Operator
晚上好，感谢各位参加百度2008年第三季度电话会议。（接线员指示）现在我将会议交给今天的主持人，百度投资者关系部的Linda Sun。请开始。
Linda Sun
大家好，欢迎参加百度2008年第三季度财报电话会议。我们今天早些时候发布了百度2008年第三季度财报。您可以在公司网站以及新闻通讯服务上找到新闻稿副本。今天您将听到百度首席执行官李彦宏和百度首席财务官李昕晢的发言。在他们准备好的讲话之后，李彦宏和李昕晢将与百度首席运营官叶朋以及百度商业运营副总裁沈皓瑜一起回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。除适用法律要求外，百度不承担更新任何前瞻性陈述的义务。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播将在百度公司网站ir.baidu.com上提供。现在我将电话转交给百度首席执行官李彦宏。
Robin Li
大家好。我知道美国或其他地方可能有些阴云，但今天北京的早晨非常美丽，再次欢迎大家参加我们的第三季度财报电话会议。正如大家从今天早些时候发布的新闻稿中看到的，我们本季度表现稳健。在全球市场动荡的环境中，我们实现了健康的收入增长，更重要的是盈利能力有所改善。我们的营业利润再次比去年同期增长更快，超过了收入增速，这显示了我们业务的可扩展性。尽管全球市场正经历困难时期，但我想指出中国仍然是一个增长市场，我们相信互联网行业仍具有巨大的长期增长潜力。百度已经建立了多元化的客户基础。无论大小企业都越来越认可我们[听不清]的优势。通过与来自中国众多不同行业和地区的客户密切合作，我们满足了几乎每个行业的多样化复杂需求。我们利用这些知识加深市场渗透，多元化的客户基础为未来增长提供了坚实基础。我们继续专注于为不断增长的用户群提供最佳产品。[搜索的核心在于]，我们强调长期关注，并持续投资和改进我们的算法和客户工具。我们相信我们的平台比许多其他广告方式更具针对性、可衡量性、有效性和成本效益。百度在中国互联网格局中处于有利地位，我们对未来的增长前景保持信心。本季度，我们为高管团队增加了两位重要成员，李一男加入百度担任首席技术官，井上俊一担任百度日本总裁。李先生本月刚刚担任CTO职务，为百度带来了16年的技术管理经验。过去，李先生曾领导大型技术团队，并成功推出了许多在市场上获得良好反响的新产品和技术。井上先生是日本搜索市场公认的先行者。在7月加入我们之前，井上先生曾成功担任雅虎日本副总裁、[听不清]以及Excite日本的首席技术官。我们相信百度日本将受益于他的领导。我们将组建最佳领导团队作为优先事项，我很高兴欢迎两位加入，并期待与他们合作。第三季度，北京举办了奥运会。如此规模和受欢迎程度的活动是中国互联网产品、服务和基础设施的强大推动力。作为中国最大的搜索引擎，我们为奥运相关关键词搜索创建了改进功能。当用户在百度上搜索奥运运动员或赛事时，第一个结果是包含比赛时间、结果、奖牌数和其他奥运更新的综合信息链接。我们的改进受到了用户的好评。在第三季度，我们继续改进销售运营。我们向直销转型和销售[供应商]整合都提高了效率。我们将继续努力提高效率和生产力，因为仍有改进空间。通过倾听用户需求并开发满足实际需求的产品来保持发展领先地位，这是百度成功的核心。上周，我们推出了C2C平台的测试版，它补充了付费搜索，并实现了用户之间的交易完成。电子商务正在中国兴起，人们越来越习惯在线购物。作为中国最大的搜索引擎，我们拥有卓越的技术能力和对用户需求的深刻理解。由于与搜索的协同效应，我们将电子商务视为一个巨大机遇。我们庞大的用户群也为我们提供了强大而独特的电子商务竞争优势。本季度的另一个发展是我们与UITV的合作。这笔交易将百度互联网电视频道的运营权转让给UITV。百度互联网电视与我们的视频搜索业务无关，后者在我们的网站和主页上。我们认为这次合作对双方都是双赢。百度能够继续专注于搜索的核心竞争力，而UITV则专注于内容平台运营。我们将共同利用各自的优势为用户提供更好的在线体验。我们预计交易将在今年第四季度完成。这两项最新发展都反映了百度专注于搜索核心竞争力，以满足不断发展的中国互联网市场中用户和客户的需求。现在我将把电话交给李昕晢，让她为大家介绍财务亮点。
Jennifer Li
谢谢，Robin，大家好。正如大家刚才听到的，百度本季度表现稳健。现在我想重点介绍几个财务领域，并提供更详细的解释。本季度，在奥运会期间用户行为和用户支出预期变化的情况下，我们实现了总收入9.19亿元人民币。我们的业绩较去年同期增长了85%。我们的活跃在线营销客户数量同比增长约36%，每活跃在线营销客户收入同比增长34%。总体而言，本季度我们继续看到盈利能力改善。具体来说，调整后EBITDA（一项非GAAP指标）第三季度为4.57亿元人民币，较去年同期增长105%；营业利润为3.68亿元人民币，较2007年同期增长119%。流量获取成本（第三季度营收成本的一个组成部分）为1.09亿元人民币，占总收入的12%，较2008年第二季度略有下降，主要反映了我们对部分[新成员]业务关系的审查和更新。剔除流量获取成本的营收成本为2.01亿元人民币，占总收入的22%，而2007年同期为24%。下降主要是由于带宽和折旧成本占收入比例下降，反映了基础设施使用效率的提高。此外，在奥运会期间，我们推迟了设备采购，导致本季度折旧费用降低。剔除流量获取成本和股权激励前的营收成本为2.00亿元人民币。总运营费用为5.51亿元人民币，较去年同期增长68%。具体而言，销售及管理费用同比增长48%，原因是直销团队扩张以及为服务不断增长的客户群而增加客户服务人员。研发费用增长109%，主要由于人员扩张。剔除股权激励费用，销售及管理费用同比增长42%，研发费用同比增长113%。我们的日本业务正在取得进展，我们很高兴欢迎井上先生加入。百度日本第三季度产生的运营成本和费用接近3300万元人民币，我们预计第四季度费用将与第三季度水平大致相当，可能略高。2008年第三季度，我们的所得税费用约为[3500万元人民币]。本季度实际税率为9.1%。年初至今，我们的实际税率为8.9%。本季度净利润为3.48亿元人民币，同比增长91%。剔除股权激励费用的净利润（一项非GAAP指标）为3.65亿元人民币，较去年同期增长95%。剔除股权激励费用的基本和稀释每股收益（均为非GAAP指标）分别为10.65元人民币和10.49元人民币，分别约合1.57美元和1.54美元。现在来看资产负债表，截至2008年第三季度末，我们的现金、现金等价物和短期投资为23亿元人民币，约合3.38亿美元。第三季度运营现金流为4.82亿元人民币，同比增长89%。第三季度基于现金的资本支出约为8500万元人民币。部分资本支出与百度新园区设施建设相关。与之前季度相比，资本支出较低。这是由于现有设备优化程度提高，以及奥运会期间设备采购和园区建设放缓。截至第三季度末，我们拥有约6800名员工，与上季度基本持平。我们继续扩大研发团队，同时进一步整合销售、营销和客户服务人员。整合进展顺利，正如Robin提到的，我们已经开始看到效率提升，我们将继续专注于提高生产力。现在让我为大家提供2008年第四季度的收入指引——我们目前预计总收入将在102.5亿元人民币至105.5亿元人民币之间，这将代表同比增长80%至85%，环比增长12%至15%。我想强调，这一预测反映了百度当前和初步的看法，可能会发生变化。现在我将把电话交还给主持人，邀请大家提问。
Operator
（接线员指示）第一个问题来自Piper Jaffray的Gene Munster。
Gene Munster
Robin，能否谈谈——我知道你已经回答了一些关于经济状况的宏观问题。显然，关注谷歌的人都知道他们受到了付费点击和总查询量放缓的影响。能否谈谈百度的付费点击趋势？以及你认为整体经济如何影响百度的业务。谢谢。
Robin Li
正如我刚才提到的，中国市场仍在增长。到目前为止，我们尚未感受到美国金融危机的实质性影响。当然，沿海城市一些从事出口业务的中小企业受到了相当严重的冲击，可能从年初就开始了。但如前所述，我们拥有非常庞大且多样化的客户基础，越来越多的公司认识到付费搜索的好处，因此他们总体上正在将更多营销预算转移到百度平台。我们当然会密切关注宏观经济状况的变化，但到目前为止，我们没有看到任何实质性影响。也许，Haoyu，你可以谈谈付费点击的情况。
Haoyu Shen
就点击率而言，在第三季度，我们没有看到与之前季度相比有任何重大变化。
Gene Munster
好的，还有一个后续问题——运营利润率远高于我们的预期。40%这个水平是否是我们未来应该考虑的水平，还是我们应该考虑在未来将其回调？
Jennifer Li
感谢提问。本季度运营利润率确实有所改善，正如我们提到的，毛利率也有所提升。主要驱动因素是流量获取成本（TAC）[稍后你可能需要了解更多细节]，至于销售及管理费用，显然我们相信我们的商业模式具有很大的内在可扩展性。正如我们提到的，我们继续投资于研发能力和人员配置，但与此同时，我们相信在销售及管理费用方面还有更多效率提升空间。因此总体而言，我们的商业模式具有很大的可扩展性。然而，我们不应忽视百度正在为长期发展投资这一事实。中国互联网市场仍处于发展阶段。百度将有很多机会参与其中，因此我们实际上从未设定过长期的利润率目标。
Gene Munster
那么，为了保守起见，我们是否应该预期利润率会略有下降，还是这是一个良好的基础水平，未来将保持下去？
Jennifer Li
我认为在短期内，我们不应该看到利润率出现显著波动，但正如我提到的，如果我们为长期未来增长进行投资，利润率将会发生变化。
Gene Munster
好的。很好，谢谢。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Jason Brueschke。
Jason Brueschke
谢谢。大家早上好。我有一个关于你们C2C计划的问题。我想知道你们能否大致讨论一下进军C2C领域的最终目标是什么。你们明确表示[Talbow]是一个拥有巨额现金的强大竞争对手，我只是想知道，我们是否应该将你们的努力视为真正试图进军该市场并占据主导地位，以及未来可能产生的相关交易费用？或者从概念上讲，这更多是一种获取广告收入的方式，即那些将在C2C平台上销售商品的公司，你们将直接向他们销售关键词，并且该C2C网站将产生相关的页面流量，你们可以通过横幅广告进行变现？如果你们能结合竞争格局来解释一下在那里的最终目标，那将会很有帮助。谢谢。
Robin Li
正如我提到的，我们现在急于进入C2C市场是因为用户需求。我们看到很多百度用户搜索产品相关信息，我们认为当前的网页搜索无法完全满足他们的需求，因此我们大约一年前开始开发C2C平台，上周周末刚刚进行了测试版发布。我们了解市场上存在竞争，但我们的重点是满足现有用户的信息需求，这可能覆盖中国超过90%的互联网人口。就未来的商业模式而言，现在可能还为时过早，但这样的平台肯定与我们现有的付费搜索平台有很多协同效应。随着电子商务在中国越来越普及，它肯定有助于发展付费搜索业务，未来我们可能将C2C平台视为另一个广告平台，让卖家可以在我们的C2C网站上做广告。它也是一个教育平台，随着越来越多的公司或商家开始分析其在线商店或在线交易的流量，他们将能够更好地理解我们提供的付费搜索平台。所以这是出于协同效应的考虑，我们有信心在C2C方面提供非常好的用户体验。
Jason Brueschke
很好，谢谢。如果我可以问一个非常简短的问题——你们大约有3.4亿美元的现金。你们考虑过进行股票回购吗？
Jennifer Li
我们显然非常注重将现金用于有效用途。我们的现金管理，我们对投资和现金采取非常审慎的管理方式。我们不断评估使用现金的最佳机会。目前，我们没有任何决定想要在此刻分享，但请记住，我们确实希望将现金用于最佳用途。
Jason Brueschke
很好。谢谢，并祝贺本季度的业绩。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Dick Wei。
Dick Wei - J.P. Morgan
感谢回答我的问题，祝贺本季度表现良好。我想就Jason提到的C2C平台提一个后续问题——很多人对C2C平台的支出或运营亏损表示担忧。我想请问您能否评论一下迄今为止C2C平台的支出情况、团队规模，以及随着C2C网站[页面浏览量]的增加，是否很快就能看到成效？谢谢。
Robin Li
关于C2C的支出，我们今年早些时候提到过，它将低于我们在日本业务的支出。在接下来的几个季度，我们仍然维持这一说法。这是因为付费搜索和C2C之间存在协同效应。我们不需要花费大量营销资金来为C2C平台引流，尽管我们——展望未来，我们认为我们的支出甚至无法接近竞争对手计划[现在投入]的规模。关于团队规模——
Jennifer Li
我们拥有一支优秀、非常扎实的工程师团队，我们利用现有的研发人员来开发C2C平台的技术，因此从支出角度来看，Dick，如您所知，我们尚未产生重大费用。展望未来，正如Robin之前提到的，我们看到C2C平台与付费搜索之间存在很多协同效应，这两个产品平台相互关联，因此一个会帮助另一个，本质上我们确实在为商家和买家提供更好的交易工具，并能够帮助他们。坦率地说，今天我们拥有如此多的中小企业客户，而C2C平台本身确实帮助他们完成了交易。所以这两个平台是相互关联的，正如Robin也提到的，流量本身基本上都在同一个框架内。因此，我们认为我们不会像一些人预期的那样投入大量营销资金。随着业务规模的扩大，我们将相应地对平台进行投资。
Robin Li
另外，大家可能都知道，在中国C2C基本上没有成熟的商业模式。没有人能向卖家收取佣金或上架费。因此，从我们的角度来看，这更像是为用户提供一种整合体验，让他们可以在百度平台上做各种——所有类型的事情。
Dick Wei - J.P. Morgan
很好。非常感谢。
Operator
下一个问题来自Oppenheimer的Jason Helfstein。
Analyst for Jason Helfstein
我是[Eko]，代表Jason提问。我的问题是，每客户收入增长了34%。能否分解一下——其中多少来自定价因素，多少来自网络流量的增加？
Robin Li
Haoyu。
Haoyu Shen
关于ARPU增长，我认为这既来自流量增长、核心增长，也来自价格因素。虽然我不知道具体数字，但预计这两方面都对ARPU增长有显著贡献。我想指出的是，我们并不控制价格。我们会根据某些行业以及我们对竞标者的不同信息，不时调整最低出价，但最终我们收取的价格取决于人们的出价金额。
Analyst for Jason Helfstein
你们在8月份将最低价格提高了至少30%。在这种情况下，我可以说价格上调对你们每客户收入的环比增长贡献更大吗？
Haoyu Shen
不，正如我所说，最低出价对平均ACP的影响不是直接的，它不是——[技术困难]——而是你必须在搜索结果页面上展示广告必须跨越的门槛，最终我们收取多少取决于[竞标者的数量]以及他们的出价金额。所以你不能从我们将最低出价提高30%而ACP也增长30%这一事实得出结论。这绝对不正确。
Robin Li
另外我不知道，你从哪里得到的30%这个数字？我们的数据中没有这个数字——可能值得提及的一点是，我们提高了北京等部分销售区域的最低初始保证金，所以不要与最低定价混淆。这实际上是初始保证金，与定价无关。
Analyst for Jason Helfstein
那么基本上你无法判断是定价因素还是网络流量增长？我只是在想是否——
Robin Li
好的，让我告诉你——流量和定价都在上涨。这是两个因素共同作用的结果。
Analyst for Jason Helfstein
好的，那么奥运会实际上对——影响不大？
Robin Li
在比赛期间，流量确实下降了，用户行为发生了实质性变化。他们花更多时间在游戏和娱乐内容上，而较少搜索商业相关内容，但之后已经恢复。
Analyst for Jason Helfstein
好的，我明白了。那么TAC，是什么推动了TAC增长？我的意思是，是什么推动了TAC下降？
Haoyu Shen
我们会定期审查合作伙伴的表现，因为我们在与他们的协议中设定了业绩条件，所以当我们审查他们的表现时，会相应调整TAC比率。这些事情每个季度都在发生，但除此之外，还有许多其他因素导致TAC比率季度间的波动，比如不同的产品供应和新合作伙伴的签约等。时机也是一个重要因素，所以当你按季度观察时，可能会看到波动。尽管如此，我们认为本季度的TAC比率可能处于较低水平。另外我想指出的是，我们的合作伙伴业务继续以非常健康的速度增长，并将继续成为我们业务的主要贡献者。
Analyst for Jason Helfstein
好的。非常感谢。这非常有帮助。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Richard Ji。
Richard Ji
恭喜本季度表现良好，我对您如何看待谷歌中国的竞争非常好奇。根据我们的观察，谷歌一直在稳步获取流量和市场份额，最近他们还推出了在线音乐下载服务，我非常想了解您对这种竞争的看法，我还有一个后续问题。谢谢。
Robin Li
我认为我们在数字音乐市场仍然占据非常主导的地位。我们最近推出了两项音乐搜索的改进。一是在线电台合集或目录。这方面我们已经[听不清]。我们与全国各地的许多广播电台建立了合作关系。其次，我们推出了一个专门的新歌板块。我们帮助那些唱片公司和出版商推广他们想要推广的歌曲。目前，我们在这方面没有看到任何有意义的竞争。就流量份额而言，根据各种第三方报告，我们认为我们的流量份额大约在70%到75%之间。当然，我们不知道竞争对手的确切数字，所以我们必须依赖第三方报告。这些报告可能会有1%或2%的差异，但这就像是统计误差，所以我们不能说我们是增长了还是减少了1%或2%，但我们非常有信心在音乐搜索、网页搜索和许多其他类型的搜索中占据主导地位。
Richard Ji
谢谢。我的后续问题是关于您在日本的业务，显然在最近一个季度，您在那里加强了领导地位，这显然是一个加分项。但展望未来，将有哪些新举措，特别是考虑到您正在与谷歌日本和雅虎日本等搜索业务中的增量领导者进行一场艰难的战斗（如果不是一场艰苦的战斗的话）？
Robin Li
是的。我们刚刚为百度日本聘请了一位总裁。我们非常有信心已经组建了一个优秀的团队来解决这个问题。我理解日本搜索市场竞争激烈，我们是后来者，但我也认为日本搜索仍有很大的改进空间，因为基本上没有本地玩家，也没有本地开发团队、研发团队来真正致力于日本搜索的基础工作。我们相信我们的技术[趋势]以及我们依赖本地人才制定产品方向将为我们带来未来的优势。话虽如此，您可能知道，日本市场与中国市场有些不同，消费者通常不会那么快地接受一个新品牌，所以我们需要对这个业务有一些耐心。
Richard Ji
谢谢。
Operator
下一个问题来自SIG的Ming Zhao。
C. Ming Zhao
感谢接听我的电话。早上好。我有一个关于大广告主与中小企业业务收入的问题。如果看你们的应收账款，其增长速度超过了收入增长。您认为这是因为更多收入来自大广告主，还是应收账款天数变长了？谈到流量获取成本(TAC)比率，这是因为更多收入来自大广告主，所以你们的TAC比率下降了吗？
Robin Li
Jennifer。
Jennifer Li
关于大客户收入方面，如您所知，我们从去年开始专注于扩大大客户收入。由于我们是从较小的基数起步，显然我们预期大客户账户会有更快的增长。从我们的角度来看，应收账款的平均未结余额并未增加，因此这纯粹反映了来自大客户的强劲收入增长。正如Haoyu之前解释的，我们的TAC比率下降并非这个原因，尽管我们正在发展大客户，但这仍不是主要部分，仍不是我们业务中非常重要的组成部分。我们支持中小企业的按效果付费(P4P)平台仍然非常强劲，这是我们收入的主要贡献因素。
C. Ming Zhao
谢谢。
Operator
下一个问题来自美林证券的Eddie Leung。
Eddie Leung
能否从行业角度给我们更多关于平台客户构成的信息？我知道你们平台非常多元化，但过去一年客户构成是否发生了变化？考虑到经济放缓，这将如何影响你们的收入增长？谢谢。
Haoyu Shen
正如我们之前多次提到的，我们拥有非常多元化的客户组合。我们有很多B2B客户，也有很多B2C客户，通常在二线城市有更多B2B客户；在一线城市有更多B2C客户。我认为两者仍然以非常健康的速度增长。所以在最近几个季度，我认为我们没有看到构成发生重大变化。
Eddie Leung
好的，谢谢。
Operator
下一个问题来自Sterne Agee Capital Markets的James Lee。
James Lee
早上好。我想跟进一下Eddie的问题——考虑到经济放缓，是否可以说你们的B2B客户群可能比B2C领域更脆弱？如果是这样，你们计划如何应对这种潜在的弱点？另外，我看到你们第三季度的客户增长比去年慢，我相信是这样。这是否是因为你们正在寻找更大的客户[销售周期可能稍长]？谢谢。
Haoyu Shen
我们不是经济学家，因此很难预测这些困难的经济形势会对B2B与B2C产生何种影响。但我们知道的是，当许多企业面临更严峻的处境时，他们可能会更加青睐投资回报率更高、效果更好的营销渠道，因此我们对自身模式的实力相当有信心。至于客户增长方面，我不认为我们新增的客户数量比以前少。当然，我们现在的基础规模已经大得多。
Jennifer Li
关于客户增长方面，过去几个季度我们的客户年增长率一直保持在40%到45%之间。今年进入本季度时，我们预计到消费者行为和客户支出行为会发生变化。正如您所知，收入的基本驱动力是我们客户池中的客户数量，因此看到这种水平的客户增长率对我们来说是自然的。
Robin Li
另外不要忘记，在奥运会期间，我们的销售团队很难签约新客户，因此我们在中国的许多销售区域可能损失了相当多的时间。
James Lee
好的。Robin，是否可以这样说，您的B2B客户基础可能更具防御性[听不清]阿里巴巴——也许您的许多B2B客户是内需驱动而非出口驱动？这可能解释了为什么您在B2B方面总体上可能比阿里巴巴有更强的客户增长。
Robin Li
正如我之前提到的，沿海城市一些出口导向型中小企业受到了严重冲击，但除此之外，我们看到越来越多的公司加入我们的平台，因为我们的平台能为他们的投资带来更好的效果。
James Lee
谢谢。
Operator
下一个问题来自RBC Capital Markets的Stephen Ju。
Stephen Ju
大家早上好。抱歉一直回到TAC问题，但我想您在准备好的发言中提到了与一些联盟成员的业务审查，Haoyu，您谈到了绩效标准。我们是否应该理解为，您正在切断一些流量质量较低的联盟伙伴，甚至根据流量质量减少TAC支付？另外，[Talbow]是什么时候从百度移除付费列表的？您认为他们屏蔽百度爬虫对自然搜索结果的影响是否达到了用户可能无法像往常一样在搜索结果中找到足够多产品的程度？
Haoyu Shen
我来回答TAC的问题——这里有两方面情况。我们会定期评估合作伙伴的表现，因为我们与他们的许多协议都包含绩效条款——如果他们达到某些绩效指标，TAC就会维持在这个水平；如果达不到，就会调整到不同水平。我们有定期的绩效评估机制，如果合作伙伴未达到标准，我们会下调TAC，有时还需要对之前几个季度进行追溯调整，这就是发生的情况。另一方面是关于流量质量。这确实是我们一直关注的重点。我们非常重视确保平台产生的流量、点击都具有最高质量，能为广告主带来高投资回报率。我们持续在这方面进行优化[听不清]——[这不是本季度]的主要影响因素。
Robin Li
关于[Talbow]的问题，过去我们并未向该网站导流太多流量，所以在屏蔽后也没有看到对用户产生明显影响。另外，虽然我们自己的C2C平台测试版推出还不到一周，但已有超过100万件商品上架，消费者将能够通过百度网站找到其他电商平台的信息。
Stephen Ju
好的，谢谢。
Operator
下一个问题来自William Blair & Company的Troy Mastin。 Troy Mastin - William Blair & Company：谢谢。早上好。我想这个问题与TAC问题有些关联——能否告诉我们，百度自有资产和百度联盟资产哪个增长更快，以便我们评估相对表现？
Haoyu Shen
问题是联盟收入增长更快还是自有收入增长更快，对吗？ Troy Mastin - William Blair & Company：是的。
Haoyu Shen
好的。正如我们在前几个季度所说，我们的联盟业务增长略快于自有业务，我认为这一趋势仍在持续。但差异并不大。 Troy Mastin - William Blair & Company：好的，明白了。我还想跟进一下SG&A的问题，了解是否有奥运会的影响，因为你们的总SG&A支出确实出现了环比下降。如果SG&A确实受到奥运会影响，那么损益表中是否还有其他显著的奥运会影响因素？
Jennifer Li
在销售及管理费用方面，没有特别的奥运相关影响。实际上，正如您注意到的，本季度推动销售及管理费用变化的主要因素是员工人数，而我们的员工人数保持相对稳定。本季度我们确实有很多新员工加入，主要是研发人员。同时，我们进一步整合了销售团队，因此在销售方面有所减少。总体而言，这两个因素都与奥运无关，所以销售及管理费用体现了商业模式的可扩展性，我们将继续专注于提高员工的生产力。 Troy Mastin - William Blair & Company: 那么是否可以合理假设没有销售及管理费用——没有销售及管理费用被推迟到第四季度？这只是商业模式中自然的杠杆效应？
Jennifer Li
是的。 Troy Mastin - William Blair & Company: 好的。谢谢。
Operator
下一个问题来自Canaccord的Colin Gillis。
Colin Gillis
日本的广告主是否能够同时在.cn和.jp域名上购买广告？
Robin Li
目前我们尚未对.jp网站进行货币化，但日本的公司可以通过我们的日本办事处购买广告。
Colin Gillis
好的，那么您能否就每次点击付费条款的平均竞价金额给我们一些信息？有一种观点认为，随着点击竞争日益激烈，未来可能有巨大的扩张空间。您能否提供关于平均竞价价格的任何趋势或增长情况？
Haoyu Shen
正如我们之前所说，平均竞价价格一直在上涨，这可能是由多种因素驱动的，比如更多的竞价者或更多的广告主在百度上投放广告，以及越来越多的广告主意识到与其他营销渠道相比，百度能带来更高的投资回报率。但过去两个季度，我们看到平均每点击成本有相当不错的增长，我们对此感到满意。
Colin Gillis
您认为最好的情况还在后面吗？
Haoyu Shen
我认为是的。
Colin Gillis
很好。谢谢。
Operator
下一个问题来自Needham & Company的Car Kwan。 Car Kwan - Needham & Company：我想问一下，本季度资本支出下降幅度相当大。其中有多少是由于推迟到第四季度，推迟了多少？又有多少是由于模型的可扩展性？谢谢。
Jennifer Li
本季度资本支出较低。我们说过有两个因素——一方面，我们持续改进或优化基础设施和设备的使用效率。与百度园区相关的部分支出通常按常规进行；然而，本季度在设备和与建设相关的资本支出两方面都比之前放缓。进入下个季度，百度园区建设的相关支出预计将恢复正常。在设备方面，坦白说，我们持续完善和改进我们的技术及基础设施使用，我认为在设备相关的资本支出方面我们还有改进空间。 Car Kwan - Needham & Company：谢谢。
Operator
下一个问题来自高盛的Leah Hao。
Leah Hao
早上好。这个问题可能不一定是百度特有的问题，我知道你们在不同行业中有[任何集中度]，但我想知道你们是否看到任何关于关键词趋势和新客户增加按特定行业（如机械或医疗设备等）的利润率趋势？另外，我有一个非常快速的后续问题——能否更新一下你们销售团队的人数和效率？
Robin Li
第一个问题由Haoyu回答，第二个问题由Peng回答。
Haoyu Shen
正如Robin提到的，我们确实看到一些B2B客户，特别是沿海地区的制造企业，从今年开始受到较大影响。除此之外，我认为所有其他行业都在健康增长，我们没有看到来自不同行业的竞价者ACP有任何模式或趋势。
Peng Ye
关于销售团队的效率，我们已经开始努力改进[听不清]，你们可以看到上个季度的显著改善。另一方面，我们仍有很大的改进空间。我们相信我们可以[到目前为止做很多事情]。
Leah Hao
好的。谢谢。
Operator
下一个问题来自Main First的Eric Wen。
Eric Wen
早上好。感谢回答我的问题。我有两个问题——第一个是关于C2C客户服务方面的看法，我想了解您如何看待C2C的客户服务方面，以及——我的意思是，您的收入、员工构成在[听不清]C2C领域，您计划建立大规模的客户服务呼叫中心员工团队吗？还是采用不同的模式？我的第二个问题是关于资产负债表。我注意到客户存款健康增长，这很正常，但第三季度[听不清]收入有所下降，这在去年的结果中没有出现。当然，与整体收入相比这个数字相对较小，但如果Jennifer能详细解释一下那三个项目的情况，我将非常感激。谢谢。
Robin Li
关于C2C的客户服务，我们最初将使用内部团队来处理客户服务。根据我们C2C平台的成功程度，我们将决定雇佣多少人员。我们确实有内部运营客户服务的经验。我们的付费搜索平台雇佣了大量客户服务人员，所以这对我们来说并不陌生。但从长远来看，我们不能排除其他可能性，比如[听不清]。
Jennifer Li
Eric，关于您提到的资产负债表项目问题，是的，客户存款正在增长，这实际上反映了从收入生成角度来看的管道情况。递延收入的性质基本上是已提供服务但必须满足收入确认测试门槛。举个例子，可能服务已经提供，协议也已达成，但我们尚未收到纸质文件回到公司，以便满足所有收入确认测试。本季度递延收入确实有所下降，截至9月底，您看到900万美元的递延收入。这低于上一季度。这实际上反映了一个流程问题。只是流程改进和人员跟进完成销售交易，这些递延收入本身主要与大型客户相关。
Eric Wen
好的，谢谢。
Operator
下一个问题来自CLSA的Elinor Leung。
Elinor Leung
谢谢。早上好。我有一个问题——我看到音乐行业对您的音乐搜索平台施加了越来越大的压力，据报道LG也撤下了在您平台上的广告。您能对此发表评论吗？这对您的平台有什么影响？
Robin Li
你刚才说的并不属实——LG并没有从我们的平台撤出广告，我们也没有面临来自音乐行业日益增加的压力。恰恰相反，我们与唱片公司签署了许多合作协议，并与他们分享收入。事实上，在我们MP3搜索的一个频道中，有一个与这些签约唱片公司相关的音乐流媒体服务。这部分收入相比去年同期增长了一倍多，因此我们对中国的广告支持音乐流媒体服务非常乐观。
Elinor Leung
谢谢。
Operator
下一个问题来自Sterne Agee Capital Markets的James Lee。
James Lee
Robin，我希望你能评论一下2009年的前景——考虑到所有潜在的经济放缓、全球金融危机，你能描述一下你对明年的看法吗？考虑到你们行业仍然相对渗透不足，你认为增长主要来自新的垂直客户，还是随着获得更多大客户，潜在增长实际上来自ASP？也许你也可以评论一下2009年收入的可见性。谢谢。
Robin Li
我认为现在谈论2009年的前景还为时过早，因为我们通常只提供一个季度的指引。话虽如此，我想说付费搜索市场仍处于早期阶段，我们看到——我们继续看到许多公司开始在我们的平台上投入营销资金，而那些更成熟的公司——成熟意味着他们对互联网有更好的理解，通常在我们的平台上花费更多。从内部来看，我们有很多事情要做，从销售团队效率到[听不清]到网页搜索质量，再到我们正在提供和计划提供的新产品和服务——我们看到有很多很多工作需要完成。因此，我们2009年的表现很大程度上取决于我们执行的好坏以及我们能够多快扩大规模。当然，我们也不能免受宏观经济条件的影响。如果中国经济崩溃，我们会受到影响，但如果只是几个百分点的波动，我认为我们应该能够顺利前行。关于客户组合，我认为Haoyu已经谈到了这一点。无论大小公司都变得更加接受或开始更欣赏我们的平台，尤其是大公司。在今年早些时候，大公司依赖一个庞大的销售团队——不是庞大，而是高薪的销售团队来与他们建立关系，我们认为这不是我们早期的优先事项，但现在，我认为随着这些公司开始为付费搜索做好准备，这方面的增长应该会超过普通客户。
Peng Ye
关于您的问题，我认为根据中国的政府统计数据，我们有超过4000万家企业。其中，我们有超过400万家B2B企业。因此，将这些数字与我们[竞争对手的客户基础]进行比较，我们看到[我们有很大的增长空间]。所以除了增长之外，我看不到任何其他[听不清]。
James Lee
谢谢。
Operator
女士们、先生们，我们现在即将结束本次电话会议。现在我将把会议交给百度首席执行官李彦宏先生，请他做结束发言。
Robin Li
感谢大家今天参加我们的会议。我们对未来的发展感到兴奋，并期待在接下来的季度中向大家汇报最新进展。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们。
Operator
女士们、先生们，感谢您参加今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以挂断电话。祝您有美好的一天。