Operator
大家好，感谢各位参加百度2017年第二季度财报电话会议。（接线员提示）今天的会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在我将会议交给今天的主持人，百度投资者关系总监Sharon Ng。谢谢。请开始。Sharon Ng^ 大家好，欢迎参加百度2017年第二季度财报电话会议。百度今日早些时候发布了财报，您可以在我们的网站以及新闻通讯服务上找到副本。今天，您将听到百度首席执行官李彦宏、百度首席运营官陆奇以及百度首席财务官李昕晢的发言。在他们准备好的发言之后，李彦宏、陆奇和李昕晢将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们在SEC公开文件中概述的内容，包括我们的20-F表格年度报告。除适用法律要求外，百度不承担更新任何前瞻性陈述的义务。我们的财报新闻稿和本次电话会议包含对某些未经审计的非GAAP财务指标的讨论。我们的新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与未经审计的最直接可比的GAAP指标的调节表，可在我们的投资者关系网站ir.baidu.com上获取。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播也将在百度投资者关系网站上提供。现在我将电话转交给百度首席执行官李彦宏。
Yanhong Li
大家好，感谢参加今天的电话会议。我们在第二季度实现了稳健的财务表现，并发布了一些重要的公告和进展。人工智能时代的到来为百度创造了令人兴奋的新机遇。凭借我们在移动核心业务方面的工作，以及我们在自动驾驶、DuerOS、AI云和金融服务领域应用的领先AI能力，我们的使命比17年前公司创立时设定的更为广阔。今年5月，我们宣布了新的使命宣言：通过技术让复杂的世界更简单。为实现这一使命，我们将执行两大战略支柱：加强移动基础；引领人工智能。回顾2017年上半年，我们对整体进展感到非常满意。本季度，在加强移动基础方面，我们通过9.0版本对旗舰产品百度移动应用进行了重大改进，使整体百度搜索体验更加移动原生应用化，这是体验基于查询的传统搜索和feed（我们称之为'无查询搜索'）双重搜索产品的最佳方式。根据QuestMobile的数据，我们看到百度移动应用的用户采用率强劲，从3月到6月，其日活跃用户在中国前十大应用中增长最快。Feed用户采用率非常强劲。本月Feed日活跃用户突破1亿，内容分发量和月度使用时长等关键指标快速增长，创下新高。通过语音搜索，我们让用户更自然地表达查询。在搜索方面，现在绝大多数搜索落地页都提供类似原生应用的体验，其比例比年初增加了一倍多。我们还大幅增加了视频等更丰富内容的覆盖范围。总体而言，我们高度专注于用户体验。我们在AI时代的使命非常明确，我们是开放的，也是赋能者。我们吸引顶尖人才加入我们的平台，并在AI时代奋勇前进。本月初我们举办了首届AI开发者大会，与合作伙伴和开发者分享了开放平台和共赢生态系统的原则。我们在自动驾驶领域取得了重大进展，正式推出了首个自动驾驶开放平台Apollo项目，吸引了超过50家实力雄厚的合作伙伴。在DuerOS方面，我们在技术和不断壮大的生态系统方面继续引领行业。在ABC云方面，我们看到客户增加和收入增长势头强劲，而我们的金融科技平台百度FSG健康发展并获得行业认可，已与中国农业银行签署战略联盟。这些举措之所以能够实现，都得益于我们在AI领域的领导地位，每一项都代表着巨大的机遇，并有可能成为百度规模可观的核心业务。现在我将电话转交给齐，请他介绍我们的业务进展。
Qi Lu
谢谢，Robin。现在让我带大家回顾一下我们的运营亮点和一些额外细节。在当前核心业务方面，我们正在产品上取得持续进展，特别是移动百度，这款移动应用代表着我们的旗舰产品，拥有搜索和资讯流双引擎用户体验。对我们而言，资讯流是无查询搜索，是向移动设备用户扩展我们服务的好方式。搜索和资讯流之间存在强大的协同效应，能够推动体验改进、使用率和参与度的进一步提升。本月初，我们发布了移动百度9.0版本，这是一次重大更新，在多个关键领域提供了显著改善的用户体验，例如更快的加载速度、更流畅的导航、更简洁的界面，以及更接近原生移动应用的视频、文学和音乐等内容消费体验。同时，我们在第二季度推动了移动百度的强劲用户增长。根据QuestMobile的数据，从3月到6月，移动百度的日活跃用户在中国前十大移动应用中增长最快。在搜索方面，我们通过使体验更加移动原生化，在改善整体搜索体验方面继续取得良好进展。例如，在移动百度中，我们推出了新的搜索用户界面和新的导航框架，通过智能过滤和高级呈现技术，将具有原生应用体验的搜索结果落地页占总搜索落地页的比例从年初的40%大幅提升至本月的85%。总体而言，我们专注于将人工智能作为根本驱动力，实现搜索的持续改进，通过语音和图像作为输入提供更好、更自然的搜索体验，并增加视频等更丰富内容的覆盖范围。在资讯流方面，我们的产品质量和用户体验正在快速提升，特别是当我们利用我们在人工智能技术和搜索数据资产方面的优势时。这些改进支撑了整体日活跃用户的强劲增长。我们聚合内容消费和分发的量以及用户使用时长，本月均达到历史新高。我们的资讯流日活跃用户本月突破1亿，高于4月份的8300万日活跃用户，超过了行业同行。在变现方面，由于我们的搜索加资讯流双引擎以及资讯流使用量的增长，我们对广告主的价值主张变得更加丰富、更多样化，整体上对效果广告和品牌广告都更具吸引力。因此，我们的客户基础正在以健康的速度增长。本季度，我们在一系列行业中（包括教育、汽车、物流和本地服务）新增了近20,000名在线活跃客户。特别是，我们继续收到广告主的好评，尤其是那些受益于直接响应搜索广告和品牌资讯流广告及其他品牌广告形式的全面组合的广告主。这是因为搜索广告和资讯流广告满足不同的广告需求，我们将资讯流变现视为对我们核心搜索产品搜索广告支出的根本性增量。广告主认可我们平台的价值，我们在资讯流变现方面看到了强劲势头，资讯流收入在3月至6月期间翻了一番。爱奇艺在加强我们整体移动基础方面发挥着越来越重要的作用。其丰富的内容和强大的用户基础是百度整体生态系统的关键组成部分。我们在建立爱奇艺与其他百度产品之间数据和内容的运营协同效应方面取得了很大进展，以促进长期增长。在第二季度，爱奇艺继续表现出色，在多个关键指标上领先在线视频行业。根据艾瑞咨询的数据，6月份，爱奇艺的PC端和移动应用日活跃用户分别达到7500万和1.46亿，创下新高。PC端和移动端的月度使用时长持续增长，用户在PC端花费了1240亿分钟，在移动应用上花费了3830亿分钟，仅次于腾讯微信应用的使用时长。接下来，我将谈谈我们在第二个战略支柱——引领人工智能时代方面的进展。我们的重点是加速人工智能技术的商业化。我们最佳的战略前进道路是将人工智能技术平台化，基于健康的商业模式和与开发者及合作伙伴的持续共赢，建立充满活力的生态系统。我们在7月5日举办了一场非常成功的人工智能开发者大会，在会上我们清晰地阐述了我们的人工智能平台和生态系统战略蓝图。我们人工智能平台的基础是百度大脑加百度ABC云，其中百度大脑为开发者提供最完整、领先的人工智能技术套件，结合百度ABC不断增长的基于人工智能的行业解决方案。有近5000名开发者和合作伙伴出席，并获得了广泛的媒体报道，我们的人工智能平台和战略得到了广大开发者和合作伙伴社区的积极认可。合作伙伴和开发者的强大支持是巩固百度在人工智能领域行业领先地位的关键。在大会上，我们正式发布了Apollo 1.0，并公布了Apollo的详细技术路线图。Apollo是汽车行业的Android，更开放，甚至更强大。它使我们的合作伙伴能够从0到1，快速组装自己的自动驾驶汽车并开始产品研发。Apollo平台及其生态系统基于一套强大的共赢原则构建，具有开放的能力和日益共享的资源，如宝贵的数据资源。我们的合作伙伴可以访问Apollo不断增长的强大能力。他们也可以为Apollo做出贡献。关键在于，合作伙伴贡献越多，从Apollo生态系统中获得的收益就越大。因此，创新的步伐将继续加快。我们已经看到业界认可我们的方法。在短短几个月内，我们组建了世界上最强大的自动驾驶汽车生态系统，拥有超过50家强大的合作伙伴，包括13家原始设备制造商，其中2家是世界领先的大品牌戴姆勒和福特；以及世界领先的一级供应商如博世和大陆，以及领先的人工智能技术提供商如英伟达、英特尔和微软。目前，Apollo项目在Github月度排名中位列第一。同时，Apollo为百度创造了引人注目的长期经济机会，因为我们将专注于提供一系列高价值服务的商业模式，包括高清地图、模拟引擎、安全以及车联网体验。同样在大会上，我们展示了我们在DuerOS方面取得的强劲进展。它是基于自然语言的人工智能时代人机交互平台。它可以嵌入地球上的每一个设备，使它们能够听到、理解并满足用户的需求。它将成为未来通往数字世界的通用网关。DuerOS在中国市场处于领先地位，因为它已经开发了10个主要领域和100多个子领域的技能库。更重要的是，DuerOS建立了领先的生态系统，我们与超过100家品牌大家电建立了紧密的合作伙伴关系，包括Vivo、小米、HTC、美的、海尔、TCL、联想等许多其他公司，并通过与芯片组提供商如联发科、ARM和高通，以及内容提供商如爱奇艺和喜马拉雅合作，为他们提供端到端的解决方案。我们还宣布收购了KITT.AI，这是一家位于西雅图的人工智能初创公司，提供行业领先的自然语言理解和基于语音的热词开发工具。在人工智能时代，云产业的未来将越来越多地由人工智能与大数据的融合驱动。我们是最早发现这一趋势并抓住机遇追求我们的ABC——人工智能、大数据云——战略的公司之一，通过向合作伙伴和开发者提供不断增长的强大行业垂直人工智能解决方案，包括营销、媒体、物联网、视频等。通过充分利用百度的人工智能技术优势和庞大的数据资产，我们的ABC业务正在快速增长，获得了越来越多的客户。例如，我们正在与中国一家顶级手机制造商合作，为他们提供从营销到深度学习再到智能CDN的360度解决方案。人工智能技术商业化最有前景的领域之一是金融服务。在百度金融事业群组，我们的重点是利用人工智能的金融科技，通过利用百度的技术优势和数据资产，构建一套领先的基于人工智能的金融科技能力。我们的长期目标是建立一个平台，使百度及我们的合作伙伴能够提供更具吸引力的金融服务。为此，我们在开发核心能力和发展业务方面取得了非常好的进展，上个月，我们宣布与中国最大的银行之一中国农业银行建立战略合作伙伴关系，合作利用人工智能建设智能银行。同时，为了进一步推动我们的金融事业群组业务，我们正在开始制定未来的运营结构，使金融事业群组能够更独立地运营，扩展到可能需要国内牌照的领域，并实现更强劲的长期增长。目前还没有确定具体的时间表和结构。总体而言，我们对上半年的进展感到非常满意。我们期待继续我们的势头，并在移动和人工智能双支柱战略上强力执行，以更好地实现我们通过技术让复杂世界更简单的使命。接下来，我将把电话交给Jennifer，让她介绍财务情况。
Xinzhe Li
谢谢，齐总。大家好。我们在第二季度取得了稳健的业绩，并进一步提升了平台的运营效率。我们进一步缩减了糯米业务的支出，将资源转向投资人工智能领域，其中研发是关键投资方向。爱奇艺作为我们生态系统中的重要合作伙伴表现良好，我们将更加紧密地合作，发挥各自平台的优势。我们将继续提升效率，审慎而有纪律地分配资源。正如齐总之前提到的，金融服务事业群（FSG）作为金融科技服务提供商的定位运营得非常出色。为了构建相关能力，我们承担了一些信贷发起和财富管理资产，以获取客户和业务洞察。我们的计划是将金融服务相关资产敞口控制在总资产的一定比例范围内，大致维持在目前水平，同时我们也在考虑采用适当的结构，使FSG能够独立灵活地运营。最后，大约一个月前，我们通过公开发行债券筹集了15亿美元，现金已于7月初到账。我们计划将此次发行的净收益用于偿还现有债务及一般公司用途。现在来看财务数据。除非特别说明，所有货币金额均以人民币计。第二季度总收入为209亿元人民币，较2016年同期增长14%。第二季度，百度拥有约47万活跃在线营销客户，环比增长4%。在线营销客户收入为37,500元人民币，较2017年第一季度增长16.5%。第二季度流量获取成本（作为营收成本的一部分）为25亿元人民币，占总收入的11.9%，而2016年同期为15.9%，第一季度为12.9%。第二季度带宽成本（作为营收成本的一部分）为14亿元人民币，占总收入的6.6%，而2016年同期为6.3%。第二季度折旧成本（作为营收成本的一部分）为8.28亿元人民币，占总收入的4%，而去年同期为4.1%。第二季度运营成本（作为营收成本的一部分）为12亿元人民币，占总收入的5.9%，而去年同期为5.4%。第二季度内容成本（作为营收成本的一部分）为31亿元人民币，占总收入的14.9%，而2016年同期为9.3%。这一增长主要源于爱奇艺内容成本的增加。第二季度销售及管理费用为29亿元人民币，较2016年同期下降30%。同比下降主要由于交易服务促销支出的减少。第二季度研发费用为31亿元人民币，较去年同期增长27.7%。增长主要源于研发人员相关费用的增加。第二季度股权激励费用（分摊至相关运营成本和费用项目）总计为7.96亿元人民币，而去年同期为4.01亿元人民币。同比增长是由于向员工授予的股权增加。第二季度营业利润为42亿元人民币，较2016年同期增长46.9%。非美国通用会计准则营业利润为50亿元人民币，较2016年同期增长53%。第二季度所得税费用为5.64亿元人民币。实际税率为11.3%，而去年第二季度为24.8%。实际税率下降是由于2017年本季度某些中国子公司获得了税收优惠待遇。第二季度归属于百度的净利润为44亿元人民币，较2016年同期增长83%。第二季度基本和稀释后每ADS收益分别为11.36元人民币和11.31元人民币。第二季度归属于百度的非美国通用会计准则净利润为56亿元人民币，同比增长98%。第二季度非美国通用会计准则稀释后每ADS收益为16.0元人民币。截至第二季度末，公司拥有现金、现金等价物和短期投资共计922亿元人民币。第二季度净经营现金流入和资本支出分别为66亿元人民币和11亿元人民币。截至2017年第二季度末，合并口径（包括投资实体）的总员工人数约为42,200人，环比下降2.6%。现在我来提供2017年第三季度的收入指引。我们目前预计第三季度总收入将在231.3亿元人民币至237.5亿元人民币之间，同比增长26.7%至30.1%。在可比基础上（剔除百度财务报表中的移动游戏业务），该指引意味着同比增长29.1%至32.6%。请注意，此预测反映了百度当前和初步的看法，可能会发生变化。我现在将把电话会议开放给提问环节。主持人，请开始提问。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自美林银行的Eddie Leung。
Eddie Leung
快速问两个问题。首先，我们注意到其他收入、其他服务在本季度增长相当不错。所以想了解一下该业务线的主要增长驱动力是什么？是更多来自云服务还是金融服务？其次，关于齐总对AI商业化的评论。我对物联网的长期经济机会感到好奇。我们更多考虑的是直接货币化方式，比如向品牌合作伙伴按设备收费？还是更多考虑间接方式？如果是后者，我们考虑的未来商业化机会可能有哪些？
Xinzhe Li
你好，Eddie。我来回答第一个问题。其他收入，是的，你说得对。其他收入环比大幅增长。其中的组成部分包括：当然，来自爱奇艺付费会员的订阅收入；还有金融服务收入；云服务收入；以及其他与服务相关的费用收入，例如个人云服务。所以这是多方面因素的综合结果，其他收入正在增长，我们对在多个方面取得的进展感到非常满意。
Qi Lu
让我来回答AI问题的第二部分。关于你问到的AI在物联网中的应用，我们的方法是使用我们的DuerOS平台。DuerOS平台将使每个物联网设备，特别是智能家居设备，能够倾听、对话、理解用户并提供服务。从经济角度来看，有两个未来功能。一是这些由DuerOS支持的物联网设备将成为未来的信息入口点。其经济模式将与今天的搜索业务非常相似，因为只要人们在寻求信息，与代表服务、内容、知识的信息互动，就会像今天的搜索引擎业务一样自然扩展经济规模。这是其一。第二，因为DuerOS是一个支持设备的平台，存在典型的所谓平台经济。你提到的按设备许可是一种方式。例如，Windows就可以这样做。或者像应用商店那样存在渠道分销经济。第三部分是未来可以获取的增值服务。例如，像应用商店，当你通过像我们的iOS这样的应用商店销售内容时，苹果会抽取30%的利润。所以从长远来看，DuerOS为百度代表了非常有吸引力的经济机会。我们的重点确实是执行，构建我们的产品、平台，以及非常健康的生态系统。在未来几年里，我们面前有许多重要的执行路径。我们已经做好了充分准备，当这些经济机会变得更加重要时，我们将在准备好时分享未来的运营指标。
Operator
[操作员说明] 下一个问题来自汇丰银行的Chi Tsang。
Chi Tsang
我想问两个话题。首先是新闻流，其次是搜索。关于新闻流，我想知道您能否就搜索与新闻流之间的协同效应给我们更多细节，特别是在用户参与度、应用打开时间、付费点击增长等方面的衡量指标。其次，关于搜索，我想这与第一个问题相关，2016年付费点击增长了11%。我想知道您对中长期付费点击增长的预期如何。以及点击率在当前水平上还能提高多少？
Qi Lu
我来回答第一部分。Jennifer，也许你可以回答第二部分。关于搜索与信息流之间的协同效应，我们看到很多机会可以推动这些用户体验的协同效应。原则上，对于每个垂直细分领域，无论是电商、旅游、零售服务，人类需求通常可以通过搜索和信息流的组合来满足。例如，以旅游这个潜在垂直领域来说。当你寻找休闲地点时，你会经历一个规划阶段。在这个规划阶段，你会进行一系列搜索来查找信息。同时你也希望收到一系列关于价格和可用新优惠的信息流。但这几乎适用于所有对用户信息重要的关键垂直领域。所以正如我所说，原则上存在系统性的协同效应有待探索。我们的移动百度正是让我们能够系统性地探索所有这些协同效应的旗舰产品。特别要强调我们的9.0版本。这是一个很棒的应用程序。如果你还没用过，我强烈建议你下载并使用它。从工程产品角度来看，所有关键改进都旨在推动这些垂直领域之间的协同效应。因此，随着我们在协同效应方面进行越来越多的产品创新，成果将在未来几个季度和几年内显现出来。
Xinzhe Li
关于搜索点击，Chi，去年我们的搜索点击实现了两位数增长。上个季度，我们继续看到付费点击的两位数增长。所以搜索业务非常稳固。而信息流正在为我们创造额外的广告库存，成为额外的收入来源。因此，在搜索和信息流这两个双引擎方面，进展都很顺利。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。
Alicia Yap
关于贵公司第三季度指引，能否帮助我们理解在线营销客户数量与ARPU增长之间的假设？我们应该如何思考从第二季度到第三季度在线营销客户的绝对环比增长？从同比角度看，考虑到去年基数仍然相对较高，客户增长是否仍会经历同比下滑？关于流量获取成本占销售额比例持续下降，原因是什么？这一趋势是否会延续？
Xinzhe Li
Alicia，感谢提问。您确实注意到我们在第二季度客户增长方面表现相当稳健，季节性上，我们会开展全国性活动来推广搜索和整体数据服务。正如您在我们准备好的发言中早些时候注意到的，我们正在为客户构建丰富的服务组合，我们希望以多样化的服务满足客户的不同需求。去年年底，我们实施了更严格的规则，提高了客户与我们开展业务的标准。经过这一调整后，我们正在重建客户基础。因此，我们预计客户基础将会增长。由于我们提供的丰富产品组合，我们也旨在提升ARPU。关于流量获取成本（TAC），您会注意到同比有所下降。这主要有三个驱动因素：一是去年我们经历了一些重大变化，部分收入损失与有机收入相关，这使得去年基数人为偏高；二是我们有意将部分TAC资源转向支持信息流业务，这将逐步增加；第三个原因是爱奇艺方面的贡献增长，这部分通常不涉及TAC。因此，我们预计合约和联盟网络将继续对我们非常重要，我们会积极管理TAC。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。
AlexYao
我想更深入地探讨一下付费点击量和CPC的近期趋势。我认为在你们最近的424文件中披露，第一季度付费点击量同比下降了6%，这与过去几年的趋势有所不同。第一季度付费点击量下降6%的原因是什么？另一方面，这意味着CPC同比大致持平，考虑到去年第一季度你们还没有受到监管影响和医疗行业清理整顿，我认为这是一个相当不错的成绩。能否谈谈为什么在不同基数下CPC能够持平？这是否表明ARPU（特别是来自医疗行业）的恢复速度快于预期？
Xinzhe Li
Alex，如果你还记得去年，第一季度是正常季度，第二季度因为季度中期发生的事件而有些噪音。在我们经历了客户基础并开始重建的过程中，我们的第一季度仍处于恢复阶段。与去年第一季度的高基数相比，我认为特别是在付费点击方面，我们的同比数据正如你所指出的那样。但随着我们继续从去年第四季度、第三季度恢复业务，我们看到整个业务处于良好轨道上。付费点击量正在很好地恢复并实现增长。总体而言，我认为CPC也坚实健康。我们真正希望为客户提供高质量的流量和良好的投资回报率。CPC目前只是客户动态以及关键词和竞价活动自然产生的结果。
Operator
下一个问题来自86Research的Juan Lin。
Juan Lin
我的问题与核心搜索相关。首先，能否与我们分享百度移动应用目前的用户指标及其趋势？其次，我想了解移动搜索的当前CPC和RPM与PC定价相比如何？
Qi Lu
让我谈谈用户趋势，特别是在我们的旗舰产品移动百度上。趋势是用户越来越多地使用类似AI的搜索查询；例如，使用语音搜索查询寻求信息；例如，使用摄像头根据拍摄的图像寻找信息，这是一个重要的使用趋势。第二个重要的使用趋势是越来越多丰富类型的内容被展示和呈现为引人注目的产品搜索结果。上个季度，我们谈到了更丰富的视频内容。但展望未来，我们的重点是以AI技术为基础，继续推动更引人注目和自然的搜索体验，使人们更容易使用移动设备或设备的功能，如语音、摄像头、位置等。然后结果将以丰富内容和类似原生应用质量体验相结合的方式呈现。这是总体的使用趋势。我们完全预期，随着我们继续改善体验，用户参与度将会增长，并且这将在未来几年持续下去。
Operator
您的下一个问题来自Jefferies的Karen Chan。
Karen Chan
我有两个问题。一是我们应该如何从全年角度看待移动信息流广告的收入贡献？广告主在搜索和信息流之间的预算分配是怎样的？管理层能否分享更多关于昨天宣布的与PayPal合作的细节？
Xinzhe Li
正如我们之前提到的，信息流在用户方面取得了巨大进展，用户参与度也在良好增长。同时，在广告和收入方面，它的贡献也在增加。按季度来看，它实现了显著增长。我们预计信息流将继续在我们客户的整体广告支出中做出越来越大的贡献。我们今年确实非常注重用户体验，而不是急于推动信息流。但它增长良好，客户的接受度相当不错。关于PayPal，是的，我们与PayPal建立了战略合作伙伴关系。根据协议，中国消费者将能够使用百度钱包在PayPal的网络中进行购物和支付。因此，这基本上为许多海外旅行的中国客户提供了服务解决方案，并为国际购物机会提供了更多选择。这只是我们在钱包上提供的功能之一。
Operator
下一个问题来自高盛的Piyush Mubayi。
Piyush Mubayi
在电话会议上，您谈到了应用程序的强劲采用和搜索时间的增加。您能否也带我们了解搜索本身日益增长的相关性？如果可能的话，评论一下我们可以预期的付费点击增长率或CPC趋势，以及AI在这方面的影响？我知道这个问题在电话会议早些时候以不同形式被问过。
Qi Lu
是的，是的。我来回答这个问题。关于我们的核心搜索产品，特别是利用AI技术提升产品的核心方面——相关性。确实存在大量机会来提高搜索体验的整体相关性，尤其是随着我们日益个性化搜索流程。我们看到可以增长的一个重要领域，不仅是搜索质量的相关性方面，还可以利用这一点扩展搜索所能提供的范围。因此，随着时间的推移，通过使用AI作为技术基础来推动这些增长，搜索可以变得越来越个性化。在货币化方面，确实，我们看到通过使用AI技术继续提高经济收益的空间。特别是通过利用更多转化数据，使用深度学习。例如，在过去两个季度，我们实际上能够实现转化率的显著提升。众所周知，搜索广告本质上是转化经济学。任何时候使用数据和技术来改善转化，随着时间的推移，您将能够提供更多经济效益。我们相信，随着我们继续推动AI技术的更深层次利用和更多数据访问，以改善搜索相关性和广告收益，这个机会将继续存在。
Operator
下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。
Yue Wu
看起来贷款余额有显著增加，如果看您的资产负债表，还有第三方投资者应付款项这一项目。所以想具体了解这个项目是什么。它对损益表有什么样的影响？另外，对于金融相关业务，关于成本，它被分类到哪个对应的COGS项目中？
Xinzhe Li
在我们的金融服务业务中，我们有一些信贷业务以及财富管理业务。所以这些基本上是您会看到更多实质性存在的资产负债表项目。从损益表角度看，FSG（金融服务）并不真正代表显著的损益表项目或行项目。它们的收入、金融广告收入以及资金成本都通过营业利润体现。所以它是在——不是您在其他收入中看到的利息收入或利息支出。它是运营费用和运营收入的一部分。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Alan Hellawell。
Alan Hellawell
我想谈谈爱奇艺，这与我们今年早些时候的评论相关。我认为Jennifer反映了对爱奇艺利润率应该改善的信念。然后我们还谈到内容增长可能高达100%，诚然其中一些会进入信息流。内容支出似乎远低于该指引。我想知道，Jennifer，您能否给我们更新一下爱奇艺的底线和顶线情况？然后关于内容，现在有多少可能专注于信息流？
Xinzhe Li
是的。你好，Alan。关于爱奇艺的收入线和内容成本线，两者都表现非常良好。爱奇艺在实现收入方面的表现，双引擎收入——包括广告收入和订阅收入，都表现非常出色，非常稳固和强劲。在内容成本方面，我们今年早些时候提供的指引仍然有效。我们确实预计会在内容成本方面进行大量投资。季度环比可能会看到波动，因为内容成本的投入取决于热门节目何时开始接触观众。所以季度环比可能会有差异，但全年的支出正按计划进行。
Operator
下一个问题来自瑞银的Ming Xu。
Ming Xu
我的问题是，能否帮助我们理解你们与主要竞争对手在信息流广告定价方面的比较，包括RPM以及CPC、CTR等指标。另外，很快地，你提到了原生落地页贡献度的上升。我认为最近你们也改变了搜索引擎的算法，这增加了一些——增加了对原生落地页要求的权重。那么，虽然这对用户体验非常好，你认为这对你们广告商数量的恢复会产生什么样的影响？你们对接下来几个季度的恢复有什么目标吗？
Yanhong Li
关于信息流产品的定价，这并不那么直接可比。因为我们很多广告商来自凤巢搜索广告商，他们会结合搜索和信息流来决定他们的支出和支付价格。这与百度之外的竞争对手有很大不同。关于原生体验，我认为总体上我们仍然为第三方网站带来了大量流量。为了提供最佳的搜索用户体验，因此对于大多数为手机设计的网站，我们需要规范第三方网站的格式和用户体验。我认为这对整个生态系统是有益的。即使在新规则和规定之后，我认为这仍然给网站所有者更多的自由和灵活性，让他们可以做在其他封闭的手机生态系统中无法做的事情。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Grace Chen。
Grace Chen
问题是关于DuerOS的。我可以看到这对公司和整个行业都是一个巨大的机会。我可以看到你们一直在与平台供应商、家电品牌建立合作伙伴关系。能否谈谈竞争格局？这绝对是一个全新的机会，不仅仅是做其他——还有其他竞争对手也在做。所以如果你能分享你对竞争格局的看法以及百度的竞争优势，那将非常好。
Qi Lu
我们会尽量——确保我们理解您的问题，但抱歉——能否请您再说一遍，以确保我们给您正确的答案。
Yanhong Li
是的，但您问的是哪种类型的竞争对手？
Grace Chen
是的，关于DuerOS这个产品——是的，这是一个巨大的机遇，对行业和百度来说都是一个很好的开端，对吧？所以我能看到我们非常积极，但其他竞争对手，无论是国内还是国外的竞争对手，他们也同样非常积极。所以我想知道，您能否分享一下在人工智能时代，这个操作系统领域的竞争格局？另外，百度在这个新游戏中要取得成功，其竞争优势是什么？
Qi Lu
明白了，明白了。我来回答这个问题。关于DuerOS，竞争格局正在形成。首先，在国内市场，有更多传统的基于语音识别技术的公司，比如科大讯飞。这是一类竞争对手。百度的信息在很多方面都非常明显，因为我们不仅拥有语音识别技术，还拥有完整的内容整合堆栈。以及提供端到端完整打包解决方案给合作伙伴的云平台。然后是互联网公司。它们有一定能力提供类似的服务。在这些方面，DuerOS的优势也确实是实质性的，因为正如我在准备好的发言中提到的，我们在几个重要维度上处于领先地位。首先，我们的平台比任何其他竞争对手理解更多的领域。我们有10个主要领域和100个子领域。这是一个长期优势，因为将语音转换为文本是一回事，理解语义是另一回事。要理解用户句子的语义，你需要知识图谱、知识，而百度拥有迄今为止中国最大的知识图谱。我们有1亿个知识实体的知识节点，以及超过100亿个知识关系在我们的知识图谱中，并且正在快速增长。顺便说一下，这是通过17年搜索引擎运营积累建立的知识图谱。我们相信这是百度DuerOS平台相对于竞争对手的一个非常重要的持续优势。而且我们的技术也遥遥领先。正如我提到的，我们有超过100个品牌家电合作伙伴使用我们的技术，将其应用到他们的家电或设备中。总的来说，我们在国内竞争对手面前享有非常大的优势。至于国际竞争对手，比如亚马逊、苹果或谷歌，优势也非常明显，因为服务必须本地化。你需要强大的本地语言和本地内容。百度在理解中文对话和整合所有中文服务内容方面再次享有压倒性优势。总的来说，DuerOS在竞争中的定位非常强大，但我们不会把任何事情视为理所当然。我们的重点是保持绝对的专注，加快创新步伐，为更多客户提供价值，并与更多合作伙伴建立完整的生态系统。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Zoe Zhao。
Zoe Zhao
两个快速问题。一是我们应该预期未来的正常化税率是多少？二是管理层能否就爱奇艺目前的订阅用户基数提供一些信息？
Xinzhe Li
关于税率，我今年早些时候已经给出过提示。税率应该在20%左右的低区间。这一预测仍然成立。本季度我们再次获得了税收优惠待遇，但正常化税率应该在20%左右，低20%区间。
Yanhong Li
是的，关于爱奇艺的订阅用户基数，已经超过3000万。订阅收入方面——这比我们任何竞争对手都要大得多。
Operator
下一个问题来自麦格理的Wendy Huang。
Wendy Huang
本季度你们的利润率恢复得很好。我看到研发成本和销售及管理费用同比都显著下降。我想知道，这种成本水平的变化是结构性的还是可持续的？我们应该如何看待未来的利润率趋势？另外，我记得过去你们提供过爱奇艺对利润率的拖累数据。能否也提供本季度的这个数字？
Xinzhe Li
好的。关于利润率，本季度我们确实实现了相当稳健的利润率。我在之前的准备发言中提到，我们正在进一步推动运营效率，高度专注于将资源导向人工智能，并在业务其他部分保持高效率。我们再次缩减了糯米业务的投入。因此，销售及管理费用相关支出有所节省。我们的重点是投资人工智能能力，其中很多是增量投资且以研发为重点。所以你们会看到研发费用有所增加，但销售及管理费用同比确实有所下降。未来我们将继续保持纪律性。我们有资源分配用于支持我们的信息流产品，扩大信息流用户覆盖。因此下半年，销售及管理费用可能会稍微更加积极一些，因为我们确实希望在这方面实现安装覆盖。研发费用将保持稳定、增量增长，与以往做法一致。关于爱奇艺的拖累数据，已在财报发布中提供。
Operator
我们将接受来自巴克莱银行Gregory Zhao的最后一个问题。
Xiaoguang Zhao
我有两个后续问题。第一个是关于我们第三季度指引的。我想了解第三季度强劲营收指引的驱动因素是什么？我们应该预期其他收入继续强劲增长吗？或者说增长主要来自营销服务将推动整体增长？另一个后续问题仍然是关于语音的。在中国乃至全球，我们看到越来越多的年轻用户，特别是一些青少年用户，他们更喜欢使用音频和视频功能而不是文本。考虑到你们在语音技术方面相对于其他垂直应用（如在线旅游或O2O）的优势，您认为语音能否成为吸引其他垂直领域用户回到我们搜索平台的新引擎？另外我想了解语音在流量或搜索贡献中的占比是多少。
Xinzhe Li
第三季度业绩指引反映了我们当前的最佳预估。正如我们之前提到的，我们对核心搜索业务的进展以及爱奇艺的表现感到非常满意。因此，无论是在搜索、信息流还是爱奇艺方面，表现都非常稳健。当然，我们在金融服务和云业务方面也在持续增长。所以这反映了所有这些不同战线综合实力的体现，这些都在我们的第三季度指引中得到了反映。
Qi Lu
我来回答关于语音的问题。这个问题非常好。简单的答案是，前方有着巨大的机遇。根本原因不仅仅是语音作为一种交互方式，而是自然语言对话。因为在我们历史上第一次，由于人工智能，你不需要学习如何使用每个设备。设备会学习你。你可以用人类语言与每个设备交流，它能理解你。所以正如你提到的，这对所有垂直应用、垂直领域都具有高度颠覆性。一旦我们的用户习惯使用小度作为助手，DuerOS就会成为一个理解用户并能满足用户需求的持续伴侣。它可以改变整个格局。对百度来说，存在着一系列巨大的长期经济机遇。我提到的自然经济模式类似于搜索广告经济，但它也可以扩展到所有这些垂直领域。可以是人类任务，也可以是特定垂直领域。总结来说，这就是为什么我们如此专注于投资建设DuerOS的显著领先地位，推动生态系统加速扩张，增加我们的安装基数，提高用户活跃使用率，以便随着时间的推移，我们能够为用户提供真正引人入胜的体验，并且在经济上，未来几年对百度来说存在着巨大的颠覆性机遇。
Operator
我们现在即将结束本次电话会议。感谢您参加今天的会议。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。