Introduction
百度公司（NASDAQ:BIDU）：
Executives
孙晓光 - 投资者关系总监 李彦宏 - 联合创始人、董事长兼首席执行官 李昕晢 - 首席财务官 叶朋 - 首席运营官 沈皓瑜 - 商业运营副总裁
Analysts
Jason Brueschke - 花旗集团 Gene Munster - Piper Jaffray Dick Wei - 摩根大通 James Lee - Sterne Agee Capital Markets Alan Hellawell - 德意志银行 Eric Wen - MainFirst Jeffrey Lindsay - 桑福德伯恩斯坦 Paul Wuh - 野村证券 James Mitchell - 高盛 Richard Ji - 摩根士丹利 Eddie Leung - 美林证券 Stephen Ju - 加拿大皇家银行资本市场 Henry [ph] - Pacific Crest Elinor Leung - 里昂证券 Joe King [ph] - 奥本海默
Operator
大家好，感谢您参加百度2009年第一季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。今天的会议正在录音；如果您有任何异议，可以现在断开连接。现在，我将会议交给今天的主持人，百度的孙晓光。
Linda Sun
大家好，欢迎参加百度2009年第一季度财报电话会议。我们今天早些时候发布了百度2009年第一季度的财报新闻稿。您可以在公司网站以及新闻通讯社服务上找到新闻稿副本。今天，您将听到百度首席执行官李彦宏和百度首席财务官李昕晢的发言。在他们准备好的发言结束后，李彦宏和李昕晢将与我们的首席运营官叶朋以及商业运营副总裁沈皓瑜一起回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。除适用法律要求外，百度不承担更新任何前瞻性陈述的义务。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网络直播将在百度公司网站ir.baidu.com上提供。现在，我将电话转交给百度首席执行官李彦宏。
Robin Li
大家好，感谢各位参加本次会议。我们很高兴报告2009年第一季度的稳健业绩，总收入较去年同期增长41%，超出了我们的营收指引。正如各位所知，第一季度并不轻松，特别是由于经济不确定性。但通过专注于执行和我们能够控制的事项，我们能够在艰难环境中凭借高度积极且高效的员工队伍快速有效地行动。特别是在本季度，我们采取了推动销售专注度的行动。我们实施了提升客户服务的计划。我们制定了激励措施以推动整体业绩。同时，我们成功推出了品牌和营销活动。这种对执行的专注以及利用我们积累的经验、客户基础和销售团队规模的能力，使我们能够在这些充满挑战的时期取得强劲业绩。中国的互联网行业才刚刚起步。我们已经并将继续受益于用户增长以及对基于效果的搜索引擎营销日益增长的认识。现在我想谈谈我们最近宣布的几个关键举措。首先，本月我们正式推出了面向在线营销客户的增强竞价平台，称为百度在线营销专业版，也称为凤巢。这个新平台将在客户过渡期间与我们原有的竞价平台（经典版）并行运行。专业版是我们长期研究如何优化付费搜索算法以造福客户和用户的结果。具体来说，对于在线营销客户，这个新平台使客户在关键词选择、营销预算管理以及衡量和分析回报的数据点方面拥有更多选择。对于搜索用户，我们相信它可以通过更复杂的关键词匹配系统提高付费搜索结果的相关性。对于百度而言，专业版将采用更先进的变现算法，我们预计随着时间的推移将带来收入提升。虽然这仍是一项新举措，但自去年第四季度测试版推出以来，客户反应一直非常积极。我们将随时向各位通报进展。另外，正如各位所知，我们一直在推进代号为阿拉丁的项目，该项目旨在通过挖掘隐藏网络的有用部分来改善搜索体验。作为该项目的一部分，本月我们测试推出了一个开放数据共享平台，允许网站管理员和开发者向百度提交数据，以便从动态信息（如航班时刻表和外汇汇率表）生成直接搜索结果。凭借广泛的应用潜力，我们相信阿拉丁项目将成为用户流量增长的长期驱动力。品牌建设仍然是我们关注的重点，利用我们在搜索领域的核心竞争力做出积极的社会贡献是其中的重要组成部分。最近，我们推出了专门为快速增长的中国老年网民群体设计的搜索服务。沿着这一思路，我们还推出了专为盲人使用和传统中国文学学校设计的搜索服务。尽管这些服务不产生收入，但我们相信它们以声誉和商誉的形式带来了重要的回报。展望未来，我们在多个方面感到鼓舞。首先，春节假期过后，我们看到用户流量和在线营销活动都出现了健康的回升。凭借我们强大的执行能力和对用户及客户需求的持续关注，我们相信百度基于效果的高性价比模式将继续成为在线营销平台的首选，特别是在当前这种经济环境下。当然，我们正在密切关注市场趋势，以保持领先于用户和客户快速变化的需求。再次感谢各位，现在我将把电话转交给Jennifer，请她介绍财务亮点。
Jennifer Li
谢谢，Robin。大家好。在深入财务细节之前，我想介绍一下我们新任投资者关系总监Victor Tseng。Victor来自德意志银行，曾担任中国互联网行业的股票研究分析师。我们相信Victor的行业经验和独特视角将对我们的投资者关系项目大有裨益。欢迎Victor加入。正如Robin提到的，我们对本季度的财务业绩非常满意，这得益于我们的执行能力和平台的基本实力。本季度，我们在控制成本的同时投资重要举措的平衡方法也使我们能够保持健康的利润率。现在让我们看看本季度的一些财务亮点。除非另有说明，所有金额均以人民币计。本季度在线营销收入为8.1亿元，同比增长41%。第一季度，百度拥有超过18.5万家活跃在线营销客户，较2008年同期增长15%，但较上一季度下降6%。第一季度在线营销客户的平均收入约为4,400元，较2008年同期增长22%，环比下降4%。作为收入成本组成部分的流量获取成本为1.24亿元，占总收入的15.3%，而2008年同期为13.3%，2008年第四季度为14.6%。流量获取成本占收入比例的增加反映了我们部分合作伙伴的强劲表现，继续推动联盟业务的快速增长。短期内，这一趋势可能仍会波动。我们将监控联盟策略，确保继续维持健康的平衡。带宽成本和折旧成本占收入的比例在第一季度均较去年同期有所下降。这体现了持续的效率提升以及资本支出投资的稳定性增强。销售、一般及行政费用较2008年同期增长39%，主要原因是作为品牌建设一部分的营销费用增加。研发费用较去年同期增长67%，主要原因是员工人数增加。我们将继续审慎投资研发，确保我们在技术创新方面保持领先地位。第一季度股权激励费用总额从2008年同期的1,600万元增至2,300万元，增长45%。股权激励费用的增加主要反映了员工授予数量的增加。第一季度营业利润为1.99亿元，较2008年第一季度增长35%。截至2009年3月31日，员工总数约为6,200人，较2008年第四季度末减少约200人。员工人数的减少主要来自销售和营销部门。我们的业务正在增长，我们将继续审慎投资人力资源，特别是在研发方面，同时专注于提高运营效率。第一季度所得税费用为2,700万元。第一季度实际税率为12.9%，而2008年同期为6.9%。增加的主要原因是部分百度实体不再享受税收优惠期。净利润为1.81亿元，较2008年同期增长24%。2009年第一季度基本每股收益和稀释每股收益分别为5.25元和5.22元。不包括股权激励费用（非GAAP指标）的净利润为2.05亿元，较2008年同期增长26%。不包括股权激励费用（均为非GAAP指标）的基本每股收益和稀释每股收益分别为人民币5.93元和5.89元。截至2009年3月31日，公司拥有现金、现金等价物和短期投资28亿元。2009年第一季度的净经营现金流入和资本支出分别为2.47亿元和4,200万元。现在让我为您提供2009年第二季度的收入指引。我们目前预计2009年第二季度总收入将在10.7亿元至11亿元之间。这将代表32%至36%的环比增长。我想强调的是，这一预测反映了百度的初步看法，可能会发生变化。我现在将开放电话会议进行提问。
Operator
本次电话会议的问答环节即将开始。（接线员指示）第一个问题来自花旗集团的Jason Brueschke先生。请提问。
Jason Brueschke
谢谢，大家早上好，祝贺本季度业绩和指引。Jennifer、Robin，我的一个问题，我想我会限制自己只问关于活跃客户的问题。185,000这个数字环比下降相当显著，我想知道您能否就此给我们一些解释？这主要是由于你们在第四季度启动的网站清理工作导致的吗？在多大程度上这可能是因为销售团队将部分资源转移到学习和培训Phoenix Nest系统，为四月份上线做准备？此外，您能否帮助我们了解活跃客户数量在四月份是否已经稳定，以及您是否预计这个数字在第二季度会环比增长？谢谢。
Robin Li
Jason，彭将回答您的问题。
Peng Ye
嗨，Jason。我是彭。让我回答您的问题。我认为有三个因素导致了这种情况。第一是Q1的季节性。第二是宏观经济状况。第三是我们为提升客户群质量而采取的持续行动。就是这样，谢谢。
Jennifer Li
Jason，让我补充一些背景信息。活跃客户数量定义为在该季度内活跃的客户。所以如果您看Q4，尽管我们采取了措施来提升客户群质量，但大部分那些客户在那个季度仍然是活跃的。您知道，自从我们做了这些，并且如我们在去年年底提到的采取了额外措施，所有那些被移除且没有回来的客户，其全部影响将在Q1感受到。所以在Q1，客户数量基本上反映了这一事实。此外，正如彭提到的，正常的季节性，您知道春节前通常是获取新客户较慢的时期，再加上疲软的经济，这些因素共同导致了184,000客户的结果。现阶段我们想说，正如我过去提到的，我们为提升客户群质量而采取的活动在很大程度上已经结束，但我们将继续监控客户群的健康状况，并继续适当地采取措施。但我们预计未来客户群不会有重大变化。
Jason Brueschke
Jennifer，你说得很有道理。我想再追问一下，能否给我们一个同口径比较？因为你的观点很对，那些在10月或11月存在、但在12月被移除的客户，仍然会出现在Q4数据中，而不会出现在Q1。但为了让我们理解——如果对Q4末采取的行动进行标准化调整，当我们以同口径比较Q1与Q4末实际发生的情况时，我们是否看到了一些环比增长？或者环比下降幅度是否较小？
Jennifer Li
Jason，如果你看去年的趋势，我认为在Q1和2007年底之间客户数量略有增加。所以我认为正常趋势会使我们回到那个范围内。很难精确确定其中有多少客户纯粹是我们刚才提到的三个因素共同作用的结果。
Jason Brueschke
很好，非常感谢。
Jennifer Li
不客气。
Operator
下一个问题来自Piper Jaffray的Gene Munster先生。请提问。
Gene Munster
大家好，早上好，祝贺你们。能否谈谈Phoenix Nest以及变现方面的一些变化？我相信你们在Phoenix Nest进行beta测试时，已经有一些关于变现影响的数据。其次，能否谈谈搜索结果页面透明度变化对用户端点击率的一些潜在影响？谢谢。
Robin Li
Haoyu？
Haoyu Shen
嗨，Gene。如你所知，我们在上周一（一周前）向所有客户开放了Phoenix Nest。所以我们现在谈论的是一周前的事情。这还处于非常早期的阶段，但我们喜欢目前看到的情况。至于它如何有机地改善变现，我认为我们可以从几个不同维度来看。一个是潜在的覆盖范围。我们为Phoenix Nest开放了右侧和左上角阴影区域。所以相对广告的覆盖范围我认为可能会增加。同时点击率也会提高，因为我们使用了更好的混合算法，所以点击率实际上会增加。而且，由于采用了更复杂的算法，更复杂的算法会鼓励竞价者（我们的客户）更密切地关注投资回报率，并使他们能够更密切地关注投资回报率，因此潜在的平均点击价格也会上升。所以这三个维度最终都会改善，从而带来更好的变现。但目前确实处于早期阶段，但我们喜欢看到的情况。很多客户已经上线，系统运行平稳。
Gene Munster
关于搜索结果页面，随着你们增加更多透明度让用户能看到哪些是赞助广告，鉴于更高的透明度，你们左侧的点击率是否存在下降的风险？
Haoyu Shen
不，Gene，我想有一点需要澄清。凤凰巢并不是关于付费链接显示位置的问题，而是关于一种新的拍卖机制、新的竞价机制。所以用户实际上看不到它。搜索者、搜索用户实际上看不到它。我们在4月份所做的是让凤凰巢管理左上角的阴影区域，也就是现在的赞助搜索区域。所以目前用户还看不到它。我们讨论的是左右位置、付费结果与自然结果之间更透明的分隔。这关乎我们如何显示付费链接。正如Robin在之前的几次电话会议中提到的，这种模式也会演变。这与我们现在推出的拍卖机制是不同的，确切地说是新的拍卖机制。这两件事现在是完全独立的，但它们是两件事。它们都会随着时间的推移而演变，所以我们正在（听不清）仔细关注显示形式和拍卖机制的演变，以确保用户体验的顺畅。
Gene Munster
好的。关于搜索结果页面的变化，我还有一个后续问题。我意识到，独立于凤凰巢，您能否谈谈从不太透明的搜索结果向更像谷歌模式的转变需要多长时间？这种转变是从今天开始搜索，一年后几乎完全在左上角显示作弊结果，还是需要六个月、三个月或两年？关于这个转变过程需要多长时间，有没有大致的时间框架？
Robin Li
好的。嗨，Gene，我是Robin。我认为目前我们还没有完整的过渡过程的明确时间表。我想这将取决于凤凰巢未来的表现、我们希望提供什么样的用户体验以及这个市场的一般竞争格局。趋势是更清晰地区分付费和非付费结果，但目前我们还不能承诺一个明确的时间表。
Gene Munster
很好，谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自摩根大通的Dick Wei先生。请提问。
Dick Wei
嗨。谢谢回答我的问题。我想在第四季度你们提到有一些一次性问题导致用户获取成本较高。对于第一季度，如果我们能获得更多关于分成比例和TAC变化的详细信息，以及管理层是否仍然坚持底线——我猜绝对底线仍然比毛利率更重要，或者这种想法是否仍然成立，那就太好了？谢谢。
Robin Li
Haoyu？
Haoyu Shen
是的，我是沈浩宇。我们意识到本季度流量获取成本（TAC）占收入的比例达到了历史最高水平。正如我们之前所说，这主要反映了来自联盟网络和自然流量的收入增长更快，尽管在第一季度我们也看到来自自然搜索的收入实现了非常健康的增长。因此，我认为我们仍然坚持我们的立场，即我们以税后净收入为基础来看待这项业务，但同时我们也在——并且将继续——从战略层面和财务层面来审视这项业务。TAC比率因多种因素而季度波动，这很难预测。在某些季度，我们增加了一些大型合作伙伴，这可能导致TAC上升，仅仅是因为这些合作伙伴在下个季度开始表现。实际上，这解释了本季度我们的接触比率。在第四季度和第三季度，我们也增加了一些大型合作伙伴，并且本季度我们确实在努力推进。但展望未来，很难预测每个季度的TAC比率，因为它取决于不同合作伙伴的表现、不同运营组合的转变、各类合作伙伴组合的转变，以及竞争对手的动向。我们意识到这是一个明显的竞争对手——这项业务，竞争确实非常激烈。但需要补充的是，我认为当我们审视情境合作伙伴时，我们会密切关注合作伙伴能为我们带来哪些增量收入，即增量用户或增量（听不清），我们更愿意与其他合作伙伴达成交易，这就是我们正在做的，并且我们将继续这样做。
Operator
（接线员指示）下一个问题来自Sterne Agee Capital Markets的James Lee。请提问。
James Lee
谢谢回答我的问题。我想再跟进一下关于Phoenix Nest的问题。Robin，也许你可以谈谈这个。对于早期采用者，你提到的具体哪些垂直领域的客户在推动这个选项？是B2B客户还是B2C客户在推动？另外，我想再问一个：我们具体如何使用Phoenix Nest？它是作为你们现有旧系统的补充，还是新加入系统的用户将其作为未来的主要系统使用？谢谢。
Robin Li
你好，James。我认为目前专业版（即Phoenix Nest）与其经典版是共存的。因此，客户两者都在使用。我的意思是，那些使用Phoenix Nest的客户也在使用我们的经典版。大多数Phoenix Nest的用户是我们的成熟客户。他们更了解搜索营销如何运作，也更懂得如何衡量投资回报率。客户来自各种不同的行业，但总体而言，我们希望鼓励越来越多的客户从经典版转向专业版。我认为许多更成熟的客户会首先转向，并且他们可能贡献了我们当前收入的大部分。
Haoyu Shen
James，我再补充一下Robin刚才说的内容，这样所有人都能了解。所以现在任何人都可以参与。至于我们出去寻找第一批客户快速进入系统，我们正在与那些较大的客户进行沟通。如果你从ARPU（每用户平均收入）的角度考虑，这些客户往往是B2C类型的客户。他们是早期采用者。他们目前是两套系统并行运行。我们当然希望客户将更多支出转移到专业版上，因为那套系统最终将成为我们唯一使用的系统。但目前对于使用Phoenix Nest的客户，我们不会关闭他们的经典版，我们会确保过渡过程顺利进行。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Alan Hellawell先生。请提问。
Alan Hellawell
是的，非常感谢。首先祝贺您在投资者关系方面取得长期进展，并祝贺您的新任命。我唯一的问题实际上是一个关于百度联盟的2009年总体问题，我们应该如何看待2009年与2008年相比在贡献度、利润率等方面的表现？谢谢。
Haoyu Shen
关于收入方面，我们给出的具体指引都是针对网络或TAC（流量获取成本）的。我们可以从战略角度来谈谈这个问题。基本上，百度联盟有两种业务类型，一种是搜索，另一种是上下文广告。在搜索业务方面，这是我们联盟业务收入的主要部分，正如我几分钟前所说，我们有不同类型的合作伙伴，我们正在从统计和财务角度分析不同类型的合作伙伴。我们希望确保他们带来的流量对我们来说是尽可能增量的，无论是流量还是用户，并且针对不同类型的合作伙伴，我们在TAC政策方面会有不同的策略。实际上，支付比率一直保持稳定。确保支付率稳定是非常困难的。但另一方面，我们认识到并且应该认识到这是一个竞争激烈的市场。在上下文广告方面，历史上这是我们联盟业务中较小的一部分，今年我们正在投入大量精力改进产品，寻找更好的合作伙伴，让更好的内容合作伙伴上线。我认为这项业务对我们来说完全是增量的，因为我们是在变现别人的流量。我们正在努力——大部分工作集中在产品和合作伙伴方面。所以我不知道这是否回答了您的问题，我们不会对这些数字给出具体指引，但总的来说，这就是我们今年对百度联盟的战略。
Alan Hellawell
非常感谢。我会与您的投资者关系总监跟进。
Operator
下一个问题来自MainFirst的Eric Wen先生。请提问。
Eric Wen
您好，早上好。感谢接听我的电话。如果可以的话，我有两个问题。第一个问题是，我认为——好吧，我尽量只问一个。那么第一个问题是，我认为在第一季度，百度有一些营销成本，甚至提供了一些具体数字。我想知道这些营销成本是否已经过去，后续季度是否还有跟进支付？我的第二个问题是，我注意到客户存款有所下降，而2008年第一季度是增加的。这是因为清理医疗广告客户吗？如果您能就此提供一些澄清，将不胜感激。谢谢。
Jennifer Li
你好Eric，我是Jennifer。关于营销成本，我们在第一季度进行的任何活动，支付已经完成，费用也已入账，因此没有与第一季度活动相关的未结付款。然而，正如我们过去提到的，品牌建设将成为——或许已经是我们的重点，今年将是我们更加强调的重点，我确实预计会有更多资金用于营销。但是，我们不太可能再现第一季度那样的支出规模。希望这能回答您的第一个问题。第二个问题，关于客户存款，在第四季度末，我们确实有较高的存款水平，您在第一季度末看到略有下降。我在第四季度电话会议中提到，2008年年底的客户存款数字有些异常，因此我不会将其视为正常趋势并使用该信息，因为我们都知道2008年年底经济形势充满挑战，我在之前的电话会议中也提到客户持谨慎态度，推迟了支出。所以我们积累了大量客户存款。我想说的是，客户存款的行为已经恢复到正常水平，因此您在第一季度看到的是正常的客户存款状态。
Eric Wen
谢谢。这很有帮助。
Operator
您的下一个问题来自Sanford Bernstein的Jeffrey Lindsay。请提问。
Jeffrey Lindsay
谢谢。早上好。我可以问两个问题吗？首先是一个技术性问题，除流量获取成本外的商品销售成本增长快于收入。考虑到你们已经减少了员工成本，减少了带宽成本，为什么会这样？
Jennifer Li
Jeffrey，我是Jennifer。我不确定您是在与哪个时期比较，因为第一季度是季节性低谷季度，我们通常将第一季度的比率与去年同期进行比较。如果您看去年同期，如果剔除流量获取成本，我认为我们实际上有所改善。
Jeffrey Lindsay
您是在看环比吗？
Jennifer Li
是的。环比第四季度由于典型的季节性因素，不具有直接可比性。
Jeffrey Lindsay
好的，谢谢。第二个问题，业绩指引很乐观，您是否看到中国经济复苏的迹象？如果是，在哪些行业？
Robin Li
Jeffrey，我是Robin。这个指引是基于我们过去几个月看到的TAC收入趋势，特别是春节之后的情况。正如我们在上次财报电话会议上提到的，春节后经济活动以及用户流量一直在上升。基于这一趋势，我们计算出了第二季度的收入预测。我认为到目前为止，春节后我们还没有看到任何戏剧性的变化。这就是为什么我们给出了这样的指引。
Jeffrey Lindsay
谢谢。
Operator
下一个问题来自野村证券的Paul Wuh先生。请提问。
Paul Wuh
好的。或许可以谈谈，作为上一个问题的后续，您看到增长最快的三个行业是什么？另外关于医疗行业，或许您可以谈谈在所有这些清理工作之后，医疗行业现在的情况如何，占总收入的百分比是多少？
Haoyu Shen
Paul你好，我是沈浩宇。春节后，我们看到不同因素都出现了广泛的回升，所以我不认为我有关于增长最快的三个行业的确切变化点。考虑到传统B2B因素的影响，春节前的疲软，我们看到春节后出现了相当不错的复苏。至于医疗行业，我想我们之前提到过，这反映了所有必要的合规工作，大部分客户已经回归，大部分收入也已经恢复。所以现在它是我们目前最大的行业之一，我们认为它将继续以健康的速度增长。
Paul Wuh
您认为它现在更像是占总收入的10%到12%——10%到15%吗？
Haoyu Shen
低于20%。
Paul Wuh
抱歉，您说什么？
Haoyu Shen
低于20%。
Paul Wuh
低于20%。好的，谢谢。
Operator
下一个问题来自高盛的James Mitchell先生。请提问。
James Mitchell
好的，非常感谢您回答我的问题。能否谈谈员工人数的情况？最近的人员减少是否源于百度重组，即百度在IPO后三年内收购的销售团队？如果是这样，您认为目前销售团队重组进程处于哪个阶段？
Peng Ye
Jim，我是彭晔。实际上从去年下半年开始，我们采取了一系列措施来提升销售运营效率，包括精简组织架构、扁平化管理结构，以及集中部分职能。这些举措的结果是，去年下半年销售组织的人员数量确实有所减少，这是我们主动管理的。但另一方面，我们也在寻找所有机会对销售团队进行战略投资，特别是培训组织以及（听不清）的发展。所以我们会抓住一切机会来改进。
Jennifer Li
James，我是Jennifer。让我补充一下。第一季度您确实看到了员工人数的环比下降。我想指出的是，正如我在准备好的发言中提到的，我们继续寻找提高运营效率的方法，同时投资于研发能力。第一季度是我们招聘研发资源的低潮期，通常招聘会在第二季度和第三季度增加。所以我认为目前的人员管理节奏对我们来说是健康的。在运营方面，正如彭晔提到的，我们肯定在寻找提高效率的方法，可能会有一些资源转移来管理我们拥有的系统能力。所以我不认为这一个季度会形成未来的趋势。
James Mitchell
好的。那么从整体销售团队来看，是否合理假设在将自有销售团队引入大城市后，您现在在销售团队规模方面大致达到了预期水平，而大部分人员增长将集中在研发领域？
Jennifer Li
我认为总体而言，James，您知道我们一直在执行从大量集中招聘销售团队向更注重研发的缓慢转变。我认为总体来看，整个组织目前的状态，进入第二季度、第三季度的招聘期后，届时情况会趋于稳定。
James Mitchell
好的，谢谢。
Jennifer Li
这对您有帮助吗？
James Mitchell
是的，谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Richard Ji先生。请提问。
Richard Ji
感谢接听我的电话，我有两个问题。首先从一些新举措开始，比如你们的在线商务计划以及日本业务，你们显著加快了研发团队的扩张，请问新增的研发人员中有多少会投入到这些新举措中？我们何时可以预期这些举措能够成为有意义的收入贡献者，让你们对此充满信心？
Robin Li
嗨，Richard，我是Robin。关于你提到的两个新举措——在线商务和日本业务，我们在年初已经给出了日本业务相关成本的粗略指引。今年这部分成本将在2500万至3000万美元之间。至于在线商务，由于目前规模还不够大，我们尚未单独披露其成本。我们将这一长期投资机会视为战略重点，因此今年不会削减任何收入。随着上下文广告产品更加成熟，我们将能更好地把握何时开始货币化。
Richard Ji
谢谢Robin。我的后续问题是关于百度联盟，这显然仍然是亮点。考虑到你们的竞争对手谷歌中国在争取第三方网站合作方面一直相当积极，未来百度将如何与谷歌区分开来，吸引更多联盟成员？
Robin Li
浩宇？
Haoyu Shen
我认为，任何合作伙伴在搜索端或内容端最关心的问题之一就是我们与他们分享多少收入分成。这只能通过我们正在开发的更好的货币化能力来实现。凤巢系统就是其中之一，我们也在上下文广告方面推出一些新产品。收入分成是一方面。另一方面，我们确实有非常专注的团队为联盟合作伙伴服务，无论是搜索端还是上下文广告端。我认为我们在如何满足合作伙伴需求、如何响应需求以及如何与他们沟通方面有很多解决方案。所以这是一个多方面因素的结合，也包括服务器端。虽然竞争激烈，但我们确实相信我们在多个方面都有一定优势。
Robin Li
我想补充一下浩宇提到的内容，Richard，我认为在吸引联盟成员、我们的合作伙伴方面，有两个主要驱动力将推动竞争力。一是客户或广告商的数量。我们拥有的客户越多，就越能在收入生成方面更好地服务合作伙伴。第二个驱动力是RPN（注：可能指收入分成网络）的货币化能力，我们正在开发更好的系统。实际上，我们一直在持续提升所获取流量的货币化能力。因此，随着客户数量的增加和货币化能力的提升，我认为未来我们的联盟将对潜在合作伙伴更具吸引力。
Richard Ji
谢谢Robin和浩宇。
Operator
下一个问题来自美林银行的Eddie Leung先生。请提问。
Eddie Leung
大家早上好。能否与我们分享一下贵公司在在线音乐下载方面的一些计划，特别是考虑到竞争对手Fuson[ph]已经开始的一些举措？谢谢。
Robin Li
Eddie，我是Robin。我认为需要澄清的是，百度是一家搜索公司。我们提供各种搜索服务，无论是文本、图像、音频文件还是视频文件。百度历史上一直提供音频文件搜索，我们努力让所有公开可用的在线内容都能通过百度搜索到。我们从未提供任何下载服务，也不打算成为音乐或其他任何内容的内容提供商。
Eddie Leung
明白了，那么贵公司不会通过横幅广告来货币化音乐业务，对吗？
Robin Li
我们一直在使用横幅广告来货币化搜索服务，包括MP3搜索在内的部分搜索服务。在IPO时，大约是近四年前，超过3.5年前，与MP3相关服务的收入约占我们总收入的5%。我认为现在这个比例已经显著下降。因此，尽管我们非常希望看到数字音乐的良好价值链和商业模式，但迄今为止，音乐的货币化能力并未如我们预期的那样强劲，而且MP3搜索的用户流量占我们总流量的比例也在下降。
Eddie Leung
明白了，很好。谢谢。
Operator
下一个问题来自RBC Capital Markets的Stephen Ju先生。请提问。
Stephen Ju
大家早上好。第一季度的资本支出比我们预期的要低一些？这是时间安排问题吗？今年剩余时间的前景如何？谢谢。
Jennifer Li
你好Steven。是的，第一季度的资本支出确实有点低。你知道资本支出通常是不均匀的，但我不认为第一季度的情况会延续到今年剩余时间。我在上次电话会议中提到，我们今年的资本支出应该与去年基本持平。
Stephen Ju
好的。是按百分比计算还是按人民币计算？
Jennifer Li
按人民币计算。
Stephen Ju
好的，谢谢。
Operator
下一个问题来自太平洋顶峰证券的Steve Weinstein先生。请提问。
Henry
您好。感谢回答我的问题。我是Henry（代Steve提问）。我们想问关于第二季度指引的问题。我们知道第二季度指引暗示的同比增长率低于你们公布的第一季度数据，那么你们是否在第二季度或四月份看到了增长放缓，还是你们只是在这里保持保守态度？
Robin Li
我认为这实际上要追溯到前几个季度的情况，因为之前几个季度发生的事情，我们的收入结构发生了变化，客户质量有所提升，目前环比增长比同比增长更有意义。
Jennifer Li
我想补充一点，去年第二季度是一个非常强劲的季度，我们都知道第三季度和第四季度发生了特殊事件。我们有奥运会活动，第四季度是一个非常具有挑战性的季度。正如Robin提到的，与去年强劲的表现相比，我们现在的基础确实较低，我认为目前环比数据更为相关。
Henry
谢谢。
Haoyu Shen
我认为经济因素也是同比增长的一个重要影响因素。
Operator
下一个问题来自里昂证券的Elinor Leung。请提问。
Elinor Leung
您好。感谢接听我的电话。我的问题是关于百度联盟的，它在2009年第一季度对你们总收入的贡献是多少？根据你们的预测，2009年这一贡献是否会增加？如果增加，这是否意味着2009年第二季度流量获取成本占收入的比例将继续上升？
Robin Li
Haoyu？
Haoyu Shen
作为惯例，我们从不单独披露联盟业务的账户收入。因此我们表示，近期TAC比率的上升归因于联盟收入的账户增长。至于展望，我们无法预测其是否会继续比有机收入增长更快，或者增长差异会有多大。所以我认为我们将讨论我们对TAC的看法以及我们对联盟业务的总体看法。我们确实制定了相应的战略和政策，你们会看到TAC季度间波动。
Operator
我们的下一个问题来自Sterne Agee Capital Markets的James Lee先生。请提问。
James Lee
我想跟进一下第二季度指引的问题，也许这可以帮助我们回顾一下驱动该季度的季节性因素有哪些，我们应该考虑哪些垂直领域和高峰季节，除了旅游（我相信第二季度会是好的行业）之外，你们还看到哪些垂直领域的需求？最后，在你们的指引假设中，是否包含了凤凰系统在季度内潜在使用带来的任何改进的货币化？谢谢。
Robin Li
你好James，我是Robin。关于第二季度，我认为这主要是由三月份的表现驱动的，因为年份的季节性。春节过后，无论是用户还是广告主的消费活动都会突然增加。所以基于我们在三月份看到的情况，我们给出了第二季度的指引。我忘记提到的一点是，去年春节非常晚。因此第一季度货币化流量的机会较少，所以第二季度相对于第一季度的增长会更强劲。而今年春节稍早一些，所以我们在第一季度看到了更多收入，这就是为什么我们看到第二季度的增长如我们在新闻稿和准备好的讲稿中所指引的那样。在货币化方面，这是一个持续的过程。过去几年我们一直在努力改进货币化，最重要的项目就是凤巢系统。话虽如此，凤巢是一个革命性的竞价系统，它才刚推出一周左右。对收入的初步影响实际上为零，但从长远来看，我们相信这个系统将给我们带来更好的流量货币化能力。在垂直领域方面，你们看到什么不同吗？
Haoyu Shen
不。你好James，我是Haoyu。不同行业确实有不同的季节性特征。例如在第二季度，五一假期前，我们看到旅游需求会出现高峰。但我们不会以那种粒度来看待问题，我们给出指引的方式是，直到我们真正审视（听不清）表现、活跃用户数量以及近期新用户获取速度的表现。然后我们会看例如今年四月与去年三月相比如何，五月与去年四月相比如何，试图考虑今年的任何差异，给出我们最好的预测。所以我认为季节性确实存在，取决于每年的各种因素，但我们会在那种环境下开展工作。
James Lee
我想跟进一下Robin关于新竞价系统对收入流初始负面影响的评论，只是想确认我理解正确，初始影响将是负面的，而这种负面性已经纳入第二季度指引的假设中了吗？
Robin Li
是的，正是如此。
James Lee
好的。谢谢。
Operator
下一个问题来自Oppenheimer的Joe King[ph]。请提问。
Joe King
大家好。我的问题是关于百度研发的长期方向，主要是百度是否有志于成为在线工具提供商，超越基本的搜索结果和搜索变现？Robin，几年前我们曾讨论过这个问题，但我觉得有必要再次询问，因为在之前的回答中你提到了（听不清）。我这样问是因为，如果你看看全球的搜索平台，市场领导者往往朝着持续开发工具的方向发展，所以在很多方面，我认为你在竞争意义上与谷歌一样。所以再次请教你对公司研发方向的看法？
Robin Li
让我这样解释。我认为对百度而言，我们的目标是成为一个媒体平台，即我们提供一个平台，为我们自营和运营的资产以及联盟合作伙伴的流量实现货币化。为此，研发重点需要集中在两个层面。一是核心网页搜索能力，这非常复杂；二是涉及系统层面。我们在这方面投入了大量努力，迄今为止我认为在全球范围内，互联网最完美的模式是付费搜索，我们需要拥有自己的搜索流量来推动公司的长期增长。第二个层面是货币化能力。在这方面我认为我们起步较晚。直到最近几年，我们才开始认真投资于凤巢系统的货币化能力。随着可销售的搜索流量或库存越来越多，货币化能力越来越强，我认为这家公司未来几年将能够保持较高的增长率。从这个意义上说，我们研发团队的长期重点始终是搜索相关的，网页搜索相关的，无论是自然搜索还是付费搜索。我们有许多垂直搜索，如图片搜索、新闻搜索、MP3搜索、视频搜索，这些旨在帮助将流量引导至网页搜索，而不是靠它们自身盈利。
Operator
下一个问题来自高盛的James Mitchell先生。请提问。
James Mitchell
非常感谢。我认为上个季度你们披露在第一季度花费了约4000万元人民币用于央视赞助，我猜这笔费用计入了你们的销售及管理费用。是否应该剔除这4000万元来看销售及管理费用，还是我应该假设如果你们没有花费这4000万元，你们也会在其他方面花费1000万、2000万或3000万？这是第一个问题。既然这是电话会议的后半部分，第二个独立问题，我看到一篇关于你们为鼓励中小企业试用凤巢系统而设立的信心计划的新报道，你们给予他们返利。能否谈谈这个凤巢专业版的信心计划？
Jennifer Li
James，我是Jennifer。我来回答你的第一个问题。上个季度我们提供了指引，预计按季度环比将增加4000万元的营销相关费用。是的，央视赞助是这笔增量支出的主要部分，我们通常在第一季度还有其他年度性活动。所以第一季度，如果你的猜测正确，如果我剔除与营销相关的4000万元，其余部分将是其他主要销售及管理费用，主要与员工队伍和正常活动相关。
Haoyu Shen
你好，James。首先关于我们前几天刚刚宣布的信心计划，它主要是为了鼓励客户采用凤凰巢系统。具体运作方式是，如果客户符合条件，如果他们在5月份对凤凰系统的（听不清）支出达到一定标准，我们将提供返利，将款项记入客户账户，客户可以将其用作（听不清）。
James Mitchell
抱歉，我没完全听清最后一点。这个返利将作为收入抵减项处理，还是作为费用项？
Haoyu Shen
会是收入抵减项，是的。
James Mitchell
好的，完美。谢谢。
Operator
最后一个问题来自摩根大通的魏迪克先生。请提问。
Dick Wei
你好。我想了解一下移动搜索的最新情况，我记得Robin几周前曾发表过一些评论。如果能提供百度在WAP搜索方面的市场份额数据，那就太好了？
Robin Li
迪克，关于移动搜索，我认为未来仍存在很多不确定性。正如你所知，3G网络基础设施方面才刚刚起步。现在下大赌注还为时过早。目前最流行的移动搜索形式是WAP搜索，我们确实相信百度在移动搜索流量方面处于领先地位。我们提供多种移动搜索服务，包括网页搜索（听不清）和其他一些服务。但展望未来，我们预计形式会发生变化。消费者行为会改变。无线互联网接入速率会改变，很多事情都会变化。我们希望与运营商合作，为移动搜索用户提供更多创新解决方案，但目前还很难下定论。
Dick Wei
很好，谢谢。
Robin Li
谢谢。
Operator
本次电话会议即将结束。现在我将把会议交给百度首席执行官李彦宏先生做总结发言。
Robin Li
是的。再次感谢大家今天参加我们的会议，如果您有任何进一步的问题，请随时与我们联系。
Operator
感谢您参加今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。