搜索市场占有很大份额，并且我们正在快速扩张。除了互联网普及率等[市场]因素外，网页搜索市场的成熟度、中小企业对互联网业务的理解以及百度的执行力，将在很大程度上决定未来的市场增长。
Operator
下一个问题来自纽约全球证券的Andrew Collier。请提问。 Andrew Collier - 纽约全球证券：是的，早上好，谢谢。能否稍微评论一下谷歌？您看到了什么样的影响，或者如果目前还没有看到任何影响，您预计在收入生成方面，对您自己的销售团队和分销商可能会产生什么样的影响？
Robin Li
我们并非第一个在这个市场试水中文搜索的公司。实际上我们比谷歌进入得晚。但我们迅速追赶并在流量方面超越了该市场的所有竞争对手。现在我们正创造越来越多的收入。我们相信，从长远来看，只要我们专注于自身最擅长的领域，专注于提供最佳的中文用户体验，我们就能够保持并扩大当前的市场领导地位。有时竞争实际上对我们有利，因为市场尚处早期阶段，更多的市场活跃度会为付费搜索带来更多客户。
Operator
您的下一个问题是高盛Anthony Noto的后续提问。 Anthony Noto - 高盛：谢谢。Robin和Shawn，关于收购成本和其他投资支出已经有很多问题。我想知道您能否就排除股权激励后的营业利润率区间给我们一些展望？您认为这在2006年能否实现？为帮助您界定范围，由于上市相关投资以及一些其他员工招聘，2005年全年利润率有所下降。您是否看到2006年在营业利润率方面有显著杠杆效应，能使利润率回到70%左右的区间？还是数字上会更加温和？谢谢。
Shawn Wang
Anthony，如您所知，我们是一家相对年轻的公司，在一个非常动态且处于早期阶段的市场中运营。我们现阶段的目标是提供[营收增长]的季度环比表现。正如我们在演示中告诉您的，我们对在这个市场中竞争的能力非常有信心。我认为资源和投资方面[听不清]。您在2005年看到的一些投资，例如与成为上市公司相关的G&A费用增加，这是高度[可扩展的]。2005年利息的增加，如果[听不清]领域。[听不清] 所以打个比方，可能对其他一些项目来说为时已晚。我无法提供更多细节，但我们充满信心。
Operator
您的下一个问题是Piper Jaffray的Safa Rashtchy的后续提问。 Safa Rashtchy - Piper Jaffray：谢谢，我的问题已经得到解答。
Operator
您的下一个问题是花旗集团Jason Brueschke的后续提问。请继续。 Jason Brueschke - 花旗集团：我的后续问题实际上是针对Anthony上一个问题的跟进，那就是，Shawn您在准备好的发言中提到，您不认为在近期季度需要再次进行数据中心扩建或对基础设施进行重大投资。我们是否应该认为，随着您的流量需求持续增长，这很可能在下半年发生？还是我们应该认为，由于您在第三季度所做的投资，2006年剩余时间您实际上处于有利地位？
Shawn Wang
我认为有两点值得注意。第一，我们数据中心扩张的速度是我们流量增长的函数。流量增长本身，我们可能需要借助水晶球来预测[听不清]。关于第二点，我还可以说明的是，如果你注意到第三季度，特别是在第三季度，我们的资本支出水平更接近第二季度的支出水平。这是一个非常显著的跃升。我要告诉你的是，我们将继续产生资本支出，继续增加服务器并升级服务器，但不会达到第三季度所经历的增长水平。
Robin Li
我还想补充一点，数据中心扩张对我们来说是一个好问题。我们能吸引的流量越多，百度就越能受益于快速增长的中国互联网市场。
Operator
您的下一个问题是来自摩根士丹利Richard Ji的后续提问。
Richard Ji
嗨，Robin和Shawn。我有一个关于竞争的问题。特别是在客户群的地理分布方面。也许您可以给我一些关于来自[听不清]领域的客户有什么优势的信息。谢谢。
Shawn Wang
我们的客户没有特殊的模式。我认为这基本上可以确定，我们拥有相当大的客户基础。我们的经验表明，这与整个中国的经济发展程度基本吻合。正如我们在路演中告诉您的，我们在中国各地有超过60家分销商。在一些经济活跃地区，我们当然有更多的存在，我们也确实看到客户的支出与这种模式相吻合。
Robin Li
此外，我认为市场越成熟，我们能产生的收入就越多，即使是百分比方面也是如此。因此，在所有主要城市地区，我们都做得非常好。随着越来越多的公司认识到搜索的工作原理，以及为什么搜索比任何替代方案都要好得多，他们会继续使用我们的平台，并在我们的平台上投入越来越多的资金。
Operator
您的下一个问题是来自高盛James Mitchell的后续提问。请继续。 James Mitchell - 高盛：谢谢。这是对Lea之前问题的后续提问。我想，如果我以前是广州的一个关键词买家，我是通过你们的一个分销代理商购买的，那么你们报告的收入将是我实际支出的三分之二，另外三分之一作为给分销商的折扣。当你们采取[听不清]措施后，你们从我这里报告的收入会增加，我猜最多增加50%，因为你们重新获得了分销折扣。这种重新获得分销折扣的过程，在你们客户季度环比收入增长方面是重要的，还是不重要的？
Shawn Wang
James，这不重要。
Robin Li
广角销售在第三季度刚刚开始。最初的[百分比]更多体现在我们能够吸引的新客户数量增长上。就消费能力而言，需要一些时间才能看到真正的效果。但从百分比来看，广角在中国整体市场中仍占很小比例。
Operator
您的下一个问题是来自Lucite Research的Tony Tang的后续提问。请继续。
Tony Tang
我的问题是关于技术方面的。您能否评论一下未来12到18个月的研发投资计划？您目前正在关注和开发哪些类型的技术？
Robin Li
正如我之前所说，作为一家公司，我们非常专注。我们相信中国的搜索营销正在非常、非常快速地增长，这里仍然有很大的潜力。我们可能是唯一一家专注于中国搜索的上市公司。这一直是我们的战略，也将是我们未来的战略。我们在技术方面的投资仍然主要围绕中国搜索问题展开。我们的大部分努力仍然集中在现有产品上，特别是网页搜索，以及一些社区搜索服务。展望未来，我们将继续仔细研究消费者趋势，找出他们会有哪些新的搜索需求，然后推出新服务来满足这些需求。我们决定不将新产品发布作为公关策略，因此我们不会在新产品对我们的流量和用户基础做出重大贡献之前仅仅谈论新产品。
Operator
您的下一个问题是来自CSFB的Wallace Cheung的后续提问。请继续。 Wallace Cheung - CSFB：您能否给我们更新一下新大楼计划的情况？您已经支付了约7700万元人民币作为土地使用权的预付款。那么新大楼何时可以启动，未来几年的资本支出计划如何？另外，关于2006年的营销计划和支出有什么更新吗？包括广告和销售营销人员的新招聘数量。谢谢。
Shawn Wang
Wallace，让我快速更新一下大楼计划。我们签署了土地使用权收购合同，这确实是第一步。土地使用权超过9000万元人民币，我们支付了首期付款7700万元人民币。我们仍在等待最终数字，并且正在评估我们的建筑设计方案。所以目前还处于非常早期的阶段。我认为完成如此规模的大楼的时间表大约需要两到三年。还需要经过很多审批程序，我们对将拥有一个园区感到非常兴奋。完成需要一些时间。
Operator
您的下一个问题是来自纽约全球证券的Andrew Collier的后续提问。请继续。 Andrew Collier - 纽约全球证券：好的，谢谢。客户平均支出增长10%，这主要来自您在北京、上海、广州等地区的现有、较老的客户群体吗？还是您看到新旧客户之间的支出模式相当均匀？
Shawn Wang
新客户，肯定是新客户，因为他们是在季度内不同时间点加入的，新客户的增加会对每客户支出产生影响。所以实际上，增长主要来自大部分地区的现有客户。关键信息，我想说的是，这项业务并不真正受限于客户的购买力，而更多受限于市场成熟度，以及我们能够提供的相关流量规模。
Operator
（接线员指示）您的下一个问题是来自高盛的James Mitchell的后续提问。请继续。 James Mitchell - 高盛：再次感谢。抱歉打扰您。我相信您之前提到第三季度研发成本异常高是因为支付了年中奖金。展望未来，您会向所有员工支付年中奖金和全年奖金，还是仅向研发人员支付？这是否意味着您的运营费用将在每个第一季度和第三季度更高，还是您会在全年均匀计提？
Shawn Wang
我们实际上正在统一——整体薪酬方案最近一段时间一直在审查中。我认为其中的一些组成部分是，我们将尝试奖励我们的员工，更多地转向现金组成部分，而不是过去或上市前，当时有相当数量的期权或基于股票的薪酬。展望未来，我们将更注重现金，并且将实施更均匀、更公平的奖金制度。
Operator
您的下一个问题是来自CSFB的Wallace Cheung的后续提问。请继续。
Wallace Cheung
您好。能否提供2006年和2007年有效税率的指引？有效税率似乎也较低，有什么原因吗？谢谢。
Shawn Wang
正如您所知，2004年和2005年的实际税率是这两年的法定税率[7.5%]。我们在中国的业务，净[听不清]为[23%]。我们的实际税率相对较低，这归因于多个因素，一是税收优惠期本身，另外还有一些您可以看到的递延所得税资产。这些税收资产与我们在当年投资的固定资产、资本支出相关。现在进入2006年和2007年，有几个因素需要考虑。一是我们正在大幅扩展华南地区的业务。我们正在考虑在华南设立一个新的投资实体。对于这个新实体，我们预计将获得一些额外的税收优惠，但具体细节有待与中国地方政府确认。而我们北京现有业务的法定税率将提高至15%，这将使北京业务的税负有所增加。综合来看，税率将处于中间水平，并且还会受到我们投资进度的影响。
Operator
女士们、先生们，本次电话会议即将结束。如果没有其他问题，我将把会议交还给李彦宏先生。
Robin Li
再次感谢各位今天的参与，如果您有任何进一步的问题，请随时直接联系我们。谢谢。
Operator
女士们、先生们，感谢您参与今天的电话会议。本次演示到此结束，您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。