Operator
晚上好，感谢各位参加百度2007年第一季度财报电话会议。（接线员指示）现在我将会议转交给今天会议的主持人，百度投资者关系部林琳。
Lynn Lin
大家好，欢迎参加百度2007年第一季度财报电话会议。我们已于昨日发布了百度2007年第一季度财报。您可以在公司网站以及新闻通讯服务上找到这份新闻稿的副本。今天，您将听到百度首席执行官李彦宏和百度首席财务官王湛生的发言。在他们准备好的讲话之后，李彦宏和王湛生将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。除适用法律要求外，百度不承担更新任何前瞻性陈述的义务。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播将在百度公司网站ir.baidu.com上提供。现在我将电话转交给百度首席执行官李彦宏。 China Direct（股票代码：CHND.OB）是一家多元化的管理和咨询公司。我们的使命是创建一个平台，赋能中型中国实体在全球经济中有效竞争。作为您与中国的直接联系，我们的组织作为一个载体，让投资者能够直接参与中国经济的快速增长。
Robin Li
大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。我们很高兴地报告，在2007年第一季度，我们的收入超出了我们指导范围的上限，同比增长了103%。经过两个季度的转型期，我们相信已经为未来的增长奠定了坚实的基础。我们继续通过扩大百度作为中文在线信息首选平台的地位来建立我们的市场份额。我们的传统搜索服务和其他搜索相关产品仍然是增长的关键驱动力。特别是我们的社区产品，包括百度知道、百度空间和百度百科，是我们增长最快、最令人兴奋的产品之一。目前，百度知道拥有约1500万个问题的答案，在第一季度，百度空间的用户数量几乎翻了一番。我们还看到用户对我们新产品和内容举措的良好反响。在第一季度，我们推出了百度视频搜索，并通过与领先唱片公司的进一步合作扩展了我们的数字娱乐产品。我们相信广告支持的数字音乐具有长期市场潜力，内容提供商继续表现出与我们合作的浓厚兴趣。我们仍在寻找能够增强用户体验和收入的战略合作伙伴关系。打造中国最好的销售团队是我们战略的重要组成部分，这就是为什么我们提拔向海龙先生担任我们的销售副总裁。向先生曾成功领导我们在上海和北京的直销团队，我们相信他将在我们销售网络的持续发展中发挥重要作用。尽管春节较晚，但随着我们继续在主要城市建设直销团队并加强分销商网络，我们的活跃在线营销客户增长了4000多家。我们相信，我们对客户服务的承诺将继续转化为不断增长的客户群和更高的客户平均支出。这也应有助于现有客户过渡到我们改进的P4P在线营销平台。正如我们今天早些时候宣布的，我们已经接受了朱洪波辞去首席运营官职务的请求。朱洪波为百度的成长做出了宝贵贡献，并帮助我们建立了一支强大的团队。我们祝愿他一切顺利，并正在考虑填补首席运营官职位的人选。与此同时，我们继续培养本土人才。事实上，我们高级管理团队中最新的两位成员都已经在我们公司工作了五年以上。俞军先生被提升为产品副总裁，负责领导和推广新的和现有的百度产品和服务。任旭阳先生被提升为市场营销和业务发展副总裁，负责我们的市场营销、战略合作伙伴关系和国际业务发展。我们为自己创造了一个优秀的工作和成长环境而感到自豪，并将继续招聘和培养最优秀的人才。今天，中国的互联网市场仍处于起步阶段，互联网普及率只有10%左右。面对如此巨大的市场潜力，我们坚定地致力于长期增长的投资。这体现在我们本季度在技术、带宽和网络容量方面的积极投资上。最后，我很高兴地报告，我们的日本计划进展非常顺利。你们中的许多人可能已经注意到，我们在本季度开始运营一个有限的测试网站Baidu.jp，初步迹象非常积极。我们正按计划在今年晚些时候正式推出百度日本，并将随时向您通报最新情况。现在，我将把电话会议交给我们的首席财务官王湛生，讨论我们的财务状况。
Shawn Wang
谢谢，Robin。大家早上好，晚上好。正如许多人所知，我们第一季度的业绩往往会受到中国长假——春节假期季节性因素的影响。尽管如此，我们仍然超出了指引，并在2007年第一季度实现了健康的收入增长。这得益于我们客户服务的优势以及中国按效果付费在线营销认知度的提升。我将花几分钟时间带大家了解促成这些业绩的一些重要因素以及其他财务亮点。我们第一季度的总收入约为2.76亿元人民币，略高于指引上限，较去年同期增长103%。在线营销收入为2.75亿元人民币，同比增长108%。推动我们增长的因素包括：活跃客户数量同比增长51%，以及每客户支出同比增长约41%。作为收入成本组成部分的流量获取成本为2800万元人民币，占总收入的10%，而去年同期为9%。这一增长反映了百度联盟收入贡献的持续增长。作为收入成本组成部分的带宽成本为2200万元人民币，占总收入的8%，而去年同期为6%。作为收入成本组成部分的折旧成本为2600万元人民币，占总收入的9%，而去年同期为8%。带宽和折旧成本的增加主要是由于在中国南方和日本建立了新的数据中心。股权激励费用从去年同期的1300万元人民币小幅下降至1200万元人民币。销售及管理费用为7500万元人民币，同比增长49%。本季度研发费用为2500万元人民币，同比增长61%。正如Robin提到的，我们的日本业务进展顺利。百度日本在第一季度合计产生了1100万元人民币的运营成本和费用。2007年第一季度，所得税费用约为100万元人民币。本季度净利润为8600万元人民币，同比增长143%。不包括股权激励费用的净利润（一项非GAAP指标）为9800万元人民币，同比增长125%。不包括股权激励费用的基本和稀释每股收益分别为2.9元人民币和2.82元人民币，分别约合0.38美元和0.37美元。上述与日本业务相关的成本和费用对我们的每股收益产生了0.04美元的影响。第一季度不包括股权激励费用的净利润率为35%，高于去年同期的32%。同比增长主要反映了我们业务的可扩展性。再看资产负债表，截至2007年第一季度末，我们的现金、现金等价物和短期投资为12亿元人民币，即1.514亿美元。本季度经营现金流为1.13亿元人民币，同比增长20%。第一季度资本支出约为1.54亿元人民币，高于去年同期的1200万元人民币。资本支出的大幅增加主要是由于在中国南方和日本建立数据中心。调整后EBITDA（同样是一项非GAAP指标）第一季度为1.18亿元人民币，同比增长126%。请允许我提供我们对2007年第二季度的收入指引。我们目前预计总收入将在3.78亿元人民币至3.88亿元人民币之间，这相当于同比增长97%至103%，以及环比增长37%至41%。我想强调，此预测反映了百度当前和初步的看法，可能会发生变化。现在我将把电话交还给Robin进行总结发言。
Robin Li
再次感谢大家今天参加我们的电话会议。虽然我们对迄今为止取得的业绩感到满意，但我们相信最好的还在后面。我们期待继续为用户提供最佳的搜索体验，并在未来几个季度和年份中继续保持强劲的增长势头。现在我将开放问答环节。
Operator
(接线员指示)第一个问题来自Jason Brueschke。请开始提问，先生。
Jason Brueschke
谢谢。首先，早上好，Robin和Shawn，祝贺你们本季度的业绩，特别是对前景的展望。看起来非常非常强劲。我的第一个问题是，过渡期似乎已经结束，这是你们之前提到会在第二季度发生的情况。能否详细说明一下到底发生了什么变化？我特别想知道的是，第一季度客户流失率是否有所下降？以及你们对第二季度的预期如何？是否有一些因为算法、相关性和动态竞价变化而停止在百度投放广告的客户开始回归？另外，能否评论一下为什么ARPU增长如此良好？这是否是算法变化的滞后效应，还是市场上有其他因素在起作用？谢谢。
Robin Li
Jason，正如我们之前提到的，我们经历了大约两个季度的过渡期，这实际上是由我们在付费搜索平台进行的一些算法变更引发的。这些变化导致了一些客户的困惑，我们通过改进客户服务团队和销售团队来努力解决这个问题。现在我们看到的是，越来越多的客户，包括过去几个季度签约的新客户，以及许多现有客户，开始认可我们的努力。当他们比较百度平台与其他替代方案的性能时，发现百度仍然是推广产品和服务最有效的方式。这就是为什么我们看到业绩越来越好。关于ARPU的增长，我认为这是由多个因素驱动的，包括本季度我们经历的流量增长。我们预计流量增长将在今年剩余时间持续，同时还有更好的客户服务、更好的销售团队以及其他运营指标的更好执行。
Operator
下一个问题来自Bear Stearns的Robert Peck。请开始提问，先生。
Robert Peck
我想快速谈一下营收的环比增长。看起来增长主要来自新客户，而不是现有客户支出的增加。能否谈谈在展望第二季度约40%的环比增长时，我们应该如何看待这个季度的增长构成？谢谢。
Robin Li
正如我之前提到的，我认为这是新客户加入和ARPU增长共同作用的结果。环比增长确实反映了我们在过去几个季度所做的准备工作。正如我们在上一次电话会议中也提到的，从季节性来看，第一季度通常较为缓慢，而上个季度由于农历新年较晚而尤其缓慢，因此当我们比较从第一季度到第二季度的环比增长时，实际上是从一个相对较低的基数开始的。但总体而言，我认为我们对上个季度的执行情况非常满意。我们相当有信心事情已经重回正轨。
Operator
您的下一个问题来自Susquehanna International的Ming Zhao。请提问。
C. Ming Zhao
谢谢。大家早上好。恭喜。关于您在日本的投资，我有一个问题。我知道您在损益表上花费了1100万元人民币，那么您在资产负债表上投入的金额是多少？这是固定资产增加的一部分吗？
Shawn Wang
Ming，我不确定是否完全听懂了您的问题，但让我试着回答——如果我没有回答到您的问题，您可以再问一次。关于我们本季度损益表中出现的费用，正如您所看到的，最大的增长确实来自带宽和折旧。与此相关的是，您可以看到第一季度进行了非常重大的资本支出投资，这与我们在华南和日本建设数据中心有关。我们网络容量的建设一直是一个函数关系，正如您所看到的，投资金额超过了我们进行的资本支出投资。这几乎相当于或略高于我们2006年全年的投资额，因此这反映了——反映了我们对业务的乐观和信心。我们一直说现在是进行投资的时候，这就是我们在本季度所做的。
Robin Li
1100万元人民币的数字是基于GAAP准则的。它包含了折旧成本。
Shawn Wang
好的，是的——这完全——
C. Ming Zhao
这是否意味着在剩下的三个季度中，您仍然预计在损益表上花费1450万美元？
Shawn Wang
在未来的季度中，假设您仍在谈论日本，我们在第一季度看到的费用水平将继续增加，因为第一季度与日本相关的大部分费用仍然是网络和固定资产相关的。在未来的季度中，我们将继续扩大在日本的运营并产生额外的研发费用。我们预计这将继续增加。第一季度的数字不会重复出现。
C. Ming Zhao
我理解这一点，但我只是想——从整体来看——您是否仍然预计全年费用在1500万美元的范围内？
Shawn Wang
是的，我们谈到过1500万美元，那是我们给出的2007年全年的估计值。
C. Ming Zhao
非常感谢。
Operator
下一个问题来自Piper Jaffray的Gene Munster。请提问。
Nat Schindler
你好，我是Nat Schindler，代Gene Munster提问。我想问的是——在过去，除了最近两个季度由于你们所做的多项调整导致客户流失率有所上升外，你们每季度新增净客户数相对稳定，而且看起来这与销售人员数量相关。假设第二季度ARPU有良好增长，但要达到你们的指引，你们仍需要实现非常大幅度的净新增客户增长，总量将远超过去水平。这是由于更多一线销售人员积极拓展新客户吗？还是仅仅因为中国搜索市场整体在扩大？
Robin Li
我们无法精确拆分新增客户贡献和ARPU增长的具体比例。但我可以说明的是，ARPU主要由流量增长驱动。春节过后，流量通常会出现显著增长。如果估算我们第二季度获得的总体页面浏览量，应该会明显高于第一季度。当然，这基于客户愿意在我们提供的流量库存范围内尽可能增加支出的假设。此外，春节后销售团队可以全力出击与潜在客户沟通，因此我们也预期新增客户数量会更好，远优于第一季度。
Operator
下一个问题来自高盛的Anthony Noto。请提问。
Anthony Noto
非常感谢。Robin，我想请教一下：一年前，六月季度相对于三月季度的季节性表现中，你们在线新增客户的环比增长为45%，但当时你们的商业模式与现在有很大不同。考虑到你们内部销售人员目前有激励措施，您认为相比一年前的季节性表现，能否加速这一环比增长？谢谢。
Robin Li
我确实无法对下一季度的新增客户数量提供指引。虽然是以百分比形式呈现，但我想说第二季度通常是新增客户表现强劲的季度。我们对第二季度的营收指引确实反映了客户数量和ARPU的综合影响。
Operator
下一个问题来自James Mitchell。请提问，先生。
James Mitchell
一个关于资产负债表的具体问题：我看到贵公司的客户存款环比增长约4%。我记得去年同期这一数字是环比增长约25%，但贵公司第二季度的收入环比增长率与去年同期相同，显然贵公司正享受着非常强劲的长期增长。客户预付服务费的方式是否发生了变化？是否有更多客户使用信用卡而非存款机制支付？我只是好奇为什么收入增长快于存款增长。谢谢。
Shawn Wang
首先，我认为信用卡并没有成为我们企业客户支付的重要方式。我们看到更多其他在线支付方式的使用，但目前这还不是主流。但当你试图与去年的数字进行比较时，我认为在过去几个季度中，我们向客户收取存款的方式发生了一些变化。在最初的方式中，我们基本上在全国范围内收取标准的最低付款。在过去一年中，我们修改了这一做法，因为我们认识到不同市场、不同客户可能有不同的支付习惯或模式。因此，我们实际上取消了针对整个市场的这一标准支付指标。相反，我们允许不同市场设定不同的最低存款限额，所以我认为历史记录可能并不能很好地反映现状。
Robin Li
此外，随着市场变得更加成熟，客户通常会更频繁地支付，而不是支付较少金额并等待很长时间。我认为这与市场成熟度或客户成熟度有关。
James Mitchell
那么让我确认一下，在较小的城市，之前的最低存款是一个进入门槛，所以你们降低或移除了这个门槛，以加速低收入客户的增长，同时你们的一些最大客户正在更定期地支付，而不是每隔几个月进行一次大额支付？
Shawn Wang
大致正确。
Operator
下一个问题来自太平洋顶峰证券的Steve Weinstein。
Steve Weinstein
谢谢。我只是想确保我理解Shawn关于资本支出和带宽支出的评论。您表示，这与您过去的评论一致，这将是一个阶梯函数式的增长，并且考虑到您进入新地区时面临一些额外的阻力。我们应该如何看待今年剩余时间的资本支出和带宽成本增长？您是否已经完成了这一阶梯式增长，我们应该在未来三个季度看到更正常的支出，还是您仍处于迈向下一阶梯的过程中，我们应该——
Shawn Wang
大规模设置大部分已完成。我们将回归正常——我们将继续在资本支出上投入，但这将是一个正常的模式。不会像第一季度那样出现相同类型的跳跃式增长。
Operator
下一个问题来自WR Hambrecht的James Lee。 James Lee - WR Hambrecht+CO: 早上好，Robin和Shawn。能否帮我澄清一下第一季度的季节性？也许你们可以按季度分解收入，让我们了解一下1月、2月和3月各占收入的百分比？另外，能否稍微比较一下4月与3月的运行率？这将非常有帮助。谢谢。
Shawn Wang
让我总体评论一下，我认为中国假期的影响——最大的影响是春节，它可能在1月，也可能在2月，而在这个特定季度，它发生在2月下旬，这意味着从1月到春节假期之间的时间比去年更长。去年我记得是在1月底。我们观察到的情况是，从元旦到春节假期的时间跨度越长，假期的影响就越大。人们沉浸在节日氛围中的时间更长，这影响了我们的业务。通常的情况是，春节假期后——我认为春节假期大约持续一周到10天左右，具体取决于中国不同城市和地区——在这个特定情况下，当我们进入3月后，我们开始看到从春节假期中的恢复。我们在3月看到的是流量和业务的非常强劲的复苏。 James Lee - WR Hambrecht+CO: Shawn，能否稍微量化一下？是否可以说季度内大部分收入是在3月确认的？超过50%吗？
Shawn Wang
我不会具体到逐月数据，但我认为我告诉你的大致情况——将帮助你理解数字是如何变化的。 James Lee - WR Hambrecht+CO: 能否比较一下到目前为止4月的运行率与3月相比如何？
Shawn Wang
James，我认为我们的做法是像我们刚才做的那样，给你提供季度的前瞻性指引。我们不会提供具体细节。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Richard Ji。
Richard Ji
我的线路刚才断开了，所以如果问题已经被问过，我表示歉意。我有两个问题。第一个是关于你们的日本合资企业。我很好奇，你们的日本搜索服务将如何与当地领导者（如Google和Yahoo! Japan）区分开来？第二个问题是，在你们改变了货币化方案后，是否看到客户群的流失率已经稳定下来？
Robin Li
关于日本业务，我认为我们当前的优先事项或目标是首先让网页搜索和图片搜索这两项服务具有竞争力，在服务质量上达到可比水平。这两项服务我们在上个季度末进行了测试版发布。我们确实相信，在差异化或为日本消费者提供更多本地化服务方面，我们还有很多可以做的事情。目前我们确实无法透露细节。我们的目标并不是要与当前的市场领导者形成差异化，而是要做得比当前的市场领导者更好。关于客户流失率，我想我在上次电话会议中提到过，整个过渡过程更像是一种平衡。一些老客户不接受新的定价方案，他们离开了。越来越多的新客户签约，并且对我们能够提供的性能感到满意。
Operator
您的下一个问题来自RBC Capital Markets的Stephen Ju。
Stephen Ju
早上好。对于今年剩余时间以及未来，我们应该考虑什么样的税率？
Shawn Wang
再次强调，在当前环境下很难准确预测这一点，因为我们确实有多个运营实体，它们会不时从各个政府机构获得不同的税收优惠。但我认为目前可以假设我们大概会处于中个位数水平。
Operator
您的下一个问题来自UBS的George Chu。
George Chu
早上好，Robin和Shawn。几个季度前，如果我没记错的话，我在电话会议上听到您评论说，对于最近刚签约的新客户，您发现他们往往需要几个季度才能真正成为收入贡献者。这个趋势现在仍然成立吗？还是您发现新客户比一年或两年前签约的客户花钱更快了？谢谢。
Robin Li
这个情况仍然成立。这其实不是一个趋势，而是一个长期以来一直存在的事实。通常客户签约后，需要一些时间，通常是几个月，来熟悉我们的在线营销平台。一旦他们习惯了平台，知道如何跟踪自己的表现，他们就会感到满意，并会增加支出。这种情况已经持续了相当长的时间。
George Chu
我明白了。如果我可以的话，我记得您之前提到过两年这个期限，意思是客户需要两年时间才能成为真正的贡献者？是这样吗？还是我记错了？
Robin Li
我不认为我们给出过像两年这样的具体数字，但作为一个趋势，新客户的支出确实在增加，这不仅是因为他们更加成熟，也是因为我们有更多的库存和流量可以交付。
Operator
您的下一个问题来自Deutsche Bank的Eddie Leung。
Eddie Leung
早上好。能否请您多谈谈你们的新产品？例如，即将在中国推出的产品路线图？就过去一年推出的一些产品所取得的进展而言，哪些符合您的预期，哪些不符合？
Robin Li
我们通常不会预先宣布即将推出的产品，日本市场除外，因为那会产生大量费用。对于中国市场，正如我之前提到的，我们在第一季度推出了百度视频搜索，而我们在去年下半年甚至更早推出的许多现有或相对较新的服务表现都非常好。我们进入中国市场不是为了推出大量新产品，而是一旦决定押注某个产品，就会瞄准第一或第二的位置。目前，我们推出的几乎所有产品在流量方面都达到或超过了我们最初的预期。
Operator
您的下一个问题来自花旗集团的Jason Brueschke。请继续，先生。
Jason Brueschke
谢谢。有两个后续问题；首先，我相信你们获得了一个新闻许可证，这可能使你们能够进入品牌广告领域，并且你们宣布了一些新的音乐合作伙伴关系。能否告诉我们，你们是否预计这两个新举措会在今年第二季度带来实质性收入？我的第二个问题是，能否讨论一下你们在日本的销售和上市策略？你们会尝试与广告商进行更多的直接销售，还是会利用该市场可能已经存在的一些第三方？谢谢。
Robin Li
Jason，关于品牌广告的问题，它仍然只占我们收入的很小一部分。我们一直在尝试在网络搜索以外的渠道提供一些品牌广告。到目前为止，效果或表现非常好。我认为广告商通常发现百度上的品牌广告比传统门户公司的表现更好。我们在之前的电话会议中也提到过，我们推出了一种名为[听不清]的广告形式。它实际上是基于用户行为的定向广告，我们根据用户在我们平台和我们控制的网站上的行为向他们投放图形广告。我们认为未来品牌广告将会有很好的增长，但在接下来的几个季度，它不会对整体收入做出非常显著的贡献。关于日本，我认为第一年的目标是为日本消费者开发最好的产品和服务。我们还没有考虑过如何在那里进行销售，但由于日本搜索市场是一个相对成熟的市场，我认为一旦我们获得流量，获取收入将会相对容易。
Operator
您的下一个问题来自贝尔斯登的Robert Peck。
Robert Peck
这里有两个快速问题。第一，即使加回在日本投资的1100万元人民币，利润率似乎还是略有下降。能否告诉我们是什么原因导致的，以及我们应该如何看待未来的趋势？第二，能否也评论一下百度与谷歌市场份额的变化或差异？谢谢。
Shawn Wang
关于利润率数字，第一季度有一项重大投资，我们预计其影响——主要是折旧和带宽成本——将持续至少...它将继续影响我们未来几个季度的收益。我想提醒大家，我认为接下来几个季度的利润率将继续反映这项投资，但我们业务固有的可扩展性不会因此受到影响。我认为这项投资是基于我们对业务的实力和信心，所以我确实预计在接下来的几个季度之后，我们将看到利润率的改善。
Robin Li
关于市场份额问题，同样没有权威数据。我们没有竞争对手的确切流量或用户基数数据。我们看到的是，春节过后我们自身的流量增长相当快。表现比我们预期的要好。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Wallace Cheung。
Wallace Cheung
早上好。关于[听不清]成本有一个快速问题。能否详细解释一下你们是如何推动百度联盟[听不清]第一季度的？能否评论一下[听不清]占总收入的百分比在未来几个季度的趋势？谢谢。
Shawn Wang
Wallace，我们的联盟状态没有任何变化。我们将继续——我们已经拥有中国最大的联盟网络。我们将继续扩大它。并且，在能够为其他公司提供我们的变现平台服务的范围内，我们对这种机会持开放态度。正如您会记得的，我们确实与MSN中国签订了企业协议。我们开始为部分流量提供变现服务，部分流量在第一季度开始，我认为TAC的增加略微反映了这一点。未来，我们将继续招募第三方流量，只要它能对我们的利润率有贡献，但TAC数字本身[听不清]。
Wallace Cheung
抱歉，能否重复一下最后一句？
Shawn Wang
我刚才说的是，未来我们将继续尝试招募更多第三方流量来利用我们的变现平台，因此TAC数字的绝对金额不会增加。作为总收入的百分比，那可能会有波动。
Operator
下一个问题来自Susquehanna International的Ming Zhao。
C. Ming Zhao
谢谢。我有几个快速的后勤问题，如果您能提供的话。第一，能否告诉我目前大约有多少百度空间用户？
Robin Li
我们不披露这类数字。这是一个比较棘手的指标。这取决于你如何计算用户数量。是指注册用户数还是活跃用户数？如果是活跃用户，多活跃才算活跃？是每周登录一次，还是每月登录一次——很难给出一个清晰的指标来反映服务的表现。但你可以通过一些第三方网站查看百度空间服务（hi.baidu.com）的流量占比。我认为这会让你对百度空间的运营情况有一个相对清晰的了解。
C. Ming Zhao
另外，能否更新一下季度末的员工人数？包括季度末的销售团队人数，谢谢。
Shawn Wang
线路不太清楚。您能再重复一遍问题吗？
C. Ming Zhao
我想知道第一季度末的员工总数，以及其中销售人员有多少？
Shawn Wang
好的。季度末，我们有接近4000名员工，其中大部分（约70%）是销售和客服人员。
C. Ming Zhao
另外，第一季度的资本支出具体是多少？
Shawn Wang
资本支出具体是多少？
C. Ming Zhao
是的，第一季度。
Shawn Wang
大约1.5亿元人民币——1.54亿。
C. Ming Zhao
谢谢。
Operator
您的下一个问题来自Piper Jaffray的Gene Munster。
Gene Munster
是的，快速问一个内部管理问题；您刚才说的是4,000名员工，还是我听错了？
Shawn Wang
接近4,000，是的。
Gene Munster
好的，然后是一个后续问题；当您在北京经销商转换客户方面遇到问题时，您不得不在北京建立销售团队，您现在对这个水平感到满意吗？还是在北京销售团队方面仍有增长空间，以便在北京市场重新稳定下来？
Shawn Wang
嗯，不仅在北京有增长空间，我认为在全国范围内都是如此。正如Robin之前提到的，我认为我们看到市场仍有巨大的增长空间，我们相信随着客户服务的改善和直销团队的扩大，我们将继续做得更好。当然，我们的经销商也将在这方面发挥非常重要的作用，因此我们将继续在北京和中国其他地区发展直销业务。
Gene Munster
最后一个问题；第四季度末的员工人数是多少？
Shawn Wang
大约是3,200人，大致如此。
Operator
您的下一个问题来自高盛的James Mitchell。
James Mitchell
我知道您不会提供全年关于此类项目的指导，但只是非常广泛地说，您能帮助我们思考资本支出与收入比率随时间的变化吗？我理解第一季度在上升过程中有些异常，但我想知道持续的资本支出是否会介于去年水平和第一季度趋势水平之间，还是会恢复到去年的水平，相对于收入而言？
Shawn Wang
第一季度的资本支出基本上，如果您看我们的历史，这是一个创纪录的水平。正如我之前提到的，它基本上[超过]了去年全年的总和，所以这是一个非常大规的资本支出建设。在接下来的几个季度中，我们不会再有接近这个水平的资本支出建设。我无法给您一个确切的数字，但我认为会恢复到某种正常模式。
James Mitchell
抱歉，您说资本支出不会达到这种建设水平，但接下来几个季度的实际美元或人民币金额会与本季度相似，还是会回落到本季度与之前水平之间的某个位置？
Shawn Wang
当你建设一个新的数据中心时，你不会持续建设它。你一次性建设完成，然后只是按照正常模式增加更多服务，这正是我们过去一年所经历的情况。
James Mitchell
好的，很好。谢谢。
Operator
下一个问题来自太平洋皇冠证券的Steve Weinstein。
Steve Weinstein
当我观察环比增长影响时，它增长得比整体收入的环比增长要快。在我构建模型时，我想知道：百度自有资产的收入实际上是否环比增长了，还是所有的环比增长都来自联盟收入？
Shawn Wang
收入增长的重要贡献来自百度自有资产。百度联盟也确实增长了，只是——如果你看增长幅度，大概是从9%到10%。联盟收入确实也增长了，但肯定远未达到改变平衡的程度。
Steve Weinstein
抱歉，线路有点断断续续。所以从环比来看，您是说这两者都增长了，既包括百度自有资产收入也包括联盟收入？
Shawn Wang
是的。
Steve Weinstein
好的。
Operator
下一个问题来自WR Hambrecht的James Lee。请提问，先生。 James Lee - WR Hambrecht+CO: Robin，您能否稍微详细说明一下您的横幅广告计划？我最近访问了您的MP3频道。看起来那里有相当多的横幅广告，包括主横幅和右侧的横幅。您能否说明一下——似乎该频道的需求相当大，相当健康。您能否说明一下，在接下来的几个季度，特别是进入第三季度的旺季时，您计划向广告客户提供多少广告库存？
Robin Li
我认为我们的MP3频道在相对基础上相比过去表现非常出色。越来越多的广告主现在意识到MP3频道拥有大量流量，而且MP3频道的用户基础，或者说MP3频道的用户数量非常可观。我们为广告主提供了多个位置来投放MP3相关服务。同时，我们签约了多家唱片公司，可以在MP3频道展示更多广告，特别是在服务的流媒体部分，用户会在一个页面上停留数分钟。因此，该流量或那些页面浏览的媒体时间比典型网页要长得多。展望未来，我认为我们将在MP3资产上继续为广告主提供良好表现。但再次强调，这还不是我们收入的重要组成部分。 James Lee - WR Hambrecht+CO：是否可以说，展望未来，除了MP3之外，您拥有的所有其他频道，即知识频道、新闻频道等，将开始看到越来越多的横幅广告，至少广告库存将对广告主开放？
Robin Li
是的，在相对基础上，我们将逐步在非网页搜索频道中添加更多图形广告，但这些广告的很大一部分将是行为定向的。并非每个页面对每个用户都显示。我们实际上尝试区分哪些用户应该看到哪些广告。 James Lee - WR Hambrecht+CO：我理解这是基于行为定向的。那就是P4P，对吧？只有当有人实际点击展示时您才能获得报酬？
Robin Li
是的，确实如此。 James Lee - WR Hambrecht+CO：谢谢。
Operator
您的下一个问题来自UBS的George Chu。
George Chu
谢谢。关于新增客户的一个后续问题，考虑到百度知名度如此之高，而且中国的搜索市场也备受关注，我想了解一下，新增客户是否带来了较高的边际收入，还是您认为最佳客户已经被捕获？谢谢。
Robin Li
嗯，正如我们一再强调的，这个市场仍处于非常初期的阶段。在我们不断增加更多客户的过程中，我们还没有看到任何限制，他们通常非常欣赏我们的平台。因此，就客户质量而言，客户质量的下降，正如我之前所说，存在洗牌现象。一些质量较低的客户可能会决定离开，但新客户通常长期来看会花费更多。再次强调，他们可能需要几个月的时间才能跟上节奏。
Operator
您的下一个问题来自Steadfast Financial的John Pitts。
John Pitts
谢谢提问。我想知道您能否向我们提供一些信息，关于哪些第三方网站或公司跟踪诸如您的搜索市场份额、百度空间、问答和视频（尽管这个相对较新）的市场份额。您们使用哪些数据源，也许您可以给我们一些关于您们排名情况的信息，而不一定是实际的流量数字。
Robin Li
在Alexa.com网站上，您通常可以看到我们流量的细分数据。您还可以将我们的流量排名覆盖范围与其他中国网站进行比较。当您与其他中国网站比较时，这是一个相对准确的衡量标准。由于连接问题或算法调整，与国外网站相比，这些数据会不时波动。在国内，有一家名为艾瑞咨询的公司。他们长期跟踪中国搜索市场。还有其他一些第三方研究机构。每家都有不同的角度，但我认为我们仍然主要依靠内部分析来做决策。我们认为我们对中国搜索市场有最深入的了解。
John Pitts
您提到有一些基于注册或用户的指标，基于上个月、上个季度或上周的数据。您能否提供关于百度空间流量方面的任何衡量指标？
Robin Li
嗯，我们实际上不是那样看待这个问题的。我们关注的是衡量每项服务的页面浏览量，包括百度空间。我们衡量用户会话。每个用户在每个会话中可能产生多个页面浏览量，我们尝试根据用户行为投放广告。因此，我们更关心访问我们网站、我们的网络服务（如百度知道或百度空间）的用户数量，以及用户在典型会话中花费的时间。我们通过这些指标来决定或评估我们服务的成功程度。
Operator
您的最后一个问题来自瑞士信贷的Wallace Cheung。
Wallace Cheung
两个快速跟进问题：首先，关于MP3诉讼，除了EMI之外，与其他唱片公司的解决方案是否有任何进一步进展？第二个问题是关于第一季度资本支出的细分。我认为在中国和日本的资本支出，您能否大致告诉我们您在日本市场的实际支出是多少？谢谢。
Shawn Wang
在MP3方面，正如您所知，我们去年实际上花了相当一部分时间与唱片公司进行法律诉讼。我认为当法院为百度发布积极的法院命令时，这取得了良好的结果。之后，我们开始与多家唱片公司合作，包括领先的国际唱片公司以及本地参与者。我们一直在娱乐论坛上进行实验。我们坚信广告是正确的模式，我认为这种信念也得到了我们一些唱片公司合作伙伴的认同。因此，我们正在共同开拓这一领域，并且迄今为止我们看到的一些前景令人鼓舞。就MP3而言——其他一些唱片公司确实提起了上诉，去年有七家唱片公司参与了诉讼。判决后，一些选择与百度合作，另一些则提起了上诉，该诉讼仍在进行中，我无法对此发表评论，当然我也无法对其他方面发表评论。在资本支出方面，资本支出是中国运营和日本业务的结合。我认为日本的资本支出，因为是从零开始，所以日本的资本支出模式比我们在华南地区所做的要多一些，但我不打算给出确切数字，只是日本第一季度的资本支出比中国略多一些。
Wallace Cheung
非常感谢。
Robin Li
非常感谢您今天加入我们。如果您有任何进一步的问题，请随时与我们联系。
Operator
感谢您参与今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。