Operator
晚上好，感谢各位参加百度2008年第二季度电话会议。（接线员指示）现在我将会议转交给今天会议的主持人，百度投资者关系高级经理张海伦。请开始。
Helen Zhang
大家好，欢迎参加百度2008年第二季度财报电话会议。我们今天早些时候发布了百度2008年第二季度财报。您可以在公司网站以及新闻通讯服务上找到新闻稿副本。今天您将听到百度首席执行官李彦宏和百度首席财务官李昕晢的发言。在他们准备好的发言之后，李彦宏和李昕晢将与百度首席运营官叶朋以及百度商业运营副总裁沈皓瑜一起回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。除适用法律要求外，百度不承担更新任何前瞻性陈述的义务。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播将在百度公司网站ir.baidu.com上提供。现在我将电话转交给百度首席执行官李彦宏。
Robin Li
大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。我们很高兴地报告，在2008年第二季度，我们的收入超出了指导范围的上限，实现了100%的同比增长。营业利润表现更为出色，增速超过收入增长，这反映了我们商业模式的可扩展性。我们既增加了活跃在线客户数量，也提高了每位客户的消费额。尽管五月中旬发生了破坏性地震，我们仍然能够享受又一个极其强劲的季度。自百度成立以来，中小企业一直是我们最忠诚的客户。在全中国范围内，这些企业最先理解并认识到付费搜索的价值。过去几个季度，我们看到越来越多的大型企业开始意识到付费搜索营销的价值。大型企业加入我们的客户组合，形成了一个可享受百度捆绑产品的可观客户池。不断扩大的可靠客户基础增强了我们业务的实力和稳定性。面对市场动荡，如第一季度的雪灾和今年五月的地震，我们的业务表现出了韧性。本季度的一个新发展是推出了'我的营销中心'。过去几年，我们收到了客户对帮助他们做出更好营销决策工具的需求。'我的营销中心'是一个定制的在线平台，整合了行业信息、市场趋势以及商业和行业新闻。每个在线营销客户，无论规模和消费额大小，都可以访问这个平台。'我的营销中心'结合了百度在在线信息方面的丰富资源，使客户能够改进他们的营销策略。到目前为止，我们的客户对该服务相当满意。我们也一直在寻找改进销售和营销策略的方法。我们在第二季度做出的一个改变是整合了华南地区的三个销售办事处。深圳办事处的设立进展顺利，我们能够关闭附近的中山和佛山办事处，将这些办事处服务的账户交由深圳办事处管理。我们预计这将为该地区带来更高的生产力和更好的客户服务。我们认为这是朝着更高运营效率迈出的明确一步。一如既往，在百度，我们倾听用户需求并提供他们所需的产品和服务。最近，我们在主页上为两个日益受欢迎的服务——视频搜索和Hao123——创建了[听不清]。视频搜索通过关键词搜索将用户引导至视频内容。我们视频搜索门户的流量一直在快速增长。Hao123是中国最受欢迎网站的索引和[听不清]，允许用户通过点击导航找到所需信息。对许多本地互联网用户来说，通过点击查找所需网站比输入URL地址或关键词更容易。Hao123是中国最常用的默认主页之一，并且流量增长迅速。这个网站是我们关键词搜索的重要补充，有助于改善用户体验和增加流量。现在谈谈我们其他一些重要举措，我们的C2C平台正按计划推进，预计将在年底前正式推出。我们在中国的各个测试区域举办了一些推广活动，预计将成功推出。对于百度的日本业务，我们继续专注于产品开发。我们预计这将是2008年剩余时间内的重点。除了我们已经在日本推出的四款产品外，我们还在本地化其他产品。我们对日本业务至今的进展感到满意，并期待未来的进一步发展。接下来，我将把电话交给Jennifer，让她为大家介绍本季度的财务亮点。Jennifer，请开始。
Jennifer Li
大家早上好，晚上好。正如Robin刚才所说，百度本季度表现非常出色。现在我将为大家介绍我们第二季度的业绩，并对几个重点领域进行更详细的说明。尽管受到地震的一些负面影响，本季度我们仍实现了8.03亿元人民币的总收入，超过了我们给出的指导区间上限，同比增长100%。我们的活跃在线营销客户数量同比增长约41%，每活跃在线营销客户收入同比增长42%。第二季度流量获取成本作为收入成本的一部分为1.02亿元人民币，占总收入的13%，较2008年第一季度略有下降，但高于一年前的11%。与去年同期相比的增长反映了百度联盟收入贡献的持续增长，而环比的小幅下降则反映了正常的波动。剔除流量获取成本的收入成本为1.79亿元人民币，占总收入的22%，而2007年同期为25%。这一下降主要是由于带宽成本、折旧和运营成本占收入比例的降低，反映了基础设施利用率和运营效率的提升。剔除流量获取成本和股权激励费用前的收入成本为1.78亿元人民币。总运营费用为2.45亿元人民币，同比增长95%。具体而言，销售、一般及管理费用同比增长86%，主要原因是直销团队的扩张以及为服务不断增长的客户群而增加的客服人员。研发费用增长124%，主要原因是人员扩张。剔除股权激励费用，销售、一般及管理费用同比增长75%，研发费用同比增长123%。正如Robin提到的，我们在日本的业务进展顺利。百度日本第二季度产生的运营成本和费用接近3000万元人民币。总体而言，本季度我们的盈利能力有所改善。具体来说，调整后EBITDA（一项非GAAP指标）第二季度为3.77亿元人民币，同比增长110%；营业利润为2.76亿元人民币，较2007年同期增长114%。这两项指标的增长速度均快于收入增长。2008年第二季度，我们的所得税费用约为2900万元人民币。本季度的实际税率为9.7%。年初至今，我们的实际税率为8.7%。与去年相比，所得税费用的增加主要是由于部分中国境内子公司的税收优惠期已到期或部分到期，适用税率提高。我们预计，在今年剩余季度，实际税率很可能与年初至今的水平相近。本季度净利润为2.65亿元人民币，同比增长87%。剔除股权激励费用后的净利润（一项非GAAP指标）为2.94亿元人民币，同比增长95%。剔除股权激励费用后的基本和稀释每股收益分别为人民币8.6元和8.46元，约合1.25美元和1.23美元。现在来看资产负债表，截至2008年第二季度末，我们的现金、现金等价物及短期投资总额为19亿元人民币，约合2.8亿美元。本季度经营现金流为4.03亿元人民币，同比增长46%。第二季度资本支出约为1.13亿元人民币。部分资本支出与百度新园区设施的建设相关。截至第二季度末，我们拥有约6800名员工，较上季度增长2%。本季度的人员增长主要集中在研发部门，而销售、市场和客服人员数量与上季度相比保持相对稳定。正如Robin提到的，我们已经将华南的两个办事处整合到深圳办事处以提高效率。深圳向直销模式的转型进展顺利，我们预计当地直销团队的生产力将在未来几个季度逐步提升。现在，让我为大家提供2008年第三季度的收入指导。我们目前预计总收入将在9.05亿元人民币至9.35亿元人民币之间，这相当于同比增长82%至88%，环比增长13%至16%。第三季度期间，北京将举办2008年夏季奥运会。这对国家来说是一个盛大而激动人心的活动。我们相信奥运会在长期内将对我们的业务乃至整个互联网行业产生积极影响。将有更多人转向互联网获取信息，特别是更多企业将认识到搜索在推广业务方面的力量。然而，在奥运会期间，我们预计用户可能会花更多时间观看比赛，而减少在线搜索商业相关主题的时间。此外，我们预计北京周边的一些企业将受到影响，在某些情况下甚至会暂时关闭。为了缓解交通拥堵、控制污染并在奥运会期间维持严密安保，政府实施了许多新规定。在业务无法照常进行的情况下，我们预计部分客户将在奥运会期间缩减付费搜索营销的投入。由于潜在的用户行为变化以及业务运营可能缩减，我们预计第三季度总收入将呈现温和增长。但我们有信心，在奥运会结束后，我们强劲的增长轨迹将迅速恢复。我想强调的是，此预测反映了百度当前和初步的看法，可能会发生变化。现在我将把电话交还给接线员，开始问答环节。
Operator
（接线员指示）第一个问题来自Piper Jaffray的Gene Munster。请提问。
Gene Munster
早上好，恭喜你们。显然你们给出了乐观的指引，基本上维持了你们的预期——或者说华尔街的预期——尽管面临奥运会的逆风。能否更详细地解释一下你们是如何计算或预测这种逆风的？你们是如何将其考虑在内的？也许可以更具体地说明这实际上是如何计算的？谢谢。
Robin Li
正如我们在准备好的发言中提到的，我们从未经历过在中国举办的奥运会，所以存在一些不确定性。从长远来看，我认为这对百度来说将是一个巨大的利好，因为对于每一个重大事件，很多人都会谈论他们从网上获得的信息，特别是从百度获得的信息。所以这将推动更多人在未来访问百度。在比赛期间，可能会影响大约两个月的时间，从7月20日到9月20日，北京实行交通管制，甚至在此之前，北京及周边省份的一些工厂会关闭，一些客户在那段时间不觉得有必要进行在线营销。此外，我认为在比赛期间的两三周内，很多消费者会花更多时间看电视和搜索比赛相关信息，我们预计与工作相关的搜索量会下降。综合考虑所有这些因素，我们相信第三季度的指引将是我们刚才提到的数字。
Operator
下一个问题来自J.P. Morgan的Dick Wei。
Dick Wei - J.P. Morgan
早上好，祝贺你们这个季度表现出色。同样关于第三季度指引的问题——我想知道你们是否看到了中国宏观经济放缓的迹象，类似于——因为我们不断听到关于信贷紧缩和中小企业关闭的消息，特别是在华南地区。我不知道你们是否在指引中考虑了这些影响，以及你们对此的长期看法——是否有看到某些特定行业受到更大影响？谢谢。
Robin Li
华南地区某些进出口相关业务确实遇到了一些困难，但百度付费搜索平台适用于各种行业。我们拥有非常多样化的客户组合。此外，付费搜索市场仍处于起步阶段，随着越来越多的公司意识到百度是他们推广产品和服务的最佳途径，他们开始使用我们的服务。因此，我们的第三季度指引并未考虑中国的任何宏观经济状况。我们相信，中国付费搜索的强劲增长将超过任何与宏观经济相关的因素。
Operator
下一个问题来自Citigroup的Catherine [Nu]。
Kathleen Nu
早上好。能否请您详细谈谈日本和C2C业务的发展进展——我知道您在准备好的发言中已经简要提及。能否进一步阐述您计划向日本市场推出哪些类型的产品，初步反馈如何，同时能否更新一下2008年下半年的支出计划？谢谢。
Robin Li
对于日本市场，我认为我们的首要任务是真正提升现有四款产品的质量。我们的图片搜索和视频搜索在Baidu.jp上已经获得了良好的反响，我们正在努力改进网页搜索和博客搜索的质量。我认为我们需要一些时间才能真正推出一款在主流日本搜索市场中具有竞争力的产品。我们已经将部分产品营销团队从东京调至北京，以便有更多人专注于这类产品和服务。我们计划今年晚些时候在上海开设一个研发中心，初期该中心的主要目的是服务于我们与日本相关的搜索应用。我们的C2C业务发展按计划进行。正如我提到的，我们将在年底前正式推出。
Jennifer Li
Kathleen，关于您询问的日本业务下半年支出预期，截至今年迄今，我们已产生总计860万美元的费用。正如Robin提到的，我们预计与日本计划相关的活动将会增加，对于全年2000万至2500万美元的原始支出预估，我们仍然预计实际支出将落在这个范围内。
Operator
下一个问题来自美林证券的Eddie Leung。
Eddie Leung
早上好，各位。能否帮助我们更好地了解您的客户构成？特别是与电子商务相关的广告主比例是多少？谢谢。
Robin Li
Haoyu。
Haoyu Shen
您的问题是询问我们客户中与电子商务相关的比例，对吗？总的来说，互联网相关行业是我们客户构成中的重要组成部分，但不一定是电子商务相关，无论是C2C还是B2C。这些客户对我们来说[是同一类]，但总体而言，它们占总收入的比例并不大。
Operator
下一个问题来自SIG的Ming Zhao。
C. Ming Zhao
谢谢提问。早上好。能否更新一下目前您客户池中有多少大型广告主，以及推出
Haoyu Shen
每季度大型广告主（我们称之为品牌广告主）的数量达到数百家，并且我们看到这个数字随着时间的推移保持稳定增长。至于我的营销中心，这款产品我们于6月推出。它并非专门针对大型广告主。我们认为这款产品对中小企业具有很大价值，展望未来，我们肯定会推出更多新产品来满足不同类型客户的需求。
Robin Li
更重要的是，对于每款新推出的产品，我们将投入更多精力来提升服务质量。因此，每当我们推出新产品时，都会花时间倾听市场反馈，并在未来进行必要的改进。
Operator
您的下一个问题来自摩根士丹利的Richard Ji。
Richard Ji
早上好。关于您的一些新举措，特别是您的新服务'我的营销中心'，听起来相当令人鼓舞。能否详细说明'我的营销中心'服务中包含哪些增值服务？目前使用该服务的客户占比是多少？您预计此类服务何时会贡献实质性收入？谢谢。
Haoyu Shen
这款产品推出仅一个多月。它针对的是当前的中小企业客户。这有点像客户的入口门户。当他们登录时，会进入这个页面，看到与其账户相关的信息。他们还能看到与自己业务相关的信息、行业信息、新闻和新闻提醒等。它具有很强的自定义性，可以由客户自行设计。但正如我所说，这款产品还很新。我们不想详细说明有多少客户采用了这些产品，但正如Robin提到的，我们将继续监控产品的进展，不断改进它。
Robin Li
我们预计'我的营销中心'不会产生任何收入。它更像是为现有客户提供的增值服务，并将作为我们付费搜索服务的营销工具。如您所知，百度在中国搜索市场占据主导地位。我们实际上可以根据用户输入的与特定行业相关的查询，很好地把握行业趋势（我们的广告主将[发展客户感兴趣]）。因此，'我的营销中心'最重要的功能之一是，客户可以根据他们感兴趣的关键词和时间跨度查看搜索量的图表，这样我们的客户就能很好地了解目标客户的消费趋势。这是我们能为广告主和客户提供的非常独特的功能之一。
Operator
您的下一个问题来自奥本海默的Jason Helfstein。Jason，您的线路已接通。您可以提问了。您的下一个问题来自Sterne Agee的James Lee。
James Lee
能否请你们多谈谈，关于你们如何应对进入第三季度的逆风不确定性，有什么具体措施？你们在产品发布方面是否有所不同，是否会利用奥运会相关关键词可能增加的机会？类似这方面的信息会非常有帮助。谢谢。
Robin Li
是的，我们已经为奥运会做好了必要的准备。正如我之前提到的，每一个全国性的大型活动都是百度使用量增长的推动力，因为会有更多人通过百度查找信息，并在朋友和家人之间讨论，通过口碑传播，我们获得了更多用户。这次也不例外。可能唯一的区别是，我们有足够的时间为接下来几个月将要发生的事情做准备。我们有很多产品和服务特别适合寻找这类信息的用户，特别是百度贴吧，我们的服务器社区，任何突然出现的事件，人们在静态网页上找不到足够的信息，所以每当他们输入相同的关键词时，就会被引导到一个社区或留言板，在那里他们可以交流想法、互相沟通。每次有事件发生时，我们看到相关贴吧的流量都会激增，这次我认为在比赛期间，谁将赢得什么奖牌会有很多惊喜，那些相关人物的贴吧会变得非常非常受欢迎。我们还有一个奥运频道，2008.baidu.com，我们将通过该频道报道新闻和相关结果。
Operator
您的下一个问题来自Needham & Company的[Car Kwan]。 Car Kwan - Needham & Company：谢谢回答我的问题。看起来你们本季度的毛利率大幅改善，环比提升了500个基点，这似乎主要来自带宽成本和折旧的改善。我想知道我们应该如何看待这些成本的未来走势，这种利润率水平在今年剩余时间内是否可持续，或者由于第三季度的逆风因素，我们是否会看到一些疲软？另外，你们是否计划在奥运会期间开展任何推广百度品牌的促销活动？谢谢。
Jennifer Li
针对您的问题，毛利率本季度确实有所改善。主要有两个原因：一是TAC率，正如您所见，较上一季度略有下降。此外，您也看到折旧成本、运营成本和带宽成本占收入的比例在下降。随着我们继续提升自身的变现方法、扩大收入基础并优化基础设施使用效率，我认为从带宽成本和折旧成本占总收入的角度来看，仍有小幅下降空间。从奥运会赛事的角度来看，我认为Robin在赛事期间提到过，我们有自己的产品线和平台，将吸引用户前来利用百度目前拥有的信息中心。至于本季度异常高的促销费用，我们目前预计不会太多。
Operator
您的下一个问题来自Main First的Eric [Wen]。
Eric Wen
感谢回答我的问题。继续关于成本方面——您的流量获取成本确实下降，打破了[听不清]趋势。我想知道这种下降是由于搜索业务的流量贡献减少，还是您降低了向合作伙伴的支付比例？另外，如果我可以确认一下，您刚才说带宽成本和折旧成本占收入的百分比在未来几个季度将进一步下降。谢谢。
Jennifer Li
我来谈谈带宽和折旧成本占比的问题。我刚才说的是，我们认为仍有空间，因为我们可以继续以更快的速度增长收入基础，充分利用我们已有的基础设施杠杆，因此只要我们的收入继续以更强劲的速度增长，从带宽成本和折旧成本的角度来看，我们继续降低其占收入百分比的空间就应该存在。此外，您知道我们还发生了3000万美元与日本相关的支出，其中很大一部分与带宽和折旧成本有关。只要我们保持这部分支出的稳定，同时我们在中国领域的主要收入基础继续以更快的速度增长，您可以看到从带宽和折旧成本占总收入的比例来看，应该仍有改善空间。接下来让Haoyu回答TAC的问题。
Haoyu Shen
Eric，关于TAC（流量获取成本），TAC比率在过去几个季度一直[听不清]，直到上个季度，但本季度是我们首次看到轻微下降。我可以向您保证，这并非由于我们联盟合作伙伴收入贡献增长放缓，也不是由于[分成]比率下降。这是一个相当复杂的业务。在联盟中，我们有不同类型的业务，它们有不同的商业模式。分成比率各不相同，因此组合变化会不时导致TAC比率的波动。正如我们在之前的电话会议中多次讨论过的，我们基于扣除TAC后的净收入来看待TAC比率或我们的单位业务。我们非常密切地控制TAC比率，但在有意义时，当具有战略意义时，我们确实会与合作伙伴达成交易。因此我认为长期来看，TAC比率可能面临一些上升压力，但鉴于我们在市场中的领导地位，我认为近期不会有大幅增长。话虽如此，从季度到季度，看到波动我也不会感到惊讶。
Operator
您的下一个问题是来自J.P. Morgan的Dick Wei的跟进问题。
Dick Wei - J.P. Morgan
关于[听不清]的跟进问题——那么我猜长期来看，我们是否仍应预期TAC会继续作为收入百分比增加？因为我认为之前您讨论过从更多联盟成员那里推动收入。我只是想[确认这一点]。
Haoyu Shen
对，是的，这是我的感觉——长期来看会有压力，但同样，因为我们是最大的互联网广告网络，我们有很多杠杆。我预计比率会很快上升。
Operator
您的下一个问题来自Merrill Lynch的Eddie Leung。
Eddie Leung
我想问一个关于品牌广告的问题，因为我记得几个季度前，您提到品牌广告的增长略快于有机[听不清]增长。过去一个季度情况有何变化？谢谢。
Haoyu Shen
不，过去一个季度没有变化。我们继续[看到]来自品牌广告商的收入快速增长，无论是在搜索还是展示广告方面。
Robin Li
让我澄清一下——我认为这并不完全是品牌广告与网络搜索广告之间的区别。更多的是与我们开展业务的大型广告商或大公司之间的区别。他们在展示广告和搜索广告上都有支出。在过去几个季度中，我们看到一个趋势，即越来越多的大公司在百度平台上投入更多，无论是付费搜索还是展示广告。
Operator
您的下一个问题来自Main First的Eric Wen。
Eric Wen
我想问一个关于监管的问题——最近北京市工商行政管理局表示计划要求中小企业注册，从8月1日开始。您如何看待这对您的客户或潜在客户的影响，特别是考虑到百度实际上位于北京？谢谢。
Robin Li
我认为目前我们几乎所有的客户都是注册公司，因此我们暂时看不到这方面会有什么直接影响。这可能对C2C服务影响更大，因为很多个人卖家可能会被要求注册。所以在这方面，现在说我们未来会受到什么影响还为时过早。
Operator
下一个问题来自Sterne Agee的James Lee。
James Lee
关于第三季度不确定性的一个快速跟进问题：你们是否考虑通过稍微调整变现算法来增加季度收入，以改善情况并尝试用额外收入来抵消疲软？这是你们正在考虑的一个选项，还是目前不考虑这种做法？
Robin Li
我们不是在为下一个季度建设公司，而是在为未来10年、15年建设公司，因此为了达到某些预设目标而进行短期调整对我们来说没有意义。我认为对我们更重要的是，奥运会是百度吸引新用户的绝佳机会。如果我们能为现有用户提供良好服务，他们会传播百度有最好的服务，百度帮助他们找到了所需信息。奥运会后，我们应该会看到流量、新用户和搜索量等方面的大幅增长。这将为公司未来的增长奠定非常坚实的基础。话虽如此，提升变现能力和算法一直是我们过去几个季度的优先事项。我们理解在这方面我们还有很大的增长空间，因为如果你看一些第三方研究报告，你会发现我们的流量份额远高于我们在美元金额方面的[宏观]份额。
Operator
下一个问题来自高盛的Leah Hao。
Leah Hao
早上好。关于你们的人员编制有几个问题——能否更新一下你们销售团队的人数？新销售人员以及经验更丰富的老销售人员的销售效率跟踪情况如何？未来6到12个月你们在增加销售团队人员编制方面有什么计划？另外，除了日本和C2C项目，未来几年你们的前三大战略重点是什么？
Robin Li
浩宇，你来谈谈销售团队的情况吧？
Peng Ye
我们总有改进的空间，但另一方面，我不能——我没有看到在近期[听不清]几个季度内销售运营人员会有大幅增加。
Robin Li
关于优先事项，我不会说新举措是我们的最高优先级。我认为对百度而言，第一要务始终是网页搜索。我们始终需要为网页搜索提供更好的服务、更大的索引站点、更好的相关性、更新的内容等。我们也在非常积极地招聘研发工程师，尽管现阶段我们已有相当庞大的团队，但我们确实感觉工程师短缺。在自然搜索系统方面我们有很多可以改进的地方，我认为第二高的优先级将是我们的变现能力，或者如我之前提到的，我们对自己现有的变现能力仍不满意。我们的流量份额仍然远高于市场份额，我们在这方面还有很多工作要做，我们有一个非常优秀的团队正在处理这个问题。这已经引起了高级管理层相当长时间的关注，尽管我们实际上起步较晚，比我们的自然搜索能力晚得多。我认为第三优先级将是与销售团队相关的事项，或客户获取。要知道，我们已经拥有非常庞大的客户基础，庞大且忠诚的客户群，但这仍然只占中国所有企业的很小一部分。在我们看来，我们认为中国的每一家企业都应该使用百度来推广他们的服务和产品，而我们离这个目标还很远。所以这些是百度的三大优先事项。
Operator
您的下一个问题来自RBC Capital Markets的Stephen Ju。
Stephen Ju
早上好。您对今年剩余时间的资本支出展望如何？另外，关于股票薪酬，同比和环比都有显著增长。我们是否应该假设第二季度的金额是新的运行率？谢谢。
Jennifer Li
从资本支出的角度来看，我们显然会在有需要且对我们有意义时对基础设施、网络设备进行投资。所以我们并没有特别设定要达到某个资本支出目标。关于您第二个关于股票薪酬的问题，正如我们在财报中提到的，第二季度我们的股票薪酬确实比之前的季度要高。其中很大一部分是由于股票薪酬计算中假设的离职率更新所致。所以我们在第二季度做了一些补正。我们更新的较低离职率反映了员工流动率的降低，这更像是一个季度性事件，因此展望未来，股票薪酬费用不会像第二季度那么高。
Operator
您的下一个问题来自Oppenheimer的Jason Helfstein。
Jason Helfstein
谢谢。两个简短问题：一是关于每客户收入增长——您认为其中有多少是流量增长带来的？还是说——你们是否采取了提高最低出价的措施？或者您认为这更多是市场对关键词需求驱动的结果？其次，是否有原计划在第二季度进行的研发项目被推迟到了第三季度？谢谢。
Robin Li
我来详细说明一下。收入增长是由ARPU和客户数量共同驱动的。我认为流量从第一季度到第二季度总体上会有很好的增长，这得益于第一季度的低基数，因为第一季度包含春节，而且如果我们能提供更多可售资源或更多库存，客户会愿意增加支出——许多客户认为百度是营销资金获得最佳投资回报的渠道。因此，如果我们能提供更多流量，他们会在我们平台上投入更多资金。正如我之前提到的，这也归功于我们变现算法的改进。我们向消费者或用户提供更精准、更相关的付费搜索结果；因此，变现能力得到了提升，使客户能够更有效、更高效地增加支出。第三个因素，我之前也提到过，是我们看到大型企业纷纷加入，在展示广告和付费搜索上增加投入。这推动了——他们已经推动了ARPU的增长。关于研发项目，我不太明白您为何问这个问题。我们所有项目都按计划进行，符合预期。我没有看到因奥运会或其他因素导致的任何变动。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Dick Wei。您的线路已接通，请提问。下一个问题来自SIG的Ming Zhao。
C. Ming Zhao
Robin，我想问一个关于中国电子商务的宏观问题——如您所知，普遍观点认为中国搜索的主要用途仍是生成销售线索，而非促成在线交易。那么据您评估，您认为中国电子商务何时会发展到搜索能带来显著在线交易的阶段？如果那一天到来，您认为百度的营收增长率是否会从目前的90%或100%加速到更高水平？谢谢。
Robin Li
我认为人们使用百度付费搜索主要有三个原因。正如您正确指出的，首要原因是获取销售线索。但也有一些公司使用百度来推动在线交易。第三类公司则是进行品牌建设和知名度提升。我们看到一个趋势，大型企业会进行线下广告，引导受众在线搜索特定关键词。因此，大型广告主、品牌广告主这样做——一直这样做——是为了将流量引导至搜索网站，让他们的目标受众或客户能更好地了解其产品和服务。展望未来，我认为品牌导向型客户和交易导向型客户都将在我们产品组合中占据更大比例。回到电子商务问题，我们看到过去几年中国电子商务市场增长相当不错，这就是为什么我们今年要推出C2C业务。但这是一个渐进的过程。我们尚未看到这方面出现突然激增，展望未来，我认为对于我们的主营业务——付费搜索业务，这三类客户都将贡献我们收入的相当大比例。
Operator
您的下一个问题来自花旗集团的Kathleen Nu。
Kathleen Nu
关于ARPU我有一个后续问题；我们再次看到每个活跃在线营销客户的收入增长非常健康，而活跃在线客户数量的增长也基本与此保持一致。我的问题也与您之前提到的增加客户的优先事项相关——考虑到公司正试图引入可能从较低客户支出开始的新客户，我们应该如何看待每个活跃客户的收入？另外，平均收入的增长更多是由流量驱动的点击量增加推动，还是由每个关键词支付金额的增加推动？谢谢。
Haoyu Shen
我将为您提供更多关于——如果您观察现有客户，是什么推动了ARPU增长。显然，您有库存或查询数量以及CPC（每次点击成本），因此从历史上看，流量一直是ARPU增长的更大驱动力。而CPC在过去几个季度也一直增长得非常不错。CPC的增长可能由以下因素驱动：要么是因为更多客户认识到投资回报率的价值而对关键词进行更多竞价，要么也可能间接由我们——有时我们会提高最低竞价。我们不时会审视不同行业并调整最低竞价。这就是推动现有客户ARPU增长的因素。
Operator
您的下一个问题来自高盛的Leah Hao。
Leah Hao
谢谢。关于一些短期情况，我想快速跟进一下：能否请您谈谈7月以来的流量趋势和业务趋势？另外，关于利润率趋势，您刚才简要提到了，但我想知道研发和销售及行政管理费用的营业利润率趋势在今年剩余时间里是否可持续？谢谢。
Robin Li
我来谈谈流量趋势，Jennifer会告诉您利润率趋势。关于百度的搜索流量，正如我之前提到的，我们看到某些类型的搜索相关服务在过去几个季度实现了非常好的增长，比如视频搜索和Hao123。这两项业务增长相当迅速。就网页搜索而言，增长模式非常可预测，与去年同期相比，我们实际上可以进行周度对比，这与我们过去的情况非常一致。此外，进入7月以来，我们没有看到任何异常情况。Jennifer。
Jennifer Li
在利润率方面，本季度我们确实实现了相当健康的利润率。这体现了我们商业模式的稳定性，我们相信这种模式确实具有内在的可扩展性。Peng之前提到，从销售及行政管理费用的角度来看，我们不打算大幅增加员工人数。我们正在提高生产力，这是我们的重点。在研发方面，Robin提到人才是我们的首要任务，我们继续吸引人才，在接下来的几个季度夏季，学年结束时，我们将看到新毕业生开始被招聘并加入百度。总体而言，正如我提到的，我们相信我们的模式具有内在的可扩展性。长期来看，我们的利润率应该会有所改善。然而，我们过去从未设定利润率目标，因为我们相信应该投资于正确的机会，正如我们过去所做的那样，因此我们相信，正如我提到的，长期来看营业利润率应该有改善的空间。
Operator
您的下一个问题来自Needham & Company的Car Kwan。 Car Kwan - Needham & Company：谢谢接受我的跟进问题。只是一个快速的后勤问题：我想知道校园的资本支出趋势是否与上一季度相似。
Jennifer Li
是的，我们过去已经说明，我们为08年和09年预算了5000万至6000万美元的支出。建设本身始于2007年第三季度。进展顺利，我们稳步产生了资本支出。在过去这个季度，我们有略超过三分之一的资本支出与百度园区相关。
Operator
您的最后一个问题来自Sterne Agee的James Lee。
James Lee
谢谢。我希望获得一些关于你们——来自你们大型广告客户关于API的反馈。你们能否评论一下，也许提供一些稳定或成功的案例，说明你们如何推动大型广告客户的进一步采用？我只是好奇，API是有限制地向大型广告客户提供，还是对所有希望了解该产品的广告客户开放？谢谢。
Haoyu Shen
我们从1月开始提供API 1.0，它实际上对任何有需求的客户或代理商开放——这样他们可以更好地在百度上进行投放。截至目前，我认为已经有数十家客户或代理商正在使用我们提供的API，我认为在下一季度，至少到年底前，我们将推出API 2.0，提供更多功能和更好的可用性。我相信这将进一步推动大型广告客户在我们平台上的支出增长。
Operator
我们现在接近电话会议尾声。我现在将把电话转交给百度首席执行官李彦宏，请他做结束发言。
Robin Li
一如既往，我们相信最好的还在前方。中国互联网人口持续快速增长，按用户数量衡量，它已超越美国成为全球最大的互联网市场。互联网普及率仍低于全球平均水平[听不清]。这为我们留下了巨大的发展潜力。我们期待继续为用户提供最佳的在线搜索体验，并在未来几个季度和年份继续执行我们强劲的增长战略。感谢大家今天的参与。如有任何进一步问题，请随时联系我们。
Operator
感谢大家参与今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。