Operator
大家好，感谢各位拨冗参加百度2010年第二季度财报电话会议。（接线员提示）现在我将会议交给今天的主持人——百度投资者关系总监曾良。
Victor Tseng
大家好，欢迎参加百度2010年第二季度财报电话会议。我们今天早些时候发布了百度2010年第二季度财报。您可以在公司官网以及新闻通讯服务上找到财报副本。今天，您将听到百度董事长兼首席执行官李彦宏以及百度首席财务官李昕晢的发言。在他们准备好的发言之后，李彦宏和李昕晢将与业务运营高级副总裁沈皓瑜一起回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。除适用法律要求外，百度不承担更新任何前瞻性陈述的义务。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播将在百度公司官网ir.baidu.com上提供。现在我将电话交给百度董事长兼首席执行官李彦宏。
Robin Li
大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。我很高兴向大家报告又一个季度的强劲业绩表现。成功的客户获取是我们营收增长的主要驱动力。本季度我们实现了创纪录的客户增长，新增客户总数达33,000名。这主要得益于我们成功的全国性营销活动和有利的宏观环境。作为营销活动的一部分，我们的团队走访了中国100多个城市，通过向市场普及百度及搜索引擎营销的力量，吸引了大量新客户。CRM系统的推出帮助提高了销售效率。目前，我们拥有254,000名客户，但这仍然只是中国数百万中小企业这一总可寻址市场的极小部分。作为市场领导者，我们将继续向企业普及百度高性价比的营销平台。在第二季度，我们继续对在线营销平台进行改进。我们能够更有效地实现货币化，大型企业和中小企业在我们的平台上投入更多。随着客户对平台功能更加熟悉并看到潜在更高的投资回报率，这种增长势头应该会持续。凤巢系统的实施已基本完成，但可以将其视为1.0版本。未来仍有很大的持续改进空间。第二季度也标志着我们框计算使命迈出了一大步。我们继续在搜索引擎结果页面上添加更多应用。换句话说，我们的框能做更多事情，特别是对于时效性强的查询。世界杯赛事就是这项技术的一个很好例证。在此期间，我们通过八个不同的应用程序回答了超过1亿次相关查询，涵盖比赛日程、比分、直播和录播视频等。我们在世界杯期间在贴吧开发的社交游戏吸引了数百万人参与。因此，自比赛开始以来，我们看到了良好的流量模式。通常，在重大新闻事件期间，我们的网页搜索流量会受到负面影响。但这次是个例外。部分由于世界杯期间搜索流量好于预期，我们能够实现高于先前指引的第二季度营收。与用户的紧密联系是确立百度领导地位的核心因素。随着新技术不断涌现，市场竞争依然非常激烈。从长远来看，成功取决于投资于长期发展，预测行业趋势并保持技术发展。这就是为什么我们将顶尖人才，特别是研发人才，作为我们的重点。正如您可能听说的，我们刚刚在硅谷寻找顶尖软件工程师来扩大我们的研发团队。我们对遇到的优秀人才感到兴奋，并期待进行一些出色的招聘。在我们的联盟业务中，我们受益于奖励高质量增量流量的新政策。这是我们去年第三季度开始的一项举措。通过专注于提高联盟流量质量和培育有机流量增长，我们看到流量获取成本占营收的比例显著下降。我们也在努力改进上下文广告业务，尽管它目前规模相对较小。在我们即将迎来IPO五周年之际，值得回顾一下我们取得的进展。自2005年8月5日在纳斯达克上市以来，中国互联网用户从2005年的1亿增长到今天的4.2亿，百度的营收从2005年第二季度的7000万元人民币增长到上个季度的19亿元人民币。我们的活跃在线营销客户从41,000名增加到254,000名。请记住，虽然中国已经拥有世界上最大的在线人口，但全国仍有近70%的人口处于离线状态。虽然我们为百度作为上市公司创造的卓越股东价值感到自豪，但我们才刚刚开始。通过专注于为人们提供寻找所需信息的最佳方式，我相信在未来几年，百度将在中国互联网生态系统中变得更加核心。再次感谢大家今天参加我们的电话会议。如果您计划在9月2日来北京，我们很乐意在我们的百度年度颁奖活动上见到您，届时您将有机会见证我们取得的进展。现在我将把电话交给Jennifer，让她介绍财务亮点。
Jennifer Li
谢谢，Robin。大家好。我们又度过了一个出色的季度。营收和利润表现都非常强劲。Robin已经解释了营收增长是如何通过有效的客户获取、持续的货币化改进以及超出预期的流量推动的。与此同时，我们也有效地管理了费用。因此，利润率达到了历史新高。正如我们上个季度所说，2010年是投资之年。为确保我们能够持续有效地开发和服务客户与用户，并提供最佳的搜索体验，我们将继续优先招聘销售和研发团队。你们还将看到我们在网络基础设施方面的积极投资，这正进入一个新的投资周期。现在让我们看看本季度的财务亮点。除非另有说明，所有金额均以人民币计。2010年第二季度在线营销收入为19.13亿元人民币，同比增长74.5%。百度在2010年第二季度拥有约25.4万家活跃在线营销客户，较2009年同期增长25%，较上一季度增长15%。环比增长归因于我们成功的营销活动和有利的宏观环境。自我们首次推出新的在线营销平台以来，我们看到了客户的高度认可。这导致了客户支出的增加。第二季度在线营销客户的收入达到约7500元人民币，较2009年同期增长39%，较上一季度增长27%。作为营收成本组成部分的流量获取成本为1.86亿元人民币，占总营收的9.7%，而2009年同期为16%，2010年第一季度为13.2%。TAC占总营收比例的大幅下降归因于联盟流量质量的改善。我们预计TAC将大致维持在这一水平，并伴有适度波动。作为营收成本组成部分的带宽成本为6800万元人民币，占总营收的4%，而2009年同期为5%。作为营收成本组成部分的折旧成本为8400万元人民币，占总营收的4%，而2009年同期为5%。带宽和折旧成本占总营收比例的下降反映了商业模式的规模效应。随着我们在基础设施上的投资，折旧成本将会上升。第二季度的销售、一般及行政费用为2.65亿元人民币，同比增长47%，主要原因是销售人员的增加和营销支出的增长。研发费用为1.59亿元人民币，较去年同期增长66%，主要原因是与研发人员相关的成本增加。分配到相关运营成本和费用项目的股权激励总额在2010年第二季度降至2200万元人民币，而2009年同期为2300万元人民币。营业利润为9.72亿元人民币，同比增长130%。截至2010年6月30日，员工总数约为9000人，较上一季度增加约1100人。员工人数的增加主要来自销售和研发部门。2010年，我们仍将重点大力投资于销售和研发，以推动业务增长。第二季度所得税费用为1.41亿元人民币。第二季度的实际税率为14.4%，而2009年同期为11.8%。实际税率的上升是由于第二季度发布的一项新税务通知，导致我们在中国的一家子公司的适用税率发生变化。在讨论净利润和每股收益数据之前，我想提醒大家，由于5月份ADS与普通股的10比1比例变更，现在每ADS收益数据代表的是之前季度公布的ADS价值的十分之一。净利润为8.37亿元人民币，较2009年同期增长118%。2010年第二季度基本和稀释后每ADS收益分别为2.41元人民币和2.40元人民币。不包括股权激励（一项非GAAP指标）的净利润为8.59亿元人民币，较2009年同期增长111%。不包括股权激励费用（均为非GAAP指标）的基本和稀释后每ADS收益分别为2.47元人民币和2.46元人民币。截至2010年6月30日，公司拥有现金、现金等价物和短期投资59亿元人民币。2010年第二季度的净经营现金流和资本支出分别为12.4亿元人民币和1.82亿元人民币。正如我们之前提到的，我们将在2010年积极投资于基础设施和设备，以推动创新、增强货币化能力并支持增长。现在让我为大家提供2010年第三季度的营收指引。我们目前预计2010年第三季度总营收将在22亿元人民币至22.6亿元人民币之间，这相当于同比增长72%至77%。此预测反映了百度当前和初步的看法，可能会发生变化。我现在将把电话会议开放给提问环节。接线员，请继续。
Operator
您的第一个问题来自德意志银行的Alan Hellawell。
Alan Hellawell
非常感谢，祝贺你们又取得了一个出色的季度业绩。我想重点讨论的是我们一直追问你们的一个问题，你们在净流量获取成本方面似乎仍然过于保守，这个成本下降得非常惊人。我想知道，在你们审查百度联盟条款几个季度之后，这种下降的动态是怎样的？能否告诉我们你们是如何调整收入分成的，或者这些协议的整体重组情况如何？展望未来，你们认为我们还能期待多少进一步的TAC节省？
Haoyu Shen
是的，本季度我们看到TAC占总收入的比例显著下降。正如Robin在准备好的讲话中提到的，Jennifer也提到，这是我们持续改进联盟流量质量举措的结果，这些举措始于去年下半年。我们正在做或已经做的是，我们希望奖励那些带来增量性质而非蚕食性质的流量的联盟合作伙伴。因此，我们选择在与不同类型的合作伙伴合作时更加有选择性。在某些情况下，如果我们认为流量对我们的增量性质较小，我们会降低支付率。在某些情况下，我们选择不与某些类型的合作伙伴合作，因为我们认为这些流量具有太多的蚕食性质。因此，影响不仅体现在整体层面，支付比例可能会下降。而且，我们之前的一些联盟流量正在回归到自然流量。这两个因素共同导致了TAC比例的下降。展望未来，我们预计这个TAC比率将保持在相对较低的水平，但我不认为它会进一步大幅下降。我想提醒大家，联盟搜索或搜索业务在中国仍然是一个非常竞争激烈的行业。因此，我们需要保持竞争力，需要保持灵活性。所以展望未来，我相信我们仍会看到TAC比率的一些波动。
Alan Hellawell
就同一话题快速跟进一个问题。我们显然看到其他联盟正在形成。据你们所知，一般来说，他们是否试图通过提供更慷慨的收入分成来获得吸引力，还是你们觉得大家都围绕与你们相同的收入分成条款聚集？
Haoyu Shen
目前，我们不知道他们是如何构建交易的具体细节。但正如我提到的，这仍然非常具有竞争性。市场上还有其他搜索引擎可能愿意出来获取一些流量。因此，我们需要保持灵活性和竞争力。
Operator
您的下一个问题来自高盛的James Mitchell。
James Mitchell
当我看到第二季度非常强劲的客户增长时，您认为是否存在之前几个季度因销售团队忙于凤凰巢事务而积压的需求？另外，在客户增长方面，您是否观察到哪些行业或省份有特别的趋势？
Robin Li
在第二季度，我们开展了全国性的营销活动来教育市场并推动大量客户签约。我想凤凰巢的过渡在过去几个季度直到今年第二季度确实分散了我们的注意力。就客户趋势而言，我们看到来自各类行业的强劲客户需求。因此我们认为这是一个非常健康的趋势，并将在未来几个季度持续下去。
Operator
您的下一个问题来自摩根士丹利的Richard Ji。
Richard Ji
让我从第一个问题开始，关于您大型企业客户的收入构成。显然，我们看到来自这些企业的收入显著增长。能否详细说明一下它们相对于小型客户的毛利率？大致的收入贡献比例是多少？鉴于这些大客户资金雄厚，您是否计划设立专门的销售团队来服务它们？
Haoyu Shen
我是Haoyu。正如我们过去几次提到的，大型广告主在我们平台的支出正在增加，并且他们的支出增长速度超过了中小企业的总体水平。我认为这一趋势仍在持续；尽管从中小企业角度看，每个季度都能持续增加许多新客户。但就大型广告主而言，我们只有几百到一千家左右可以合作。我们看到他们在我们平台的支出增长非常健康。他们购买搜索广告用于品牌建设目的；也用于交易目的。许多公司正在建立他们的在线商店。所有关键指标都在朝着正确的方向发展。我们一直都有专门的销售团队来获取和服务这些大客户。他们分布在北京、上海、深圳和广州。这个团队持续交付着良好的业绩。
Richard Ji
另外，请重点谈谈您的12个上市类别，特别是凤凰巢方面。在这些领域中，您是否看到任何领域的增长率相比之前阶段有所提升？
Haoyu Shen
您是指大客户中的关键因素还是整体情况？
Richard Ji
整体情况。我特别好奇的是，在凤凰巢推出后，哪些行业显示出特别强劲的增长？
Haoyu Shen
我可能没有这些数据，Jenifer，您有吗？
Jennifer Li
我认为特别是大客户，他们更加成熟，是凤凰巢的早期采用者。我们看到金融服务、房地产等行业的表现远超其他领域的行业增长。所有行业都在强劲增长。但我刚才提到的这些行业表现尤为突出。
Operator
您的下一个问题来自花旗银行的Alicia Yap，请提问。
Alicia Yap
我的问题是关于你们的新客户增长。这一增长有多少可以归因于新销售团队的招聘，还是现有销售团队生产力提升的结果？而且，这一增长主要是来自你们全国性营销活动带来的二三线城市，还是更均衡地分布在所有城市？
Robin Li
新客户来源非常多样化，涵盖各类城市，包括一线大城市和较小城市。我认为新客户增长主要归因于我们销售团队的扩大，因为虽然我们已经看到生产力提升的良好效果，但这方面的改进才刚刚开始，尚未完全发挥作用。
Operator
您的下一个问题来自Dick Wei。
Dick Wei
能否更新一下移动搜索计划的进展，以及在这方面有什么新计划？另外，移动搜索大约占搜索总流量的多少比例？
Robin Li
过去几年，我们看到移动搜索流量的增长速度比PC搜索更快。但它仍然只占我们总流量的一小部分。移动领域的格局尚未稳定，因为大多数通过手机上网的用户仍在使用2G手机。这些手机费用高且速度慢。只有一小部分用户使用3G网络，他们显然会更频繁地使用移动设备进行搜索。展望未来，我们认为智能手机将占据主导地位，流量增长将更加迅速。我们已经设计了一系列与移动相关的产品和功能来适应这种用户行为。但我认为移动搜索的发展方向尚未确定，未来可能会有很多变化。
Operator
您的下一个问题来自中金公司的Yu Jin。
Yu Jin
有一个问题想请教Jennifer。百度已经宣布了市盈率，公司已经开始运营并将推出百度乐天。我认为公司应该对投资金额有更准确的了解。Jennifer能否详细说明一下这对（听不清）以及明年的财务状况会有什么影响？
Jennifer Li
关于关键投资，我们上季度已经澄清过，由于股东结构和各方约定的管理基金控制权，该投资采用权益法核算。我上季度也提到，除非股东结构发生变化，否则我们预计PE（私募股权）和该合资企业不会对业绩产生重大影响。如果股东结构发生变化，我们会明确向投资界更新。因此，不要预期PE会带来重大的实质性影响。关于乐天合资企业，该合资企业将于第四季度正式启动，我们将从第四季度开始纳入其业绩。由于我们持有该合资企业不到50%的股权，我们很可能也会采用权益法核算乐天合资企业。我们预计在一年内，乐天合资企业不会对净利润产生实质性影响。随着我们进入第四季度，我们将提供更多更新，届时大家会看到更清晰的图景。
Yu Jin
所以我的问题是基于我们的实践，您能否告诉我们无线互联网和有线互联网之间的一些差异？您刚才提到了（听不清）产品或业务类型，我们看到与PC互联网的不同之处。从公司角度来看，除了搜索之外，我们在近期会重点关注哪些领域？我的问题就这些。
Robin Li
好的。对于无线互联网，由于手机屏幕通常小得多，用户比PC用户更倾向于频繁翻页，我们尝试设计移动用户体验，使每个页面比PC版本更简洁、更轻量。由于人们随时携带手机，信息具有地理位置属性且更加个性化。因此，本地搜索结果通常对无线互联网用户比PC用户更有用。正如我提到的，我认为无线搜索未来基本上是一个自由开放的领域，移动端的搜索行为具体会如何发展仍然是一个开放性问题。能够接入互联网的设备也日益多样化，有平板电脑、手机、智能手机、功能机和笔记本电脑。这些不同类型的终端都有不同的用户行为模式。我们仍在研究这种趋势，并尝试开发必要的产品和功能来满足用户需求。
Operator
下一个问题来自Brean Murray的Andrey Glukhov。
Andrey Glukhov
如果可以的话，我想问两点。首先，关于与朋友相关的定制服务，除了强劲的新客户获取外，你们能否评论一下是否看到潜在广告商流失水平有任何改善或变化？其次，Jennifer，您能否说明一下为什么其他收入出现大幅负值？这也会很有帮助。
Haoyu Shen
关于客户流失问题的第一部分，流失率是稳定的。我们从不披露具体数字，但流失率一直保持稳定。尽管作为相关努力的一部分，我们正在（听不清）并建立良好的CRM系统，我们正在努力改善客户保留方面的流失情况。因此希望未来能看到一些改善。但到目前为止，流失率是稳定的。
Jennifer Lee
关于你的另一个问题，Andrey，其他收入本季度大幅为负。我们在上次财报电话会议中已经披露过，由于玉树地震，我们主要进行了捐赠。你知道大部分数字是因为我们做出的捐赠。我们向受灾地区捐赠了1000万元人民币。
Operator
下一位提问来自美国银行的Eddie Leung。
Eddie Leung
我的第一个问题是，Robin，你提到现有客户在整个季度中支出增加。那么总体上，这更多是来自关键词的扩展还是通过价格上涨？
Bank of America
我的第一个问题是，Robin，你提到现有客户在整个季度中支出增加。那么总体上，这更多是来自关键词的扩展还是通过价格上涨？
Robin Li
抱歉，我没有完全理解你的问题。
Eddie Leung
我问的是老客户支出增加的情况。总体上，这更多是来自关键词的增加还是通过价格上涨？
Bank of America
我问的是老客户支出增加的情况。总体上，这更多是来自关键词的增加还是通过价格上涨？
Haoyu Shen
是的，Eddie，如果你看ARPU的良好增长，这实际上是由多方面因素驱动的；首先是流量。当流量上升时，点击量会增加，客户支出自然会增加。我们看到客户对新系统的认可。因此他们的预算在增加。很多时候，预算是他们支出多少的约束因素。所以很多客户正在增加预算，这是ARPU增长的前提条件。当然，其他货币化指标如点击率和CPC；所有这些因素都促成了本季度ARPU的良好增长。
Robin Li
显然，凤巢系统让我们的客户能够使用更多关键词。因此每次点击成本也在上升，但速度较慢，我会说比以前的速度要慢。我们对这一趋势感到非常满意，因为我们的客户因此获得了更好的投资回报率。
Eddie Leung
还有一个例行问题。能否告诉我们第二季度前几大广告主行业是哪些？
Bank of America
还有一个例行问题。能否告诉我们第二季度前几大广告主行业是哪些？
Jennifer Li
前五大行业约占我们总收入的50%。本季度它们是医疗保健、机械设备、教育、旅游和特许经营。
Operator
下一个问题来自RBC的Stephen Ju。
Stephen Ju
我想了解一下，你们未来是否有计划开发移动操作系统。另外，关于与乐天的合资企业，我想知道其增量价值或差异化因素是什么，这将使该平台区别于土豆网或（技术困难）。 RBC：我想了解一下，你们未来是否有计划开发移动操作系统。另外，关于与乐天的合资企业，我想知道其增量价值或差异化因素是什么，这将使该平台区别于土豆网或（技术困难）。
Robin Li
我们内部有很多非常令人兴奋的产品正在开发中。显然，我们对移动互联网的未来持乐观态度。但通常我们不会预先宣布产品。所以我不能就移动操作系统的问题给你一个肯定或否定的答案。关于乐天，正如我在过去几个季度提到的，我们认为搜索引擎是电子商务的最大受益者。因此我们正在尝试各种方法来培育电子商务市场。与乐天的合资企业只是这些努力之一。只要我们能够帮助像乐天这样的公司建立平台，让更多商家在线销售产品和服务，我们认为我们最终将受益。乐天拥有该合资企业50%以上的股份。因此他们将主导并采取一切措施使其成功。我们提供的价值有两方面：一是我们可以为他们带来流量；二是百度品牌在中国比乐天品牌大得多。因此，使用百度品牌将帮助他们吸引更多企业，尤其是大型企业。我认为为中国企业提供更多选择是更好的。我们看到很多企业，尤其是大型企业，有兴趣在我们的乐天平台上在线销售。
Operator
下一个问题来自ThinkEquity的Aaron Kessler。
Aaron Kessler
大家好，我有几个问题。首先，鉴于本季度广告主增长的强劲势头，考虑到你们最近的营销活动和增加的销售人员等举措，你们对未来广告主增长达到更高水平是否有信心？另外，关于销售和营销费用，看起来环比基本持平。考虑到员工人数的增加，我原本以为这个数字会更高一些。
Robin Li
我认为客户获取将遵循过去几年的典型季节性规律。第二季度通常我们拥有相当强劲的客户获取势头，但第三季度和第四季度，我们继续增加新客户，而第一季度通常是最缓慢的。关于销售和营销成本，也许Jennifer可以为您详细说明。
Jennifer Li
是的，我认为您说得对，Aaron。您确实注意到我们在本季度增加了约1,100名员工，他们来自销售和研发部门。并非所有人都在季度第一天加入公司。因此您只看到这些人员增加的部分费用影响。全部影响将在下一季度体现。除此之外，当然，我们继续积极招聘销售团队和研发人员。这就是为什么我们希望您们充分了解这一点。
Aaron Kessler
您对凤凰巢（Phoenix Nest）的变现改进程度有何了解？到目前为止您看到了多少变现改善，在凤凰巢变现改进方面，您认为目前处于哪个阶段？
Haoyu Shen
嗨，Aaron，我是Haoyu。我认为快速增长阶段基本上已经过去；尽管未来，除了凤凰巢的改进之外，我们还有很多空间可以投入。但我认为变现改进将比过去两个季度看到的更为渐进。
Operator
您的下一个问题来自瑞士信贷的Wallace Cheung。
Wallace Cheung
我想询问您的SNS（社交网络服务）策略，因为谷歌也想开发一种名为Me的SNS。搜索引擎进入SNS领域重要吗？我还想听听您关于实时搜索的任何举措报告。
Robin Li
我们已经有一个名为百度空间的SNS类型服务。它是我们搜索业务的良好补充，但我要说它与搜索的关联性不是很密切。SNS的商业模式与搜索有很大不同。特别是在中国，SNS公司通常向最终用户收费。他们运营在线游戏等业务。但对于搜索，我们基本上满足人们的信息需求。用户访问我们的搜索服务时通常心中有明确目标，而用户登录SNS服务通常是为了消磨时间和保持联系。所以我认为这是非常不同类型的用户需求。关于实时搜索，这实际上并不是新现象。十多年前，搜索引擎就开始尝试解决实时搜索问题。但这并不容易解决，因为当它是实时的时候，很容易被滥用。所以我们对此一直持谨慎态度。话虽如此，我们有很多方法可以在搜索结果页面中整合实时信息。举个例子，我在准备好的发言中提到了世界杯赛事。我们通过框计算技术或阿拉丁平台更新实时信息。我们可以整合来自可信来源的实时信息。这就是我们对实时搜索的看法。
Operator
您的下一个问题来自Kaufman Brothers的Mayuresh Masurekar。
Mayuresh Masurekar
百度营收增长在过去三个季度显著加速，从40%到60%，现在达到74%。您能否大致估计一下，这种增长中有多少来自营销活动，多少来自凤巢系统，多少来自经济环境带来的低基数效应，以及多少来自主要竞争对手的市场份额获取？并请对这些因素进行排序。
Robin Li
我认为有几个因素促成了这一现象。2009年是公司的转型之年。我们在2009年4月推出了凤巢系统，但该系统实际上与我们的经典版页面搜索系统并行运行。这对公司的整体运营造成了一定干扰，也在市场上引起了一些困惑。我们于去年12月1日成功完成了切换。因此，我们得以恢复在这个潜力巨大市场中应有的正常增长轨迹。在此过程中，根据第三方研究报告，我们一直在逐步获取流量份额。但由于我们的流量份额已经超过70%，所以份额获取对整个情况的贡献相对较小。另一个事实是，中国的互联网企业，无论大小，越来越认识到搜索引擎能为他们带来的营销力量。中国的互联网与发达市场有所不同，其大多数互联网用户非常年轻。他们最初使用互联网是为了娱乐目的。即使在今天，我认为大多数与互联网相关的收入仍来自娱乐——最终用户付费玩游戏、进行交流等。但我们逐渐看到互联网上商业活动的增加。我相信未来会有越来越多的商业活动通过互联网变得活跃。因此，我们将继续受益于这种趋势。
Operator
您的下一个问题来自国泰君安的Jake Li。
Jake Li
关于第二季度的流量获取成本，是否有任何一次性项目导致其下降？我知道上下文广告的支付率相对较高。那么排除上下文广告，支出会是多少？这是第一个问题。第二个关于上下文广告，我知道目前其收入贡献相对较小。那么未来的趋势如何？我知道你们会将支付率提高10%到15%。所以我认为未来的贡献会更高。希望您能提供更多细节。
Haoyu Shen
大家好，我是Haoyu。第二季度没有与TAC相关的重大一次性事件。正如我提到的，TAC可能会继续保持在目前这个相对较低的水平，正如我们所看到的。关于上下文广告，我们之前提到过几次，我们对未来上下文广告的机会感到非常兴奋。因此，我们投入了大量的产品管理人员和研发人员来支持这项工作。它目前仍占我们总收入的相对较小比例，但正如我所说，我们非常兴奋，我们非常期待这项产品在今年年底和明年能贡献更多收入。如果及当上下文广告成为我们收入的更大组成部分时，它会影响TAC，因为通常上下文广告的TAC支付率高于我们的联盟搜索。只是因为库存属于别人，我们需要支付更高的费率。当这种情况发生时，可能会对TAC占总收入的百分比产生影响。但这是件好事。不过短期内还不会发生这种情况。
Operator
您的下一个问题来自RBS的Wendy Huang。
Wendy Huang
两个快速问题。首先，谷歌最近宣布收购ITA。我想知道百度是否会考虑收购任何垂直搜索引擎，比如（听不清）搜索引擎？
Robin Li
我们已经拥有多个垂直领域。我们有英文搜索。我们有百度贴吧。我们有百度知道。我们有百度百科。我们拥有将这类信息整合到网页搜索结果页面的技术，我们还有一个开放平台，允许第三方信息整合到相关搜索结果页面。所以归根结底，我们考虑的是满足用户的信息需求。如果任何类型的行动能更好地满足用户的信息需求，我们就会去做。我们有内部用户生成的内容，我们整合第三方信息网站。如果某些类型的信息由拥有独特内容的人所有，我们也可能会考虑。因此，未来我们将寻找更多类型的信息内容或有价值的内容。我们可以自己生成，可以整合第三方，也可以购买它们。
Wendy Huang
我的第二个问题是关于您的投资。您在准备好的发言中提到，将在基础设施和设备方面进行积极投资。您能否给我一些关于未来一到三年这类投资的预算概念？这些投资是否仍然独立于核心搜索业务之外的投资？对于非核心业务，如移动搜索和可能的移动操作系统，未来三年的预算是多少？
Jennifer Li
从第二季度的资本支出数字可以看出，相比第一季度水平有所上升。展望未来几个季度，我们计划进入新的投资周期，因此将大幅增加支出。所以未来的投资规模相当可观。基础设施投资将主要用于增强核心搜索能力，扩大我们的索引规模，确保计算能力的扩展，同时在基础设施方面建立灵活性、竞争力和能力。因此，围绕核心搜索能力我们有很多工作要做。这就是主要投资的来源。
Robin Li
在资源分配方面，我们认为媒体平台以及任何能够增强我们平台或利用我们平台优势的领域，我们都会进行投资。当然，平台的核心是我们的网页搜索。因此，大约70%的资源将投入到网页搜索和付费搜索这类业务中。20%的资源将投资于能够帮助推动我们网页搜索流量的项目。剩下的10%将投资于（听不清）项目。
Wendy Huang
Jennifer，你能更新一下关于'10-'11年的资本支出指引吗？
Jennifer Li
我们不会提供那么长期的资本支出预测。只是给你一个概念，第一季度支出约为1亿元人民币，第二季度约为1.8亿元人民币。你可以看到这个数字变化。我认为支出将会继续上升，并预计保持这种增长势头。
Operator
下一个问题来自瑞银的Welin Li。
Welin Li
能否与我们分享一线城市、二线和三线城市的收入细分情况？哪个细分市场增长更快？以及直接销售与代理销售各占收入的比例是多少？
Robin Li
我们通常不会按一线、二线、三线城市进行细分。但我可以告诉你的是，这些类型城市的增长大致保持同步。我们在几乎所有主要城市都看到了非常好的增长率。正如我之前提到的，大概一年或两年前，直接销售占我们总收入的50%以上。
Operator
下一个问题来自高盛的James Mitchell。
James Mitchell
你在开头提到世界杯足球赛事帮助了你们的流量。它是否也能帮助你们的收入变现？我认为过去像世界杯这样的活动往往带来高流量，但付费线索生成较低。
Haoyu Shen
通常这些关键词的变现能力并不强，尽管我们通过不同方法对其中部分关键词进行了变现。但我认为Robin真正想说的是，在世界杯期间，很多人来到搜索引擎搜索与世界杯相关的内容，这总体上提升了人们对搜索引擎能提供多大帮助的认识。就像每次春节过后，你都会看到整体搜索量出现显著跃升。因此，像世界杯这样的大型活动这次也对整体搜索量产生了类似影响，而不是对收入增长或特定世界杯相关关键词的变现产生太大影响。
Robin Li
我们从这个世界杯相关项目中获得的益处是，我们确实让用户更加依赖百度服务。
James Mitchell
第二季度的新税收政策导致公司有效税率为14%，您预计税率会维持在这一水平附近，还是这只是单季度的现象？
Jennifer Li
James，我们今年早些时候确实提供了税收指引。我们说过税率将在中低双位数区间。我们将维持这一指引，可能更接近中双位数而非低双位数。
Operator
您的最后一个问题来自瑞士信贷的Wallace Cheung。
Wallace Cheung
关于央行对第三方支付服务的最新规定，我们知道百度也申请了支付服务。那么你们是否也会申请支付牌照？
Haoyu Shen
是的，Wallace，我们将申请该牌照。
Operator
我们现在接近电话会议尾声。现在我将电话转交给百度首席执行官李彦宏进行结束致辞。
Robin Li
再次感谢大家今天的参与。如果您有任何进一步问题，请随时联系我们。
Operator
感谢您参与今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。